20240526_中泰证券_电力设备与新能源行业：光伏产业链价格继续下探部分海风项目前期评审启动_28页.pdf

请务必阅读正文之后的重要声明部分、光伏产业链价格继续下探，部分海风项目前期评审启动电力设备与新能源证券研究报告/行业周报 2 0 2 4 年 5 月 2 6 日评级：增持（维持）分析师：曾彪执业证书编号：S 0 7 4 0 5 2 2 0 2 0 0 0 1E m a i l：z e n g b i a o z t s.c o m.c n分析师：吴鹏执业证书编号：S 0 7 4 0 5 2 2 0 4 0 0 0 4E m a i l：w u p e n g z t s.c o m.c n分析师：朱柏睿执业证书编号：S 0 7 4 0 5 2 2 0 8 0 0 0 2E m a i l：z h u b r z t s.c o m.c n分析师：赵宇鹏执业证书编号：S 0 7 4 0 5 2 2 1 0 0 0 0 5E m a i l：z h a o y p 0 2 z t s.c o m.c nTable_Profit基本状况上市公司数 3 7 5行业总市值(亿元)5 1,3 7 8行业流通市值(亿元)4 2,8 0 5Table_QuotePic行业-市场走势对比公司持有该股票比例Table_Report相关报告Table_Finance重点公司基本状况简称股价(元)E P S P EP E G 评级2 0 2 2 A 2 0 2 3 E 2 0 2 4 E 2 0 2 5 E 2 0 2 2 2 0 2 3 E 2 0 2 4 E 2 0 2 5 E科达利 9 2.7 4 4.4 5 5.4 1 6.6 6 8.1 1 2 0.8 3 1 7.1 4 1 3.9 2 1 1.4 4 0.8 买入宁德时代 2 0 0.9 8 1 0.0 3 1 1.9 7 1 4.7 5 1 7.5 9 2 0.0 4 1 6.7 9 1 3.6 3 1 1.4 3 0.9 买入天合光能 2 1.2 3 2.5 4 2.1 5 2.7 6 3.3 0 8.3 4 9.8 7 7.6 9 6.4 3-0.6 增持聚和材料 5 4.8 5 2.6 7 4.5 6 5.7 3 6.4 3 2 0.5 5 1 2.0 3 9.5 7 8.5 3 0.2 买入中信博 9 9.4 6 2.5 4 4.8 1 6.1 5 7.5 5 3 9.1 5 2 0.6 8 1 6.1 7 1 3.1 7 0.2 买入东方电缆 4 5.4 8 1.4 5 1.8 4 2.5 1 3.1 4 3 1.2 8 2 4.7 2 1 8.1 2 1 4.4 8 0.9 买入备注：股价数据取自 2 0 2 4 年 5 月 2 4 日收盘价Table_Summary 锂电：据乘联会预计，5 月狭义乘用车零售市场约为 1 6 5.0 万辆左右，同比去年-5.3%，环比上月增长 7.5%，新能源零售预计 7 7.0 万辆左右，环比增长 1 3.7%，同比增长 3 2.7%，渗透率预计进一步提升至 4 6.7%。江苏将加大政策力度支持“以旧换新+新购补贴”联动，预计 2 4 年财政补贴资金为 1 亿元。海南省将进一步优化调整小客车保有量，鼓励单位或者个人使用新能源小客车。美国贸易代表办公室（U S T R）宣布将从8 月 1 日起对电动汽车及其电池、电脑芯片和医疗产品等一系列中国进口商品大幅加征关税。我们预计 1 季度为全年单位盈利的最低点，2 季度环比向上或持平；展望 2 4年季度利润环比向上。1）看好后续价格相对稳定，成本有下降空间的环节，电池推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料推荐【天赐材料】【璞泰来】，建议关注【科达利】；2）看好快充渗透率提升带来的迭代机会，推荐信德新材，建议关注【黑猫股份】、【天奈科技】；3）看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注【瑞泰新材】等。