20230327_首创证券_煤炭开采行业证券研究报告：煤企陆续发布业绩高分红凸显长期投资价值_14页.pdf

请 务必仔细 阅读本 报告最 后部分 的重要法 律声明 Table_Rank 评级：看好 Table_Authors 翟绪丽 首席分析师 SAC 执证编号：S0110522010001 电话：010-81152683 张飞 研究助理 电话：010-81152685 Table_Chart 市场指数走势（最近 1 年）资料来 源：Wind 相 关研究 Table_OtherReport 短期扰动有限，长期价格有支撑 价格反弹有动能，推荐继续配置 短期调整幅度有限，看好中长期机会 核心观点 Table_Summary 1-2 月进口量同比增幅明显，动力煤 产地、港口 价格 延续小幅下降。供给方 面，动 力煤 主产 区 煤矿开 工稳 定，供 应量 充 足。动力 煤产地 价格和港 口价 格受 市场 情绪 波动影响，仍出 现小 幅下 调。需 求方 面，3月下旬，大部 分地 区均 已 结束供 暖，电 力用 煤需 求 不足，电 厂日 耗量进一步 下降，但 下游 水泥 需 求 有所 回暖，化 工、建材 等 企业开 工稳 定，非 电 力 用煤 需 求 有望提供有力支撑，提 振市 场 煤价格 水 平。进口方面，据 海关 总署 最新 数据 显示，2023 年 1-2 月份中 国动力 煤累 计进口量连 续两 年下 降以 来再 次增加，较上 年同 期低 位增 幅明显，增幅 达到 46.13%，目前 整体 供给 相对宽 裕，库 存方 面，截 至 3 月 24 日，北方港口 库存 合 计 2439 万 吨，较 3 月 17 日减少 42 万 吨，跌幅 1.69%。港口价 格方 面，截至 3 月 24 日，广 州港 Q6100 神木 块库提 价 1601元/吨，周 环比 下降 2.44%；京唐港 山西 产 Q5500 动 力 末煤平 仓价 1100元/吨，周环 比下 降 1.79%。炼焦煤产地 价格回落 有限，1-2 月进口以蒙俄煤为 主。供 给方 面，主产区煤 矿正 常开 工，供 应 量逐步 上升，供需 面暂时呈弱宽 松趋 势。本周炼焦 煤价 格仍然 稳 中偏 弱 运行，部分 地区 产地 价格 有所走 弱。需求方面，钢 企开 工率 持续 提 升，基本 面数 据印 证下游需求向 好，地 产基建二季 度边 际有 望持 续向 好，我们 认为 炼焦 煤价 格回 落 幅度 有限，未来需求 仍有 进一 步释 放空 间。进口 方面，据海 关总 署 数据显 示，2023年 1-2 月份，我国 炼焦 煤进 口总量 同比 增 加 461.2 万 吨，增 幅 54.3%，达到 1311.0 万吨，主 要依 赖蒙煤 和俄 煤。库存 方面，截至 3 月 24 日，焦炭港 口总 库存 为 182.3 万吨，周环 比增 加 0.5 万 吨，涨 幅 0.28%。进口价 格方 面，截至 3 月 24 日，澳 洲峰 景主 焦煤 到岸 价为 342 美元/吨，周 环比 下降 1.87%；蒙古甘 其毛 都口 岸焦 精煤 场地 价 2060 元/吨，周环 比下 降 5.50%；策克口 岸 1/3 焦煤 场地 价 1310 元/吨，周 环比持平。龙头企业发布 2022 年度报告及利润分配方案，维持 大比例分红。本周分别 有中 煤能 源、兖矿 能源、中国 神华 等煤 炭上 市企业 披 露 2022年度报 告 和 利润 分配 方案，中 煤能 源 拟 派发 现金 红 利约人 民 币 54.72亿元，占 合并 报表中 归属 于上市公 司普 通股股 东的 净利润 的 30%；兖矿能 源 拟 派发 现金 红 利 212.79 亿元（含 税），占公 司 2022 年实 现净利润 的比 例为 69.98%，同时 拟 向全 体股 东每 股送 红股 0.5 股；中国神华 拟派 发现 金红 利约 人民 币 506.65 亿元（含 税），占 2022 年度中国企 业 会 计准 则下 归属 于本公 司股 东净 利润 的 72.8%。高分 红彰 显煤炭企 业良 好的 盈利 能力 及健康 的财 务状 况，凸显 长期投 资价 值。投资建议：重点 关注 陕 西 煤业、兖矿 能源、山 西焦 煤、平 煤股 份。风险提示：稳 增长 政策 不 及预期，需 求不 振、煤价 大幅下 跌 等。