20230624_海通证券_交运行业大宗供应链投资策略：聚焦在供应链节点有核心壁垒的公司_26页.pdf
SAC S0850512070003 SAC S0850518100001 2023 6 24 2 XVCXvMnQnOnMtNpMtOtMqRaQ8Q9PsQnNpNtQlOqQoQeRtRtO8OoOwONZsOoRMYnOsP 3 4 eg.5 22 22 6 2022 2022 2018-2022 40-50 CR4 2.19%2.73%3.59%4.06%4.18%0%1%2%3%4%5%01020304050602018 2019 2020 2021 2022 CR4=+7 2022 8 22 40%30%30%9 10:22 交易业务 金融业务 服务(物流等)资金实力 风控能力 综合服务能力 核心竞争力 11 12 13 2011 22 22 2022 65%10%17%5%1%2%14 22 CR4 vs 15 22 16 2005 22 22 22 42%37%9%2%10%PPP 58%34%8%17 22%3.79 3.53 3.05 3.38 3.66 3.12 9.03 14.21 0510152015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 wind 18 19 VS mysteel 220 25 20 21 22 22 22 2022 18%34%41%5%23 22 22 22 45/24 1 2 3 4 25 SAC S0850512070003 021-23219382 Email SAC S0850518100001 010-56760091 Email 26 1.6 6 2.A 500 10%-10%10%-10%6 10%-10%10%-10%
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