储能：福建、安徽鼓励推广储能，探索建设以“分布式”为主体的电力电网系统。浙江江山迎峰度夏（冬）期间用户侧储能激励补贴 0.5 元/k W h，并对江山市有效参与需求响应的电力用户，在已获得省级电力需求响应补贴金额基础上额外给予 1 元/千瓦时地方补贴。推荐：【阳光电源】【苏文电能】【上能电气】【盛弘股份】【科陆电子】。光伏：光伏作为电网投资的重要部分，未来将承担基础设施建设投资及电力增长主力的重担；后续借鉴全球光伏市场化发展及国家对以更大的力度推动新能源发展，我们预计消纳红线会逐步松绑，光伏需求空间大幅打开；供给端目前仍处于探底过程，后续随着产业链价格逐步稳定及技术进步带来的降本增效，光伏有望引来新的一轮板块上行周期。重点关注：1、重点关注欧美高盈利市场：关注受益于美国市场高弹性的【阿特斯】，欧洲市场的【横店东磁】，以及受益于全球市占率提升的一体化企业，关注【晶科能源】等；2、技术趋势和蓝海市场及逻辑稳定不变辅材：焊带【宇邦新材】【威腾电气】【同享科技】，银浆【聚和材料】，互联线束【通灵股份】等；3、和组件价格脱钩，受益于地面电站放量【中信博】；4、需求提升，产能刚性，盈利空间扩大的玻璃环节，关注【福莱特】【旗滨集团】等；5、辅材对于需求变化最为敏感，关注【福斯特】【海优新材】【鹿山新材】【天洋新材】【锦富技术】【金博股份】等；6、电池组件出货增速有望上调，盈利空间有望改善，关注【钧达股份】【仕净科技】【麦迪科技】【晶澳科技】【天合光能】【隆基绿能】等；价格不敏感，小众市场高盈利新技术：H P B C、A B C、H J T 头部企业，关注【爱旭股份】【东方日升】等；7、户储逆变器量价稳定，后续关注出货边际改善，【阳光电源】【上能电气】【通润装备】【盛弘股份】【固德威】【德业股份】【禾迈股份】【禾望电气】。8、硅料硅片龙头：【协鑫科技】【双良节能】【通威股份】【T C L 中环】等海风需求催化，2 4-2 5 年放量节奏提速。#广东区域：青州五七提交海域论证报告，帆石一目前陆续启动施工类招标、帆石二启动风机采购，省管 7 G W 已有2.9 G W 共计 6 个项目完成核准批复。#广西区域：防城港 A 场址 2 3 年底首批并请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-行业周报网，二期 E P C 招标已完成；钦州项目已核准并完成 E P C 招标，并开启风机基础招标。#海南区域：C Z 1-3 项目已开工，万宁漂浮式项目完成风机以及风机基础招标，预计今年 C Z 7、C Z 8、C Z 9 等 3 个海风示范项目也有望开工；#福建区域：连江外海、福建平潭 A 区、平潭长江澳项目完成风机招标，马祖岛开启风机招标。此外，2 3 年竞配项目也逐步开展前期工作招标。#浙江区域：2 3 年至今有不到 4 G W项目核准，预计 2 4 年逐步开工，目前进展较快的是苍南 1 号二期、瑞安 1 号以及玉环 2 号，均完成风机及海缆采购。此外，浙江新竞配或签约项目也较多。#江苏区域：2.6 5 G W 竞配项目均已核准，有望 2 4 年 5 月看到问题解决，下半年逐步开工。#上海区域：8 0 0 M W 竞配陆续启动招标，其中，奉贤二期已取得用海预审批复。#山东区域：渤中 G、半岛南 U 1/U 2、半岛北 N 2、半岛北 B W 项目列为 2 4 年省重点项目，此外半岛北 L 场址已启动风机采购，进展提速。其他区域：河北海风逐步破冰，唐山 3 0 0 M W 和秦皇岛 5 0 0 M W 项目均在 2 3-2 4 年核准，且唐山项目完成风机招标；国电投大连花园口项目核准，有望逐步启动。建议重点关注：1、海缆：【东方电缆】【宝胜股份】【起帆电缆】等 2、塔筒/管桩：【润邦股份】【泰胜风能】【天顺风能】【大金重工】【海力风电】等 3、轴承：【新强联】等4、锻铸件：【金雷股份】【振江股份】【日月股份】【通裕重工】等 5、主机厂：【三一重能】【明阳智能】等风险提示事件：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。