20240607_太平洋证券_轮胎行业深度报告：国内轮胎竞争力崛起全球布局扬帆远航_50页.pdf

证券研究报 告|行 业深 度报 告2024 年6 月7 日 证 券 分 析 师：王 亮 E-MAIL:执 业 资 格 证 书 编 码：S1190522120001研 究 助 理：周 冰 莹E-MAIL:一 般 证 券 业 务 证 书 编 码：S1190123020025请务必阅读正文后的重要声明 轮胎市场空间广阔，新能源汽车发展助力国内胎企成长 轮胎需求刚性，庞大的汽车保有量市场创造出对轮胎的长期旺盛需求,轮胎市场空间广阔。2023 年全球轮胎销量17.85 亿条，同比增长2%。全球轮胎市场主要被亚欧及北美占据，中国轮胎市场增长很快。2023 年我国汽车销量为3004.5 万辆，同比上升11.9%。截至2023 年12 月，我国汽车保有量达到3.36 亿俩。中汽协预计，2024 年中国汽车总销量将超过3100 万辆，同比增长3%以上。2023 年，我国新能源汽车销量为949.5 万辆，同比增长37.9%，中国新能源汽车的崛起助力国内胎企成长。国内市场落后产能逐步退出，市场集中度持续提升 政策引导下落后产能逐渐淘汰，落后的工厂逐渐退出，为优势品牌腾出了大量的市场空间，市场格局持续增长。国内轮胎企业竞争力增强，海外布局抢占全球市场 头部轮胎企业的实力逐步提升，赛轮集团2022 年销售额位于全球第12 位；玲珑轮胎位于全球第17 位。随着我国头部轮胎企业海外布局持续完善、质量和智能制造提升、新能源汽车高速发展带来胎企品牌提升等，国内胎企竞争力不断增强，全球市占率有望进一步提升。双反政策推动中国轮胎企业布局海外，东南亚、欧洲、美洲已成为国内轮胎企业“走出去”的主要目的地，头部胎企海外布局建设加快。原材料价格和海运费回落，轮胎企业盈利水平提升 2022 年以来中国出口海运费持续下行，原材料价格处于低位，增强轮胎企业利润。相关公司 赛轮轮胎：海内外基地快速扩张，液体黄金、非公路放量可期。通用股份：无锡、泰国、柬埔寨多基地布局，迎来产能释放期，智能制造提质增效。风险提示：海运费价格大幅上升；原材料价格大幅上升；国际贸易壁垒摩擦加剧；产能建设不及预期等。2XVBYwPsPmPqRtNtQnQoRpOaQ8Q7NsQoOsQsOiNpPsMeRnMvM7NrRzRxNmRoRxNmQoP请务必阅读正文后的重要声明 轮胎市场空间广阔，新能源汽车发展助力国内胎企成长3 国内市场落后产能逐步退出，市场集中度持续提升 11 原材料整体处于低位，海运费回归正常 28 国内轮胎企业竞争力增强，海外布局抢占全球市占率 16 相关公司33风险提示46 VI3请务必阅读正文后的重要声明 4&wdwAHDPxW2HE7/5zA4vgQ5DzSda0ryHb0G1WUCrSdD6Nr0ZEUwysoMGhB4GNgUel 请务必阅读正文后的重要声明 5图表2：轮胎行业产业链资 料来源：公开 资料整 理，太 平洋证 券研究 院 轮 胎的 主 要原 材料 是天 然 橡胶、合 成橡 胶、钢 丝帘 线、炭 黑、橡胶 助剂 等。轮胎 位 于产 业 链中 游，产业建 设周期长。产业 链下游 是交通运 输，包 括乘用车，商用 车，机械，工程，农用机 械等领 域，其中 汽车领 域用胎占 比最高。轮 胎常见 的分类方 式是分为 全钢胎、半钢 胎、斜交 胎。半 钢 和 全 钢 主 要 区 别 是 半 钢 指 胎 面 部 位 用 钢 丝 来 作 为 补 强 层，胎体 是 用 尼 龙 或 者 聚 酯 材 料。而 全 钢 的 胎 面 和 胎 体 全 部 是 用 钢 丝 来 承 担 力。全钢丝子 午线轮 胎主要应 用于载 重轮胎上，半钢 丝子午 线轮胎主 要应用 于轿车轮 胎和轻 卡轮胎上。斜交 胎的市场 份额不 足5%。上游 中游 下游天然橡胶合成橡胶钢丝帘绳炭黑合成纤维半钢胎全钢胎斜交胎特种轮胎工程轮胎工业车辆特种车辆/飞机乘用车载重汽车工程机械车农林业机械车原材料供应轮胎 交通工具图表3：轮胎的分类资 料来源：隆众 资讯，太平洋 证券研 究院轮胎按结构按市场按用途斜交胎子午线胎子午线半钢胎子午线全钢胎配套市场替换市场轿车轮胎（PC）轻型载货汽车轮胎（LT）载货汽车及大客车胎（TB）农用车轮胎（AG）工程车轮胎（OTR）工业用车轮胎（ID）飞机轮胎（AC）摩托车轮胎（MC）图表1：轮胎结构图资 料来源：公开 资料整 理，太 平洋证 券研究 院请务必阅读正文后的重要声明 6图表4：全球轮胎市场销量及增速资 料来源：米其 林公告，太平 洋证券 研究院 图表5：全球轮胎市场销售额及增速资 料来源：米其 林公告，太平 洋证券 研究院 轮 胎是 汽 车用 户的 必选 消 费品（汽 车是 可 选消 费品，轮 胎 的需 求刚 性大 于 汽车），特殊 的 消费 属性 又使 得 轮胎 行业 景气 度 相对 独立 于 汽车 行业。