2018新三板机构定增近三成降幅新政改革预期市场研究报告.pdf

总 / 有 / 梦 / 想 / 可 / 以 / 投 / 中1月新三板机构定增近三成降幅新政改革预期市场回暖投中研究院 史苏 宁1Copyright 投中信息2关键发现Key Findings政策定增摘牌市场 总市值 持续下滑总股本维持平稳挂牌连续负增长上市公司并购案例下降募资 表现 疲软近半数金额来自股东及关联方三类股东等 问题明确集合竞价正式上线Copyright 投中信息31三板概况总 市值持续下滑Copyright 投中信息4截止 2018年 1月末新三板挂牌总数至 11606 家 ， 其中当月新增挂牌 85家 ， 净减少 24家 。 1月 15日 ， 全部开启盘中竞价交易 ， 市场步入全新交易格局 ， 原采取协议转让方式的股票盘中交易方式统一调整为集合竞价 ， 原采取做市转让方式的股票仍继续采取做市 转让 ， 至 月末 ， 做市转让 1326家 ， 集合竞价转让 10280家 ,， 总 股本 6734亿股 ， 流通股本 3473亿股 ，总市值 45135亿元 。新 三板市场概况6812 6734 52453 45135 27.36 30.65 27.48 015000300004500060000750001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月1月2017-2018年 1月 新三板市场概况统计挂牌公司股本（亿股） 总市值（亿元） 平均市盈率（倍）CVSource,2018.2Copyright 投中信息制造业 和 IT业始终处在挂牌行业前列 ， 北京 、 广东 上海作为中国经济最发达地区 ， 挂牌数量始终保持头名 。5新增 企业分类情况28.24%18.82%15.29%9.41%8.24%4.71%3.53%2.35%2.35%2.35%4.71%新三板 1月 新增挂牌企业行业、地域业分类统计制造业IT综合能源及矿业化学工业交通运输食品饮料建筑工程房地产医疗健康其他12 11 101北京广东江苏河北浙江上海四川山东安徽湖南山西湖北云南内蒙古江西天津河南贵州重庆黑龙江广西辽宁CVSource, 2018.2Copyright 投中信息62摘牌挂牌持续负增长 并购案例数下降Copyright 投中信息7上市公司并购挂牌公司进度放缓 ， 当月共发生上市公司并购新三板 9 起案例 ， 完成并购案例 4起 ， 并购案例数基本处于上一年较 低水平 。上市 公司并购挂牌 公司 降温20.9711 5 11 7 5 9 8 17199 1316109 1015214 8 11237 81690501001501162 3 4 5 6 7 8 9 101112 1172 3 4 5 6 7 8 9 101112 118上市公司并购新三板概况统计交易金额（亿元） 案例数CVSource,2018.21月上市公司完成并购新三板企业上市公司 标的企业 收购比例 （ %） 交易金额 （万元）海达股份 科诺铝业 95.32 32,934.76大北农 荣昌育种 45.61 28,033.05帝王洁具 欧神诺 98.39 196,773.89中国高科 英腾教育 51.00 11,475.00CVSource,2018.2Copyright 投中信息889家1月摘牌摘牌统计分析76.57%6.89% 5.51%3.88%2.88%4.26%2017年 -2018年 1月 新 三板摘牌分析主动申请摘牌上市公司并购挂牌公司未披露定期报告ipo首发申报摘牌转板摘牌其他原因摘牌CVSource, 2018.2本 月 有 两 家 新 三 板 企 业 成 功 转 板 上 市 分 别 为 淳 中 科 技（ 603516.SH ） 主板上市 、 科顺防水更名为科顺股份（ 300737.SZ） 创业板上市截至 1月 31日 ， 2018年已经 有 89家企业完成摘牌 ， 而公告拟摘牌的企业超过百家 。 与之对比的是 ， 1月仅有 65家企业挂牌 ， 目前已经连续第二个月出现负增长的情形 。 按照目前情况来看摘牌已经进入常态化 ， 从概况统计来看已经出现拐点 ， “ 发展需要 ”也是常见于摘牌公告之中 。Copyright 投中信息93定 增年初遇冷 募资疲软Copyright 投中信息101月完成募集金额 62.22亿元 ， 年初融资遇冷 ， 同期下降 22.91%，共计实施 定增 121次 ， 低于 17年最低水平 ， 其中获得 VC/PE资金支持 22.3亿元 ， 同期下降 29.15%， 降幅较为明显 。 且将近一半定增额来源于关联方 、 股东及控制人等 ， 外部资本流入新三板也处于较低水平 。