2019年宏观经济分析报告(国际篇).pptx

2019年宏观经济分析报告,【国际篇】,(2019年2月),目录全球经济及商品指数美国经济欧洲经济日韩经济BRICS及新兴市场国家,摩根大通全球综合PMI指数,2019年1月份，摩根大通全球综合PMI指数为52.1%，较上月走低0.6个百分点。 摩根大通全球制造业PMI为50.7%，较上月走低0.7个百分点；摩根大通全球服 务业PMI为52.6%，较上月下行0.4个百分点。,60585654525048,2012-122013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-12,摩根大通全球服务业PMI%,摩根大通全球综合PMI% 摩根大通全球制造业PMI%,花旗经济意外指数2019年2月27日，花旗美国经济意外指数、欧洲经济意外指数和中国经济意 外指数分别为-33.6、-59.5和2.6，近期仅中国经济表现符合预期。,-150,-100,-50,0,50,100,150,2016/02,2016/04,2016/06,2016/08,2016/10,2016/12,2017/02,2017/04,2017/06,2017/08,2017/10,2017/12,2018/02,2018/04,2018/06,2018/08,2018/10,2018/12,2019/02,花旗美国经济意外指数,花旗欧洲经济意外指数,花旗中国经济意外指数,OECD综合领先指标,2018年12月份，北美自由贸易协定成员国、亚洲五个主要国家和欧洲OECD 综合领先指数分别为99.37、99.52和99.10，均稍逊于潜在增长势头，且势头 转弱。,1031021011009998979695,2003-022003-082004-022004-082005-022005-082006-022006-082007-022007-082008-022008-082009-022009-082010-022010-082011-022011-082012-022012-082013-022013-082014-022014-082015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-08,OECD综合领先指标:五个主要亚洲国家OECD综合领先指标:北美自由贸易协定成员国,OECD综合领先指标:欧洲OECD综合领先指标,主要经济体GDP增速,2018年三季度，美国GDP同比增速为3%，较上季加快0.13个百分点；中国GDP同比增长6.5%，较上季下滑0.2个百分点；日本同比增长0.1%，较上季 放缓1.4个百分点；印度同比增长7.11%，较上季放缓1.09个百分点。,-10,-5,0,5,10,15,2003-092004-032004-092005-032005-092006-032006-092007-032007-092008-032008-092009-032009-092010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-09,欧元区:GDP:不变价:当季同比 % 日本:GDP:2005价:当季同比 %,美国:GDP:不变价:折年数:同比 % 中国:GDP:不变价:当季同比 % 印度:GDP:不变价:同比 %,主要经济体CPI同比,2019年1月份，美国CPI上涨1.6%，欧元区调和CPI同比上涨1.4%，中国CPI同比上涨1.7%，英国CPI同比上涨1.8%，日本CPI同比上涨0.2%，涨 幅较上月均有不同程度的收窄。,43210-1-2,2013-122014-022014-042014-062014-082014-102014-122015-022015-042015-062015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-12,日本:CPI:当月同比 % 英国:CPI:同比 %,欧元区:HICP(调和CPI):当月同比 % 美国:CPI:当月同比 %中国:CPI:当月同比 %,主要经济体实际利率,2018年11月份，据各央行跟踪通胀指标算得实际利率，美国、欧元区和日本 实际利率分别为0.37%、-1.9%和-1.0%。,543210-1-2-3-4-5,2003-032003-092004-032004-092005-032005-092006-032006-092007-032007-092008-032008-092009-032009-092010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-09,美国:联邦基金目标利率:月:-美国:核心PCE:当月同比 % 欧元区:基准利率:月:-欧元区:HICP(调和CPI):当月同比 %日本:政策目标利率(无担保隔夜拆借利率):月:-日本:核心CPI:当月同比 %,发达与新兴市场股市表现,2015年以来，发达市场股市大幅跑赢新兴市场，截止2019年2月27日，MSCI发达市场指数上涨22.37%，MSCI新兴市场上涨10.98%。期间沪深300上涨13.72%，标普500上涨35.62%。