20230420_长江证券_公用事业行业证券研究报告：偏低基数叠加需求回暖火电及用电增速明显回升_14页.pdf

请阅读最 后评级 说 明和 重要声 明 丨证券研 究报告 丨 行业研究 丨点评报告 丨公用事业 Table_Title 偏低基数 叠加需求 回暖，火电 及用电增 速明显回升 报告要点 Table_Summary 国家统计局、国家能源局发布 2023 年 3 月份全社会发、用电量数据：3 月全国统计口径发电机组发电量达到 7173 亿千瓦 时，同比增长 5.1%；全社会用 电量累计 21203 亿千瓦时，同 比增长 3.6%。分析师及 联系人 Table_Author 张韦华 司旗 宋尚骞 SAC S0490517080003 SAC S0490520120001 SAC S0490520110001%1 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 公用事业 cjzqdt11111 Table_Title2 偏 低 基 数 叠 加 需 求 回 暖，火 电 及 用 电 增 速 明 显回升 行业研究 丨点评 报告 Table_Rank 投资评 级 看好丨维 持 Table_Summary2 事件描 述 2023 3 3 7173 5.1%21203 3.6%事件评 论 3 3.9%3 3.5%3 5.9%1-2 3.6 3 6.4%1-2 3.5 3 124.4 2022 6 123.6 3 1212 14.0%1-2 14.2 3 955 5.7%3 5.1%1-2 4.4 3 10.3%19.02%19.8%3 15.5%3 0.2%1-3 18.1%3 13.9%4.6%1-2 3 9.1%1-2 11.4 3 150.7%3 4 A 风险提 示 1 2 市场表现对 比图(近 12 个月)Table_Chart 资料来源：Wind 相关研究 Table_Report 2023 年电力一季度展 望：清洁发 电稳健，火电独领风骚2023-04-18 质量基础设施之“认证”：市场规 模 362 亿元，马太效应明显2023-04-16 业绩预告验证预 期，火电反转 逻辑更加 明确2023-04-16-15%-5%5%15%2022-4 2022-8 2022-12 2023-4 300 2023-04-20%2ZXEVwPtOnOnMtNnOsPrOpO9P8Q8OmOoOnPsRjMnNrNiNnPmNaQrRyRwMoOoOMYtRpR 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 3/13 行业研究|点评报 告 目录 国家统计局、能源局发布 3 月份全社会发、用电量数据.4 经济回 暖叠 加偏 低基 数，用电增 速环 比有 所回 升.4 火电电 量大 幅回 升，清洁 电源有 所分 化.6 投资建议.11 风险提示.12 图表目录 图 1：2023 年 1-3 月全社 会用电量 同比增 长 3.6%.4 图 2：2023 年 3 月全社 会 用电量同 比增长 5.9%.4 图 3：2023 年 3 月用电 需 求结构.5 图 4：近一 年来用 电需求 结 构分布.5 图 5：2023 年 1-3 月一产 用电量同 比增长 9.7%.5 图 6：2023 年 3 月一产 用 电量同比 增长 17.1%.5 图 7：2023 年 1-3 月二产 用电量同 比增长 4.2%.6 图 8：2023 年 3 月二产 用 电量同比 增长 6.4%.6 图 9：2023 年 1-3 月三产 用电量同 比增加 4.1%.6 图 10：2023 年 3 月三 产用 电量同比 增长 14.0%.6 图 11：2023 年 1-3 月城 乡 居民用电 量同比 增长 0.2%.6 图 12：2023 年 3 月城 乡居 民用电量 同比下 降 5.7%.6 图 13：2023 年 3 月规 模以 上机组发 电量同 比增长 5.1%.7 图 14：2023 年 1-3 月规 模 以上机组 发电量 同比增 加 2.4%.7 图 15：2023 年 3 月各 电源 当月发电 量占比.7 图 16：2023 年 1-3 月各 电 源发电量 占比.7 图 17：2023 年 3 月水 电当 月发电量 同比减 少 15.5%.8 图 18：2023 年 1-3 月水 电 累计发电 量同比 减少 8.3%.8 图 19：2023 年 3 月风 电发 电量同比 增长 0.2%.8 图 20：2023 年 1-3 月风 电 累计发电 量同比 增长 18.1%.8 图 21：2023 年 3 月太 阳能 当月发电 量同比 增长 13.9%.9 图 22：2023 年 1-3 月太 阳 能累计发 电量同 比增长 11.8%.9 图 23：2023 年 3 月核 电发 电量同比 增长 4.6%.9 图 24：2022 年 1-3 月核 电 累计发电 量同比 增长 4.4%.9 图 25：2023 年 3 月火 电发 电量同比 增长 9.1%.10 图 26：2023 年 1-3 月火 电 累计发电 量同比 增长 1.7%.10 图 27：2023 年 3 月进 口煤 炭量同比 增长 150.7%.10 图 28：2023 年 3 月原 煤产 量同比增 长 4.3%.10 表 1：过去 1 年全社 会规模 以上发电 机组分 电源当 月发 电量（单 位：亿 千瓦时）.7%3 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 4/13 行业研究|点评报 告 国家统计 局、能 源局发 布 3 月份 全社会发、用电量数据 2023 4 18 3 3 7173 5.1%5146 9.1%684 15.5%366 4.6%735 0.2%243 13.9%1-3 20712 2.4%14951 1.7%2035 8.3%1033 4.4%2080 18.1%612 11.8%2023 4 14 3 3 7369 5.9%92 17.1%5110 6.4%1212 14.0%955 5.7%13 21203 3.6%266 9.7%13817 4.2%3696 4.1%3424 0.2%经济回暖 叠加偏 低 基数，用 电增速 环 比有所回 升 3 3.9%3 0.12%3 3.5%3 5.9%1-2 3.6 GDP 4.5%21203 3.6%1 2023 1-3 3.6%2 2023 3 5.9%-10%-5%0%5%10%15%20%25%2015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-03全社会用电量累计同比-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,0002015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-03全社会用电量当月值（亿千瓦时）当月同比%4 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 5/13 行业研究|点评报 告 3 2023 3 4 3 3 92 17.1%1-2 10.9 5110 6.4%1-2 3.5 3 3.9%6.5%6.1%3 124.4 2022 6 123.6 3 1212 14.0%1-2 14.2 3 955 5.7%3 3 3 3.27%74.89%32.65%-14.06%5 2023 1-3 9.7%6 2023 3 17.1%1.25%69.34%16.45%12.96%0%10%20%30%40%50%60%70%80%第一产业 第二产业 第三产业 城乡居民2023-030%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03第一产业 第二产业 第三产业 城乡居民-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%2015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-03第一产业用电量累计同比-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%0204060801001201401602015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-03一产用电量当月值（亿千瓦时）当月同比%5 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 6/13 行业研究|点评报 告 7 2023 1-3 4.2%8 2023 3 6.4%9 2023 1-3 4.1%10 2023 3 14.0%11 2023 1-3 0.2%12 2023 3 5.7%火电电量 大幅回 升，清洁电 源有所 分 化 3 7173 5.1%1-2 4.4 3 1-3 20712 