2018-2019新型烟草行业研究报告.pptx

2018-2019新型烟草行业研究报告,2018年12月24日,正文目录,一、新型烟草政策春风频吹. 4,1、张建民履新国家局局长，密集调研布局新型烟草研究应用. 4,2、政策微调，新型烟草制品布局进入新阶段. 5,3、卷烟库存回归合理，新产品迭出，为新型烟草发展创造条件. 6,二、新型烟草或成流行趋势. 7,1、新型烟草有望调和控烟政策与利税目标之间的矛盾. 7,2、新型烟草流行于年轻群体，培育和转化了一批年轻烟民. 8,3、国际烟草巨头纷纷布局新型烟草，中烟加速追赶. 10,三、中烟布局新型烟草的步伐日渐提速. 12,1、云烟、川烟、粤烟是布局新型烟草的“领头羊”. 12,2、后发省份中烟正积极推进新型烟草制品工作. 15,四、龙头上市公司提前布局新型烟草大市场. 16,1、挖掘万亿规模传统烟草市场转化潜能，新型烟草空间广阔. 16,2、烟标企业有望抢跑新型烟草赛道，建议关注. 17,（1）劲嘉股份：积极把握新型烟草机遇. 17,（2）顺灏股份&东风股份：取道上海绿馨布局新型烟草. 18,五、风险提示. 23,图表目录,图 1：上海新型烟草制品研究院组织架构.4图 2：烟草去库存成效显著，工商库存周转天数回落.6图 3：近年来卷烟新品迭出，培育研发能力 .6图 4：2014 年来烟草行业利税维持在万亿元大关以上.7图 5：家人朋友的推荐是加热烟草制品新烟民的主要来源.9图 6：加热不燃烧烟草制品在美国的主要消费者为 30 岁以下年轻群体.9图 7：IQOS 在短视频平台“抖音”上的话题热度 .10图 8：海外代购等灰色渠道流入的烟弹.10图 9：IQOS 出品推动菲莫国际市占率迅速上升.10图 10：菲莫国际在电子烟和 HNB 品类市占率近 33% .10图 11：“华聿”电子烟具及配套烟液.12图 12：云烟进入韩国市场的 MC 新型烟草制品.13图 13：被视为 MC 国内版的“Webacco”烟具.13图 14：“Webacco”烟具已以华玉科技名义在国内公开销售.13图 15：云烟发布的新款产品 VIPN 和 Ashima Lulu .14图 16：“功夫”系列烟具 .14图 17：纯植物无烟“宽窄”系列烟支 .14图 18：国内已在加热烟草制品行业有技术储备.15图 19：国内外 HNB 专利件数在 50 件以上的企业.15图 20：蒸汽电子烟和加热不燃烧烟草制品的普及率不断提高.16图 21：彩盒成为公司业绩新的增长点之一.17图 22：嘉玉科技的股权结构图.18图 23：上海绿馨电子科技有限公司股权结构图.19图 24：东风股份 2013 至 2017 年营收（百万元） .21图 25：顺灏股份 2013 至 2017 年营业收入 .21图 26：造纸印刷行业历史 PE Band .23图 27：造纸印刷行业历史 PB Band .23,表 1：国家局及中烟对新型烟草监管态度和布局的变化.5表 2：蒸汽雾化型电子烟与加热不燃烧烟草制品的主要差异.8表 3：主要市场 IQOS 使用成本与卷烟的比较.8表 4：国际和地区性烟草龙头企业在加热烟草制品领域的布局. 