20240524_长江证券_电气设备行业：国南网招标延续增长国内外需求循环共振_28页.pdf

行业研究 丨深度报告丨电气设备 Table_Title 国南网招 标延续增 长，国内外需 求循环共 振 电网 2024Q1 招标总结%1 请阅读最 后评级 说明和重 要声明 2/28 丨证券研 究报 告 丨 报告要点 Table_Summary2024 年 1-4 月 的招标中，特高压设备完成 20.0 亿元，特 高压材料完成 0.6 亿元招标，主要系暂无主设备招标支撑，输变电设备完成 294.1 亿元招标，输变电材料完成 201.4 亿元，电网营销完成 133.0 亿元，电网数字化已发布第一次招标，标量已显著增长，但尚未形成中标结果。南网：配网设备与计量产品同步大增。出口：主要设备出口继续高增。分析师 及联系 人 Table_Author 邬博华 曹海花 司鸿历 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520080002 SFC：BQK482 袁澎 SAC：S0490524010001%2YWAZvMnQoNnMtNmPmRrOqRbRbPbRpNoOtRqMkPpPmRfQnPwOaQoOxPMYmPnRuOmNmM 请阅读最 后评级 说明和重 要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 电气设备 Table_Title2 国 南 网 招 标 延 续 增 长，国 内 外 需 求 循 环 共 振 电网 2024Q1 招标总结 行业研究 丨深 度报告 Table_Rank 投资评级 看好丨维 持 Table_Summary2 国网输变电、电表贡献增长，特高压、数字化等待招投标 释放 2024 年 1-4 月 的招标 中，特高压设备完成 20.0 亿元，特高压材料完成 0.6 亿元招标，主要系暂无主设备招标支撑，输变电设备完成 294.1 亿元招标，输变电材料完成 201.4 亿元，电网 营销完成 133.0 亿元，电网数字化已发布第一次招标，标量已显著增长，但尚未形成中标结果。国网特高压：设备材料招标较少，可研招标支撑持续增长 特高压设备主要系 2023 年已 招标特高压工程的二次设备、通信设备、站内绝缘子、金具等设备，另外，青藏直流扩建工程主设备也贡献一定的体量。特高压材料总量很小。3 次 特高压可研招标批次主要针对蒙西-达拉特、浙江环网特高压交流工程、疆电（南 疆）送电川渝、藏东南-粤港澳西藏段等 特高压直流工程等可研招标，另外 未来仍存在 5 交 9 直的项目储备即将加速。国网输变电：设备总体持平，材料继续大增 输变电设备方面 共招标 283 亿元（不含单一来源），同比略降 0.21%。从增速上看，组合电器、开关柜、通信设备、电抗器、电容器、互 感器等多数 设备增速良好，主要为变压器、电缆及附件和二次设备金额同比下降，其中西电、信通等中标增速亮眼。输变电材料体两个批次总额分别达到 102.4、85.6 亿元，增 幅显著，铁塔、导地线、绝缘子分别同增 41.4%、55.0%、90.0%。国网数字化：如期发布招标，数字化设备明显增长 招标进度显著提前，但目前尚未发布数字化批次中标结果。从招量看，主要为数据中心硬件设备招标，体量同比增幅较大，如 PC、机架、定制化服务器和台式工作站等合计同比增长 270%，网络路由器、交换机、光模块、防火墙、Linux 系统等合 计采购超 70000 套，去年为零。国网电表 与配电：第一次电表招标显著放量，配网变压器需求显著恢复 国网 2024 年 第一次计量设备招标总额达 133 亿元（含 计量互感器），同比增长 47.5%，其中A 级单相 表达到 74.3 亿元，同比增长 88.6%，是增长贡献的主力。配电变压器 24Q1 有明显增长，整体数量达到 3.8 万台 左右，同比增长 24.2%，容量 达到 1091 万 kVA，同比增长 31.3%。南网：配网设备与计量产品同步 大增 2024 年配网设 备第一次招标总额达到 58.11 亿元，同比增 长 64.2%，其 中 10kV 油变、箱变、成套开关柜等同比增幅均较大。2024 年计 量产品第一次招标总额达到 43.68 亿元，同比增长135.1%，其中单相电能表同比增长 106.1%，三相电能表同比增长 80.7%，集采类设备同比增长 186.0%，通 信模块同比增长 200.1%，体 现南方电网计量需求显著上升。