汽车行业周报：充电桩新政印发京津冀试点小区充电桩收费.pdf

本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车 行业 行业研究 /周报 报告摘要： 本周聚焦： 四部门 印发关于加快居民区电动汽车充电基础设施建设的通知 通知要求通过加强现有居民区设施改造等措施，探索第三方充电服务企业、业主委员会等多方参与居民区充电基础设施建设运营的市场化模式，并将京津冀鲁、长三角、珠三角等重点城市列为试点示范区。 充电桩短缺问题长期存在，其中居民区设施不足更为突出，为此国家拟在京津冀小区内试水充电桩收费新模式。虽然新政提出要探索多种市场化“新招”，但充电桩要真正走入小区 ，却还面临着盈利模式不清、物业管理负担加重、居民不接受等难题 。 投资机会分析 【乘用车】 景气度向上，板块估值处于历史低位 ，推荐低估值，高股息率的整车蓝筹：长安汽车、上汽集团。此外推荐微车领域三强之一，次新股小康股份。 【客车】 随着国家核查骗补落地，补贴相应调整，新能源汽车行业去伪存真，向龙头集中趋势明显，推荐客车龙头宇通客车。 【汽车销售与服务】 汽车销量上半年增速显著优于去年同期，经销商业绩随销量增长触底反弹，此外巨大保有量下催生汽车后市场的发展，伴随互联网的渗透，未来发展空间巨大。推荐庞大集团。 【汽车零部件与其他】 一方面关注配套优质整车，产品放量、业绩反转的传统零部件企业，推荐东安动力；另一方面在汽车电动化、智能化的浪潮下，关注新兴产品优先配套，外延存在预期，公司执行力强的公司，推荐拓普集团、威帝股份、云内动力。 【卡车】 销量触底反弹，整体业绩较一季度降幅收窄，推荐产品有竞争力，成本费用管控强的公司，建议关注江铃汽车。 行业重要政策新闻 四部门联合印发关于加快居民区电动汽车充电基础设施建设的通知 工信部：第 288 批汽车申请名单，涉及新能源车型及底盘共 407 款 河南 10 市共建低速电动车合作示范区 风险提示： 行业销量低于预期，政策不及预期 盈利预测与财务指标 重点公司 现价 EPS PE 评级 2016-09-14 2015A 2016E 2017E 2015A 2016E 2017E 长安汽车 15.4 2.13 2.58 2.85 7.23 5.97 5.40 强烈推荐 云内动力 7.73 0.22 0.25 0.32 35.14 30.92 24.16 强烈推荐 小康股份 27.86 0.42 0.51 0.73 66.33 54.63 38.16 强烈推荐 江淮汽车 13.59 0.59 0.82 1.17 23.03 16.57 11.62 强烈推荐 拓普集团 26.9 0.66 0.78 1.01 40.76 34.49 26.63 强烈推荐 万安科技 22.4 0.22 0.28 0.36 101.82 80.00 62.22 强烈推荐 东安动力 11.95 0.05 0.33 0.49 239.00 36.21 24.39 强烈推荐 资料来源：公司公告，民生证券研究院 充电桩新政 印发 京津冀试点小区充电桩收费 汽车行业周报（ 2016.09.12-2016.09.18） 周报 /汽车及配件 行业 2016 年 09 月 18 日 推荐 维持 评级 行业与沪深 300 走势比较 分析师 分析师：朱金岩 执业证号： S0100515030001 电话： (8601)8512 7532 Email： zhujinyanmszq 研究助理 ： 余海坤 一般执业编号： S0100116050011 电话： (8601)8512 7831 Email： yuhaikunmszq 研究助理：张东东 一般执业编号： S0100116050009 电话： (8601)8512 7646 Email： zhangdongdongmszq 研究助理：徐凌羽 一般执业编号： S0100115080002 电话： (8601)8512 7646 Email： xulingyumszq 相关研究 1、 汽车行业周报（ 2016.09.05-2016.09.09）：财政部通报新能源汽车骗补名单 2016.09.09 2、汽车行业周报（ 2016.08.29-2016.09.05）：装备制造业标准化和质量提升规划印发2016.09.05 3、汽车行业周报（ 2016.08.22-2016.08.29）：新能源“后补贴时代”技术门槛提高 2016.08.29 -20%-10%0%10%20%30%40%50%15-09 15-12 16-03 16-06汽车与汽车零部件指数 沪深 300 周报 /汽车 行业 本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 一、本周聚焦与行业观点 . 