20230409_中信建投证券_非银金融行业证券研究报告：私募股权投资市场2022年年报_22页.pdf

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告 行业 深度 私募股权投资市场 2022 年 年 报 核心观点 年我国私募股权投资市场的募资规模同比保持增长，但 投资 和退 出规 模 同 比下降。展 望 年，随 着疫情 影响逐步 淡化、宏观 经济 企稳 回升和 地方 政府 加快 推动 经济结 构优化，私 募股 权投 资规 模 增速有 望迎来 回 暖；此 外，全面注 册制的实 施也 进一 步畅 通了 私募股 权投 资的 退出 渠道，更有利 于更好地 实现 金融、科 技、产业的 高质 量循 环发 展。摘要 宏观回顾：经 济 运行 总 体 保持 稳定。需求方面，受局 部 地区疫情反复 影响，2022 年社零总额同比 微降，但固 定资产 投资表现较为稳健，其 中制造 业投资 保持增长，地 产投资 承压，基建投资发力。供 给方面，工业 生产 总体保持 稳定，产业结 构持 续优化。监 管 政 策：2022 年 全 年，多 部 门 密集 出 台产 业 投资 相关 政策 措 施，推动 支 持 轻 工 业、新能源、医药 工 业等 重 要项目 加 快 建设。各地政府亦积 极发布 各类 产业扶 持政策 推动区 域经 济高速发展，落实 主体投 资责任。募 资 端：2022 年募 资 金额 同比 增 长。2022 年共有 8,489 只基金募资 44,933.53 亿元，同比+5.72%，其中，管 理机构 具有国资背景的 3,322 只基金募资 24,679.79 亿元，同比+13.55%。投资端：2022 年 私 募股 权投 资 规 模同 比 下滑。2022 年 全年机构共投 资总部 在中国 的非 上市企业 7,144 家，同比-26.34%；机构合计投 资金额 为 3,360.52 亿元，同 比-53.37%。退出端：2022 年 退 出数 量同 比 略有 下 滑，随 着 2023 年 全面注 册 制 的落 地 有望 带 动退 出数 量 回升。2022 年全年共有 7,731 项投资实现 退出，同比-2.36%。分退出方 式来看，50.85%是通过 IPO上市渠道，10.18%通过并购，13.12%通过股权转让。2022 年前五大投资 项目涉 及金融/保险、清洁技 术/新 能源、互联 网/电 子 商务、化 工原 料及 加工/新 材料 行业，其 中清 洁技 术/新能源行 业相关 的企业 有两 家；融资规 模最大 的项目 是 位于北京市的中邮 人寿保 险。风 险 提 示：宏观经济剧烈波 动；私募股 权监管 政策发 生 重大变化；一/二级 市场估 值倒挂 等。维持 强于大 市 赵然 021-68801600 SAC 编号:s1440518100009 SFC 编号:BQQ828 吴马涵 旭 SAC 编号:S1440522070001 发布日 期：年 月 日 市场表现 相关研究报告-18%-8%2%12%2022/4/112022/5/112022/6/112022/7/112022/8/112022/9/112022/10/112022/11/112022/12/112023/1/112023/2/112023/3/11非银金融 上证指数非 银 金融 行业深度 报告 非银金融 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、宏 观回 顾及 政策 分析.1 1.1 宏 观环 境.1 1.1.1 需求 端.1 1.1.2 供给 端.3 1.2 2022 年 重要 监管 政策 整理.4 二、基 金募 集.7 2.1 基 金募 资概 况.7 2.2 募 资类 型分 布.8 2.3 募 资基 金地 区分 布.9 2.4 LP 情况.10 三、基 金投 资.10 3.1 机 构投 资概 况.10 3.2 投 资领 域分 布.11 3.3 投 资轮 次分 布.12 3.4 投 资区 域分 布.13 四、基 金退 出.14 4.1 退 出渠 道.14 4.2 退 出收 益率.15 五、明 星项 目聚 焦.16 风险分 析.17 ZXEVuNnQmPpOrPpMsPoRoP9PbP7NtRrRmOmPjMpPsOkPoPoPbRoPsPwMmRyQMYnRuN 行业深度 报告 非银金融 请参阅最后一页的重要声明 一、宏 观 回 顾 及政 策 分 析 1.1 宏观 环境 2022 年，我 国不 变 价 GDP 同比+3.0%，经济 运 行总 体呈 现 稳 定态 势。