出口：主要设备出口继续高增 2024 年 1-4 月，主要电力设备品种如变压器、高压开关、高压电缆等均实现了正向增长，其中电网基建品种增速较大，高压及高端品种增速明显较高，体现了全球电网建设需求仍然旺盛。后续展望 我们预计 随着 特高压工 程的 开展，尤 其是 柔性直流 项目 的开展，2024 年的招标 体量 有望继续增加，产业链公司业绩有望进入快速上升期。继续重点推荐特高压、数字化及出口三条主线。风险提示 1、电网项目规划不及预期；2、设备招标价格风险；3、招标份额的风险。Table_StockData 市 场表 现对 比图(近 12 个月)资料来源：Wind 相 关研 究 Table_Report 为何本 轮铁锂、负 极先走出 阿尔法 2024-05-21 美国独立 储能需 求 及收益来 源解释 2024-05-21 底部夯 实 光伏 行业 5 月 景气研 判2024-05-21-33%-22%-10%1%2023/5 2023/9 2024/1 2024/5电气设备 沪深300 指数2024-05-24%3 请阅读最 后评级 说明和重 要声明 4/28 行业研究|深度 报告 目录 总体情况：发用电快速增长，电网投资增速拔高.6 国家电网：输变电、电表贡献增长，特高压、数字化等待招投标释放.6 特高压：设备材料招标较少，可研招标支撑持续增长.8 输变电：设备总体持平，材料继续大增.11 营销项目：第一次电表招标显著放量.16 数字化：如期发布招标，数字化设备明显增长.18 省招配网：配网变压器需求显著恢复.19 南方电网：配网设备与计量产品同步大增.20 海外出口：主要设备出口继续高增.22 后续展望.25 风险提示.26 图表目录 图 1：全社 会 用电量累 计增 速情况（亿 kWh）.6 图 2：电网 基 本建设投 资情 况（累计 值，亿元）.6 图 3：电源 装 机容量与 增速 情况（累 计值）.6 图 4：电源 基 本建设投 资情 况（累计 值，亿元）.6 图 5：国家 电 网总部 2024 年 1-4 月 各类 型批次招 标增 长情况（亿元）.7 图 6：2023 年-2024 年特 高压设备 各批 次招标金 额（亿元）.8 图 7：2023 年-2024 年特 高压材料 各批 次招标金 额（亿元）.8 图 8：2024 年 1-4 月 特高 压设备批 次各 类型设备 招标 金额（亿 元）.8 图 9：2024 年 1-4 月 特高 压设备批 次各 类型设备 金额 比例.8 图 10：2024 年 1-4 月 特高 压设备批 次企 业中标金 额排 序（前 20 名）（亿元）.9 图 11：国网 220KV 及 以 上变压器 集招 情况（容 量，GVA）.11 图 12：国 网 220KV 及 以 上组合电 器集 招情况（间隔/套）.11 图 13：国 网 220KV 及 以 上继电保 护集 招情况（数量，台/套）.11 图 14：国 网 220KV 及 以 上监控系 统集 招情况（数量，台/套）.11 图 15：2022-2024 年 4 月 输变电设 备各 批次招标 金额（亿元）.12 图 16：2024 年 1-4 月 输变 电设备批 次各 类型设备 招标 金额（亿 元）.12 图 17：2024 年 1-4 月 输变 电设备批 次各 类型设备 金额 比例.12 图 18：2024 年 1-4 月 输变 电设备批 次企 业中标金 额排 序（前 20 名）.13 图 19：2024 年 1-4 月与 2023 年同期 批 次变压器 市场 份额.13 图 20：2024 年 1-4 月与 2023 年同期 批 次组合电 器市 场份额.13 图 21：2024 年 1-4 月与 2023 年同期 批 次电缆及 附件 市场份额.14 图 22：2024 年 1-4 月与 2023 年同期 批 次二次设 备市 场份额.14 图 23：2024 年 1-4 月与 2023 年同期 批 次通信设 备市 场份额.14 图 24：2024 年 1-4 月与 2023 年同期 批 次开关柜 市场 份额.14 图 25：2022-2024 年 4 月 输变电材 料各 批次招标 金额（亿元）.14%4Yvm+50+/rmV8AO0VW6bg4JKvZxvDHl7CnYBIQwX/6MPIYaelHdZ9nY0uVOeY1RYM 请阅读最 后评级 说明和重 要声明 5/28 行业研究|深度 