20231026_上海证券_电力设备行业证券研究报告：磷酸锰铁锂突破LFP能量密度瓶颈放量加速正当时_21页.pdf

证券研究报告 行业专题 LFP Table_Rating Table_Summary 1 2 3 4 3C 2023 20232025 3.7 15.7 35.2 20232025 CAGR 207%2023 8 35.82 91.00 117.18 68%M3P S7 Model 3 M3P M3P L600 M3P S7 Model 3 M3P 2023 5 L600 190Wh/kg 1000km 2024 Table_Industry:shzqdatemark Table_Author:Tel:021-53686149 E-mail:SAC:S0870521110002:Tel:021-53686194 E-mail:SAC:S0870122080001 Table_QuotePic 300 Table_ReportInfo 9 2023 10 20 2023 10 19 23H1 2023 10 17-30%-24%-19%-13%-7%-2%4%10%16%10/22 01/23 03/23 05/23 08/23 10/23 3002023年10月26日行业专题/2022 7 2023 1 2000 3000 Table_RiskWarning 1ZFUvMsPmPoPqOsRtOtMrQaQcMbRtRrRpNmPiNoPmMfQtRoR9PqQwPwMtRpRMYtRmR 行业专题 请务必 阅读 尾页 重要 声明 3 1.5 1.1.5 1.2.6 1.3.7 2.9 2.1.9 2.2.12 3.13 3.1.13 3.2 2025 35.8.14 4.15 4.1.15 4.2.17 5.19 6.19 1.5 2.5 3 2023H1 103.93GWh 68%.5 4 20192021 161Wh/kg.5 5 LMFP.7 6.8 7.8 8 g/cm3.9 9.9 10.12 11&3C.14 12 35.82 91.00.16 13.16 1.6 2 LFP LMFP.7 行业专题 请务必 阅读 尾页 重要 声明 4 3.8 4 LMFP.10 5 LMFP/C.10 6.11 7 LMFP+.11 8.12 9 20232025.14 10.16 11.17 12.19 行业专题 请务必 阅读 尾页 重要 声明 5 1 1.1 1 2 20192021 161164Wh/kg 3 2023H1 103.93GWh 68%4 20192021 161Wh/kg iFinD 0501001502002503003502019 2020 2021 2022 2023H1 0204060801001201401601802014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Wh/kg 行业专题 请务必 阅读 尾页 重要 声明 6 1.2 1(NCM)(LFP)(LMFP)Li(NixCoyMnz)O2 LiFePO4 LiMn(1-x)FexPO4(mAh/g)150220 130140 130140 3.4-3.8 3.4 4.1(Wh/kg)180300 100200 LFP)8002000 20006000 20003000 LFP 3.4V 4.1V 15%20%523 622 P P-O PO4 O-20 67%71%15%74%22 7 10%行业专题 请务必 阅读 尾页 重要 声明 7 15%10%1.3 1 FeO6 MnO6 PO4 Co-O-Co 2 2eV 0.3eV 2 LFP LMFP LFP LMFP cm2/S 10-9 10-14 10-15 S/cm 10-3 10-9 10-13 5 LMFP 行业专题 请务必 阅读 尾页 重要 声明 8 SEI SEI 6 7 Synthesis and characterization of LiFe1-xMnxPO4(x=0.25,0.50,0.75)lithium ion battery cathode synthesized via a melting process Fredj E B,Rousselot S,Danis L,et al.Carbon-coated LiMn1-xFexPO4(0 x 0.5)nanocomposites as high-performance cathode materials for Li-ion battery Ting-Feng Yi,Pan-Pan Peng,Zikui Fang,et al.6 4 2013 4 6 6 4 3 LiMnxFe1-xPO4 mAh/g V Wh/Kg X=0 161.0 3.41 534.9 X=0.2 161.7 3.44 553.5 X=0.4 157.4 3.48 557.0 X=0.6 142.4 3.65 515.8 X=0.8 126.3 3.96 459.9 X=1 63.0 3.95 230.6 2.3 g/cm3 2.4 g/cm3 2.6 g/cm3 行业专题 