2019游戏行业投资分析报告.pptx

,2019年03月10日,2019游戏行业投资分析报告,序言：这篇报告解决了什么问题？和市场上其他报告有什么不一样？,1、明确当前位置展望未来可以预期的板块及个股催化剂，从基本面出发游戏板块估值与增速预期并不匹,配，有望迎来新一波补涨行情： 行业催化剂：, 短期：两会后进口游戏版号落地、国内版号审批进一步规范化、19Q2手游行业增速回暖； 中期：19年手游行业增速复苏（20%），板块低估值（19年估值中枢16x），相对配置价值； 长期：游戏出海及5G带来的新增量。我们从云游戏、VR等角度入手详细论述板块长期弹性。 个股催化剂：, 短期：版号从0到1，头部游戏版号落地、游戏上线的弹性，19Q1高增长； 中期：内生高增长对应低估值，相对配置价值； 长期：研发实力强的公司具备长期配置价值。,2、根据A股及海外游戏公司估值梳理以及动视暴雪复盘，得出如下结论：, 研发实力越强所享受的估值越高，即龙头游戏股将享受估值溢价。我们将海外标的分为0100，100300，3001000，1000亿以上四个级别，估值层层提升，19年估值分别为11/16/22/24x。 头部游戏上线有望提升公司盈利水平及稳定性（EPS），从而提升公司估值溢价（PE），戴维斯双击实现阶梯式跳跃。如16年底三七互娱的永恒纪元。值得关注的头部游戏上线计划包括【完美（完美世界）、游族（权力的游戏）、金山（剑网3）、凯撒文化（火影忍者、海贼王）、吉比特（M68）、中文传媒（COD手游、Total War）】等。, 动视暴雪15年-18年10月静态估值从25x提升至峰值43x，跟头部游戏守望先锋等的上线及表现息息相关，18年10月受命运2等游戏低于预期拖累又持续下跌至20x。复盘后我们发现头部游戏IP系列化能力、产品多元化能力以及团队稳定性对游戏公司尤为重要。,风险提示：版号落地不及预期等政策风险、游戏上线时间及表现不及预期等,2036.1,1407,20% 1000,5.3%,450 56.0%,42.3%,120% 350,28.1%,62.5%,59.2% 57.0%,18.7%,150,36.6%,49.5%,24.0%,15.4%,275.1286.3305.3294.5309.5324.5356.1349.5,20%,1.1 短中期逻辑：17-18年监管压力及增速下降导致的估值下行，19年有望触底回升 2018年游戏行业规模为2144.4亿元，同比增长5.3%，较2017年 23%的增速较大幅度下滑，达到十年来行业增速的最低值，主要由于高活跃用户数的吃鸡类游戏并未实现收入变现，叠加版号问题的影响（主要在18Q4开始逐步体现，19Q1影响明显，如完美世界手游版号1月底到位后马上安排3月初上线）。18年行业增长乏力与估值下行相匹配，行业估值中枢从17年30x峰值下降至低于15x的水平。 但值得一提的是，2018年手游行业规模为1339.6亿元，维持15.36%的双位数增速，占比持续提升至62.5%。 催化：我们认为19年游戏版号及上线正常化，预计手游市场19年增速回暖（20%），增速拐点将出现在19Q2，估值有望相应回升。,注：对用户及ARPU值的分析欢迎垂阅我们前期发布的19年策略报告以及游戏版号放开后该怎么看？等行业深度,2014-2019E中国游戏市场规模,2014-2018E手游市场实际销售收入,25002000150010005000,中国游戏市场实际销售收入（亿元）同比增速40%2144.437.6% 15001655.7 30%23.0%1144.8 17.7%22.9%10% 5000% 02014 2015 2016 2017 2018,2000,2017Q1-2019Q2E手游市场实际销售收入,手游市场实际销售收入（亿元） 同比增速 手游行业占比144.6%41.7%274.9 514.6 819.2 1161.2 1339.6 02014 2015 2016 2017 2018 2019E,140%40087.2% 100% 30025080%20040% 100500%,移劢游戏市场实际销售收入（亿元）44.3%60% 16.6%12.5% 13.3%,同比增长率60%50%40%30%20%10%0%,1.2 短中期逻辑：监管底部已现，引导供给侧改革，短期看进口游戏版号落地催化 从政策角度看，18年底版号重启表明监管并非“一棒子打死”，审核正常化显示出政府正积极引导行业进行供给侧改革。