银保监发19号文落地整改情况深度分析：整改影响可控，保障型产品再迎发展良机.pdf

行业及产业 行业研究/行业深度 证券研究报告 非银金融 / 保险 2018 年 07 月 13 日 整改影响可控 ，保障型产品 再迎发展良机 看好 银保监发 19 号文落地整改情况深度分析 证券分析师 马鲲鹏 A0230518060002 makpswsresearch 王丛云 A0230516090001 wangcyswsresearch 研究支持 华天行 A0230117120002 huatxswsresearch 联系人 华天行 (8621)232978187438 huatxswsresearch 本期投资提示： 银保监发 201819 号文 与保监会 2016 年以来持续强调的“保险姓保 、回归保障本源、转向高质量发展”的监管思路一脉相承。新规 细则从 条款设计、责任设计、费率厘定、精算假设和申报使用管理 5 个方面 提出了 合计 52 条举例式 负面清单。 我们认为，保护保险消费者的利益、强化保障属性淡化投资功能、减少不必要的销售纠纷和误导，杜绝监管套利行为是 19 号文的主要目的。 6 月 30 日，各家寿险公司已对产品专项核查清理和整改落实情况形成专项工作报告 ， 整体来看， 19 号文对公司产品与销售影响有限，行业环境进一步肃清 利于险企长期稳健发展；短期来看，政策监管下公司需对老产品梳理汇总，部分增加险企内部管理成本 。 当前人身险市场并未出现“无产品可卖”的空窗期。 1.分红险利率演示问题 ， 我们以 “分红年金 +4.5%中档万能险年金结算利率 ”为例， 分别对“ 100%分红率”和“ 70%的分红率” 比较，测算 被保险人的生存总利益降幅由 6.5%（第 6 年末）一直到 29%（ 106 岁末），太保金诺人生（纯重疾）与金佑人生组合（终身寿险 +重疾）于 7 月 1 日实现“无缝对接”，我们测算 件均 NBV 提升 16.7%； 2.防癌险不得将原位癌作为除外责任问题，我们预计未来防癌险保障责任将区分为原位癌轻症责任和恶性肿瘤（不含原位癌）责任， 在扩张保障责任 、规范癌症定义 的同时减少了潜在的销售纠纷，预计件均保费小幅提升 ； 3.重疾险不得将甲状腺 恶性肿瘤 作为轻症赔付 ， 业内重疾产品普遍 将原位癌作为除外责任 （符合 19号文要求）， 而将甲状腺癌作为重症， 受冲击产品数量有限， 未来 保险公司可通过体检、要求投保人如实告知等方式降低 逆选择 风险。 上市险企 整改落地，整体影响有限 。 19 号文影响程度排序为 中国人寿 中国太保 新华保险 中国平安， 但整体 影响程度均不大。 中国人寿和中国太保均有超过 30 款产品受 19 号文影响而停售； 新华保险停售产品 7 款 ； 平安大部分人身险产品新规前的等待期内仅退还“现金价值”， 19 号文后调整为“已交保费”，并全部整改更新流程已于 7 月 1 日完成，产品费率也未做调整，影响基本可以忽略。 展望 19 号文后人身险市场 ： 1.销售纠纷减少，长期利好保险行业整体形象 。夸大保险责任或收益、 隐瞒解约损失、 虚假宣传等问题为主要销售纠纷问题， 19 号文通过强化保障投保人合法利益 ，有助于减少不必要的销售纠纷； 2.短期来看 ， 部分受整改影响的团险业务、防癌险将面临 短暂的 停售压力 。 产品衔接速度、代理人培训情况和客户接受度是控制 19号文对人身险公司实际影响程度的关键 ； 3.强化产品保障属性 进一步落实 ，在内外部环境共同推动 下， 预计未来寿险公司 产品结构将进一步优化， 定期寿险、终身寿险、健康险迎来发展良机。 投资建议 ： 把握险企 二季度 负债端超预期表现以及全年产品结构加速优化的动能，关注代理人队伍的稳定扩容和举绩产能水平，后续资本市场企稳后，把握估值修复 机会 ， 标的 推荐：中国平安 （预计全年 NBV+8%领跑上市险企）、 新华保险 （ Q2 健康险新单销量有望创出公司季度新高，上半年健康险新单同比小幅转正）和 中国太保 。 