2018-2019年动力电池行业总结分析报告.pptx

,2018年11月5日,2018-2019年动力电池行业总结分析报告,1. 动力电池产业链整体业绩情况,2. 动力电池产业链各个环节业绩情况,目录,2.1 钴板块2.2 锂板块,2.3 正极材料板块2.4 负极材料板块,2.5 隔膜和铝塑膜板块,2.6 电解液及六氟磷酸锂板块2.7 锂电池板块,3. 展望及投资建议4. 风险提示,1,动力电池产业链整体表现1.1 动力电池产业链营收、归母净利润同比稳定增长1.2 动力电池产业链整体经营性现金流净额同比显著改善,1,动力电池产业链整体表现本报告选取包括钴、锂、正极材料、负极材料、隔膜和铝塑膜、电解液及六氟磷酸锂、锂电池板块的共计43家上市公司，对其整体产业链和,板块钴锂正极材料负极材料隔膜和铝塑膜电解液及六氟磷酸锂锂电池,选取上市公司华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、道氏技术天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、融捷股份当升科技、杉杉股份、厦门钨业、格林美、科恒股份、湘潭电化璞泰来、贝特瑞、中科电气沧州明珠、星源材质、金冠股份、恩捷股份、双杰电气、新纶科技新宙邦、天赐材料、天际股份、多氟多、延安必康、石大胜华、江苏国泰宁德时代、亿纬锂能、横店东磁、雄韬股份、澳洋顺昌、中信国安、国轩高科、成飞集成、欣旺达、鹏辉能源、骆驼股份、科力远,各子板块的2018年三季度业绩情况进行统计分析，包括业绩表现、盈利能力、营运能力、现金流情况等。表1： 2018Q3动力电池产业链分析涵盖个股,1.1,动力电池产业链营收、归母净利润同比稳定增长,2018年Q3动力电池产业链整体实现营业收入845.61亿元，同比增长,27.81%；实现归母净利润75.95亿元，同比增长23.32%；,前三季度动力电池产业链整体实现营收2251.13亿元，同比增长31.17%；实现归母净利225.55亿元，同比增长31.50%。,表2：动力电池产业链整体营收与归母净利润情况（亿元，%）,动力电池产业链,营收,同比,归母净利润,同比,2018Q32018Q1-Q3,845.612251.13,27.8131.17,75.95225.55,23.3231.50,2018年Q3动力电池产业链整体实现毛利率21.42%，同比下滑2.91个百分点；净利率9.97%，同比下滑0.25个百分点；ROA为1.35%，,同比增长0.05个百分点；ROE为3.06%，同比下滑0.03个百分点；,2018年Q1-Q3动力电池产业链整体实现毛利率23.22%，同比下滑,1.25个百分点；净利率11.16%，同比下滑0.04个百分点；ROA为4.85%，同比提升0.43个百分点；ROE为9.09%，同比提升0.70个百分点；,表3：动力电池产业链整体盈利情况（%，百分点）,动力电池产业链 毛利率,同比,净利率,同比,ROA,同比,ROE,同比,2018Q32018Q1-Q3,21.4223.22,-2.91-1.25,9.9711.16,-0.25-0.04,1.354.85,0.050.43,3.069.09,-0.030.70,1.2,动力电池产业链整体经营性现金流净额同比显著改善,2018年Q3动力电池产业链整体经营活动产生的现金流量净额为121.68亿元，同比增加96.29亿元；前三季度动力电池产业链整体经营活动产生的现金流量净额为178.18,亿元，同比增加148.64亿元；表4：动力电池产业链整体经营性现金流情况（亿元）,动力电池产业链,经营性现金流经营活动产生的现金流量净额,同比,2018Q32018Q1-Q3,121.68178.18,96.29148.64,2018年Q3动力电池产业链整体应收账款周转率为1.34次，同比减少0.12次；存货周转率为1.14次，同比基本持平；前三季度动力电池产业链整体应收账款周转率为3.50次，同比减,少0.69次；存货周转率为2.83次，同比减少0.34次；表5：动力电池产业链整体营运情况（次）,动力电池产业链 应收账款周转率,同比,存货周转率,同比,2018Q32018Q1-Q3,1.343.50,-0.12-0.69,1.142.83,0.00-0.34,2.1,钴板块业绩情况2.1.1 