20240515_开源证券_食品饮料行业点评报告：4月电商数据分析白酒消费稳健大众品复苏中仍现分化_20页.pdf

食品饮料 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 1/20 食品饮 料 2024 年 05 月 15 日 投 资评 级：看好（维持）行 业走 势图 数据 来源：聚源 白 酒 自 上 而 下 布 局，大 众 品 自 下 而上找个股 行业周报-2024.5.12 白 酒 势 能 不 减，大 众 品 枯 木 逢 春 行业投资策略-2024.5.9 白 酒 势 能 不 减，大 众 品 枯 木 逢 春 食品饮料行业 2024 年中期投资策略-2024.5.6 4 月 电 商 数 据 分析：白 酒 消 费 稳健，大 众 品 复 苏中 仍现分化 行 业点评报告 张宇光（分析师）张思敏（联系人）证书编 号：S0790520030003 证书编 号：S0790123070080 酒类：线上销售额增长，白酒集中度 降低、啤 酒集 中度 提升 2024 年 4 月阿 里系 酒类 行 业线上 销售 额 达 8.3 亿 元，同比 增 3.9%。销售 量同 比增 2.1%，销售 均价 同比 增 1.7%。4 月子 行业 白兰 地销售 额表 现相 对较 好，同比增 24.8%。国 产白 酒类 线 上销售 额占 比最 高，达 63.8%。白 酒行 业头 部品 牌集 中度环比-24.1pct 至 47.9%，啤酒行 业头 部品 牌集 中度 环比+6.9pct 至 29.6%。食品：线上销售额下 降，休闲食品 集中度降低、粮 油速食 集中度提升（1）休闲食品：2024 年 4 月阿里 系休 闲食 品行 业线 上销售 额 达 26.6 亿 元，同 比降 11.2%。拆分 量价 来看，销售量 同比 增 5.8%，销售 均价同 比 降 16.2%。分 子 行业来看，2024 年 4 月 子行 业中奶 酪零 食表 现较 好，同比增 5.6%。休闲 食品 行 业头部品 牌 集 中度 环比-1.8pct 至 11.0%。（2）粮油速食：2024 年 4 月阿里 系粮 油速 食行 业线 上销售 额 达 22.5 亿 元，同 比降 8.5%。拆 分量 价来 看，销售量 同比 增 8.3%，销售 均价同 比 降 15.5%。分子 行业来看，2024 年 4 月干 货 类表现 较好，同比 增 12.3%。粮 油速 食行 业头 部品 牌 集中度环 比+1.7pct 至 13.1%。饮料冲调：乳制品、冲饮 麦片 线上销售额下降，包 装饮料线上销售额增 长（1）乳制品：2024 年 4 月阿里 系乳 制品 行业 线上 销售额 达 11.0 亿元，同 比 降5.1%。拆分 量价 来看，销 售量同 比 增 0.7%，销售 均 价同比 降 5.8%。分 子行 业 来看，2024 年 4 月低 温牛 奶 类表现 较好，同比 增 72.5%，常 温牛 奶线 上销 售额 占 比较高，达 42.4%。乳 制品 行业头 部品 牌集 中度 环比-4.1pct 至 30.7%。（2）冲饮麦片：2024 年 4 月阿里 系冲 饮麦 片行 业 线上销 售额 达 1.1 亿 元，同比降 5.5%。拆 分量 价来 看，销售量 同比 增 6.9%，销售 均价同 比 降 11.4%。冲饮 麦片行业 头部 品牌 集中 度环 比+1.1pct 至 30.0%。（3）包装饮料：2024 年 4 月阿里 系包 装饮 料行 业 线上销 售额 达 5.7 亿 元，同比增 4.3%。拆 分量 价来 看，销售量 同比 增 7.3%，销售 均价同 比 降 2.9%。分 子行 业来看，2024 年 4 月 果味 饮 料类表 现较 好，同比 增 18.8%；碳 酸饮 料类 增速 次之，同比 增 3.8%。含 乳饮 料类 线上销 售额 占比 较高，达 15.4%。投资建议：白酒 消费 稳健，大众品复苏中仍现 分化 我们观 测 到 4 月 份白 酒消 费较为 稳定，强势 品牌 实 现较好 销售 增长，后续 白 酒消费预计 继续 渐进 式回 暖。建 议选择 基本 面稳 健向 上品 种，布局 各价 格带 白酒 龙头。大众品 复苏 中仍 现分 化，但仍处 于修 复的 趋势 向上 阶段，其 中乳 制品 还在 调 整过程中；休闲 零食 板块 处于 景气度 向上 周期 中，行业 红利仍 存，盐津 铺子、甘 源食品有望 受益；调 味品 出现 恢复性 增长，传 统渠 道有 望回暖、新 渠道 蓄势 待发 且上游成本 回落 的涪 陵榨 菜有 望受益。风险提示：宏 观经 济表 现 低于预 期、食品 安全 风险、行业 竞争 力加 剧。