WUBYwPsPoNqRsMnOrMtMoPaQaOaQmOoOpNqMeRmMqNkPtRvM9PpPuMMYqMzQwMnRsM请务必阅读正文之后的重要声明部分-3-行业周报内容目录一、5 月狭义乘用车零售预计 1 6 5.0 万辆，新能源预计 7 7.0 万辆.-6-1、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪.-6-2、行业及公司事件跟踪.-6-3、国内外电动车销量及电池装机量.-7-1）欧洲主要国家电动车销量.-7-2）国内电动车销量.-9-3）全球动力电池装机量.-1 0-4）动力储能电池产量和装机情况.-1 1-4、储能招标中标量及政策更新.-1 2-1）国内储能招标及中标数据.-1 2-2）本周国内储能政策及事件跟踪.-1 3-5、本周锂电池产业链价格跟踪.-1 4-二、光伏：硅料快速下行，产业链价格价格顺价下滑.-1 5-1、光伏产业链跟踪.-1 5-2、光伏行业热点新闻及公告.-1 7-三、风电：海风前期采购招标较多，部分项目前期评审启动.-1 8-1、本周海风进展梳理.-1 8-2、海陆风招标数据追踪.-1 9-3、海陆风中标数据追踪.-2 0-4、“双碳”背景下，风电长期发展政策跟踪.-2 1-四、投资建议.-2 5-五、风险提示.-2 7-请务必阅读正文之后的重要声明部分图表目录图表 1：本周电池行业核心标的收益率（从高到低排序）.-6-图表 2：欧洲主要国家新能源车销量（辆）.-7-图表 3：国内车企新能源车销量（辆）.-9-图表 4:新能源汽车总销量（万辆）.-1 0-图表 5：新能源汽车总产量（万辆）.-1 0-图表 6：全球动力电池装机（G W h）.-1 0-图表 7：全球动力电池市占率.-1 1-图表 8:国内动力储能电池产量及占比（G W h）.-1 2-图表 9：国内动力电池装机量（G W h）及占比.-1 2-图表 1 0:国内动力电池企业装机量市占率.-1 2-图表 1 1：国内动力电池出口及占比.-1 2-图表 1 2：国内储能月度招标功率及招标容量.-1 2-图表 1 3：2 0 2 3 年 1 月-2 0 2 4 年 4 月中标项目储能系统和 E P C 中标均价趋势（单位：元/k W h）-1 2-图表 1 4：中镍三元电池成本变动情况.-1 5-图表 1 5：磷酸铁锂电池成本变动情况.-1 5-图表 1 6：硅料价格走势.-1 6-图表 1 7：单晶 P 型硅片价格走势（1 5 0 m 厚度）.-1 6-图表 1 8：光伏电池片价格走势.-1 6-图表 1 9：光伏组件价格走势.-1 6-图表 2 0：光伏玻璃价格走势.-1 7-图表 2 1：光伏胶膜价格走势.-1 7-图表 2 2：光伏背板价格走势.-1 7-图表 2 3：光伏行业热点新闻及公告.-1 7-图表 2 4：陆风月度新增招标量（M W）.-1 9-图表 2 5：海风月度新增招标量（G W）.-1 9-图表 2 6：2 0 2 4 年海风招标业主分布.-1 9-图表 2 7：2 0 2 4 年海风招标地区分布.-1 9-图表 2 8：陆风月度招标价格（元/K W）.-2 0-图表 2 9：海风月度招标价格（元/K W）.-2 0-图表 3 0：陆风中标规模分布（按主机商，2 0 2 4 年）.-2 1-图表 3 1：陆风中标价格分布（2 0 2 4 年）.-2 1-图表 3 2：海风中标规模分布（按主机商，2 0 2 4 年起至今）.-2 1-图表 3 3：海风中标价格分布（2 0 2 4 年起至今）.-2 1-图表 3 4：第一批风光大基地省级分布（G W）.