20240621_万联证券_2024年中期房地产行业投资策略报告：千帆过尽静待归来_24页.pdf

Table_RightTitle|Table_Title Table_IndustryRank()Table_ReportType 2024 Table_ReportDate 2024 06 21 T abl e _S umm ary 4/517 2024 2024 2024 2024 6 16 11.37%300 3.22%2024 Q1 SW 256.7 A 0.95%0.54pct 2023 0.23pct 2022 2012 2024 4/517+Table_Chart 300 Table_ReportList Table_Authors:S0270522020001 02032255210-40%-30%-20%-10%0%10%20%房地产 沪深300 5448 Table_Pagehead 2 24 2024 2024 1-5 4.2 24.3%2024 2024 1-5-6.2%-9.8%2023 2024 2024 1-5-36.7%-40.2%2024 2024 1ZAZxOrMnOmNpRtQmRtMrQ6MdN9PpNrRmOqMjMpPqOkPnPqM9PpPyQNZqMyRMYqMsP Table_Pagehead 3 24$st art$1.5 1.1 2024 H1.5 1.2.5 1.3.6 2.6 2.1.8 2.2.10 3.13 3.1.13 3.2.16 4.17 4.1.17 4.2.20 5.22 1 A 2024%.5 2%.5 3%.6 4 2021.6 5.9 6 40.9 7“”.9 8 5(LPR)%.11 9%.11 10.11 11 5%.11 12 5.17.12 13 70%.13 14 70%.13 15%.14 16%.14 17%.14 18.14 19 20.14 20.14 21 14.15 22 30.15 23%.15 24%.15 25+%.16 Table_Pagehead 4 24 26 10%.16 27%.17 28%.17 29/.18 30.18 31%.18 32%.18 33 TOP30.19 34 TOP30.19 35.19 36%.20 37%.20 38.21 39%.21 40%.21 41%.22 42%.22 mF/kdx/z5/bJED1jUKO4OpDzSda0ryHb0G1WUCrSdD6OUe7VqdaujKHWib/pVa4D Table_Pagehead 5 24 1 1.1 2024 H1 2024 2024 2024 6 16 11.37%300 3.22%1 A 2024%iFind 2024 6 16 1.2 iFind 2024 Q1 SW 256.7 2023 20.9%A 0.95%0.54pct 2023 0.23pct 2022 2012 2%-40.0000-30.0000-20.0000-10.00000.000010.000020.000030.0000 300-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%超配比例（右轴）标配比例（左轴）基金重仓 比例（左轴）Table_Pagehead 6 24 iFind SW/A 1.3 20%3%wind 20224 6 16 2 2023 7”2024 4 4 2021 Table_Pagehead 7 24 2021 7 2021 10 2021 12 2021 12 2022 3 2022 4 2022 7 2022 10 2022 12 2022 12 2023 4 2023 3 2023 7 2023 10 Table_Pagehead 8 24 2023 10 2023 12 2023 12 2024 3 2024 4 2.1 40 2024 5 23.8 2024 4/5 17 5 2024 36 18-36 1 2 3000 60%5000 1.75%1+4 1 4 Table_Pagehead 9 24 21 3 4 2024 30%5 6 40 7 0.05.010.015.020.025.030.02024 年05 月2024 年04 月2024 年03 月2024 年02 月2024 年01 月2023 年12 月2023 年11 月2023 年10 月2023 年09 月2023 年08 月2023 年07 月2023 年06 月2023 年05 月2023 年04 月2023 年03 月2023 年02 月2023 年01 月2022 年12 月2022 年11 月2022 年10 月2022 年09 月2022 年08 月2022 年07 月2022 年06 月2022 年05 月2022 年04 月2022 年03 月2022 年02 月2022 年01 月2021 年12 月2021 年11 月2021 年10 月2021 年09 月2021 年08 月2021 年07 月 Table_Pagehead 10 24 2 20 1 1 1.5%3 10,3 22 30-90 4 1 2024 10,000 2024 30%2024 12 31 2.2 517 1+2024 2 1 LPR 5 LPR 25BP 2019 MLF 0.25pct 5 17 Table_Pagehead 11 24 2024 3 343 75 64 517 5 3.45%3.9%2019 4%5 2023 55BP 101BP 5 22 5 3.59%3.98%29BP/31BP 5 27 3.5%(LPR-45BP)6 3.7%(LPR-25BP)3.9%(LPR-5BP)5 28 LPR-10BP LPR-45BP LPR+30BP LPR-5BP 2 15%25%517 8 5(LPR)%9%wind wind 10 11 5%3.503.703.904.104.304.504.704.902020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-012022-11-012023-02-012023-05-012023-08-012023-11-012024-02-012024-05-01中国:贷款市 场报价 利率(LPR):5 