结构方面，2022 年第一产业、第二产业和第 三产业 增加值 占 GDP 的比重分 别为 7.3%、39.9%和 52.8%，其中第一 产 业和第二 产业占 比分别 同比+0.1pct、+0.6pct，第三产业占比同比-0.7pct，第二产 业 对经济增 长的贡 献有所 加强。全年最终 消费支 出拉动 国 内生产总值增长 1.0pct，资 本形 成 总 额 拉 动 国 内 生产 总 值增 长 1.5pct，货 物 和 服务 净出 口 拉 动 国 内 生 产 总值 增 长0.5pct。全年人均国内生 产 总值 85,698 元，同比+3.0%。国民总收入 1,197,215 亿 元，同比+2.8%。全员劳 动 生产率为 152,977 元/人，同比+4.2%。图表1：我 国不变价 GDP 年度 增 速情况（%）图表2：我 国三大产 业不变 价 GDP 年度 增速情况（%）资料来源：W i n d，中 信建投 资料来源：W i n d，中 信建投 1.1.1 需求端 受 局 部 地区 疫 情反 复 影响，社 零 全 年同 比 微降。2022 年 社会消费 品零售 总额 43.97 万亿 元，同比-0.2%。分消费 类型 看，餐 饮收 入和 商 品零 售分 别-6.3%、+0.5%。商品 零售 中，必 选品 类表 现 较为 稳健，粮 油 食品 类和 中西药品类 零售额 2022 年分 别同比+8.7%、+12.4%；可 选品类增 速 面临 压力，服装 鞋帽针织 品类/化妆品 类/金银珠宝类/汽车类 零售额 2022 年分别同 比-6.5%/-4.5%/-1.1%/+0.7%；地产 相关消 费 同 比减少，家具 类、建 筑及 装 潢材料类 2022 年零售额分别 同比-7.5%、-6.2%。2022 年实物商品 网上零 售额 119,642 亿元，按可比 口径计 算，同比+6.2%，占社会 消费品 零 售总额的 比重为 27.2%。0246810122010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022中国:GDP:不变价:同比024681012142010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022第一产业 第二产业 第三产业 行业深度 报告 非银金融 请参阅最后一页的重要声明 图表3：我 国社零年度 增速（%）图表4：必 选消费增 速 稳健（%）资料来源：W i n d，中 信建投 资料来源：W i n d，中 信建投 图表5：可 选消费增速 面临 压力（%）图表6：地 产相关消 费 同比 下降（%）资料来源：W i n d，中 信建投 资料来源：W i n d，中 信建投 居 民 人 均消 费 支出 扣 除价 格因 素 实 际略 微 下降，其 中 食品 烟 酒 和居 住 类消 费 支出 表现 稳 健。2022 年全国居民人均消 费支出 24,538 元，同比+1.8%，扣除价 格因素，同比-0.2%。其中，人均服 务性消费 支出 10,590 元，同比-0.5%，占居 民人均 消费支 出的比重 为 43.2%。结构方 面，食品烟 酒、居住 和交通&通 信仍为 占比前 三的品 类，分别占比 30.5%、24.0%和 13.0%，分别同比+4.2%、+4.3%和+1.2%，衣着/生活 用 品及服务/教育 文化及 娱乐/医疗保健分 别同比-3.8%/+0.6%/-5.0%/+0.2%。图表7：居 民人均消 费支出 结构 图表8：居 民人均消 费支出 各品类 增速 资料来源：W i n d，中 信建投 资料来源：W i n d，中 信建投-10-5051015202010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022社零总额同比增速0510152025302010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022粮油、食品类 中西药品类-10010203040502010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022服装鞋帽针纺织品类 