-2 3-wiDRhKIPFo94M7E4OmimM5KvZxvDHl7CnYBIQwX/6MNESFzXK1wex62/7cHOlItE 请务必阅读正文之后的重要声明部分-5-行业周报图表 3 5：第一批大基地类型和投产容量（左轴万千瓦；右轴个数）.-2 3-图表 3 6：老旧风场改造相关政策梳理.-2 3-图表 3 7：海上国补退出，地补接力.-2 4-图表 3 8：欧洲主要国家 2 0 3 0 年海上风电累计装机目标（单位：G W）.-2 4-图表 3 9：2 0 2 4-2 0 3 0 欧洲海上风电新增装机预测（单位：G W；%）.-2 4-图表 4 0：中厚板价格走势（元/吨）.-2 5-图表 4 1：生铁价格走势（元/吨）.-2 5-图表 4 2：环氧树脂价格（元/吨）.-2 5-请务必阅读正文之后的重要声明部分-6-行业周报一、5 月狭义乘用车零售预计 1 6 5.0 万辆，新能源预计 7 7.0 万辆1、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪本周申万电池指数（8 0 1 7 3 7.S I）下跌 2.8 0%，跑输沪深 3 0 0（0 0 0 3 0 0.S H）0.7 2 3 p c t。图表 1：本周电池行业核心标的收益率（从高到低排序）涨跌幅涨跌幅涨跌幅国轩高科 1%信德新材-5%新宙邦-7%中伟股份 1%比亚迪-5%科达利-7%星源材质 1%中科电气-5%孚能科技-7%宁德时代-1%容百科技-5%德方纳米-7%亿纬锂能-2%恩捷股份-5%当升科技-7%华友钴业-2%长远锂科-5%湖南裕能-9%厦钨新能-2%蔚蓝锂芯-6%天奈科技-1 0%贝特瑞-3%杉杉股份-6%尚太科技-1 0%欣旺达-3%天赐材料-6%派能科技-1 5%鹏辉能源-3%璞泰来-6%嘉元科技-1 5%诺德股份-4%振华新材-7%来源：w i n d，中泰证券研究所2、行业及公司事件跟踪 5 月狭义乘用车零售预计 1 6 5.0 万辆，新能源预计 7 7.0 万辆据乘联会最新调研结果显示，零售量占总市场八成以上的头部厂商，本月零售目标与去年同期相比微降 5%左右，初步推算本月狭义乘用车零售总市场规模约为 1 6 5.0 万辆左右，同比-5.3%。由于上半月市场热度明显低于往年同期，“五一”之后终端人气回落，各厂商纷纷出台加码促销，据调研结果显示，5 月中旬乘用车市场终端折扣-2 2.2%，相较 4 月底，总体市场价格仍在下探。5 月狭义乘用车零售市场约为 1 6 5.0 万辆左右，同比去年-5.3%，环比上月增长 7.5%，新能源零售预计 7 7.0 万辆左右，环比增长 1 3.7%，同比增长 3 2.7%，渗透率预计进一步提升至 4 6.7%。苏州：2 0 2 4 年 1 亿元补贴汽车“以旧换新”；2 0 2 7 年新车销量中新能源占 5 0%以上5 月 2 0 日，苏州市人民政府发布苏州市推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案。根据实施方案，苏州将开展汽车以旧换新。加大政策支持力度，“以旧换新+新购补贴”联动，支持汽车梯次消费、更新消费。鼓励汽车生产企业、销售企业发放二手车置换补贴，以折扣让利、发放消费券、购车赠送充电桩等方式开展各类促销活动，引导行业有序竞争。严格执行机动车强制报废规定和车辆安全环保检验标准，依法依规淘汰请务必阅读正文之后的重要声明部分-7-行业周报符合强制报废标准的老旧汽车。引导消费者将报废汽车交由具备资质的回收企业依法依规处置。鼓励金融机构降低汽车消费贷款首付比例和利率水平。将充（换）电设施用地纳入公用设施营业网点用地范围，鼓励对充（换）电设施给予建设运营补助。加强城市停车设施建设，到 2 0 2 7年新能源车桩比达到 1.9:1，新车销量中新能源汽车占比达到 5 0%以上。其中，2 0 2 4 年目标有两个：一是开展 2 0 2 4 年汽车“以旧换新”及购车补贴活动，财政补贴资金 1 亿元；二是新建 6 0 0 0 个公共领域充电桩。