2022-2023行业景气度研究框架暨煤炭行业景气度研究报告.pptx

2022-2023 报告 1 22 4-5 yoy 70%+-3 10%5 2021 1-22 5 22 3 3 4 11%6 7 2 3 1 2 Wind 2014-2021%2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 24.21 3.03-0.56 1.95-18.76 8.85 2.96 17.13 32.13-7.71 0.36 19.31-29.35 14.75 8.19 44.67 46.27 16.14-7.67 11.19-40.93 24.22 33.37 46.39 63.18 18.14-17.35-4.22-27.80 8.44 2.06 26.37 69.29-6.40-6.96 14.58-28.43 2.82 8.88 41.75 33.35 80.42-10.14-9.10-34.77 23.66 35.63 48.05 99.90 15.78-2.69-6.11-27.76 0.28-6.78 22.16 37.35 43.88-7.83 12.10-31.50 52.99 28.34 9.43 30.95 97.11-13.49-11.92-33.42 28.18 18.43 12.74 46.86 65.37-16.85-11.65-34.84 25.21 33.68 15.21 38.34 71.25-17.10-7.94-33.98 22.58 88.34 50.41 58.82 38.28-22.69-17.44-27.09 22.68 72.47 12.58 39.74 53.23-9.07 0.55-32.20 20.29 49.95 21.45 38.38 48.04-15.56-11.81-31.99 8.72 0.17 1.99 47.63 122.86-27.81-3.52-8.69 28.16 81.06-24.45 25.16 48.81 1.78 44.94-31.77 60.55 32.63-18.57 43.40 94.68-12.30-23.02-32.36 9.14-2.51 6.84 17.98 64.74-14.25 4.51-26.62 38.21 50.40-4.39 21.30 25.53 7.56 54.57-20.37 72.84 88.06-5.18 25.11 82.72-14.59-12.56-22.04 48.16 15.27-6.67 71.83 3.57 0.69 16.88-10.95 27.28-0.49 0.20 129.76-18.66-11.85 18.93-24.28 47.74 6.59-20.41 78.15 55.40-18.55 1.12-27.24 26.16-9.49-9.63 71.55 30.66-23.99 5.92-29.57 17.56 7.49 2.75 16.82 80.94-15.12 18.54-41.31 72.23 34.00 17.20 35.93 115.46-17.58 1.04-33.38 30.52-8.72 2.45 56.98 125.97-36.12-18.81-24.60 47.53 16.92 3.31 19.57 71.70-37.71-21.65-38.59 24.65-2.30 6.58 52.37 74.74-17.22-10.24-42.45 15.62-5.46 20.67-34.44 15.40-18.11-1.10 39.74 53.23-14.25 0.55-30.53 24.43 12.07 8.14 4 R N P=+d=d+d+d d -5 C NI-*-k m NI=N-kPN C m C()+(1)()()6-50%100%-300%1000%+80 80 15 15.75 5 9.25 85%1k m k 17 7 8 3 47%8%13%6%Wind 2016-2020,/2020 2019 2018 2017 2016 119.2 118.8 113.4 108.5 108.9 27.1 26.2 23 17.9 18.3 27.8 27 21.2 18.8 17.6 18.3 19 18.5 17.5 19.7 46 46.6 50.7 54.3 53.3 9 4 Wind 2012-2021 0 35,000 40,000 45,000 2012-1 2012-5 2012-9 2013-1 2013-5 2013-9 2014-1 2014-5 2014-9 2015-1 2015-5 2015-9 2016-1 2016-5 2016-9 2017-1 2017-5 2017-9 2018-1 2018-5 2018-9 2019-1 2019-5 2019-9 2020-1 2020-5 2020-9 2021-1 2021-5 2021-9 产量:炼焦煤(炼 焦精 煤):当月 值 产量:原 煤:当月值 产量:动力煤:当月值 0.00 30,000 6.00 25,000 5.00 20,000 4.00 15,000 3.00 10,000 2.00 5,000 1.00 7.00 8.00 9.00 2012-1 2012-5 2012-9 2013-1 2013-5 2013-9 2014-1 2014-5 2014-9 2015-1 2015-5 2015-9 2016-1 2016-5 2016-9 2017-1 2017-5 2017-9 2018-1 2018-5 2018-9 2019-1 2019-5 2019-9 2020-1 2020-5 2020-9 2021-1 2021-5 2021-9 产量:动力煤/产量:炼焦煤 Wind 2012-2021 5 :=*+*T=T-1/T-5=max 10 6=*+*CCTD 2010-2017 Q5500,2017-CCTD 1 1 Wind 2022 5/0 100 200 400 300 500 600 700 800 900 综合平均价 格 指 数:环渤海动力 煤(Q5500K)年度长协价:CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)动力煤长协指数:CCI5500 0 500 1000 1500 2000 2500 7-3000 综合平均价 格 指 数:环渤海动力 煤(Q5500K)市场价:动力煤(Q5500,山西产):秦皇岛 期货结算价(活 跃 合 约):动力煤 =1 2 3 1+1 8 yoy yoy 1 2 3=+t+2 t*1+t-1 yoy t+3 t+2 t*1+t-1 yoy t+3 T-1/T-5 T-1+3 t+1 t t+2 Q5500K 1 1 CCTD T-4 T-3-T T-1+3 Wind 13 yoy yoy T-4 0,2 2-50%0%50%100%150%200%9 250%20030331 20030930 20040331 20040930 20050331 20050930 20060331 20060930 20070331 20070930 20080331 20080930 20090331 20090930 20100331 20100930 20110331 20110930 20120331 20120930 20130331 20130930 20140331 20140930 20150331 20150930 20160331 20160930 20170331 20170930 20180331 20180930 20190331 20190930 20200331 20200930 20210331 20210930 成分修正+整体法 成分修正+平均 法 指数成分 原 始 Wind 2006-2021 Q3 yoy yoy 22 4-5 yoy 70%10 yoy R2 0.73 11 yoy R2 0.68-200%-100%0%100%200%300%400%-40%-20%0%20%40%60%80%100%2012-6-1 2012-10-1 2013-2-1 2013-6-1 2013-10-1 2014-2-1 2014-6-1 2014-10-1 2015-2-1 2015-6-1 2015-10-1 2016-2-1 2016-6-1 2016-10-1 2017-2-1 2017-6-1 2017-10-1 2018-2-1 2018-6-1 2018-10-1 2019-2-1 2019-6-1 2019-10-1 2020-2-1 2020-6-1 2020-10-1 2021-2-1 2021-6-1 2021-10-1 2022-2-1 2022-6-1-300%单季度营收yoy 实际 单季度营收yoy 预测 单季度利润yoy 实际 单季度利润yoy 预测 Wind 2012Q2-2022Q1 2022 4 5 15 2021 1 22 5 3 3 4 11.2%6 7 0.12%0.02%-200%-100%300%400%500%600%0 500 2000 200%1500 100%1000 0%2500 3000 2012-5-2 2013-5-2 2014-5-2 2015-5-2 2016-5-2 2017-5-2 2018-5-2 2019-5-2 2020-5-2 2021-5-2 2022-5-2 12 4000 利润景气度yoy 3500 行业指数 景气区间 2021 44.6%8.1%-3 10%13 2017 19.3%0.6%0 500 1500 1000 2000 2500 4000 3500 3000 4500 5000 成长类 价值类 平衡类 行业指数 14 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 5000 4500 4000 大盘类 中盘类 小盘类 行业指数 18 THANKS