过去一年钴价经历上涨后回落，单三季度钴价下跌2.1.2 钴价同比上涨，三季度板块营收、归母净利润同比实现增长2.1.3 Q3钴板块盈利能力下降，前三季度盈利能力提升明显2.1.4 钴板块经营性现金流量净额显著改善2.1.5 钴板块应收账款周转率同比增加，存货周转率同比减少,2.1.1 过去一年钴价经历上涨后回落，单三季度钴价下跌,过去一年，长江有色市场钴平均价经历上涨然后回落的过程，最高达到68.50万元/吨；截至2018年9月28日，长江有色市场钴平均价同比上涨12.0%；单三季度，长江有色市场钴平均价同比下跌9.3%（以2018年6月29日为基数）；过去一年，MB钴平均价格波动较大，MB低等级钴、 MB高等级钴平均价最高分别达到44.08美元/磅、44.13美元/磅；截至2018年9月28日，MB低等级钴、 MB高等级钴平均价分别上涨14.1%、12.4%；单三季度，MB低等级钴、 MB高等级钴平均价分别下跌16.0%、15.6%（以2018年6月29日为基数）。,图1：长江有色市场钴平均价格走势（万元/吨）,图2：MB钴平均价格走势（美元/磅）,2.1.2 钴价同比上涨，三季度板块营收、归母净利润同比实现增长,2018年Q3钴板块实现营业收入181.61亿元，同比增长22.65%；实现归母净利润17.56亿元，同比增长11.08%；前三季度实现营业收入558.01亿元，同比增长44.44%；实现归母净利润74.33亿元，同比增长111.44%；钴价同比上涨，带动板块营业收入和归母净利润同比增长。钴板块中Q3营业收入、归母净利同比增长最快的分别是寒锐钴业、道氏技术；前三季度营业收入、归母净利润同比增长最快的分别为道氏技术、洛阳钼业。,表6：钴板块营收与归母净利润情况（亿元，%）,证券代码,证券简称,营业收入,同比,2018Q3归母净利润,同比,营业收入,2018Q1-Q3同比 归母净利润,同比,钴板块,181.61,22.65,17.56,11.08,558.01,44.44,74.33,111.44,603799.SH300618.SZ603993.SH600711.SH300409.SZ,华友钴业寒锐钴业洛阳钼业盛屯矿业道氏技术,32.906.5760.2472.559.35,39.5742.92-0.4637.8738.29,4.041.7310.140.930.72,-4.42-1.8729.56-40.4567.65,100.7421.59200.84208.7226.13,63.91126.5413.4364.11135.43,19.127.0141.374.712.12,74.14124.94155.9224.4391.23,2.1.3 Q3钴板块盈利能力下降，前三季度盈利能力提升明显,2018年Q3钴板块实现毛利率20.48%，同比下滑4.82个百分点；净利率10.29%，同比下滑1.43个百分点；ROA为1.18%，同比下滑0.02个百分点；ROE为2.91%，同比下滑0.27个百分点；2018年Q1-Q3钴板块实现毛利率26.12%，同比提升0.10个百分点；净利率14.58%，同比提升3.70个百分点；ROA为5.81%，同比提升2.33个百分点；ROE为12.33%，同比提升5.21个百分点；2018年Q3毛利率、ROE同比提升幅度最大的为道氏技术，净利率、ROA同比提升最大的是洛阳钼业； 2018年Q1-Q3毛利率、净利率同比提升幅,度最大的是洛阳钼业，ROA、ROE同比提升幅度最大的是道氏技术。表7：钴板块盈利情况（%，百分点）,2018Q3,2018Q1-Q3,证券代码,证券简称 毛利率,同比,净利率,同比,ROA,同比,ROE,同比,毛利率,同比,净利率,同比,ROA,同比,ROE,同比,钴板块,20.48,-4.82,10.29,-1.43,1.18,-0.02,2.91,-0.27,26.12,0.10,14.58,3.70,5.81,2.33,12.33,5.21,603799.SH 华友钴业 26.20300618.SZ 寒锐钴业 47.95603993.SH 洛阳钼业 32.75,-7.40-7.99-2.33,12.3026.0917.88,-5.62-12.172.82,1.995.411.05,-1.20-6.660.08,5.2710.312.51,-2.96-9.02-0.24,34.4553.7440.24,1.213.064.91,18.9832.4123.29,1.16-0.3010.41,10.4025.504.62,1.41-0.382.20,27.1848.3410.42,4.392.684.69,600711.SH 