2018年中期FOF投资组合策略报告（最新版）.pptx

2018年中期FOF投资组合策略报告（最新版）,1,2018.06.28, 长城证券FOF组合（机构版）业绩, 2017年中期以来累计收益率：4.70%。, 2018年中期降低FOF组合收益预期, 股票市场预期无趋势性机会，结构性行情 债市在金融去杠杆的背景下，窄幅波动为主 货币市场预期利率仍处于较高水平, 2018年中期FOF投资组合策略, 降低高、中风险资产配臵比重, 降低混合型基金比重至组合下限20% 维持债券型基金比重15%, 增加安全垫比重, 增加货币市场型基金比重至65%,核心观点,目录, 长城证券FOF（机构版）业绩回顾 2018年中期大类资产配臵策略, 2018年中期长城证券FOF投资组合构建 长城证券FOF投资组合风险控制,长城证券FOF投资组合（机构版）业绩回顾,模拟FOF回顾组合业绩 寻找共振点相同的人2017年7月构建灵活混合型FOF（机构版） 模拟FOF组合累计实现正收益,截止2018年6月半年模拟FOF组合（机构版）：累计收益率：4.70%。超过业绩比较基准和中证混合型基金指数。,长城证券模拟FOF组合业绩：2017年7月3日至2018年06月22日分A、C的基金以A净值计算收益率,长城证券FOF投资组合（机构版）累计业绩回顾,数据截至日期： 2018年06月22日,指标名称NV_RET_countNV_RET_meanNV_RET_stdNV_RET_minNV_RET_25%NV_RET_50%NV_RET_75%NV_RET_maxNV_countNV_meanNV_stdNV_minNV_25%NV_50%NV_75%NV_maxMinNVMinNV_RETMinNV_DATEMaxNVMaxNV_RETMaxNV_DATEMaxDDMaxDD_Date0MaxDD_DateMaxDD_DurationTotal_RETRET_per_Year,全部区间2380.02%0.27%-1.12%-0.13%0.04%0.19%0.66%2391.03730.01970.99451.01901.04471.05231.06240.99450.99452017-07-171.06241.06242018-05-220.02622018-01-242018-02-09124.70%4.83%,2017年下半年1180.00%0.28%-0.86%-0.18%0.02%0.19%0.66%1191.05220.00581.03031.04961.05231.05691.06241.03030.98632018-02-091.06241.01712018-05-220.02622018-01-242018-02-09120.22%0.45%,2018年上半年1200.04%0.26%-1.12%-0.11%0.04%0.18%0.58%1211.02280.01740.99451.00541.01921.03861.05660.99450.99452017-07-171.05661.05662017-11-210.02162017-11-212017-12-07124.46%9.49%,2018上半年模拟FOF业绩回顾风险收益分析,分A、C的基金以A净值计算收益率。数据截至日期： 2018年06月22日,稳健偏低的风险收益特征,较低的波动性：NV_RET_std：0.0028；NV_std：0.0058,偏低风险特性,日间收益回撤较低：NV_RET_min：-0.0086：NV_RET_25%：-0.0018组合总回撤较低：MaxDD：-2.62%,稳健收益特征,日间收益稳健：NV_RET_50%：0.0002：NV_50%：1.0523组合收益总稳健：Total_RET：0.22%；RET_per_Year：0.45%,模拟FOF业绩回顾业绩归因分析,权益类基金未获得正收益,组合中混合型基金收益大幅超越中证混合型基金指数混合型基金未对FOF组合贡献正收益缺憾：权益类基金配臵比重未到下限,债券型基金正收益,债券市场风险估计恰当，配臵比重合理组合中债券型基金小幅贡献正收益,货币市场型基金是主要收益来源,组合中货币市场型基金贡献主要收益货币市场型基金起到稳定器作用,长城证券FOF投资组合（机构版）大类资产配臵调整回顾,2017年中期2018年度2018年中期,权益类 35%固收类 65%权益类 25%固收类 75%权益类 20%固收类 80%,股票型 0%混合型 35%债券型 25%货币型 40%股票型 0%混合型 25%债券型 15%货币型 60%股票型 0%混合型 20%债券型 15%货币型 65%,2018年中期大类资产配臵策略,长城证券2018年中期A股投资策略,2018年中期FOF投资组合（机构版）大类资产配臵思路,降低FOF组合收益预期,维持年初对于2018年股市、债市收益预期下降的判断。,低配股票和债券资产,股票市场预期无趋势性机会，结构性行情债市在金融去杠杆的背景下，违约风险仍在释放中；流动性或有缓解。以窄幅震荡为主。