CVSource, 2018.235.86%金额支持42.98%数量支持1月募资水平大幅下降39.02%31.81%38.57%49.65%46.36%50.13%37.05%53.03%59.00% 48.32% 47.19% 35.39%35.86%229 242300 272238 204 235 217 220150 177 241 12185 83 108 98 91 94 102 115 111 78 80 115520501001502002501 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 12017-2018年 1月 VC/PE机构参与新三板挂牌企业定增规模统计定增募集金额（亿元） VC/PE参与企业定增金额（亿元）企业定增次数 VC/PE参与发行企业数量Copyright 投中信息本月募资现金总额最多的企业来自 基础层 企业 武侯高 新（ 871326.OC） ， 募资 17.56亿元 ， 其中 ， 有 17.17亿元用来归还向控股股东的应付款 ， 占比 97.7%， 另外武侯高新于 1月25日 ， 将由集合竞价变更为做市转让的方式进行转让 。11募资 排行 榜1月新三板企业定增规模 TOP10企业简称 所属层 CV行业 发行价格 （元） 发行数量（万股） 募集金额（万元）武侯高新 基础层 房地产 18.80 93,429.26 175,647.00 泽生科技 基础层 医疗健康 110.08 3,662.79 50,400.00 太阳科技 基础层 能源及矿业 30.00 1,906.96 19,069.58 天源环保 创新层 能源及矿业 7.00 2,600.00 18,200.00 石羊农科 基础层 食品饮料 18.00 2,200.00 13,200.00 龙狮篮球 基础层 综合 25.00 500.00 12,500.00 舜禹水务 创新层 制造业 34.80 1,896.55 11,000.00 校宝在线 基础层 IT 64.90 164.19 10,655.27 小小科技 基础层 汽车工业 20.00 1,000.00 10,000.00 金誉股份 基础层 能源及矿业 14.25 3,508.77 10,000.00 CVSource,2018.2Copyright 投中信息12VC/PE参与定增排行1月新 三板企业获 VC/PE支持 52家 ， 获融资 金额 22.3亿 元 ， 占定 增总额 的 35.86% ， 已经低于 17年最低水平 ， 本月获 VC/PE投资 金额最大 的是 泽生科技 （ 871392.OC） 获得支撑约 5亿元 ， 泽生科技表示 ， 此次募集资金将用于重组人纽兰格林项目 、其它在研项目 、 新实验楼项目以及补充运营资金 。1月 VC/PE机构参与新三板企业定增规模 TOP10企业简称 所属层 CV行业 投资机构 参投基金 金额（万元）泽生科技 基础层 医疗健康 光大常春藤 光大常春藤等 49,685.00 舜禹水务 创新层 制造业 君合达鼎 光大优选 11,000.00 校宝在线 基础层 IT 云鑫创投 北城水务基金 等 10,655.27 小小科技 基础层 汽车工业 毅达汇承等 毅达皖江基金 等 10,000.00 中岳非晶 创新层 制造业 中原联创 农开裕新 9,600.00 国电康能 基础层 综合 国核投资 国核富盈 7,087.50 匡宇科技 基础层 制造业 弘信投资 弘信三期 7,000.00 新东锦 基础层 食品饮料 金浦创新 金浦创新消费 6,798.30 延安医药 基础层 医疗健康 复容投资 复容卿云 6,000.00 联川生物 基础层 医疗健康 富华睿银 华睿胡庆余堂 6,000.00 CVSource,2018.2Copyright 投中信息13定 增行业分布对比本月募资大幅回落 ， 武侯高新独占鳌头 ， 支撑着 1月募资水平 ，致使 房地产行业 当月定增水平跃居第一 。 制造业持续保持前列 ， 其余各行业募资表现平平 。0.16%0.26%13.18%19.52%27.59%0.05%0.23%5.05%8.50%0.64%旅游业连锁经营教育及人力资源公用事业交通运输文化传媒金融农林牧渔建筑建材互联网化学工业汽车工业综合食品饮料IT能源及矿业医疗健康制造业房地产17年 12月和 18年 1月新三板行业定增金额行业分布1月12月CVSource, 2018.2Copyright 投中信息14VC、 PE参与行业定增分布 对比本月 VC/PE参与 医疗健康 更胜一筹，约 7.6亿元，制造业，定增总额 7.1亿元。相比上月，本月 VC/PE支持 主要集中在医疗健康、制造业、 IT行业 ，其余各行业获投金额不足 1亿元。