20231031_天风证券_汽车行业证券研究报告：2023年Q4新车盘点各品牌高端化发展进军MPV打造第二增长极_20页.pdf

1证券研究报告作者：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明数据研究 高频跟踪专题2023 年10 月31 日分析师 孙谦 SAC执业证书 编号：S1110521050004分析师 曹雯瑛 SAC执业证 书编号：S1110523070001数据研究专题2023 年Q4新车盘点：各品牌高端 化发展，进军MPV打造第二增长极2请务必阅读正文之后的信息披露和免 责申明 图1：2023Q4 新能源 车新车 盘点简 表资料来源：问界微信公众号等，天风 证券研 究所 风 险 提 示：新 车上市 不及预 期风险；新车 价格变 动风险；统计 不完全 风险。【摘要】天风数据研究院2023 年4 季 度新车 盘点 1 16 2 17 3 LS6 22.99-29.19 18 4 19 5 20 6 21 ID.7 VIZZION 7 22 8 23 9 15.29-20.39 24 128.6-168.6 10 ID.4 CROZZ 2024 19.39-29.39 25 11 16.58-18.38 26 19.78-23.5812 X 12.68-14.6827 X9 13 28 MEGA 14 29 PHEV 33.58-40.58 15 30 31 本 篇 报 告我们对市场公开信息进行梳理，得到2023 年4 季度24家新能源品牌有望上市新车趋势盘点：目 前 发 布的新车型中，能源类型方面纯电依旧是主流方向；车型分类方面与整体乘用车近似，SUV/轿 车（含跑车）占比接近，MPV 与 跑 车成为 各 大 品牌发力方向；价格方面10-20 万价格带依旧是走量车型，值得注意的是，50万以上高端车型占比其次，高端化趋势明显；车级方面轿车/SUV/MPV中占比最大均为中 大 型 车，10-20万价格带中级及以上+跑 车占据半壁江山，新能源车产品趋势性价比提升与品牌高端化并行。XVFUzQmRpMpOsMnOqNqPqRaQ9R8OsQnNpNmPkPoPqQlOnOrQ7NqRnQuOoMwOMYmMtP2023Q4 新车统计13请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明42,5502,6002,6502,7002,7502,8002,8502,9002,9503,0003,0503,1003,1503,2003,2503,3003,3500 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 105 110 115 120 125 130银河E8HiPhi Z 城市版智己LS6领克06 EM-P昊铂HT昊铂SSR坦克700 混动版哈弗猛龙高山DHT-PHEV五菱星光极氪 001 FR宋L方程豹5问界M9仰望U9梦想家 PHEV梦想家 EV哪吒X哪吒GT 运动版阿维塔12星纪元ESID.7 VIZZION风云A9ID.4 2024 款ID.纯享限量版风云T11风云T9瑶光C-DM小鹏X9智界S7江淮瑞风RF8理想MEGA风云A8注：车型价格以公布价格区间最低值 为准，未公布 价格的5 款 车型暂 时选取 了平均 价格作 为模拟 价格 图2：2024Q3 新车产品矩阵图X轴代表价格（万元），Y 轴代 表轴 距（mm），气泡 大 小代 表 价格，气泡 越 大价 格 越高 资料来源：懂车帝、新浪财经等，天 风证券 研究所SUV 轿车 MPV 跑车【天 风数研】2023Q4 新 车盘点：各品牌 发力高 端化车 型，新 款MPV 集中发布【天风数据研究院2023 年4 季 度新车 盘点】奇瑞“瑶光2025”战略全 面进阶5请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 注：如一款车型有n种动力类型，则算n款车型资料来源：ZAKER、中国青年网等，天风证券研究所59%38%纯电插混3%增程11111211112411112111比亚迪方程豹高合哈弗昊铂极氪江淮瑞风岚图理想领克哪吒坦克魏问界五菱汽车小鹏仰望阿维塔银河智己智界奇瑞星途11122211 