2019中国宏观经济发展分析报告.pptx

2019中国宏观经济发展分析报告,(2019年2月),目录中国GDP/价格指数/景气调查中国利率/货币政策工具/货币供应/存贷款中国汇率/外汇管理/对外贸易中国采购经理人指数/工业中国消费者信心指数/零售销售中国固定资产投资/房地产/财政收支中国证券市场（股票、债券、期货、基金）,中国GDP/价格指数/景气调查,中国GDP中国GDP环比中国三类产业占GDP比重中国三大需求对GDP增长的贡献率中国GDP与CPI中国与发达国家经济增长金砖国家（BRICS）经济增长中国CPI与PPI同比增速中国CPI与PPI环比增速中国CPI主要构成影响CPI的主要因素（同比）,影响CPI的主要因素（环比）中国CPI-PPI同比剪刀差,中国CPI翘尾因素,工业生产者购进价格指数,PPIRM分项,宏观经济景气指数:预警指数,宏观经济景气指数,宏观经济预警指数与GDP企业景气指数（季度）企业家信心指数（季度）,中国GDP,初步核算，四季度国内累计生产总值900,309.50亿元，按可比价格计 算，同比增长6.40%。近四个季度的当季GDP同比增长分别为6.40%、6.50% 、 6.70 % 、6.80% ，近四季度增速有所放缓。 Wind统计的机 构预测均值显示，2019年一季度GDP累计同比增长6.70%。,2019-03F, 6.7,0,2,4,6,8,10,12,14,16,0,100,000,200,000,300,000,400,000,500,000,600,000,700,000,800,000,900,000,1,000,000,2019-03F,2017-09,2016-03,2014-09,2013-03,2011-09,2010-03,2008-09,第三产业累计值 亿元,第二产业累计值 亿元,第一产业累计值 亿元,GDP当季同比 %（右）,中国GDP环比,四季度环比季调增长1.50%，较上季度下降0.10个百分点。,2.001.901.801.701.601.501.401.30,2014/12,2015/03,2015/06,2015/09,2015/12,2016/03,2016/06,2016/09,2016/12,2017/03,2017/06,2017/09,2017/12,2018/03,2018/06,2018/09,2018/12,GDP:环比:季调%,中国三类产业占GDP比重,四季度，第一产业累计增加值67,734.00亿元；第二产业累计增加值366,000.90亿元；第三产业累计增加值469,574.60亿元。同比看，第一 产业占GDP的比重同比下降至7.19%，第二产业占GDP的比重同比上升 至40.65%，第三产业占GDP的比重同比上升至52.16%。,中国三大需求对GDP增长的贡献率,四季度，最终消费支出对GDP累计同比的贡献率下降至76.20%， 较上季度下降1.80个百分点,150.00130.00110.0090.0070.0050.0030.0010.0010.0030.0050.00,201506,201509,201512,201603,201606,201609,201612,201703,201706,201709,201712,201803,201806,201809,201812,单位：%,GDP累计同比贡献率:初步核算数:资本形成总额,GDP累计同比贡献率:初步核算数:最终消费支出 GDP累计同比贡献率:初步核算数:货物和服务净出口,中国GDP与CPI,2019-02F, 1.4,4,6,8,10,12,14,4.00,2.00,0.00,2.00,4.00,6.00,8.00,2019-02F,2018-02,2017-02,2016-02,2015-02,2014-02,2013-02,2012-02,2011-02,2010-02,2009-02,2008-02,2007-02,2006-02,2005-02,2004-02,2003-02,2002-02,2001-02,2000-02,1999-02,C PI :当月同比增长 %,GDP:当季同比 %（右）,四季度，GDP当季同比增长6.40%，1月份CPI同比增长1.70%，较上 月下降0.20个百分点。 Wind统计的机构预测均值显示，2月CPI同比 增长1.40%。10.0016,中国与发达国家经济增长,美国三季度GDP环比折年率修正值为3.40%；日本四季度GDP环比折 年率修正值为1.40%；欧元区三季度GDP为1.60%。,20.0015.0010.005.000.005.0010.0015.0020.00,2004/03,2004/09,2005/03,2005/09,2006/03,2006/092007/03,2007/09,2008/03,2008/09,2009/03,2009/09,2010/03,2010/09,2011/03,2011/09,2012/03,2012/09,2013/03,2013/092014/032014/09,2015/03,2015/09,2016/03,2016/09,2017/03,2017/09,2018/03,2018/09,单位：%,中国,美国,日本,欧元区,金砖国家（BRICS）经济增长,巴西GDP三季度为4.67%，印度三季度GDP为7.11%，南非三季度GDP为2.20%，俄罗斯三季度GDP为1.50%。