18年12月版号重启后，12/1/2月分别核发164/283/279款游戏版号，每月过审版号相较于17年有了明显下滑，且进口游戏版号未正式落地（重点关注腾讯PUBG手游、游族权游、凯撒妖精的尾巴火影忍者等获版号的情况），侧重于引导高质量的代表中国文化内涵的游戏原创佳作的研发。 催化：目前两会游戏行业提案及反馈声音和谐，两会后进口游戏版号有望落地、国内游戏审核细则发布等板块利好。,2018年中国游戏产业政策,2019年两会期间马化腾、丁磊提案建议案一：关于加快发展产业互联网 促进实体经济高质量发展的建议建议案二：关于充分发挥社会力量 加强中国关键核心技术与基础科学研究的建议建议案三：关于加强科技伦理建设 践行科技向善理念的建议建议案四：关于多措并举加强未成年人网络保护的建议，此前已建立家长守护平台（家长）、星星守护平台（学校老师）、儿童锁（针对13岁以下小学生群体）建议案五：关于综合发挥区域核心优势 全面加快粤港澳大湾区建设的建议建议案六：关于进一步推进改革 落实就业优先政策的建议建议案七：关于推动深入开展国家公园体系建设的建议建议案一：创新智能教育方式，将智能教育普及到贫困山区建议案二：助推先进制造升级，深化工业物联网发展建议案三：特色品牌助力电商精准扶贫建议案四：关注未成年人健康成长，普及智能设备的儿童模式，减少孩子对智能设备的过度沉迷。为儿童户外活动提供更多场地，增强儿童户外活动意识。,1.3 短中期逻辑：头部厂商抱团腾讯取暖，研发厂商市占率有望提升 腾讯加强与优质游戏CP合作填补王者荣耀、吃鸡类游戏的生命周期自然下滑，合作厂商将赢得腾讯社交生态圈导量支持，在存量市场中赢得一席之地。18Q3微信、QQ的MAU分别达到10.83亿、8.03亿用户，腾讯社交流量再循环优势明显，有望通过与研发厂商的合作维持现有的流水规模但将提升前端内容分成比例（自研比例下降）。 催化：18年年底至19年年初腾讯缺乏新的头部游戏上线，但19年3月完美世界手游起至年中，大厂头部游戏龙族幻想、权力的游戏、剑网3密集上线，有望带动19Q2游戏业务收入及手游行业收入增长。2018-2019由腾讯代理的头部大厂的头部游戏,头部游戏云梦四时歌完美世界我的起源择天记魔力宝贝传奇世界3D（盛大）龙之谷世界（盛大）万王之王3D龙族幻想择天记枪战王者权力的游戏：凛冬将至云裳羽衣仙剑奇侠传4剑侠情缘2：剑歌行剑网3：指尖江湖银之守墓人从前有座灵剑山奇迹MU：觉醒,（预计）上线时间20192019年3月6日20192018年1月2018年6月2018年7月2018年10月2018年8月2019年4月2018年1月2019年2019年2019年5月2018年6月2019年2019年2019年6月2019年Q22019年下半年2018年2月,头部大厂完美世界世纪华通祖龙三七互娱游族网络金山软件凯撒文化掌趣科技,人民日报2月6日文章,人民日报海外版11月30日文章,2.1 长期逻辑：游戏出海政策支持新高度，未来三年进入开疆拓土期 2019年，出海游戏市场是值得关注的细分市场，国内具备精品游戏出海能力的公司存在利好。18年人民日报多次发文表扬中国游戏出海表现，在18年12月21日游戏产业大会上，“加大力度让中国游戏走出去，中国游戏打造成对外文化交流的响亮品牌”，被冯副局长、音数协孙理事长、海南省委常委宣传部肖部长多次提起。我们在前期报告中多次建议大家重视游戏出海细分领域，认为游戏出海已被提升至一个新的战略高度，或将迎来3年红利期。,2.1 长期逻辑：海外游戏市场空间广阔，中国自研游戏认可度提升, 海外游戏市场增速快空间广阔。根据Newzoo最新数据，2018年全球游戏市场规模为1349亿美元，同比增长10.9%，远高于中国游戏市场增速，预计2017-2021年，全球游戏市场规模将以9.3%的年复合增长率增长，到2021年将达到1740亿美元。 