小鹏汽车 2 4 Q 1 毛利率显著提升，大众技术合作收入落地，进入强产品周期5 月 2 1 日，小鹏汽车发布 2 0 2 4 年第一季度财报。财报显示：2 0 2 4 年第一季度营收 6 5.5 亿元，预估 6 1.1 亿元，上年同期 4 0.3 亿元；第一季度净亏损 1 3.7 亿元，调整后每股亏损 0.7 5 元。毛利率为 1 2.9%，同比提升 1 1.2 个百分点，环比提升 6.7 个百分点。其中汽车毛利率为 5.4%，同比+7.9 p c t，环比+1.4 p c t。同比和环比增长主要归因于成本降低以及产品结构优化；Q 1 由于 P 5 相关存货减值及采购承诺亏损影响毛利率3.2 p c t，若扣除后 Q 1 汽车毛利率为 8.7%。服务及其他毛利率为 5 3.9%，同比+2 4.3 p c t，环比+1 5.9 p c t。同比和环比增长主要归因于技术研发服务收入的毛利率上升。小鹏汽车预计第二季度营收 7 5 亿元至 8 3 亿元；预计第二季度交付量 2 9 0 0 0 至 3 2 0 0 0 辆。广西新能源汽车首次参与电力市场化交易5 月 2 3 日，据广西电力交易中心，2 0 2 4 年，广西首次将新能源电动汽车运营商纳入市场交易，共 6 家试点新能源汽车充电运营商参与低谷电力消纳交易，预计拉动低谷电量增长 2 4.7 4 万千瓦时。数据显示，今年 1-4 月，广西充电量 5 4 8 2.8 8 万千瓦时，同比增长 6 6.3 6%；充电次数2 8 0.4 1 万次，同比增长 6 4.1 3%。3、国内外电动车销量及电池装机量1）欧洲主要国家电动车销量欧洲主要国家发布 4 月电动车销量：4 月欧洲 9 国新能源汽车销量1 6.3 万辆，同环比+1 2%/-2 8%。其中，纯电动车型销量 1 0.8 万辆，同环比+1 4%/-2 8%；插电式车型销量 5.5 万辆，同环比 1 0%/-2 9%。新能源汽车渗透率为 1 9.7%，同比不变，环比-0.9 p c t s。图表 2：欧洲主要国家新能源车销量（辆）请务必阅读正文之后的重要声明部分-8-行业周报欧洲 9 国 2 0 2 3 年 4 月 2 0 2 4 年 2 月 2 0 2 4 年 3 月 2 0 2 4 年 4 月同比环比 2 4 年合计累计同比纯电动 9 4,7 5 8 9 5,8 0 1 1 4 9,3 5 8 1 0 7,5 8 1 1 4%-2 8%4 3 7,2 7 2 3.1%插电式 5 0,2 4 9 5 1,4 5 3 7 8,3 7 5 5 5,4 3 3 1 0%-2 9%2 3 8,7 4 3 1 1.0%新能源汽车合计 1 4 5,0 0 7 1 4 7,2 5 4 2 2 7,7 3 4 1 6 3,0 1 4 1 2%-2 8%6 7 6,0 1 6 5.8%汽车销量 7 3 6,0 2 1 7 4 2,8 7 4 1,1 0 3,2 8 2 8 2 6,8 9 4 1 2%-2 5%3,4 2 0,1 5 9 7.0%新能源汽车渗透率 1 9.7%1 9.8%2 0.6%1 9.7%0.0%-0.9%1 9.8%-0.2%法国 2 0 2 3 年 4 月 2 0 2 4 年 2 月 2 0 2 4 年 3 月 2 0 2 4 年 4 月同比环比 2 4 年合计累计同比纯电动 1 7,1 1 3 2 5,8 7 2 3 4,2 8 2 2 4,9 6 8 4 6%-2 7%8 0,1 7 1 2 3.6%插电式 1 0,8 7 8 1 1,7 3 8 1 6,2 9 1 1 0,8 6 6 0%-3 3%3 8,5 7 4 5.6%新能源汽车合计 2 7,9 9 1 3 7,6 1 0 5 0,5 7 3 3 5,8 3 4 2 8%-2 9%1 1 8,7 4 5 1 7.1%汽车销量 1 3 2,5 0 6 1 4 2,5 9 8 1 8 0,0 2 4 1 4 6,9 7 7 1 