3 二、汽车板块市场表现 . 4 （一）行业及热点方向 . 4 （二）个股表现 . 4 三、重点政策新闻及公告 . 6 （一）重点新闻 . 6 1、国家发改委、能源局等四部门联合印发关于加快居民区电动汽车充电基础设施建设的通知 . 6 2、工信部：第 288 批汽车申请名单，涉及新能源车型及底盘共 407 款 . 6 3、河南 10 市共建低速电动车合作示范区 . 6 （二）公司公告 . 7 （三）本周新车型统计 . 8 四、行业重点数据追踪 . 9 （一）传统汽车销量 . 9 （二）新能源汽车产销量数据 . 10 （三）库存预警指数 . 10 （四）国际油价数据跟踪 . 11 （五）上游原材料价格数据跟踪 . 11 五、重点公司盈利预测 . 13 插图目录 . 14 表格目录 . 14 周报 /汽车 行业 本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 一、 本周聚焦与行业观点 本周聚焦： 四部门联合印发关于加快居民区电动汽车充电基础设施建设的通知 通知要求通过加强现有居民区设施改造等措施，探索第三方充电服务企业、业主委员会等多方参与居民区充电基础设施建设运营的市场化模式，并将京津冀鲁、长三角、珠三角等重点城市列为试点示范区。 充电桩短缺问题长期存在，其中居民区设施不足更为突出，为此国家拟在京津冀小区内试水充电 桩收费新模式。虽然新政提出要探索多种市场化“新招”，但充电桩要真正走入小区，却还面临着盈利模式不清、物业管理负担加重、居民不接受等难题。（资料来源：中国汽车工程协会） 。 投资机会分析 【乘用车】 景气度向上，板块估值处于历史低位，推荐低估值，高股息率的整车蓝筹：长安汽车、上汽集团。此外推荐微车领域三强之一，次新股小康股份。 【客车】 随着国家核查骗补落地，补贴相应调整，新能源汽车行业去伪存真，向龙头集中趋势明显，推荐客车龙头宇通客车。 【汽车销售与服务】 汽车销量上半年增速显著优于去年同期，经销商业绩随销量增长触底反弹，此外巨大保有量下催生汽车后市场的发展，伴随互联网的渗透，未来发展空间巨大。推荐庞大集团。 【汽车零部件与其他】 一方面关注配套优质整车，产品放量、业绩反转的传统零部件企业，推荐东安动力；另一方面在汽车电动化、智能化的浪潮下，关注新兴产品优先配套，外延存在预期，公司执行力强的公司，推荐拓普集团、威帝股份、云内动力。 【卡车】 销量触底反弹，整体业绩较一季度降幅收窄，推荐产品有竞争力，成本费用管控强的公司，建议关注江铃汽车。 周报 /汽车 行业 本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 二、 汽车板块市场表现 （ 一 ） 行业及热点方向 近三 个交易日内 ，汽车 与零部件板块 下跌 3.2%， 上证综指 下跌 2.9%，汽车与零部件板块 表现 不及 大盘。 相关板块 涨跌幅依次为 汽车后市场指数（下跌 3.3%）、智能汽车指数（下跌 3.7%） 、新能源汽车 指数（ 下跌 4.0%）、燃料电池 指数（ 下跌 4.2%）。 图 1： 本 周 各行业涨跌幅 （ 2016/09/12-2016/09/14） 资料来源： Wind，民生证券研究 院 图 2： 本周汽车热点方向涨跌幅 （ 2016/09/12-2016/09/14） 资料来源： Wind， 民生证券研究 院 （ 二 ） 个股表现 个 股方面： S 佳通、金杯汽车、江淮汽车 等表现较好； 光洋股份、金龙汽车、联明股份 等表现较弱。 -5.0%-4.5%-4.0%-3.5%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%休闲服务建筑材料房地产化工电子轻工制造电气设备钢铁银行机械设备公用事业采掘医药生物纺织服装交通运输汽车农林牧渔食品饮料综合通信非银金融计算机商业贸易传媒国防军工建筑装饰家用电器有色金属-4.0% -3.7% -3.3% -4.2% -5%-4%-4%-3%-3%-2%-2%-1%-1%0%新能源汽车指数 智能汽车指数 汽车后市场指数 燃料电池指数 周报 /汽车 行业 本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 图 3： 本周 行业涨跌幅 榜 （ 2016/09/12-2016/09/14） 资料来源： Wind，民生证券研究 院 