汇率系列专题研究报告之一：从两个基本模型，探讨货币政策与汇率变化.pdf

HeaderTable _User 1565635287 1664860928 1727329392 1722986341 HeaderTable _Stock 股票代码 投资评级 评级变化 行业 code HeaderTable _Excel 18 7 0 20% 2018 10 01 021-63325888-6110 panjieorientsec S0860517060001 021-63325888-6099 wangqingorientsec 021-63325888-6091 chenfeiyunorientsec 021-63325888-2470 huanghailanorientsec 2018-09-27 2 目录 . 3 1.1 . 3 1.2 . 3 1.3 . 4 . 9 . 11 3 1.1 f e i* i 1+ i* e e(1+i) f e(1+i) e(1+i)/f e(1+i)/f=1+ i* ( ) + = f 1.2 2000 89-90 14 4 1 89-90 2 Wind Wind 3 Wind 1.3 -1000 -800 -600 -400 -200 0 200 400 70 80 90 100 110 120 130 140 150 160 170 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 美元兑日元 日元一年期掉期点数 右 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 巴西雷亚尔兑美元 巴西一年掉期点数，右 1989.1- 1990.3 13.43% 1997.1- 1998.1 2007.8- 2008.9 1998.1- 2002.6 2008.3- 2009.2 34.5% 2014.1- 2016.1 59.9% 5 1 89-90 97-98 89-90 1987 1 -1989 5 5.88% 9.81% 1989 1 1990 3 13.43% 1989 1989 5 CPI 2.9% 1989 5 1990 8 5 2.5% 6% 1989 12 1989-1990 1991 1992 1989 3 -820 1991 4 120 1991 7 4 5 6 Wind Wind 6 Wind 2 1995-1999 5%-6% -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 70 80 90 100 110 120 130 140 150 160 170 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 美元兑日元 日本: 国债利率:1 年 右 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 -1000 -800 -600 -400 -200 0 200 400 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 日元一年期掉期点数 日本: 国债利率:1 年 右 (200,000) (150,000) (100,000) (50,000) 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 日本: 差额: 经常项目 亿日元 日本: 差额: 经常项目: 货物和服务 亿日元 7 1994 33% , 90 90 1996 90 , 97 7 97 1 25.6 98 1 56.1 54.4% 1997 1 117.5 1998 1 900 1998 6 06-07 07 8 30.2 08 9 35 13.7% 2008 7 16 2008 10 (BIBOR ) 3.25% 3.84% 07 3 110 08 3 -25 08 9 75 7 8 %