-0.200.20.428-Mar8-Jun19-Aug30-Oct10-Jan23-Mar煤炭开采 沪深300 Table_Title 煤企陆续发布业绩，高分红凸显长期投资价值 Table_ReportDate 煤炭开采|行业简评报 告|2023.03.27 行 业简 评报告 证 券研究 报告 请 务必仔细 阅读本 报告最 后部分 的重要法 律声明 1 1 本周 行情：煤 炭指数 跑 输 沪深 300 指数 1.1 行情：本周 煤炭板块 上涨 0.40%，跑 输沪深 300 指数 本周（2023 年 3 月 20 日-3 月 24 日）煤炭 指数 上涨 0.40%，沪 深 300 指数 上涨 1.72%，主要煤 炭上 市公 司 有 涨有 跌，涨幅 前 五 名 公司 为：宝 泰隆（3.97%）、潞 安环 能（2.93%）、辽宁能 源（2.91%）、大有 能源（2.58%）、靖远 煤电（2.39%）；跌幅 前五 名公 司为：*ST未来（-16.52%）、中煤 能 源（-4.94%）、晋控 煤业（-2.80%）、山 西焦 煤（-2.28%）、安泰集 团（-1.54%）。图 1 本周煤炭板块 跑输沪深 300 指数 1.32%资料来源：Wind，首创证券 图 2 本周所有煤炭子板块均跑输沪深 300 指数 资料来源：Wind，首创证券 1.72%0.40%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%传媒电子计算机通信电力设备有色金属商贸零售汽车食品饮料综合社会服务轻工制造家用电器沪深300国防军工机械设备建筑材料纺织服饰非银金融煤炭美容护理房地产银行医药生物基础化工农林牧渔环保公用事业交通运输石油石化建筑装饰钢铁0.0%0.4%0.8%1.2%1.6%2.0%沪深300焦炭(申万)煤炭动力煤(申万)焦煤(申万)0YFUzQsPnOqRtNsRtOrOmN8OdNbRnPmMnPtQlOoOnOeRmOyRbRrQsMvPmNqMuOsPtO 行 业简 评报告 证 券研究 报告 请 务必仔细 阅读本 报告最 后部分 的重要法 律声明 2 图 3 本周煤炭个股 有涨有跌，涨幅最高的 宝泰隆 3.97%资料来源：Wind，首创证券 1.2 估值：本周 煤炭 PE 为 6.44 倍，PB 为 1.35 倍 截至 2023 年 3 月 24 日，根据 PE(TTM)剔 除异 常值（负值）后，煤 炭板 块平 均市盈率 PE 为 6.44 倍，位 列 A 股 全行 业倒 数 第 二位；市净 率 PB 为 1.35 倍，位 列 A 股全行业倒 数第 七位。图 4 本周煤炭 PE 估值为 6.44 倍 资料来源：Wind，首创证券-20%-15%-10%-5%0%5%10%宝泰隆潞安环能辽宁能源大有能源靖远煤电恒源煤电云煤能源电投能源中国神华美锦能源陕西煤业永泰能源开滦股份冀中能源新集能源山煤国际金能科技山西焦化兖矿能源陕西黑猫盘江股份华阳股份淮河能源物产环能ST大洲平煤股份上海能源安源煤业郑州煤电淮北矿业昊华能源云维股份兰花科创安泰集团山西焦煤晋控煤业中煤能源*ST未来6.44010203040506070社会服务国防军工计算机农林牧渔美容护理食品饮料电子商贸零售机械设备综合传媒汽车轻工制造电力设备医药生物公用事业通信环保纺织服饰非银金融家用电器基础化工有色金属建筑材料钢铁房地产建筑装饰石油石化交通运输煤炭银行 行 业简 评报告 证 券研究 报告 请 务必仔细 阅读本 报告最 后部分 的重要法 律声明 3 图 5 本周煤炭 PB 估值为 1.35 倍 资料来源：Wind，首创证券 2 主 要数据追踪 2.1 动 力煤 行情：产地价 格 下 跌，港 口现 货 价格 下跌，电厂 日耗 下降 产地价格：截至 3 月 17 日，大同 南 郊 Q5500 弱粘 煤 坑口 价 960 元/吨，周 环比 下降0.83%；陕西 榆林 Q5500 烟煤末 坑口 价 953 元/吨，周环比 下 降 1.45%；内 蒙 东胜 Q5200原煤坑 口 价 876 元/吨，周 环比下 降 1.13%。港口价格：截至 3 月 24 日，广州 港 Q6100 神木 块库 提价 1601 元/吨，周 环比 下降2.44%；京 唐港 山西 产 Q5500 动 力末 煤平 仓价 1100 元/吨，周环 比下 降 1.79%。