报告 图 26：2024 年 1-4 月 输变 电材料批 次各 类型材料 招标 金额（亿 元）.15 图 27：2024 年 1-4 月 输变 电材料批 次各 类型材料 金额 比例.15 图 28：2024 年 1-4 月 输变 电材料批 次企 业中标金 额排 序（前 20 名）（亿元）.15 图 29：2024 年 1-4 月与 2023 年同期 批 次铁塔市 场份 额.16 图 30：2024 年 1-4 月与 2023 年同期 批 次导地线 市场 份额.16 图 31：2024 年 1-4 月与 2023 年同期 批 次绝缘子 市场 份额.16 图 32：2024 年 1-4 月与 2023 年同期 批 次金具市 场份 额.16 图 33：电 网 营销电能 表历 年招标量（万 只）.16 图 34：电 网 营销电能 表历 史各批次 招标 金额（亿 元）.16 图 35：2024 年 1-4 月 电网 营销批次 各类 型设备招 标金 额（亿元）.17 图 36：2024 年 1-4 月 电网 营销批次 各类 型设备金 额比 例.17 图 37：2024 年 1-4 月 电网 营销批次 企业 中标金额 排序（前 20 名）（亿元）.17 图 38：2024 年 1-4 月 A 级 单相表市 场份 额.18 图 39：2024 年 1-4 月 B 级 三相表市 场份 额.18 图 40：2024 年 1-4 月 C 级三相表 市场 份额.18 图 41：2024 年 1-4 月 集采 类设备市 场份 额.18 图 42：国 网 配电变压 器招 标容量(万 kVA).20 图 43：国 网 配电变压 器招 标数量(万台).20 图 44：国 网 配电终端 招标 数量（只）.20 图 45：国 网 环网柜、环网 箱、柱上 开关 柜招标数 量（万台）.20 图 46：液 体 变压器历 年月 度出口情 况.23 图 47：历 年 电缆出口 金额 及增速水 平.24 图 48：电 表 历年月度 出口 情况.24 表 1：国家 电 网总部 2024 年 1-4 月 招标 计划与完 成情 况.7 表 2：2024 年 1-4 月 特高 压可研招 标情 况.9 表 3：我国 特 高压工程 招标 展望.10 表 4：国网 数 字化批次 发布 时间.18 表 5：2024 年数字化 设备 第一次招 标量 对比.19 表 6：南 网 2022-2024 年 统招批次 发布 时间.20 表 7：南方 电 网 2024 年第 一次配网 设备 招标量.21 表 8：南方 电 网 2024 年第 一次计量 产品 招标量.21 表 9：2024 年 1-4 月 电力 设备出口 总体 情况.22 表 10：电 缆 分电压等 级增 速情况.24%5 请阅读最 后评级 说明和重 要声明 6/28 行业研究|深度 报告 总体情 况：发 用电快速 增长，电网 投资 增 速拔高 整体来看，2024 年 1-3 月全社 会用电量达 23373 亿千瓦时，同比增长 9.8%，其中 3 月全社会用电量同比增长 7.4%；电网投资方面，2024 年 1-3 月电网基本建 设投资达 766亿元，同比增长 14.7%，相 对于 2023 年 1-3 月增速同比提升 7.2pct，其中 3 月份电网投资为 439 亿 元，同比增长 25.8%，相对于 2023 年 3 月增 速同比提升 12.5pct，24 年1-3 月电网投资 整体显著加速。我们认为 2024 年为新型电 力系统 加快建设之年，增速显著提升是预期之内的，并且增速与体量依然在电网合理投资范围之内，已经入快速提升的阶段。考虑到新型电力系统建设体量之大，电网投资依然有进一步提升的空间。图 1：全社会 用 电量累计 增速情 况（亿 kWh）图 2：电网基 本 建设投资 情况（累计值，亿元）资料来源：国家 能 源局，长 江证券 研 究所 资料来源：国家 能 源局，长 江证券 研 究所 图 3：电源装 机 容量与增 速情况（累计值）图 4：电源基 本 建设投资 情况（累计值，亿元）资料来源：国家 能 源局，长 江证券 研 究所 资料来源：国家 能 源局，长 江证券 研 究所 国家电 网：输 变电、电表贡 献增长，特高 压、数字化等 待招投 标 释放 2024 年 1-4 月，国家电网总部共计进行了 2 个批次的特高压设备招标（含 2023 年特高压设备第 7 次）、2 个批次的特 高压材料招标、2 个批次的输 变电设备招标、1 个批次的输变电设备协议库存招标、2 个批次的输变电材料招标、1 个批次的输变电材料协议库存招标、1 个批次营销电能表招标、1 个批次的数字化服务与设备招标。