,20.0015.0010.005.000.005.0010.0015.00,2004/03,2004/09,2005/03,2005/09,2006/03,2006/09,2007/03,2007/09,2008/03,2008/09,2009/03,2009/09,2010/03,2010/09,2011/03,2011/09,2012/03,2012/09,2013/03,2013/09,2014/03,2014/09,2015/03,2015/09,2016/03,2016/09,2017/03,2017/09,2018/03,2018/09,单位：%,中国,俄罗斯,印度,巴西,南非,中国CPI与PPI同比增速,10.008.006.004.002019-02F 2019-1.04F2 , 1.32.000.002.004.006.008.00,2019-02F,2018-12,2018-10,2018-08,2018-06,2018-04,2018-02,2017-12,2017-10,2017-08,2017-06,2017-04,2017-02,2016-12,2016-10,2016-08,2016-06,2016-04,2016-02,2015-12,2015-10,2015-08,2015-06,2015-04,2015-02,2014-12,2014-10,2014-08,2014-06,2014-04,2014-02,CP I:当月同比增长 %,P PI :全部工业品:当月同比增长 %,1月份，消费者价格指数（CPI）同比增长1.70%，较上月下降0.20个 百分点。1月工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上升0.10%，较上 月下降0.80个百分点。Wind统计的机构预测均值显示，2月CPI同比 增长1.40%，PPI同比增长1.30%。,中国CPI与PPI环比增速,12月份，居民消费价格（CPI）环比为上升.50%；1月份工业生产者 出厂价格（PPI）环比下降0.60% 。,1.50,1.00,0.50,0.00,0.50,1.00,1.50,2.00,2014/02,2014/04,2014/06,2014/08,2014/10,2014/12,2015/02,2015/04,2015/06,2015/08,2015/10,2015/12,2016/02,2016/04,2016/06,2016/08,2016/10,2016/12,2017/02,2017/04,2017/06,2017/08,2017/10,2017/12,2018/02,2018/04,2018/06,2018/08,2018/10,2018/12,CPI:环比 %,PPI:全部工业品:环比 %,中国CPI主要构成,1月份，居民消费价格（CPI）同比上涨1.70%。其中，食品类价格上 涨1.90%，较上月下降0.60个百分点；非食品类价格上涨1.70%，较上 月持平。,10.008.006.004.002.000.002.004.006.00,2014/02,2014/04,2014/06,2014/08,2014/10,2014/12,2015/02,2015/04,2015/06,2015/08,2015/10,2015/12,2016/02,2016/04,2016/06,2016/08,2016/10,2016/12,2017/02,2017/04,2017/06,2017/08,2017/10,2017/12,2018/02,2018/04,2018/06,2018/08,2018/10,2018/12,单位：%,CPI,非食品类CPI,食品类CPI,影响CPI的主要因素（同比）,食品烟酒价格同比上涨2.0%，影响居民消费价格指数（CPI）上涨约0.61个百分点。其中，鲜果价格上涨5.9%，影响CPI上涨约0.10个百 分点；禽肉类价格上涨5.5%，影响CPI上涨约0.07个百分点；鲜菜价 格上涨3.8%，影响CPI上涨约0.10个百分点；水产品价格上涨1.2%， 影响CPI上涨约0.02个百分点；粮食价格上涨0.5%，影响CPI上涨约 0.01个百分点；畜肉类价格上涨0.2%，影响CPI上涨约0.01个百分点（猪肉价格下降3.2%，影响CPI下降约0.08个百分点）；鸡蛋价格下 降1.7%，影响CPI下降约0.01个百分点。,40.0030.0020.0010.000.0010.0020.0030.0040.00,2014/02,2014/04,2014/06,2014/08,2014/10,2014/12,2015/02,2015/04,2015/06,2015/08,2015/10,2015/12,2016/02,2016/04,2016/06,2016/08,2016/10,2016/12,2017/02,2017/04,2017/06,2017/08,2017/10,2017/12,2018/02,2018/04,2018/06,2018/08,2018/10,2018/12,单位：%,水产品,粮食 鲜菜,油脂 鲜果,肉禽及制品 调味品,猪肉 烟草,蛋 酒类,影响CPI的主要因素（环比）,食品烟酒价格环比上涨1.1%，影响CPI上涨约0.34个百分点。其中， 鲜菜价格上涨9.1%，影响CPI上涨约0.22个百分点；鲜果价格上涨 2.3%，影响CPI上涨约0.04个百分点；水产品价格上涨2.0%，影响 CPI上涨约0.04个百分点；禽肉类价格上涨0.5%，影响CPI上涨约0.01个百分点；畜肉类价格下降0.1%（猪肉价格下降1.0%，影响CPI下降约0.03个百分点）。