请务必 阅读 尾页 重要 声明 9 8 g/cm3 BMS BMS 5 2 2.1 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.5LMFP LFP LMP NCX 行业专题 请务必 阅读 尾页 重要 声明 10 4 LMFP/V/m/Ah LMFP D50=9.31+NCM111 3.623 4.58 5.32 LMFP D50=4.32+NCM111 3.623 4.56 5.35 LiMn0.7Fe0.3PO4 Li+5 LMFP/C/%mAh g-1 LiMn0.8Fe0.2PO4/C 4.4 0.1C 163 1C:100 99.6%5C 108 LiMn0.65Fe0.35PO4/C/KB KB 4.668 0.2C 159.3 1C 500 96.8%0.5C 152 1C 145 LiMn0.6Fe0.4PO4/CA CA 4.697 0.2C 159.1 1C:500 96.9%LiMn0.7Fe0.3PO4/C rGO 1 0.05 C 160.5 1C:100 97.64%0.2 C 152.1 1C 143.8 2C 139.8 LiMn0.8Fe0.2PO4/C+0.5 0.1C 162.5 5C 500 91.6%0.2C 159.9 0.5C 156.1 1C 154.5 2C 150.6 5C 144.4 10C 136.8 20C 128.7 LiFe0.4Mn0.6PO4/C-CD 3.6 0.1C 158.6 1C:300 97.8%0.5C 156.8 1C 154.7 2C 152.2 5C 147.7 LiFe0.4Mn0.6PO4/C/rGO rGO 4.58 0.05C 159.7 2C:200 96.4%0.5C 152.1 1C 147.7 2C 139.4 5C 129.6 10C 118.7 20C 104 LiFe0.4Mn0.6PO4/CD/CNT-CD 3.327 0.2C 160.2 1C:100 98.8%1C 146.6 10C 131.7 LiMn0.2Fe0.8PO4/C 3.95 0.1C 151.0 1C:100 100.91%02C 150.6 0.3C 147.1 1C 143.1 2C 135.8 行业专题 请务必 阅读 尾页 重要 声明 11 5C 116.5 10C 88.7 Li+Mg2+Mg2+6/mAh g-1 LiMn0.6Fe0.39Mg0.01PO4/C 0.2C=159.6 1C 300 96.2%0.5C=155.6 1C=143.8 5C=133.0 10C=124.5 LiMn0.6Fe0.38Ni0.02PO4/C 0.2C=159.3 1C 100 98.3%1C=149.8 2C=143.5 5C=135.7 10C=125.1 15C=115.4 LiFe0.4Mn0.4Co0.2PO4/C 0.1C=160.5 1C 100 95.9%0.2C=145.6 0.5C=126.8 1C=109.1 2C=84.7 LiFe0.5Mn0.5PO4/C-1%Nb+0.1C=152.0 1C 1000 95.4%5C=115.0+/PACK 7 LMFP+/m/Ah/mAh.g-1/Wh.kg-1/g.Ah-1/V 2.287 8.0 156.4 199.4 3.386 3.627 LMFP+2.373 8.3 156.6 203.4 3.264 3.623 行业专题 请务必 阅读 尾页 重要 声明 12 2.2/8/10 行业专题 请务必 阅读 尾页 重要 声明 13 2022 7 3 3.1 3C 17%-20 85%GOVA F0 UQi+FAR 3C S 2023 2023Q1 2023 M3P S7 Model 3 M3P 20006000 20003000 行业专题 请务必 阅读 尾页 重要 声明 14 11&3C CBEA 3.2 2025 35.8 Marklines EVTank 20232025 1,480 1,889 2,318 SNER EV PHV 20232025 742.3GWh 964.7GWh 1,211.9GWh SNER 20212022 EVTank 2022 20232025 981.0GWh 1,274.9GWh 1,601.6GWh 372.8GWh 522.7GWh 704.7GWh 20232025 5%15%25%18.6GWh 78.4GWh 176.2GWh 0.22-0.25/GWh 0.235/GWh 15%-20%15%0.2/GWh 20232025 3.7 15.7 35.2 20232025 CAGR 207%9 20232025 2021 2022 2023E 2024E 2025E 351 687 936 1,150 1,331 EV 290 535 673 792 895 PHEV 61 152 263 358 436 行业专题 请务必 阅读 尾页 重要 声明 15 307 394 544 739 987 EV 185 274 414 575 776 PHEV 122 121 130 164 211 