截至 3 月10 日，山 西优 混 Q5500 市 场价 1135.7 元/吨，较 2 月 28 日下 降 1.24%。电厂运行：3 月 18 日，南 方八省 电厂 煤炭 日耗 达 188.5 万吨，相比 3 月 10 日 减少6.7 万 吨，降幅 3.43%；南 方八省 电厂 煤炭 库存 量 2971 万 吨，相比 3 月 10 日 增加 1 万吨，增 幅 0.03%。图 6 动力煤产地价格 周环比下跌 元/吨 资料来源：Wind，首创证券 1.3501234567食品饮料美容护理计算机社会服务电力设备国防军工医药生物农林牧渔电子有色金属传媒家用电器机械设备通信基础化工商贸零售汽车轻工制造综合纺织服饰公用事业建筑材料环保交通运输煤炭石油石化非银金融钢铁建筑装饰房地产银行02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002021-03-172021-04-172021-05-172021-06-172021-07-172021-08-172021-09-172021-10-172021-11-172021-12-172022-01-172022-02-172022-03-172022-04-172022-05-172022-06-172022-07-172022-08-172022-09-172022-10-172022-11-172022-12-172023-01-172023-02-172023-03-17坑口价：大同南郊弱粘煤Q5500 坑口价：陕西榆林烟煤末Q5500坑口价：内蒙古东胜原煤Q5200 行 业简 评报告 证 券研究 报告 请 务必仔细 阅读本 报告最 后部分 的重要法 律声明 4 图 7 动力煤港口价格 周环比下降 元/吨 图 8 山西优混市场价周环比下降 元/吨 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 图 9 南方八省电厂日耗 较 3 月 10 日 下降 万吨 图 10 南方八省电厂库存较 3 月 10 日 上升 万吨 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 2.2 炼 焦煤 价格：本周产 地价 格 下降，港 口价格 持平，澳煤 进口 价格下降，蒙 煤进 口价格 下降，期货 价格 下降，贴水 幅度下降 产地价格：截至 3 月24 日，山西吕 梁产 主焦 煤市 场价2200 元/吨，周环 比下 降6.38%；山西古 交产 肥 煤 2230 元/吨，周 环比 下 降 4.29%；河北邯 郸主 焦 煤 2560 元/吨，周 环比持平。港口价格：截至 3 月 24 日，京唐 港主 焦煤 库提 价 为 2500 元/吨，周环 比持 平。进口价格：截至 3 月24 日，澳洲峰 景主 焦煤 到岸 价为 342 美元/吨，周 环比 下降1.87%；主焦煤 海内 外即 期汇 率价 差 152.00 元/吨，周 环比下 降 46.80%。截 至 3 月 24 日，蒙 古05001,0001,5002,0002,5003,0003,5002021-03-242021-05-242021-07-242021-09-242021-11-242022-01-242022-03-242022-05-242022-07-242022-09-242022-11-242023-01-242023-03-24广州港提价：神木块Q6100京唐港平仓价：山西产动力末煤Q55004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002021-03-102021-05-102021-07-102021-09-102021-11-102022-01-102022-03-102022-05-102022-07-102022-09-102022-11-102023-01-102023-03-10市场价:山西优混(Q5500):全国1001201401601802002202402022-03-182022-04-182022-05-182022-06-182022-07-182022-08-182022-09-182022-10-182022-11-182022-12-182023-01-182023-02-182023-03-18南方八省电厂煤炭日耗2,4002,5002,6002,7002,8002,9003,0003,1003,2003,3003,4002022-03-182022-04-182022-05-182022-06-182022-07-182022-08-182022-09-182022-10-182022-11-182022-12-182023-01-182023-02-182023-03-18南方八省电厂煤炭库存 