1112一汽大众图3：2023Q4 新车能源类型占比插混纯电增程图4：2023Q4 新车能源类型分布（辆）在我们梳理的34 款车 型中，按照 能 源类 型 分类：1）纯电车型共20 款，占 比最大 约59%；2）插混其次13 款，占比 约38%，增程 仅1 款，占 比约3%；3）分 品牌看，宣布推 出插混 车型最 多的是 自主品 牌，奇 瑞旗下品牌官宣推出5 款 插混车 型，长 城旗下 品牌宣 布推出3款插混车型，仅问界宣布 推出1 款增 程M9 车 型，新 势力 品牌多以纯电车型为主。【天风数据研究院2023 年4 季 度新车 盘点】首款“华为鸿 蒙”MPV 11 月开启预售6请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 注：如一款车型有n种动力类型，则算n款车型资料来源：ZAKER、中国青年网、汽车之家等，天风证券研究所在我们梳理的34 款车 型中，按照 车 型分 类：1）与整体乘用车结构 类似，SUV 占比最大约41%；2）我们将跑车剥离轿 车，轿 车/跑车 占比分 别为32%/9%，合计近41%，昊铂与仰 望均有 望推出 超百万 元跑车；3）MPV占比18%，四 季度新 车中MPV 占比 远大 于现 有 水平。根据乘联会数据，23Y1-9M MPV 占比仅5.3%。根据 我们的 梳理车型，23Q4 共5 家车 企发布MPV 车型，分别 为岚图 梦想家（纯电/增程2 款）/理想MEGA/小鹏X9/长城 高山/江 淮瑞风RF8。18%41%32%9%MPVSUV轿车跑车1111112111122111111比亚迪方程豹高合哈弗1 1 昊铂极氪岚图理想领克1 1 哪吒2 2 奇瑞坦克魏阿维塔五菱汽车小鹏仰望1 1 一汽大众银河智己智界江淮瑞风2242星途 1 1 2问界图5：2023Q4 新车车型类型占比MPVSUV轿车跑车图6：2023Q4 新车车型类型分布（辆）【天风数据研究院2023 年4 季 度新车 盘点】30 万以上 车型占 比近半，高端 化趋势 凸显738%17%14%7%24%2222211111111111111 阿维塔比亚迪方程豹高合哈弗1 1 昊铂极氪1 1 岚图理想领克哪吒奇瑞坦克魏问界五菱汽车仰望银河智己221一汽大众江淮瑞风星途图7：2023Q4 新车价格分类占比及对应数量图8：2023Q4 新车分品牌价格分布（辆）10-20万20-30 万30-40万40-50 万50万以上在我们梳理的34 款车 型中，除未公 布价格 的5 款车型 外，按照价格分类：1）10-20 万元价 格带依 旧为主 要推出 车型，11 款车占 比约38%；2）50万元以 上价格 带占比 其次，7 款车 型占比 达24%，国内 新 能源车 品牌高 端化明 显；3）20-30 万元 的车 型占比17%，30-40 万元的车 型占比14%；4）30万 元以 上高端 车型占 比近半，两极 分化明 显。5）根 据各 品牌车 型价格 分布，我们将 品牌分 为3 类：主 打 性价比 品牌（20w）：哈 弗、领 克、一 汽大众、哪吒、奇瑞、五菱、银河、比亚迪，江淮 瑞风；主打高端 品牌（30w）：阿维 塔、方 程豹、岚 图、坦 克、高合、昊铂、极氪、理想、问界、仰望、智己；全 面 布局品 牌（多 价格带 车型）：魏、小鹏价格 数量（辆）10-20万 1120-30 万 530-40万 440-50万 250万以上 7请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 注：如一款车型有n种动力类型，则算n款车型资料来源：ZAKER、中国青年网、IT 之家等，天风证券研究所【天风数 据研 究院2023 年4 季度新车 盘点】8请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 注：车型价格以公布价格区间最低值为准资料来源：ZAKER、中国青年网、IT 之家、阿维塔官网等，天风证券研究所7%21%21%50%紧凑型车跑车中型车中大型车 11111211111阿维塔高合昊铂极氪哪吒1 1 奇瑞五菱汽车仰望一汽大众银河智界2星途图11：2023Q4轿车 车级分 类占比图9：2023Q4 轿车 分品牌 分布（辆）在我们梳理的34 款车 型中，结合车 级与价 格来看：1）中 大型 车在各 车型中 占比最 大。