20240525_中信建投_国防军工行业：Q1公募基金军工持仓环比下滑后续有望止跌回升_25页.pdf

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数下跌7.96%，板块估值得 到了充 分消化，高性价 比更加 凸显。目前中 证军工板块 PE 为 54.05 倍，处于历史低位，并接 近 2020 年 6 月的低点。当前 板 块 处于 估 值、业 绩增 速以 及 资 金配 置 三重 底 部区 间，24Q2 下 旬国内 外 催 化因 素 或将 持 续出 现，为 板 块上 涨 注入 新 动力，建 议 积 极把 握结 构 性 反弹 机 会，静 待下 一轮 周 期 到来。3、优 先配 置 新域 新 质央 国企 龙 头，重 点 关注 卫 星互 联网、3D 打印 等领 先 公 司，持 续关 注 军贸、国 改 受 益标 的。先进战机产业链：中 航电测、中航 西飞、中直股 份、中航重机、中航 高科、航天 彩虹、中 无人机；航发 产业链：航发 动力、航发控 制、航 材股份；导 弹产业链：北方导航、国博电 子、菲 利华、华曙高 科；海 军产业 链：湘电股份；军工信息化 产业链：七一 二、臻镭科技。维持 强于大 市 黎韬扬 编号 发布日期：2024 年 05 月 25 日 市场表现 相 关 研 究报 告 2024-03-17【中信建 投国防 军工】:国产通 航产业链具备较强竞争力，低空经 济带来新增长 点 2024-03-17【中信建 投国防 军工】:低空经 济蓄势待发，通航产 业链持 续受益 2024-03-14【中信建 投国防 军工】:国防预 算保持稳定增长，关注新域新质新 增需求 国 防 军工 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。目录 一、核心 观点.1 1.1 24Q1 公募基金军工持 仓 环比下滑，后续 有望止 跌回 升.1 1.2 估值底部叠加周 期重启，军工板 块有望 延续升 势.3 1.3 投资策略：行业 结构性 复苏或已 开启，优先配 置新 域新质央 国企龙 头.3 二、每周 板块数 据回顾.4 2.1 板块指数.4 2.2 个股表现.4 2.3 板块估值.5 2.4 新股跟踪.5 2.5 全军武器装备采 购信息 网需求跟 踪.8 2.6 重点公司盈利预 测与估 值.10 2.7 军工基金复盘.11 三、投资 策略：周期重 启，否极泰来.12 四、细分 赛道行 业动态.15 4.1 商业航 天板块：国有民 营齐发力，卫星 星座发 射与 部署任务 持续推 进.15 4.2 低空经济：电 动垂直 起降航空 器（eVTOL）起降 场技术要 求发布.16 4.3 增材制造：人工 智能与 3D 打印结合 可设计 出更优 秀 的结构.16 五、行业 动态.17 5.1 国际动态.17 5.2 国内动态.17 六、一周 上市公 司公告.18 七、近期 重点报 告.20 风险分析.21 0YAZxOnQtQnMoQtQmRpQpObR9R6MpNqQmOrNlOqQnQfQnPvM6MrRzRvPmRrRuOtOsR 1 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。一、核心观点 1.1 24Q1 公募基 金军工持 仓环比下滑，后续 有望止跌回升 截止到 年第 一季 度，根据公 募基 金前 十大 重仓 股持股 数据，持 股总 市值 为 亿元，相 较于 减少，相较 于 减少；其 中军 工持 仓总 市值 为 亿 元，军 工股 持仓 占比为，相较 于（）减少 个百 分点，相 较 于（）降低 个百 分点。整体军工持仓 同比、环比 均有所下降，未来随 着景 气度的切换，比例有 望回 暖。图表1：2020Q3 以来 公募基金 军工持 仓市 值与占比 资料来源：iFind，中信 建投 分 地 区 看，北 京上 海 广深 公募 基 金 持军 工 股总 市 值均 有所 下 降。