658 1,081 1,480 1,889 2,318 EV 476 809 1,087 1,367 1,671 PHEV 182 272 393 522 647 EV KWh/55.9 57.1 60.0 61.5 63.0 PHEV KWh/16.7 18.1 21.0 22.0 23.0 BEV GWh 265.8 462.3 652.2 840.7 1,052.7 PHEV GWh 30.3 49.3 82.5 114.8 148.8 HEV GWh 5.4 6.1 7.6 9.1 10.5 GWh 301.5 517.7 742.3 964.7 1,211.9 GWh 267.5 441.6 603.3 745.8 888.9 GWh 100.4 239.1 372.8 522.7 704.7 GWh 3.2 3.6 4.9 6.4 8.0 GWh 371.0 684.2 981.0 1,274.9 1,601.6 0%5%15%25%GWh 1.0 18.6 78.4 176.2/GWh 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 3.7 15.7 35.2 Marklines EVTank SNE Research 4 4.1 2023 8 35.82 91.00 117.18 55 50 32 30 68%2025 32 30 2027 22 2028 30 33 20 行业专题 请务必 阅读 尾页 重要 声明 16 12 35.82 91.00 13 OFweek 14 6+8 OFweek 10 2023 2025 2027 2028 11 22 55 55 30 12 50 50 32 24 32 10 30 30 20 10 23 6 20 18 18 14 14 1.5 15 15 8 12 4 12 2 10 8 10 1 3.6 1 1 0.2 0.5 3000 0.5 0.5 0.5 OFweek 35.8291.00117.18020406080100120140 180.532555030201512100.50102030405060 行业专题 请务必 阅读 尾页 重要 声明 17 4.2 374 S7 M3P 2023Q3 Model 3 M3P TP-MAX One-Stop L600 11 M3P 2023Q3 Model 3 60kWh 66kWh M3P Model Y 374 S7 M3P Gova F0 18650 25%C0 UQi+/S 22 2 M3P 9 M3P 22 22 23 7 235Wh/kg 22 8 23 1+23 23 3 TP-MAX LMFP+3000 22 8 One-Stop 700km 23 5 LMFP L600 190Wh/kg 1000km 2024 22 9 2023 200Wh/kg 240Wh/kg 2023-2024,500Wh/L,800 11 2022 9 2023 11 2027 33 行业专题 请务必 阅读 尾页 重要 声明 18/2023 30/2028 12 31 12 20 22 7 LMFP-6M1 65%LMFP-1 0.62/2023 10/2025 30/22 7 210Wh/kg-270Wh/kg 32 24 25 23 3 23 7 22 12 4 15 10 4 23 5 20 4 23 3 23 5 M70 18 23 7 30 20 23 6 10 23 6 10 2 23 22 8 3.6 1/23 6 23 1 5000 1 23 1.5 15 22 8 22 2000 2022 2000 3000 2020 2021H1 33.65 2021 11 60%2023 1 22 9 14/行业专题 请务必 阅读 尾页 重要 声明 19 0.5/23 Ti3C2 MXene CBEA Newsmy SMM CBEA e SooPAT LATE POST Ofweek 5 2022 2 M3P 9 M3P S7 2023 M3P Model 3 M3P 2023 5 L600 190Wh/kg 1000km 2024/2022 7 2023 1 2000 3000 6 12/EPS PE 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 300750.SZ 177.26 7,795 12.92 10.23 13.30 16.90 13.72 17.33 13.33 002074.SZ 21.92 390 0.18 0.64 1.03 1.51 121.78 34.33 21.27 300769.SZ 74.33 208 14.25 0.30 7.57 10.61 5.22 248.01 9.81 688005.SH 40.33 195 3.00 2.35 3.44 4.48 13.44 17.14 11.71 Wind 2023.10.23 WIND 行业专题 请务必 阅读 尾页 重要 声明 20 行业专题 请务必 阅读 尾页 重要 声明 21 6 20%5-20%5%5%12 A 300 500