11表 5：假设 5%的渗透率、烟弹 10 元/包，中国加热烟草制品的市场容量即达 585 亿元,.16,表 6：假设 10%的渗透率、烟弹 20 元/包，下中国加热烟草制品的市场容量即达 2265亿元.17,上证指数,2516,行业规模股票家数（只）总市值（亿元）,592950,占比%1.70.7,流通市值（亿元）,2162,0.6,行业指数,%绝对表现相对表现,1m-4.71.4,6m-13.81.9,12m-28.7-3.2,相关报告1、 招商证券消费的方向大消费组电话会议行业观点2018-12-122、轻工制造行业 2019 年度投资策略乍暖还寒2018-11-25,3、 从平凡到卓越兼论行业国际比较印刷包装行业深度专题2018-11-194、新型烟草行业研究报告-技术市场兼备，静候政策春风2018-10-08,新型烟草政策春风频吹。年中履新国家烟草专卖局局长张建民重视新型烟草,工作的进一步推进，上任后密集调研地方中烟公司，其密集调研的行动及调,研期间的表态表明，国家烟草专卖局进一步布局和推进新型烟草的研究和应用工作。从近期国家局和中烟的官方表态来看，新型烟草制品的布局也进入了新阶段。与此同时，前期过剩的工商库存周转天数回落至 30 日左右合理水,平，逐步化解卷烟库存过剩对新型烟草制品市场推广形成的阻碍。新型烟草或成流行趋势。烟草行业面临的一大矛盾是控烟政策与利税目标之间的矛盾。以加热不燃烧烟草制品为代表的新型烟草有望在一定程度上缓和,控烟政策与利税目标之间的矛盾。全球四大烟草巨头纷纷布局新型烟草领域，率先布局的菲莫国际在行业内取得了巨大的先发优势。,中烟布局新型烟草步伐日渐提速。云南中烟、四川中烟和广东中烟是超前布局新型烟草的“领头羊”，部分烟弹产品已开始在海外市场试销，烟具在国内外均有销售。其中，云南中烟在加热烟草制品领域的超前布局转化为了云烟的先发优势，使其在新型烟草领域内的技术水平领先国内同行。作为国内产销量最大的地方烟草公司，云烟的动作也具有示范性、标志性的意义。后发的地方烟草公司也对新型烟草有了广泛的技术储备。,龙头上市公司提前布局新型烟草大市场。中国拥有世界上规模最庞大的烟民群体，传统烟草向新型烟草转化的市场潜力庞大。假设转化率、单包烟弹价格分别为到 5%、10 元/包时，新型烟草年市场容量为 585 亿元，10%、20 元/包时市场容量为 2265 亿元，市场空间广阔。建议关注在加热烟草制品等新型烟草领域内有超前积累和布局的劲嘉股份、东风股份、顺灏股份等企业。风险提示：监管政策导向不确定性的风险、新型烟草市场竞争加剧的风险。,重点公司主要财务指标,股价,17EPS,18EPS,19EPS,18PE,19PE,PB,评级,劲嘉股份东风股份顺灏股份,7.937.163.86,0.380.590.15,0.470.640.16,0.550.690.18,171124,141022,1.92.01.3,强烈推荐-A审慎推荐-A审慎推荐-A,-30-40Dec/17,Apr/18,Aug/18,Nov/18,(%)20100-10-20,造纸印刷,沪深300,新型烟草年市场容量为 585 亿元，10%、20 元/包时市场容量为 2265 亿元，市场空间广阔。建议关注在加热烟草制品等新型烟草领域内有超前积累和布局的劲嘉股份、东风股份、顺灏股份等企业。,新型烟草政策春风频吹，假设转化率、单包烟弹价格分别为到 5%、10 元/包时，,一、新型烟草政策春风频吹,我们前期发布的新型烟草行业研究报告技术市场兼备，静候政策春风中提出：目前受各国控烟政策影响，卷烟消费处于稳中有降趋势，新型烟草抓住“减害”机遇，已在部分地区呈现强势增长态势，从增量空间看，我国新型烟草发展前景广阔。