,70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%,2014/122015/022015/042015/062015/082015/102015/122016/022016/042016/062016/082016/102016/122017/022017/042017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/102018/12,MSCI新兴市场,MSCI发达市场,沪深300,标普500,3.14,6.73,5.03,3.72,2.85,2.85,2.12,2.07,2.04,1.58,0.85,0.44,0.0,2.0,4.0,6.0,8.0,MSCI发达市场,MSCI发达/信息科技,MSCI发达/工业,MSCI发达/原材料,MSCI发达/金融,MSCI发达/能源,SCI发达/公用事业,MSCI发达/医疗保健,SCI发达/日常消费品,I发达/非日常消费品,MMSC MM,SCI发达/电信业务,MSCI发达/房地产,(%),1.08,5.23,4.12,2.13,0.75,0.75,0.51,-0.19,-0.28,-0.38,-1.41,-2.17,-4.0,-2.0,0.0,2.0,4.0,6.0,MSCI新兴市场,MSCI新兴/非日常消费品,MSCI新兴/信息科技,MSCI新兴/原材料,MSCI新兴/能源,MSCI新兴/公用事业,MSCI新兴/工业,MSCI新兴/金融,MSCI新兴/日常消费品,MSCI新兴/医疗保健,MSCI新兴/电信业务,MSCI新兴/房地产,(%),发达与新兴市场股市行业表现,2月1日至2月27日，发达市场、新兴市场双双反弹。MSCI新兴市场指数上涨1.08%，其中非日常消费品上涨5.23%，表现最优；MSCI发达市场指数走高3.14%，信息技术板块上扬6.73%，涨幅最大。,全球主要股市表现,2013年以来至2019年2月27日，东京日经225指数、道琼斯指数、法兰克 福DAX指数、巴黎CAC指数和伦敦金融时报100指数分别上涨了107%、98%、51%、44%和21%，上证综合指数上涨了30%。,160%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%,2013/012013/032013/052013/072013/092013/112014/012014/032014/052014/072014/092014/112015/012015/032015/052015/072015/092015/112016/012016/032016/052016/072016/092016/112017/012017/032017/052017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/01,道琼斯工业平均指数 法兰克福DAX指数,伦敦金融时报100指数 东京日经225指数,巴黎CAC40指数 上证综合指数,国际贸易2018年12月份，WTO对全球当期商品贸易以美元统计显示，日本、德国和 中国出口金额同比分别下降了3.19%、8.18%和4.44%。,6050403020100-10-20-30-40-50-60,2007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-09,出口金额:当期商品贸易:美国:同比% 出口金额:当期商品贸易:日本:同比%,出口金额:当期商品贸易:德国:同比% 出口金额:当期商品贸易:中国:同比%,十年期国债收益率比较2019年2月27日，日本、德国、美国、中国和印度的10年期国债收益率分别 为0.018%、0.11%、2.69%、3.1689%和7.67%，中国、印度两国收益率有 所上行，其余国家整体下行。,-1,1,3,5,7,9,2015/07,2015/09,2015/11,2016/01,2016/03,2016/05,2016/07,2016/09,2016/11,2017/01,2017/03,2017/05,2017/07,2017/09,2017/11,2018/01,2018/03,2018/05,2018/07,2018/09,2018/11,2019/01,中国:中债国债到期收益率:10年 % 英国:国债收益率:10年 %德国:国债收益率:10年 %,美国:国债收益率:10年 % 日本:国债利率:10年 % 印度:国债收益率:10年 %,2015年以来非美货币升贬值,2019年2月美元指数偏弱整理。2015年初至2019年2月27日，日元兑美元升 值7.6%，欧元贬值5.85%，人民币贬值9.26%，英镑贬值14.92%。,75,80,85,90,95,100,105,-0.25,-0.20,-0.15,-0.10,-0.05,0.00,0.05,0.10,0.15,0.20,2015/012015/032015/052015/072015/092015/112016/012016/032016/052016/072016/092016/112017/012017/032017/052017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/01,日元兑美元,人民币兑美元,欧元兑美元,英镑兑美元,美元指数(右）,主要货币实际有效汇率国际清算银行公布的实际有效汇率显示，2019年1月人民币实际有效汇率指 数为123.63，较上月攀升0.77，表现强势；美元为117.16，较上月走低1.62； 英镑、日元和欧元分别为99.33、77.53和95.07。