化妆品类 金银珠宝类 汽车类-10-505101520253035402010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022家具类 建筑及装潢材料类0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022食品烟酒 衣着 居住 生活用品及服务交通和通信 教育、文化和娱乐 医疗保健 其他用品及服务-30%-20%-10%0%10%20%30%40%2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022食品烟酒 衣着 居住生活用品及服务 交通和通信 教育、文化和娱乐医疗保健 行业深度 报告 非银金融 请参阅最后一页的重要声明 制 造 业 投资 较 为稳 健，地产投 资 承压，基 建 投资 发力。2022 年我国固定资 产投资（不 含农户）累 计同比+5.1%。制造业方 面，2022 年我国制 造业投资 累计同 比+9.1%。地产方面，2022 年我国房 地 产开发投 资累计 同比-10.0%，2022 年 购置土地面积/商 品 房 销 售 面 积/房 屋 新 开 工 面 积/房屋施工面积/房 屋 竣 工 面 积 分别同比-53.4%/-24.3%/-39.4%/-7.2%/-15.0%。基建 方面，2022 年 我国基建 投资 累计同比+9.4%。图表9：基 建、制造 业和房 地产投 资累计 增速（%）图表10：土 地购置、房屋建 设及商 品房销 售同比增 速 资料来源：W i n d，中 信建投 资料来源：W i n d，中 信建投 1.1.2 供给端 工 业 生 产总 体 保持 稳 定，产业 结 构 持续 优 化。2022 年全 国规模以 上工业 增加值 同比+3.6%。分三大门 类看，制造业、采矿 业、电 力燃气 及水的生 产和供 应业 2022 年 分别同 比+3.0%、+7.3%、+5.0%。全年规模 以上工 业 中，高技术制 造业增 加值同比+7.4%，占规模 以上工 业增加 值的比重 为 15.5%；装备制 造业增加 值 同比+5.6%，占规模以上工 业增加 值的比 重为 31.8%。全年新能源 汽车产 量 700.3 万辆，同比+90.5%；太阳能 电池（光伏电 池）产量 3.4 亿千瓦，同比+46.8%。2022 年规模以上工 业企 业利润 84,039 亿元，同比-4.0%。分门类 看，采 矿业利 润15,574 亿元，同比+48.6%；制造业 64,150 亿元，同比-13.4%；电力、热力、燃气 及 水生产和 供应业 4,315 亿元，同比+41.8%。图表11：我 国工 业增 加值同比 增速 变化情 况（%）图表12：我 国三大门 类工业 增加值 年度增 速情况（%）资料来源：W i n d，中 信建投 资料来源：W i n d，中 信建投-15-10-505101520252014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022制造业投资 房地产开发投资 基建投资（不含电力）-60-40-2002040602010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022本年购置土地面积 商品房销售面积 房屋新开工面积房屋施工面积 房屋竣工面积0246810121416182010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022工业增加值同比增速-4-2024681012142013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022采矿业 制造业 电力、燃气及水的生产和供应业 行业深度 报告 非银金融 请参阅最后一页的重要声明 1.2 2022 年重要监管政策整理 2022 年 1 月 10 日，工业 和信 息 化 部发 布 了 关 于加 快现 代 轻 工产 业 体系 建 设的 指导 意 见（征 求 意见 稿）。1 月 10 日，工业和信息 化部 发布 关 于加快 现代轻 工 产业体系 建设的 指导意 见（征求 意见稿），提出 加快构建现代 轻工产 业体系，推 动轻工业 高质量 发展。