1%-1 8%4 4 4,9 0 6 5.7%新能源汽车渗透率 2 1.1%2 6.4%2 8.1%2 4.4%3.3%-3.7%2 6.7%2.6%挪威 2 0 2 3 年 4 月 2 0 2 4 年 2 月 2 0 2 4 年 3 月 2 0 2 4 年 4 月同比环比 2 4 年合计累计同比纯电动 7,4 7 1 6,6 4 7 8,7 0 9 1 0,0 5 1 3 5%1 5%2 0,0 7 3-1 7.2%插电式 7 0 3 1 4 7 2 1 0 1 7 8-7 5%-1 5%4 5 1-7 0.7%新能源汽车合计 8,1 7 4 6,7 9 4 8,9 1 9 1 0,2 2 9 2 5%1 5%2 0,5 2 4-2 0.4%汽车销量 8,9 7 6 7,3 8 0 9,7 5 0 1 1,2 4 1 2 5%1 5%2 2,2 5 2-2 2.4%新能源汽车渗透率 9 1.1%9 2.1%9 1.5%9 1.0%-0.1%-0.5%9 2.2%2.3%瑞典 2 0 2 3 年 4 月 2 0 2 4 年 2 月 2 0 2 4 年 3 月 2 0 2 4 年 4 月同比环比 2 4 年合计累计同比纯电动 6,9 2 8 5,2 2 9 8,3 3 9 6,8 0 1-2%-1 8%1 8,5 0 4-1 9.2%插电式 4,5 4 9 4,4 9 2 5,5 5 1 5,7 1 3 2 6%3%1 4,1 1 5 1 0.2%新能源汽车合计 1 1,4 7 7 9,7 2 1 1 3,8 9 0 1 2,5 1 4 9%-1 0%3 2,6 1 9-8.7%汽车销量 2 0,5 9 2 1 8,7 6 6 2 3,8 9 1 2 1,9 7 7 7%-8%5 9,8 2 1-5.5%新能源汽车渗透率 5 5.7%5 1.8%5 8.1%5 6.9%1.2%-1.2%5 4.5%-1.9%西班牙 2 0 2 3 年 4 月 2 0 2 4 年 2 月 2 0 2 4 年 3 月 2 0 2 4 年 4 月同比环比 2 4 年合计累计同比纯电动 3,4 3 7 3,8 0 6 4,2 0 3 3,8 4 2 1 2%-9%1 1,3 8 4 7.7%插电式 4,3 2 5 5,5 6 3 5,5 5 9 5,0 6 0 1 7%-9%1 5,7 0 0 5.5%新能源汽车合计 7,7 6 2 9,3 6 9 9,7 6 2 8,9 0 2 1 5%-9%2 7,0 8 4 6.4%汽车销量 7 4,7 4 7 8 1,3 4 8 9 4,8 4 0 9 2,0 0 0 2 3%-3%2 4 4,8 7 3 3.1%新能源汽车渗透率 1 0.4%1 1.5%1 0.3%9.7%-0.7%-0.6%1 1.1%0.3%德国 2 0 2 3 年 4 月 2 0 2 4 年 2 月 2 0 2 4 年 3 月 2 0 2 4 年 4 月同比环比 2 4 年合计累计同比纯电动 2 9,7 4 0 2 7,4 7 9 3 1,3 9 7 2 9,6 6 8 0%-6%1 1 1,0 1 8-1 0.8%插电式 1 1,7 8 7 1 4,5 7 5 1 6,0 1 5 1 5,1 3 5 2 8%-5%6 0,1 1 9 2 1.9%新能源汽车合计 4 1,5 2 7 4 2,0 5 4 4 7,4 1 3 4 4,8 0 3 8%-6%1 7 1,1 3 8-1.5%汽车销量 2 0 2,9 4 7 2 1 7,3 8 8 2 6 3,8 4 4 2 4 3,1 0 2 2 0%-8%9 3 7,8 8 7 7.8%新能源汽车渗透率 2 0.5%1 9.3%1 8.0%1 8.4%-2.0%0.5%1 8.2%-1.7%瑞士 2 0 2 3 年 4 月 2 0 2 4 年 2 月 2 0 2 4 年 3 月 2 0 2 4 年 4 月同比环比 2 4 年合计累计同比纯电动 3,3 7 5 3,2 9 5 