现阶段制约新型烟草市场起量的主要障碍在于监管政策尚不明朗、各市场主体之间的关系有待理顺；加热烟草制品的减害效果仍需进一步证明；以及国内技术应用仍有待进一步成熟和完善等三个主要的方面。,我们认为，明确国家烟草专卖局等上级有关部门对新型烟草的监管态度和具体政策，厘清中烟体系内外新型烟草（包括烟具、烟弹和其它产品）生产销售企业之间的权责和利益或是在我国新型烟草市场发展驶上“快车道”之前的必由之路。我们对新型烟草市场保持了持续的关注。从近阶段的观察来看，我们认为监管部门及中烟对新型烟草行业的态度发生了：从消极对待到积极研究布局的显著变化，并据此预判新型烟草行业的发展有望“松绑”，变化在即。支撑预判的三个主要信号分别是：人事变动后的新思路、政策微调后的新态度以及研发储备后的新底气。,1、张建民履新国家局局长，密集调研布局新型烟草研究应用,前任国家烟草专卖局局长凌成兴高度重视新兴烟草制品的研发，在其任内成立了新兴烟草制品研究小组和上海新型烟草制品研究院，奠基新型烟草行业。2013 年 5 月，原江西省委常委、常务副省长凌成兴出任国家烟草专卖局局长、党组书记、中国烟草总公司总经理。凌成兴任职期间高度重视新型烟草制品的研发，并在 2014 年全国烟草工作会议上指出“新型烟草是关系行业可持续发展的战略性、全局性、长远性重大课题”。同年，国家烟草专卖局启动新型烟草制品研究重大专项，成立新型烟草制品领导小组，凌成兴亲自担任组长。2015 年，隶属中国烟草总公司，依托上海烟草集团组建的上海新型烟草制品研究院成立，下设“三部五室”，涵盖加热不燃烧烟草制品、电子烟和口含烟等三大类产品。中烟旨在将上海新型烟草制品研究院建成为行业新型制品基础研究的平台、资源整合的平台、合作攻关的平台和产品研究的平台。在任期内，凌成兴通过组织储备、技术储备和人才储备为国内新型烟草行业的发展奠基。,图 1：上海新型烟草制品研究院组织架构,2018 年年中履新国家烟草专卖局局长、中烟总公司总经理的张建民重视新型烟草工作的进一步推进，上任后密集调研地方中烟公司，其密集调研的行动及调研期间的表态表明，国家烟草专卖局将进一步布局和推进新型烟草的研究和应用工作。2018 年 7 月，原内蒙古自治区党委常委、自治区政府常务副主席张建民接替在国家烟草专卖局耕耘五年已久的凌成兴，履新国家烟草专卖局局长、党组书记、中国烟草总公司总经理。张建民局长上任后密集调研了上海烟草、浙江烟草、云南烟草等地方中烟公司，要求地方中烟公司进一步加快创新发展的步伐，积极探索、研究和创新新型烟草制品。在上海烟草调研时，张建民对上海烟草提出了更高的要求，要求其努力成为“行业创新发展的领跑者”。张建民履新后对新型烟草制品研究和产业化进程要求进一步加快，凌成兴对新型烟草制品提出“扎实推进产品研发创新”的要求，而张建民要求“加快研发储备一批战略性新型产品”，对产品研发和应用的速度要求进一步提高。我们预计新型烟草的产品储备和政策储备都将进一步加快，并有望在新任国家局局长任内取得新的突破。2、政策微调，新型烟草制品布局进入新阶段国家烟草专卖局及中烟数年前即开始重视在新兴烟草制品领域内的产品布局。凌成兴自2013 年中出任国家烟草专卖局局长以来，高度重视对新型烟草行业的监管和在新型烟草制品领域内的布局。其上任后召开的首度全国烟草工作会议提出要“高度重视加热不燃烧卷烟、电子烟、口含烟等新型烟草制品研发”，拉开中烟发展新型烟草的大幕。在全国烟草工作会议的布置和鼓励下，各地中烟积极布局，开展新型烟草的前瞻性研究。历经数年的发展，我国新型烟草制品的工作重点逐步从单一的产品研发向全产业链创新发展延伸、从实验室向市场延伸。