意见 稿提出，到 2025 年，轻工 业综合实 力大幅 提升，占工 业比重 基 本稳 定，企 业 创新 能 力、品 牌影 响 力显 著 提高，产业 链 现代 化 水平 明 显提 升，产 业 结构 和 区域 布 局更 加优化，在全 球 产业 分 工和 价 值链 中 的位 势 明显 提 升，现 代轻 工 产业 体 系基 本 形成。意见 稿 主要 从 强化 科 技创 新战略 支 撑、构 建高 质 量的 供 给体 系、提 升 产业 链 现代 化 水平、深入 推 进绿 色 低碳 转 型、优 化协 调 发展 的 产业 生态共五个 方面提 出了 18 项细则。在 强化科 技创新 战略 支撑上，提出加 快关键 技术 突破。梳 理家用 电器、造纸、日用化学 品等行 业关键 技术 方面存在 的薄弱 环节和“卡脖子”短 板，通过跨 行业 合作等方 式，加强 核心 技术攻关，提升行 业技术 水平，优 化标准体 系建设。在构建 高 质量的供 给体系 上，提出 增 加升级创 新产品。围绕健 康、育幼、养老 等 迫切 需 求，大 力发 展 老年 用 品。以 乡村 振 兴战 略 为契 机，积 极 开发 适 应农 村 市场 的 轻工 产 品。在提升 产 业链 现 代化 水 平上，提出 推 进产 业 基础 高 级化。大力 开 发塑 料 制品、家用 电 器、造 纸、皮 革、食 品等 行业高端专 用装备。加快 产业 链补链强 链，深 入实施 数字 化转型。2022 年 1 月 30 日，工业 和信 息 化 部、发 展改 革 委、国家 医 保 局、国 家药 监 局、国家 中 医 药管 理 局等 九 部门 联 合 发 布 了“十 四 五”医 药 工 业 发 展规 划（以下简 称 规 划）。规划 指出“十四 五”时期，卫生健康 事 业从 以 治病 为 中心 向 以人 民 健康 为 中心 转 变；以 国内 大 循环 为 主体、国际 国 内双 循 环相 互 促进 的 新发 展格局 加 快形 成，国 内 医药 市 场进 入 高质 量 发展 阶 段；新 一轮 技 术变 革 和跨 界 融合 加 快，大 数据 与 人工 智 能等 深度融 入 医药 工 业发 展 各环 节，变 革 性新 药 创制 技 术和 创 新疗 法、新 型 药物 不 断出 现。新 发 展阶 段 对医 药 工业 提出更 高 要求，医药 工 业亟 需 加快 质 量变 革、效 率 变革、动力 变 革，为 构建 新 发展 格 局提 供 有力 支 撑。实 现的 目标包括：“十 四五”期间将 有一大批 医药创 新成果 完成 临床研究 和申报 上市，医药 工业也将 持续加 大创新 投 入、加快 创 新驱 动 转型；产业 链 供应 链 稳定 可 控。医 药制 造 规模 化 体系 化 优势 进 一步 巩 固，一 批产 业 化关 键 共性 技术取得突 破，重点领 域补短 板取得积 极成效，培 育形成 一批在细 分领域 具有产 业生 态主导带 动能力 的重点 企业；供应 保 障能 力 持续 增 强，重 大疾 病 防治 药 品、疫 苗、防 护物 资 和诊 疗 设备 供 应充 足，医 药 储备 体 系得 到 健全；医药 出 口额 保 持增 长，中 成 药“走 出去”取得 突 破；培 育一 批 世界 知 名品 牌；形 成 一批 研 发生 产 全球 化 布局、国际销售 比重高 的大型 制药 企业。2022 年 5 月 14 日，国务 院办 公 厅 转发 国 家发 展 改革 委、国 家 能源 局 关 于 促进 新时 代 新 能源 高 质量 发 展的 实 施 方案。5 月 14 日，国务院办 公厅转 发国家 发展 改革委、国 家能源 局 关于 促进新时 代新能 源高质 量发展的实施 方案（以下简 称 实施方 案）。实施方 案 主要 内容包 括：一是 加 快推进以 沙漠、戈壁、荒 漠 地区为 重 点的 大 型风 电 光伏 发 电基 地 建设，加大 力 度规 划 建设 以 大型 风 光电 基 地为 基 础、以 其周 边 清洁 高 效先 进节能 的 煤电 为 支撑、以稳 定 安全 可 靠的 特 高压 输 变电 线 路为 载 体的 新 能源 供 给消 纳 体系；二是 促 进新 能 源开 发利用 与 乡村 振 兴融 合 发展，要充 分 调动 农 村农 民 发展 新 能源 的 积极 性，加 大 力度 支 持农 民 利用 自 有建 筑 屋顶 建设户 用 光伏，积极 推 进乡 村 分散 式 风电 开 发；三 是推 动 新能 源 在工 业 