同时，国家电网还进行了 2 次特高压前期服务招标（可研招标）。-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%010000200003000040000500006000070000800009000010000020-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-0223-0523-0823-1124-02全社会用电量:累计值 月 全社会用电量同比:累 计值月-60%-40%-20%0%20%40%60%80%01,0002,0003,0004,0005,0006,00018-0518-0919-0119-0519-0920-0120-0520-0921-0121-0521-0922-0122-0522-0923-0123-0523-0924-01电网基本建设投资 电网基本建设投资同比-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00020-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-0223-0523-0823-1124-02总新增装机 万千瓦 总新增装机 累计同比-20%0%20%40%60%80%100%120%140%02,0004,0006,0008,00010,00012,00018-0218-0618-1019-0219-0619-1020-0220-0620-1021-0221-0621-1022-0222-0622-1023-0223-0623-1024-02电源基本建设投资 电源基本建设投资同比%6 请阅读最 后评级 说明和重 要声明 7/28 行业研究|深度 报告 表 1：国家电 网 总部 2024 年 1-4 月招标计 划与完 成情况 类型 批 次名 称 预 计发 布 公 告时 间 实 际 发 布公 告时间 中 标结 果发 布 时间 特高压 特高压设备 国家电网 有限公 司 2023 年第 九 十三批采 购（特 高压项目第 七次设 备招标采 购）2023 年 10 月 2024 年 1 月 2 日 2024 年 2 月 8 日 国家电网 有限公 司 2024 年第 六 批采购（特高压 项目第一次 设备招 标采购）2024 年 1 月 2024 年 3 月 26 日 2024 年 4 月 30 日 特高压材料 国家电网 有限公 司 2024 年第 七 批采购（特高压 项目第一次 材料招 标采购）2024 年 1 月 2024 年 1 月 29 日 2024 年 3 月 7 日 国家电网 有限公 司 2024 年第 二 十三批采 购（特 高压项目第 二次材 料招标采 购）2024 年 4 月 2024 年 4 月 1 日 2024 年 4 月 30 日 特高压服务 国家电网 有限公 司 2024 年第 四 批采购（特高压 项目第一次 服务（前期）招 标采购）2024 年 1 月 2024 年 2 月 4 日 2024 年 3 月 7 日 国家电网 有限公 司 2024 年第 三 十一批采 购（特 高压项目第 二次服 务（前期）招标 采购）2024 年 4 月 2024 年 4 月 23 日 输变电 输变电设备 国家电网 有限公 司 2024 年第 一 批采购（输变电 项目第一次 变电设 备（含电 缆）招 标采购）2024 年 1 月 2024 年 1 月 29 日 2024 年 3 月 7 日 国家电网 有限公 司 2024 年第 十 六批采购（输变 电项目第二 次变电 设备（含 电缆）招标采购）2024 年 4 月 2024 年 4 月 1 日 2024 年 4 月 30 日 国家电网 有限公 司 2024 年第 十 八批采购（输变 电项目第一 次 35-110 千伏 设备协 议 库存招标 采购）2024 年 4 月 2024 年 4 月 1 日 2024 年 4 月 30 日 输变电材料 国家电网 有限公 司 2024 年第 三 批采购（输变电 项目第一次 线路装 置性材料 招标采 购）2024 年 1 月 2024 年 1 月 29 日 2024 年 3 月 7 