,13512511510595857565,2013/022013/042013/062013/082013/102013/122014/022014/042014/062014/082014/102014/122015/022015/042015/062015/082015/102015/122016/022016/042016/062016/082016/102016/122017/022017/042017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/102018/12,美元:实际有效汇率指数 2010年=100 日元:实际有效汇率指数 2010年=100,人民币:实际有效汇率指数 2010年=100 欧元:实际有效汇率指数 2010年=100 英镑:实际有效汇率指数 2010年=100,大宗商品BDI及CRB,2019年2月份以来，油价缓步反弹，大宗商品价格指数温和回升；节后开工，BDI低位企稳。2月27日CRB现货指数、BDI指数分别收于413.36点和651点。,280,330,380,430,480,530,580,630,200,700,1,200,1,700,2,200,2,700,3,200,3,700,4,200,4,700,2008/102009/022009/062009/102010/022010/062010/102011/022011/062011/102012/022012/062012/102013/022013/062013/102014/022014/062014/102015/022015/062015/102016/022016/062016/102017/022017/062017/102018/022018/062018/102019/02,波罗的海干散货指数(BDI),CRB现货指数:综合(右),油价及EIA原油库存美国能源情报署(EIA)公布数据显示，2月22日当周美国原油库存较上周 减少864.7万桶至4.45865亿桶。美国原油供应高企，原油短期承压。,黄金与白银,0,200,400,600,800,1,000,0,5,10,15,2月份以来，市场风险偏好提升，贵金属价格走弱，截止2月27日，伦敦现 货黄金收于1322.85美元/盎司，伦敦现货白银收于15.86美元/盎司，较1月 底分别下跌0.03%、1.34%。251,6001,400201,200,2015/102015/122016/022016/042016/062016/082016/102016/122017/022017/042017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/102018/122019/02,伦敦现货白银美元/盎司,伦敦现货黄金（右） 美元/盎司,LME有色金属价格走势2月份以来，美元指数走弱，基本金属价格多数反弹，截止27日，当月铜价 走高6.26%，铝价上涨0.98%，锌价上涨1.93%，铅价上涨0.81%。,4000,4800,5600,6400,7200,8000,1300,1800,2300,2800,3300,3800,2017/12,2018/01,2018/02,2018/03,2018/04,2018/05,2018/06,2018/07,2018/08,2018/09,2018/10,2018/11,2018/12,2019/01,2019/02,现货结算价:LME铝 现货结算价:LME铅,现货结算价:LME锌现货结算价:LME铜 美元/吨（右）,CBOT农产品价格,2月份以来，农产品价格涨跌互现，截止27日，当月CBOT大豆期货活跃合 约结算价格上涨0.16% ，小麦下跌9.63%，玉米下跌0.73%，稻谷下跌0.33%。,6,7,8,9,10,11,12,13,14,1,2001,1001,000900800700600500400300200,2017/12,2018/01,2018/02,2018/03,2018/04,2018/05,2018/06,2018/07,2018/08,2018/09,2018/10,2018/11,2018/12,2019/01,2019/02,期货活跃合约结算价:CBOT小麦美分/蒲式耳 期货活跃合约结算价:CBOT大豆美分/蒲式耳,期货活跃合约结算价:CBOT玉米美分/蒲式耳期货活跃合约结算价:CBOT稻谷美分/英担（右）,钢铁价格指数,2月1日至2月22日，国际钢铁价格全球指数下跌0.62%，北美指数下跌1.1%，欧洲指数走低3.22%，亚洲指数上涨1.03%，我的钢铁中国综合钢 价指数上涨0.99%。,30025020015010050,2011-10-182012-01-182012-04-182012-07-182012-10-182013-01-182013-04-182013-07-182013-10-182014-01-182014-04-182014-07-182014-10-182015-01-182015-04-182015-07-182015-10-182016-01-182016-04-182016-07-182016-10-182017-01-182017-04-182017-07-182017-10-182018-01-182018-04-182018-07-182018-10-182019-01-18,国际钢铁价格指数:欧洲,国际钢铁价格指数:全球 国际钢铁价格指数:亚洲,国际钢铁价格指数:北美Myspic综合钢价指数:中国,目录全球经济及商品指数美国经济欧洲经济日韩经济BRICS及新兴市场国家,景气指数美国ECRI领先指标,2月15日美国ECRI领先指标为144.2，处于相对高位；2018年三季度美国GDP不变价环比折年增长率为3.4%。