中 大型占 轿车/SUV/MPV 比重为50%/29%/100%。2）10-20 万价格 带中，中型及 以上+跑 车占比55%，该价格带车型性价比凸显。7%21%21%29%21%小型SUV紧凑型SUV中型SUV中大型SUV大型SUV图12：2023Q4 SUV车级分类占比12%18%50%9%9%3%小型紧凑型中型中大型大型跑车图13：2023Q4 整体 新车 车 级分类 占比9%36%36%9%9%小型紧凑型中型跑车中大型图14：2023Q4 10-20万 价 格 带车 级分类 占比11111112111比亚迪方程豹哈弗昊铂领克哪吒1 1 奇瑞坦克问界一汽大众智己2星途紧凑型车跑车中大型车中型车图10：2023Q4 SUV分品牌分布（辆）大型SUV紧凑型SUV小型SUV中大型SUV中型SUV2023Q4 新车盘点29请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2023Q4 SUV 盘点：问界M9 12 月上市，奇瑞风云系列搭载鲲鹏超 性能电 混C-DM 系统10请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 资料来源：AITO 微信公众号、ZAKER、懂车帝、同花顺财经、it之家、一猫汽车网、今报网、盖世汽车等，天风证券研究所大型SUV品 牌 车型 名 称上 市 时间价格级别轴距(mm)能 源 类型尺寸核 心 看点问界M912 月预计50-60 万元大型SUV3110增程/纯电，EV 续航630km5230/1999/1800mm有 望 配备光 场屏，鸿蒙4.0 智能 座舱，ISD 交互智 慧 大灯，HUAWEI AR-HUD，华为ADS 2.0高 阶 智驾系 统奇瑞 风云T11预计年内发布未知大型SUV未知插混未知搭 载 鲲鹏超 性能电 混C-DM 系统，电子 外 后视镜，有望 采用对 开门或 侧滑门设计2023Q4 SUV 盘点：智己LS6 标配激 光雷 达+OrinX 智驾 芯片，2 款硬 派越野 年内上 市11请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 资料来源：懂车帝、智己官网、中国青年网、汽车之家、新浪财经、方程豹官网、汽车之家、北方网等，天风证券研究所中大型SUV品 牌 车型名 称上 市 时间价格级别轴距(mm)能 源 类型尺寸核 心 看点智己 LS610 月12 日22.99-29.19 万中大型SUV2950纯电，560km4904/1988x1669mm英伟达Orin X 高算力 芯 片和超 远距高 精度 激 光雷达，准900V 双 碳化硅 超强性 能 平台昊铂HT10 月19 日预售预售22万元起中大型SUV2935纯电，600km 起4935/1920/1700mm独 特 鸥翼门，同级唯 一 电动遮 阳帘，配 备 三元锂 电池，800V 特 高压快 充长城 坦克700 混动版预计年内上市预计40万元起中大型SUV3000插混5090/2061/1952mm采 用 坦克 全 新的 设 计语言，3.0T 360马力V6 48V 轻 混系统，9挡 手 自一体 变速箱（AT）方程豹 豹5预计11 月上市盲订30-40 万元中大型SUV2800插混，纯电续航125km，综合续航1200km4890 x1970 x1920mm基 于 比亚迪 新DMO超 级 混动越 野平台2023Q4 SUV 盘点：猎装SUV 宋L 预计11 月上市，搭载CTB、云辇系 统等12请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 资料来源：懂车帝、汽车之家、ZAKER、凤凰网汽车、爱卡汽车网、车主指南、58汽车等，天风证券研究所品 牌 车型名 称上 市 时间价格级别轴距(mm)能 源 类型尺寸核 心 看点比亚迪 