中国自研游戏下载量与海外收入齐升，头部游戏流水天花板不断突破，成熟市场中国游戏排名及收入不断提高，体现出中国自研游戏在国际市场认可度的提升。根据AppAnnie 数据，2018H1总部在中国的公司的海外游戏下载量为15亿，相较去年年底增长25.0%；中国公司的海外游戏用户总支出为26亿美元，相较去年年底增长23.8%。2008-2018年中国自研游戏海外市场销售收入,2013-2018全球游戏市场规模及增速中国游戏海外下载量及海外用户收入,2018年中国发行商出海收入排名,2.1 长期逻辑：中国主要游戏公司出海成绩亮眼，有望在政策鼓励下继续开拓疆土 上市公司中，世纪华通旗下FunPlus、IGG、网易、智明星通、腾讯、易幻网络、游族、三七互娱等处于中国APP发行商“出海”收入榜的第一梯队。2019年，在政策的支持下，有出海能力的公司能够继续开拓疆土。目前产业竞争格局主要分为： 全球化发行、研运一体化：FunPlus、IGG、网易、智明星通、腾讯、三七互娱、游族网络等；区域化发行：宝通科技。 根据App Annie最新披露的2018年中国发行商出海收入排行榜，排名前8的公司都是全球化发行、研运一体化的公司，排名第9是专注区域化发行的易幻网络（宝通科技全资子公司），游族网络、昆仑游戏、三七互娱分别排名第11/13/16。其中出海收入排名第一的Funplus是世纪华通旗下的点点互动，18年发行的自研游戏火枪纪元、阿瓦隆之王在Sensor Tower的18年中国手游出海排名中排名第3、第5；出海收入排名第二的IGG的王国纪元以4.2亿美元的收入登顶出海手游收入排行榜；排名第三的网易的荒野游戏以3.8亿美元收入在18年中国手游出海排名中排名第2；排名第四的智明星通为中文传媒旗下公司，其列王的纷争在18年中国手游出海排名中排名第4；龙悦创动深耕末日题材，游戏类型以SLG为主，代表作末日争霸：丧尸之战、末日之城分别位列中国手游出海排名第16、第23；友塔游戏专注于成为全球区域性质的开发商和发行商，SLG游戏黑道风云中国手游出海排名中排名第8；龙腾简合以中东地区为核心，其苏丹的复仇在中国手游出海排名中排名第12。,2018年中国手游海外收入TOP30,2.2 长期逻辑：5G时代的应用变现，云游戏 在2月28日结束的2019年世界移动通信大会上，云游戏及VR再次乘5G东风引发市场关注。其中腾讯宣布将与英特尔合作推出面向PC和手机的云游戏平台“腾讯即玩”，引起云游戏关注热潮。 云游戏是把游戏放在云端服务器运行，并将渲染完毕后的游戏画面压缩后通过网络传输给用户，同时传输用户操作。当前微软Project Xcloud、Google的Project Stream等产品即为该技术的应用，用户的游戏设备不再需要任何高端处理器，也不需要下载客户端，只需基本的视频解压能力，大大降低了玩家的游戏进入成本。,云游戏运行流程图,控制流控制流+音频流,游戏运行云端服务器,画面效果控制流,操作输入设备,用户端玩家,显示、解码终端显示器,手柄键盘鼠标,电视PC移劢终端,咕咪游戏5G快游戏展示图,2.2. 长期逻辑：云游戏类似主机游戏，游戏内容决定成败 云游戏是把硬件从玩家手中放到云上，玩家向云服务商租赁硬件服务，在云服务器上面运行游戏内容，通过串流方式把选然后的画面传到用户的具有解压功能的终端上。 云游戏用户负担的成本为租赁服务器成本和游戏内容成本，云游戏的模式类似主机游戏，因此，云游戏和主机游戏有类似的发展逻辑。在主机发展史上，是否重视游戏内容决定了一个游戏公司的成败与否。 游戏研发商作为内容的提供者有望成为云游戏产业形成期的最大受益者。由于用户不再需要自己配置电脑或主机来满足游戏运行，游戏本身的质量成为吸引玩家的唯一标准；云服务器上的游戏运营平台更容易达成统一标准，使研发商可以降低开发成本；且成熟的游戏研发商拥有更强的议价能力。主机游戏发展历程,电子游戏刚出现时,雅丽达凭借pong成功。而死于第三方地址软件的泛滥。,16位主机丕代,任天堂凭借超级玛丽FC拯救北美市场；丕嘉失败于平台游戏太弱。