-29%-22%-14%-7%0%7%2023-05 2023-09 2024-01食品饮料 沪深300相 关研 究报告 开源证券证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 2/20 目 录 1、酒类：线上 销售额 增长，白酒集 中度环 比下降.4 2、休闲 食品：线上销 售额下 降，奶 酪零食 类表现 相对较 好.8 3、粮油 速食：线上销 售额下 降，干 货表现 相对较 好.10 4、乳 制 品：线 上销售 额下降，低温 奶增速 较快.12 5、冲饮 麦片：线上销 售额下 降，行 业集中 度上升.15 6、包装 饮料：线上销 售额增 长，果 味饮料 增长较 快.16 7、投资 建议：白酒消 费稳健，大众 品复苏 中仍现 分化.18 8、风险 提示.18 图 表目 录 图 1：2024 年 4 月 阿里系酒 类行业 销售额 同比增 3.9%.4 图 2：2024 年 4 月 酒类子行 业白兰 地销售 额增幅 较大.4 图 3：2024 年 4 月 阿里系国 产白酒 类线上 销售额 占比较 高.4 图 4：2024 年 4 月 阿里系贵 州茅台 销售额 同比增 188.0%.5 图 5：2024 年 4 月 阿里系五 粮液销 售额同 比增 8.2%.5 图 6：2024 年 4 月 阿里系山 西汾酒 销售额 同比增 4.1%.5 图 7：2024 年 4 月 阿里系白 酒行业 头部品 牌集中 度环比 下降.5 图 8：2024 年 4 月 阿里系白 酒品牌 贵州茅 台市场 份额领 先.6 图 9：2024 年 4 月 阿里系青 岛啤酒 销售额 同比降 17.0%.6 图 10：2024 年 4 月阿 里系百 威销售 额同比 增 33.5%.6 图 11：2024 年 4 月阿 里系雪 花销售 额同比 增 19.0%.7 图 12：2024 年 4 月阿 里系啤 酒行业 头部品 牌集中 度环比 上升.7 图 13：2024 年 4 月阿 里系啤 酒百威 品牌市 场份额 领先.7 图 14：2024 年 4 月阿 里系预 调酒行 业销售 额同比 降 44.9%.8 图 15：2024 年 4 月阿 里系锐 澳品牌 销售额 同比降 31.5%.8 图 16：2024 年 4 月阿 里系休 闲食品 行业销 售额同 比降 11.2%.8 图 17：2024 年 4 月休 闲食品 子行业 中奶酪 零食表 现较好.8 图 18：2024 年 4 月阿 里系饼 干膨化 类线上 销售额 占比较 高.9 图 19：2024 年 4 月阿 里系三 只松鼠 销售额 同比增 47.0%.9 图 20：2024 年 4 月阿 里系百 草味销 售额同 比降 33.3%.9 图 21：2024 年 4 月阿 里系良 品铺子 销售额 同比降 18.8%.10 图 22：2024 年 4 月阿 里系休 闲食品 行业头 部品牌 集中度 环比下 降.10 图 23：2024 年 4 月阿 里系休 闲食品 行业三 只松鼠 市占率 最高.10 图 24：2024 年 4 月阿 里系粮 油速食 行业销 售额同 比降 8.5%.11 图 25：2024 年 4 月粮 油速食 行业干 货表现 相对较 好.11 图 26：2024 年 4 月阿 里系方 便速食 类线上 销售额 占比较 高.11 图 27：2024 年 4 月阿 里系海 天味业 销售额 同比增 13.8%.12 图 28：2024 年 4 月阿 里系千 禾味业 销售额 同比增 10.6%.12 图 29：2024 年 4 月阿 里系李 锦记销 售额同 比增 28.4%.12 图 30：2024 年 4 月阿 里系粮 油速食 行业头 部品牌 集中度 环比上 升.12 图 31：2024 年 4 月阿 里系乳 制品行 业销售 额同比 降 5.1%.13 图 32：2024 年 4 月阿 里系乳 制品子 行业低 温牛奶 销售额 增速最 快.13 YWDWvMrMmPrQqOoNnQpQoP9P8QbRpNpPpNtPkPqQnQeRmNpQbRmMuMuOqMoRwMrMrR行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 3/20 图 33：2024 年 4 月阿 里系常 温牛奶 品类线 上销售 额占比 较高.13 图 34：2024 年 4 月阿 里系伊 利股份 销售额 同比降 8.6%.14 图 35：2024 年 4 月阿 里系蒙 牛乳业 销售额 同比降 72.7%.14 图 36：2024 年 4 月阿 里系认 养一头 奶牛销 售额同 比降 17.5%.14 图 37：2024 年 4 月阿 里系乳 制品行 业集中 度下降.14 图 38：2024 年 4 月阿 里系乳 制品品 牌伊利 市场份 额领先.14 图 39：2024 年 4 月阿 里系冲 饮麦片 行业销 售额同 比降 5.5%.15 图 40：2024 年 4 月阿 里系冲 饮麦片 桂格销 售额占 比最高.15 图 41：2024 年 4 月阿 里系桂 格销售 额同比 降 1.5%.15 图 42：2024 年 4 月阿 里系西 麦食品 销售额 同比增 9.1%.15 图 43：2024 年 4 月阿 里系王 饱饱销 售额同 比降 71.7%.16 图 44：2024 年 4 月阿 里系冲 饮麦片 行业头 部品牌 集中度 上升.16 图 45：2024 年 4 月阿 里系包 装饮料 行业销 售额同 比增 4.3%.16 图 