区域研究之居民消费篇：东部整体领先，地区结构各异.pdf

Table_Yemei0 区域 研究 深度 报告 2019 年 05 月 22 日 Table_Title1 区域研究 之 居民消费 篇 东部整体领先 ， 地区结构各异 Table_summary1 本报告是区域研究的居民消费篇，对各地区居民消费情况、消费倾向和消费结构进行比较，从不同角度总结了各地区的居民消费特征。根据研究结论，能够了解各地区的消费差异，从而为商业银行零售业务的策略制定提供建议。 东部 沿海地区 居民人均消费支出普遍较高，西南地区 消费 相对 较低 。 在 各地区 居民人均消费支出上 ，上海 、北京的消费水平领先其他地区， 天津、 浙江、广东、江苏等 经济 发达地区 紧随其后 ， 云南、贵州 等 西南地区的消费水平 较差。 我们 根据 各地区 最终消费和 居民 人均 消费支出 ， 将 各地区 消费情况 划分为八个类别 ， 东部地区无论是在总量还是在人均水平上均领先于其他区域 。 中部消费增长快，东部增长较慢，东北 、 西部 增速 分化大。 在各地区居民人均消费支出增速上，中部地区居民消费支出 增长 最快，东部地区由于基数较高因此消费增速较慢，东北、西部区域内部消费增速分化较大。 消费结构呈现东住房 西温饱，东北 文娱 爱保养的区域 差异。 受 高房价 和高房租的影响， 东部 居住消费占比远高于其他 区域，并对其他消费领域形成挤压。中部 地区 交通和通信消费占比明显低于其他区域，在其他消费项目上表现中规中矩 。西部地区恩格尔系数最高 ，衣食 消费占比 领先其他区域 。受气候条件 和 社会文化的影响， 东北 在 衣食消费 占比上相对较低，文教娱医消费 占比较高 。 建议针对各地区居民消费特征改进零售业务经营策略。 Table_Author1 吴峰桥 博士后研究员 ： 0755-83166839 ： wufqiaocmbchina Table_Author1 程伟波 区域 与 行业研究员 ： 0755-83146635 ： chengweibocmbchina Table_Author1 郑斌 博士后研究员 ： 0755-83167467 ： rthreezhengbincmbchina Table_Author1 颜琰 博士后研究员 ： 0755-25310445 ： freyayancmbchina 相关研究报告 区域研究之 GDP 及三大产业篇：纵览经济版图，试看谁沉谁浮 区域研究之 GDP 需求篇：细观投资消费，且辨孰强孰弱 区域研究 之金融篇：虹吸效应显著，恰似春水东流 区域研究之人口篇：看人生花开落，望各地云卷舒 敬请参阅尾页之免责声明 Table_Yemei1 区域 研究 深度 报告 1/2 目 录 1 何种指标能更好反映居民真实消费 . 1 2 消费总览：东部整体领先 . 2 2.1 沿海 “ 锦衣玉食 ” ，西南 “ 粗茶淡饭 ” . 2 2.2 中部消费增速最快，东北、西部分化较大 . 4 2.3 东部收入更高，西部消费倾向更强 . 5 3消费结构：地区形态各异 . 6 3.1 东住房西温饱，东北文娱爱保养 . 6 3.2 北、上居住消费挤压，东北构成相似 . 7 4结语：结合消费特征改进业务策略 . 8 敬请参阅尾页之免责声明 Table_Yemei1 区域 研究 深度 报告 2/2 图 目录 图 1： 三大消费统计指标关系 . 1 图 2： 各地区 2018 年居民人均消费支出（万元） . 3 图 3： 各地区 2018 年人均消费和 2017 年最终消费 . 3 图 4： 各地区 2018 年居民人均消费支出及名义增速 . 5 图 5： 2018 年各地区居民人均可支配收入和消费支出（元） . 6 图 6： 2018 年各地区消费收入比与人均可支配收入 . 6 图 7： 各区域 2017 年消费构 成 . 7 图 8： 各地区 2017 年消费构成（ %） . 8 表目录 表 1：各地区消费情况类型 . 4 表 2：各地区消费结构类型 . 8 敬请参阅尾页之免责声明 Table_Yemei2 区域研究 深度 报告 1/8 1 何种 指标能更好 反映居民 真实消费 目前，我国有 三大用于衡量消费的指标： 社会 消费品零售总额、计算GDP 的 最终消费支出、基于城乡住户调查的居民人均消费支出。 其中 ，社会消费品零售总额是月度更新数据，具有较强的时效性， 因此 各类分析中通常采用这一指标 对 国内整体消费情况进行衡量。