2024Q1 上海地区公募基金 前十大 重仓股的军工持 仓最多，总市 值达 456.36 亿元，相较于 23Q1 下降 32.52%，占三地公募 基金持军 工股总 市值 的49.90%，同比上升 0.79 个 百分点；广深 地 区公募 基金 前十大重 仓股的 军工持 股市 值为 320.93 亿元，相较于23Q1 下降 39.04%，占三地 公募基金 持军工 股总市 值 的 35.09%，同比下降 1.06 个 百分点。分公司 看，其 中易方达、华 夏、富 国、南 方基 金军工持 股总市 值较高。图表2：2024 年一 季度末 公募基 金军工持 仓整体情 况 持军工股总市值(亿元）资产净值（亿元）资产总值（亿元）上海 456.36 114026.22 242314.31 广 深 320.93 76835.53 185799.01 北京 137.31 41688.42 85821.90 合 计 914.60 232550.17 513935.22 资料来源：iFind，中信 建投 公 募 基 金持 仓 集中 度 环比 有所 回 升，优质 标 的 仍 备 受青睐。2023 年四季度末，公募 基金前十 大重仓 持股的20 家公司持股总 市值合计 548.47 亿 元，占公募 基金军 工持股总 市值的 49.34%，持 仓集中度 同比 23Q1 回升 3.54个百分比，环比 23Q4 回升 6.69 个百分比。其中，持有 标的如 中 国船舶、中航 光电、中航沈 飞的 基 金数量 较多，分别为 373、140、88 家，基金持股 占流通 股比例 分别 约为 6.86%、8.78%和 5.33%。0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%050010001500200025002020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1军工持股总市值（亿元）军工持仓占比 2 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表3：2021Q1 以来 公募基金 持仓集 中度 数据来源：iFind，中信 建投 图表4：2024 年一 季度末 公募基 金前十大 重仓股的 军工重 仓持股 情况 代码 名称 持有基金数 持股总量(万股)季度持仓变动(万股)季度持仓变动比例(%)持股占流通股比(%)持 股 总 市 值(万元)600150.SH 中国船舶 373 30,686.23 420.30 1.39 6.86 1,135,390.47 002179.SZ 中航光电 140 18,123.16-4,978.43-21.55 8.78 623,618.08 600760.SH 中航沈飞 88 14,639.12-2,333.58-13.75 5.33 532,717.65 600893.SH 航发动力 60 10,839.09-2,092.77-16.18 4.07 368,095.63 000733.SZ 振华科技 49 6,657.17-2,265.92-25.39 12.75 361,804.46 000768.SZ 中航西飞 62 14,239.79 1,158.77 8.86 5.14 308,149.14 600862.SH 中航高科 43 13,213.20-4,337.69-24.71 9.49 258,450.12 688002.SH 睿创微纳 48 5,894.79-778.51-11.67 13.18 233,551.74 688122.SH 西部超导 40 5,660.97-2,212.03-28.10 8.71 208,436.86 601989.SH 中国重工 69 44,153.41 7,719.94 21.19 2.00 205,754.88 600685.SH 中船防务 46 6,361.42 411.01 6.91 4.50 165,333.26 300395.SZ 菲利华 38 5,416.45-1,330.20-19.72 10.59 160,326.89 600765.SH 中航重机 44 10,079.67-4,508.02-30.90 6.86 154,924.59 300699.SZ 光威复材 57 4,570.31 2,887.18 171.54 5.59 138,937.29 002025.SZ 航天电器 28 