年2.002.503.003.504.004.505.005.501999-062000-082001-102002-122004-022005-042006-062007-082008-102009-122011-022012-042013-062014-082015-102016-122018-022019-042020-062021-082022-102023-12中国:个人住 房公积 金贷款 利率:5年以上中国:个人住 房公积 金贷款 利率:5年以下(含5 年)Table_Pagehead 12 24 12 5.17 20%&6 30%/35%3.50%&6 3.7%/3.9%15%25%3.35%3.90%20%30%3.50%3.90%15%25%3.35%4.10%15%25%3.40%3.80%15%25%3.35%4.15%15%25%3.25%3.35%15%25%3.40%4.10%15%25%3.25%3.35%15%25%3.45%3.95%15%25%3.25%3.75%15%25%3.45%3.45%15%25%3.25%4.05%15%25%3.45%4.15%15%25%3.25%4.25%15%25%3.45%4.15%15%25%3.25%3.35%15%25%3.45%4.15%15%25%3.30%3.75%15%25%3.50%3.90%15%25%3.30%3.75%15%25%3.55%3.90%15%25%3.35%3.55%15%25%3.55%3.90%15%25%3.35%3.65%15%25%3.55%3.95%15%25%3.35%3.75%15%25%3.65%3.95%5 31 5 17,5 297 3.00%3.20%3.40%3.60%3.80%4.00%4.20%一线 二线 三四线首套 二套 Table_Pagehead 13 24 9350+2024 2 27+3 3.1 70 2024 1-5 3.66 3.57-20.3%-27.9%2023 2024 1-5 5 514.00 1170.00 13 70%14 70%wind wind-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-0470-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-0470大中城市 房价指 数 一线城市 Table_Pagehead 14 24 15%16%wind wind 17%18 wind wind 19 20 20-45.0%-40.0%-35.0%-30.0%-25.0%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.002021-082021-102021-122022-032022-052022-072022-092022-112023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-032024-05月度销售 面积 同比增速-50.0%-40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.002021-082021-102021-122022-032022-052022-072022-092022-112023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-032024-05月度销售 金额 同比增速40.0042.0044.0046.0048.0050.0052.0054.0056.0058.002012-032012-112013-072014-032014-112015-072016-032016-112017-072018-032018-112019-072020-032020-112021-072022-032022-112023-072024-03中国:未来收 入信心 指数 中国:当期 收 入感 受 指数-4,000.00-2,000.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.002019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-05 Table_Pagehead 15 24 21 14 22 30 wind wind 23%24%024681012141618千020040060080010001200140016002021 2022 20232024 年1-5 月千新增挂牌 套数(套)存量挂牌 套数(套)02040608010012014016018020001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 2021 2022 2023 202401002003004005006002021 2022 2023 2024 Table_Pagehead 16 24 wind wind 3.2 2022 2023 2024 1-5 2024 2022 2023 6 12 2024 2022 2023 2024 25+%26 10%0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.002012-032012-122013-092014-062015-032015-122016-092017-062018-032018-122019-092020-062021-032021-122022-092023-062024-03:(40.00)(20.00)0.0020.0040.0060.0080.00100.002012-032012-112013-072014-032014-112015-072016-032016-112017-072018-032018-112019-072020-032020-112021-072022-032022-112023-072024-03居民户新 增人民 币存款 累计同 比中国:商品房 销售面 积:累计同 比 Table_Pagehead 17 24 wind 4 4.1 2024 1-5 4.2 24.3%2013 2024 2024 1-5-6.2%-9.8%2023 2024 2024 1-5-36.7%-40.2%27%wind 28%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%0.050000.0100000.0150000.0200000.0250000.0全国二手 