行 业简 评报告 证 券研究 报告 请 务必仔细 阅读本 报告最 后部分 的重要法 律声明 5 甘其毛 都口 岸焦 精煤 场地 价 2060 元/吨，周 环比 下 降 5.50%；策克 口岸 1/3 焦煤场 地价1310 元/吨，周环 比持 平。期货价格：截至 3 月 24 日，炼 焦煤 期货 收盘 价 1858.5 元/吨，较 3 月 17 日 下降 16元/吨，跌幅 0.85%；现货 价格 2200 元/吨，较 3 月 17 日下降 6.38%；贴水 341.5 元/吨，贴水幅 度 较 3 月 17 日下 降 134 元/吨。图 11 炼焦煤产地价格 下降 元/吨 资料来源：Wind，首创证券 图 12 本周京唐港山西产主焦煤库提价 周环比持平 元/吨 资料来源：Wind，首创证券 1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002021-03-242021-04-242021-05-242021-06-242021-07-242021-08-242021-09-242021-10-242021-11-242021-12-242022-01-242022-02-242022-03-242022-04-242022-05-242022-06-242022-07-242022-08-242022-09-242022-10-242022-11-242022-12-242023-01-242023-02-242023-03-24市场价：主焦煤：山西 车板价：肥煤：山西 车板价：主焦煤：河北1,2001,7002,2002,7003,2003,7004,2004,700第1 周第2 周第4 周第6 周第7 周第8 周第10周第11周第13周第14周第16周第17周第19周第20周第21周第23周第24周第26周第27周第28周第30周第31周第33周第34周第35周第37周第38周第41周第42周第43周第45周第46周第47周第49周第50周第52周2019 2020 2021 2022 2023 行 业简 评报告 证 券研究 报告 请 务必仔细 阅读本 报告最 后部分 的重要法 律声明 6 图 13 本周澳大利亚主焦煤到岸价 周环比 下降 美元/吨 资料来源：Wind，首创证券 图 14 本周蒙古口岸 甘其毛都焦精煤场地价 周环比下降，策克口岸 1/3 焦煤场地价周环比持平 元/吨 资料来源：Wind，首创证券-50005001,0001,5002,0002,50001002003004005006002021-03-242021-04-242021-05-242021-06-242021-07-242021-08-242021-09-242021-10-242021-11-242021-12-242022-01-242022-02-242022-03-242022-04-242022-05-242022-06-242022-07-242022-08-242022-09-242022-10-242022-11-242022-12-242023-01-242023-02-242023-03-24现货价：澳大利亚主焦煤到岸(美元/吨)主焦煤价差(京唐港-澳洲峰景矿)5001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002021-03-242021-04-242021-05-242021-06-242021-07-242021-08-242021-09-242021-10-242021-11-242021-12-242022-01-242022-02-242022-03-242022-04-242022-05-242022-06-242022-07-242022-08-242022-09-242022-10-242022-11-242022-12-242023-01-242023-02-242023-03-24场地价:焦精煤:甘其毛都 