,-2,-1,0,1,2,3,4,5,6,115,120,125,130,135,140,145,150,155,2012/112013/022013/052013/082013/112014/022014/052014/082014/112015/022015/052015/082015/112016/022016/052016/082016/112017/022017/052017/082017/112018/022018/052018/082018/112019/02,美国:ECRI领先指标,美国:GDP:不变价:环比折年率%(右）,景气指数美国CEO经济展望指数,0,5,10,15,20,25,30,35,0,20,40,60,80,100,120,2018年四季度美国CEO经济展望指数从上季度的109.3下降至104.4，仍处 于相对高位；2019年2月份美国Sentix投资者信心指数为7.4，较上月小幅 反弹，处于近年相对低位。14040,2012/112013/022013/052013/082013/112014/022014/052014/082014/112015/022015/052015/082015/112016/022016/052016/082016/112017/022017/052017/082017/112018/022018/052018/082018/112019/02,美国:CEO经济展望指数,美国:Sentix投资信心指数（右）,消费支出与美国GDP增速,消费对美国GDP增长的拉动占据主导地位，2018年三季度美国GDP不变价 环比折年率增长3.4%，其中个人消费支出拉动贡献了2.37个百分点，12月 美国零售和食品服务销售额总计季调环比下降1.24%。7531-1-3-5-7-9,2004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-07,美国:GDP环比拉动率:个人消费支出:季调%,美国:零售和食品服务销售额:季调:环比% 美国:GDP:不变价:环比折年率 %,消费支出与消费者信心指数,50,60,70,80,-3,-2,-1,0,1,1月份，美国密歇根大学消费者信心指数为95.5，较上月走高4.3。去年11月 美国个人消费支出不变价季调同比增长2.85%，较上月放缓0.09个百分点；11月份核心PCE同比上升1.88%，升幅较上月扩大0.06个百分点。511041003902,2004-092005-032005-092006-032006-092007-032007-092008-032008-092009-032009-092010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-09,美国:核心PCE:当月同比%,美国:个人消费支出:不变价:季调:同比% 美国:密歇根大学消费者信心指数（右）,美国实际利率美联储锚定通胀率为核心PCE，2018年11月份核心PCE同比为1.88%，当 月联邦基金目标利率为2.25%，美国11月份实际利率为0.37%。,76543210-1-2-3,1996-021996-101997-061998-021998-101999-062000-022000-102001-062002-022002-102003-062004-022004-102005-062006-022006-102007-062008-022008-102009-062010-022010-102011-062012-022012-102013-062014-022014-102015-062016-022016-102017-062018-022018-10,美国:核心PCE:当月同比 % 美国:联邦基金目标利率:月%美国:联邦基金目标利率:月:-美国:核心PCE:当月同比%,美国产能利用率,60,65,70,75,80,50,70,90,110,130,2019年1月份，美国产能利用率为76.44%，较上月下降0.79个百分点；当 月工业生产指数为109.31 ，比上月小幅走低0.01 ；工业产能指数升至 139.92，延续缓步攀升态势。15085,1992-061993-041994-021994-121995-101996-081997-061998-041999-021999-122000-102001-082002-062003-042004-022004-122005-102006-082007-062008-042009-022009-122010-102011-082012-062013-042014-022014-122015-102016-082017-062018-04,美国:工业产能指数:全部工业:季调 2007年=100 美国:工业生产指数:全部工业:非季调 2007年=100 美国:产能利用率:制造业(NAICS):季调%（右）,NAHB房地产市场指数全美住宅建筑商协会(NAHB)1月16日公布，美国1月NAHB房地产市场指 数为62，预期59，1月修正值为58，美国房地产市场景气度再度反弹。