2016 年至 2018 年烟草行业全面改革工作要点中关于新型烟草制品的论述反映了这一变化。2016 年的工作要点要求“推进新型烟草制品研发推进改革”，2017 年该论述转变为“推进新型烟草制品全产业链创新发展”，研发工作从新型烟草单品延伸至新型烟草制品的全产业链。2018 年的工作要点新增了“推进新型烟草制品产品国际拓展”的要求，可见中烟试图让新型烟草制品离开实验室，进入市场。云南中烟的“MC”、四川中烟的“宽窄”、广东中烟的“MU+”和“ING”等已经在包括韩国、老挝等国家和地区在内的海外地区试销。 表 1：国家局及中烟对新型烟草监管态度和布局的变化,场合全国烟草工作会议烟草行业全面改革工作要点新型烟草制品发展座谈会,时间2014 年 1 月2017 年 1 月2018 年 1 月2016 年 4 月2017 年 4 月2018 年 5 月2018 年 7 月,政策态度高度重视加热不燃烧卷烟、电子烟、口含烟等新型烟草制品研发。深入实施新型烟草制品研制重大专项，超前研发储备一批战略性产品。积极研发电子烟、口含烟、加热不燃烧烟草制品等新型产品。继续推进新型烟草制品监管法律法规体系建设；继续推进新型烟草制品研发创新改革。推进新型烟草制品的法律、法规和政策研究，推进新型烟草制品全产业链创新发展。推进新型烟草制品监管的政策法规研究；推进新型烟草制品全产业链创新发展；推进新型烟草制品产品国际拓展。抓好“一个市场拓展”，做到“三个扎实推进”（产品研发创新、政策措施配套、法律法规保障），将“三大准备”落实到实质性动作上。,经过三年多的产品研发准备、法律法规准备和政策措施准备，新型烟草制品的布局进一步受到重视，实质性动作在即。国家烟草专卖局于 2018 年 7 月召开行业新型烟草制品座谈会，会议指出中国的新型烟草已经全面完成“起步突破”的第一阶段任务，提出要抓好“一个市场拓展”，做到产品研发创新、政策措施配套、法律法规保障“三个扎实推进”，将产品研发准备、法律法规准备、政策措施准备“三大准备”落实到实质性动作上。这标志着我国新型烟草制品的发展进入了寻求实质性突破的新阶段，新动作降临在即。3、卷烟库存回归合理，新产品迭出，为新型烟草发展创造条件烟草去库存成效显著，工商库存周转天数回落至 30 日左右，逐步化解卷烟库存过剩对新型烟草制品市场推广形成的阻碍。2013 年末起，卷烟推出了较多的新品，2013 年至2017 年共推出国产卷烟新品 632 种，其中 2015 年至 2017 年新增品种数量均超过 130种，进一步培育了地方烟草企业的研发能力。但与此同时，卷烟库存也进入上升期， 2013年至 2015 年末卷烟工商库存分别为 479.37 万箱、541.60 万箱、666.90 万箱，同比分别增长 20.26%、 12.98%、 23.14%。 2016 年四季度，卷烟工商库存周转天数达到 52.78天的历史高点。卷烟库存的高企对地方中烟公司的经营构成了挑战，卷烟“去库存”成为中烟在 2017年的主要任务。在烟草库存过剩的情况下，推广新型烟草制品或将面临不小的阻碍。2017 年以来，卷烟“去库存”成效逐步得以显现，2018 年三季度我国卷烟工商库存回落至 415.45 万箱，同比上年三季度下降 11.4%，周转天数回落至 31.27 天。卷烟库存过剩对新型烟草制品市场推广形成的阻碍逐步得到化解。