根 据 米其 林年 报数 据 显示，2023 年 全球轮 胎 销量17.85 亿条，同比 增长2%。2008-2023 年全 球轮胎消 费量的 年均 增 速为2.3%。2022 年全 球轮胎 市场销 售额1900 亿美 元。-15%-10%-5%0%5%10%1,4501,5001,5501,6001,6501,7001,7501,8001,8502015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年销量 增速（右轴）百 万条-15%-10%-5%0%5%10%15%20%1,2001,3001,4001,5001,6001,7001,8001,9002,0002015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022销售额 增速（右轴）亿 美元请务必阅读正文后的重要声明 7图表6：全球乘用车轮胎市场结构拆分（2015-2023年）资 料来源：米其 林公告，太平 洋证券 研究院 图表7：全球商用车轮胎市场结构拆分（2015-2023年）资 料来源：米其 林公告，太平 洋证券 研究院 2023 年全 球乘用车 轮胎实 现总销量15.73 亿条，其中 配套市 场和替换 市场分 别实现4.17 亿 条和11.56 亿 条，分 别占比26.5%、73.5%；2023 年全球 商用车 轮胎实现 总销量2.12 亿条，其中 配套市场 和替换 市场分别 实现0.47 亿条和1.65 亿 条，分别 占比22.1%、77.9%。0501001502002502015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年百 万条配套市场 替换市场0200400600800100012001400160018002015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年百 万条配套市场 替换市场请务必阅读正文后的重要声明 8 图表10：全球商用车轮胎消费量资 料来源：米其 林公告，太平 洋证券 研究院图表9：全球乘用车轮胎消费量资 料来 源：米 其 林公 告，太 平 洋证 券 研究 院 全 球轮胎 市场主要 被亚洲、北美洲 和欧洲 所占据。2023 年，全球轮 胎市场 共消费17.23 亿条，其中亚 洲市场 总占比32%；欧洲 市场占比27%；北 美 洲、中 美洲 占 比24%；非 洲、印 度、中东 占比11%；南美 洲 占比6%。在 全球乘 用车配套 轮胎市 场，2023 年全 球市场 消费量 为4.17 亿条，同 比增长9%，其中 欧洲增 长11%，北 美洲 增 长9%，中 国增长9%。在 全球乘 用车替换 轮胎市 场，2023 年全 球市场 消费量 为11.56 亿 条，与 上期同 比持平，其中欧 洲下降4%，北 美洲保 持稳定，中国 增长13%。在 全球 商 用车 配套 轮胎 市 场，2023 年全 球市 场 消费 量 为0.26 亿条，同 比上 升1%，其 中 欧洲 增 长5%，北 美洲下 降4%，中 国上 升27%。在 卡客车 替换轮胎 市场，2023 年全 球市场 消费量为1.23 亿 条，同比 下降5%，其中欧 洲下降7%，北美 洲下降15%，中国 上升9%。