,6.00,4.00,2.00,0.00,2.00,4.00,6.00,8.00,2013/02,2013/04,2013/06,2013/08,2013/10,2013/12,2014/02,2014/04,2014/06,2014/08,2014/10,2014/12,2015/02,2015/04,2015/06,2015/08,2015/10,2015/122016/022016/042016/06,2016/08,2016/10,2016/12,2017/02,2017/04,2017/06,2017/08,2017/10,2017/12,2018/02,2018/04,2018/06,2018/08,2018/10,2018/12,CP I:衣着:环比 %CP I:交通通讯及服务:环比 %,CP I:食品:环比 %CP I:家庭设备用品及服务:环比 %CP I:娱乐教育文化用品及服务:环比 %,CP I:烟酒及用品:环比 %CP I:医疗保健及个人用品:环比 % CP I:居住:环比 %,中国CPI-PPI同比剪刀差,1月份，CPI和PPI同比剪刀差为1.60%，剪刀差整体呈扩张趋势。,10.008.006.004.002.000.002.004.006.008.00,2014/01,2014/03,2014/05,2014/07,2014/09,2014/11,2015/01,2015/03,2015/05,2015/07,2015/09,2015/11,2016/01,2016/03,2016/05,2016/07,2016/09,2016/11,2017/01,2017/03,2017/05,2017/07,2017/09,2017/11,2018/01,2018/03,2018/05,2018/07,2018/09,2018/11,单位：%,CPI-PPI,CPI,PPI,中国CPI翘尾因素,1月份，CPI翘尾因素为1.19%，CPI同比上涨1.70%。,3.503.002.502.001.501.000.500.000.50,2015/01,2015/03,2015/05,2015/07,2015/09,2015/11,2016/01,2016/03,2016/05,2016/07,2016/09,2016/11,2017/01,2017/03,2017/05,2017/07,2017/09,2017/11,2018/01,2018/03,2018/05,2018/07,2018/09,2018/11,2019/01,CPI ：当月同比：翘尾因素 %,C PI：当月同比增长 %,工业生产者购进价格指数,1月份，工业生产者购进价格指数（PPIRM）同比上升0.20%，而同期 工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上升0.10%。,12.0010.008.006.004.002.000.002.004.006.008.00,2014/02,2014/04,2014/06,2014/08,2014/10,2014/12,2015/02,2015/04,2015/06,2015/08,2015/10,2015/12,2016/02,2016/04,2016/06,2016/08,2016/10,2016/12,2017/02,2017/04,2017/06,2017/08,2017/10,2017/12,2018/02,2018/04,2018/06,2018/08,2018/10,2018/12,PPIRM:全部原材料:当月同比 %,PPI:全部工业品:当月同比 %,PPIRM分项,1月份PPIRM分项中，黑色金属材料类价格同比上升1.00%，化工原 料类价格下降1.60%，有色金属材料类价格同比下降3.30%，燃料、 动力类价格上升0.30%，建筑材料类价格同比上升6.40%。,20.00,15.00,10.00,5.00,0.00,5.00,10.00,15.00,20.00,25.00,2014/03,2014/05,2014/07,2014/09,2014/11,2015/01,2015/03,2015/05,2015/07,2015/09,2015/11,2016/01,2016/03,2016/05,2016/07,2016/09,2016/11,2017/01,2017/03,2017/05,2017/07,2017/09,2017/11,2018/01,2018/03,2018/05,2018/07,2018/09,2018/11,2019/01,单位：%,燃料、动力类 化工原料类其他工业原材料及半成品类,黑色金属材料类 木材及纸浆类 农副产品类,有色金属材料类 建筑材料类纺织原料类,宏观经济景气指数:预警指数,截止2017年12月末，中国宏观经济景气指数：预警指数为70.70点， 目前处于景气度偏低的浅蓝色区的位置，较上月持平。,0,20,40,60,10080,120,140,160,2014/01,2014/03,2014/05,2014/07,2014/09,2014/11,2015/01,2015/03,2015/05,2015/07,2015/09,2015/11,2016/01,2016/03,2016/05,2016/07,2016/09,2016/11,2017/01,2017/03,2017/05,2017/07,2017/09,2017/11,2018/01,2018/03,2018/05,2018/07,2018/09,2018/11,趋热 稳定,过热,偏低,过冷,宏观经济景气指数,2017年12月末，我国先行指数为100.53点，较上月下降0.11点；滞后 指数为92.41点，与上月下降0.1点。