日 国家电网 有限公 司 2024 年第 十 九批采购（输变 电项目第二 次线路 装置性材 料招标 采购）2024 年 4 月 2024 年 4 月 1 日 2024 年 4 月 30 日 国家电网 有限公 司 2024 年第 二 十批采购（输变 电项目第一 次 35-330 千伏 材料协 议 库存招标 采购）2024 年 4 月 2024 年 4 月 1 日 2024 年 4 月 30 日 电网营销 营销电能表 国家电网 有限公 司 2024 年第 十 五批采购（营销 项目第一次 电能表（含用电 信息采 集）招标 采购）2024 年 2 月 2024 年 2 月 23 日 2024 年 4 月 7 日 电网数字化 数字化设备 国家电网 有限公 司 2024 年第 二 十四批采 购（数 字化项目第 一次设 备招标采 购）2024 年 4 月 2024 年 4 月 23 日 数字化服务 国家电网 有限公 司 2024 年第 二 十五批采 购（数 字化项目第 一次服 务招标采 购）2024 年 4 月 2024 年 4 月 23 日 资料来源：国家 电 网，长江 证券研 究 所 2024 年 1-4 月的 上述批次招标中，特高压设备完成 20.0 亿元，特高压材料完成 0.6 亿元招标，输变电设备完成 294.1 亿元招标，输变电材料完成 201.4 亿元，电网营销完成133.0 亿元，电 网数字化批次暂未完成招标。1-4 月，特高 压、数字化暂未进入大批量订单释放阶段，尽管数字化暂未发布中标，但第一批次招标量 目前已大幅增长。图 5：国家电 网 总部 2024 年 1-4 月各类型 批次招 标增长情 况（亿 元）资料来源：国家 电 网，长江 证券研 究 所-69.6%-99.3%-0.2%61.2%-120%-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%050100150200250300350特高压设备 特高压材料 输变电设备 输变电材料 电网营销 电网数字化2024 年01 月-2024 年04 月 2023 年01 月-2023 年04 月 同比增速%7 请阅读最 后评级 说明和重 要声明 8/28 行业研究|深度 报告 特高压：设备材料 招标较少，可研招 标支撑持 续增长 2024 年 1-4 月，特高压设备材料招标量均较少，主要系暂无特高压工程主设备批次实现招标。其中特高压设备方面主要系 2023 年第 7 次 设备和 2024 年第 1 次设备招标贡献，其中2023 年第 7 次 和 2024 年第一 次设备 主要系 2023 年已招标 特高压工程的二次设备、通信设备、站内绝缘子、金具等设备，另外，2024 年第一次 还对青藏直流扩建工程的 格尔木和拉萨400kV 换流站扩建所用的主设备进行了招标，支撑了 20.0 亿元 的招标总量。特高压材料尽管进行了 2 个 批次的招标，但也缺乏特高压工程主设备的支撑，因此总量很小。2024 年 第一次和第二次材料主要对 2023 年特高压 线路工程的铁塔部件材料及绝缘子等进行招标。图 6：2023 年-2024 年特 高压设 备各批次 招标金 额（亿元）图 7：2023 年-2024 年特 高压材 料各批次 招标金 额（亿元）资料来源：国 家电 网，长 江证券 研究 所 备注：2023(1)代表 2023 年第 1 批次招标 资料来源：国 家电 网，长 江证券 研究 所 备注：2023(1)代表 2023 年第 1 批次招标；N 代表新 增 从特高压设备批次招标的设备类型上看，2024 年 1-4 月主 要系二次设备（含通信设备）招标了约 7.9 亿元，另外青藏扩建工程换流阀系统完成招标 3.4 亿元，占比合计达到56.3%。图 8：2024 年 1-4 月特高 压设备 批次各类 型设备 招标金额（亿元）图 9：2024 年 1-4 月特高 压设备 批次各类 型设备 金额比例 资料来源：国家 电 网，长江 证券研 究 所 资料来源：国家 电 网，长江 证券研 究 所 从 2024 年 1-4 月特高压设备企业中标金额看，由于主要是二次设备和直流工程进行招标，因此国电南瑞、许继电气等中标排名靠前，其次是实现 青藏扩建工程换流阀中标的中国西电，以及通信设备主要供应商国网信通。