,图 2：烟草去库存成效显著，工商库存周转天数回落,图 3：近年来卷烟新品迭出，培育研发能力,二、新型烟草或成流行趋势,1、新型烟草有望调和控烟政策与利税目标之间的矛盾,人类与烟草已经有 500 年“相爱相杀”的历史。对于烟草的使用者而言，新型烟草至少能够稍许缓和烟草成瘾性与危害性之间的矛盾。烟草的成瘾性让吸食者欲罢不能，而烟草的危害性则让更多人胆战心惊，其中烟草燃烧时产生的焦油是一种致癌物质，会危害烟民和被动吸烟者的健康。新型烟草的问世恰好能够调和烟草的成瘾性和危害性之间的矛盾，如蒸汽雾化烟通过加热雾化含有尼古丁的烟液形成尼古丁雾，使得用户能够获得类似于吸烟的快感；加热不燃烧烟草将特质卷烟加热的温度控制在 350 摄氏度左右，该温度下烟草中含有的尼古丁可以雾化，而烟草不会被点燃，从而可以控制焦油等有害物质的释放。,从更大的视角来看，烟草行业面临的一大矛盾是控烟政策与利税目标之间的矛盾。吸食烟草对自身及周边人群健康的危害已经被世界各国医疗卫生专家所认知，控烟已经成为全球医疗卫生界大力推动的社会议题之一。 2003 年世界卫生组织主要成员国签署了烟草控制框架公约，该公约于 2006 年在中国生效，公约要求缔约方在五年内实现室内公共场所全面禁烟，同时广泛禁止所有烟草广告、促销和赞助。但是在实际操作层面，中国控烟的动作却推进缓慢，国家层面的行政法规公共场所控制吸烟条例（草案送审稿）在 2014 年 10 月上报国务院后至今仍未正式颁布，各地控制吸烟条例制定和执行的进度、对公共场所吸烟的控制力度也不尽相同。控烟政策推进过程中受到的阻碍主要来自于烟草行业。烟草行业对财政收入做出了巨大的贡献，2017 年中国烟草实现利税总额 11,145.1 亿元，同比增长 3.24%，连续四年实现利税总额超过一万亿元。从财政收入角度来看，2017 年烟草行业上缴财政收入超万亿元，占比约为 6%，在全国财政中占到举足轻重的地位。2018 年初全国烟草工作会议确定的全年预期目标为实现利税总额 11,306 亿元，继续稳中有增。因此烟草行业的利税目标与卫生部门的控烟目标存在一定的矛盾。,图 4：2014 年来烟草行业利税维持在万亿元大关以上,以加热不燃烧烟草制品为代表的新型烟草由于具有烟草特征性成分，有充分理由被纳入烟草专卖范畴，按照现行烟草专卖制度执行监管，征收烟草消费税，这有望在一定程度上缓和控烟政策与利税目标之间的矛盾。电子烟加热雾化的是烟碱溶液，烟碱溶液基本都不含烟草，因此其大多由化工企业生产，市场监管、执行税率等通常参照普通医疗用品。口感与真烟更加接近、近期获得国际市场更多青睐加热不燃烧烟草制品的填充物以烟丝为主要原料。根据国家烟草质量监督检验中心鉴定，加热不燃烧烟草制品的烟弹样品中检出烟碱、四种烟草特有的 N-亚硝胺以及与一般烟草及烟草制品中相一致的右旋烟碱旋光异构体比例范围、与一般烟草及烟草制品中相一致的次要生物碱种类。国家烟草质量监督检验中心据此判定加热不燃烧烟草的烟弹含有烟草特征性成分。据此，我们认为加热不燃烧烟草制品属于烟草专卖品，能够纳入烟草专卖法的监管范畴并征收烟草消费税。从成熟的加热不燃烧烟草制品 IQOS 在主要市场的使用成本来看，加热不燃烧烟草制品的烟弹成本与同款卷烟相差无几，这意味着未来加热不燃烧烟草制品烟弹的税基与传统卷烟基本接近，最终创造利税的水平差距应不会太大。因此以加热不燃烧烟草制品等新型烟草替代传统卷烟或许能够有效缓和利税目标与控烟政策之间的矛盾。