20230220-华鑫证券-专题报告_北向持续净流入_两融环比继续扩张_14页_1mb (1).pdf

oing 2023 年 02 月 20 日 北向持续 净 流入，两 融 环 比 继续扩张 专题报告 投资要点 分析师：严凯文 S1050516080001 最 近 一 年 大 盘 走 势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 增量资 金面 基金发行：新成立 基金份 额(偏股 型)：本期 新发行 份额为 121.19 亿份，上期 为 44.63 亿份。沪 股 通 与 深 股 通：本 期 沪 股 通 资 金 为 净 流 入、深 股 通 资 金 为 净 流入。本期 沪股通 净流 入 31.06 亿元（上期 净流 入 50.35 亿 元），深股 通资金 净流 入 51.45 亿元（上期 净流 出 21.02 亿元）；合 计净流入 82.51 亿元（上期合 计净流 入 29.33 亿元）。融资融券余额：融资融券余 额环比 增加 51.93 亿 元，截 止到 2 月 17日，两市 融资余 额 14767.30 亿 元（上 期 14706.32 亿元），融 券余额 953.06 亿 元（上 期 962.11 亿元）。资金 压力 面 IPO 融资规模：本期上市新 股 7 家，总 募集资 金 37.39 亿元（上期上 市新股 7 家，总募集 资金 118.97 亿 元）。产 业 资 本 增 减 持：本 期 二 级 市 场 净 减 持 50.39 亿元（上期净减持54.45 亿元）。解 禁 压 力：潜在解禁资金方面，本期(0213-0217)市场迎来约497.06 亿 元 解 禁 规 模，上 期(0206-0210)、下期(0220-0224)市 场 的解 禁压力 规模分 别为 1561.02 亿元、623.70 亿元。交易费用：本期交 易费用 101.79 亿元（上期 88.56 亿元）。货 币投放 量 公 开 市 场：本期货币净回笼 1780 亿元（上 期 货 币 净 投 放 6020 亿元）。中期借贷便利：2 月 开展一年 期 MLF 操作 4990 亿 元，利 率 2.75%，与 前一期 持平，1 月 共投放 7790 亿元。信用货币派生：2023 年 1 月，M1 增速 6.7%（前 一期 3.7%）；M2 增速 12.6%（前一 期 11.8%）。2023 年 1 月新 增社融约 5.98 万 亿元（前一期 约 1.31 万 亿元），金融机 构新增 人民币 贷款约 4.93 万亿元（前一 期约 1.44 万亿元）。市 场资金 价格 货币市场：本期，SHIBOR 隔 夜利率 上调 25.00bp，SHIBOR 一周利 率上调 23.70bp；银 行间质 押式 回购加 权利率（1 天）上调 67.31bp，银 行间质 押式回 购加权 利率（7 天）上 调 63.93bp；3 个 月同业 存单收 益 率 上 调 3.67bp；银行间同业拆借加权利率（1 天）上调33.10bp，银 行间同 业拆借加 权利率（7 天）上调 34.66bp。国 债 市 场：截至 2 月 17 日，1 年 期 国 债 收 益 率 上 调 4.27bp 至2.1983%，10 年 期 国 债 上 调 0.08bp 至 2.9009%，期 限 利 差 下 行4.19bp。理财市场：人民币 理财产 品收 益率（3 个月）为 3.37%，相比上 期增加 29bp。风险提 示 中 美贸易 摩擦加 剧、疫 情未能 有效控 制-30-25-20-15-10-50(%)沪深300策略研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、市场 流动性 跟踪.4 2、本期 增量资 金面.4 2.1、基 金发行.4 2.2、沪 股通与 深股通.5 2.3、融 资融券 余额.5 3、本期 资金压 力面.6 3.1、IPO 融 资规模.6 3.2、产 业资本 增减持.6 3.3、解 禁压力.7 3.4、交 易费用.7 4、货币 投放量.8 4.1、公 开市场.8 4.2、中 期借贷 便利.8 4.3、信 用货币 派生.9 5、市场 资金价 格.10 5.1、货 币市场.10 5.2、国 债市场.11 5.3、理 财市场.12 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 图表目录 图表 1：市场资 金情况（亿元）.4 图表 2：偏股型 基金募 集规模（亿份）.4 图表 3：沪股通 与深股 通情况（亿元）.5 图表 4：融资融 券余 额（亿元）.5 图表 5：IPO 融资额（亿元）.6 图表 6：产业资 本增持 情况（亿元）.6 图表 7：限售解 禁金额（亿元）.7 图表 8：一周交 易费用 合计（亿元）.7 图表 9：公开市 场操作（亿元）.8 图表 10：中 期借贷 便利 MLF（亿元）.8 图表 11：MLF 投 放量&到期量（亿元）.8 图表 12：社 会融资 规模（亿 元）.9 图表 13：M1&M2 同比增 速情况（亿元）.9 图表 14：社 融分项 新增情况（亿元）.10 图表 15：Shibor 利 率（%）.10 图表 16：银 行间质 押式回购（%）.10 图表 17：三 个月同 业存单收 益率（%）.11 图表 18：银 行 间同 业拆借利 率（%）.11 图表 19：国 债收益 率（%）.11 图表 20：银 行人民 币理财产 品收益 率（%）.12 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 1、市 场流动 性跟踪 资金流 入方 面，偏股 型基 金新发 行份 额为 121.19 亿 份，沪 深股 通合 计净 流 入 82.51 亿元，IPO 融 资规 模 37.39 亿元，融资 融券 余额 环比 增加 109.66 亿 元。