但是 ，社会 消费品零售总额 只 统计了批发 零售、餐饮住宿的消费数据，没有将 其他服务性 消费纳入指标中 ； 且不仅包含居民商品消费，还 包括 社会团体的商品消费 水平 。随着 近年来消费互联网 的逐渐发展 ， 人们 对 教育、医疗 的 日益关注，服务性消费在 居民 消费所占比重越来越大 。 并且 社会 团体消费情况与居民真实消费感受并没有太大关联，因此 用 社会消费品零 售总额 衡量 居民真实消费情况有失偏颇。 对于 最终消费 支出而言，虽然其中的居民消费水平 能够较好 的对居民消费情况进行衡量 。但是这一 指标 包含 了与居民消费感受关联不大的虚拟性消费（ 以实物形式提供给劳动者的货物、金融机构提供的金融媒介服务等 ），且时效性较差，难以 描绘 居民消费的最新情况 。 图 1： 三大 消费 统计 指标关系 资料来源：广发证券发展研究中心、 招商银行研究院 （总量、年度统计数据）最终消费支出（总量、月度统计数据）社会消费品零售总额社会团体商品消费政府机关服务性消费城乡居民商品消费政府机关商品性消费事业单位商品性消费用于生产、投资的消费外地及境外游客消费居民建房的建材支出居民商品性消费居民服务性消费居民自给性消费居民外地及境外消费居民虚拟消费支出（人均、季度调查数据）居民人均消费支出政府消费支出居民消费支出敬请参阅尾页之免责声明 Table_Yemei2 区域研究 深度 报告 2/8 因此，我们 选择居民人均消费支出 对 居民真实消费情况进行衡量。 居民 人均消费支出虽然 源自于 调查数据，但是 相比于 社会消费品零售总额，更 能 贴近人民 日常生活消费的真实感受。 同时， 居民人均消费支出作为人均数据 ，相比总量数据更能够反应每个居民的消费水平和购买能力，对银行开展零售业务更具有借鉴价值。 相比于 居民 消费支出、居民消费水平等年度数据，居民人均消费支出的时效性也更强。 另外 ， 在 调查时居民人均消费支出会细分为 食品烟酒 ，衣着，居住， 生活 用品及服务， 交通和 通信， 教育 、文化和娱乐， 医疗保健 ，其他用品及服务 这 八项，能够 更好 的 对 居民消费结构进行 分析 。 2 消费 总览： 东部 整体领先 2.1 沿海“锦衣玉食”， 西南 “ 粗茶淡饭 ” 从居民人均消费支出来看，东部 1沿海地区消费水平普遍较高，其中上海、北京 大幅 领先其他地区， 天津、 浙江、广东、江苏等 经济 发达地区 紧随其后。山东 虽然经济体量位居全国前列，但是由于经济结构调整步伐不够快， 第三 产业发展滞后，因此在居民 人均消费支出上 仅处于中游水平。 中部、东北、西部整体水平差距不大，均明显落后于东部，但从具体地区来看，仍有部分地区的消费水平接近甚至高于东部省份。例如辽宁、内蒙古等地区在经济体量上的排名虽然不高，但是居民人均消费支出相对较高。受经济 发展、自然气候、地理特征等因素的影响，云南、贵州 等 西南 地区在居民人均消费支出上表现 较差，落后于国内其他省市。 与 区域 研究之 GDP 及三大 产业 篇：纵览经济版图，试看谁沉谁浮 中的研究方法类似，我们结合居民人均消费支出和最终消费支出总量对各地区消费情况进行刻画，并从这两个维度对各地区进行消费归类。可以看到，广东、江苏、浙江三个地区无论是在总量还是在人均水平上，均位于国内领先水平。而北京、上海、天津等地区虽然在人均水平上位居前列，但是受到人口基数的限制，在消费总量上相对较低。与之相反的是，人口大省河南虽然消费总量位居国内第五，但是人均水平仅高于部分西部地区。从区域来看，除河北 、山东处于中等水平外，东部其他地区在总量和人均水平上均处于领先位置。中部在消费总量上略微领先东北和西部，在人均水平上则集中分布在中等水平附近。除四川、辽宁 、内蒙古 等少数地区外，东北和西部在消费总量和人均水平上均表现较差。 1 区域划分 ：东部包括北京、天津、河北、山东、江苏、上海、浙江、福建、广东， 在文中用 红色表示； 中部包括山西、河南、安徽、湖北、湖南、江西、海南， 用 蓝色表示； 西部包括内蒙古、陕西、新疆、宁夏、甘肃、青海、四川、重庆、云南、贵州、广西， 用 黄色表示； 东北包括黑龙江、吉林、辽宁 ， 用绿色表示 。由于统计数据缺乏或口径不一， 本报告 未 将 西藏、香港、澳门 、台湾纳入分析 。 