场地价:1/3 焦煤:策克 行 业简 评报告 证 券研究 报告 请 务必仔细 阅读本 报告最 后部分 的重要法 律声明 7 图 15 焦煤期货 价格下降，现货价格 下降，贴水幅度下降 元/吨 资料来源：Wind，首创证券 2.3 库 存数 据：动力煤港 口库 存 和炼 焦煤 库存 均 涨跌 不一，焦炭 库存上升 动力煤库存：截至 3 月 24 日，北 方港 口库 存合 计 2439 万 吨，较 3 月 17 日减 少 42万吨，跌 幅 1.69%；长 江 口库存 合 计 563 万吨，较 3 月 17 日减 少 3 万吨，跌 幅 0.53%。截至 3 月 24 日，广 州港 库 存 234 万吨，周 环比 增 加 12 万 吨，涨幅 5.41%。图 16 北方港口 煤炭库存合计数量下降 万吨 资料来源：Wind，首创证券-1,500-1,000-50005001,00005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002021-03-242021-04-242021-05-242021-06-242021-07-242021-08-242021-09-242021-10-242021-11-242021-12-242022-01-242022-02-242022-03-242022-04-242022-05-242022-06-242022-07-242022-08-242022-09-242022-10-242022-11-242022-12-242023-01-242023-02-242023-03-24升贴水 市场价：主焦煤：山西 期货收盘价：焦煤1200140016001800200022002400260028003000第1 周第2 周第4 周第6 周第7 周第8 周第10 周第11 周第13 周第14 周第16 周第17 周第19 周第20 周第21 周第23 周第24 周第26 周第27 周第28 周第30 周第31 周第32 周第34 周第35 周第37 周第38 周第40 周第42 周第43 周第44 周第46 周第47 周第49 周第50 周第51 周第53 周2019 2020 2021 2022 2023 行 业简 评报告 证 券研究 报告 请 务必仔细 阅读本 报告最 后部分 的重要法 律声明 8 图 17 长江口煤炭库存数较 上周下降 万吨 资料来源：Wind，首创证券 图 18 广州港煤炭库存 数量上升 万吨 资料来源：Wind，首创证券 炼焦煤库存：截至 3 月 24 日，国 内 100 家样 本独 立 焦化厂 炼焦 煤总 库存 为 843.7 万吨，周 环比 下降 22.7 万吨，跌幅 2.62%；国 内 110 家 样本钢 厂炼 焦煤 总库 存 为 826.65 万吨，周 环比 增 加 9.4 万吨，涨 幅 1.16%。焦炭库存：截至 3 月 24 日，焦炭 港口 总库 存 为 182.3 万吨，周 环比 增 加 0.5 万 吨，涨幅 0.28%。01002003004005006007008009001000第1 周第2 周第4 周第6 周第7 周第8 周第10周第11周第13周第14周第16周第17周第19周第20周第21周第23周第24周第26周第27周第28周第30周第31周第32周第34周第35周第37周第38周第40周第42周第43周第44周第46周第47周第49周第50 周第51周第53周2019 2020 2021 2022 2023050100150200250300350400450第1 周第2 周第4 周第6 周第7 周第8 周第10 周第11周第13周第14周第16周第17周第19周第20周第21周第23周第24周第26周第27周第28周第30周第31周第32周第34周第35周第37周第38周第40周第42周第43周第44周第46周第47周第49周第50周第51周第53周2019 2020 2021 2022 2023 行 业简 评报告 证 券研究 报告 