医药保健品行业分析报告：健康相伴，幸福永在.pdf

LOGOdfzq健康相伴 幸福永在医药保健品行业分析报告徐军医药行业分析师xjunorientsec86-21-63325888-6087dfzq40投资建议第五部分附录第四部分第三部分第二部分第一部份4527保健品行业进入新纪元17医药企业强者恒强5医药行业黄金成色不变3摘要目录目录dfzq1摘要dfzq具有竞争力的公司分享行业成长f 医药行业和保健行业定义医药行业，是指事后对罹患一般病痛到恶性肿瘤的病人所提供的产品，目的不外乎治疗疾病的症状或治愈疾病。保健品行业，是指事前对健康人们（没有疾病缠身）所提供的产品，让他们更健康、健美，并延缓老化现象或防患疾病于未然。f 医药行业黄金成色不变受1）居民生活水平不断提高；2）城镇化水 平提高；3）医疗保险制度改革全面推进；4）人口老年化等 因素影响，预计未来医药行业销售收入的增长率仍然能维持在15-17的水平。目前医药 企业的规模小，药品的差异性小，呈现出低水平竞争的态势，我们预计在面临药品降价等的不利因素的 影响下，医药企业的重组将加速。具有竞争优势企业将在行业洗牌中胜出。f 保健品行业进入新纪元受1）居民生活质量提高；2）亚健康状态的人群不断增加；3）传统医学方兴未艾；4）尊老爱幼的传统深入人心等因素影响，行业年均增长率为15-20%。监管政策陆续出台以及直销政策设定较高门槛，保健品行业的集中度将显著提高。f 首选股票东阿阿胶（000423）上海医药（600849）华东 医药（0 00963）以及恒瑞医药（600276）。dfzq2 医药行业黄金成色不变dfzq医药行业高速成长f 高速成长的行业虽然受到政府指导的药品降价的影响，我们预计未来1-2年医药行业的销售收入的增长率仍然能维持在15-17的水平。长期来看，中国医药市场的增速在世界范围内发展最快，预计到2010年成为世界第七大药品市场，而2020年将成为仅次于美国的全球第二大市场。f 促进医药行业快速发展的原因1）居民生活水平不 断提高；2）城镇化水平提高；3）医疗保险制度改革全面推进；4）人口老年化dfzq06和07年医药行业增长保持在15%-17%医药行业销售收入,亿元(左坐标轴), 增长率, 百分比(右坐标轴)資料來源：南方医药经济研究所,东方证券06-07年医药行业增长维持高速8001,6002,4003,2004,0004,8005,6006,40098 99 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006F 2007F051015202530医药行业销售收入 增长率dfzq04-09年中国医药行业年均增长达到16.4%销售收入复合增长率, 百分比資料來源：IMS中国医药增长在全球范围内名列前茅16.412.98.98.2 8.285.75.42.92.8中国 墨西哥 加拿大 美国 西班牙 英国 意大利 法国 日本 德国dfzq2020年中国将成为世界第二大医药市场資料來源：IMS,东方证券在世界各国医药市场中的排名不断上升排名 国家 排名 国家 排名 国家 排名 国家1 美国 1 美国 1 美国 1 美国2 日本 2 日本 2 日本 2 中国3 德国 3 德国 3 德国 3 日本4 法国 4 法国 4 法国 4 德国5 意大利 5 意大利 5 意大利 5 法国6 英国 6 英国 6 英国 6 意大利7 西班牙 7 西班牙 7 中国 7 英国8 加拿大 8 加拿大 8 西班牙 8 西班牙9 墨西哥 9 中国 9 加拿大 9 加拿大10 中国 10 墨西哥 10 墨西哥 10 韩国2001 2005 2010 2020dfzqf药品消费也包含消费升级概念，近年来居民药品的费用增长率大于消费支出的增长率。居民生活水平的提高将进一步扩大药品市场居民生活水平不断提高f城镇和农村的的药品消费费用的比例： 4： 1，城镇化水平提高将促进医药行业发展f “全民医保 ”正在稳步推进。目前政府的医保的指导思想是低水平和广覆盖，医保制度的建立和完善将为医药市场创造发展空间f据统计，老年期间的药品消耗占整个人生的 30-50，人口老年化也将促使用药有较大增长城镇化水平提高医疗保险制度改革全面推进人口老年化促进医药行业快速增长的原因中国医药市场需求继续保持旺盛势头