4,7 6 5 3,1 7 9-6%-3 3%1 0,4 2 4 1.7%插电式 1,4 4 3 1,7 5 3 1,9 9 4 1,3 1 7-9%-3 4%5,3 2 9 2.4%新能源汽车合计 4,8 1 8 5,0 4 8 6,7 5 9 4,4 9 6-7%-3 3%1 5,7 5 3 1.9%汽车销量 1 8,1 5 0 1 8,5 2 1 2 3,4 6 7 2 0,0 4 0 1 0%-1 5%5 7,2 2 4-2.7%新能源汽车渗透率 2 6.5%2 7.3%2 8.8%2 2.4%-4.1%-6.4%2 7.5%1.3%英国 2 0 2 3 年 4 月 2 0 2 4 年 2 月 2 0 2 4 年 3 月 2 0 2 4 年 4 月同比环比 2 4 年合计累计同比纯电动 2 0,5 2 2 1 4,9 9 1 4 8,3 8 8 2 2,7 1 7 1 1%-5 3%1 0 7,0 3 1 1 0.6%插电式 8,5 9 5 6,0 9 8 2 4,5 1 7 1 0,4 9 3 2 2%-5 7%5 3,0 5 2 3 1.4%新能源汽车合计 2 9,1 1 7 2 1,0 8 9 7 2,9 0 5 3 3,2 1 0 1 4%-5 4%1 6 0,0 8 3 1 6.8%汽车销量 1 3 2,9 9 0 8 4,8 8 6 3 1 7,7 8 6 1 3 4,2 7 4 1%-5 8%6 7 9,8 2 2 8.4%新能源汽车渗透率 2 1.9%2 4.8%2 2.9%2 4.7%2.8%1.8%2 3.5%1.7%葡萄牙 2 0 2 3 年 4 月 2 0 2 4 年 2 月 2 0 2 4 年 3 月 2 0 2 4 年 4 月同比环比 2 4 年合计累计同比纯电动 2,1 8 0 3,4 2 8 3,9 0 8 3,1 4 7 4 4%-1 9%1 3,2 1 3 1 8.6%插电式 1,9 0 6 2,3 9 4 2,5 5 0 2,1 8 9 1 5%-1 4%9,3 0 1 2 7.3%新能源汽车合计 4,0 8 6 5,8 2 2 6,4 5 8 5,3 3 6 3 1%-1 7%2 2,5 1 4 2 2.0%汽车销量 1 7,7 5 7 2 2,8 9 6 2 5,6 3 9 2 0,3 6 3 1 5%-2 1%8 6,9 9 8 1 3.6%新能源汽车渗透率 2 3.0%2 5.4%2 5.2%2 6.2%3.2%1.0%2 5.9%1.8%意大利 2 0 2 3 年 4 月 2 0 2 4 年 2 月 2 0 2 4 年 3 月 2 0 2 4 年 4 月同比环比 2 4 年合计累计同比纯电动 3,9 9 2 5,0 5 4 5,3 6 7 3,2 0 8-2 0%-4 0%1 3,4 0 5-1 8.6%插电式 6,0 6 3 4,6 9 3 5,6 8 8 4,4 8 2-2 6%-2 1%1 4,4 8 6-2 4.2%新能源汽车合计 1 0,0 5 5 9,7 4 7 1 1,0 5 5 7,6 9 0-2 4%-3 0%2 7,8 9 1-2 1.6%汽车销量 1 2 7,3 5 6 1 4 9,0 9 1 1 6 4,0 4 1 1 3 6,9 2 0 8%-1 7%4 5 7,2 2 1 5.7%新能源汽车渗透率 7.9%6.5%6.7%5.6%-2.3%-1.1%6.1%-2.1%请务必阅读正文之后的重要声明部分-9-行业周报来源：各国汽车工业协会官网，中泰证券研究所2）国内电动车销量比亚迪：4 月，交付量为 3 1.2 0 万辆，同比+4 9%，环比+3%。蔚来：4 月，交付量为 1.5 6 万辆，同比+1 3 5%，环比+3 2%。小鹏：4 月，交付量为 0.9 4 万辆，同比+3 3%，环比+4%。理想：4 月，交付量为 2.5 8 万辆，同比不变，环比-1 1%。哪吒：4 月，交付量为 0.9 0 万辆，同比-1 9%，环比+8