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%S佳通金杯汽车江淮汽车亚星客车富奥股份富奥B 金马股份黔轮胎A 均胜电子隆基机械富临精工浙江世宝福达股份美晨科技小康股份青岛双星中通客车联明股份金龙汽车光洋股份周报 /汽车 行业 本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 6 三 、 重点 政策 新闻及公告 （ 一 ） 重点新闻 1、 国家发改委、能源局等四部门联合印发关于加快居民区电动汽车充电基础设施建设的通知 通知要求通过加强现有居民区设施改造等措施，探索第三方充电服务企业、业主委员会等多方参与居民区充电基础设施建设运营的市场化模式，并将京津冀鲁、长三角、珠三角等重点城市列为试点示范区。 充电桩短缺问题长期存在，其中居民区设施不足更为突出，为此国家拟在京津冀小区内试水充电桩收费新模式。虽然新政提出要探索多种市场化“新招”，但充电桩要真正走入小区，却还面临着盈利模式不清、物业管理负担加重、居民不接受等难题。 （资料来源：中国汽车工程协会） 2、 工信部：第 288 批 汽车申请名单，涉及新能源车型及底盘共 407 款 9 月 9 日，工信部公布第 288 批道路机动车辆生产企业及产品公告申请企业名单，这份名单中涉及新能源车型及底盘产品共 407 款，其中新能源乘用车占 20 款，新能源客车车型及底盘产品共 200 款，新能源专用车车型及底盘产品共 187 款。其中，纯电动车型及底盘产品达 350 款，占申请总量的 86%。 （资料来源：第一电动网） 3、 河南 10 市共建低速电动车合作示范区 河南将发展低速电动车产业作为新经济增长点之一， 正式成立低速电动车合作示范区。9 月 9 日，河南省低速电动车示范区合作协议签字仪式在郑州举行。开封、洛阳、新乡、焦作、许昌、商丘、信阳、濮阳、驻马店、济源 10 个省辖市共同成立河南省低速电动车合作示范区。根据协议，符合标准的低速电动车在上述 10 市区域内实现市场互认、产品互认、无障碍销售运行； 10 个省辖市将在低速电动车管理办法、企业生产管理、车辆上路运行、市场管理、创新研发、促进产业发展等方面开展合作，探索符合省情的低速电动车管理发展道路。 （ 资料来源： 第一电 动 网） 周报 /汽车 行业 本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 7 （二） 公司公告 1、 【 比亚迪 】 2011 年公司债券（第二期） 2016 年付息公告 按照比亚迪股份有限公司 2011 年公司债券（第二期）票面利率公告，“ 11 亚迪 02”的本付息期票面利率为 6.35%，派息额（每张）为：人民币 6.35 元，每手“ 11 亚迪 02” （面值 1,000 元）派发利息为 :人民币 63.50 元（含税。扣税后个人、证券投资基金债券持有人实际每手派发利息为人民币 50.80 元；扣税后非居民企业（包含 QFII、 RQFII）债券持有人实际每手派发利息为人民币 57.15 元）。付息登记日： 2016 年 9 月 22 日。 2、 【中原内配】在美国设立全资子公司 中原内配集团股份有限公司（以下简称“公司 ”）于 2016 年 6 月 13 日召开的第八届董事会第四次会议审议通过了关于签署合作意向书的议案，公司拟通过在美国设立全资子公司，以现金方式收购 Incodel Holding LLC 100%的股权、以及LLC 合法拥有的经营性土地和厂房以及相关无形资产。按照合作意向书达成的共识，为推进上述收购事宜，进一步拓展北美市场业务，公司在美国特拉华州成立全资子公司 ZYNP Group (U.S.A) Inc.（中原内配集团（美国）有限责任公司，以下简称“美国子公司”） 。 3、 【亚太股份】 非公开发行股票申请获得中国证监会核准批复的公告 浙江亚太机电股份有限公司于 2016年 9 月 12 日收到中国证券监督管理委员会出具的关于核准浙江亚太机电股份有限公司非公开发行股票的批复，核准公司非公开发行不超过 11,642 万股新股。 4、【 ST 钱江】 控股股东转让公司部分股权完成过户的公告 公司控股股东温岭钱江投资经营有限公司（以下简称 “钱江投资 ”）与浙江吉利控股集团有限公司（以下简称 “吉利控股 ”）于 2016 年 6 月 1 日签署了股权转让协议书，钱江投资通过协议转让的方式将其持有的公司无限售流通股 135,000,000 股转让给吉利控股。 本次证券过户登记完成后，吉利控股将持有公司股份 135,000,000 股， 占公司总股本的 29.77%，成为公司控股股东，李书福先生成为公司实际控制人；钱江投资将持有公司股份 52,971,397 股，占总股本的 11.68%。 