和建 筑 领域 应 用，开 发利 用 新能 源 是我 国工业 和 建筑 领 域实 现 碳达 峰 碳中 和 的重 要 举措，要在 具 备条 件 的工 业 企业、工业 园 区加 快 发展 分 布式 光 伏和 分散式 风 电等 新 能源 项 目，积 极推 进 工业 绿 色微 电 网、源 网荷 储 一体 化、新 能 源直 供 电等 模 式创 新；推 动 太阳 能与既 有 和新 建 建筑 深 度融 合 发展，完善 光 伏建 筑 一体 化 技术 体 系，显 著扩 大 光伏 安 装覆 盖 率，提 高终 端 用能 的新能源电 力比重；四是 引导 全社会消 费新能 源等绿 色电 力。2022 年 8 月 22 日，工 业 和信 息 化 部、发 展改 革 委、财政 部、生态 环 境部、住房 和城 乡 建 设部、国资 委、能 源 局 等七 部 门联 合 发布 信 息 通 信行 业 绿色 低 碳发 展行 动 计 划（2022-2025 年）（以 下简 称 行 动计 划）。行业深度 报告 非银金融 请参阅最后一页的重要声明 行动计 划 立足 新发展 阶 段，完整、准确、全 面贯彻 新发展理 念，构建 新发展 格 局，统筹处 理好发 展和减 排、整体 和 局部、短期 和 中长 期 的关 系，加 强 信息 基 础设 施 建设 支 撑保 障，着 力 推进 重 点设 施 能效 水 平和 行 业绿 色用能 水 平提 升，着 力 推进 行 业赋 能 全社 会 节能 降 碳技 术 供给 能 力和 行 业绿 色 低碳 监 测管 理 能力 提 升。行动 计划 提 出的 主 要要 求 包括：一是 优 化绿 色 发展 总 体布 局，加 强 信息 基 础设 施 规划 与 国土 空 间、城 乡建 设 等规 划有效 衔 接，优 化区 域 布局，推进 网 络架 构 优化，强化 通 信网 络 设施 共 建共 享，加 快 高耗 能 老旧 设 施绿 色 升级，加大 绿 色能 源 推广 使 用，形 成规 划 合理、布局 完 善、架 构先 进、用 能 节约、能效 优 化的 信 息通 信 基础 设 施；二是加快重 点设施 绿色升 级，聚焦数据 中心、通信 基站、通信机房 三类重 点设施，以 全方位全 过程的 集约化 布局、高效 化 设计、绿色 化 建设、低碳 化 技术、智能 化 运维 为 手段，加强 数 据中 心 统筹 布 局；三 是完 善 绿色 产 业链 供应链，推动 产 业链 供 应链 上 下游 深 度合 作，协 同 开展 绿 色产 品 设计、生产 和 使用。建立 完 善绿 色 采购 制 度，引导设 备 供应 企 业加 大 绿色 技 术产 品 的研 发 与供 给；四 是 赋能 全 社会 降 碳促 达 峰，以 各行 业 数字 化、智 能 化、绿色化 转 型需 求 为导 向，引 导 信息 通 信企 业 加大 工 业数 字 化绿 色 化协 同 发展 技 术和 服 务供 给 力度，助力 电 网、钢铁、有色 金属、石化等 重点 行业绿色 化转型。2022 年 12 月 28 日，国家 发展 改 革 委、科 技 部联 合 印发了 关 于 进一 步 完善 市 场导向 的 绿 色技 术 创新 体 系实 施 方 案（2023 2025 年）（以下 简 称 实施 方 案）。实施方案 为加快 节 能降碳先 进技术 研发和 推广应用，充分 发 挥绿 色 技术 对 绿色 低 碳发 展 的关 键 支撑 作 用，进 一步 完 善市 场 导向 的 绿色 技 术创 新 体系，明确 了重点任务 和具体 举措，推动 形成绿色 技术创 新新格 局。实施 方案 从创 新引领、创新主体、创 新协同、技 术 转化、技 术评 价、财 税 支持、人才 队 伍、产 权服 务、国 际 交流 等 九个 方 面提 出 了明 确 举措，以构 建 市场 导 向全 链条的绿色 技术创 新体系。