请 务必仔细 阅读本 报告最 后部分 的重要法 律声明 9 图 19 样本独立焦化厂 库存下降，钢厂 库存上升 万吨 资料来源：Wind，首创证券 图 20 六港口炼焦 煤库存上升 万吨 资料来源：Wind，首创证券 40060080010001200140016002021-03-242021-04-242021-05-242021-06-242021-07-242021-08-242021-09-242021-10-242021-11-242021-12-242022-01-242022-02-242022-03-242022-04-242022-05-242022-06-242022-07-242022-08-242022-09-242022-10-242022-11-242022-12-242023-01-242023-02-242023-03-24炼焦煤总库存:国内独立焦化厂(100 家):合计 炼焦煤库存:国内样本钢厂(110 家)501502503504505502021-03-242021-04-242021-05-242021-06-242021-07-242021-08-242021-09-242021-10-242021-11-242021-12-242022-01-242022-02-242022-03-242022-04-242022-05-242022-06-242022-07-242022-08-242022-09-242022-10-242022-11-242022-12-242023-01-242023-02-242023-03-24炼焦煤库存:六港口合计 行 业简 评报告 证 券研究 报告 请 务必仔细 阅读本 报告最 后部分 的重要法 律声明 10 图 21 港口焦炭总 库存本周上涨 万吨 资料来源：Wind，首创证券 2.4 国 际煤 价：三大港口 煤炭 价格 涨 跌不 一 截至 3 月 17 日，欧 洲 ARA 港报价 142.0 美元/吨；理查 德 RB 报价 134.4 美元/吨；纽 卡斯 尔 NEWC 报价 170.8 美元/吨。图 22 欧洲 ARA 港报价周环比持平，理查德 RB 报价周环比上涨，纽卡斯尔 NEWC 报价周环比下跌 美元/吨 资料来源：Wind，首创证券 501001502002503003502021-03-242021-04-242021-05-242021-06-242021-07-242021-08-242021-09-242021-10-242021-11-242021-12-242022-01-242022-02-242022-03-242022-04-242022-05-242022-06-242022-07-242022-08-242022-09-242022-10-242022-11-242022-12-242023-01-242023-02-242023-03-24焦炭库存:港口总计0501001502002503003504004505002021-03-172021-04-172021-05-172021-06-172021-07-172021-08-172021-09-172021-10-172021-11-172021-12-172022-01-172022-02-172022-03-172022-04-172022-05-172022-06-172022-07-172022-08-172022-09-172022-10-172022-11-172022-12-172023-01-172023-02-172023-03-17纽卡斯尔NEWC 动力煤现货价:周 理查德RB 动力煤现货价:周 欧洲ARA 港动力煤现货价:周 行 业简 评报告 证 券研究 报告 请 务必仔细 阅读本 报告最 后部分 的重要法 律声明 11 3 公 司公告 靖远煤电：3 月 21 日，公 司发 布2023 年 度财 务预 算 报告。报告 显示，2023 年 公司计划完成 原煤 产 量 1,714 万 吨，力 争全 年实 现产 销平 衡；发 电量 365,240 万度；复合 肥综合产 量 10.20 万吨。