盛屯矿业,3.81,-3.40,1.30,-1.67,0.67,-0.72,1.35,-2.30,4.71,-2.45,2.26,-0.70,3.60,0.06,7.76,-1.28,300409.SZ 道氏技术 31.31,2.49,12.85,2.77,2.28,0.25,4.56,1.10,33.51,1.27,14.38,1.67,8.25,2.85,14.51,5.38,2.1.4 钴板块经营性现金流量净额显著改善,2018年Q3钴板块经营活动产生的现金流量净额为40.12亿元，同比增加25.78亿元；前三季度钴板块经营活动产生的现金流量净额为89.57亿元，同比增加45.36亿元；2018年Q3钴板块中经营活动产生的现金流量净额同比改善幅度最大的是华友钴业，前三季度改善幅度最大的是洛阳钼业。,表8：钴板块经营性现金流情况（亿元）,钴板块,证券代码603799.SH300618.SZ603993.SH600711.SH300409.SZ,证券简称华友钴业寒锐钴业洛阳钼业盛屯矿业道氏技术,2018Q3经营活动产生的现金流量净额40.123.481.2527.845.182.37,同比25.789.461.455.993.645.23,2018Q1-Q3经营活动产生的现金流量净额89.574.620.1781.951.751.07,同比45.3616.821.4425.29-1.233.05,2.1.5 钴板块应收账款周转率同比增加，存货周转率同比减少,2018年Q3钴板块应收账款周转率为3.52次，同比增加0.17次；存货周转率为0.89次，同比减少0.05次；前三季度钴板块钴板块应收账款周转率为11.54次，同比增加1.62次；存货周转率为2.50次，同比减少0.24次；2018年Q3钴板块中应收账款周转率改善最高的是华友钴业，存货周转率改善最高的是盛屯矿业；前三季度钴板块钴板块中应收账款周转率、存货周转率同比改善最多的均为盛屯矿业。,表9：钴板块营运情况（次）,证券代码,证券简称,应收账款周转率,同比,2018Q3存货周转率,同比,应收账款周转率,2018Q1-Q3同比 存货周转率,同比,钴板块,3.52,0.17,0.89,-0.05,11.54,1.62,2.50,-0.24,603799.SH300618.SZ603993.SH600711.SH300409.SZ,华友钴业寒锐钴业洛阳钼业盛屯矿业道氏技术,2.791.703.047.691.38,0.39-2.550.35-0.27-0.19,0.370.240.643.190.45,-0.06-0.09-0.100.19-0.31,8.017.9210.5524.074.88,-0.07-1.241.725.051.76,1.130.821.979.231.50,-0.26-0.15-0.210.04-0.11,2.2,锂板块业绩情况2.2.1 电池级碳酸锂价格同比大幅下跌，单季度跌幅达30.0%2.2.2 锂板块第三季度营收同比增长，归母净利润同比下滑2.2.3 受电池级碳酸锂价格大幅下跌，Q3锂板块盈利能力下降2.2.4 锂板块第三季度经营性现金流量净额同比下降2.2.5 锂板块应收账款、存货周转率同比有所下降,2.2.1 电池级碳酸锂价格同比大幅下跌，单季度跌幅达30.0%,图3：电池级碳酸锂价格走势（万元/吨）,过去一年，电池级碳酸锂经历下跌后反弹至期间最高价格，最高达到16.80万元/吨，而后持续走低；,截至2018年9月28日，电池级碳酸锂价格同比下跌44.7%；单三季度，电池级碳酸锂价格跌幅为30.0%（以2018年6月29日为基数）。,2.2.2 锂板块第三季度营收同比增长，归母净利润同比下滑受碳酸锂价格持续下跌影响，锂板块相关公司业绩增长承压。,2018年Q3锂板块实现营业收入35.58亿元，同比增长1.77%；实现归母净利润6.69亿元，同比减少35.04%；前三季度实现营业收入107.33亿元，同比增长23.97%；实现归母净利润29.65亿元，同比减少10.31%；锂板块中Q3营收同比增长最快的是雅化集团，归母净利同比下降幅度最小的是赣锋锂业；前三季度营业收入、归母净利润同比增长最快的分别为融捷股份、天齐锂业。