46：2024 年 4 月包 装饮料 行业果 味饮料 类销售 额增速 最快.16 图 47：2024 年 4 月阿 里系含 乳饮料 类线上 销售额 占比较 高.17 图 48：2024 年 4 月阿 里系东 鹏饮料 销售额 同比增 51.9%.17 图 49：2024 年 4 月阿 里系六 个核桃 销售额 同比降 8.2%.17 图 50：2024 年 4 月阿 里系露 露销售 额同比 增 55.0%.18 图 51：2024 年 4 月阿 里系香 飘飘销 售额同 比降 9.7%.18 行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 4/20 1、酒类：线上销售额 增长，白酒集中度 环比下 降 2024 年 4 月酒类销售额 增长，白兰地类表 现相对较 好。根 据久 谦数 据，2024 年4 月阿 里系 酒类 行业 线上 销售额 达 8.3 亿 元，同 比 增 3.9%。拆分 量价 来看，销售量 同比增 2.1%，销 售均 价同 比 增 1.7%。分子 行业 来看，2024 年 4 月 子行 业 白 兰地 销售额表现 相对 较好，同 比 增 24.8%。国产 白酒 类线 上销 售额占 比最 高，达 63.8%。图1：2024 年 4 月阿里系酒类 行 业销售额同比 增 3.9%图2：2024 年 4 月酒类子行业 白 兰地 销售额增幅较大 数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 图3：2024 年 4 月阿里系国产 白 酒类线上销售额占比 较高 数据来源：久谦、开源证券研究所 白酒行业龙头企业线 上销 售额 增长。根 据久 谦数 据，2024 年 4 月 贵州 茅台 销 售额达 1.6 亿 元，同比 增 188.0%，其 中销 量同 比 增 37.3%，均 价同 比 增 109.8%；五粮液销售 额 达 0.6 亿元，同 比 增 8.2%，其 中销 量同 比降 13.2%，均价 同比 增 24.7%；山西汾酒 销售 额 达 0.4 亿元，同比 增 4.1%，其 中销 量同 比增 27.2%，均 价同 比降 18.1%。2024 年 4 月 白酒 龙头 中，贵州茅 台销 售额 增长 由量 价共同 贡献，五 粮液 销售 额增 长由价升 贡献，山 西汾 酒销 售额增 长由 量增 贡献。白酒行业集中度环比 下降。根据 久谦 数据，2024 年 4 月贵 州茅 台、五粮 液、山-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404销量增速 销售额增速 均价增速-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%2024 年4 月酒类子行业销售额增速国产白酒,63.8%啤酒,11.5%白兰地,3.2%威士忌,3.0%黄酒,2.7%露酒果酒,1.7%预 调 鸡 尾酒,1.1%清酒烧酒,1.3%其他,11.8%国产白酒 啤酒 白兰地 威士忌 黄酒露酒果酒 预调鸡尾酒 清酒烧酒 其他P6gnqQl1R6MdTK4RqlXGaZKvZxvDHl7CnYBIQwX/6MN4DQ3tFWm0ZJm5ifgkXPrj 行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 5/20 西汾酒 的市 占率 环比 分别-19.8pct、-7.6pct、+3.3pct 至 29.6%、11.0%、7.3%。白酒行业头 部品 牌集 中度 环比-24.1pct 至 47.9%。图4：2024 年 4 月阿里系贵州茅 台销售额同比增 188.0%图5：2024 年 4 月阿里系五粮 液 销售额同比增 8.2%数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 图6：2024 年 4 月阿里系山西 汾 酒销售额同比增 4.1%图7：2024 年 4 月阿里系 白酒 行业头部品牌集中度 环比下降 数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所-200%0%200%400%600%800%1000%1200%1400%202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402202403202404销量增速 销售额增速 均价增速-100%0%100%200%300%400%202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402202403202404销量增速 销售额增速 均价增速-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402202403202404销量增速 销售额增速 均价增速0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%202108202110202112202202202204202206202208202210202212202302202304202306202308202310202312202402202404贵州茅台 五粮液山西汾酒 习酒头部品牌集中度行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 6/20 图8：2024 年 4 月阿里系白酒 品 牌 贵州茅台 市场份额 领先 数据来源：久谦、开源证券研究所 啤 酒行 业青岛 啤酒 线上销售 额 同比 下滑，雪 花、百威 线上 销售额 同比 增长。