20230412_招商证券_环保及公用事业行业证券研究报告：智慧能源系列专题_25页.pdf

|2023 04 12/2023 1 2 3 4 5 1.1 6 2017-2021 ROE 15.3%ROE 10%7 ROE 1 2 3%220 4.5 30637 3.6 26225 3.6%1m 6m 12m-3.6 9.8 7.4-7.0-0.2 7.3 1 ChatGPT 2023-03-22 2+2023-03-28 S1090520080001-20-1001020Apr/22 Aug/22 Nov/22 Mar/23(%)环保及公用事业 沪深300 2“”.4 1.4 2“”.5 3“”.8.11 1.11 2.12“”.16 1.16 2.17 3.17 4.18 5.19 6 ROE.19 7&.20.22.23 1.4 2 A.6 3 A.6 4 TTM.6 5 LF.6 6.7 7.7 8 PE TTM.7 9 PB LF.7 10.8 XVDWyRqNnOqRrPsRtOqPpO8OaObRsQnNmOoNkPnNmQfQpOoM9PoPmNMYqMmPMYpOzR 3 11.8 12.9 13.9 14.9 15.9 16.11 17.12 18.12 19 A 300 PB LF.12 20 A 300 PB LF.12 21.13 22.13 23.13 24.13 25 2022.15 26.16 27.17 28.18 29.18 30.19 31.19 32 ROE.20 33.20 34.21 1.5 2.5 3“”.9 4.13 5.14 6 GDP.16 4 1 1978-1992 1993-2002 1992 1993 2003-2012()2013 1+N 2020 2020 2022 1 5 1 3.8 98%99%3 4 7 116 347 8 3067 234 3 20%35%2020 23.5%23.2%99%2022 3.8 6.9%5750 94.8%2 2 2022 11 21 2022 12 2023 2 2 6 A 99.7%A 10%4%A 2021 70%2022 60%2020 65 26 40%39 60%A 2 A 3 A wind wind 4 TTM 5 LF wind 2023 4 7 10 wind 2023 4 7 10 2016-2021 11.2%13.58%9.39%2019-2021 99.5%99.6%99.7%99.8%99.9%100.0%0500010000150002000025000期末投资者数量 自然人投资者占比0%20%40%60%80%100%一般法人 自然人 专业机构 沪股通0%10%20%30%40%50%60%70%80%05101520253035市 盈 率（TTM）市盈率分位数0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%012345市 净 率（LF）市净率分位数 7 19.37%2022 5 2023 3 6 7 wind wind 8 PE TTM wind 9 PB LF wind 0%5%10%15%20%25%2016-2021 年CAGR 2019-2021 年CAGR中央国有企业 地方国有企业 非国有企业9%8%7%6%6%5%5%5%5%44%国防军工 机械设备 公用事业 计算机 交通运输非银金融 基础化工 建筑装饰 电力设备 其他01020304050607080902013-04-032013-06-192013-08-232013-11-072014-01-142014-03-272014-06-062014-08-122014-10-242014-12-302015-03-162015-05-222015-07-292015-10-132015-12-172016-03-012016-05-092016-07-152016-09-222016-12-052017-02-162017-04-262017-07-052017-09-082017-11-212018-01-262018-04-122018-06-212018-08-272018-11-082019-01-162019-03-292019-06-112019-08-152019-10-292020-01-032020-03-182020-05-282020-08-052020-10-192020-12-232021-03-082021-05-182021-07-232021-09-302021-12-132022-02-242022-05-092022-07-142022-09-202022-12-012023-02-14中证全指 中证民企 中证国企 中证央企01234567892013-04-032013-06-192013-08-232013-11-072014-01-142014-03-272014-06-062014-08-122014-10-242014-12-302015-03-162015-05-222015-07-292015-10-132015-12-172016-03-012016-05-092016-07-152016-09-222016-12-052017-02-162017-04-262017-07-052017-09-082017-11-212018-01-262018-04-122018-06-212018-08-272018-11-082019-01-162019-03-292019-06-112019-08-152019-10-292020-01-032020-03-182020-05-282020-08-052020-10-192020-12-232021-03-082021-05-182021-07-232021-09-302021-12-132022-02-242022-05-092022-07-142022-09-202022-12-012023-02-14中证全指 中证民企 中证国企 中证央企 8 1 2 ESG 3 4 10 3 2019 2019 2020 2021 2022 2023 1 2023 GDP 4 11 9 2022 82.6 8%2015 2022 8.9%4.31 5%2015 2022 9.4%2015 147 2021 235 7 14 2020 12 13 wind wind 14 15 wind wind 65%65%3-10%-5%0%5%10%15%20%0200,000400,000600,000800,0001,000,000营业收入 同比-10%0%10%20%30%40%010,00020,00030,00040,00050,000利润总额 同比0%5%10%15%20%0501001502002502015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年人均创收 同比-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%02468101214162015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年人均创利 同比 10+-/11 1 2002 2002 5 2011 2015 2017 2018 19 11 16 wind 33%43%93%90%91%33%100%30%2021 PB LF A 300 PB LF 1.57x 1.91x 1.58x 2023 4 7 PB LF 1.08 2.31 2.06 1.54 12 PB LF 1.51 1.37 17 18 wind wind 19 A 300 PB LF wind 20 A 300 PB LF wind 2023 