特色小镇风起云涌，文旅体育布局当时.pdf

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 48 Table_MainInfo 研究报告 社会服务 行业 2017-4-20 特色小镇 风起云涌 ，文旅体育布局当时 行业研究深度报告 评级 看好 维持 报告要点 特色小镇 是 “产”、“城”、“人”、“文”融合的发展创新平台 特色小镇是一类相对独立于市区，区别于行政区划单元和产业园区，具有明确产业定位、文化内涵、旅游和一定社区功能的发展空间平台 。 特色小镇最早出现在 2014 年的浙江，经过两年发展后迅速风靡 全国。从全国范围来看，特色小镇经历了四个阶段：探索阶段、酝酿阶段、成型阶段和推广阶段。 立足城镇化环境，特色小镇迎合产业升级需求 在 发展基础方面 ： 政策 红利推动，乡镇基建完善。 （ 1） 中央自 2016 年起将特色小镇创建列为农村重点工作，同时地方政策陆续出台。（ 2） 全国城镇化率 2016年 达 57.35%。 2001 年以来，中国城镇固定资产投入同比增速保持在 GDP 增速之上， 小镇基础设施日趋完善。 在 市场需求方面： 产业 的 转移 和 培育 潜力巨大 ，特色旅游需求扩大。 （ 1） 大城市病凸显，乡镇设施改善，在 人才和资源逐渐均衡的背景下， 部分 产业有望 持续 向小镇转移。（ 2） 2016 年 国内旅游已近45 亿人次，人均花费超 870 元， 游客对 特色主题 的旅游需求水涨船高 。 多方 参与 ， 特色小镇 以点带面 开拓庞大市场 从全国来看，特色小镇的建设将产生 1215 万亿以上的投资额。建成后的特色小镇如果能够形成利润生产中心，带动片区的经济发展，所带来的经济效益不可估量。 商业模式 方面 ， 旅游小镇是一种“板块旅游”体系，充分带动 地区旅游产业 的协调发展；产业小镇在产业培育的基础上，具有多元 的 功能、完善 的服务以及社区认同，避免了传统产业园的 单一、 粗放式发展。 统筹规划 方面，遵循“政 府主导、企业市场化运作” ，政府推动成为主要动力 。 开发运营 方面， PPP 模式 为小镇融资提供了更 大 的支持 ，产业型企业凭借 优秀的 资源整合能力、园区运营经验等优势 ，在特色小镇的开发运营方面 大有可为 。 标的推荐：旅游、体育特色小镇布局正当时 特色小镇兴起背景下，文旅 类 休闲特色小镇将最先受益。我们认为，产业小镇由于其资源、人才偏好，目前只能在大城市或者城市群周边培育，且需要具备一定的产业基础，否则培育的过程漫长、不确定因素多。而文旅类小镇盈利模式清晰、可复制性强 ，相关上市公司运营经验丰富、资源导入能力强。 建议关注 中青旅 （ 600138.SH）、华侨城 A（ 000069.SZ）、峨眉山 A（ 000888.SZ）和莱茵体育（ 000558.SZ）。 Table_Author 分析师 赵刚 （ 8621） 68751829 zhaogangcjsc 执业证书编号： S0490517020001 联系人 范晨昊 （ 8621） 68751829 fanchcjsc 联系人 杨靖凤 （ 8621） 68751636 yangjfcjsc 分析师 Table_Company 行业内重点公司推荐 公司代码 公司名称 投资评级 600138.SH 中青旅 增持 000888.SZ 峨眉山 A 增持 000069.SZ 华侨城 A 增持 000558.SZ 莱茵体育 增持 Table_QuotePic 市场表现对比图（近 12个月） -15%-10%-5%0%5%10%15%2016/4 2016/7 2016/10 2017/1消费者服务 沪深300资料来 源： Wind Table_Doc 相关研究 景区业绩持续复苏，推荐优质旅游标 的2017-4-16 体育行业：消费升级迎风起，小众体育见月明 2017-4-3 风险提示： 1. 特色小镇 培育失败 风险 ； 2. 特色小镇支持 政策变化 风险 。 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 48 行业 研究 深度报告 目录 特色小镇的前世今生 . 6 “产 ”、 “城 ”、 “人 ”、 “文 ”融合的发展创新平台 . 6 风起于浙江，兴盛于全国 . 7 “旅游 ”、 “产业 ”成为特色小镇两大主题 . 9 立足城镇化环境，特色小镇迎合产业升级需求 . 11 特色小镇建设基础已经成熟 . 11 政策红利成为主要推动力 . 11 乡镇建设完善奠定发展基础 . 14 特色小镇迎 合经济发展需求 . 15 外迁 +内生并进，产业小镇大有可为 . 15 消费升级创造特色文化旅游需求 . 17 多方参与，特色小镇以点带面开拓市场 . 18 商业模式：小镇定位明确，多层盈利模式清晰 . 18 “旅游 ”、 “产业 ”小镇模 式各有特色 . 18 旅游小镇 VS 旅游景区 . 