3,421.67 182.34 5.63 7.56 129,544.44 600372.SH 中航机载 32 10,951.42-3,528.73-24.37 2.30 128,022.11 002465.SZ 海格通信 47 10,235.70-6,787.94-39.87 4.45 114,128.01 603678.SH 火炬电子 10 4,185.89 436.28 11.64 9.12 89,243.15 603712.SH 七一二 25 3,535.88-3,628.13-50.64 4.58 84,861.15 000738.SZ 航发控制 25 4,503.58-515.49-10.27 3.42 83,406.21 资料来源：iFind，中信 建投证券 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%0200400600800100012002021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1前20持股总市值 占公募基金军工持股总市值 gn6X65XFymc1jQVX+8hmepKvZxvDHl7CnYBIQwX/6MNjsjzhdfAFAo0RcD2hV2Xl 3 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。1.2 估值 底部叠加周期重启，军工板块有望延 续升势 当 前 军 工板 块 已调 整回 2020 年 6 月（上 一轮 景 气周 期启 动）位置，总体 具 备较 强安 全 边 际。2024 年初以来中证军 工指数 下跌 4.48%，板块估值 得到了 充分消 化，高性价比 更加凸 显。目前 中证军工 板块 PE 为 54.95 倍，处于历史 低位，并接近 2020 年 6 月低点。当 前 板 块 处于 估 值、业 绩 增速 以 及资 金配 置 三 重底 部 区间，24Q2 下旬 国 内 外催 化 因素 或 将持 续出 现，为板 块 上涨 注 入新 动力，新 域新 质 领域 催 化不 断，建 议 积极 把 握结 构 性反 弹机 会，静待 下 一轮 周 期到 来。1.3 投资 策略：行业结构性 复苏或已开启，优 先配置新域新质央 国企龙头 军工行业 为周期 性成长 行业，当前 正处于 周期重 启的萌 芽阶段，第二 轮产能 扩张或 将在 2024 年上半年开启，新一 代 信息 化 智能 化 作战 体 系、三 位一 体 战略 威 慑力 量、常 规 新域 新 质作 战 力量 有 望成 为 新周 期 的优 先 投入 方向。卫星 互联网、3D 打印 等领域新 进展不 断，产 业边 界不断扩 展，产 业趋势 投资 机会已来。看 好 海 军、陆 军、战 支三 大军 种 投 入有 望 整体 加 速，空军、火 箭军 有 结构 性 机会。重 点 推 荐新 域 新质 头 部央 国企！重 点关 注 卫星 互 联网、3D 打印 产 业链 及 军贸、国改相 关 标 的：战略威慑力量 建 设有 望 加速（三位 一 体，首 选海 军）；智能 化 战争 背 景下 常 规新 域 新质 作 战力 量 加快 发 展（新 信息 体系、无人 装备、低成本 精确 制导、水 下作战 体系、舰载 机、特种 飞机等）；1、先 进战 机 产业 链：主 力型 号 稳 步上 量，特 种 机+无人 机 贡 献新 弹 性 推 荐 标 的：中 航电 测、中 航西 飞、中直 股 份、中 航重 机、中 航 高科、航天 彩 虹、中无 人 机；2、航 空发 动 机 产 业 链：补齐 产 品 全谱 系、产 能+质 量瓶 颈 双 突破 推 荐 标 的：航 发动 力、航 发控 制、航材 股 份；3、海 军产 业 链：“十四 五”造 舰 高峰 期 持续，新四 化迎 来 广 阔空 间 推 荐 标 的：湘 电股 份；4、精 确制 导 武器 产 业链：强 耗 材 属性 亟 需降 本，备 战打 仗 推 动需 求 高增 推 荐 标 的：北 方导 航、国 博电 子、菲利 华、华 曙 高科；5、信 息化 智 能化 产 业链：智 能 化 战争 时 代已 来，新 体系 建 设 有望 加 速 推 荐 标 的：七 一二、臻镭 科技。