,表10：锂板块营收与归母净利润情况（亿元，%）,证券代码,证券简称,营业收入,同比,2018Q3归母净利润,同比,营业收入,2018Q1-Q3同比 归母净利润,同比,锂板块,35.58,1.77,6.69,-35.04,107.33,23.97,29.65,10.31,002466.SZ002460.SZ002497.SZ002192.SZ,天齐锂业赣锋锂业雅化集团融捷股份,14.6912.627.550.72,-4.933.6914.53-3.54,3.802.690.23-0.04,-36.13-31.98-38.42-445.37,47.5935.9421.202.62,20.1726.4425.6255.09,16.8911.071.77-0.07,11.2410.267.38-502.32,2.2.3 受电池级碳酸锂价格大幅下跌，Q3锂板块盈利能力下降,2018年Q3锂板块实现毛利率44.04%，同比下滑9.14个百分点；净利率23.53%，同比下滑10.03个百分点；ROA为1.88%，同比下滑2.15个百分点；ROE为3.61%，同比下滑4.31个百分点；2018年Q1-Q3锂板块实现毛利率50.79%，同比下滑0.78个百分点；净利率31.75%，同比下滑3.81个百分点；ROA为10.20%，同比下滑3.57个百分点；ROE为15.99%，同比下滑4.69个百分点；2018年Q3锂板块个股毛利率、净利率、ROA、ROE均同比下滑，毛利率、净利率、ROA下滑幅度最小的是雅化集团，ROE下滑幅度最小的为融捷股份 ；2018年Q1-Q3毛利率提升幅度最大的是赣锋锂业，净利率同比下降最小的是雅化集团，ROA同比均下滑，下滑幅度最小的是雅化集团，ROE同比提,升的是雅化集团。表11：锂板块盈利情况（%，百分点）,2018Q3,2018Q1-Q3,证券代码,证券简称 毛利率,同比,净利率,同比,ROA,同比,ROE,同比,毛利率,同比,净利率,同比,ROA,同比,ROE,同比,锂板块,44.04,-9.14,23.53,-10.03,1.88,-2.15,3.61,-4.31,50.79,-0.78,31.75,-3.81,10.20,-3.57,15.99,-4.69,002466.SZ 天齐锂业 64.71002460.SZ 赣锋锂业 28.27002497.SZ 雅化集团 32.51002192.SZ 融捷股份 19.39,-6.81-13.91-0.66-9.84,36.9921.363.62-4.50,-9.81-11.19-3.96-9.58,2.753.040.58-0.28,-2.66-3.86-0.65-0.66,3.815.670.88-0.49,-5.90-8.14-0.65-0.63,70.1238.4632.4417.20,0.360.87-2.12-13.05,44.2130.799.68-2.98,-2.95-4.51-2.15-8.12,10.9013.074.51-0.70,-3.73-7.04-0.94-1.62,17.5324.726.75-0.90,-9.30-11.630.03-1.13,2.2.4 锂板块第三季度经营性现金流量净额同比下降,2018年Q3锂板块经营活动产生的现金流量净额为11.57亿元，同比减少2.95亿元；前三季度锂板块经营活动产生的现金流量净额为30.27亿元，同比增加6.79亿元；2018年Q3及前三季度锂板块中经营活动产生的现金流量净额同比改善幅度最大的为雅化集团、天齐锂业。,表12：锂板块经营性现金流情况（亿元）,锂板块,证券代码002466.SZ002460.SZ002497.SZ002192.SZ,证券简称天齐锂业赣锋锂业雅化集团融捷股份,2018Q3经营活动产生的现金流量净额11.579.731.450.200.19,同比-2.95-0.27-3.540.620.23,2018Q1-Q3经营活动产生的现金流量净额30.2727.821.121.57-0.23,同比6.796.10-0.281.14-0.18,2.2.5 锂板块应收账款周转率和存货周转率同比有所下降,2018年Q3锂板块应收账款周转率为1.85次，同比减少0.71次；存货周转率为0.98次，同比减少0.01次；前三季度锂板块锂板块应收账款周转率为6.15次，同比减少1.26次；存货周转率为2.28次，同比减少0.52次；2018年Q3锂板块中应收账款周转率、存货周转率同比改善的分别为雅化集团、天齐锂业；前三季度锂板块中应收账款周转率、存货周转率同比改善的均为融捷股份。