投 资预算：公 司计 划固 定资 产投资 总 额 436,972.11 万 元，主 要用于靖 远煤 电 清 洁高 效气 化气综 合利 用（搬迁 改造）、景 泰白 岩子 煤矿、天 宝煤业 红沙梁矿 井及 洗煤 厂、红沙 梁露天 矿、海石 湾煤 矿深 部扩大 区煤 层气 开采 利用、海石 湾煤矿洗 煤厂、海 石湾 煤矿 提升通 风系 统改 造及 三采 区等项 目建 设，以 及 2023 年度公 司安全费、维 简及 更新 改造 等投资。兖矿能源：3 月 24 日，公 司发 布2022 年 度利 润分 配 方案公 告。公告 显示，公司 拟定2022 年度 利润 分配 方案 如 下：（一）公司 拟向 全体 股东派 发2022 年度 现金 股 利3.07 元/股（含 税），另 派发 特 别现金 股 利 1.23 元/股（含税），合 计派 发现 金股 利 4.30 元/股（含 税）。截 至 2022 年 12 月 31 日，公 司总 股本 为4,948,703,640 股，以此 计算合计 拟派 发现 金红 利 21,279,425,652 元（含税），占公 司当 年实 现净 利润 的比例 为69.98%。（二）公司 拟向 全体股 东每 股送 红 股0.5 股。截 至2022 年 12 月 31 日，公 司总股本 为 4,948,703,640 股，本 次送 红股 后，公司 的总股 本 为 7,423,055,460 股。中国神华：3 月 25 日，公 司发 布2022 年 度利 润分 配 方案公 告。公告 显示，公 司拟以 实施权益 分派 股权 登记 日登 记的总 股本 为基 数，向全 体股东 派 发 2022 年 度末 期 股息 每10股人民币 25.5 元（含税）。按截 至 2022 年12 月 31 日本公 司总 股 本 19,868,519,955股计算，拟 派发 现金 红利 约人民 币 506.65 亿 元（含 税），占 2022 年度 中国 企 业 会计准则下 归属 于本 公司 股东 净利润 的 72.8%，占 国际 财务报 告准 则下 归属 于本 公司所 有者的本年 利润 的 69.5%。4 行 业动态 3 月 21 日，据中 国煤 炭资 源网消 息，陕 西靖 神铁 路 有限责 任公 司靖 神铁 路复 线地勘 监理招标 公告 3 月14 日 公 开发布，这标 志着 靖神 铁 路复线 工程 已进 入勘 察设 计阶段，有望在年 内正 式开 工建 设。靖 神铁路 北起 包西 铁路 神木 西站，南 与蒙华 铁路 靖边 北 站相接，纵贯并 辐射 神府、榆 神、榆横三 大矿 区和 工业 园，线路全 长 243.96 千米，设计运 量近期5100 万 吨，远期7200 万吨。陕 西铁 路物 流集 团 之前表 示，随 着复 线的 建 设投用 和沿线专用 线的 陆续 接入，到 2035 年，靖 神铁 路年 度运 量将达 到 1.5 亿吨 以上，运营里 程500 公 里以 上，资产 规模 超 300 亿元。3 月23 日，据 中 国新 闻 网 消息，陕西 省自 然资 源厅3 月21 日发 布消 息称，该 厅公开 挂牌出让 神木 市木 独石 犁南-牛定壕 区块 煤炭 勘探 等 7 宗煤炭 矿业 权，起始 总价 62.06 亿元，共124 家企 业参 与竞 拍。经过 8 个小 时的 激烈 竞价，最终 总成 交金 额 396.52 亿 元，总体溢 价率 达 538.93%，按 照20%的首 付比 例计 算，预 计将增 加一 季度 财政 收入 超 79 亿元。3 月 24 日，据 中国煤 炭资 源网消 息，内蒙 古自 治区 能源局 数据 显示，2022 年，全区 规模以上 煤炭 企业 生产 原煤 11.74 亿吨，同 比增 长 10.1%。从 地区 分布 看，东部 地区规 模以上煤 炭企 业生 产原 煤 3.22 亿吨、同 比增 长 8.8%，西部地 区规 模以 上煤 炭企 业生产 原煤 8.52 亿吨、同 比增 长 10.9%，其中 鄂尔 多斯 市 7.79 亿吨、同 比增 长 11.7%。据行 业调度，2022 年，中央 所属 煤炭企 业生 产原 煤 5.26 亿 吨、同 比增 长 6.05%，其 中国家 能源投资 集团 在内 蒙古 煤矿 生产原 煤 2.99 亿吨、同 比 增长4.1%；区 外国 企生 产 原煤 1.39亿吨、同比 增 长 17.11%；区属国 企生 产原 煤 596.51 万吨、同比 减 少 0.66%。