-30%-20%-10%0%10%20%30%020406080100120140配套轮胎替换轮胎配套轮胎替换轮胎配套轮胎替换轮胎配套轮胎替换轮胎配套轮胎替换轮胎配套轮胎替换轮胎配套轮胎替换轮胎全球 欧洲 北美洲，中美洲南美洲 中国 亚洲其他地区非洲，印度，中东2022 2023 同比变化-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%0200400600800100012001400配套轮胎替换轮胎配套轮胎替换轮胎配套轮胎替换轮胎配套轮胎替换轮胎配套轮胎替换轮胎配套轮胎替换轮胎配套轮胎替换轮胎全球 欧洲 北美洲，中美洲南美洲 中国 亚洲其他地区非洲，印度，中东2022 2023 同比变化百 万条 百 万条欧洲27%北美洲，中美洲24%中国18%亚洲其他地区14%非洲，印度，中东11%南美洲6%图表8：全球轮胎市场占比结构资 料来源：米其 林公告，太平 洋证券 研究院请务必阅读正文后的重要声明 9 2023 22.24%我 国乘用 车销量平 稳增长。2023 年，我国 乘用车共 销售2606.3 万辆，同比 增长10.6%。前 期受疫 情和区域 性“拉 闸限电”影响，以及汽车 芯片供 给紧张和 国五国 六车型切 换影响，商用车 销量下 滑。2023 年以来 我国商 用车市场 企稳回 升，2023 年商 用车销 量为403.1 万辆，同比上 涨22.24%。图表12：中国商用车市场销量资料来源：iFinD，太 平洋 证券研 究院图表11：中国乘用车市场销量资料来源：iFinD，太 平洋 证券研 究院-150%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%400%0501001502002503002018/012018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/01汽车销量:乘用车:总计:当月值 乘用车同比(右轴）万辆-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%0102030405060702018/012018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/01汽车销量:商用车:当月值 商用车同比（右轴）万辆请务必阅读正文后的重要声明 10 据 中汽 协 数据，2023 年，我 国 新能 源 汽车 销 量为949.5 万辆，同比 增长37.9%，市 场占 有 率达31.6%。截至2023 年 底，全国新 能源汽 车保有量 达2041 万辆，增 速达56%，占汽车 总量的6.07%。随 着新能 源汽车在 成本上 的优势越 来越明 显，以及 全球新 能源汽车 市场的 不断增强，为轮 胎的配套 和替换 市场带来 空间。国 际知名 轮胎品牌 在新能 源汽车领 域的影 响力没有 传统燃 油车强，给自主 轮胎品牌 留了市 场空白。新能源 汽车的崛 起将为轮 胎行业 带来一场 变革。随着新能 源汽车 保有量不 断增长，新能源 汽车轮 胎替换市 场也有 望迅速增 长。图表14：中国新能源汽车保有量资料来源：iFinD，太 平洋 证券 研 究院图表13：中国新能源汽车销量资料来源：iFinD，太 平洋 证券研 究院万辆0%20%40%60%80%100%120%140%050010001500200025002015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023新能源汽车保有量 增速（右轴）万辆-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%01002003004005006007008009001000新能源汽车销量 销量同比变化（右轴）请务必阅读正文后的重要声明 11 轮 胎行业 发展与汽 车工业 高度相关，汽车 行业受宏 观经济、下游需 求景气 周期影响 明显，但轮胎的 特殊消 费属性使 轮胎行 业景气度 独立于 汽车行业。汽车 产量和保 有量决 定了轮胎 的生产 规模。在 发展初 期，汽车 保有量 较少，轮 胎需求 主要受汽 车产量 影响；随 着保有 量逐步增 加，轮 胎替换需 求超过 配套需求 成为影 响轮胎行 业的重 要因素。据中国 橡胶工业 协会数 据，目前 轮胎行 业70%以上 的需求 由汽车保 有量创 造。2023 年我 国汽 车 销 量为3004.5 万辆，同比 上升11.9%。截至2023 年12 月，我国 汽 车保 有 量达 到3.36 亿俩。中汽 协预 计，2024年中国 汽车总 销量将超 过3100 万辆，同 比增长3%以上。