4 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。二、每 周 板 块 数据 回 顾 2.1 板块 指数 本周 军 工板 块 呈 现震 荡 下行 状态，跑输 大 盘，个 股 分化 显著，部分 中 小 盘与 新 域新 质领 域 标的 弹 性 依旧 维持。本周上 证综指 下跌 2.07%，收于 3088.87 点。同期中证军工指 数下跌 3.64%，收 于 9060.12 点，跑输大盘 1.57个百分点。从 行业板 块来看，有色 金属、基础 化工、农 林牧渔等 板块涨 幅较大，计 算机、国防军 工、通信等 板 块表现居后。本月 上证综 指上 涨 2.44%，收于 3088.87 点。同期中 证军工 指数下 跌 0.01%，收于 9060.12 点，跑输大盘 2.45 个百分 点。本年上 证综指上 涨 3.83%，收于 3088.87 点。同期中证军工 指 数下跌 7.96%，收 于 9060.12点，跑输 大盘 11.79 个百分点。图表5：2022 年初 至今中 证军工 指数与上 证综指走 势 图表6：2024 年初 至今中 信各行 业涨跌情 况 数据来源：iFind，中信 建投证券 数据来源：iFind，中信 建投证券 2.2 个股 表现 上周表现 位居前 十位的 个股 为：新余 国科（36.30%）、康达新材（8.99%）、*ST 红相（8.58%）、长 城军工（6.94%）、天海防务（6.76%）、新研股份（6.64%）、晨曦航空（5.54%）、北方导航（5.41%）、铂 力特（2.23%）。南京熊 猫（1.56%）。月表 现位居 前十 位 的个股为：航天 动力（8.00%）、四 川九洲（6.23%）、天奥电子（5.15%）、中核科 技（3.78%）、久立 特材（3.57%）、纽威股 份（3.46%）、航天晨 光（3.36%）、大 西洋（3.19%）、西部材料（0.95%）、炼石航空（0.95%）。年表现位 居前十 位的个 股 为：金盾股 份（96.42%）、宗申动力（75.26%）、四川 九洲（61.04%）、安达维尔 56.04%）、纽威股份（46.68%）、隆鑫通 用（36.05%）、炼石航空（29.59%）、北化 股份（28.33%）、时代 新材（21.82%）、中国重工（21.55%）。图表7：军 工个股表 现情况 周 表现居前 周 涨幅 月 表现居前 月 涨幅 年 表现居前 年 涨幅 新余国科 36.30%航天动力 8.00%金盾股份 96.42%康达新材 8.99%四川九洲 6.23%宗申动力 75.26%*ST 红相 8.58%天奥电子 5.15%四川九洲 61.04%长城军工 6.94%中核科技 3.78%安达维尔 56.04%天海防务 6.76%久立特材 3.57%纽威股份 46.68%新研股份 6.64%纽威股份 3.46%隆鑫通用 36.05%5 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。晨曦航空 5.54%航天晨光 3.36%炼石航空 29.59%北方导航 5.41%大西洋 3.19%北化股份 28.33%铂力特 2.23%西部材料 0.95%时代新材 21.82%南京熊猫 1.56%炼石航空 0.95%中国重工 21.55%资料来源：iFind，中信 建投 证券 2.3 板块 估值 板 块 估 值方 面，军 工 板块 整体 估 值 为 54.05 倍，处 于历史 低 水 平。图表8：中 证军工指 数 PE-TTM 资料来源：iFind，中信 建投 证券 2.4 新股 跟踪 图表9：2020 年至 今新增 军工股 股票名称 主营业务 总市值 最新收盘价 一周涨跌 兴图新科 视频预警 控制系 统、视 频指挥 控制 系统 10.10 9.80-3.16%天箭科技 弹载固态 发射机、电 子对抗 产品、电子对抗 产品发 射机、机载 相控阵 天线等 33.39 27.80-2.63%北摩高科 刹车盘、刹 车装置、飞 机刹车 控制 系统、飞机 机轮、机轮 组件、摩 擦 片 87.81 26.46-5.80%盟升电子 Ka 频段船载动 中通、Ku 频 段船载 动中通、便 