新能源汽车行业深度报告：科创板之“跃”——新能源汽车产业.pdf

新能源汽车行业深度报告 科创板之 “跃 ” 新 能源 汽车产业 2019 03 26 请务必阅 读正文 后免责 条款 强于大市 （ 维持 ） S1060511010006 021-38638428 WANGDEAN002PINGAN S1060516080002 021-20661645 ZHUDONG615PINGAN 龑 S1060518090002 021-38643759 ZHANGYAN641PINGAN S1060518100001 021-38630860 CAOQUNHAI345PINGAN S1060118120012 WANGLIN272PINGAN 3-5 + 1 2 3 LG/SDI EPS P/E 2019-03-25 2018E 2019E 2020E 2021E 2018E 2019E 2020E 2021E 300750 89.00 1.63 2.17 2.45 / 54.6 41.0 36.3 / 600884 15.76 1.06 0.87 1.12 / 14.9 18.1 14.1 / * 300037 28.30 0.84 1.02 1.19 1.40 33.7 27.7 23.8 20.2 * 601633 7.77 0.57 0.69 0.99 1.20 13.6 11.3 7.8 6.5 * 备注： 新宙 邦、 长城 汽车 已发 布 18 年年度 报告 ，18 年 EPS 为实际 值； 宁德时 代、 杉杉 股 份 18 年 EPS 为预 测值 证 券 研 究 报 告 请务必阅 读正文 后免责 条款 2 / 29 正文目录 一、 科创板有望孵化新一 批电 动车独角兽企业 . 5 1.1 . 5 1.2 . 7 1.3 “ . 16 二、 科创板对于创新型企 业的 机遇之期 . 18 2.1 . 18 2.2 . 21 三、 投资建议 . 27 四、 风险提示 . 28 请务必阅 读正文 后免责 条款 3 / 29 图表目录 1 0 1 . 5 2 . 5 3 Model 3 18 . 6 4 -1 . 6 5 -2 . 6 6 . 7 7 EX5 . 8 8 EX5 . 8 9 2019 1/2 14 134% . 9 10 . 10 11 / . 10 12 . 11 13 18 . 11 14 18 1.2 . 12 15 . 12 16 . 13 17 . 13 18 IGBT . 14 19 . 14 20 . 15 21 SiC . 15 22 . 16 23 . 16 24 / . 17 25 . 17 26 . 18 27 . 18 28 . 19 29 . 19 30 . 20 31 . 21 32 2019 3 . 22 33 . 22 请务必阅 读正文 后免责 条款 4 / 29 34 18 41% . 23 35 18 13.4% . 23 36 EQC . 23 37 EQC LG . 23 38 18H 4000 3-5% . 24 39 2018 10 Top8 . 25 40 . 26 41 Volt . 26 42 . 27 请务必阅 读正文 后免责 条款 5 / 29 一、 科 创 板 有 望 孵 化新 一 批 电 动 车 独角 兽 企 业 1.1 200 / 2000 Tesla / SiC / 1 0 1 : 2 :CNKI 请务必阅 读正文 后免责 条款 6 / 29 Model 3 Model 3 18 7 Model 3 3 Model 3 18 :Carsales Model 3 19 Model 3/Y Model 3 EQC Q2-etron iX3 19 49 2014-2015 4 -1 5 -2 : : 4,551 4,255 4,845 3,550 3,428 3,551 3,185 3,751 3,615 3,445 3,218 3,184 2,024 2,331 3,296 3,126 3,472 3,893 3,433 3,768 3,185 2,267 1,635 1,881 4,419 3,947 4,984 5,148 5,419 5,742 3,841 4,071 4,682 5,581 5,777 6,799 1,875 2,485 3,820 3,875 6,250 6,062 14,250 17,800 22,250 17,750 18,650 25,250 0% 20% 40% 60% 80% 100% Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec BMW 3-series Audi A4 Mercedes-Benz C-class Model 3 请务必阅 读正文 后免责 条款 7 / 29 4% OEM 11% MEB 6 In house & : 1.2 1.2.1 2015 FEV CFO 2016 20 10 200 20 请务必阅 读正文 后免责 条款 8 / 29 128 1 STD PL 8 2018-2019 SUV EX5 SUV EX6 2019 8 2018 EX5 2018 9 9.9-21.6 2018 9 1.3 500 300-460 EX5