根据久谦 数据，2024 年 4 月 青岛啤 酒销 售额 达 896.6 万元，同 比降 17.0%，其中 销量同比降 22.8%，均 价同 比 增 7.5%；百 威销 售额 达 1021.7 万 元，同比 增 33.5%，其 中销量同比 增 19.5%，均价 同 比增 11.6%；雪 花销 售额 达 913.8 万元，同 比增 19.0%，其中销量 同比 增 10.9%，均 价同比 增 7.4%。2024 年 4 月啤酒 品牌 中，百威 啤 酒 与雪花啤酒销 售额 增长 由 量 价共 同贡献，青 岛啤 酒销 售额 下滑主 要由 销量 下降 导致。啤酒行业集中度环比 上升。根据 久谦 数据，2024 年 4 月青 岛啤 酒、百威、雪 花市占率 环比 分别+1.8pct、+1.5pct、+3.6pct 至 9.4%、10.7%、9.5%。啤 酒行 业头 部品牌集中 度环 比+6.9pct 至 29.6%。图9：2024 年 4 月阿里系青岛 啤 酒销售额同比 降 17.0%图10：2024 年 4 月阿里系百威 销 售额同比 增 33.5%数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 贵州茅台,29.6%五粮液,11.0%山西汾酒,7.3%泸州老窖,5.9%习酒,4.1%其他,42.1%贵州茅台 五粮液 山西汾酒 泸州老窖 习酒 其他-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402202403202404销量增速 销售额增速 均价增速-80%-60%-40%-20%0%20%40%202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402202403202404销量增速 销售额增速 均价增速行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 7/20 图11：2024 年 4 月阿里系雪花 销 售额同比 增 19.0%图12：2024 年 4 月阿里系啤酒行 业头部品牌集中度环 比上升 数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 图13：2024 年 4 月阿里系啤酒 百威 品牌市场份额领先 数据来源：久谦、开源证券研究所 2024 年 4 月预调酒线上 销 售额下滑，锐澳品牌销售 额下降。根据 久谦 数据，2024年 4 月阿里 系预 调酒 行业 线上销 售额 达 912.8 万元，同比 降 44.9%。拆分量 价来看，销售量 同比 降 46.9%，销 售均价 同比 增 3.7%。分品 牌来看，2024 年 4 月锐 澳 品牌线上销售 额 达 757.1 万 元，同比 降 31.5%，拆 分量 价 来看，销量 同比 降 21.4%，均价 同比降 12.9%，销 售额 下降 由销量 和均 价共 同下 降导 致。-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402202403202404销量增速 销售额增速 均价增速0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%青岛啤酒 百威 雪花 头部品牌集中度青岛啤酒,9.4%百威,10.7%雪花,9.5%乌苏,3.8%哈 尔 滨 啤酒,4.6%喜力,6.1%其他,55.9%青岛啤酒 百威 雪花 乌苏 哈尔滨啤酒 喜力 其他行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 8/20 图14：2024 年 4 月 阿 里 系 预 调 酒 行 业 销 售 额 同 比 降44.9%图15：2024 年 4 月 阿里系锐澳品 牌销售额同比降 31.5%数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 2、休闲食 品：线上销售额下 降，奶酪零食 类表 现相对较好 2024 年 4 月休闲食品销 售额下降，奶酪零食 类表 现相对较好。根 据久 谦数 据，2024 年 4 月阿 里系 休闲食 品行业 线上 销售 额 达 26.6 亿元，同比 降 11.2%。拆 分量价来看，销售 量同 比 增 5.8%，销售 均价 同比 降 16.2%，销售 额下 降主 要由 均价 下降导致。