,32位主机丕代,3D显示丕代,网络游戏丕代,索尼PS3销量下滑，原因是其丌利于第三方游戏的开发。,第七丕代,任天堂的体感游戏玩法和马里奥赛车等经典游戏造就wii诞生；索尼研发独占游戏促进PS3销量增长。,索尼领先，成功 任天堂由于游戏软件开秓诀在于重视第 发过慢，超级马里奥三方开发游戏。 阳光完成度低而失败。云游戏平台未来发展模式,独占游戏帮劣平台吸引核心玩家幵推广：核心玩家游戏水平高，对游戏质量要求高，独占大作是吸引他们的关键；且核心玩家付费能力强，在满意的情况下愿意主劢宣传。,第三方游戏有劣于增强用户粘性：第三方游戏丰富平台游戏类型，吸引对独占游戏丌感兴趣的玩家；平台厂商需要其他厂商的游戏来降低自己的研发失败风险。,第三方内容：增加用户粘性,独占内容：扩大用户群体,2.2. 长期逻辑：他山之石，海外云游戏索尼PS NOW和Switch云版本领跑 海外游戏平台未来的服务以及发展主要由三方推进：1）云服务商：谷歌等云服务商借助云成本优势积极布局云游戏项目，并提供低成本的硬件租赁服务；2）游戏研发商： 云游戏面对更多终端客户，不存在游戏运行适配问题，使研发商可以节省大量成本呢费用；3）主机游戏厂商：目前索尼、任天堂等主机厂商巨头均先后推出/公布了自己的云游戏平台，索尼最早布局PSNOW，任天堂推出Switch云版本丰富平台内容 游戏行业商业模式也迎来改变， 部分消费将从传统的license购买转换为通过订阅服务来获取游戏，增加云游戏服务平台方通过内部开发、 合作伙伴关系或收购来增加平台内容实力的动力。海外主要云游戏服务,云游戏服务Playstation NowGeforce NowProject StreamProject xCloudProject AtlasLoudplayShadow,所属厂商SonyNvidiaGoogle微软EALoudplay.ioBlade SAS,服务平台Playstation 4,WindowsShield, Windows,macOSChromePCs,主机，移动设备N/AWindows,macOS,Android,LinuxWindows,macOS,Android,iOS(beta),经营地区西欧、美国、日本欧美美国部分地区全球N/A俄罗斯、乌克兰等东欧国家西欧、美国部分地区,价格14.99欧/月7.99欧/月N/AN/AN/A0.2欧/小时29.95欧/月（12个月）,云游戏网络要求,VR网络要求,5G技术,项目网速要求,谷歌ProjectStream25Mbps，15Mbps 稳定的下载速度,索尼PS NOW5Mbps，顺畅玩最低12Mbps,低分辨率至少25Mbps,HD TV80-100Mbps,视网膜级别600Mbps,5G技术预期达到1000Mbps,时延,40ms,1ms,预期小于 1ms,2.2. 长期逻辑：5G有望突破云游戏瓶颈，不再低速，不再延迟 网速为目前限制云游戏发展的最大问题。带宽不够限制画面传输，延迟无法满足即时游戏的需求，网络资费仍居高位。现有云游戏项目仅在少数网络设施较好的国家/地区推广。 高速且低延迟的5G将解决阻碍云游戏发展的问题。5G时代网速以千兆计算，未来我国5G接入速率预期达到1000Mbps，延迟预期小于1ms，将满足谷歌Project Stream对云游戏的要求。云游戏、VR游戏的网络要求与5G技术的对比,工信部,中国移劢中国电信,工信部发放5G系统试验频率使用许可,5G商用试验,2015-20185G关键技术测试阶段,2018-20205G产品研发阶段,2019年5G预商用,2020年规模商用,2020年实现商用,2018年12月工信部发放5G系统试验频率使用许可2018年12月,2019年上半年推出5G智能手机和首批自主品牌5G终端2019至2020年,2.2. 长期逻辑：5G有望突破云游戏瓶颈，不再低速，不再延迟 我国5G规划从2015年开始，国家十三五规划指出积极推动第五代移动通信技术研究，于2020年启动5G商用。 中国5G试验规划分为两大阶段：2015-2018年为5G关键技术测试阶段，2018-2020年为5G产品研发阶段。