风险提示：保障型产品销量不及预期， 长端利率快速下行， 资本市场波动 请务必仔细阅读正文 之后的各项信息披露与声明 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 18 页 简单金融 成就梦想 1. 19 号文概述：严打违规，剑指高质量发展 . 4 1.1 4 项工作原则和 52 项负面清单 . 4 1.2 19 号文背景及目的 . 5 2. 人身险产品整改落地情况：影响可控，部分增加内部管理成本 . 6 2.1 对理财型险种的影响及应对策略 . 6 2.1.1 分红险的演示利率 -太保的金佑人生 . 7 2.1.2 强调不得长险短做，监管套利难度加大 . 8 2.1.3 淡化投资功能、强化保障属性 . 9 2.1.4 团体保险需通过参数调整区分费率 . 10 2.2 对保 障型产品的影响及应对策略 . 10 2.2.1 防癌险不得将原位癌作为除外责任 . 10 2.2.2 重疾险不得将甲状腺癌作轻症赔付，受冲击产品数量有限 . 11 2.2.3 等待期内应全额退还所交保险费 . 11 2.2.4 停售续保产品承接方案 . 12 2.3 上市险企影响程度基本可控 . 13 3. 19 号文后人身险市场展望 . 13 3.1 新单销量冲击有限，关注新产品衔接速度与代理人培训接受情况 . 13 3.2 强化产品开发管理环节，预计销售纠纷减少，有助提升行业整体外部形象 . 14 3.3 强化产品保障属性，结构改善将更加明显 . 15 4. 投资建议：新单边际改善趋势确立，静待估值修复向上 . 17 目录 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 18 页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1： 银保监 19 号文 4 项工作重点 . 4 图 2： 银保监 19 号文整改工作的具体安排 . 4 图 3： 19 号文负面清单涵盖 5 大项 52 款细则 . 4 图 4：人身保险公司产品自查情况表（银保监办发 201819 号附件 2） . 6 图 5：安邦东风 5 号两全保险利益演示图 . 9 图 6：新华保险康健吉顺定期防癌疾病保险条款释义 . 11 图 7：国寿乐康宝特定恶性肿瘤疾病保险利益条款释义 . 11 图 8：产品衔接速度、代理人培训情况、客户接受度是控制 19 号文影响程度的关键 14 图 9： 2017 年人身险投诉事项情况 . 15 图 10：人身险原保费和投诉的渠道占比 . 15 图 11：上市保险 PEV 估值水平目前处于历史低位，静待估值修复 . 17 表 1： 2016 年以来保监会持续强调人身险业务回归保障本源 . 5 表 2：保监会连发三道监管函剑指变相突破精算假设 . 6 表 3：太保人寿主力产品变化情况对比 . 8 表 4：平安人寿对守护福条款描述细则进行修改 . 12 表 5：太保人寿对有需求的停售产品处理方法 . 12 表 6：上市险企 19 号文整改落地情况 . 13 表 7： 2017 年人身 险公司投诉量情况 . 15 表 8：上市险企 2018 年下半年主力保障型产品一览表 . 15 表 9：保险行业重点公司估值表 . 17 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 4 页 共 18 页 简单金融 成就梦想 1. 19 号文概述 ：严打违规，剑指高质量发展 1.1 4 项工作原则 和 52 项负面清单 2018 年 5 月 4 日，银保监会下发关于组织开展人身保险产品专项核查清理工作的通知 （ 银保监办发 2018 19 号 ） ， 以全面规范人身保险产品开发设计行为，优化人身保险负债结构，提高行业产品供给质量，防控负债风险为总体目标 。 整体来看， 19 号文 与 2016年以来原保监会持续强调“保险姓保、回归保障本源、转向高质量发展”的监管思路一脉相承。 