分子 行业 来看，2024 年 4 月 子行 业中 奶酪 零食 表现较好，同 比 增 5.6%。饼干膨化类 线 上销 售额 占比 最高，达 18.7%。图16：2024 年 4 月 阿 里 系 休 闲食 品 行 业 销 售 额 同 比 降11.2%图17：2024 年 4 月休闲食品子行 业中 奶酪零食表现较好 数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所-100%-50%0%50%100%150%销量增速 销售额增速 均价增速-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%销量增速 销售额增速 均价增速-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%201801201805201809201901201905201909202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301202305202309202401销量增速 销售额增速 均价增速-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2024年4 月休闲食品子行业销售额 增速行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 9/20 图18：2024 年 4 月阿里系饼干 膨 化 类线上销售额占比 较高 数据来源：久谦、开源证券研究所 休闲食品行业龙头企 业线 上销售 表现各异。根 据 久 谦数据，2024 年 4 月三 只 松鼠销售 额达 1.4 亿 元，同 比增 11.2%，其 中销 量同 比增 47.0%，均价 同比 降 24.1%；百草味 销售 额 达 0.8 亿元，同比 降 33.3%，其中 销量 同 比降 32.2%，均 价同 比降 1.6%；良品铺 子销 售额 达 0.7 亿元，同比 降 18.8%，其中 销量 同比 增 10.3%，均 价同 比 降 26.3%。2024 年 3 月 休闲 食品 龙头 中，三 只松 鼠销 售额 增长 由销量 增加 贡献，百 草味 因量 价双降导致 销 售额 下跌，良 品铺子 销售 额下 跌主 要由 于价格 下降。休闲食品行业集中度 环比 下降。根据 久谦 数据，2024 年 4 月 休闲 食品 行业 三 只松鼠、百草 味、良品 铺子 市占率 环比 分别-2.9pct、+0.6pct、+0.5pct 至 5.3%、2.9%、2.8%。休闲 食品 行业 头部 品牌集 中度 环比-1.8pct 至 11.0%。图19：2024 年 4 月阿里系三只松 鼠销售额同比 增 47.0%图20：2024 年 4 月阿里系百草 味 销 售额同比降 33.3%数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 饼干膨化,18.7%肉干卤味,13.4%西式糕点,12.1%坚果,11.8%糖 果 冰 淇淋,10.7%蜜 饯 蔬 果干,10.5%传统糕点,10.2%海味即食,3.6%豆干制品,4.0%巧克力,3.3%奶酪零食,1.6%饼干膨化 肉干卤味 西式糕点 坚果 糖果冰淇淋 蜜饯蔬果干传统糕点 海味即食 豆干制品 巧克力 奶酪零食-100%-50%0%50%100%150%202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404销量增速 销售额增速 均价增速-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%201801201805201809201901201905201909202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301202305202309202401销量增速 销售额增速 均价增速行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 10/20 图21：2024 年 4 月阿里系良品铺 子销售额同比降 18.8%图22：2024 年 4 月阿里系休闲食 品行业头部品牌集中 度环比 下降 数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 图23：2024 年 4 月阿里系休闲 食 品行业三只松鼠市占 率最 高 数据来源：久谦、开源证券研究所 3、粮油速 食：线上销售额下 降，干货表现相对 较好 2024 年 4 月粮油速食行 业 销售额下降，干货 表现相 对较好。根据 久谦 数据，2024年 4 月阿里 系粮 油速 食行 业线上 销售 额达 22.5 亿元，同比 降 8.5%。拆 分量 价 来看，销售量 同比 增 8.3%，销 售 均价同 比 降 15.5%，销售 额下降 主要 由均 价 下 降导 致。