携式卫 星导航 模拟器、车载抛物面 动中通、车载 平板动 中通、车载天 通动中 通、导 航干扰 机等 38.24 23.84-5.21%江航装备 飞机副油 箱、航空氧 气系统、机 载 油箱惰性 化防护 系统、军用 特种制 冷设备等 75.89 9.59-3.03%捷强装备 DF 液压动力系统、DL 液压动力 系 统、JQB3 液 压动力 系统、JQB4 液压动力系统 等 24.01 24.05-9.38%派克新材 船舶锻件、电力 锻件、航空锻 件、航天锻件、其他 锻件、石化锻 件 79.90 65.94-7.27%6 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。中天火箭 炭/炭热 场材料、增雨 防雹火 箭、智 能计重系 统 63.56 40.90-2.97%科思科技*显控终端、便携式 无线指 挥终端、其他 信息处 理终端、软 件雷达 信 息处理设备 等 28.57 27.02-0.48%广联航空 广联航空 飞机成 品件、航空工 装、航空航天 零部件、无人 机 60.88 28.75-12.61%航亚科技 航亚科技 骨科植 入物锻 件、航 亚科 技航空发 动机用 压气机 叶片、航亚 科技整体叶 盘 49.09 19.00-2.06%天秦装备 金属类防 护装置、丽 棉 1 号天 植物 纤维热转 印墨水、树脂 基复合 材料 类防护装置 等 24.27 15.48 6.10%纵横股份 飞控与地 面指控 系统、无人机 服务、无人机 配件、无人机 系统 31.12 35.53-2.55%恒宇信通 通用直升 机综合 显控设 备、运 输直 升机综合 显控设 备 0.00 0.00 0.00%智明达 计算机控 制组装 件、机 载嵌入 式计 算机雷达 数据处 理机、机载嵌 入式 计算机数据 处理模 块等 28.87 25.75-7.21%霍莱沃 暗室的建 设及维 护、仿真软 件及应 用业务、通用 化测试 设备产 品、无 线系统半实 物仿真 验证平 台业务 等 24.45 33.61-9.21%迈信林 半导体封 测设备 腔体、导管连 接快 卸卡箍、电磁屏 蔽柜、电子连 接器、舵机壳体 等 45.72 40.87-2.92%航宇科技 风电用环 件、航空发 动机环 形锻件、航空 发动机 机匣、航天 用环形 锻 件、核电用环 件、燃 机用环 形锻件、燃 机用机匣、钛环 55.75 37.78-5.71%天微电子 保 护类某 型放电 管、大 型大电 流陶瓷 快/慢 熔断系 列、点 火类某 型放电管、动力 舱灭火 系统等 18.91 23.64-1.83%通易航天 通易航天 变压器 储油柜 胶囊、通易 航天航空 供氧面 罩、通 易航天 橡胶 软油箱 8.63 8.32-0.83%雷电微力 高频段毫 米波前 端、毫米 波有源 相 控阵微系 统、火控 雷达相 控阵微 系 统、机载数据 链相控 阵微系 统等 84.16 48.10-6.15%国光电气 多波束馈 电网络、固态 功率放 大器、行波管、核工 业领域 专用泵、核 工业领域专 用阀门 等 69.43 64.06-8.69%观想科技 部队资源 规划信 息化系 统、观 想科 技办公自 动化平 台、观 想科技 仓库 信息化综合 管理平 台、观 想科技 车辆 管理平台、观想 科技多 功能数 据采 集终端等 26.48 33.10 5.05%立航科技 APU 地面安装车、发 动机安 装车、飞机部件 装配、飞机工 艺装备、挂 弹车、航空 器试验 和检测 设备、军机 零部件机 加工、民机零 部件机 加工、千斤顶及 液压千 斤顶操 纵箱 27.50 35.11-7.51%高凌信息 便携式噪 声自动 监测子 站、多核 心 异构硬件 平台、黑 烟车自 动抓拍 系 统、机动车路 检检测 终端、机动车 尾气 遥感监测 系统、凌盾电 信网安 全接 入专用设备 等 21.35 22.98-2.00%理工导航 惯性导航 系统、惯性导 航系统 核心 部件、光 纤陀螺 仪、技 术服务、专 用电路模块 0.00 0.00 0.00%观典防务 观典防务 IT 设备销售业务、观典 防务文化 服务业 务、观 典防务 无人 机业务 25.53 6.89-6.89%铖昌科技 GaAs 两片式单通道 T/R 芯片组、GaAs 相控阵 T/R 芯片组、GaN 相控 78.88 38.76-1.67%7 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。