其中，乘用车销 量2680 万辆，同 比增长3%；商用 车销量420 万辆，同比增 长4%。新 能源汽 车销量达 到1150 万辆左右，同比 增长20%。图表16：中国汽车产量与销量资料来源：iFinD，太 平洋 证券研 究院图表15：中国汽车保有量资料来源：iFinD，太 平洋 证券 研 究院-40%-20%0%20%40%60%80%100%0500100015002000250030003500汽车产量 汽车销量汽车产量同比（右轴）汽车销量同比（右轴）万辆0%5%10%15%20%25%011223344汽车保有量 保有量同比变化（右轴）亿辆请务必阅读正文后的重要声明 轮胎市场空间广阔，新能源汽车发展助力国内胎企成长 3 国内市场落后产能逐步退出，市场集中度持续提升 11 原材料整体处于低位，海运费回归正常 28 国内轮胎企业竞争力增强，海外布局抢占全球市占率 16 相关公司33风险提示46 VI12请务必阅读正文后的重要声明 13 2023 年全 国橡胶轮 胎产量 为8.62 亿 条，同 比增长17.6%。在 轮胎产量 方面，2015-2023 年，我 国橡胶轮 胎外胎 产量呈波 动趋 势，2016-2018 年 产量 逐 年下 降，2019 年 橡胶 轮胎 外胎 产 量有 所回 升。2020 年初 受 疫情 停 产影 响，产量 有 所下 降。2021-2023 年，疫情 结束，海外贸易 增加，产量增长。2014 年之 后，轮胎 行业开 工率总体 维持在70%上下。2020 年 以来，受 疫情冲 击影响，行业开 工率水平 一度跌 至最低约43%，随着 国 内疫 情防 控措 施 的逐 步解 除和 国 内外 需求 恢复，下半 年行 业开 工 率迅 速回 升。2021 年以来 受外部 原材料价 格和集 运价 格 上涨 等影 响，行 业开 工率 再度 下 滑，处于 底部 位 置，2022 年略 有缓和。截至2024 年5 月31 日，半钢胎 开工率为80.61%，全钢 胎开 工率 为60.89%。图表18：我国轮胎开工率情况资料来源：iFinD，太 平洋 证券研 究院图表17：我国轮胎产量情况资料来源：iFinD，太 平洋 证券研 究院-40-2002040608010002,0004,0006,0008,00010,00012,0002006-012006-092007-052008-012008-092009-052010-012010-092011-052012-012012-092013-052014-012014-092015-052016-012016-092017-052018-012018-092019-052020-012020-092021-052022-012022-092023-05轮胎产量 同比（右轴）万条%01020304050607080902020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04开工 率:国 内轮 胎:全钢 胎 开工 率:国 内轮 胎:半钢 胎%请务必阅读正文后的重要声明 14 绿 色轮 胎 是指 由于 应用 新 材质 和设 计，而 导致 滚动 阻力 小，因 而耗 油低、废气 排放 少的 子 午线 轮胎。国家 非常 重视 绿色 轮 胎的 发展，相关的政 策也在 引导或强 制性的 影响轮胎 企业的 发展。国 产轮胎 企业40%的 市场需 要依赖出 口，然 而出口到 欧美的 轮胎 产品中，有50%左 右不满 足欧美第 二阶段 的环保标 准，因 此出口的 轮胎以 中高端的 合资轮 胎为主。国内的 龙头企业 正在积 极创 新、谋 求转型，以求拿 到更多的 市场份 额。时间 相关 法规 地区 相关 内容2008 年 REACH 法规 欧盟禁止销售PAHs 含量超标的轮胎。2009 年EC661/2009 欧盟 汽车 一 般安 全的 型式 认证 要求 和EC1222/2009 有关 燃油 效 率及 其他 基本 参数 的轮 胎 标签 欧盟对轮胎滚动阻力、湿路面抓着性及噪声性能提出了要求，并将轮胎的性能划分为7 个等级，达不到最低限定等级的轮胎不得在欧盟内销售。2010 年 轮胎 燃油 效率 法规 美国所有轮胎生产商都必须在该法规公布的12 个月内，按照燃油效率(滚动阻力)、安全性能(牵引力)和耐久性能(磨耗)对替换轮胎进行分级，并在轮胎的显著位置进行标识。