19 号文附件 1 详细列明了 52 项人身险产品负面清单， 全面梳理 各人身保险公司在售存量产品 ， 摸清底数 ， 集中清理整顿历史遗留问题产品 ， 严厉打击严重违法违规行为。 图 1： 银保监 19 号文 4 项工作重点 图 2： 银保监 19 号文 整改工作的具体安排 资料来源： 银保监会 ， 申万宏源研究 资料来源： 银保监会 ， 申万宏源研究 图 3： 19 号文 负面清单 涵盖 5 大项 52 款 细则 资料来源： 银保监会， 申万宏源研究 严查违规开发产品、挑战监管底线的行为严查偏离保险本源、产品设计异化的行为严查罔顾公平合理、损害消费者利益的行为严查以营销为噱头、开发“奇葩 ”产品的行为 保险公司于 2018年6月 30日前报送专项工作报告和 人身保险公司产品自查情况表 自查整改 银保监会采取重点核查和监管抽查形式 ,对在售存量产品从严核查监管核查 银保监会对专项核查清理情况向行业进行通报 ,主动接受社会监督监管处理产品条款设计 条款中的重要释义不符合消费者通常理解，如“癌症”释义中未包括原位癌责任。 利用“保险信托”等其他非保险金融产品为卖点进行宣传，混淆保险产品概念。产品责任设计 重疾险对恶性肿瘤责任中的甲状腺恶性肿瘤进行单独处理，设置较低保额产品费率厘定 费用补偿型医疗险，引入“终身给付限额”“连续投保”等长期保险概念 费用补偿型医疗险产品定价未区分社保、非社保 公司对人寿保险产品、长期健康保险产品、短期团体健康保险产品进行费率浮动产品精算假设 分红型产品分红演示中使用的给予消费者的比例高于公司实际分红情况产品申报使用管理行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 5 页 共 18 页 简单金融 成就梦想 1.2 19 号文背景及目的 2016 年以来原保监会持续强调“保险姓保、回归保障本源” ， 相关监管政策一脉相承。 无论是银保监发 201819 号文 还是 保监人身险 2017134 号文 均 不能 看作 是监管层有意控制保险业增长速度，而应该理解为响应“从高速发展向高质量发展” 的 号召， 彰显监管层 回归保险保障本源的坚定决心。 当前我国社会主要矛盾已经 转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾， 这一矛盾在保险业体现为， 不平衡不充分的保险供给与人民群众日益迸发、不断升级的保险需求之间的矛盾。 深入推进保险业结构性供给侧改革，不断提高行业的供给能力和服务 表 能力是解决这一矛盾的重要方式。 表 1： 2016 年以来保监会持续强调人身险业务回归保障本源 日期 文件 要点 2016/3/18 关于规范中短存续期人身保险产品有关事项的通知保监发 201622 1.重新定义高现价产品为中短期存续品； 2.严格控制中短期存续品收入规模。 2016/9/6 进一步完善人身保险精算制度有关事项的通知保监发 201676 1.定期寿险、 两全保险、终身寿险和 护理保险产品，死亡保额或护理责任保额与累计已交保费或账户价值的比例对应不同区间的到达年龄设置下限： 160%（ 18 岁 -40 岁）， 140%（ 41 岁 -60 岁） 120%（ 61 岁以上）； 2.万能险责任准备金评估利率上限调整为 3%； 2016/9/6 关于强化人身保险产品监管工作的通知保监寿险 2016199 人身保险产品实行事后备案和事后抽查管理；加强对人身险新产品和万能险的经营管理 2016/12/30 关于进一步加强人身保险监管有关事项的通知保监发 2016113 中短存续期产品季度规模保费收入占当季总规模保费收入比例高于 50%的人身保险公司一年内将不予批准新设分支机构 2017/5/16 关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知保监人身险 2017134 1.首次生存保险金给付应在保单生效满 5 年之后； 2.