在 绿色创新 需求环 节，实 施 方案 提出“强化 绿色技 术 创新引领”举 措，并明确 两 个技术 创 新方 向，一 是 自下 而 上从 各 地区、行业 协 会、重 点企 业 等征 集 的共 性 技术 难 点和 技 术 需 求；二 是 自上 而下统 筹 布局 前 瞻性 的 重点 专 项技 术 攻关 方 向，从 而确 保 技术 创 新既 能 满足 当 前市 场 需求，又能 前 瞻布 局 未来 场景；在 技术 创 新供 给 环节，实 施 方案 一是 强 调不 断 壮大 绿 色技 术 创新 主 体，明 确提 出 培育 三 类创 新 企业，即：绿 色技 术 创新 领 军企 业、绿 色 低碳 科 技企 业、绿 色 技术 创 新领 域 专精 特 新中 小 企业 和 专精 特 新“小 巨人”企业；二是 强 调促 进 包括 企 业、高 校、职 业院 校、科 研 院所 等 多个 主 体的 绿 色技 术 创新 协 同，从 而为 促 进更 多绿色技术 创新成 果的产 生提 供了源头 保障；在绿色 技术 交易环节，实施 方案 提出“加快绿 色技术 转化应 用”、“完善绿 色技 术 评价体 系”和“强 化绿色 技术产 权服务 保护”三项举 措；在绿色 技 术应用环 节，实 施方案 提出“加 大绿 色 技术 财 税金 融 支持”的举 措，实 施“科 技 产业 金 融一 体 化”专 项，充 分发 挥 国家 科 技成 果 转化 引导基金作 用，加 强各级 财政 对绿色技 术项目 提供财 税保 障。地 方 政 策方 面，各 地 积极 出台 产 业 政策 或 与私 募 股权 投资 相 关 的 措施推动 区域 经济 创 新 发 展，充 分发 挥 投资在 保 增长、保民 生、保 稳定 的 意 义。2022 年 3 月 16 日，广州 市印发 广州 科技 创新母基 金直接 股权投 资管理实 施 细则，通 过 在广 州 科技 创 新母 基 金框 架 内开 展 直接 股 权投 资，支 持 广州 市 内早 期 科技 企 业发 展 壮大，进一步促 进科技、金 融与产 业融合发 展；2022 年 5 月 17 日，宁波 市政府 设立 宁 波市创业 投资引 导基金 管理 办法，引导 基金规 模为 10 亿元，资 金来源 为财政 专项 基金、基 金收益 以及其 他资 金。引导 基金及 其子基 金主 要支持高端 装备、新材料、新 一代信息 技术、清洁能 源、医疗健康、工业 互联网、“5G+”产业、数字经 济、智 能物流等宁 波市新 兴产业 领域 初创期、早中 期创新 型企业；6 月 8 日，合肥 市加快 推进集成 电路产 业发展 若干 政策 发 布，以 进一 步 加快 推 进集 成 电路 产 业发 展，建 设 具有 重 要影 响 力的 国 家集 成 电路 战 略性 新 兴产 业 集群；2022 年 7 月 26 日，深圳市 发改委密 集印发 三个文 件，重点支持 医药生 物、医疗器 械和大健 康产业，涉及 新靶 点化学 药、抗 体 药物、基因 药 物、细 胞产 品、微 生 物治 疗、细 菌 治疗、多肽 药 物、噬 菌体 药 物及 酶 工程 等“卡 脖子”核 心技术 攻关和 重大产 业项目；11 月 23 日，上海 市经济信 息化委、市 财政局 印发 上海市 集成电 路和软 件企业 核 心团 队 专项 奖 励办 法，以 加快 推 动上 海 市集 成 电路 和 软件 产 业高 质 量发 展，充 分 发挥 企 业核 心 团队 在产业发展 中的引 领作用，激 励企业做 大做强 产业规 模。行业深度 报告 非银金融 请参阅最后一页的重要声明 图表13：2022 年私 募股权 投资政 策梳理 日期 发布机构 政策名称 主要内容 2022年 3 月16 日 广州市 政府 广州科技创新母基金直接股权投资管理实施细则 1.通过在广 州科技 创新母 基金框 架内开展 直接股 权投资（以下 简称母基 金直投），支 持广州 市内早期 科技企 业发展 壮大，进 一步促 进科技、金融与 产业 融合发展。母基金直投资金从广州科技创新母基金中予以安排，财政出资部分由市科学技术局根据实际情况和使用效益纳入年度预算申报。市科学技术局会同市财政局下达资金计划，按规定拨付财政资金至广州科技创新母基金开设的专用资金账户，以有限合伙人的出资形式参与直接股权投资。2.母基金直 投的具 体投资 管理决 策由母基 金直投 资金受 托管理 机构按照 市场化 方式进 行。项目投资、管理和退出情况，由母基金直投资金受托管理机构定期向市科学技术局报告。母基金直投资金受托管理机构应制定相应的全流程投资管理制度，并在有限合伙企业成立时组建投资决策委员会，负责项目的投资、管理及退出事宜，委员由母基金直投资金受托管理机构委派。市科学技术局不参与具体项目投资决策。2022年 5 月17 日 宁波市政府 宁波市创业投资引导基金管理办法 1.引导基金 是由宁 波市政 府设立、按照市 场化方 式运作 且不以 营利为目 的的政 策性基 金，按照“政 府引导、市场运 作、科学 决策、规 范管理、防范风险、滚 动发展”原则 进行投 资运作。