宋L年内上市预计25万起中型SUV2930纯电，550km4840 x1950 x1560mm基于e 平台3.0，搭载CTB车 身 电池一 体化技 术，智能 电 四驱 以 及云 辇 系统星途 瑶光C-DM预计年内上市未公布中型SUV2815插混，纯电续航160km，综 合 续航1300km中型SUV奇瑞 风云T9有望年内上市15.29-20.39 万元（瑞虎9）中型SUV2820插混，纯电续航150km 起，馈 电油耗4.2L/100km，综合续航1100km 起4781/1920/1671mm首 发 搭载奇 瑞为高 端产品所 打 造的超 级混动3DHT 技术4820/1930/1710mm瑞虎9 的C-DM 插混车型，搭 载 鲲鹏超 能混动C-DM 系统 和 第五代ACTECO 1.5TGDI 混动 专用 发动 机，高 通 骁龙8155 芯片2023Q4 SUV 盘点：智己LS6 标配激 光雷 达+OrinX 智驾 芯片，2 款硬 派越野 年内上 市13请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 资料来源：懂车帝、哈弗官网、每日商报、同花顺财经、哪吒官网、领克官网、ZAKER、中国青年网等，天风证券研究所紧凑型/小型SUV品 牌 车型名 称一汽大众ID.4 CROZZ 2024 款 ID.纯享限量版2023.10（已上市）19.39-29.39 万紧凑型SUV2765纯电，442km4592/1852/1629mm较其他24 款定 价更 低，对 应 续航缩 短，性 价比更高上 市 时间价格级别轴距(mm)能 源 类型尺寸核 心 看点长城 哈弗猛龙10 月10 日16.58-18.38 万元紧凑型SUV2738插混，145km 纯电续航4800/1916/1822 mm1.5T 混动 专用 发动 机，涉 水 深度达 到560 毫米，咖啡智 能驾驶 系统Coffee Pilot，L2级 辅 助驾驶哪吒X10 月18 日12.68-14.68 万元紧凑型SUV2770纯电，401km 起4619/1860/1628mm性 价 比较高，内饰 设计 及 车辆外 观在哪 吒U的 基 础上较 大幅度 的调 整，车内 使用大 量软 质 材料，车长增70毫米领克06 EM-P预计年内上市预计18 万元起小型SUV2640插混4350/1820/1625mm较06插混版变 化：最新的EM-P 插混 系统，全 新 设计，内饰功 能配 置 更加符 合当下 年轻 人 的喜好2023Q4 轿车盘点：HI 模式阿维塔12 上市，银河E8/极氪001 FR 搭载829514请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 资料来源：懂车帝、长安汽车微信公众号、车主惠微信公众号、ZAKER、东方财富网、中国青年网等，天风证券研究所中 大 型车品 牌 车型名 称上 市 时间价格级别轴距(mm)能 源 类型尺寸核 心 看点阿维塔1210 月31 日预计35 万元起中大型轿车3020纯电，续航700km5020/1999/1460mm电 子 后视镜、流媒 体后 视 镜、35.4 英寸全景宽屏、全域800V、华为ADS 2.0 高阶 智驾 系 统、鸿 蒙4.0银河 E8年内上市25-30 万元中大型轿车2925纯电，665km5010/1920/1465mm基于SEA 浩瀚 架 构、配备45英寸8K 显示屏、搭 载 高通骁 龙8295 旗舰 级 芯片、吉利全 新车 机 系统高合 HiPhi Z 城市版10 月14 日51-63 万元中大型轿车3150纯电，535km 起5036/2018/1439mm城 市 版 取 消 了车头、车尾和 车侧的ISD 智 能 交互 灯，其 他 外 观 无 明显变 化。1个 激 光 雷 达（禾赛128 线激 光 雷 达）配合高 精度地图 与 定 位 模 块，前 向最大探 测 距 离 最 高达250米。