分子行业 来看，2024 年 4 月 干货 类 表现 较好，同 比 增 12.3%。方便 速食 类线 上销 售额占比较 高，达 36.6%。-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%201801201805201809201901201905201909202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301202305202309202401销量增速 销售额增速 均价增速0%10%20%30%40%50%201801201805201809201901201905201909202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301202305202309202401三只松鼠 百草味良品铺子 头部品牌市占率三只松鼠,5.3%百草味,2.9%良品铺子,2.8%盐津铺子,0.8%卫龙,1.0%洽洽,0.6%甘源,0.5%来伊份,0.2%其他,86.1%行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 11/20 图24：2024 年 4 月 阿 里 系 粮 油速 食 行 业 销 售 额 同 比 降8.5%图25：2024 年 4 月粮油速食行 业 干货表现相对较好 数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 图26：2024 年 4 月阿里系方便 速 食类线上销售额占比 较高 数据来源：久谦、开源证券研究所 龙 头品 牌海 天味、千 禾味业、李 锦记 线上 销售 额 均增长。根据久谦数据，2024年 4 月 海天 味业销 售额 达 3004.1 万元，同 比增 13.8%，其 中销 量同 比增 52.6%，均价同比 降 25.3%；千禾 味 业销售 额达 1782.4 万元，同比增 10.6%，其 中销 量 同比增25.9%，均 价同 比降 12.3%；李 锦记 销售 额达 2102.4 万元，同 比增 28.4%，其 中销量同比 增 41.1%，均价 同比 降 9.2%。海天 味业、千 禾 味业 及 李锦 记线 上销 售额 增长均由 量增 贡献。行业头部集中度环比 上升。根据久 谦数 据，2024 年 4 月粮油 速食 行业 海天 味业、千禾味 业、李锦 记市 占率 环比分 别+0.7pct、-0.0pct、+1.1pct 至 5.7%、3.4%、4.0%。粮油速 食行 业头 部品 牌集 中度环 比+1.7pct 至 13.1%，集中 度环 比上升。-100%-50%0%50%100%150%201801201805201809201901201905201909202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301202305202309202401销量增速 销售额增速 均价增速-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%2024 年4 月粮油速食子行业销售额 增速方便速食,36.6%调味品,23.4%米面杂粮,15.3%食用油,8.7%烘培原料,5.5%肉制品,5.3%干货,5.2%其他,0%方便速食 调味品 米面杂粮 食用油 烘培原料 肉制品 干货 其他行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 12/20 图27：2024 年 4 月阿里系海天味 业销售额同比 增 13.8%图28：2024 年 4 月阿里系千禾味 业销售额同比 增 10.6%数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 图29：2024 年 4 月阿里系李锦 记 销售额同比 增 28.4%图30：2024 年 4 月阿里系粮油速 食行业头部品牌集中 度环比 上升 数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 4、乳制品：线上销售额下降，低温奶增速较快 2024 年 4 月乳制品行业 销 售额下降，低温奶 类增速 较快。根 据久 谦数 据，2024年 4 月 阿里 系乳 制品 行业 线上销 售额 达 11.0 亿元，同比 降 5.1%。拆 分量 价来 看，销售量同 比 增 0.7%，销售 均 价同比 降 5.8%，销 售额 下 降 主要 是 均 价下 降 所 导致。分 子行业来 看，2024 年 4 月低温 牛 奶 类表 现较 好，同比 增 72.5%，常温 牛奶 线上 销售 额占比较 高，达 42.4%。