5 风 险提示 稳增长 政策 不及 预期，需 求不振、煤 价大 幅下 跌等。行 业简 评报告 证 券研究 报告 Table_Introduction 分析师简介 翟绪丽，化 工行 业首 席分 析师，清华 大学 化工 专业 博士，有 6 年实 业工 作经 验和 4 年金 融从 业经 验，曾就职 于太平洋 证券，2022 年 1 月 加入首 创证 券。张飞，研究 助理，中 国矿 业大学（北 京）理学 学士、经济 学硕 士，2 年 股权 投资经 验，2021 年 加入 首 创证券。分析师 声明 本报告 清晰 准确 地反 映了 作者的 研究 观点，力 求独 立、客 观和 公正，结 论不 受任何 第三 方的 授意 或影 响，作 者将对报 告的 内容 和观 点负 责。免责声 明 本报告 由首 创证 券股 份有 限公司（已 具备 中国 证监 会批复 的证 券投 资咨 询业 务资格）制 作。本报 告所 在资料 的来源及 观点 的出 处皆 被首 创证券 认为 可靠，但 首创 证券不 保证 其准 确性 或完 整性。该等 信息、意 见并 未考虑 到获取本 报告 人员 的具 体投 资目的、财 务状 况以 及特 定需求，在 任何 时候 均不 构成对 任何 人的 个人 推荐。投资 者应当对 本报 告中 的信 息和 意见进 行独 立评 估，并应 同时考 量 各 自的 投资 目的、财务 状况 和特 定需 求，必要时 就法律、商业、财 务、税收 等方面 咨询 专业 财务 顾问 的意见。对 依据 或者 使用 本报告 所造 成的 一切 后果，首创 证券及/或 其关 联人 员均 不承 担任何 法律 责任。投 资者 需自主 作出 投资 决策 并自 行承担 投资 风险，任 何形 式的分 享证券投 资收 益或 者分 担证 券投资 损失 的书 面或 口头 承诺均 为无 效。本报告 所载 的信 息、材料 或分析 工具 仅提 供给 阁下 作参考 用，不是 也不 应被 视为出 售、购买 或认 购证 券或其 他金融工 具的 要约 或要 约邀 请。该 等信 息、材料 及预 测无需 通知 即可 随时 更改。过往 的表 现亦 不应 作为 日后表 现的预示 和担 保。在不 同时 期，首 创证 券可 能会 发出 与本报 告所 载意 见、评估 及预测 不一 致的 研究 报告。首创证 券的 销售 人员、交 易人员 以及 其他 专业 人士 可能会 依据 不同 假设 和标 准、采 用不 同的 分析 方法 而口头 或书面发 表与 本报 告意 见及 建议不 一致 的市 场评 论和/或交易 观点。首 创证 券没 有将此 意见 及建 议向 报告 所有接 收者进行 更新 的义 务。首创 证券的 自营 部门 以及 其他 投资业 务部 门可 能独 立做 出与本 报告 中的 意见 或建 议不一 致的投资 决策。在法律 许可 的情 况下，首 创证券 可能 会持 有本 报告 中提及 公司 所发 行的 证券 头寸并 进行 交易，也 可能 为这些 公司提供 或争 取提 供投 资银 行业务 服务。因 此，投 资 者应当 考虑 到首 创证 券及/或其相 关人 员可 能存 在影 响本报 告观点客 观性 的潜 在利 益冲 突。投 资者 请勿 将本 报告 视为投 资或 其他 决定 的唯 一信赖 依据。本报告 的版 权仅 为首 创证 券所有，未 经书 面许 可任 何机构 和个 人不 得以 任何 形式转 发、翻版、复 制、刊登、发表或引 用。评级说 明 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌幅为基准 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深 300指数的涨跌幅为基准 评级 说明 股票投资 评级 买入 相对沪深 300 指数涨幅 15 以上 增持 相对沪深 300 指数涨幅 5-15%之间 中性 相对沪深 300 指数涨幅5-5 之间 减持 相对沪深 300 指数跌幅 5 以上 行业投资 评级 看好 行业超越整体市场表现 中性 行业与整体市场表现基本持平 看淡 行业弱于整体市场表现 前沿报告库是中国新经济产业咨询报告共享平台。行业范围涵盖新一代信息技术、5G、物联网、新能源、新材料、新消费、大健康、大数据、智能制造等新兴领域。为企事业单位、科研院所、投融资机构等提供研究和决策参考。扫一扫免费获取海量报告