19 产业小镇 VS 产业园区 . 19 统筹规划：政府推动政策扶持 . 20 开发运营：产业型企业大有可为 . 21 投融资模式： PPP 模式主导 . 21 运作模式：产业型企业挑大梁 . 22 培育模式：实现产业及消费聚集 . 22 多种主题并存，文旅、体育各有千秋 . 24 旅游小镇 以古北水镇为例 . 24 燕京门户古北口镇，水镇建设独具优势 . 24 旅游产业有待发展，文化遗迹亟待开发 . 25 水镇旅游项目丰富，业绩呈现上升趋势 . 25 文化小镇 以杏花村镇为例 . 27 汾酒醉香誉满中华，名胜古迹多姿多彩 . 27 白酒产量出现下滑，政策关注白酒集群 . 29 酿酒旅游两 不相误，牧童指路特色小镇 . 29 体育小镇 以莫干山镇为例 . 31 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 48 行业 研究 深度报告 莫干山景区环境优雅，德清县体育产业集群 . 31 政策助力，进一步推动体育产业综合发展 . 32 体育产业基地效应初显，户外运动发展迅速 . 33 标的推荐： 旅游、体育特色小镇布局正当时 . 35 中青旅（ 600138.SH）：特色水镇开发经验丰富 . 35 景区贡献主要收入，公司运营经验丰富 . 35 古北水镇大获成功，小镇复制步伐加快 . 36 华侨城 A（ 000069.SZ）：全国构建 100 座文旅小镇 . 37 主题乐园旅游收入随新项目落成提振明显 . 37 粤港澳大湾区提上日程，旅游小镇开发再获动力 . 37 峨眉山 A（ 000888.SZ）：整合特色旅游资源打造大峨眉 . 38 背靠大四川特色旅游资源 . 38 打造柳江古镇，布局休闲度假服务 . 39 莱茵体育（ 000558.SZ）：多点布局培育体育特色小镇 . 40 剥离传统主业，全面拥抱体育 . 40 抓住亚运契机，总部移师萧山 . 41 政企合作创建体育特色小镇 . 41 华夏幸福（ 600340.SH）：产业新城开发全球领先 . 44 华谊兄弟（ 300027.SZ）：实景娱乐布局 20 个电影小镇 . 45 特色小镇风云起，大浪淘沙始到金 . 47 图表目录 图 1：特色小镇的三大核心要素 . 6 图 2：特色小镇是 “产 ”、 “城 ”、 “人 ”、 “文 ”融合发展的创新平台 . 6 图 3：特色小镇发展四个阶段 . 8 图 4：浙江省块状经济林立 . 9 图 5：浙江民间固定资产投资占据主导地位 . 9 图 6：浙江省第一批特色小镇分布 . 9 图 7： 2016 年前三季度投资排行（单位：亿元） . 9 图 8：住建部第一批特色小镇中接近七成为旅游文化主题 . 10 图 9：首批特色小镇主要集中在华东和西南地区 . 10 图 10：全国第一批特色小镇主要集中在东部地区 . 12 图 11：中国城镇化率已经达到 57.35% . 15 图 12：中国各地区城镇化率区域分化明显 . 15 图 13：中国城镇固定资产投入同比增速高于 GDP 增速 . 15 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 48 行业 研究 深度报告 图 14：中国建制镇建成区面积及道路长度逐步增长 . 15 图 15：一线城市房价与收入比居高 . 16 图 16：大城市交通拥堵情况严重 . 16 图 17：以小镇为载体做大做强地方特色产业 . 16 图 18：中国城镇和农村人均收入持续提高 . 17 图 19：人均国内旅游花费及旅游人数逐渐提升 . 17 图 20：各类主题旅游成为游客新宠 . 17 图 21：各类具有特色景观的乡镇景点具备发展成特色旅 游小镇的潜质 . 17 图 22：特色小镇商业模式 . 18 图 23：古北水镇提供水镇旅游、商务休闲服务 . 19 图 24：传统景区旅游功能较为单一 . 19 图 25：浙江云栖小镇是以信息产业为核心的产业特色小镇 . 20 图 26：浙江传统工业园区粗放式发展 . 20 图 27：特色小镇创建流程 . 21 图 28：特色小镇资源导入模式 . 22 图 29：特色小镇 PPP 模式 . 22 图 30：特色小镇以企业和市场为主的运营模式 . 22 图 31： 特色小镇实现资源、人才和消费的聚集 . 23 图 32：古北口镇区位 . 24 图 33：古北口长城风光 . 24 图 34：古北水镇风光 . 25 图 35：古北水镇公司多次获得各方增资 . 25 图 36：密云县旅游产业增速缓慢 ， 2015 年水镇开发带动发展 . 25 图 37：司马台长城修缮前后 . 25 图 38：古北水镇景区景点分布图 . 26 图 39：全链条产业集群下收入来源多样化 . 27 图 40：古北水镇营业收入及游客数量实现逐年增长 . 27 图 41：杏花村镇位于山西省吕梁市汾阳市 . 27 图 42：杏花村镇美景 .