住宅成 交面积 商品房+二手 房 占比1.901.952.002.052.102.152.202.252.303.00003.10003.20003.30003.40003.50003.60003.70003.8000中国:中债国 债到期 收益率:10年中国:百城住 宅租金 收益率-30.0%-25.0%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%0.000.501.001.502.002.50十亿中国:房地 产 开发 企 业本 年 资金 来 源 同比增速 Table_Pagehead 18 24 wind 29/30 wind wind 2024 6 18 31%32%-50.00-40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.00房地产开 发资金 来源:国 内贷款:累计 同 比房地产开 发资金 来源:自 筹资金:累计 同 比房地产开 发资金 来源:其 他资金:定金 及 预收款:累 计同比房地产开 发资金 来源:其 他资金:个人 按 揭贷款:累 计同比-40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00中国:商品房 销售面 积:累计值 万 平方米中国:商品房 销售额:累 计值 亿元中国:商品房 销售面 积:累计同 比%中国:商品 房 销售 额:累 计同 比%0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.002025 2024 2023 2022 2021 2020 2019发行量(亿美 元)到期金额(亿 美元)Table_Pagehead 19 24 2024 1-5 TOP30 TOP30 33 TOP30 34 TOP30 35 00.511.522.533.544.5010002000300040005000600070002022 年5 月2022 年7 月2022 年9 月2022 年11 月2023 年1 月2023 年3 月2023 年5 月2023 年7 月2023 年9 月2023 年11 月2024 年1 月2024 年3 月2024 年5 月发行规模(亿)平均票面 利率(%)3.844.24.44.64.8501000020000300004000050000600002023 年7 月2023 年8 月2023 年9 月2023 年10 月2023 年11 月2023 年12 月2024 年1 月2024 年2 月2024 年3 月2024 年4 月2024 年5 月2024 年6 月融资额CNY(亿)平均年利 率(%)-60.0%-50.0%-40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%国央企 非国央企0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%国央企 非国央企 Table_Pagehead 20 24 2024 6 18 4.2 2021 2024 1-5 2.28 1.47 0.53 25.2%26.8%34.4%2024 1-5 80.6%2023 19.5%2023 2024 1-5 24.2%2024 1-5 20.1%2023 2024 2024 36%37%01000020000300004000050000600002024 年 2023 年 2022 年 2021 年 2020 年 2019 年中央国有 企业 地方国有 企业 民营企业 混合所有 制 Table_Pagehead 21 24 wind wind 38:39%40%-40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.002024 年1-5 月202320222021202020192018201720162015201420132012中国:成交土 地规划 建筑面 积:住宅 类用地中国:供应土 地规划 建筑面 积:住宅 类用地成交规划 建面同 比增速供应建面 同比增 速-40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,000.0080,000.002024 年1-5 月202320222021202020192018201720162015201420132012中国:成交土 地总价:住 宅类用 地 成交总价 同比增 速0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%央企 地方国企 民企 Table_Pagehead 22 24:wind wind 41%42%wind wind 5 4/517 2024-35.0-30.0-25.0-20.0-15.0-10.0-5.00.0-35.0%-30.0%-25.0%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%房地产新 开工当 月同比房屋新开 工面积:累 计同比(%)-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.00-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%房屋 竣工 面积：当月 同 比 房屋 竣工 面积:累计 同比-14.00-12.00-10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.00房屋施工 面积:累计 同比 月-10.50-10.00-9.50-9.00-8.50-8.00-7.50-13.0%-12.5%-12.0%-11.5%-11.0%-10.5%-10.0%-9.5%-9.0%-8.5%-8.0%房地产开 发投资：当月 同比 房地产开 发投资 完成额:累 计同 比 Table_Pagehead 23 24 Table_Pagehead 24 24$en d$Table_InudstryRankInfo 6 10 6 10-10 6 10 Table_StockRankInfo 6 15 6 5 15 6-5 5 6 5 300 Table_RiskInfo Table_PromiseInfo Tale_ReliefInfo Table_AdressInfo 1528 28 2007 11