0.45%8.55%32.21%34.01%0.11%17.79%11.41%10.86%旅游业连锁经营建筑建材交通运输教育及人力资源农林牧渔金融综合房地产文化传媒互联网化学工业食品饮料汽车工业能源及矿业IT制造业医疗健康17年 12月和 18年 1月 VC、 PE参与新三板定增金额 行业分布1月12月CVSource, 2018.2Copyright 投中信息15本月创新层定增随着募资总量下降而大幅下降 ， 52次定增中仅有16家创新层企业 募资仅 7.83亿元 ， 规模总量仅占当月 12.3%。 资本参与创新层融资也不容乐观 ， 创新层企业融资受阻更为强烈 。创新 层定 增萎靡1月 新 三板 定增额 所属层 分布创新层基础层CVSource, 2018.232.26%创新层1月 vs 12月12月： 44.56%1 月： 12.30%1月 VC/PE参与新三板 定增额 所属层 分布创新层基础层CVSource, 2018.215.87%创新层1月 vs 12月12月： 30.90%1 月： 15.03%Copyright 投中信息164集合竞价上线Copyright 投中信息17全国股转公司新制定的 全国中小企业股份转让系统股票转让细则 于 1月 15日正式上线 ， 根据新规 ，盘中时段的交易方式为集合竞价与做市转让两种 ，供挂牌企业自主选择 ， 原采取协议转让方式的股票盘中交易方式统一调整为集合竞价 ， 原采取做市转让方式的股票仍继续采取做市转让；同时 ， 对采取集合竞价的股票实施差异化的撮合频次 ， 基础层采取每日收盘时段 1次集合竞价 ， 创新层采取每小时撮合 1次的集合竞价 ， 每天共 5次 。 集中竞价有助于持续改善市场流动性 ， 股转公司业务部总监孙立表示：股票的交易状况也不仅仅取决于交易制度本身 ，新三板集合竞价的实施时间很短 ， 交易状况的改善将会是一个长期而复杂的过程 ， 不可能一蹴而就 。集合竞价正式上线Copyright 投中信息181月 12日证监会新闻发布会上 ， 证监会新闻发言人常德鹏表示 ， 三类股东需要满足以下四个条件 。了关于三类股东的相关问题： 1、 基于公司稳定性要求 ， 三类股东不能作为公司实际 控制人； 2、 规范运作 ， 三类股东不能存在杠杆 、 分级 、 嵌套； 3、层层穿透 ， 避免 利益输送； 4、 明确存续期以及续期的安排 。 这次证监会方面定调三类股东 IPO问题 ，也给日后新三板挂牌企业投资运作指明方向 。“ 三类股东 ” 政策落地 ， 对新三板挂牌企业申请IPO是一个重大利好 。 随着挂牌企业 IPO政策的明朗化 ， 新三板的市场定位或将清晰 。明确三类股东问题Copyright 投中信息195成交三板指数呈断崖式型Copyright 投中信息20自 1月 15日 开始 ， 盘中协议转让切换为盘中竞价转让 ， 协议转让调整到盘后进行 。 月末三板 成指为 1105.97， 环 比下降13.28%， 成交 68.63亿 ， 环比 减少 64.2%；三板做市指数继续下跌 到 953.27， 环比 下跌 4.06%， 成交 21.26亿 元 ， 环比减少44.6%。 成指指数 、 成交金额 单 月下降幅度均为历史最高 。三板 指数 愈演愈烈94099010401090114011901240129013402017年 -2018年 1月 三板指 数 周线 走势三板成指 三板做市CVSource,2018.2投中信息 【 证券代码： 835562】业务始于 2005年 ， 正式成立于 2008年 ， 是中国领先的股权投资市场信息咨询专业服务机构 。 作为私募股权行业的观察者 ， 投中信息致力于解决股权投资行业存在的信息不对称问题 ， 让出资者更加了解股权基金的运作状态 ， 让基金管理者更加洞彻产业发展趋势 ， 为中国股权投资行业提供完整的信息资源与专业化的金融服务 。 通过十余年专业领域的深入研究与广泛合作 ， 投中信息积累了深厚的技术基础和人才优势 ， 并凭借优秀的专业能力赢得基金管理机构的长期信任 ， 在行业内拥有大量的数据存量和客户资源 。投中信息通过全面的产品体系 ， 传递及时 、 准确的股权交易数据与情报 ， 为投资机构 、 投资银行 、 战略投资者 、 资产管理公司提供数据 、 资讯及分析工具；为企业提供专业的行业研究与业务实践咨询服务；为机构出资人提供全面的投资咨询顾问业务 ， 帮助投资机构进行深度品牌管理与营销传播工作 。同时 ， 为了更好服务投资人与投资机构 ， 最大化地放大人与机构的价值 ， 投中信息从创立初期就开始举办各类品牌活动 ， 搭建同行之间以及上下游之间的交流平台 。 从 2007年投中信息举办首届投中年会以来 ， 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