深度报告-20230120-平安证券-食品饮料行业深度报告_安徽三地草根调研_探究春节返乡热下的白酒真实动销_15页_2mb.pdf

2023 01 20 S1060521030001 ZHANGJINYI S1060522030001 WANGMENG S1060121120048 PANJUNRU 8-9 1 5/8/16 2 3/100-200 200-300 1 5 16 20 5 8 10 1 1 6 9 16 2 5 8 16 8 6 3 100 5 200 8 10 6 2/15 8+20/16/5/M6+20 1 2 3 4 5 EPS P/E 2023-01-19 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 600519.SH 1880.21 41.76 50.12 58.28 68.77 45.0 37.5 32.3 27.3 000858.SZ 205.30 6.02 6.81 7.78 9.13 34.1 30.1 26.4 22.5 000568.SZ 247.38 5.40 6.93 8.60 10.48 45.8 35.7 28.8 23.6 600702.SH 169.62 3.75 4.51 5.41 7.16 45.2 37.6 31.4 23.7 600809.SH 298.48 4.36 6.12 7.94 10.11 68.5 48.8 37.6 29.5 000596.SZ 293.00 4.35 5.65 7.24 9.02 67.4 51.9 40.5 32.5 002304.SZ 184.47 4.98 6.39 7.68 9.10 37.0 28.9 24.0 20.3 603198.SH 69.45 1.73 2.19 2.72 3.30 40.1 31.7 25.5 21.0-600199.SH 25.68-0.25-0.11 0.23 0.68-102.7-233.5 111.7 37.8-000860.SZ 28.12 0.14 0.23 0.63 0.83 200.9 122.3 44.6 33.9-Wind 2021-2023 EPS Wind 3/15.5 1.1.5 1.2 7.6 1.3.6 1.4.7.7 2.1.7 2.2.8 2.3.8.9 3.1.9 3.2 6.10 3.3.11 3.4.11 3.5.12.13.13 4/15 1 2016-2021.5 2.5 3 2020.6 4 2023.6 5 2023.6 6 2017-2021.7 7 2017-2021%.7 8.9 9.9 10.10 11.10 12.10 13.10 14 20.11 15.11 16.11 17.11 18 1573.12 19 1573.12 20.12 21.12 22.13 5/15 1.1 2016-2021 2016 220 2017 250 2018 2017 2019 310 2020 330 2021 340 350 3 6%1 2016-2021 2011 18%65%2 2020 330 70%0501001502002503003504002016 2017 2018 2019 2020 20210%20%40%60%80%100%2011 2017 6/15:21.8%9.6%6.1%1.8%CR4 39.3%3 2020 330/1.2 7 23 180.25 30.2%11.13 17.2%7.41 29.3 5.78 23.69%6.25 9 72.98%0.65 80.24%0.84 94.38%233 2.4 38.8%32.4%2019 81%66%34%23735 2022 33%4 2023 5 2023 1.3 21.8%9.6%1.8%6.1%60.7%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%050100150200%0%20%40%60%80%100%0246810%7/15 2022 2021 2.0%2022 12 1.4%0.1%3.7%CPI 1.08%0.1%CPI 0.04%3.9%CPI 1.08%0.3%CPI 0.08%2022 2022 6 6.8 5000 7 1.6 2.4 30 1.4 2017-2021 17-21 33.59%6 8 8 10 507%174%1 17 56,317 55,485 6 2017-2021 7 2017-2021%2.1 10 2.1.1 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0002017 2018 2019 2020 2021-5%0%5%10%15%20%25%30%35%17-21 8/15 5/8/16 2.1.2 5 1 5 16 20 2 5 8 16 8 3 5 2.1.3 8-9 2.2 10 2.2.1 2.2.2 8 10 1 5 8 10 2 1 2 9 3 100 5 200 8 10 2.2.3 2.3 10 2.3.1 100-200 100-200 6 5 3000 2.3.2/9/15 6 9 100 6 5 6 120 9 190 16 300 80 60 M3 6 9 16 2.3.3 5 2.3.4 8+20/16/5/M6+20 3.1 5/8/16 5 115-120/8 16 8 205-240/16 320-340/20 SKU 5 8 9 10/15 10 11 3.2 6 6 6 9 6 120/9 200/16 20 16 310-330/20 500-520/40 9 16 20 5 12 13 11/15 14 20 15 3.3 6 6 5 80/6 125/8 180-195/10 230-270/16 320-330/20 370-380/1-2 16 17 3.4 2850/3000/970/1000/1573 12/15 18 1573 19 1573 3.5 120/300-330/6+20 410-430/300/330/430-450/435/20 320-330/410-420/600/20 21 13/15 22 终端成交价（元/瓶，2023 年 1 月）安徽 芜湖 六安 古井贡酒 古 5 115 115120 古 8 220 205240 240 古 16 300+320340 古 20 600+530550+口子窖 口 6 125 160 口 8 180195 口 10 230270 口 16 320330 口 20 380 370 小池窖 150 迎驾贡酒 洞藏 6 年 115120 180 120 洞藏 9 年 200220 180 188195 洞藏 16 年 320330 300 洞藏 20 年 520 500 洋河 海之蓝 120 天之蓝 300330 茅台 飞天茅台 散瓶 2850 整箱 3000 五粮液 普五 1000 970 1000 汾酒 青花 20 428 410430 剑南春 剑南春 435 酒鬼酒 酒鬼酒 320330 传承 410420 红坛 600 今世缘 对开 300 350 四开 430450 550 1 14/15 2 3 4 5 :6 20%6 10%20%6 10%6 10%:6 5%6 5%6 5%2023 4008866338 5023 B 25 518033 1333 26 200120 021 33830395 9 16 100033