表 2：蒸汽雾化型电子烟与加热不燃烧烟草制品的主要差异,加热不燃烧烟草制品,蒸汽型电子烟,烟弹（特制烟草或烟草颗粒）烘烤口味较少，口感接近传统卷烟是是IQOS、Glo、Ploom 等烟弹属于烟草专卖品,烟油（液体）雾化口味较多，口感与卷烟产别大大多包含大多不含JUUL、Vuse、Blu 等大多属普通商品,加热对象工作原理口感是否含有尼古丁是否含有烟草主要品牌中国市场监管表 3：主要市场 IQOS 使用成本与卷烟的比较,市场,货币单位,IQOS 烟杆建议零售价,烟弹,同款卷烟建议零售价,品牌,建议零售价,加拿大德国日本韩国,加拿大元欧元日元韩元,141997,980120,000,HEETSHEETS MarlboroMarlboro HeatsticksHEETS,11.726.004604,500,13.176.404704,500,2、新型烟草流行于年轻群体，培育和转化了一批年轻烟民新型烟草制品流行于年轻群体，以其强社交属性培育和转化了一批年轻的烟民。在新型烟草制品诞生之初，包括电子雾化烟在内的新型烟草的生产厂家将产品置于年轻、小众的范围内宣传，这既有消费群体的主观原因，也有客观原因。主观上看，年轻消费群体追求个性，喜欢与众不同，愿意尝试新事物；客观上看，年轻消费群体的烟龄大多数并不长，没有对某种特定的烟草形成很强的依赖，因此在心理上也不排斥新型烟草制品。,烟草又是一种具有很强社交属性的商品，容易通过各种社交关系渗透，形成了独特的新型烟草“圈子文化”。美国一家研究机构的调查显示，49.5%的 JUUL（美国一个新型烟草品牌）新用户首次吸食是出于家人朋友在使用的原因。,图 5：家人朋友的推荐是加热烟草制品新烟民的主要来源,另一项调查则表明，加热烟草制品在年轻人中的普及率也远高于其在年长人群中的普及率。美国埃默里大学 2018 年发布的一项调查结果显示，加热不燃烧烟草制品在 30 周岁以下人群中的知晓率和使用率分别为 7.6%和 1.6%；而在 30 周岁及以上人群中的知晓率和使用率分别仅为 1.6%和 0.5%；其在相对年轻群体中的知晓率和使用率分别高出相对年长群体 3.75 倍和 8.2 倍。,图 6：加热不燃烧烟草制品在美国的主要消费者为 30 岁以下年轻群体,尽管加热烟草制品中在国内仍被禁止销售，但是从新型烟草制品在各类社交平台的活跃度上判断，中国消费者早已通过海外代购等灰色渠道开始体验和使用包括 IQOS 在内的多种海外新型烟草制品，因此中国新型烟草制品已有一定的用户基础。在新型烟草制品的销售监管政策完善后，新型烟草制品的渗透率有望进一步提高。,图 7：IQOS 在短视频平台“抖音”上的话题热度,图 8：海外代购等灰色渠道流入的烟弹,3、国际烟草巨头纷纷布局新型烟草，中烟加速追赶全球四大烟草巨头纷纷布局新型烟草领域，率先布局的菲莫国际在行业内取得了巨大的先发优势。菲莫国际的 IQOS 是全球最早规模化、商业化的加热烟草制品，使其获得了明显的先发优势。 2014 年 11 月 IQOS 产品首发后，菲莫国际在电子烟及加热烟草制品品类中的市场占有率迅速上升，2017 年达到 32.7%，超过行业内第 2 名至第 50 名的总和（32.4%）,图 9：IQOS 出品推动菲莫国际市占率迅速上升,图 10：菲莫国际在电子烟和 HNB 品类市占率近 33%,烟草行业的另几家国际和区域性龙头企业紧随其后，布局加热烟草制品等新型烟草市场。日本烟草的 Ploom、英美烟草的 Glo 和雷诺烟草的 Revo 都是市场上常见的加热烟草制品烟具，与同一烟草公司的烟弹匹配使用。