,60,65,70,75,80,85,90,80,85,90,95,100,105,2014/01,2014/03,2014/05,2014/07,2014/09,2014/11,2015/01,2015/03,2015/05,2015/07,2015/09,2015/11,2016/01,2016/03,2016/05,2016/07,2016/09,2016/11,2017/01,2017/03,2017/05,2017/07,2017/09,2017/11,2018/01,2018/03,2018/05,2018/07,2018/09,2018/11,一致指数,先行指数,滞后指数,预警指数（右）,宏观经济预警指数与GDP,2017年12月份，宏观经济预警指数为70.70点，较上月持平；2018年 四季度当季GDP同比增长6.4%，增速较上季度下降0.10个百分点。,0.00,2.00,4.00,6.00,8.00,10.00,12.00,14.00,16.00,0,20,40,60,80,100,120,140,160,1994/041994/101995/041995/101996/041996/101997/041997/101998/041998/101999/041999/102000/042000/102001/042001/102002/042002/102003/042003/102004/042004/102005/042005/102006/042006/102007/042007/102008/042008/102009/042009/102010/042010/102011/042011/102012/042012/102013/042013/102014/042014/102015/042015/102016/042016/102017/042017/102018/042018/10,宏观经济景气指数:预警指数,GDP:当季同比 %（右）,企业景气指数（季度）,40.00,45.00,50.00,55.00,60.00,65.00,70.00,100.00,105.00,110.00,115.00,120.00,125.00,130.00,135.00,140.00,四季度，企业景气指数（中国人民银行）为57.90（临界值为50），较 上月上升1.00点。国家统计局公布的企业景气指数为120.20，较上月 下降2.50点。145.0075.00,200809200812200903200906200909200912201003201006201009201012201103201106201109201112201203201206201209201212201303201306201309201312201403201406201409201412201503201506201509201512201603201606201609201612201703201706201709201712201803201806201809201812,企业景气指数（国家统计局） 点,企业景气指数（中国人民银行） %（右）,企业家信心指数（季度）,四季度，企业家信心指数（中国人民银行发布）为67.80（临界值为50）， 较上期下降3.30点。国家统计局公布的企业信心指数为121.30， 较上月下降2.30点。,40.00,45.00,50.00,55.00,60.00,65.00,70.00,75.00,80.00,80.00,90.00,100.00,110.00,120.00,130.00,140.00,201312,201403,201406,201409,201412,201503,201506,201509,201512,201603,201606,201609,201612,201703,201706,201709,201712,201803,201806,201809,201812,企业家信心指数（国家统计局） 点,企业家信心指数(中国人民银行) % （右）,目录中国GDP/价格指数/景气调查中国利率/货币政策工具/货币供应/存贷款中国汇率/外汇管理/对外贸易中国采购经理人指数/工业中国消费者信心指数/零售销售中国固定资产投资/房地产/财政收支中国证券市场（股票、债券、期货、基金）,中国利率/货币政策工具/货币供应/存贷款,中国与美欧日央行利率变动中国人民银行存贷利差中国实际利率拆借回购利率大额银行承兑票据贴现利率中国TED利差人民币SHIBOR与美元LIBOR（3个月）中国央行利率变动与大盘走势中国人民银行利率和存款准备金率变动央行公开市场操作情况（周）公开市场到期投放现金流(截止报告日)货币环境宽松程度M1货币供应,M1分项,M2货币供应,基础货币与货币乘数基础货币与财政存款中国货币供应同比增速与CPI货币供应与贷款增速、外汇占款M1-M2同比增速剪刀差金融机构各项存款余额金融机构各项贷款余额金融机构：存贷差及存贷比商业银行不良贷款（季）,社会融资总量,中国与美欧日央行利率变动,-0.50,0.00,0.50,1.00,1.50,2.00,2.50,3.00,2016/06,2016/08,2016/10,2016/12,2017/02,2017/04,2017/06,2017/08,2017/10,2017/12,2018/02,2018/04,2018/06,2018/08,2018/10,2018/12,2019/02,单位：%,中国1年定期存款利率 欧元区基准利率,美国联邦基金目标利率 日本央行隔夜拆借利率,2018年12月20日，美联储宣布将联邦基金利率提高25个基点至2.50%；2016年3月10日，欧洲央行宣布下调欧元区主导利率5个基点至零；2016 年2 月16日，日本央行将隔夜拆借利率由此前的0.10% 调整到-,0.10%。,中国人民银行存贷利差,中国人民银行2015年10月24日起，下调金融机构人民币贷款和存款 基准利率，以进一步降低社会融资成本。