每年给付或部分领取比例不得超过已交保险费的 20% 2017/5/19 关于进一步加强人身保险公司销售管理工作的通知保监人身险 2017136 各人身保险公司应对捏造散布“返还型健康险被叫停”、“部分重大疾病将列为免责病种”等虚假信息的炒作行为和通过虚假宣传引诱投保人订立保险合同等违规销售问题开展全面清查和责任追究 2017/12/29 关于组织开展人身保险治理销售乱象打击非法经营专项行动的通知保监人身险 2017283 号 将在人身险行业组织开展“治乱打非”专项行动，重点整治：销售乱象问题、渠道乱象问题、产品乱象问题、非法经营问题 2018/5/4 关于组织开展人身保险产品专项核查清理工作的通知银保监办发 201819 号 细列明了 52 项人身险产品负面清单，通过全面梳理核查各人身保险公司在售存量产品，摸清底数，集中清理整顿历史遗留问题产品，严厉打击严重违法违规行为 资料来源： 银保监会 ，申万宏源研究 19 号文 彰显监管层强调 以夯实人身保险公司产品管理主体责任，强化合规经营意识为根本，不断满足消费者多样化保险产品需求，努力形成长、中、短期限结构合理，风险保障功能、长期储蓄功能协同高质量发展的人身保险负债格局。 具体来看， 19 号文以 保护保险消费者的利益、强化保障属性淡化投资功能、减少不必要的销售纠纷和误导，杜绝监管套利行为 作为 主要目的。 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 6 页 共 18 页 简单金融 成就梦想 2. 人身险产品整改落地情况 ：影响可控 ，部分增加内部管理成本 截止 2018 年 6 月 30 日，各家寿险公司已 就产品专项核查清理和整改落实情况形成专项工作报告 ， 并 对公司 所有在售产品 均 填写 了 人身保险公司产品自查情况表 。 整体来看， 19 号文对公司产品与销售影响有限，行业环境进一步肃清利于险企长期稳健发展；短期来看，政策监管下公司需对老产品梳理汇总，部分增加险企内部管理成本。 图 4：人身保险公司产品自查情况表（银保监办发 201819 号附件 2） 资料来源： 银保监会， 申万宏源研究 2.1 对理财型险种的影响 及应对策略 2016 年以来保监会持续强调“保 险姓保、回归保障本源、转向高质量发展”，相关监管思路一脉相承。尤其是 2017 年，原保监会 先后对复星保德信 （ 产品最低保证利率不确定 ） 、安邦人寿 （ 长期年金保险“长险短做” ） 、长城人寿 （ 变相突破定价利率和预定费用率约束 ） 、交银康联 （变相突破 定价利率、预定费用率和发生率的约束 ） 和农银人寿 （ 变相突破 定价利率的约束 ） 停止违规产品的销售并禁止公司 3 个月 /6 个月的新产品申报。 此前监管多次对产品开发设计及销售管理进行规范 ，因此此次专项核查清理工作对 2018 年 新报备的理财型产品整体影响可控，监管的边际增量影响 较为有限； 特别是中短存续期产品经过几次清理已经基本能够做到合规 ，但需逐个梳理存续老产品对应负面清单合规情况， 部分增加了内部的管理成本 。 表 2： 保监会连发三道监管函剑指变相突破精算假设 公司 处罚时间 违反的规定 相关处罚 复星保德信 2017/3/7 报送的“复星保德信小福星少儿两全保险（万能型）”设有两个个人子账户，且最低保证利率不同；各子账户之间可进行账户价值转换，产品最低保证利率不确定 停止使用上述产品；三个月内，禁止公司申报新的产品 安邦人寿 2017/5/5 “安邦长寿安享 5 号年金保险”产品设计偏离保险本源，通过生存金返还设计形式，将消费者所交保费大量快速返还，把长期年金保险“长险短做”，实际做成两年期业务 “安邦 e 起赢两全保险（万能型）”产品报备材料中的中短存续期产品董事会决议无总精算师签字 公司名称： 产品总数： 问题产品总数： 填报联系人： 联系方式：人身保险公司产品自查情况表产品名称 设计类型 主/附 险20 18 年1月 至5月保费收入（万元）是否存在问题 整改措施短期险/非 短期险序号 产品类型审批/备 案日期问题描述审批/备 案产品行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 7 页 共 18 页 简单金融 成就梦想 长城人寿 2017/11/20 在计算“长城鑫城 3 号年金保险”等产品现金价值时使用定价利率计算保单年度末保单价值准备金的基础上，在第 5 保单年度末及以后引入大于 1 的调整参数调节现金价值，变相突破了定价利率和预定费用率约束，而且拉平了不同年龄客户的现金价值，变相突破了发生率的约束。