周报 /汽车 行业 本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 8 （ 三 ） 本周新车型统计 2016 年 9 月 12 日， 知豆电动车 D2S 正式上市。 知豆 D2S 可以看成是知豆 D2 的升级版，对外观、内饰进行相应的调整。同时，对车机系统 进行升级，可实现远程控制、车载微信等功能 ， 补贴后售 5.68 万 元。 2016 年 9 月 12 日， 别克威朗 上市销售， 新车主要对配置进行升级，中控台 8 寸液晶显示屏将支持苹果 CarPlay 和百度 CarLife 系统，并内置 4G LTE 网络连接。同时，新车还升级了OnStar 安吉星系统 。 厂商指导价 13.59-19.99 万元 。 表 1：新上市车型 （ 2016/09/12-2016/09/18） 名称 类型 车型 轴距（ mm） 长 *宽 *高（ mm） 排量 变速箱 价格（万） 上市时间 知豆 D2S 改款 轿车 1765 281115401555 纯电 30kw 5.68 16/09/12 别克威朗 改款 轿车 2700 4718 1802 1466 1.5L/1.5T 6MT/6AT/7DCT 13.59-19.99 16/09/12 资料来源： 爱卡 汽车 ， 民生证券研究院 整理 周报 /汽车 行业 本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 9 (60)(40)(20)0204060801月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 轿车 MPV SUV 交叉型 四 、 行业重点数据追踪 （ 一 ） 传统汽车销量 图 4： 汽车月度销量 （ 2012/01-2016/08） 图 5： 汽车月度销量同比增速 （ 2012/01-2016/08） 资料来源： 中汽协 ，民生证券研究 院整理 资料来源： 中汽协 ，民生证券研究 院整理 图 6： 乘用车细分领域销量 （ 2016/01-2016/08） 资料来源： 中汽协 ，民生证券研究 院整理 图 7： 乘用车细分领域销量同比增速 （ 2016/01-2016/08） 资料来源： 中汽协 ，民生证券研究 院整理 0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2012 2013 2014 2015 2016-40-30-20-1001020304050601月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2012 2013 2014 2015 20160.00200,000.00400,000.00600,000.00800,000.001,000,000.001,200,000.001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 轿车 MPV SUV 交叉型 周报 /汽车 行业 本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 10 020,00040,00060,00080,000100,000120,0001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2014 2015 2016（二）新能源汽车 产 销量数据 图 8： 节能与 新能源汽车月度产量 （ 2014/01-2016/08） 资料来源： 节能与新能源汽车网 ，民生证券研究 院整理 图 9： 纯电动乘用车月度产量 （ 2014/01-2016/08） 图 10： 插电式混动乘用车月度产量 （ 2014/01-2016/08） 资料来源： 节能与新能源汽车网 ，民生证券研究 院整理 资料来源： 节能与新能源汽车网 ，民生证券研究 院整理 图 11： 纯电动商用车月度产量 （ 2014/01-2016/08） 图 12： 插电式混动商用车月度产量 （ 2014/01-2016/08） 资料来源： 节能与新能源汽车网 ，民生证券研究 院整理 资料来源： 节能与新能源汽车网 ，民生证券研究 院整理 （三）库存预警指数 05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2014 2015 2016