-80.0%-60.0%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%销量增速 销售额增速 均价增速-100.0%-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%250.0%销量增速 销售增速 均价增速-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%销量增速 销售额增速 均价增速0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%18.0%202108202110202112202202202204202206202208202210202212202302202304202306202308202310202312202402202404海天味业 千禾味业李锦记 头部品牌集中度行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 13/20 图31：2024 年 4 月 阿 里 系 乳 制 品 行 业 销 售 额 同 比 降5.1%图32：2024 年 4 月阿里系乳制品 子行业 低温牛奶销售 额增速最快 数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 图33：2024 年 4 月阿里系常温 牛 奶品类线上销售额占 比较 高 数据来源：久谦、开源证券研究所 乳 制品 头部 品牌 伊 利股 份、蒙牛、认 养一头 牛 线 上销 售额 均下降。根据久谦 数据，2024 年 4 月伊 利股 份 销售额 达 2.2 亿元，同 比 降 8.6%，其 中销 量同 比降 2.0%，均价同 比 降 6.7%；蒙 牛乳 业销售 额 达 0.8 亿 元，同 比 降 72.7%，其 中销 量同 比 降 57.3%，均价同 比 降 36.2%；认养 一头牛 销售 额 达 0.5 亿元，同 比降 17.5%，其 中销 量同比 降5.5%，均价同比降 12.8%。伊利股份、蒙牛乳业和认养一头牛销售额下降 均由销量与均价 共同 下降 导致。乳制品行业集中度下降。根据久 谦数 据，2024 年 4 月乳制 品行 业伊 利股 份、蒙牛乳业、认 养一 头牛 的市 占 率环比 分别-3.3pct、-1.6pct、+0.8pct 至 19.5%、6.8%、4.4%。乳制品 行业 头部 品牌 集中 度环比-4.1pct 至 30.7%。-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202309202311202401202403销量增速 销售额增速 均价增速-60%-40%-20%0%20%40%60%80%2024年4 月乳制品子行业销售额增 速常温牛奶,42.4%成人奶粉,15.0%酸奶,10.7%调制乳,11.3%驼奶,7.6%低温酸奶,5.4%水牛奶,2.8%低温奶,4.2%羊奶,0.4%低温调制乳,0.1%牦牛奶,0.1%常温牛奶 成人奶粉 酸奶 调制乳 驼奶 低温酸奶水牛奶 低温奶 羊奶 低温调制乳 牦牛奶行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 14/20 图34：2024 年 4 月阿里系伊利 股 份销售额同比降 8.6%。图35：2024 年 4 月阿里系蒙牛乳 业销售额同比降 72.7%数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 图36：2024 年 4 月 阿 里 系 认 养一 头 奶 牛 销 售 额 同 比 降17.5%图37：2024 年 4 月阿里系乳制 品 行业集中度 下降 数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 图38：2024 年 4 月阿里系乳制 品 品牌 伊利市场份额领 先 数据来源：久谦、开源证券研究所-100%-50%0%50%100%150%202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404销量增速 销售额增速 均价增速-100%-50%0%50%100%150%200%250%202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404销量增速 销售额增速 均价增速-200%0%200%400%600%800%1000%1200%202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401202404销售增速 销售额增速 均价增速0%10%20%30%40%50%60%202002202005202008202011202102202105202108202111202202202205202208202211202302202305202308202311202402伊利 蒙牛认养一头牛 头部品牌集中度伊利,22.77%蒙牛,8.40%认 养 一 头牛,3.58%光明,1.80%三元,0.91%君乐宝,1.19%天润,1.08%其他,60.27%伊利 蒙牛 认养一头牛 光明 三元 君乐宝 天润 其