除了全球四大烟草巨头之外，韩国最大的卷烟制造商韩国烟草与人参公司（KT&G）也在 2017 年 12 月推出了使用圆柱加热针加热特质烟丝的烟具 LIL，除了配套的 Fiit 烟弹外，LIL 还能兼容其他品牌的烟弹。,表 4：国际和地区性烟草龙头企业在加热烟草制品领域的布局,公司菲莫国际雷诺烟草日本烟草英美烟草KT&G,烟具品牌IQOSRevoPloomGloLIL,烟弹品牌万宝路/HEETS/百乐门无烟具（炭棒）PloomKentFiit,原料性质烟丝（烟草薄片制成）烟丝（烟草薄片制成）烟丝（烟叶制成）烟丝（烟草薄片制成）烟丝（烟草薄片制成）,加热方式电芯内加热炭加热外围电加热外围电加热圆柱加热针,上市/试销时间2014 年 11 月2015 年 2 月2016 年 3 月2016 年 12 月2017 年 11 月,中国是世界上最大的烟草消费市场，中烟正积极追赶，进入新型烟草制品市场。中国是全球最大的烟草生产国和销售国。2017 年中国大陆烟草销量为 4,738 万箱，而除中国大陆外全球其它国家和地区烟草销量总计只有 6,200 万箱。根据 2018 年全国烟草工作会议的布置，2018 年全年全国预期收购烟叶 3,500 万担，卷烟产量和销量预期分别达到 4,730 万箱和 4,750 万箱，实现利税总额 11,306 亿元。在新型烟草制品对烟民群体吸引力加强的情况下，中烟集团正积极切入新型烟草制品市场，为中国烟民提供适合中国烟民口味及其它偏好的新型烟草制品。,三、中烟布局新型烟草的步伐日渐提速,1、云烟、川烟、粤烟是布局新型烟草的“领头羊”,云南中烟、四川中烟和广东中烟是布局新型烟草的“领头羊”，部分产品已经开始在海外市场试销。云烟、川烟、粤烟三家烟草公司超前布局新型烟草，布局的领域包括电子烟，也包括加热不燃烧烟草制品。自 2017 年开始陆续推出以加热不燃烧烟草制品为主的新型烟草制品，且以海外周边国家和地区的试销为主。地方中烟公司“摸着石头过河”，逐步试水新型烟草领域，且布局新型烟草的步伐日渐加快。,云烟是国内较早布局新型烟草制品的烟草企业之一，华玉科技是其布局新型烟草的主要创研平台。深圳市华玉科技发展有限公司（华玉科技）是香港天成（太平洋）有限公司的全资子公司，香港天成是云南烟草的国际业务运营总部。华玉科技于 2016 年 7 月自主组装下线了第一支名为“华聿”的电子烟，同时还开发了“华聿一次性电子烟”、“华聿-Hi-Nady”、“华聿-绽放花园”、“华聿-神秘仙境超细支”等电子烟具，以及“七彩韵烟油”、“小烟烟油”等配套烟液。,图 11：“华聿”电子烟具及配套烟液,在加热不燃烧烟草制品领域，云烟体系也有比较超前的布局。2017 年 12 月，云烟向全球推介云南中烟技术中心自主研发的 MC 新型烟草制品，其中烟弹部分由红塔集团生产，烟具由华玉科技出品。MC 新型烟草制品在出口试销巴拿马后，于 2018 年 4 月通过云烟与韩国 IF 烟草株式会社的合作正式进入韩国市场。面对国内市场加热烟草制品的逐渐流行，华玉科技于 2018 年中推出了被视为 MC 国内版的“Webacco”烟具，在淘宝等电商平台上有店家以“华玉科技”的名义公开出售烟具，并展示了华玉科技的授权证书。新上市初代产品的 Webacco Mate1 烟具与 IQOS 相比新增支持“边充电边使,用”的功能，且加热杆电池容量更大，满电情况下可供 3 个烟弹，而 IQOS 只可供 1个烟弹。Webacco 上市后即在新型烟草的烟民群体中收获了不少的好评。