20240126_开源证券_食品饮料行业点评报告：12月电商数据分析线上销售下降需求温和复苏_20页.pdf

食品饮料 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 1/20 食品饮 料 2024 年 01 月 26 日 投 资评 级：看好（维持）行 业走 势图 数据 来源：聚源 零 食 景 气 度 持 续，行 业 仍 在 红 利 期行业周报-2024.1.21 12 月社零增速环比回落，消费需求延 续 修 复 趋 势 行 业 点 评 报 告-2024.1.21 零 食 延 续 成 长 性，白 酒 关 注 春 节 动销行业周报-2024.1.14 12 月 电 商 数 据 分析：线 上 销 售 下降，需求温和复苏 行 业点评报告 张宇光（分析师）叶松霖（分析师）张恒玮（分析师）证书编 号：S0790520030003 证书编 号：S0790521060001 证书编 号：S0790524010001 酒类：线上销售额下 降，白酒和啤酒集中度下 滑 2023 年 12 月 阿里 系酒 类 行业线 上销 售额 达 8.6 亿 元，同 比 降 42.0%。拆分 量价来看，销 售量 同比 降 8.3%，销 售均 价同 比 降 36.7%。分 子行 业来 看，2023 年 12月子行 业黄 酒销 售额降 速 最 慢，同比 下降 9.2%。国 产白酒 类线 上销 售额占 比 最高达 61.5%，白酒 行业 头 部品牌 集中 度环 比-49.7pct 至 25.3%，啤酒行 业头 部 品牌集中 度环 比-14.1pct 至 9.6%。食品：线上销售额下 降，休闲食品行业集中度 提升（1）休闲食品：2023 年 12 月阿里 系休 闲食 品行 业 线上销 售额 达 32.2 亿元，同比降 29.0%。拆分 量价 来 看，销 售量 同比 降 4.5%，销售均 价同 比 降 25.5%，行业量价齐 跌。分 子行 业来 看，2023 年 12 月子 行业 中 传统糕 点表 现较 好，同 比 减少11.8%。休 闲食 品行 业头 部 品牌集 中度 环比+0.3pct 至 11.7%。（2）粮油速食：2023 年 12 月阿里 系粮 油速 食行 业 线上销 售额 达 25.4 亿元，同比降 33.3%。销 售量 同比 下降 9.1%，销 售均 价同 比 降 26.5%。12 月调 味品 类 表现较好，同 比 降 17.4%。粮油速 食行 业头 部品 牌市 占率环比-0.7pct 至 12.8%。饮料冲调：乳制品、包装 饮料线上销售额下降，冲 饮麦片 线上销售额增 长（1）乳制品：2023 年 12 月阿里 系乳 制品 行业 线上 销售额 达 9.1 亿元，同 比 降15.7%。销售 量同 比 降 1.8%，销 售均 价同 比降 14.1%。2023 年 12 月 低温 奶类 表现较好，同比 增 69.2%；低温调 制乳 增速 次之，同 比增 48.1%。常温牛 奶线 上销售额占 比较 高，达 38.3%。乳制 品行 业头 部品 牌集 中度环 比+7.7pct 至 50.0%。（2）冲饮麦片：2023 年 12 月阿 里系 冲饮 麦片 行业 线上销 售额 达 1.7 亿 元，同 比增 43.6%。拆分 量价 来看，销量 同比 增 21.2%，均 价同比 增 26.5%。冲 饮麦 片行业头部 品牌 集中 度环 比+6.5pct 至 57.1%。（3）包装饮料：2023 年 12 月阿 里系 包装 饮料 行业 线上销 售额 达 3.5 亿 元，同 比降 24.7%。其中，销 售量 同比 降 0.6%，销 售均 价同 比降 24.3%。分 子行 业来 看，2023 年 12 月含 乳饮 料类 表现较 好，同比 增 14.8%；碳酸 饮料 类增 速次 之，同比增 3.4%。果 蔬汁 类线 上销 售额占 比较 高，达 20.3%。