0204060801001201401602023(1)2023(2)2023(3)2023(4)2023(5)2023(6)2023(7)2024(1)010203040506070802023(1)2023(2)2023(3)2023(4)2023(5)2023(6)2023(7)2023(N1)2024(1)2024(2)7.93.41.6 1.61.11.00.5 0.5 0.5 0.5 0.4 0.4 0.30.1 0.1 0.10123456789二次设备换流阀系统站内金具其他设备站内绝缘子变电站构架直流管母组合电器断路器电容器电抗器互感器直流穿墙套管避雷器开关柜电阻器39%17%8%8%6%5%3%2%2%10%二次设备换流阀系统站内金具其他设备站内绝缘子变电站构架直流管母组合电器断路器其他设备%8 请阅读最 后评级 说明和重 要声明 9/28 行业研究|深度 报告 图 10：2024 年 1-4 月 特高压 设 备批次企 业中标 金额排序（前 20 名）（亿元）资料来源：国家 电 网，长江 证券研 究 所，带*为上 市公司 2024 年 1-4 月，国网发布了 2 次特高压可 研招标批次。其中 2024 年第 1 次服务（前期）主要针对蒙西-达拉特 1000kV 交流特高 压工程进行了招标，该项目拟新建 1000kV达拉特变电站、扩建 蒙西变电站。2024 年第 2 次 服务（前期）对浙江环网特高压交流工程，南昌、长沙、荆门、菏泽特高压变电站主变扩建工程、安徽平圩电厂四期 1000 千伏送出工程、疆电（南疆）送电川渝特高压直流工程 等工程进行了可研招标，项目体量较大。多个特高压项目进入可研阶段，并且工期均要求在 2024 年内完 成可研，预计有望进一步支撑后续设备招标进一步放量。表 2：2024 年 1-4 月特高 压可研 招标情况 工 程 名 称 项 目名 称 工 程 规 模 工 期要 求 达拉特 蒙西特 高压交流工程 达拉特变 电站新 建工程 新建主变：远 期 4 组；本 期 2 组；1000 千 伏出线：远期 8 回；本 期 2 回。2024 年 6 月 力争 完成可研；核准 后半年内完 成施工 图。蒙西变电 站扩建 工程 扩建 1000 千 伏 出线间 隔 2 个。浙江环网 特高压 交流工程 嘉兴（吴 江）变 电站新建工程 新建主变：远 期 4 组；本 期 2 组；1000 千 伏出线：远期 6 回；本 期 6 回。2024 年 10 月力 争完成可 研；核 准后3 个月内 完成初 步设计 和 施工图 设计。宁绍变电 站新建 工程 新建主变：远 期 4 组；本 期 2 组；1000 千 伏出线：远期 8 回；本 期 4 回。温州变电 站新建 工程 新建主变：远 期 4 组；本 期 2 组；1000 千 伏出线：远期 10 回；本 期 4 回。莲都变电 站扩建 工程 扩建 1000 千 伏 出线间 隔 2 个。南昌、长 沙、荆 门、菏泽特高压 变电站 主变扩建工程 南昌 1000 千 伏 变电站主 变扩建工程 新建主变：远 期 4 组；本 期 1 组。2024 年 10 月力 争完成可 研；核 准后3 个月内 完成初 步设计 和 施工图 设计。长沙 1000 千 伏 变电站主 变扩建工程 新建主变：远 期 4 组；本 期 1 组。荆门 1000 千 伏 变电站主 变扩建工程 新建主变：远 期 4 组；本 期 1 组。菏泽 1000 千 伏 变电站主 变扩建工程 新建主变：远 期 4 组；本 期 1 组。0.00.51.01.52.02.53.03.54.0国电南瑞*许继电气*中国西电*国网信通*中国能建*平高集团信产集团南京消防器材平高电气*青州市力王电力科技神马电力*国网智能科技国网英大*山东鲁软数字科技湖北兴和电力新材料北京日立能源电力系统坚瑞永安安全系统工程中电建成都铁塔新程(辽宁)电力电容器 北京电力设备总厂%9 请阅读最 后评级 说明和重 要声明 10/28 行业研究|深度 报告 安徽平圩 电厂四 期1000 千 伏送出 工 程 安徽平圩 电厂四 期 1000 千伏送出工 程 扩建 1000 千 伏 出线间 隔 1 个。2024 年 8 月 力争 完成可研；核准 后 3个月内完 成初步 设计 和施 工图设 计。疆电（南 疆）送 电川渝特 高压直 流工程 新 建送、受 端柔 性 直流 换流 站 各 1 座（含相应接地极），800kV，换流容 量 8000MW。2024 年 9 月 力争 完成可研；核准 后 3个月内完 成初步 设计 和施 工图设 计。