,表13：锂板块营运情况（次）,证券代码锂板块002466.SZ002460.SZ002497.SZ002192.SZ,证券简称天齐锂业赣锋锂业雅化集团融捷股份,应收账款周转率1.853.311.801.220.44,同比-0.71-1.91-1.280.02-0.14,2018Q3存货周转率0.981.080.670.750.62,同比-0.010.13-0.16-0.85-0.01,应收账款周转率6.1511.345.663.841.89,2018Q1-Q3同比-1.26-5.67-1.22-0.160.20,存货周转率2.282.911.912.482.50,同比-0.520.32-0.65-1.710.92,2.3,正极材料板块业绩情况2.3.1 三元材料价格先上涨后下跌，磷酸铁锂价格持续下跌2.3.2 Q3正极材料板块归母净利润同比大幅增长2.3.3 Q3正极材料板块盈利能力有所改善2.3.4 Q3正极材料板块经营性现金流量净额改善明显2.3.5 Q3正极材料板块应收账款、存货周转率同比减少,2.3.1 三元材料价格先上涨后下跌，磷酸铁锂价格持续下跌,过去一年，三元正极材料价格经历上涨然后回落的过程，最高达到24.00万元/吨，截至2018年9月28日，三元正极材料价格同比下跌9.8%；单三季度，三元正极材料价格跌幅为13.1%；过去一年，磷酸铁锂价格经历先稳定后下跌的过程，截至2018年9月28日，磷酸铁锂价格同比下跌28.8%；单三季度，磷酸铁锂价格跌幅为21.9%。图4：正极材料价格走势（万元/吨）,2.3.2 Q3正极材料板块归母净利润同比大幅增长,2018年Q3正极材料板块实现营业收入124.13亿元，同比增长11.87%；实现归母净利润9.49亿元，同比增长86.27%；前三季度实现营收356.40亿元，同比增长30.37%；实现归母净利23.40亿元，同比增长29.87%；正极材料板块中Q3营收、归母净利同比增长最快的分别是湘潭电化、杉杉股份，扣非净利润增长最快的是当升科技；前三季度营收、归母净利同比增长最快的分别为当升科技、杉杉股份，扣非后同比增长最快的仍然是当升科技。,表14：正极材料板块营收与归母净利润情况（亿元，%）,证券代码,证券简称,营收,同比,2018Q3归母净利润,同比,营收,2018Q1-Q3同比 归母净利润,同比,正极材料板块,124.13,11.87,9.49,86.27,356.40,30.37,23.40,29.87,300073.SZ600884.SH600549.SH002340.SZ300340.SZ002125.SZ,当升科技杉杉股份厦门钨业格林美科恒股份湘潭电化,8.4820.9454.7632.044.613.30,41.17-24.9938.227.50-19.6175.42,0.935.891.161.070.140.32,140.86356.53-13.79-7.23-81.4874.44,24.7863.82141.40102.3016.467.65,72.60-3.9439.4140.7824.6844.57,2.0510.544.505.180.510.62,12.00125.27-23.4233.62-62.4154.51,2.3.3 Q3正极材料板块盈利能力有所改善,2018年Q3正极材料板块实现毛利率17.50%，同比下滑2.09个百分点；净利率9.15%，同比提升3.38个百分点；ROA为1.14%，同比提升0.40个百分点；ROE为2.83%，同比提升0.98个百分点；2018年Q1-Q3正极材料板块实现毛利率19.01%，同比下滑3.04个百分点；净利率7.79%，同比下滑0.16个百分点；ROA为3.57%，同比提升0.08个百分点；ROE为6.98%，同比提升0.44个百分点；2018年Q3毛利率提升幅度最大的为当升科技；净利率、ROA、ROE同比提升最大的为杉杉股份。2018年Q1-Q3毛利率个股毛利率均有下滑，下滑幅度最小的是湘潭电化，净利率、ROA、ROE最大同比提升幅度最大的均为杉杉股份。