敬请参阅尾页之免责声明 Table_Yemei2 区域研究 深度 报告 3/8 图 2： 各地区 2018 年 居民人均消费支出（ 万元 ） 资料来源： Wind、 招商银行研究院 图 3： 各地区 2018 年人均 消费和 2017 年最终消费 资料来源： Wind、 招商银行研究院 北京天津河北山西 内蒙古辽宁吉林黑龙江上海江苏浙江安徽福建江西山东河南湖北湖南广东广西海南重庆四川贵州云南陕西甘肃青海宁夏新疆0 . 00 . 81 . 62 . 43 . 24 . 04 . 81 0 , 0 0 0 2 0 , 0 0 0 3 0 , 0 0 0 4 0 , 0 0 0最终消费支出（万亿）居民人均消费支出（元）敬请参阅尾页之免责声明 Table_Yemei2 区域研究 深度 报告 4/8 在最终消费和居民人均消费支出的二维框架下，以 1 万亿、 2.5 万亿为消费总量分类线，以 1.6 万元、 2.1 万元为人均消费分类线， 可以大致将我国地区分为 八 个 类别： 表 1： 各地区 消费情况类型 消费 总量 高 总量 2.5 万亿 中 1.0 万亿 总量 2.5 万亿 低 总量 1 万亿 人均消费 高 人均 21000 广东 、江苏、浙江 北京、 上海、福建 、 辽宁 天津 中 21000 人均 16000 山东 河北、 湖南 、湖北、安徽 、 四川 、 黑龙江 海南、 重庆 、 新疆 、内蒙古、青海 、 宁夏 、 陕西、 吉林 低 人均 16000 河南、 江西、 广西、云南 山西、 贵州、甘肃 资料来源： 招商银行研究院 2.2 中部消费增速 最快， 东北 、 西部分化较大 在各 区域 2018 年居民人均消费支出 增速上 ，东部 地区由于基数较大人均消费支出增速较慢， 中部 地区 人均 消费 支出增速最快，东北和西部 在区域内部消费支出增速分化较大。 从各地区消费增速来看，湖北 名义增速 全国 最高，达到 15.35%，居民 人均消费支出有望在近期超过 全国 平均水平。 云南 、甘肃、广西 等地区增速较快，但 消费支出 离 全国平均 水平仍有较大距离。 贵州 虽然近年来 GDP 增长较快 ，但 经济增长 主要靠农业拉动，服务业增长相对较慢 。因此贵州在 居民 人均 消费支出最低的情况下，名义增速 也 处于较低位置 。内蒙古和辽宁近年来 GDP 和 人均 GDP 增速 较慢，导致居民人均消费支出增速 也 处于较低位置， 2018 年 居民人均消费支出 名义 增速分别为 3.79%和 4.57%。 结合 区域 研究之 GDP 及三大 产业 篇：纵览经济版图，试看谁沉谁浮 和 区域 研究之 GDP 需求篇：细观投资消费，且辩孰强孰弱 两篇相关 报告的 研究成果， 我们 发现 居民人均消费 支出高的地区基本在需求结构类型上为消费型 ， 与 需求篇 的研究结果形成 了 统一。 但是 ， 从产业篇的研究结果来看，居民 人均消费支出增速快的地区， 经济 实力上升势头并不明显，部分人均消费 增速 快的地区 ， 经济实力仍处于平稳甚至是下滑 阶段 。 这 意味着我国经济增长 目前仍是 依靠投资驱动，而不是消费带动。 敬请参阅尾页之免责声明 Table_Yemei2 区域研究 深度 报告 5/8 图 4： 各地区 2018 年 居民人均消费支出及 名义 增速 资料来源： Wind、 招商银行研究院 2.3 东部收入 更高，西部消费倾向更强 受预算约束影响，居民消费支出受可支配收入的影响很大。从 2018 年各地区居民人均可支配收入来看，东部显著高于其他地区，其中上海、北京两大经济中心的居民人均可支配收入遥遥领先。中部整体情况仅次于东部，但均落后于全国平均水平。其中河南 和山西在中部相对落后，人均可支配收入低于东北三省和部分西部地区 。东北和西部地区内部分化较大，其中辽宁 、内蒙古 居民人均可支配收入是 非东部省份中 仅有的两个 高于 全国平均水平的地区 。 重庆也接近全国平均水平并领先所有中部地区 ， 而其他东北和西部地区的居民人均可支配收入则相对较低。 除居民人均可支配收入外，居民人均消费支出还受到消费倾向的影响，我们用消费收入 比（居民人均消费支出 /居民人均可支配收入）对此进行衡量。可以看到， 2018 年各地区消费收入比与居民人均可支配收入大体呈负相关关系，这与凯恩斯经济理论中的边际消费倾向递减相一致。因此，东部地区在可支配收入较高的情况下，消费收入比整体较低。其中， 北京消费收入比仅有63.9%，全国最低。