资料来源：国家 电 网，长江 证券研 究 所 另外，2023 年 5 月 17 日，国家电网新增了 1 次特高压服务（前期）招标，发布藏东南-粤港澳特高压直流工程西藏段可研招标，拟 新建800kV 昌都和察隅换流站。同时，本批次主体设计协调 分标显示，未来存在多条特高压项目储备，即将加速，包括达拉特-蒙西（已招可研）、大同-乌兰察布-包头-巴彦淖尔、大同-达拉特-包头、攀西-川南-天府南、烟威（含中核 CX 送出）等特高 压交流工程，以及南疆-川渝（已招可研）、库布齐-上海、腾格里-江西、乌兰布和-京津冀鲁、巴丹吉林-四川、内蒙古-江苏、青海海南外送、松 辽-华北、内蒙古-华东等特高压直流工程。表 3：我国特 高 压工程招 标展望 类型 特 高压 项目 主体 预 计 设 备招 标时 间 进展 直流 金上-湖北 国网 2023 年（已招 标）开工 陇东-山东 国网 2023 年（已招 标）开工 哈密-重庆 国网 2023 年（已招 标）开工 宁夏-湖南 国网 2023 年（已招 标）开工 陕北-安徽 国网 2024 年 可研 陕西-河南 国网 2024 年 可研 蒙西-京 津冀（柔 直）国网 2024 年 可研 甘肃-浙 江（柔 直）国网 2024 年 可研 藏东南-粤港澳 国网/南网 2025 年 及之后 可研 南疆-川渝 国网 2025 年 及之后 可研 青海海南 外送 国网 2025 年 及之后 规划 腾格里-江西 国网 2025 年 及之后 规划 库布齐-上海 国网 2025 年 及之后 规划 乌兰布和-京津 冀 国网 2025 年 及之后 规划 巴丹吉林-四川 国网 2025 年 及之后 规划 松辽-华北 国网 2025 年 及之后 规划 内蒙古-华东 国网 2025 年 及之后 规划 内蒙古-江苏 国网 2025 年 及之后 规划 锡林郭勒 盟“绿 电进京”国网 2025 年 及之后 论证 甘肃-华南 国网/南网 2025 年 及之后 论证 交流 川渝环线 国网 2023 年（已招 标）在建 张北-胜利 国网 2022 年（已招 标）在建 大同-怀来-天 津北-天津南 国网 2024 年 可研 阿坝-成 都东 国网 2024 年 可研 南昌、长 沙、荆 门、菏泽 特高压 变电站主变 扩建工 程 国网 2024 年 可研%10 请阅读最 后评级 说明和重 要声明 11/28 行业研究|深度 报告 达拉特-蒙西 国网 2024 年 可研 浙江特高 压环网 国网 2025 年 及之后 规划 大同-乌 兰察布-包头-巴彦 淖尔 国网 2025 年 及之后 规划 大同-达 拉特-包头 国网 2025 年 及之后 规划 攀西-川南-天 府南 国网 2025 年 及之后 规划 烟威（含 中核 CX 送出）国网 2025 年 及之后 规划 资料来源：国家 电 网、南方 电网、各 省政府官 网，长 江 证券研究 所 输变电：设备总体 持平，材 料继续大 增 2024 年 1-4 月，输变电设备项目一共完成了 2 个常规批 次、1 个协议库 存批次。从 招 标 数 量 看，1）输 变 电 一 次 设 备 方 面，以 变 压 器 为 代 表 的 一 次 设 备 招 标 容 量 为166.8GVA，同 比 略减 4%；其 中 220KV 及以 上的变压器招标容量为 115.6GVA，同比减少 8%。2）输变电二次设备方面，以继电保护为代表的二次设备招标量达 10824 台/套，同比增长 4%；其中 220KV 及以上的继 电保护招标量达 6219 台/套，同比增长 2%。图 11：国网 220KV 及以上 变压器 集招情况（容量，GVA）图 12：国网 220KV 及以上 组合电 器集招情 况（间 隔/套）资料来源：国家 电 网，长江 证券研 究 所，2024(1-2)代表 2024 年前两 批之和 资料来源：国家 电 网，长江 证券研 究 所，2024(1-2)代表 2024 年前两 批之和 图 13：国网 220KV 及以上 继电保 护集招情 况（数 量，台/套）图 14：国网 220KV 及以上 监控系 统集招情 况（数 量，台/套）资料来源：国家 电 网，长江 证券研 究 所，2024(1-2)代表 2024 年前两 批之和 资料来源：国家 电 网，长江 证券研 究 所，2024(1-2)代表 2024 年前两 批之和 从金额来看，2024 年 1-4 月，输变电设备共招标 283 亿元（不含单一来源批次），同比略降 0.21%。