,0,10,20,30,40,50,60,70,80,90,100,120,140,160,180,200,220,240,260,280,2000-062001-012001-082002-032002-102003-052003-122004-072005-022005-092006-042006-112007-062008-012008-082009-032009-102010-052010-122011-072012-022012-092013-042013-112014-062015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-02,美国:标准普尔/CS房价指数:20个大中城市 2000年1月=100 美国:(OFHEO)单独购房价格指数:季调 1991年1月=100美国:全美住宅建筑商协会(NAHB) （右）,房地产销售及房价,2018年11月份，新建住房折年销售65.7万套，当月新建住房中位售价为30.24万美元，较前期有所回落；成屋销售折年521万套。,0,50,000,100,000,150,000,200,000,250,000,300,000,350,000,400,000,100,300,500,700,900,1,100,1,300,1,500,2000-062001-022001-102002-062003-022003-102004-062005-022005-102006-062007-022007-102008-062009-022009-102010-062011-022011-102012-062013-022013-102014-062015-022015-102016-062017-022017-102018-062019-02,美国:成屋销售:折年数 万套,美国:新建住房销售:折年数:季调 千套 美国:新建住房售价:中位价 (右) 美元,房屋空置率及自有率,58,60,62,64,66,68,70,0,2,4,6,8,10,2018年三季度，美国房屋空置率为1.6%，比上季度上升0.1个百分点；出 租空置率为7.1%，较上季度上升0.3个百分点；美国房地产自有率为64.4%， 为2014年三季度以来的新高。1272,2000-062001-012001-082002-032002-102003-052003-122004-072005-022005-092006-042006-112007-062008-012008-082009-032009-102010-052010-122011-072012-022012-092013-042013-112014-062015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-02,美国:出租空置率%,美国:房屋空置率%,美国:住房自有率 (右) %,美国储蓄率,2018年11月份，美国个人可支配收入季调折年数同比增长4.74%升至15.74 万亿美元，个人总支出季调折年数同比增长4.94%升至14.8万亿元；当月 储蓄率为6%，较上月降低0.1个百分点。,14121086420-2-4,2000-062001-012001-082002-032002-102003-052003-122004-072005-022005-092006-042006-112007-062008-012008-082009-032009-102010-052010-122011-072012-022012-092013-042013-112014-062015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-07,美国:个人可支配收入:季调:折年数:同比 % 美国:个人总支出:季调:折年数:同比 %美国个人储蓄存款占可支配收入比例:季调折年数%,美国消费信贷与经济周期美国联邦储备委员会2月8日发布的季调后数据显示，美国2018年12月消费 者信贷按月增165.54亿美元，市场预期170亿美元，环比折年升4.9%。,4,500,0004,000,0003,500,0003,000,0002,500,0002,000,0001,500,0001,000,000500,0000,20151050-5-10,1989-061990-061991-061992-061993-061994-061995-061996-061997-061998-061999-062000-062001-062002-062003-062004-062005-062006-062007-062008-062009-062010-062011-062012-062013-062014-062015-062016-062017-062018-06,美国:GDP:现价:环比折年率%,美国:消费信贷总计:折年率:季调 %美国:消费信贷总计:季调 百万美元(右),美国职位空缺与解雇人数,2018年12月份，美国季调职位空缺数为733.5万人，总解雇数为554.5万人， 两者差值为179万人。,8,5007,5006,5005,5004,5003,5002,5001,500,