2010 年 自愿 标签 制度 日本标示轮胎的滚动阻力和湿路面抓着性能等级。2011 年 轮胎 标签 法 韩国对轿车轮胎和轻型载重汽车轮胎的滚动阻力和湿路面抓着性能提出了明确的指标和分级标准，确定了自2011 年12 月1 日起分步实施的时间节点，并强制性要求轮胎制造商从2012 年12 月1 日起将轿车轮胎和轻型载重汽车轮胎的燃油效率和安全性能信息以标签的形式予以体现。2012 年 轮胎 标签 法 欧盟在欧盟销售的轿车胎、轻卡胎、卡车胎及公共汽车轮胎必须加贴标签，标示轮胎的燃油效率、滚动噪声和湿滑路面抓地力的等级。欧盟根据燃油消耗和湿滑路面抓地力，将轮胎分为AG 七个等级，A 代表性能最高，G 代表性能最差。另外，欧盟还对轮胎的噪音排放进行了分级。2016 年 轮 胎标 签分 级标 准、轮 胎标 签管 理规 定 中国推动中国绿色轮胎产业化。规范国内轮胎性能指标，淘汰一些性能不达标的轮胎产品和落后产能，提高产业集中度，促进市场良性竞争，实现产品结构调整及企业转型升级。同时，对轮胎性能提出更高要求，全面提高产品档次和市场竞争力，促进技术创新，增强品牌效应，提高企业竞争力。2021 年 轮 胎行 业“十四 五”发 展规 划指 导纲 要 中国树立新发展理念，提高“市场免疫”能力、“危机管理”能力;坚持技术创新，提高轮胎质量，培育知名品牌;进一步采用智能化、数字化和平台化实现转型升级;大力开展产业结构调整，淘汰落后产能;坚持绿色环保和“走出去”发展，稳定轮胎出口，力争“十四五”末进入轮胎工业强国中级阶段。图表19：轮胎环保法规资 料来 源：公 开 资料 整 理，太 平洋 证 券研 究 院请务必阅读正文后的重要声明 15图表20：山东省相关政策资 料来 源：政 府 网站，太平 洋 证券 研 究所 在 环保和 资金的双 重压力 下，中小 轮胎企 业加速出 清。2015 年，中 小企 业 由于 在环 保方 面 投入 少，环保 不 达标 产能 持续 出 清，在 国内 备 案的 轮胎 企业 数 量自2016 年开 始逐年 减少。2021 年初，山东省 印发 全省落实“三个 坚决”行 动方案（2021 2022年）的通 知，涉 及到轮胎 业落后 产能退出。2023 年8 月，山东 省 印发 关 于优化 轮胎铸造 项目管 理有关事 项的通 知。政 策引导 下落后产 能逐渐 淘汰，落 后的工 厂逐渐退 出，为 优势品 牌腾 出 了大 量的 市场 空 间。发布日期 政策 具体内容2018 年10 月 关于加 快七大 高耗能 行 业高质量发展 的实施 方案的 通 知 到2020 年，在 整 体产 能 基 本保 持不 变的 基 础上，轮 胎产 业集 中度、子午 化 率、品 牌价 值、质 效水 平 明 显提 升。斜交 胎 产量 由 目 前的3500 万条 降 至2000万条，销 售 收入 过100 亿元的 企业集 团达到4 家。轮胎产 业加快 向高端 化、高附加 值、高 性能方 向 迈进，为 中端以 上乘用 车、高端工 程机械 和航空的配套 能力明 显提升，低断面、超低断 面、高 速 度级别的 高性能 轿车子 午 线轮胎成 为主打 产品，宽 断面、无 内胎、长寿命 的 载重子午 线轮胎 成为新的增长 点，航 空用高 端 轮胎开发 应用实 现突破，轮胎工业 装备水 平达到 国 际先进、国内领 先水平，力争到2025 年，培育8 家 销售 收入 过100 亿元的企业，其 中过200 亿元 的2 家以上，1-2家 企业进 入 全球轮胎 行业前10位。2021 年4 月 全省 落 实“三 个坚 决”行动方案（2021 2022 年）到2022 年，年产 能120 万 条以下的 全钢子 午胎(工 程轮胎、航空轮 胎克断 面 无内胎除 外)、500 万条 以 下的半钢 子午胎(缺气 保 用轮胎、赛车胎 高端产 品、超低 断面 轮胎 除 外)企 业 全部 整合 退出 退 出产 能 可 以进 行减 量置 换。逾 期 未 完成 的直 接关 停 退出。淘 汰不 能实 现密 闭 式自 动 投 料的 炼胶 机，润 达不 能实现冲氨 工艺的 子午胎 行 业硫化设 备。（省工业 和 信息化厅 牵头，省发改 委 配合）2021 年6 月 全省轮 胎行业 淘汰低 效 落后产能工作 方案 对所有企 业的炼 胶设备 和 子午胎企 业的硫 化设备 进 行专项核 查，列 出不能 实 现密闭式 自动投 料的炼 胶 机和不能 实现充 氮工艺 的 子午胎企 业硫化 设备清单；根 据轮胎 企业的 生 产装置现 状，对 辖区内 所 有子午胎 企业的 现有产 能 进行初步 核算。