4 7 2 2017-2022 54.5%52.9%49.7%62.9%58.3%63.8%43%4%20%33%国有企业 公众企业 民营企业 中央企业29%13%12%11%2%16%16%1%火力发电 光伏发电 风力发电 水力发电核力发电 热力服务 电能综合服务 其他能源发电012342013-04-032013-06-182013-08-212013-11-042014-01-082014-03-202014-05-282014-08-012014-10-142014-12-172015-03-022015-05-072015-07-132015-09-172015-11-272016-02-022016-04-142016-06-222016-08-252016-11-082017-01-122017-03-242017-06-052017-08-082017-10-182017-12-212018-03-052018-05-142018-07-182018-09-202018-12-032019-02-142019-04-222019-07-012019-09-032019-11-142020-01-202020-04-012020-06-102020-08-172020-10-282020-12-312021-03-152021-05-242021-07-282021-10-112021-12-142022-02-242022-05-062022-07-122022-09-152022-11-252023-02-07电力 沪深300 万 得 全A1.082.312.061.541.511.371.421.710.000.501.001.502.002.50火力发电 水力发电 风力发电 光伏发电 中国核电 中国广核 沪深300 万 得 全A 13 4 40%10%0 15%50%8%95%100%0 21 22 wind wind 23 24 wind wind 2 7 8 21 12 2022 9 10%15%-30%2023 40%0%5%10%15%0200004000060000800001000002017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年全社会用电量 发电量用电量yoy 发电量yoy0%20%40%60%80%100%2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年火电 水电 风电 光伏 核电0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年可用装机容量增速 总装机容量增速0123403691215182017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年差额 最高用电负荷（含备用）可用装机容量 14 5 2022.04 2022 2022.05 2022“”20%2022 9.64 2022.06 2022“”“”2022 2022 7 8 3500 2021 147 4.38%2022 2022.08 2022 8 14 20 700 C 2022 8 8 C 1250 2022.09 15 9 15 0 9 30 9 10 10%50 9 16 15%-30%80 155 2022.12 70 30%2023.02 2023 2 13 90%2 18 40%2022 90%60%25%5 63.1%5.9%15 2021 2023 2022 25 2022 12 2023 146 156 600GW 2023 2021 10 12 20%20%60%-70%25 2022 16 1 GDP 2021 GDP 2022 GDP 26 wind 6 GDP 2017 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022H1 2022 年-79.1%-3.9%40.1%89.0%-262.0%-164.3%30.8%-79.7%143.2%72.7%27.2%-210.2%-72.4%86.4%-58.5%-19.1%36.9%46.2%-111.2%0.8%/168.3%45.7%12.5%53.7%-256.4%-38.2%99.8%19.3%41.1%5.4%-40.0%-47.8%265.2%/-34.7%-14.2%32.0%18.8%0.8%-83.9%-20.5%-15.7%29.5%6.0%13.5%-44.1%1.1%/6.0%1.3%-1.4%21.9%-0.1%37.0%/175.4%146.1%-8.9%-9.8%26.2%39.6%/16.7%7.9%9.6%17.4%14.8%-2.9%/46.7%13.3%11.6%28.0%54.9%41.8%/5.2%7.4%11.6%8.6%36.9%25.4%-13.1%58.8%32.8%5.3%3.4%17.1%32.0%50.9%43.9%5.2%11.1%1.8%7.6%7.6%2.9%2.0%5.4%3.3%24.2%25.6%22.5%/GDP 7.0%6.8%6.0%2.2%8.4%2.5%3%wind-200-10001002003004002017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 17 2 70%65%70%42%27 wind 3 2022 1 2.0%0%10%20%30%40%50%60%70%80%2017年 2018 年 2019年 2020 年 2021年 2022年65%18 28 wind 4 2017 2021 1450 660 29 wind 0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年02004006008001,0001,2001,4001,6002017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 19 30 wind 5 1 1.1 31 wind 6 ROE 2020 7.4%2021 9.2%2017-2021 ROE 15.3%ROE 10%-10001002003004005006007002017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年0.00.20.40.60.81.01.21.42017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 20 32 ROE wind 7&70%40%2017 0.5%2020 7.4%33 wind-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年-100%-50%0%50%100%150%200%2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 21 34 wind 0%1%2%3%4%5%6%7%8%2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 22 ROE 2023 90%23 1 2 2022 3 4 2022 2023 1 ChatGPT 2+24 CFA 2018-2020 2020-2022 2022 2023 6-12 A 300 500 20%5-20%5%5%前沿报告库是中国新经济产业咨询报告共享平台。行业范围涵盖新一代信息技术、5G、物联网、新能源、新材料、新消费、大健康、大数据、智能制造等新兴领域。为企事业单位、科研院所、投融资机构等提供研究和决策参考。扫一扫免费获取海量报告