产品现金价值计算不合理，不符合一般的精算原理 停止使用上述产品；六个月内，禁止公司申报新的产品 交银康联 在计算“交银康联交银优福添禧年金保险（ B）”等产品现金价值时，直接使用客户所交保费按不同退保年度设置不同的预定单利利率计算 ，变相突破了定价利率、预定费用率和发生率的约束，产品现金价值计算不合理，不符合一般的精算原理 农银人寿 在计算“农银金太阳年金保险（ C 款）”等产品第 5 保单年度末及以后现金价值时使用低于定价利率的贴现利率，变相突破了定价利率的约束，产品现金价值计算不合理，不符合一般的精算原理 资料来源： 银保监会 ， 申万宏源研究 2.1.1 分红险的演示利率 -太保的金佑人生 19 号文 负面清单 的 细则的第 39 条明确提出： “ 分红型产品分红演示中使用的股东、消费者之间分红比例，给予消费者的比例高于公司实际分红中给予消费者的分红比例，夸大分红利益，误导消费者。 ” 整体来看，分红险账户每年独立核算， 分红保险 是指保险公司将其实际经营成果优于定价假设的盈余，按一定比例向保单持有人进行分配的人寿保险产品。 根据约定， 保险公司至少需要 将每年 利差 +死差 +费用 +退保差 +其他差收益的 70%返还给投保人 ， 但是 分红利益具有不确定性，实际分红情况实际 经营状况为准 。 此前部分在售 产品采用 100%或者较高比例的分红比例 （高于实际分红中给予消费者的分红比例） 用于演示红利， 19 号文下均需要 进行变更报备 。 其实在 2018 年 5 月，保监会消费者保护局再次发布 关于警惕“保险分红”骗局的风险提示 中提醒消费者 要树立正确的保险意识 。 保险的主要功能是提供风险保障 ，消费者应提高自我防范意识，谨慎办理退保或保单质押。不受所谓的 高额回报 蒙蔽 ”。 以太平洋 人寿 此前的主力分红险产品金佑人生系列为例， 其分红利率演示按照“ 100%保额分红的方式 （可以理解为每年现金分红增加保额强化保障属性） ” 进行利率演示。根据宣传材料， “ 30 岁男性， 30 万保额， 20 年期缴， 首年保费 为 11430 元，根据中档利 率演示， 60 岁保额达到 44 万， 70 岁保额达到 50 万， 80 岁保额达到 56 万 。 ” 预计新规下，宣传材料中的 100%分红率会降低至 min(70%，公司历史实际分红比例 )。 为了测算分红险利率演示在销售 环节 对客户收益率 影响，我们以当前“分红年金 +万能型年金” 为例 分别 对 “ 100%分红率 +4.5%万能险 结算利率” 和 “ 70%的分红率 +4.5%万能险结算利率” 对生存总收益的影响进行比较。 以 30 岁男性为例，中档红利和年金进入万能账户中档演示。 由于 134 号文下前五年没有生存金给付，只有现金红利，被保险人的生存总利益整体下降了约 30%。 以后年度中，由于万能险日结息月复利的累计效应，被保险人的生存总利益 降幅 由 6.54%（第 6 年末）一直到 28.94%（ 106 岁末） 。 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 8 页 共 18 页 简单金融 成就梦想 整体来看对投保人的影响可控 ，主要系： 1.上述降幅为分红率从 100%减少至 70%，如果保险公司的历史分红率能够达到 80%的话，生存利益可以按照 80%分红比例分配 ； 2.部分公司维持原有分红水平不变，新的产品如需较高分红水平的，则单独设立新的分红账户进行专门的资产匹配； 3.预计会对 2019 年“开门红”理财型险种销售会产生 极其有限 的负面影响 。 