依据初 步 核算结果，填写 轮胎企 业 淘汰企业 清单表。对各县（市、区）上报的 列 入清单的 违规项 目、淘 汰 产能和改 造提升 设备，市 级加强业 务指导，原则 上 采用县（市、区）审查 意 见，将相 关材料 报送至省 工信 厅和 省 发改 委2022 年6 月2022年 山东省 利用综 合 标准依法依规 推动落 后产能 退 出工作方案 年产能120 万条 以下的 全 钢子午胎（工程 轮胎、航 空轮胎、宽断面 无内胎 除 外）、500 万条 以下 的 半 钢子 午胎（缺 气 保用 轮 胎、赛 车胎 高端 产 品、超低断面轮 胎除外）企业 全 部整合退 出。2023 年1 月 关于“两高”项目管 理 有关事项的补 充通知 在产能方 面，适 当调低 部 分行业替 代比例。其中 轮 胎行业替 代比例 调整为 不 低于11。调 整 前轮 胎 中 的子 午胎 为不 低 于1:1.05、其他为 不低于1:1.2。2023 年8 月 关于优 化轮胎 铸造项 目 管理有关 事项 的通 知 对低于标 杆水平 的轮胎、铸造企业，积极 探索研 究 绿电使用 方案，逐步提 高 绿电使用 比例。省生态 环 境厅和各 市要督 导企业 依 法落实环 境保护 主体责任，严 格执行 环保排 放 标准，深 度开展 污染治 理，积极采 用环保 节能装 备，坚持清 洁生产，严格 控 制无组织 排放，配备颗 粒 物或挥发 性有机 物高效收 集和 处理 装 置。结 合 本地 重点 产业 发 展需 要，依托 龙头 企业，推动 轮 胎、铸 造企 业兼 并 重组，引 导产 能和 要素 资 源向 优 势 项目、核 心地 区 集聚，促进产业 链供应 链深度 互 联与协同 响应，提升产 品 供给能力。请务必阅读正文后的重要声明 16 我 国轮胎 企业中策 橡胶、赛轮轮胎、玲珑 轮胎、双 钱轮胎、三 角轮 胎在轮 胎市场位 居前列。根 据已有 年报数据，7 家上市 公司（赛轮、玲珑、佳 通、双 星、通用、贵轮）产量占 比逐年 稳步提升。落 后产能 逐渐淘汰，落后 的工厂逐 渐退出，为优势 品牌腾 出了大量 的市场 空间，市 场格局 持续增长。图表22：我国上市轮胎企业产量占比稳步提升资料来源：iFinD，太 平洋 证券 研 究院00.050.10.150.20.250.30.350123456789102015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022上市公司轮胎总产量 轮胎总产量7 家上市公司轮胎总产量 上市公司产量占比（右轴）7 家上市公司产量占比（右轴）图表21：2022年我国轮胎企业销售额排名资 料来源：轮 胎商业，太 平洋证 券研究 院企业2 0 2 2 年 销 售 额（亿美元）同比变化中策橡胶 41.76-0.0778赛轮集团 32.94 0.1667玲珑轮胎 24.65-0.1543双钱集团 13.96 0.0166三角轮胎 13.27-0.0555浦林成山 12.26 0.0417贵州轮胎 10.73-0.0679双星轮胎 9.59-0.1711森麒麟 9.11 0.1229昊华轮胎 9.09-0.1083请务必阅读正文后的重要声明 轮胎市场空间广阔，新能源汽车发展助力国内胎企成长 3 国内市场落后产能逐步退出，市场集中度持续提升 11 原材料整体处于低位，海运费回归正常 28 国内轮胎企业竞争力增强，海外布局抢占全球市占率16 相关公司33风险提示46 VI17请务必阅读正文后的重要声明 18图表23：全球轮胎生产企业竞争格局资 料来源：美国 轮胎 商业，太平 洋证券 研究院 从 全球市 场竞争格 局来看，全球轮 胎行业 企业第一 梯队有 普利司通、米其 林、固特 异；第 二梯队包 含大陆 集团、住 友橡胶、中 策橡胶 等；第三 梯队包 含玲珑、阿波罗、赛轮等。我国 的轮胎企 业少数 位列于第 二梯队，多数位 列第三 梯队和第 四梯队。