山东可支配收入水平居中 但 消费收入比仅高于北京、浙江，导致山东在人均可支配收入领先全国平均的情况下，人均消费支出反而落后于全国平均水平。 中部 地区 在 人均 可支配收入均落后全国平均水平的情况下，消费收入比也并不高，整体与全国平均水平相近。 除 内蒙古、广西 等个别地区外，东北和西部地区的消费收入比普遍高于全国平均水平。西部地区消费收入比整北京天津河北山西内蒙古辽宁吉林黑龙江上海江苏浙江安徽福建江西山东河南湖北湖南广东广西海南重庆四川贵州云南陕西甘肃青海宁夏新疆全国3%6%9%12%15%1 0 , 0 0 0 1 4 , 0 0 0 1 8 , 0 0 0 2 2 , 0 0 0 2 6 , 0 0 0 3 0 , 0 0 0 3 4 , 0 0 0 3 8 , 0 0 0 4 2 , 0 0 0名义同比增速2 0 1 8 年居民人均消费支出（元）敬请参阅尾页之免责声明 Table_Yemei2 区域研究 深度 报告 6/8 体最高，其中甘肃 、青海、四川等地区 消费收入比更是超过 75%，意味着这些地区消费倾向较为强烈。 图 5： 2018 年 各地区居民人均可支配收入和消费支出 （元） 资料来源： Wind、 招商银行研究院 图 6： 2018 年 各地区消费收入比与人均可支配收入 资料来源： Wind、 招商银行研究院 3 消费结构 ：地区 形态各异 3.1 东住房西 温饱，东北文娱爱保养 100002000030000400005000060000上海北京浙江天津江苏广东福建辽宁山东内蒙古全国重庆湖北湖南海南江西安徽河北吉林黑龙江陕西四川宁夏山西河南新疆广西青海云南贵州甘肃居民人均可支配收入 居民人均消费支出北京天津河北山西内蒙古辽宁吉林黑龙江上海江苏浙江安徽 福建江西山东河南湖北湖南广东广西海南重庆四川贵州云南陕西甘肃青海宁夏新疆全国60%65%70%75%80%85%1 5 , 0 0 0 2 5 , 0 0 0 3 5 , 0 0 0 4 5 , 0 0 0 5 5 , 0 0 0 6 5 , 0 0 0消费收入比2 0 1 8 年人均可支配收入（元）敬请参阅尾页之免责声明 Table_Yemei2 区域研究 深度 报告 7/8 受 经济发展阶段、经济结构差异的影响，各区域在消费结构上存在较大差异。 为了 更为贴切 的 体现日常消费领域、更为直观的比较各区域消费结构，我们将 城乡 住户调查中的八类消费细项合并 为 衣食 、居住 、交通和通信、用品及服务、文教娱医 这 五项。 从这五项消费细项来看，东部 地区 经济 发展水平 较 高，恩格尔系数较低，因此衣食消费占比全国最低 。 受 高房价 和高房租的影响， 东部 居住消费占比 为 25.02%，远高于其他 区域，并对衣食、文教娱医等消费领域形成挤压。中部 地区交通和通信消费占比明显低于其他区域， 在 其他消费项目上 表现 中规中矩。 由于 经济发展相对落 后，西部地区恩格尔系数最高 ，衣食消费占比为 38.25%，其中食品烟酒 消费占比就 占据 31.2%。经济发展 同样 较为落后的 东北 地区，受气候条件 和 社会文化的影响，在 衣食消费 占比上相对较低，而文教娱医消费 占比 显著高于其他区域。 在用品及服务消费项目上，各区域的消费占比几乎没有差异。总体来看 ，各区域在 衣食 、居住、文教娱医 这些消费上差异较大， 呈现出东住房 西温饱，东北 文娱 爱保养的区域消费 差异 。 图 7： 各区域 2017 年 消费构成 资料来源： Wind、 招商银行研究院 3.2 北、 上居住消费挤压，东北构成相似 从各地区的消费结构来看， 北京、上海 居住 消费占比 超过衣食消费占比，远高于其他地区， 居住 对其他消费形成 严重 挤压。不同 的 是，北京受挤压的消费集中在 衣食消费上 ，上海则分布在 衣食 、用品及服务、 交通 和通信等 多个消费 项目上。 江西 、湖北、湖南这三个长江中下游地区交通和通信消费占比较低，是 中部地区该项消费占比低于其他区域的主要原因。 东北 三省在消费结构上 非常 接近， 均表现为居住消费占比较低而文教娱医消费占比较高。 西部各地区 消费 结构分化较大 ，主要消费项目均有所不同，但在居住消费占比上普遍较低 。 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%衣食 居住 交通和通信 用品及服务 文教娱医东部 中部 西部 东北 全国