此次降息后，一年期的存贷 款利差仍保持为2.85%。,5.004.504.003.503.002.502.001.501.000.500.00,2016/062016/072016/082016/092016/10,2016/11,2016/12,2017/01,2017/022017/03,2017/042017/05,2017/062017/07,2017/08,2017/092017/10,2017/11,2017/12,2018/01,2018/022018/032018/042018/05,2018/06,2018/07,2018/08,2018/092018/102018/112018/12,2019/01,2019/02,单位：%,存贷款利差,1 年定期存款利率,1 年短期贷款利率,中国实际利率,3.002.502.001.501.000.500.000.501.001.502.00,3.50,2014/03,2014/05,2014/07,2014/09,2014/11,2015/01,2015/03,2015/05,2015/07,2015/09,2015/11,2016/01,2016/03,2016/05,2016/07,2016/09,2016/11,2017/01,2017/03,2017/05,2017/07,2017/09,2017/11,2018/01,2018/03,2018/05,2018/07,2018/09,2018/11,2019/01,单位：%,实际利率:（存款基准利率CPI）,CPI,1 年定期存款利率,1月份，我国CPI同比增长1.40%，而当月1年期定期存款利率为1.50%， 以传统算法（1年定存-CPI）计算的实际利率为-0.20%，较上月上升0.20个百分点。,拆借回购利率,R007和Shibor3M历来是货币市场上较为敏感的指标。2月R007在2.2391%3.4650%区间内浮动，与上月相比有所上升；2月Shibor 3M在2.7490%2.9000%区间内浮动，与上月相比也有所下降。,8.007.006.005.004.003.002.001.000.00,2016/10,2016/12,2017/02,2017/04,2017/06,2017/08,2017/10,2017/12,2018/02,2018/04,2018/06,2018/08,2018/10,2018/12,2019/02,银行间回购加权利率:7天 %,SHI BOR:3个月 %,大额银行承兑票据贴现利率,5.004.504.003.503.002.502.001.501.000.500.00,2017/092017/102017/102017/112017/112017/112017/122017/122018/012018/012018/022018/022018/032018/032018/042018/042018/052018/052018/052018/062018/062018/072018/072018/082018/082018/092018/092018/102018/102018/102018/112018/112018/122018/122019/012019/012019/022019/02,单位：,票据直贴利率(月息):6个月:长三角,票据转贴利率(月息):6个月,进入2月以后，票据贴现利率较为稳定，6个月长三角转贴利率（月息） 维持在 2.803.45 之间波动， 6 个月票据转贴利率维持在 2.403.00之间波动。,中国TED利差,2月SHIBOR3M总体维持在2.7490%2.9000%之间波动，3个月国债到 期收益率维持在2.0058%2.2062%区间波动，TED利差在56.7779.62 个基点之间。,0,50,100,150,200,250,0.0000,1.0000,2.0000,3.0000,4.0000,5.0000,6.0000,2014/05,2014/07,2014/09,2014/11,2015/01,2015/03,2015/05,2015/07,2015/09,2015/11,2016/01,2016/03,2016/05,2016/07,2016/09,2016/11,2017/01,2017/03,2017/05,2017/07,2017/09,2017/11,2018/01,2018/03,2018/05,2018/07,2018/09,2018/11,2019/01,TED利差,银行间固定利率国债到期收益率:3个月 %,SHIBOR:3个月%,人民币SHIBOR与美元LIBOR（3个月）,2月，人民币SHIBOR与美元LIBOR利差在0.0956%0.2100%之间震 荡，美元兑人民币中间价在6.68576.7765之间徘徊。,6.1000,6.2000,6.3000,6.4000,6.5000,6.6000,6.7000,6.8000,6.9000,7.0000,7.1000,0.00,0.50,1.00,1.50,2.00,2.50,3.00,3.50,4.00,2016/062016/07,2016/08,2016/09,2016/10,2016/11,2016/12,2017/01,2017/022017/03,2017/042017/05,2017/062017/07,2017/08,2017/092017/10,2017/112017/12,2018/01,2018/022018/03,2018/04,2018/05,2018/06,2018/07,2018/08,2018/09,2018/10,2018/112018/122019/01,