投资建议：大众需求 延续 修复趋势，建议关注 头部 企业 展望 2024 年随 着政 府稳 增 长政策 发力，经 济环 境渐 进式改 善下，居 民可 支配 收入有望 得到 修复，进而 拉 动消费 意愿 和信 心提 升，消费内 需不 足的 问题 将进 一步缓解。白酒板 块基本面和 经营韧性较好，2024 年酒 企目标普遍较 为积极，目 前板块估 值性 价比 较高，推 荐布局 高端 白酒 与头 部地 产酒企。休闲 零食 行业 增 量的红利以 及龙 头集 中度 提升 的红利 仍存，上游 供应 商 企业如 盐津 铺子、甘源 食 品等仍有望 受益。调 味品 关注 中炬高 新，公司 内部 机制 理顺，未来 经营 改善 可期。风险提示：宏 观经 济表 现 低于预 期、消费 复苏 低于 预期风 险、食品 安全 风险、行业竞 争力 加剧。-38%-29%-19%-10%0%10%2023-01 2023-05 2023-09食品饮料 沪深300相 关研 究报告 开源证券证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 2/20 目 录 1、酒类：线上 销售额 下降，白酒和 啤酒集 中度下 滑.4 2、休闲 食品：线上销 售额下 降，传 统糕点 类表现 相对较 好.8 3、粮油 速食：线上销 售额下 降，调 味品类 表现相 对较好.10 4、乳制 品：线 上销售 额下降，低温 奶增速 较快.12 5、冲饮 麦 片：线上销 售额增 长，行 业集中 度提升.15 6、包装 饮料：线上销 售额下 降，含 乳饮料 类增长 较快.16 7、投资 建议：大众需 求延续 修复趋 势，建 议关注 头部企 业.18 8、风险 提示.18 图 表目 录 图 1：2023 年 12 月阿 里系酒 类行业 销售额 同比降 42.0%.4 图 2：2023 年 12 月酒 类子行 业中黄 酒销售 额降幅 较小.4 图 3：2023 年 12 月阿 里系国 产白酒 类线上 销售额 占比较 高.4 图 4：2023 年 12 月阿 里系贵 州茅台 销售额 同比降 63.7%.5 图 5：2023 年 12 月阿 里系五 粮液销 售额同 比降 46.8%.5 图 6：2023 年 12 月阿 里系山 西汾酒 销售额 同比降 16.6%.5 图 7：2023 年 12 月阿 里系白 酒行业 头部品 牌集中 度环比 下降.5 图 8：2023 年 12 月阿 里系白 酒品牌 五粮液 市场份 额领先.6 图 9：2023 年 12 月阿 里系青 岛啤酒 销售额 同比降 54.7%.6 图 10：2023 年 12 月阿里系 百威销 售额同 比降 18.9%.6 图 11：2023 年 12 月阿里系 雪花销 售额同 比降 13.0%.7 图 12：2023 年 12 月阿里系 啤酒行 业头部 品牌集 中度环 比下降.7 图 13：2023 年 12 月阿里系 啤酒百 威品牌 市场份 额领先.7 图 14：2023 年 12 月阿里系 预调酒 行业销 售额同 比降 63.9%.8 图 15：2023 年 12 月阿里系 锐澳品 牌销售 额同比 降 72.6%.8 图 16：2023 年 12 月阿里系 休闲食 品行业 销售额 同比降 29.0%.8 图 17：2023 年 12 月休闲食 品子行 业中传 统糕点 表现较 好.8 图 18：2023 年 12 月阿里系 坚果类 线上销 售额占 比较高.9 图 19：2023 年 12 月阿里系 三只松 鼠销售 额同比 降 34.1%.9 图 20：2023 年 12 月阿里系 百草味 销售额 同比降 59.8%.9 图 21：2023 年 12 月阿里系 良品铺 子销售 额同比 降 40.9%.10 图 22：2023 年 12 月阿里系 休闲食 品行业 头部品 牌集中 度环比 提升.10 图 23：2023 年 12 月阿里系 休闲食 品行业 三只松 鼠市占 率最高.10 图 24：2023 年 12 月阿里系 粮油速 食行业 销售额 同比降 33.3%.11 