阵 T/R 芯片组、放 大器类 芯片、幅 相控制类 芯片、硅基 单片式 多通道 相控阵 T/R 芯片、无源 类芯片 华如科技 联合防空 仿真系 统、联合试 验训练 支撑平台（简 称 LORIS）、联合 训 练仿真系统、科技 物流仿 真平台 等 29.57 18.69-7.01%中无人机 翼龙-1、翼龙-1D、翼龙-2 236.93 35.10-5.65%超卓航科 靶材、军 用航空 器提供机 载设备(部 附件)维修服 务、卡 箍、民 用航空器提供机载 设备(部附 件)维修 服务 20.72 23.12-3.95%思科瑞 分立器件 测试与 可靠性 筛选试 验、集成电路 测试与 可靠性 筛选、技术 开发与支持、晶圆测 试业务、破 坏性 物理分析（DPA）、其他元器件 的 测试与可靠 性筛选 试验、阻容感 测试 与可靠性 筛选试 验 25.78 25.78-8.42%国博电子 射频放大 类芯片、射频 控制类 芯片、射频模 块、有 源相控 阵 T/R 组件 290.01 72.50-4.01%西测测试 电磁兼容 性试验、电 子元器 件检测 筛选、高低温 环境试 验箱、环境 与 可靠性试验 22.70 26.90-8.94%振华风光 达林顿晶 体管阵 列、电压比 较器、电压基准 源、模拟乘 法器、模拟 开 关、三端稳压 源 128.00 64.00-3.26%邦彦技术 安全电话 通信平 台、船舶通 信控制 系统、多主机 安全服 务平台、富 媒 体指挥调度 系统 27.54 18.09 0.06%晶品特装 便携式侦 察机器 人、单兵携 行多用 途机器人、光 电探测 系统、吊舱 伺 服控制系统、耐辐射 相机、强光 拒止 器等、机械 臂、操控终 端、动力 驱 动系统、机器 人底盘/平台 等、轮式 无 人车、履带 式无人 车、抛投式 侦察 机器人、轻型排 爆机器 人、全天候 观 测仪、融合型 望远镜、手 持穿墙 雷 达、数字化微 光夜视 镜、小型固 定翼无 人机吊舱、小 型排爆 机器人、小 型 旋翼无人机 吊舱、夜视多 功能眼 镜、中型排爆 机器人 32.53 42.99-2.03%长盈通 半脱骨架 光纤环、保 偏光子 晶体光 纤、大 直径异 形结构 光纤、电流 互 感器延时环、定制 光纤、各类光 子晶 体光纤、光器件 设备及 其他、光纤 陀螺波导 用 60 m 保偏 光纤、光纤 陀螺波导 用保偏 光纤、光纤陀 螺绕 环用 60 m 保偏 光纤、光纤陀 螺绕 环用保偏 光纤、其他光 纤器件 用胶 粘剂、全骨 架光纤 环、热 固化光 纤陀 螺用胶粘 剂、水 听器敏 感环、通信 延时环（包 含 5G 平绕环）、涂 覆材 料、椭圆 芯型保 偏光纤、弯曲不 敏 感光纤、无 骨架光 纤环、紫外固 化光 纤陀螺用 胶粘剂 26.91 21.99-4.64%燕东微 公司主营 业务包 括产品 与方案 和制 造与服务 两类业 务。公 司产品 与方 案业务聚焦 于设计、生产 和销售 分立 器件及模 拟集成 电路、特种集 成电 路及器件；制造与 服务业 务聚焦 于提 供半导体 开放式 晶圆制 造与封 装测 试服务。191.02 15.93-0.38%纳睿雷达 全极化有 源相控 阵雷达 系统，X 波 段双极化(双 偏振)有 源相控 阵雷达 及配套的软 硬件产 品 99.76 64.50-6.56%华曙高科 金属 3D 打印 设备 SLM、高 分子 3D 打印设 备 SLS 以及高分子粉 末材 料 93.64 22.61-8.20%北方长龙 军用车辆 人机环 系统内 饰、弹药装 备、军 用车辆 辅助装 备、军用车 辆 通信装备 27.02 39.73 4.47%8 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。