资金 流出方 面，产 业资本净 减 持 50.39 亿 元，资金解 禁规 模497.06 亿 元，交易 费用 为101.79 亿元。图表 1：市场资金情况（亿元）市场流动性跟踪（亿 元人 民币）本期资金流情况 上期 机构投资者 基金新发份额（偏股）121.19 44.63 海外资金 深沪港通净流向+82.51+29.33 一级市场 IPO 融资规模 37.39 118.97 杠杆资金 融资融券余额+51.93+150.09 产业资本 解禁压力 497.06 1561.02 产业资本净流向-50.39-54.45 交易费用 交易费用（交易佣金&印 花 税）101.79 88.56 公开市场操作 逆回购-1780 6020 中期借款便利 MLF 4990 7790 资 料来源：Wind，华 鑫证券研究 2、本 期增量 资金面 2.1、基金发行 新成立 基金 份额(偏 股型)：本期 新发 行份 额 为 121.19 亿 份，上期 为 44.63 亿 份。图表 2：偏股型基金募集 规模（亿份）资料来源：Wind，华鑫证券研究 020040060080010001200140016001800新成立基金份额:偏股型:周证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 5 诚信、专业、稳健、高效 2.2、沪股通与深股通 本 期沪 股通 资金 为净 流 入、深股 通资 金为 净流 入。本 期沪 股通 净流 入 31.06 亿 元（上期净流 入 50.35 亿 元），深股通 资金 净流 入 51.45 亿元（上期 净流 出 21.02 亿元）；合 计净流 入82.51 亿 元（上期 合计净 流 入29.33 亿 元）。图表 3：沪股通与深股通 情况（亿元）资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.3、融资融券余额 融资融 券余 额环 比 增加 51.93 亿元，截 止到 2 月 17 日，两 市融 资余额 14767.30 亿元（上 期14706.32 亿 元），融券余 额953.06 亿 元（上 期962.11 亿元）。图表 4：融资融券余额（亿元）资料来源：Wind，华鑫证券研究-300-200-1000100200300400沪股通:当日资金净流入(人民币):周 深股通:当日资金净流入(人民币):周证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 6 诚信、专业、稳健、高效 3、本 期资金 压力面 3.1、IPO 融资规模 本期上 市新 股 7 家，总 募 集资 金 37.39 亿元（上 期 上市新 股 7 家，总 募集 资 金 118.97亿元）。图表 5：IPO 融资额（亿 元）资料来源：Wind，华鑫证券研究 3.2、产业资本增减持 本期二 级市 场净 减 持 50.39 亿元（上 期净 减持54.45 亿元）。图表 6：产业资本增持情 况（亿元）资料来源：Wind，华鑫证券研究 0100200300400500600700800融资规模证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 7 诚信、专业、稳健、高效 3.3、解禁压力 潜 在 解 禁 资金 方 面，本 期(0213-0217)市 场 迎 来约 497.06 亿元 解 禁 规模，上 期(0206-0210)、下 期(0220-0224)市场的 解禁 压力 规模 分别 为 1561.02 亿元、623.7 亿元。图表 7：限售解禁金额（亿元）资料来源：Wind，华鑫证券研究 3.4、交易费用 本期交 易费 用 101.79 亿 元（上 期88.56 亿 元）。图表 8：一周交易费用合 计（亿元）资料来源：Wind，华鑫证券研究 0.00500.001000.001500.002000.002500.003000.00限 售 解 禁 金额(亿元)020406080100120140160180一周交易费用合计（亿元）证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 8 诚信、专业、稳健、高效 4、货 币投放 量 4.1、公开市场 本期货 币净 回笼 1780 亿 元（上期 货币 净投 放 6020 亿 元）。4.2、中期借贷便利 2 月开 展一 年期 MLF 操作 4990 亿元，利 率 2.75%，与前一 期持平，1 月 共投 放 7790 亿元。图表 9：公开市场操作（亿元）图表 10：中期借贷便利MLF（亿元）资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表 11：MLF 投放量&到期量（亿元）资料来源：Wind，华鑫证券研究 0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.00MLF投放量 MLF到期量证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 9 诚信、专业、稳健、高效 4.3、信用货币派生 2023 年 1 月，M1 增速 6.7%（前 一 期 3.7%）；M2 增速 12.6%（前 一 期 11.8%）。