以太保人寿为例，其主力产品组合金佑人 生（主险为分红型终身寿险，附加重疾险 ，2017 年保费收入近 194 亿元，占比 10%） ， 因为分红利率演示的问题而需要进行整改，替代产品为金诺人生（ 2018 年版，传统型重疾险）且已于 2018 年 7 月 1 日正式上线，实现对金佑人生系列的“无缝对接”。相比金佑人生、金诺人生（ 2017 版），金诺人生（ 2018版）保障范围进一步扩大， 重疾保障数量从 88 种提升至 100 种 、 特定疾病数量从 20 种提升至 50 种 、特定疾病的最高赔付次数从 1 次提升至 3 次且给予额外保额 ） ，产品的保障属性进一步提升。 表 3： 太保人寿主力产品变化情况对比 产品名称 金佑人生系列 金诺人生 A-2017 金诺人生 -2018 观察期 180 天 180 天 180 天 产品类型 终身寿险 +重疾险 重疾险 重疾险 产品形态 分红 +传统 传统 传统 投保范围 30 天 -65 周岁 30 天 -65 周岁 30 天 -65 周岁 缴费期限 5/10/15 年 /20 年四种 5/10/15 年 /20 年四种 5/10/15 年 /20 年四种 保障期限 终身 终身 终身 重大疾病保障数量 88 种 88 种 100 类 特定疾病保障数量 20 种 20 种 50 类 特定疾病赔付次数 1 次 1 次 3 次 -额外保额 30 岁 /男 /50 万保额 /FYP 19,050 元 15,750 元 14,050 元 特点 保额分红 夫妻互保 人性豁免 资料来源： 太平洋人寿官网，中国保险行业协会 ， 申万宏源研究 2.1.2 强调不得长险短做 ，监管套利难度加大 19 号文负面清单细则 第 14 条和第 15 条明确规定，“年金保险产品长险短做，通过生存金快速返还形式，将消费者所交保费大量快速返还，把长期年金保险实际做成短期产品。年金保险产品设计异化，第一年末现金价值即超过已交保费，同时条款设计灵活的加、减保额功能，实现类万能型保险自由进行账户部分领取功能，且不收取任何费用。” 2017 年 5 月，原保监会 对 “安邦长寿安享 5 号年金保险”产品设计偏离保险本源，通过生存金返还设计形式，将消费者所交保费大量快速返还，把长期年金保险“长险短做”，实际做成两年期业务 作出处罚：暂停停止使用该产品且三个月内禁止 申报新 产品 。 由于保 监发 201676 号文规定不得将终身寿险、年金险设计为中短存续期产品，因此为了符合监管新规，安邦人寿 在 2018 年年初将此前 “明保险实理财”的年金产品“改造”为两全产品（典型如东风 5 号）。不同于安邦长寿安享 5 号的附加险（安享附加长寿添利行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 9 页 共 18 页 简单金融 成就梦想 5 号两全产品 万能型 ），东风 5 号两全保险（万能险）作为主险推出，在第 1 年收取 1,000元初始费用，且自第 6 年起收取一定的风险保费，退保费用的收取期限拉长至 5 年，前 5年按 5%、 4%、 3%、 2%、 1%逐年收取。初始费用、风险保费及退保费用的收取使得理财功能略有下降，但第 2 年起保 单现金价值即超过累计保费。从扣除退保费用后的收益率来看，与安邦长寿安享 5 号年金保险计划 对比，虽然前期略有下降 但实则换汤不换药，影响甚微。 此次保监会再次强调 不得长险短做，监管套利的难度进一步加大。 图 5： 安邦东风 5 号两全保险利益演示图 资料来源： 银保监会， 申万宏源研究 2.1.3 淡化投资功能 、 强化 保障属性 19 号文 负面清单 细则 第 38 条明确规定，“ 通过刻意调整投资连结型产品投资安排，使产品 投资收益率在一定时间内为固定值，且在销售宣传时明示或暗示产品为 保证收益 ，误导消费者，与投资连结型产品投资风险由消费者自行承担相违背。 ” 该细则与保监人身险 2017134 规定一脉相承，此前保监会约定“ 保险产品定名、产品说明书以及相关产品宣传材料中 不得包含 理财、投资计划 等表述 ” 。 