2.4%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%2015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-03第二产业用电量累计同比-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-03二产用电量当月值（亿千瓦时）当月同比-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%2015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-03第三产业用电量累计同比-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-03三产用电量当月值（亿千瓦时）当月同比0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%2015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-03城乡居民用电量累计同比-20%-10%0%10%20%30%40%02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-03城乡居民用电量当月值（亿千瓦时）当月同比%6 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 7/13 行业研究|点评报 告 13 2023 3 5.1%14 2023 1-3 2.4%15 2023 3 16 2023 1-3 3 15.5%1-2 12.1 3 0.2%13.9%4.6%1-2 3 9.1%1-2 11.4 1 1 2022 3 6,702 0.2%4,670-5.7%805 19.8%350 2.2%673 23.8%4 6,086-4.3%4,008-11.8%918 17.4%327 0.9%628 14.5%5 6,410-3.3%4,045-10.9%1,217 26.7%347 1.3%595-0.7%6 7,090 1.5%4,533-6.0%1,481 29.0%327-9.0%524 16.7%7 8,059 4.5%5,560 5.3%1,463 2.4%370-3.3%402 5.7%8 8,248 9.9%5,989 14.8%1,226-11.0%363-0.6%463 28.2%9 6,830-0.4%4,839 6.1%990-30.0%324-2.7%476 25.8%10 6,610 1.3%4,453 3.2%994-17.7%360 7.4%613 19.2%11 6,667 0.1%4,754 1.4%779-14.2%374 11.1%602 5.7%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%2015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-03发电量当月同比-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%2015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-02发电量累计同比火电72%水电10%核电5%风电10%光伏3%火电72%水电10%核电5%风电10%光伏3%7 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 8/13 行业研究|点评报 告 12 7,579 3.0%5,549 1.3%747 3.6%397 6.6%723 15.4%2023 1-2 13,497 0.7%9,757-2.3%1,367-3.4%668 4.3%1,337 30.2%3 7,173 5.1%5,146 9.1%684-15.5%366 4.6%735 0.2%3 3 26.4 10.3%19.02%19.8%3 684 15.5%17 2023 3 15.5%18 2023 1-3 8.3%3 735 0.2%3 1-3 18.1%3 13.9%1-2 4.6 3 366 4.6%1-2 0.3 19 2023 3 0.2%20 2023 1-3 18.1%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-03水电发电量当月同比-15%-5%5%15%25%35%45%2015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-03水电发电量累计同比-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%2014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-03风电发电量当月同比-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-03风电发电量累计同比%8 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 9/13 行业研究|点评报 告 21 2023 3 13.9%22 2023 1-3 11.8%23 2023 3 4.6%24 2022 1-3 4.4%3 5146 9.1%1-2 11.4 3 4117 150.7%2020 1 4356 3 4-10%0%10%20%30%40%50%60%2017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-03太阳能发电量当月同比0%5%10%15%20%25%30%35%40%2017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-03太阳能发电量累计同比-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-03核电发电量当月同比-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%2015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-03核电发电量累计同比%9 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 10/13 行业研究|点评报 告 25 2023 3 9.1%26 2023 1-3 1.7%27 2023 3 150.7%28 2023 3 4.3%-20%-10%0%10%20%30%2015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-03火电发电量当月同比-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%2015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-03火电发电量累计同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%2020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03进口煤炭量当月同比-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%2016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-03原煤产量当月同比%10 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 11/13 行业研究|点评报 告 投资建议 A%11 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 12/13 行业研究|点评报 告 风险提示 1 2 2023%12 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 13/13 行业研究|点评报 告 投资评级说明 行业评级 12 公司评级 12 10%5%10%-5%5%-5%A 300 办公地址 Table_Contact 上海 武汉 Add/1198 29 P.C/200122 Add/88 37 P.C/430015 北京 深圳 Add/33 15 P.C/100032 Add/1 3 36 P.C/518048 分析师声明 重要声明 10060000 财务报表及指标预测%13 前沿报告库是中国新经济产业咨询报告共享平台。行业范围涵盖新一代信息技术、5G、物联网、新能源、新材料、新消费、大健康、大数据、智能制造等新兴领域。为企事业单位、科研院所、投融资机构等提供研究和决策参考。扫一扫免费获取海量报告