,图 12：云烟进入韩国市场的 MC 新型烟草制品,图 13：被视为 MC 国内版的“Webacco”烟具,图 14：“Webacco”烟具已以华玉科技名义在国内公开销售云南中烟在加热烟草制品领域的超前布局转化为了云烟的先发优势，使其在新型烟草领域内的技术水平领先国内同行，其动作也具有示范性、标志性的意义。2018 年 11 月，云烟发布了全球首款可燃可烤烟具 VIPN 和烟支 Ashima Lulu。烟具 VIPN 采用创新的加热方式设计，可燃可烤，满足不同场合的吸食需求；新款烟具支持直接插拔、连续抽吸，并搭载有过热安全保护技术。云烟是目前全国卷烟产销规模最大的省级烟草公司，其在新型烟草领域内的动作和布局对于其他大型烟草公司具有示范性、标志性的意义。,图 15：云烟发布的新款产品 VIPN 和 Ashima Lulu四川中烟也是率先布局加热不燃烧烟草制品的“领头羊”，其出品的“功夫”是中国第一款在海外上市的加热不燃烧电子烟产品。2017 年四川中烟率先推出“宽窄-功夫”加热不燃烧烟草制品，其中“宽窄”系列为烟支，“功夫”系列为烟具。2017 年 10 月该产品在韩国宣传推广、市场测试后获得了当地较好的反响，同年 12 月四川中烟与韩国YM 国际科技有限公司签署进出口合同，在韩国的诸多便利店等地开始分销。与 IQOS和其它同类产品相比，“功夫”烟具的续航时间更长（一次充电可吸食 10 支）、携带更方便（没有充电盒，烟杆可直接充电）、烟弹可通用（兼容其他品牌），具有相当的产品优势。“功夫”系列烟具已经在京东等电商平台上销售，而受制于新型烟草烟支监管政策不明等因素的制约，目前电商平台上销售的“宽窄”系列烟支均为不含烟草的纯植物无烟口味烟支，而海外销售的“宽窄”系列烟支则含有烟草成分，且采用无序状配方烟丝技术提高口感。,图 16：“功夫”系列烟具,图 17：纯植物无烟“宽窄”系列烟支广东中烟也是国内继四川中烟和云南中烟后第三家推出加热不燃烧烟草制品的中烟公司。首发市场在老挝，据了解，新型烟草制品 MU+、ING 是广东中烟经过近五年时间的技术储备和持续研发，成功上市的首套产品。首发上市产品包括两款加热器具，以及中式陈皮和薄荷口味卷烟，烟香丰富、抽吸舒适度高，适应不同消费需求，具备较强的产品竞争力。,2、后发省份中烟正积极推进新型烟草制品工作国内龙头烟草企业在新型烟草领域内的布局不断加速，而后发省份也在积极推进新型烟草制品的工作，中烟体系上下表现出对新型烟草制品工作推进的重视。湖北中烟 2015年发明低温加热烟丝，并积极研发加热不燃烧烟支的制备技术；2018 年推出加热不燃烧烟具 MOK、烟弹 COO，并于 11 月登陆韩国上市销售。湖南中烟首创“超声雾化电子烟”技术，在传统电子烟加热丝雾化的思路之外，独辟蹊径实现突破；山东中烟、贵州中烟等地方中烟公司也做了大量的技术和人才储备。目前，我国中烟体系内外已经拥有大量的加热烟草制品技术和专利储备，专利注册数超过境外企业。截至 2018 年 3 月，国内企业和个人共有加热烟草制品专利 343 项、实用新型专利 365 项、外观设计专利 39 项，均超过境外企业在中国注册的专利数。其中，云南中烟、湖北中烟、四川中烟、湖南中烟四家中烟公司在加热不燃烧烟草制品领域的专利数均在 50 件以上。技术与专利储备使得明朗伺机而动的中烟公司在政策明朗后有能力迅速推出新型烟草产品，也表明了地方中烟公司对新型烟草的有关市场和监管政策最终会走向明朗的积极预期和信心。,