引导基金及其子基金主要支持高端装备、新材料、新一代信息技术、清洁能源、医疗健康、工业互联网、“5G+”产业、数字经济、智能物流等宁波市新兴产业领域初创期、早中期创新型企业。基金规模为 10 亿元人民币，以后可根据基 金运作绩效适时调整基金规模。资金来源为财政专项资金、基金收益以及其他资金。2.引导基金 阶段参 股的子 基金应 当符合下 列条件：一是在宁 波市企业登记机关登记，并按照 创业投资企业管理暂行办法 或 私募投资基金监督管理暂行办法 有关要求进行备案；二是认缴出资（或注册资本）5000 万元人民币以上，所 有投资者均以货币形式出资；三是管理团队中至少有 3 名具备 5 年以上相关业务经验的高级管理人员，至少有 3 个对高新技术中小企业投资的成功案例，投资所形成的股权年平均收益率不低于 10%，或股权转让收入高于原始投资额 20%以上，投资累计 3000 万元以上；四是管理团队稳定，运作规范，有健全的内控机制和会计核算办法。2022年 6 月8 日 合肥市政府 合肥市加快推进集成电路产业发展若干政策 1.支 持企业 研发创新、规模 发展。支持企业流片生产发展、支持企业购买和研发 IP、支持企业购买，租用和研发 EDA 工具软件、支持半导体 IDM 企业开发新产品；支持企业加大投资、支持企业成长壮大、支持兼并引进企业并支持企业上市。对符合条件的企业和生产经营活动给予补助。2.支持设立 投资基 金。依托市 政府母基金设立相关集成电路产业子基金，集中支持集成电路重点企业发展、重大项目建设。支持基金参股国家产业基金、社会机构专业投资基金，发挥政府基金杠杆效应。鼓励社会各类风险投资、股权投资基金、信保基金投资我市集成电路产业项目。3.支持产业 人才培 育和引 进。支持行业组织、公共服务机构、高校院所、重点企业等单位牵头建设合肥市集成电路产教融合基地，开展集成电路人才技能培训、岗前实训等，按“一事一议”政策给 予支持。对认 定 为集成电 路企业 产业人才 的，按照我市 人才政 策可享受租房补贴、购房补贴、个税补贴、企业引才奖励、子 女入学保障等支持政策。3.支持产业 要素对 接。鼓励集 成电路产业领域行业协会、产业（技术）联盟、龙头企业及其它企（事）业单位，组织举办项目路演、技术论坛、芯机对接、创新创业大赛等要素对接活动（平台），采取政府购买服务方式给予支持。发布一批集成电路应用场景开放清单，鼓励我市集成电路企业先试先用。行业深度 报告 非银金融 请参阅最后一页的重要声明 日期 发布机构 政策名称 主要内容 2022年 7 月26 日 深圳市发展和改革委员会 深圳市促进生物医药产业集群高质量发展的若干措施等三个政策措施 1.加快培育 生物医 药产业 集群，切 实抢占新 一轮产 业发展 的制高 点，增强 产业核 心竞争 力。重点支持化学创新药、包括细胞治疗药物、基因治疗药物、基因检测设备、生物安全防护、新型血液制剂和新型疫苗等在内的高端生物制品、全新结构蛋白及多肽药物、儿童用药、罕见病药物、个性化治疗技术、生物酶技术、全新剂型及高端制剂技术、现代中药、古代经典名方中药制剂、先进制药设备以及数字化医疗等领域。对技术含量高、应用前景好、示范带动作用强的产品和平台项目，以及在应急处置和抗击新冠肺炎疫情中发挥示范引领作用的企业，在资金扶持、用地用房、人才奖励、注册审批、政府服务等方面予以优先支持。2.加快培育 高端医 疗器械 产业集 群，切 实 抢占新一 轮产业 发展 的制高点，增强产 业核心 竞争力。重点支持高端医学影像、体外诊断、生命监测与生命支 持、高端植介入、应急救治、肿瘤放疗、医学腔镜、基因检测、光学设备、DNA 合成仪、智能康复辅具及健康管理等仪器设备，疾病筛查、精准用药分析所需的各类试剂和产品，支架瓣膜、心室辅助装置、人工晶体、骨科器件等高端植介入产品，可降解材料、组织器官诱导再生和修复材料、新型口腔材料、高值国产替代耗材等生物医用材料，手术机器人、智能软件及其它人工智能信息技术在医疗装备场景的应用等领域。3.加快形成 内涵丰 富、结构合理 的健康产 业体系，满 足人民多 层次、多元化 健康需 求，加快 建成国内 一流、国 际领先的大 健康产业 集群。重点支持精 准医疗、康复养老、精准营养、现代农产品、医疗美容、化妆品等健康服务业以及为其提供支撑的医疗美容设备、康复养老设备、新型营养保健品、现代农产品、数字化健康设备和产品、高端化妆品等健康制造业。