2022-2023美国高企通胀强化加息预期贵金属价格持续回落分析报告.pptx

2022-2023 分析报告 CONTENTS 7 15 COMEX 2.05%1706.5/COMEX 2.99%18.66/7 16 373.06/1.01%4121/3.01%6 CPI 9.1%1.3%CPI 5.9%0.7%6 PPI 11.3%1.1%7 100bp 80.9%1%7 51.1 7 75bp 100bp 7 75bp COMEX 24058 2748 COMEX 1634 9942 SPDR ETF 1014.28 8.99 SLV ETF 15876.57 226.60 COMEX/7 15 COMEX 2.05%1706.5/COMEX 2.99%18.66/7 16 373.06/1.01%4121/3.01%30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 1,400 1,500 1,600 1,700 1,800 1,900 2,000 2,100 2021-04 2022-04 2021-08 COMEX 黄金 2021-12 COMEX 白银 2,500 3,500 4,500 5,500 300 320 340 360 380 400 440 6,500 420 2021-04 2021-08 2022-04 2021-12 SHFE黄金 SHFE 白银 数据来源：Wind、广州期货研究中心 COMEX COMEX 24058 2748 COMEX 1634 9942 SPDR ETF 1014.28 8.99 SLV ETF 15876.57 226.60 0 1,000,000 2,000,000 3,000,000 4,000,000 5,000,000 6,000,000 7,000,000 1,800,000 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 2021-07 2021-09 2021-11 SHFE 黄金 2022-01 2022-03 2022-05 SHFE 白银(右轴)450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 1,800,000 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 2021-07 2021-09 2021-11 COMEX 黄金主力合约 2022-01 2022-03 2022-05 COMEX 白银主力合约(右轴)数据来源：Wind、广州期货研究中心 数据来源：亚特兰大联储、Wind、广州期货研究中心 GDP CPI PPI GDP-1.5%7 51.1 120 110 100 90 80 70 60 50 40 美国:密 歇 根 大 学 消费 者 预 期 指 数 美国:密 歇 根 大 学 消费 者 信 心 指 数 美国:密 歇 根 大 学 消费 者 现 状 指 数 6 数据来源：Wind、广州期货研究中心 ISM PMI Markit PMI 6 ISM PMI 53 6 ISM PMI 55.3 6 Markit PMI PMI 52.7 30 35 40 45 50 55 60 65 70 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI 美国:ISM:非制造业PMI 30 40 50 60 70 80 2019-03-31 2020-01-31 美国:Markit 制造业PMI 2020-11-30 2021-09-30 美国:Markit服务业PMI（右轴）6 6 37.2 6 62.2%62.3%6 5.1%24.4 60 50 40 30 20 10 0-10-20-30 0 100 200 300 400 500 600 700 800 2021-09 2021-11 美国:新增非农就业人数:总计:季调 2022-01 美国:新增非农就业人数:私人:合计:当月值:季调 2022-03 2022-05 美国:新增非农就业人数:政府:当月值:季调（右轴）6 3.6%16 14 12 10 8 6 4 2 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2020-09 2020-12 美国:失业率:季调 CPI CPI PPI PPI 6 CPI 9.1%1.3%CPI 5.9%0.7%6 PPI 11.3%1.1%PPI 8.2%0.4%10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 美国:CPI:同比（%）美国:核 心CPI:同比（%）-30-40-20-10 0 10 20 30 40 50 60 PPI 核心商品 核心服务 运输和仓 储服务 能源 数据来源：Wind、广州期货研究中心 COMEX 7 15 107.9817 1.02%2.93%16 BP TIPS 0.57%15 BP 0 500 1,000 0.5 0.0-0.5-1.0-1.5 3.5 2,500 3.0 2.5 2,000 2.0 1.5 1,500 1.0 美十债实际收益率 COMEX 黄金主力合约结算价(右轴)4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 80 85 90 95 100 105 110 115 美元指数 美国:国债收益率:10年 数据来源：Wind、广州期货研究中心 10Y-3M 7 15 6.7503 10Y-5Y 8bp-0.12%10Y-2Y 17bp-0.20%10Y-3M 55bp 0.56%6.2 6.3 6.4 6.5 6.6 6.7 6.8 6.9 中间价:美元兑人民币-0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 10Y-5Y 利差(%)10Y-2Y 利 差(%)10Y-3M 利 差(%)数据来源：Wind、广州期货研究中心 7 15 1.6664%5 BP 7 16 1.0087 1.04%7 16 138.507 1.74%100 105 115 110 120 125 130 135 140 0.90 0.95 1.00 1.05 1.10 1.15 1.20 1.25 145 欧元兑美元 美元兑 日元(右轴)0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 美欧十债利差 数据来源：Wind、广州期货研究中心 ETF ETF ETF ETF SPDR ETF 1014.28 8.99 SLV ETF 15876.57 226.60 1000 1200 1400 1600 1800 2000 600 700 800 900 1000 1100 1200 1300 1400 2200 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 SPDR:黄金ETF:持有 量(吨)伦敦金价格(美元/盎司)10 15 20 25 30 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000 22000 35 2019-08 2021-02 2021-08 2022-02 2020-02 2020-08 SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银价格(美元/盎司)数据来源：Wind、广州期货研究中心 COMEX COMEX COMEX 24058 2748 COMEX 1634 9942-100,000-50,000 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000 350,000 400,000 450,000 2018-04 2020-10 2021-04 2021-10 2022-04 COMEX 黄金 非 商 业 多 头持 仓 数 量 2018-10 2019-04 2019-10 2020-04 COMEX黄金 非商业净多头 COMEX黄金 非 商 业 空 头 持仓 数 量-40,000-20,000 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 2018-04 2018-10 2019-04 2019-10 2020-04 2020-10 2021-04 2021-10 2022-04 COMEX 白银非 商 业 多 头持 仓 数 量 COMEX白银 非商业净多头 COMEX 白银非 商 业 空 头持 仓 数 量 数据来源：Wind、广州期货研究中心 THANKS