第一 梯队：米其 林、普利司 通、固特异第二 梯队：大 陆集 团、住 友、倍耐 力、韩泰、优 科豪 马、中策、正新第三 梯队：东 洋、赛轮、阿波 罗、MRF、佳通、锦湖、玲 珑、耐克 森、JK、诺 记、泰坦 国际第四 梯队：其 他轮 胎生 产 企业注：根据2022 年 销售额 分类，销售额 大于120 亿 美元为第 一梯队，销售 额为35-120 亿 美元之 间为第 二梯队，销售 额为16-35 亿美元 之间为 第三梯 队，其 余为第 四梯队。请务必阅读正文后的重要声明 19图表24：2023 年最具价值轮胎品牌榜单资料来源：Brand Finance，太平洋证券研究院 2023 年最 具价值轮 胎品牌 榜单第一 至第十 名，除4、5 名 有变化 外与上 一年度 基本一致，分别 为米其林、普利 司通、德 国马牌、固 特异、邓禄 普、倍耐 力、韩 泰、优科 豪 马、通伊 欧轮 胎 和佳 通轮 胎。玲 珑轮胎 连续4 年上 榜最 具 价值 轮胎 品牌 榜 单，其中2020 及2021 年连 续两 年 入围 前十，2023 年位列12。中 国品 牌 赛轮 是Brand Finance 增长 最快的 轮胎品 牌，其品 牌价值 同比增长6%，2023 年位列11。2023 2022 轮 胎品牌 2023 年品 牌价值（百万 美元）2022 年品 牌价值（百万美 元）2023 20221 1 米 其林 7,902 7,736 AAA AAA2 2 普 利司通 7,025 7,099 AAA-AAA-3 3 德 国马牌 4,112 4,253 AA+AA+4 5 固 特异 2,240 2,293 AAA-AAA-5 4 邓 禄普 2,031 2,486 A AA+6 6 倍 耐力 1,516 1.502 A+AAA-7 7 韩泰 1,257 1,467 AA-AA8 8 优 科豪马 1,165 1,190 AA AA+9 9 通 伊欧轮 胎 893 907 AA AA+10 10 佳 通轮胎 774 772 AA-AA-11 12 赛 轮轮胎12 11 玲 珑轮胎请务必阅读正文后的重要声明 20图表25：玲珑轮胎（上）和米其林（下）成本结构资 料 来 源：公司公 告，wind，太 平 洋 证 券研究 院 国 内轮 胎 企业 用工 成本 低，更 具优 势。米 其林 成本 结构 中 人工 成本 占比 达 到33%，而 原材 料 成本 约占32%。国 内 代表 企 业玲 珑 轮胎的 产品成 本主要是 原材料，占比约77%，人工 成本仅 占7.2%左右。2023 年中 国轮胎出 口大幅 增长。新 充气橡 胶轮胎出 口共计6.16 亿条，出口 数量同比 上升11.4%。出口 金额为214 亿美元，出口 金额同 比上升13%。2024 年4 月，新充气 橡胶轮 胎出口共 计5444 万条，4 月 出口数 量同比上 升7.38%。4 月出 口金额 为17.92 亿 美元，出口 金额同 比上升0.83%。图表26：中国新的充气橡胶轮胎出口金额资料来源：iFinD，太 平洋 证券研 究院图表27：中国新的充气橡胶轮胎出口数量资料来源：iFinD，太 平洋 证券研 究院人工,33.00%原 材料,31.83%能 源及其他,16.17%运 输及仓储,9.77%折 旧及摊销,9.23%原 材料,74.40%人工,7.22%能 源及其他,7.22%折 旧及摊销,7.14%运 输及仓储,4.09%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0002015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-072023-12出口金额(美元计价):橡胶轮胎:新的充气橡胶轮胎:当月值同比（右轴）千 美元-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%01,0002,0003,0004,0005,0006,0002015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092024-03出口数量:橡胶轮胎:新的充气橡胶轮胎:当月值同比（右轴）万条请务必阅读正文后的重要声明 21 产 品创 新 方面，玲 珑轮 胎 自主 开发 全新 一 代超 低滚 阻轮 胎，拥 有第 一条 生 物基 衣康 酸酯 轮 胎第 一条 蒲公 英 轮胎，第 一条 石 墨烯轮 胎。赛 轮轮 胎研 发出 全 球第 一款 打破“魔鬼 三角”的“液体 黄金”轮 胎。