其中常规批次招标金额体量与去年同期基本持平，2024 年第 1 次招标123.4 亿元，同 比略降 1.8%，2024 年第 2 次 招标 156.5 亿 元，同比略降 1.9%，但依然是近几年规模较大的批次，凸显需求仍然较好。050100150200250300201620172018201920202021202220232024(1-2)220kV 330kV 500kV 750kV0500100015002000250030003500400045005000201620172018201920202021202220232024(1-2)220kV 330kV 500kV 750kV02000400060008000100001200014000201620172018201920202021202220232024(1-2)220kV 330kV 500kV 750kV050100150200250300350201620172018201920202021202220232024(1-2)220kV 330kV 500kV 750kV%11 请阅读最 后评级 说明和重 要声明 12/28 行业研究|深度 报告 图 15：2022-2024 年 4 月输 变电 设备各批 次招标 金额（亿 元）资料来源：国 家电 网，长 江证券 研究 所，备 注：2023(1)代表 2023 年第 1 次招标；N 代表新 增，X 代 表协议 库 存 从 2024 年 1-4 月输变电设备批次招标的设备类型上看，变压器达 68.8 亿 元，占比 24%，组合电器合计达 63.7 亿元，占比 23%，电 缆及附件达 50.6 亿元，占比 18%，开关柜达 24 亿元，占 比达 9%，二次 设备和通信设备分别 为 14.7 亿元和 13.6 亿 元，占比均约为 5%。从增速上看，组合电器、开关柜、通信设备、电抗器、电容器、互感器等多数设备增速良好，主要为变压器、电缆及附件和二次设备整体金额同比下降，其中 二次设备 2024 年第二 次单价水平已明显 恢复，预计对全年影响不大。图 16：2024 年 1-4 月 输变电 设 备批次各 类型设 备招标金 额（亿 元）图 17：2024 年 1-4 月 输变电 设 备批次各 类型设 备金额比 例 资料来源：国家 电 网，长江 证券研 究 所 资料来源：国家 电 网，长江 证券研 究 所 从 2024 年 1-4 月输变电设备企业中标金额看，前 10 家企业共计中标 122.3 亿元，CR10达到 43.4%，其中，中国西电继续排名第一，合计共中标约 24.8 亿元，山东电工、平高 电 气、特 变 电 工、思 源 电 气 等 紧 随 其 后。从 同 比 增 速 上 看，增 幅 较 大 的 有 国 网 信 通、白云电器、长高电新、中国西电等上市公司，总盘子不变的情况下达到两位数及以上的增幅，其中国网信通中标金额同比增长 321.8%，主要受益于通信设备招标总量的提升，以及份额的大幅增长。82.2 85.5 27.3 106.8 5.3 63.3 71.5 94.3 125.6 159.5 3.8 117.4 93.4 0.4 94.0 86.9 3.8 123.4 156.5 3.1 0204060801001201401601802022(1)2022(2)2022(X1)2022(3)2022(N1)2022(4)2022(5)2022(6)2023(1)2023(2)2023(X1)2023(3)2023(4)2023(N1)2023(5)2023(6)2023(X1)2024(1)2024(2)2024(X1)68.8 63.7 50.6 24.0 14.7 13.6 9.1 8.9 8.4 7.3 5.9 4.0 2.7 1.4-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%01020304050607080变压器组合电器电缆及附件开关柜二次设备通信设备电抗器电容器互感器开关断路器避雷器消弧线圈站内绝缘子金额(亿元)同比增速24%23%18%9%5%5%3%3%3%7%变压器组合电器电缆及附件开关柜二次设备通信设备电抗器电容器互感器其他%12 请阅读最 后评级 说明和重 要声明 13/28 行业研究|深度 报告 图 18：2024 年 1-4 月 输变电 设 备批次企 业中标 金额排序（前 20 名）资料来源：国家 电 网，长江 证券研 究 所