索辰科技 单一学科 仿真软 件、多 学科仿 真软 件以及定 制化开 发 50.04 81.80-9.99%高华科技 高可靠性 传感器 及传感 器网络 系统，主要 产品为 各类压 力、加速度、温湿度、位 移等传 感器，以及通 过软 件算法将 上述传 感器集 成为传 感器 网络系统 53.28 40.12 0.38%航天南湖 军民用雷 达及相 关配套 系统，雷达 专用配套 车辆改 装；预 警探测 系统 研发与集成；雷达 配套零 部件加 工、表面处理、热处 理，相 关技术 咨询 与服务 62.59 18.56-0.27%航天软件 产品研制 协同软 件（AVIDM）、基础软件、金 审信息 化服务、经营管 控软件、商 密网云 服务、信息化 运维 服务 59.32 14.83-4.38%航天环宇 航空产品、航空 航天工 艺装备、卫 星通信及 测控测 试设备、宇航 产品 80.03 19.67-7.96%芯动联科 高性能硅 基 MEMS 惯 性传感 器的 研发、测 试与销 售 116.24 29.06-4.72%国科军工 武器装备 弹药、引信、固 体火箭 发 动机复合 推进剂、武 器装备 系统等 军工产品的 科研生 产 72.94 49.73-4.00%华丰科技 全球光电 连接器 及互连 方案 170.06 36.89 23.88%航材股份 钛合金铸 件、橡胶 与密封 件、透明 件（风挡和 座舱盖）、高 温合金 母 合金 252.23 56.05-1.55%成都华微 特种集成 电路 122.91 19.30-1.33%资料来源：iFind，中信 建投 证券，数据截止 到 5 月 24 日 2.5 全军 武器装备采购信息 网需求跟踪 图表10：全 军装备采 购信息 网招标 公告数 量统计（按周，单位：个）资料来源：全军 装备采 购信息 网，中信建投 证券 010002000300040005000600070008000第1 周第2 周第3 周第4 周第5 周第6 周第7 周第8 周第9 周第10周第11周第12周第13周第14周第15周第16周第17周第18周第19周第20周第21周第22周第23周第24周第25周第26周第27周第28周第29周第30周第31周第32周第33周第34周第35周第36周第37周第38周第39周第40周第41周第42周第43周第44周第45周第46周第47周第48周第49周第50周第51周第52周第53周2022 2023 2024 9 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表11：全 军装备采 购信息 网采购 需求数 量统计（按周，单位：个）资料来源：全军 装备采 购信息 网，中信建投 证券 0100200300400500600第1 周第2 周第3 周第4 周第5 周第6 周第7 周第8 周第9 周第10周第11周第12周第13周第14周第15周第16周第17周第18周第19周第20周第21周第22周第23周第24周第25周第26周第27周第28周第29周第30周第31周第32周第33周第34周第35周第36周第37周第38周第39周第40周第41周第42周第43周第44周第45周第46周第47周第48周第49周第50周第51周第52周第53周2022 2023 2024 10 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。2.6 重点 公司盈利预测与估 值 图表12：重 点公司盈 利预测 公司名称 收盘价（元）总市值（亿元）归母净利润（亿元）PE 22A 23A 24E 25E 22A 23A 24E 25E 上游 中简科技 25.1 110.3 6.0 2.7 7.9 9.7 18.51 40.86 14.00 11.39 宝钛股份 27.2 129.9 5.6 7.4 9.3 11.3 23.31 17.52 13.96 11.50 振华科技 45.0 249.1 23.8 28.5 34.8 42.0 10.46 8.74 7.15 5.93 中航高科 19.6 272.3 7.7 10.2 13.2 16.7 35.60 26.79 20.64 16.31 菲利华 29.9 155.5 4.9 6.1 8.0 10.3 31.80 25.49 19.54 15.03 景嘉微 64.1 293.8 2.9 0.6 4.3 5.7 101.66 