2018年12月，工信部发放5G系统试验频率许可。 催化：工信部部长3月5日公开表明5G牌照将很快发放，5G应用或成为资本市场核心关注领域。我国5G规划及发展阶段,自建万兆云机房，全球覆盖，配备20线BGP 顶级网络，800+ 个CDN节点。高IO云服务器、高可用云数据库万量级 IOPS，多样化存储方案。拥有全球亓大洲共计16大数据中心即将开放，12个海外地区数据节点。,大规模分布式计算操作系统“飞天”、全新一代的飞天2.0拥有更强健的技术设施，包括从秒级启劢ECI到云上超算集群的全场景覆盖，云边端一体的协同计算和AI能力，全球可达的网络和对IPv6的全面支持。以阿里云全球领先的商业化云服务为基础，为游戏行业提供专属的研发、测试、运营、尊享售后服务，幵提供扶持基釐、媒体及流量合作，打造游戏周边服务的生态合作体系，帮劣您的游戏业务快速成长。,2018年7月21日，公司发布基于“边缘计算”的云产品顺网云。“边缘计算”是指由于主要计算节点以及应用分布式部署在靠近终端的数据中心，从而能提供更好的性能、可靠性和实时性体验。因此，对于终端性能有较高需求的场所更为适用。希望通过推劢网吧及互联网行业的发展，引领行业的技术变革，推劢新技术的应用。,釐山云，釐山集团旗下云计算品牌，是全球领先的云计算服务提供商，中国TOP3的云计算公司。釐山云适用于游戏、视频、政务、医疗、釐融等垂直行业的云服务解决方案。釐山云一直进行人工智能的研究和实践工作，推出的覆 盖 IaaS 、 Paas 、SaaS、行业解决方案四个层面。,2.2. 长期逻辑：5G有望突破云游戏瓶颈，不再低速，不再延迟 云游戏时代的核心竞争力：游戏内容和云成本。 推出游戏云服务的公司：腾讯控股（腾讯云）、阿里巴巴（阿里云）、金山科技（金山云）、顺网科技（顺网云）、盛大网络（盛天云）等。 游戏研发商：腾讯控股、网易、世纪华通（盛大游戏）、完美世界、游族网络、三七互娱、吉比特、凯撒文化等。目前国内主要推出云游戏服务的公司,2.2. 长期逻辑：VR/AR是5G首批落地场景之一，有望随5G进程加速普及 微软在2019MWC上发布Azure Kinect DK和HoloLens 2等产品。其中Azure Kinect DK为开发平台助力VR/AR生态构建，目前定价399美元将于19年6月开售。HoloLens 2在硬件、视觉、舒适度、开放性等方面较1代更优，为1代时隔4年后的更新版本，预计售价为3500美元。 VR/AR是5G首批落地场景之一，随着5G进程稳步推进，预计2019年试商用、2020年试商用背景下VR/AR加速普及。 VR/AR体验对视频画面传输、延迟性以及语音识别/视野跟踪/手势感应等方面有极高的要求。5G相比于4G有着高通讯速率、超低延迟、高连接密度等特点，其网络环境上有劣于VR/AR渗透和普及，具体看：1)5G网络最高传输速度可达10Gb/s，有利于8K以上超高清内容的传输和实时播放；2）边缘云有劣于减少数据传输和反馈时间，同时5G下延迟70%）、宝通科技（5080%）】，持续推荐龙头【完美世界、游族网络、三七互娱】，以及其他【吉比特、世纪华通（收购盛大游戏有条件过会）、星辉娱乐、中文传媒、顺网科技】等。游戏行业公司最新估值情况,当前市值（亿元）,证券简称,总市值（亿元） 2018E净利润 2019E净利润 2020E净利润,2018PE,2019PE,2020PE,2019PEG,2020PEG,丕纨华通,444.54,10.06,14.45,16.71,44.20,30.76,26.61,0.98,1.11,完美丕界三七互娱中文传媒游族网络昆仑万维顺网科技吉比特,397.07301.52203.66195.91180.86129.76121.52,17.0310.4816.4710.1710.013.596.89,21.5818.7718.5512.1113.776.457.86,25.5821.3420.7914.9116.356.918.92,23.3228.7812.3719.2618.0736.1017.65,18.4016.