2023年 1 月 新增 社融 约 5.98 万 亿元（前 一期 约 1.31 万 亿元），金融 机构 新增人 民币 贷款 约4.93 万亿 元（前一 期约 1.44 万 亿元）。图表 12：社会融资规模（亿元）资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表 13：M1&M2 同比增速情况（亿元）资料来源：Wind，华鑫证券研究 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000社会融资规模:当月值 社会融资规模:新 增 人 民币 贷 款:当 月值-6.0-1.04.09.014.019.0证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 10 诚信、专业、稳健、高效 图表 14：社融分项新增情 况（亿元）资料来源：Wind，华鑫证券研究 5、市 场资金 价格 5.1、货币市场 本期，SHIBOR 隔 夜利 率上 调 25.00bp，SHIBOR 一周 利率上 调 23.70bp；银行 间质押 式回购加 权利 率（1 天）上 调 67.31bp，银 行间 质押 式回购 加权 利率（7 天）上调 63.93bp；3个月同 业存 单收 益率 上调 3.67bp；银 行间 同业 拆借 加权利 率（1 天）上 调 33.10bp，银行 间同业拆 借加 权利 率（7 天）上 调34.66bp。图表 15：Shibor 利率（%）图表 16：银行间质押式回 购（%）资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 11 诚信、专业、稳健、高效 图表 17：三个月同业存单 收益率（%）图表 18：银行间同业拆借 利率（%）资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 5.2、国债市场 截至 2 月 17 日，1 年 期国 债收益 率上 调 4.27bp 至 2.1983%，10 年 期国 债上 调 0.08bp至2.9009%，期 限利 差下 行4.19bp。图表 19：国债收益率（%）资料来源：Wind，华鑫证券研究 1.00001.50002.00002.50003.00003.50001年期国债收益率(%)10年期国债收益率(%)证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 12 诚信、专业、稳健、高效 5.3、理财市场 人民币 理财 产品 收益 率（3 个月）为3.37%，相比 上期 增加 29bp。图表 20：银行 人民币理财 产品收益率（%）资料来源：iFind，华鑫证券研究 2.502.702.903.103.303.503.703.904.10银行理财产品预期年收益率:人民币:全市场:3 个月证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 13 诚信、专业、稳健、高效 策略 部 介绍 严凯文：2013 年 加入 华鑫 证券，主要 研究 和跟 踪领 域：大 势研 判、行业 比较。证券 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见 或观 点而 直接 或间 接收到 任何 形式 的补 偿。证券投资 评 级说明 股票投 资评 级说 明：投资建议 预测个股相对同期证 券市 场代表性指数涨幅 1 买入 15%2 增持 5%15%3 中性-5%5%4 卖出 15%2 中性-5%15%3 回避-5%以 报 告日 后的 12 个 月 内，预 测个 股 或行 业 指数 相对 于 相关 证 券市 场 主要 指数的涨跌 幅为 标准。相关证券市场代表性 指数 说明：A 股市 场以 沪深 300 指数为 基准；新 三板 市 场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香 港市 场以 恒生 指数 为基准；美 国市 场以 道琼 斯指数 为基 准。证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 14 诚信、专业、稳健、高效 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会 因接 收人 收到 本报 告而视 其为 客户。本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应 当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况 和 特 定 需 求，必 要 时 就 财 务、法 律、商 业、税 收 等 方 面 咨 询 专 业 顾 问 的 意见。对依 据或者 使用本 报 告所造成 的一切 后果，华 鑫证券及/或其 关联人 员均 不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的 证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者 金融 产品 等服 务。本公司 在知 晓范 围内 依法 合规地 履行 披露。本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见 及建 议向 报告 所有 接收者 进行 更新 的义 务。本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研 究报 告。报告编码：HX-230220135814