515.44 68.97 51.83 鸿远电子 33.1 76.9 8.1 2.7 8.6 10.9 9.56 28.81 8.94 7.06 图南股份 25.2 99.5 2.6 3.3 4.7 6.2 39.00 30.14 21.35 16.09 钢研高纳 16.8 130.2 3.4 4.4 6.0 8.1 38.64 29.81 21.78 16.13 宏达电子 23.1 95.3 8.5 7.7 9.6 13.2 11.18 12.36 9.89 7.23 光威复材 26.5 220.0 9.3 8.7 11.8 14.3 23.55 25.31 18.64 15.37 火炬电子 23.8 109.1 8.0 3.3 7.3 9.5 13.62 33.06 14.90 11.48 中游 振芯科技 14.7 83.0 3.0 0.7 4.2 5.5 27.66 122.04 19.62 15.13 新雷能 10.1 54.6 2.8 1.0 4.5 6.1 19.30 54.63 12.09 8.97 航宇科技 37.8 55.7 1.8 2.6 4.1 6.0 30.46 21.70 13.46 9.35 中航重机 18.5 274.2 12.0 13.3 19.8 25.1 22.81 20.62 13.86 10.93 航发控制 19.7 259.4 6.9 8.1 10.1 12.4 37.70 31.84 25.79 20.92 三角防务 31.1 171.0 6.3 8.3 10.7 13.0 27.36 20.54 16.03 13.19 派克新材 65.9 79.9 4.9 6.3 8.1 10.0 16.44 12.63 9.91 7.98 湘电股份 11.4 151.0 2.6 4.2 6.1 8.1 59.20 35.66 24.60 18.69 北摩高科 26.5 87.8 3.1 4.6 6.1 7.6 27.96 18.92 14.35 11.57 爱乐达 14.9 43.7 2.1 0.7 3.2 3.7 20.51 60.67 13.52 11.84 高德红外 6.5 276.7 5.0 1.0 7.3 9.6 55.13 276.74 38.07 28.87 七一二 21.9 169.2 7.8 8.6 11.2 14.4 21.84 19.71 15.05 11.77 下游 航天彩虹 15.7 156.1 3.1 1.6 5.9 7.7 50.86 95.21 26.33 20.15 洪都航空 18.0 129.2 1.4 0.4 2.1 2.6 91.60 369.01 61.94 49.20 航发动力 35.1 935.6 12.7 15.0 18.4 22.9 73.79 62.41 50.74 40.77 中航西飞 23.6 655.1 5.2 8.9 13.9 18.2 125.26 73.61 46.96 35.90 中直股份 41.8 305.7 3.9 5.3 7.8 10.0 78.98 57.37 38.97 30.68 国睿科技 14.0 173.6 5.5 6.4 7.9 9.7 31.62 26.96 21.92 17.84 中无人机 35.1 236.9 3.7 4.8 6.5 8.5 64.03 49.03 36.56 27.78 中国船舶 35.5 1585.9 1.7 29.5 64.3 91.3 922.05 53.76 24.65 17.38 资料来源：iFind，中信 建投 证券，数据截止 到 5 月 24 日 11 国防军工 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。2.7 军工 基金复盘 图表13：军 工基金复 盘 基金类型 代码 基金名称 单位净值/元 基金份额/百万份 年初至今基金份额变化/百万份 近一周涨跌幅 今年以来收益率 被动型 161024 富国中证 军工 0.8960 4,740.21 11.42-1.54%-5.88%160630 鹏华中证 国防 0.8069 3,379.30 18.50-1.57%-10.84%164402 前海开源 中航军 工 0.