,表15：正极材料板块盈利情况（%，百分点）,2018Q3,2018Q1-Q3,证券代码,证券简称 毛利率,同比,净利率,同比,ROA,同比,ROE,同比,毛利率,同比,净利率,同比,ROA,同比,ROE,同比,正极材料板块,17.50,-2.09,9.15,3.38,1.14,0.40,2.83,0.98,19.01,-3.04,7.79,-0.16,3.57,0.08,6.98,0.44,300073.SZ 当升科技 19.71600884.SH 杉杉股份 20.35600549.SH 厦门钨业 15.79,2.78-1.37-2.95,10.9131.284.05,4.5125.16-1.13,1.952.770.99,0.571.88-0.17,2.935.551.63,0.424.11-0.35,15.9223.1017.63,-1.46-0.63-5.18,8.2918.664.93,-4.4810.16-3.25,5.505.233.34,-1.852.03-1.59,8.589.936.40,-4.014.54-2.40,002340.SZ,格林美,17.33,-1.39,3.71,-0.66,0.48,-0.15,1.21,-0.37,19.22,-1.29,5.52,-0.20,2.36,0.30,6.00,0.55,300340.SZ 科恒股份 14.57002125.SZ 湘潭电化 28.03,-4.41-1.90,3.0010.20,-10.06-0.64,0.381.12,-2.080.23,0.962.77,-4.381.09,14.6526.98,-4.62-0.13,3.128.73,-7.170.35,1.452.34,-3.490.40,3.565.48,-6.341.74,2.3.4 Q3正极材料板块经营性现金流量净额改善明显,2018年Q3正极材料板块经营活动产生的现金流量净额为7.99亿元，同比增加6.99亿元；前三季度正极材料板块经营活动产生的现金流量净额为-3.80亿元，同比增加5.91亿元；2018年Q3正极材料板块中经营活动产生的现金流量净额同比改善幅度最大的是杉杉股份，前三季度改善幅度最大的是格林美。,表16：正极材料板块经营性现金流情况（亿元）,证券代码正极材料板块300073.SZ600884.SH600549.SH002340.SZ300340.SZ002125.SZ,证券简称当升科技杉杉股份厦门钨业格林美科恒股份湘潭电化,2018Q3经营活动产生的现金流量净额7.990.441.902.731.050.551.32,同比6.99-0.843.263.170.060.071.27,2018Q1-Q3经营活动产生的现金流量净额-3.801.90-3.38-8.005.27-1.291.69,同比5.911.520.610.223.26-0.931.24,2.3.5 Q3正极材料板块应收账款、存货周转率同比减少,2018年Q3正极材料板块应收账款周转率为1.17次，同比减少0.13次；存货周转率为0.72次，同比减少0.04次；前三季度正极材料板块正极材料板块应收账款周转率为3.65次，同比减少0.04次；存货周转率为1.91次，同比减少0.09次；2018年Q3正极材料板块中应收账款周转率提升最高的是湘潭电化，存货周转率提升最高的是当升科技；前三季度正极材料板块正极材料板块中应收账款周转率同比改善最大的是格林美，存货周转率同比改善最大的是当升科技。,表17：正极材料板块营运情况（次）,证券代码,证券简称,应收账款周转率,同比,2018Q3存货周转率,同比,应收账款周转率,2018Q1-Q3同比 存货周转率,同比,正极材料板块,1.17,-0.13,0.72,-0.04,3.65,-0.04,1.91,-0.09,300073.SZ600884.SH600549.SH002340.SZ300340.SZ002125.SZ,当升科技杉杉股份厦门钨业格林美科恒股份湘潭电化,0.770.662.191.270.451.24,-0.14-0.370.150.02-0.530.42,1.990.590.670.500.480.68,0.69-0.56-0.02-0.17-0.070.19,2.672.116.384.181.803.10,0.35-0.73-0.040.77-0.590.53,6.431.951.911.651.711.73,2.56-1.210.060.030.170.20,2.4,负极材料板块业绩情况2.4.1 人造石墨负极价格同比上涨2.4.2 Q3负极材料板块营收、归母净利润同比高速增长2.4.3 Q3负极材料板块盈利能力下降2.4.4 Q3负极材料板块经营性现金流量净额同比改善2.4.5 Q3负极材料板块应收账款、存货周转率同比减少，前三季度同比略增,2.4.1 人造石墨负极价格同比上涨,过去一年，天然石墨负极价格保持稳定；人造石墨负极方面，受原材料价格上涨影响，人造石墨价格有所上涨。