2022年 11月 23日 上海市经济信息化委、市财政局 上海市集成电路和软件企业核心团队专项奖励办法 1.加快 推 动 本市 集 成电 路 和 软件 产 业 高 质量 发 展，充 分 发挥企 业 核 心 团队 在 产 业发 展中的 引领作用，激 励企业做 大做强 产业规模。市经济信息化委、市财政局共同组成市级集成电路和软件企业核心团队专项奖励评审工作机制，负责专项奖励相关制度建立、组织实施及监督管理。各区产业主管部门会同区财政局负责本区域内集成电路和软件企业核心团队专项奖励的申报受理，开展奖励资格及方案的初审等相关工作。2.符合 条 件 的企 业，应 当 根 据相 关 工 作 要求，结 合企 业 实际制 定 本 企 业奖 励 方 案，向登记 注册地所 在区产 业主管 部门提 交奖励申 请、奖励方 案及相关 证明材料。各区产业主管部门会同区财政局对申报材料进行初审，将初审通过的企业及奖励方案等提交市经济信息化委复审；市级工作机制根据审核结果，研究并编制年度专项奖励方案报请市政府审定。资料来源：各政 府官网，中信 建投 二、基金募集 2.1 基金 募资概况 2022 年 共有 8,489 只基金募资 44,933.53 亿元，同比+5.72%，其中，管 理机构 具有国 资背景的 3,322 只基金募资 24,679.79 亿元，同比+13.55%。行业深度 报告 非银金融 请参阅最后一页的重要声明 图表14：股 权基金募 资情况（金额：亿元）资料来源：清科 私募通，中信 建投 分 币 种 来看，2022 年 人民 币基 金 募 集规 模 同比 略有 下 降而 美 元 基金 募 资规 模 大幅 上升。2022 年美元和人民币基金募 资金额 同比+32.37%、-3.13%。全年募 资规模 排名 前 3 的人民 币基金 为 新 余市渝橙 产业投 资 基金、江西省现代产 业发展 引导基 金 和 云南云投 量子股 权投资，募 集金额分别 为 1,001.12、600、300.5 亿元。募资规模前 3的美元基 金为 安 宏十号 全球 私募股权 基金、Blackstone Real Estate Partners X 和 KKR Global Infrastructure Investors IV，分别募集 250 亿美元、241 亿美元和 170 亿美元。图表15：人 民币和美 元基金 各自募 资情况 资料来源：清科 私募通，中信 建投 2.2 募资 类型分布 从 2022 年募资金额上看，天 使投资占 比 0.63%，VC 占比 18.46%，PE 占比 28.94%，FOF 基金占 比 21.28%，基础设施 投资基 金占比 10.43%。天使 投资、VC、PE 分别募得 283.63 亿元、8,293.70 亿元、13,005.90 亿元。与-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%05000100001500020000250003000035000400002010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022基金数量（只）募集金额(亿元)数量同比（%）金额同比（%）-100%-50%0%50%100%150%200%250%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022美元（亿元）人民币（亿元）美元同比（%）人民币同比（%）行业深度 报告 非银金融 请参阅最后一页的重要声明 上一年的 情况对比，VC 基金 2022 年募资金额同比-2.26%，PE 基金同比-18.16%，天使投资 基金同 比-2.11%。受二级权益 市场的 估值波 动 影 响，靠后 轮次的 投资项 目退 出风险敞 口扩大，PE 募资活跃度有所 下滑。图表16：不 同类型基 金募资 金额（亿元）资料来源：清科 私募通，中信 建投 从数量上 看，2022 年全年 分别有 4,696 支 VC，2,497 支 PE 和 130 支天 使投资 基 金完成募 资，三 者合计 同比-7.41%，其中 VC、PE 和 天使投资 基金募 资数量 分别 同比+10.99%、-29.60%、-0.76%。图表17：不 同类型募 资基金 数量 资料来源：清科 私募通，中信 建投 2.3 募资 基金地区分布 从 基 金 注册 地 区分 布 来看，江 西、北