极氪 001 FR10月27 日70万元起中大型车3005纯电5018/1999/1545mm零 百 加速2.07 秒，全栈800V 高压系 统，100kWh 麒 麟电 池，支持四驱扭 矩矢量 控制 系 统，量 产搭载8295 智 能座 舱计 算平台2023Q4 轿车盘点：智选车智界S6 预计11 月上市，零百 加速3 秒级15请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 资料来源：懂车帝、汽车头条、ZAKER、IT 之家、新浪财经、汽车之家、东方财富网、中国经济新闻网等，天风证券研究所品 牌 车型名 称上 市 时间价格级别轴距(mm)能 源 类型尺寸核 心 看点中 大 型车星途 星纪元ES11 月30 日预售26-36 万元中大型轿车3000纯电，720km，百公里 耗电量11.7kWh4945/1978/1467mm搭配4C 神行超充 电池，采用了800V 的碳 化硅电 驱架构 模 块，搭 载双OrinX 计算芯片，508TOPS 算力，L2 级辅 助 驾驶奇瑞 风云A9预计年内发布未知中大型轿车未知插混，馈 电油耗3.8L/100km，综合续航里程1500km未知搭 载 奇 瑞 鲲 鹏超能 混动C-DM系统，3 秒 级 零百 加速，标志着 奇 瑞 品 牌 的“瑶 光2025”战略全面进阶智界 S711 月未知中大型车2950纯电4971/1963/1474mm华为ADS 2.0 高 阶 智驾 系统，鸿蒙4.0 智 能 座 舱，配 备Brembo刹车卡钳以及轻量化 双 五 辐 式 轮圈2023Q4 轿车盘点：ID.7 全系标配AR HUD，搭载Travel Assist 3.0 驾驶辅助系统16请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 资料来源：懂车帝、一汽大众官网、ZAKER、中关村在线、广西新闻频道微信公众号、新浪财经、汽车之家、同花顺财经等，天风证券研究所品 牌 车型名 称上 市 时间价格级别轴距(mm)能 源 类型尺寸核 心 看点中型/紧凑型 车一汽大众 ID.7 VIZZION11 月17 日有望在 18-25 万元区间中型轿车2970纯电，续航可达700km4940/1860/1530mm全 系 标配AR HUD，智驾方面搭载 Travel Assist 3.0 驾驶 辅 助系统，配备 时代一 汽动 力 电池公 司的 77kWh 三元 锂 电池，内置ID.OS 2.0 车机系统五菱星光 EV/PHEV预计11 月下旬上市10-12 万元中型车2800纯电/插混4835/1860/1515mm搭 载“五菱 灵犀混 动”和“神 炼电池”两大 自研核心 技 术，1.5L 混动发 动机平 台 最高热 效率43.2%奇瑞 风云A8预计11 月上市10-12万元紧凑型轿车2790插混，纯电续航100km+，综合续航1300km4780/1843/1469mm搭 载 鲲鹏超 性能电 混C-DM 系 统，采 用第五 代ACTECO 1.5TGDI 高效混 动 发动 机2023Q4 轿车盘点：昊铂/仰望均推出百万级跑车，国产 超跑逐 渐兴起17请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 资料来源：懂车帝、第1 电动网、周到、车家号、上海车是家汽车技术有限公司微信公众号、哪吒官网等，天风证券研究所品 牌 车型名 称上 市 时间价格级别轴距(mm)能 源 类型尺寸核 心 看点跑车昊铂SSR10 月9 日128.60-168.60 万元跑车2650纯电，506km4556/1988/1230mm百 公 里加速1.9 秒，100%碳纤 维 覆盖车 身，最 大功率1225匹，最 大扭矩12000 扭米，900V 高压 碳化硅 芯片仰望 U9有望年内上市百万元级跑车未知纯电，综合续航600km未知搭 载“易四 方”四 轮独立 电 机技术；整车 功率超过1100 马力，2 秒级零 百 加速哪吒GT 运动版10 月18 日19.78-23.58 万元跑车2770纯电，560km 起4715/1979/1415mm外 观 改变，采用造 型更为 锐 利的风 刃造型 前唇和 熏 黑侧裙，尾部 护板和 扩 散器造 型也变 得更具质感2023Q4 MPV 盘点：自主新势力均发力MPV 市场，打开 第二增 