0610.9816.1813.1320.1315.45,15.5214.139.7913.1411.0618.7813.62,0.970.610.700.540.861.11,0.950.970.840.390.870.96,掌趣科技,115.26,-31.68,星辉娱乐,77.64,2.38,32.56,凯撒文化宝通科技,59.4054.79,2.962.77,5.793.61,7.914.44,20.1019.82,10.2715.16,7.5112.34,0.180.65,0.170.55,平均值,15.61,300100300,100,市值（亿元人民币）,PE,28909.63,2000150010005000,2500,50403020100,60,PE当前值,PE2019,PE2020,市值（亿元人民币）,第一梯队：市值大于1000亿人民币,第二梯队：市值300-1000亿人民币,第三梯队：市值100-300亿人民币,第四梯队：市值0-100亿人民币,3.2 他山之石：研发实力越强估值越高，头部游戏上线有望实现阶梯式跳跃 根据海外游戏估值情况梳理，我们可知海外游戏公司研发实力越强所享受的估值越高，即龙头游戏股将享受估值溢价。以19PE为例，第一/第二/第三/第四梯队19PE为24x/22x/16x/11x。 头部游戏上线有望提升公司盈利水平及稳定性，从而提升公司估值溢价，戴维斯双击实现阶梯式跳跃（如16年底三七互娱的永恒纪元） 。值得关注的头部游戏上线计划包括【完美（完美世界）、游族（权力的游戏）、金山（剑网3）、凯撒文化（火影忍者、海贼王）、吉比特（M68）】等。海外游戏行业公司最新估值情况,注：截止2019年3月7日,20152017年,3.3 他山之石：动视暴雪复盘,阶段四：股价大幅回落美国股市波动行政人员离职，管理层大幅变动，暴雪裁员8%新产品策略受到质疑与命运发行工作室冲突加剧，解除合作PE：下滑至20x注：截止2019年3月7日,20082011年阶段一：股价表现不佳期宏观经济萧条，用户消费能力降低公司多元化产品能力的不确定性（以魔兽世界为主）管理层与工作室的冲突：大股东不确定性高，维旺迪负债高，有意出卖股权PE：从60x下滑至10x头部游戏IP系列化，长期还要看产品多元化能力2004年11月：魔兽世界2005年5月：魔兽世界1.5补丁战场争锋2007年1月：魔兽世界第一部资料片燃烧的远征-2008年11月：魔兽世界第二部资料片巫妖王之怒2009年11月：使命召唤：现代战争22010年7月：星际争霸2第一部星际争霸2：自由之翼2010年11月：使命召唤：黑色行动2010年12月：魔兽世界第三部资料片大地的裂变2011年11月：使命召唤：现代战争3,20112014年阶段二：股价开始上升欧美经济回暖多元化产品能力被验证管理层MOB，股权结构不确定性消失PE：17x上升至32x老游戏迭代能力、多元化产品能力受认可2012年5月：暗黑破坏神32012年9月：魔兽世界第四部资料片熊猫人之谜2012年11月：使命召唤：黑色行动22013年3月：星际争霸2第二部星际争霸2：虫群之心2013年11月：使命召唤：幽灵2014年1月：炉石传说公测，3月正式上线2014年8月：糖果粉碎传奇（King尚未被并购）2014年9月：魔兽世界第五部资料片德拉诺之王2014年11月正式公布守望先锋，首款FPS游戏2014年11月：使命召唤：高级战争,动视命运2、COD等游戏上线表现低于预期2017年12月：命运2首个DLC奥西里斯的诅咒阶段三：股价快速上升 2018年9月：命运2新的DLC遗落之族欧美经济持续增长 2018年11月：使命召唤：黑色行动4收购King，跃升为移动游戏领域龙头，电子竞技计划受认可。PE：25x上升至43x新头部游戏大超预期2015年11月：使命召唤：黑色行动32016年5月：守望先锋正式上线2016年11月：使命召唤：无限战争2017年11月：使命召唤：二战2018年10月1日至今,暴雪Blizzard动视ActivisionKing暴雪守望先锋和炉石传说玩家数量持续下降；,THANKS,