,截至2018年9月28日，人造石墨（ 310-320mAh/g）、人造石墨（330-340mAh/g）同比分别上涨37.5%、5.6%；负极材料价格相对稳定，单三季度价格保持不变。图5：负极材料价格走势（万元/吨）,2.4.2 Q3负极材料板块营收、归母净利润同比高速增长,2018年Q3负极材料板块实现营业收入20.91亿元，同比增长33.26%；实现归母净利润3.48亿元，同比增长41.52%；前三季度实现营收52.57亿元，同比增长32.84%；实现归母净利7.77亿元，同比增长24.13%；负极材料板块中Q3及前三季度营收、归母净利同比增长最快的均为中科电气，主要因为有子公司中科星城和格瑞特并表。,表18：负极材料板块营收与归母净利润情况（亿元，%）,证券代码,证券简称,营收,同比,2018Q3归母净利润,同比,营收,2018Q1-Q3同比 归母净利润,同比,负极材料板块,20.91,33.26,3.48,41.52,52.57,32.84,7.77,24.13,835185.OC300035.SZ603659.SH,贝特瑞中科电气璞泰来,10.101.679.14,16.7954.9953.23,1.540.221.72,45.7181.6634.29,25.454.2022.91,19.2854.0047.76,2.750.734.29,5.3578.4332.48,注：贝特瑞为新三板个股，数据披露存在不完全的情况,2.4.3 Q3负极材料板块盈利能力下降,2018年Q3负极材料板块实现毛利率31.87%，同比下滑1.86个百分点；净利率17.45%，同比提升1.39个百分点；ROA为2.32%，同比下滑0.96个百分点；ROE为4.89%，同比下滑0.85个百分点；2018年Q1-Q3负极材料板块实现毛利率31.32%，同比下滑1.88个百分点；净利率15.60%，同比下滑0.49个百分点；ROA为6.14%，同比下滑3.99个百分点；ROE为10.93%，同比下滑4.02个百分点；2018年Q3及前三季度毛利率、净利率、ROE、ROA提升幅度最大的均为中科电气。,表19：负极材料板块盈利情况（%，百分点）,注：贝特瑞为新三板个股，数据披露存在不完全的情况,2018Q3,2018Q1-Q3,证券代码,证券简称 毛利率,同比,净利率,同比,ROA,同比,ROE,同比,毛利率,同比,净利率,同比,ROA,同比,ROE,同比,负极材料板块,31.87,-1.86,17.45,1.39,2.32,-0.96,4.89,-0.85,31.32,-1.88,15.60,-0.49,6.14,-3.99,10.93,-4.02,835185.OC,贝特瑞,33.15,16.93,2.43,4.97,28.89,12.45,4.86,9.12,300035.SZ 中科电气 36.22,0.50,13.13,1.93,1.20,0.31,1.88,0.79,35.93,-2.42,17.25,2.36,4.36,0.91,6.28,2.08,603659.SH,璞泰来,29.66,-9.23,18.82,-2.67,3.10,-1.55,6.48,-3.71,33.18,-4.58,18.80,-2.08,8.31,-5.07,16.54,-11.40,2.4.4 Q3负极材料板块经营性现金流量净额同比改善,2018年Q3负极材料板块经营活动产生的现金流量净额为3.18亿元，同比增加2.26亿元；前三季度负极材料板块经营活动产生的现金流量净额为0.92亿元，同比增加0.75亿元；2018年Q3及前三季度负极材料板块中经营活动产生的现金流量净额同比改善幅度最大的均为璞泰来。,表20：负极材料板块经营性现金流情况（亿元）,负极材料板块,证券代码835185.OC300035.SZ603659.SH,