20240108_国泰君安_食品饮料行业一文读懂古茗控股招股书：大众现制茶饮龙头供应链与研发筑壁垒_23页.pdf

2010203ZXFUwPrMoNnMsMmPqNrOnMbR8QaQsQoOoMsOfQmMoPfQnNwP9PnNxOxNnPnPuOoPrR301 80.9%81.0%80.4%19.0%18.8%19.5%0.1%0.2%0.1%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2021 2022 2023Q3销 售 商 品 及 设 备 加 盟 管 理 服 务 直 营 门 店 销 售76%77%75%5%4%5%2%2%2%16%16%17%1%1%1%0%0%0%0%20%40%60%80%100%2021 2022 2023Q3销 售商品 销 售 设 备 初 始 加 盟 费持 续支持 服务费 提 供 培 训 及 其 他 服 务 直 营 门 店 销 售0%5%10%15%20%25%2021 2022 2023Q1-3 2023Q1-3 19%4015043.84 55.59 55.71 27%34%0%5%10%15%20%25%30%35%40%01020304050602021 2022 2023Q1-3 yoy0.20 3.87 9.90 0.002.004.006.008.0010.0012.002021 2022 2023Q1-3归母净利润（亿元）0%1%2%3%4%5%6%2021 2022 2023Q1-3 2.67 10.11 12.06 0.002.004.006.008.0010.0012.0014.002021 2022 2023Q1-3经营活动现金流量净额（亿元）5564480102030405060702021 2022 2023Q1-3存货周转天数（天）0%5%10%15%20%25%30%35%2021 2022 2023Q1-3 EBITDA 5 201001 601 IPO701 979,41.3%669,28.2%302,12.7%178,7.5%134,5.6%111,4.7%员工 构成门 店管理、加盟 商拓展 及培训供 应链运 营及管 理信 息技术总 务及行 政品 牌推广 及营销产 品研发 37 2018 6 12 2018 6 12 37 2018 6 12 2023 12 28 45 2020 8 29 2020 8 29 40 2020 6 17 2020 6 17 42 2023 5 20 2023 5 20 37 2018 6 12 2023 12 28 34 2018 6 13 2023 12 29 39 2018 6 14 2023 12 30 802 87 109 133 145 186 214 259 313 371 437 512 27 37 60 74 107 135 172 215 263 314 372 35 43 52 56 68 73 87 100 115 131 148 020040060080010001200其他现制饮品GMV（十 亿 元）现制咖啡饮品GMV（十 亿 元）现制茶饮GMV（十 亿 元）3 6 13 17 22 22 27 31 35 39 44 30 36 42 46 67 87 109 135 166 203 244 23 28 32 34 47 60 76 92 112 136 163 53%52%48%47%49%52%52%52%53%54%54%42%44%46%48%50%52%54%56%050100150200250300350400450500平 价 现 制 茶 饮 店GMV（十 亿 元）大 众 现 制 茶 饮店GMV（十 亿 元）高 价 现 制 茶 饮 店GMV（十 亿 元）大 众占比4 5 6 6 8 10 12 15 17 20 24 9 11 12 14 19 24 30 36 44 52 61 6 8 9 9 14 18 22 27 33 39 47 6 7 8 9 13 17 22 28 35 44 54 5 6 7 8 13 17 23 29 37 47 59 050100150200250300四 线 及 以 下 城市GMV（十 亿 元）三线城市GMV（十 亿 元）二线城市GMV（十 亿 元）新一线城市GMV（十 亿 元）一线城市GMV（十 亿 元）902 2023 GMV 2023Q333.113.812.57 6.820.0%8.3%7.6%4.2%4.1%0%5%10%15%20%25%05101520253035 coco 2023Q1-3GMV 2023Q1-3 857805,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000 7.9510.1912.6614.7815.04 15.0515.3818.22 18.3320.90510152025)1003 11 0394821070204060801001202021 2022 2023Q1-3产品推新数337244359443621443605545825072200102030405060708090100茶百道 喜茶 奈雪的茶 书亦烧仙草 古茗 7 分甜 沪上阿姨 蜜雪冰城2021 上新数 2022上新数12 0313 030.0%0.2%0.4%0.6%0.8%1.0%1.2%1.4%1.6%1.8%2021 2022 2023Q1-3 1479%49%38%2023 GMV 76.6%03 2%3%3%20%20%18%33%32%30%23%24%26%22%21%23%0%20%40%60%80%100%2021 2022 2023一 线 城 市 新 一 线 城 市 二 线城市三 线城市 四 线及以 下城市GMV40915,6946,6699,00139%17%35%5%6%4%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%0100020003000400050006000700080009000100002020 2021 2022 2023 yoy 76.6%23.4%2023 GMV 1503 17251,8682,0541,590 1,6411,9141,6892,3493,31705001000150020002500300035002021 2022 2023期末门店数浙江 福建及江西 其余五个规模省份15.2%3.3%5.1%7.4%3.2%12.0%14.9%4.1%11.6%12.0%2.8%9.4%0%2%4%6%8%10%12%14%16%2021 2022 2023 GMV 703,27.5%1110,43.4%98,3.8%644,25.2%16 031,9872,3812,9494,61420%24%56%0%10%20%30%40%50%60%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0002020 2021 2022 2023 yoy 1.88 3()2.5 2.5 5000(1+2/)5000 10 10 2-4 8000 351703 GMV250230240220225230235240245250255 2023 GMV 2202302505%9%0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%2052102152202252302352402452502552021 2022 2023 GMV yoy10614019232%37%29%30%31%32%33%34%35%36%37%38%0501001502002502021 2022 2023 GMV yoyGMV GMV1803 65.0118.3129.11.5%2.1%2.3%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%0.020.040.060.080.0100.0120.0140.02021 2022 2023Q1-3 1903 2004 2122THANKS FORLISTENING