未来年金 /两全产品的条款和备案材料中 将 不得出现“ 保证现金价值 ”、“ 生存金累积生息 ”等概念或内容；在条款、备案材料中不得出现具有“ 投资功能 ”或“ 兼具保障与投资双重功能 ”等表述，以防止不必要的销售误导纠纷，同时在以往“年金 +万能”双主险的销售环节中，对“保险金额”和“基本保险金额”概念的区别不明显（ 保险金额 指保险人承担赔偿或者给付保险金责任的最高限额， 基本保险金额 是用于计算保险金给付金额的基准数值 ） 。 年交 保险保费 期间保费 累计保费 低 中 高 低 中 高 低 中 高 低 中 高 低 中 高 低 中 高1 41 100,000 100,000 1,000 99,000 - - - - - - 142,758 144,837 146,916 101,970 103,455 104,940 96,872 98,282 99,693 - - - 2 42 - 100,000 - 99,000 - - - - - - 147,041 151,355 155,731 105,029 108,110 111,236 100,828 103,786 106,787 - - - 3 43 - 100,000 - 99,000 - - - - - - 151,452 158,166 165,075 108,180 112,975 117,911 104,935 109,586 114,373 - - - 4 44 - 100,000 - 99,000 - - - - - - 155,996 165,283 174,979 111,425 118,059 124,985 109,197 115,698 122,486 - - - 5 45 - 100,000 - 99,000 - - - 1,148 1,234 1,325 160,675 172,721 185,478 115,916 124,606 133,809 114,757 123,360 132,471 - - - 6 46 - 100,000 - 99,000 97 105 112 - - - 167,010 182,145 198,406 119,293 130,104 141,719 119,293 130,104 141,719 - - - 7 47 - 100,000 - 99,000 109 119 129 - - - 171,864 190,168 210,119 122,760 135,834 150,085 122,760 135,834 150,085 - - - 8 48 - 100,000 - 99,000 121 134 148 - - - 176,845 198,529 222,506 126,318 141,807 158,933 126,318 141,807 158,933 - - - 9 49 - 100,000 - 99,000 135 152 170 - - - 181,955 207,241 235,603 129,968 148,029 168,288 129,968 148,029 168,288 - - - 10 50 - 100,000 - 99,000 151 172 196 - - - 187,195 216,314 249,449 133,711 154,510 178,178 - - - 133,711 154,510 178,178 满期保险金保单年度期末年龄保费初始费用累计计入保单账户价值风险保费 年末持续奖金 保单年度末身故保额 保单年度末保单账户价值 保单年度末现金价值交费期间趸交 10 年 100,00 0 年龄 40 性别货币单位元男改造为两全产品，初始费用为 1 ,0 0 0 ，且在第 5 年后收取一定的风险保费，相较于之前的产品，理财功能略有下降，保障功能略有抬头，实则非常身故金严格按照保监发 2 0 1 6 7 6 号文的要求给付， 与账户价值的比例达到对应 不同区间的到达年龄 的比例下限第 2 年起，保单现金