长曲线18请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 资料来源：懂车帝、中国江苏网、汽车之家、IT 之家、理想汽车微信公众号、魏官网、东方财富网、岚图官网等，天风证券研究所中大型MPV品 牌 车型名 称上 市 时间价格级别轴距(mm)能 源 类型尺寸（mm）核 心 看点小鹏 X9年内推出未公布中大型MPV3160纯电，610km 起5293/1988/1785主打年轻 化市场，支 持 高阶智 驾系统理想 MEGA预计12月上市预计50万元起中大型MPV预计3200-3400纯电动预计5300-5400/2000/1800搭载800V 高压快 充 平台，配备宁 德 时代4C 麒麟 电 池，外 观设计 充 满科 技 感魏 高山10 月18 日33.58-40.58 万元中大型MPV3085插混，纯电续航140km5045/1960/1900高 效 能电四 驱混动 架 构，综 合续航1200km，L2辅 助 驾驶，零百加速5.7s岚图梦想家10 月12 日33.99 万元起中大型MPV3200纯电/插混5315/1985/1820续 航 能力增 强，配备43 度超大电 池，魔 毯 空气悬 架+CDC，L2.5 辅助驾驶江淮瑞风RF812 月燃油版15 万起中大型MPV3100插混/燃油，综合续航超1200km5215/1895/1830插 混 版搭 载 华为 智能 座 舱，鸿 蒙4.0 操作 系 统及15.6 英寸华为 智 慧屏，L2+级智能 辅 助驾驶风险提示19 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1、新 车上市不及预期风险：或有延期推出新车型的风险；2、新 车价格变动风险：报告梳理的部分车型价格为预估价格，实际发布价格或不同于预估价格；3、统 计不 完全 风险：报告仅梳理了部分车企新上市车型，存在统计不完全风险。20请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明股票投资评级自报告日后的6 个月内，相对同期沪深300 指数的涨跌幅行业投资评级自报告日后的6 个月内，相对同期沪深300 指数的涨跌幅买入 预期股价相对收益20%以上增持 预期股价相对收益10%-20%持有 预期股价相对收益-10%-10%卖出 预期股价相对收益-10%以下强于大市 预期行业指数涨幅5%以上中性 预期行业指数涨幅-5%-5%弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下投 资 评 级声明类别 说明 评级 体系分 析 师 声明本报告署名 分 析师 在 此 声明：我们 具 有 中国 证 券 业协 会 授 予的 证 券 投资 咨 询 执业 资 格 或相 当 的 专业 胜 任 能力，本 报告 所 表 述的 所 有 观点 均 准 确地 反 映 了我 们 对 标的 证券和发行人 的 个人 看 法。我 们 所得 报 酬 的任 何 部 分不 曾 与，不 与，也将 不 会 与本 报 告 中的 具 体 投资 建 议 或观 点 有 直接 或 间 接联 系。一般声明除非另有规 定，本 报 告 中的 所 有材 料 版 权均 属 天 风证 券 股 份有 限 公 司（已 获 中国 证 监 会许 可 的 证券 投 资 咨询 业 务 资格）及 其附 属 机 构（以 下 统称“天 风证 券”）。未经天风证券 事 先书 面 授 权，不 得以 任 何 方式 修 改、发 送 或 者复 制 本 报告 及 其 所包 含 的 材料、内 容。所 有 本报 告 中 使用 的 商 标、服 务 标识 及 标 记均 为 天 风证 券 的 商标、服务标识及 标 记。本报告是机 密 的，仅 供 我们 的 客户 使 用，天 风 证 券不 因 收 件人 收 到 本报 告 而 视其 为 天 风证 券 的 客户。本 报告 中 的 信息 均 来 源于 我 们 认为 可 靠 的已 公 开 资料，但 天风 证券对这些信 息 的准 确 性 及完 整 性不 作 任 何保 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