森 麒麟 成功 生 产航 空轮 胎，打 破进 口垄 断。智 能制造 方面，玲 珑轮胎 携手各大 平台及 系统共同 打造轮 胎行业数 字化、智能化新 标杆工 厂。森麒 麟通过 智能制造 模式实 现“两化融 合”，实 现生产 过程的“自动化、信息化、智能 化、数字 化、可 视化、可 溯化”。通用股 份各部 门内建立 合适的 系统并 联系 各 系统 间的 信息，下设MES、GME、SMS 三大管 理系统。图表29：智能制造 资 料来 源：公 司 官网，太平 洋 证券 研 究院企 业名 称 产 品创 新玲珑轮胎自主开发 全新一 代超低 滚 阻轮胎，拥有第 一条生 物 基衣康酸酯轮胎 第一条 蒲公英 轮 胎，第一 条石墨 烯轮胎赛轮轮胎液体黄金 轮胎，被业界 认 为是橡胶 轮胎领 域第四 个 里程碑式的中国 原始创 新森麒麟推出 石墨 烯轮 胎，航 空 轮 胎等，其 中航 空 轮胎 为 轮 胎领 域尖端产品通用股份 杜仲轮胎 干里马 5X290青岛双星“稀土金”轮胎企 业名称 智 能制造玲珑轮胎携手萨驰 智能、韩华、达 索ENOVIA 平台CATIA 平 台、罗克 韦尔SCADA系 统、SAP 系统、腾 讯云、华 制智能 共同打 造 轮胎行业 数字化、智能化新 标杆工 厂赛轮轮胎2015年，公司“轮胎智 能 工厂试点 示范”项目被 确 定为工业 和信息化部（以 下简称“工信 部”）2015 年智 能制造 试 点示范项 目。森麒麟通过智能 制造模 式实现 两化融合，实 现生产 过 程的自 动化、信息化、智 能化、数字化、可视化、可溯化通用股份企业内各 部门内 建立合 适 的系统并 联系各 系统间 的 信息，下 设MES（生产管 理），负责管 理 工厂；GMS（一 般管理），负责管 理集团行政；SMS（研 究所管 理），负责 管理研 究所；公 司半钢胎 智能工厂，在行 业率先 实现“黑 灯车间”运行青岛双星2016年，建成 了 全球 轮 胎 行业 全流 程“工 业 4.0”智能 化工 厂，并用了近五 年的时 间，关 闭 了所有的 老工厂，淘汰 了 全部的落 后产能。同时，培 育了智 能装备 及 机器人、绿色生 态循环 利 用两个新 产业，搭建“研 发 4.0”+“工业 4.0”+“服务4.0”产 业 互联网生 态圈图表28：产品创新资 料来源：公司 官网，太平洋 证券研 究院请务必阅读正文后的重要声明 22图表31：玲珑轮胎新能源配套全球大车企资 料来源：公开 资料整 理，太 平洋证 券研究 院 国 际化 配 套和 新能 源车 配 套再 上台 阶。国 内胎 企在 全球 大 车企 配套 市场 持 续发 展。国内 胎 企在 新能 源汽 车 轮胎 研发 上起 步 早，中 策、玲 珑、赛轮、森 麒 麟等 多家 轮胎 企 业研 发出 了新 能 源车 配套 轮胎，并与 相关 车企 达 成合 作。在热 销 的新 能源 车型 中，原 配 轮 胎 中 已经出 现了不 少国产 轮胎品 牌的身 影。例 如，宏 光MINIEV 原 配 轮 胎 为玲 珑GREEN-MAXEcoTouring、比亚迪 海豚原配 轮胎 为 朝阳RP76、“最概念 的量产 车”广 汽AION Y 所有 的新品 车型，配套的 就是性能 出色的 森麒麟Qirin990，比 亚迪、吉利、长 安、奇 瑞等 车企 配 套朝 阳轮 胎等。图表30：企业配套资 料来源：公开 资料整 理，太 平洋证 券研究 院企 业名称 供 应车企玲珑轮胎比亚迪，吉利汽 车，中 国 一汽，长 安汽车(集团)，奇瑞汽车，北汽田，赛力 斯汽车(湖北)，lranKhodro，上 汽大众，上汽通用 五菱汽车，东风 日产乘 用车，东 风本田，东风柳 州汽车，北汽新能 源汽车，华晨鑫源 重庆，奇瑞新 能 源，威马 汽车，猎豹，重 庆长安汽 车，长安汽车，长安福 特汽车 等赛轮轮胎合众新能 源汽车，中国 一 汽，北京 汽车，大乘汽 车 吉利汽车，奇瑞汽车，宜 宾凯翼 汽车，猎 豹，重汽(重庆)轻型汽 车，雷丁汽 车等森麒麟吉利，奇 瑞，Zotye，北 汽瑞翔，广汽埃 安，江 淮 汽车，重 庆睿蓝 汽车，华晨 汽车(Brilliance)，华 晨 鑫源 重 庆，华 泰 汽车，吉 利控 股等中策橡胶比亚迪，吉利，中国一 汽，长安，北汽集 团，长 城，奇瑞，零跑，北京汽车，北汽 福田，合 创汽车，昌河汽