,超配货币资产,主要经济体加息，国内金融去杠杆；流动性或有缓解货币市场利率预期仍处于较高水平股票调至组合下限结构性行情区间震荡风格均衡跌势重质债券维持低配结构性调整窄幅震荡货币超配市场利率预期处于较高水平,2018年中期长城证券FOF投资组合（机构版）策略,市场布局,2018年中期FOF投资组合（机构版）大类资产品种选择 高风险资产,权益类资产：择时、择股能力强风险调整后业绩优秀的混合型基金, 中风险资产,债券资产：长期业绩持续性较好，择时、择股债能力强的二级债、一级债基金, 低风险资产,现金资产：货币市场型基金：长期业绩稳定优秀的货币市场型基金,高风险中风险低风险,权益类资产债券资产现金资产,混合型基金二级债基金一级债基金货币型基金,混合型债券型货币型,调降至维持调升至,20%15%65%,2018年中期FOF投资组合（机构版）调整大类资产配臵 降低FOF组合的权益类资产比重 混合型基金占FOF组合比重由25%调降至组合配臵下限20%。 降低FOF组合的债券类资产比重 债券型基金占FOF组合比重维持15% 调升FOF组合的货币资产比重 货币市场基金占FOF组合比重由60%调升至65%,2018年中期FOF投资组合（机构版）调整-投资品种 混合型基金 保留组合持有的5只基金，在原有配臵基础上，各调降1%。 债券型基金 保留组合持有的5只基金，保持原有配臵比重 货币市场型基金 保留组合持有的5只基金，在原有配臵基础上，有选择的调升。,富国天时货币,调升至,15%,2018年长城证券FOF投资组合（机构版）,长城证券FOF投资组合2018年07月02日，按照如下比例调仓,FOF组合配臵基金-混合型&债券型, 组合配臵债券型基金净值, 组合配臵混合型基金净值,0.99,1.041.031.021.01,1.061.05,0.982017-12-25,2018-01-25,2018-02-25 2018-03-25,2018-04-25,2018-05-25,债券基金广发纯债A,易方达稳健收益A建信稳定增利A,工银瑞信增强收益A博时稳健回报A,0.93,0.9710.95,1.051.031.010.99,1.091.07,0.912017-12-26,2018-01-26,2018-02-26 2018-03-26,2018-04-26,2018-05-26,混合基金易方达平稳增长,兴全趋势投资天弘永定成长,南方优选成长A富国天成红利,FOF组合配臵基金货币市场型, 组合配臵货币基金七日年化收益率, 组合配臵货币基金期间净值,5.00%4.50%4.00%,5.50%,3.50%17-12,18-01,18-02,18-02,18-03,18-04,18-04,18-05,18-06,南方现金增利A,建信货币A嘉实货币A,富国天时货币A博时现金收益A,1.0161.0141.0121.011.0081.0061.0041.002,1.021.018,117-12 18-01 18-02 18-02 18-03 18-04 18-04 18-05 18-06,货币基金南方现金增利A,建信货币A嘉实货币A,富国天时货币A博时现金收益A,证券代码,证券简称,2017年中期至今7日2018年至今7日年化年化收益率均值% 收益率均值%,基金经理,基金规模(亿元) 基金类型,530002.OF202301.OF070008.OF050003.OF100028.OF,建信货币A南方现金增利A嘉实货币A博时现金收益A富国天时货币B,4.10684.01493.97563.86654.1876,4.21704.02133.88453.73404.1570,于倩倩,陈建良夏晨曦张文玥,李曈,万晓西陈凯杨,魏桢万莉,张波,31.64189.14204.501,467.59274.15,货币市场货币市场货币市场货币市场货币市场,长城证券FOF投资组合（机构版）投资组合风险控制, 投资于长期业绩优秀的主动型基金，实现资产的稳健增值 权益类基金：20%-70% 固定收益类基金：30%-80% 主动权益类基金：股票型；混合型 主动固收类基金：债券型；货币市场型,投资目标投资比例投资品种,长城证券FOF组合（机构版）业绩比较基准 长城证券FOF组合（机构版）投资比例限制 权益类基金：20%-70%；固定收益类基金：30%-80% 长城证券FOF 组合（机构版）业绩比较基准 中证混合型基金指数70%+中证债券型基金指数30%,高风险中风险低风险,投资工具主动偏股型主动混合型主动债券型货币市场型,量化择时系统低仓位中仓位高仓位,量化风控系统持有预警,规避,投资组合的构建与风控 大类资产配臵范围与比例,原配臵比例：权益类基金：20%-80%；固定收益类基金：20%-80%调整后投资比例：权益类基金：20%-70%；固定收益类基金：30%-80%大类资产配置比例,投资组合的风控,基金公司基金产品,基金规模基金经理,持有人结构,合规经营,申购赎回约束业绩稳定性,宏观经济指标资产配臵,市场波动商品市场,模型预警,基金产品,外围股市个股波动,在量化择时基础上，建立兼顾大类资产配臵和基金与,个股的，量化风控体系。,风控目标预设,风险预警全面风险评估风控执行,盈亏分析,波动率分析回撤分析持仓基金分析,基金间相关性分析风格分类分析归因分析,交易费用与成本分析,换手率与再平衡分析市场流动性分析交易分析,投资组合的运行跟踪分析调整 长城证券FOF组合（机构版）运行跟踪调整,定期跟踪调整周期：月度不定期跟踪调整：基础市场变化；基金基本面变化投资组合分析,谢谢观看,