图 25：2023 年 12 月粮油速 食行业 调味品 类表现 相对较 好.11 图 26：2023 年 12 月阿里系 方便速 食类线 上销售 额占比 较高.11 图 27：2023 年 12 月阿里系 海天味 业销售 额同比 降 15.2%.12 图 28：2023 年 12 月阿里系 千禾味 业销售 额同比 降 33.2%.12 图 29：2023 年 12 月阿里系 李锦记 销售额 同比降 0.4%.12 图 30：2023 年 12 月阿里系 粮油速 食行业 头部品 牌集中 度环比 下降.12 图 31：2023 年 12 月阿里系 乳制品 行业销 售额同 比降 15.7%.13 WUEVwPmRsRrQoQpMnQqPrQ9PdNbRtRpPtRnRkPpPmNiNpMrR8OoOuMvPrMnOwMtQnM行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 3/20 图 32：2023 年 12 月阿里系 乳制品 子行业 低温奶 销售额 增速最 快.13 图 33：2023 年 12 月阿里系 常温牛 奶品类 线上销 售额占 比较高.13 图 34：2023 年 12 月阿里系 伊利股 份销售 额同比 增 5.2%.14 图 35：2023 年 12 月阿里系 蒙牛乳 业销售 额同比 降 3.1%.14 图 36：2023 年 12 月阿里系 认养一 头奶牛 销售额 同比降 59.2%.14 图 37：2023 年 12 月阿里系 乳制品 行业集 中度上 升.14 图 38：2023 年 12 月阿里系 乳制品 品牌蒙 牛市场 份额领 先.14 图 39：2023 年 12 月阿里系 冲饮麦 片行业 销售额 同比降 12.7%.15 图 40：2023 年 12 月阿里系 冲饮麦 片王饱 饱销售 额占比 最高.15 图 41：2023 年 12 月阿里系 桂格销 售额同 比降 20.7%.15 图 42：2023 年 12 月阿里系 西麦食 品销售 额同比 降 3.7%.15 图 43：2023 年 12 月阿里系 王饱饱 销售额 同比增 873.5%.16 图 44：2023 年 12 月阿里系 冲饮麦 片行业 头部品 牌集中 度提升.16 图 45：2023 年 12 月阿里系 包装饮 料行业 销售额 同比降 24.7%.16 图 46：2023 年 12 月包装饮 料行业 含乳饮 料类销 售额增 速最快.16 图 47：2023 年 12 月阿里系 果蔬汁 类线上 销售额 占比较 高.17 图 48：2023 年 12 月阿里系 东鹏饮 料销售 额同比 增 46.5%.17 图 49：2023 年 12 月阿里系 六个核 桃销售 额同比 降 73.9%.17 图 50：2023 年 12 月阿里系 露露销 售额同 比降 15.1%.17 图 51：2023 年 12 月阿里系 香飘飘 销售额 同比增 44.6%.17 行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 4/20 1、酒类：线上销售额下降，白酒和啤酒集中度 下滑 2023 年 12 月酒类销售额 下降，黄酒类表现相 对较 好。根据 久谦 数据，2023 年12 月 阿里 系酒 类行 业线 上 销售额 达 8.6 亿 元，同 比 降 42.0%。拆分 量价 来看，销售量同比降 8.3%，销售 均价 同 比降 36.7%。分子 行业 来 看，2023 年 12 月 子行 业 黄酒销售额 表 现相 对较 好，同比 降 9.2%。国 产白 酒类 线上 销售额 占比 最高 达 61.5%。图1：2023 年 12 月阿里系酒类行业销售额同比 降 42.0%图2：2023 年 12 月酒类子行业 中黄酒销售额 降幅较 小 数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 图3：2023 年 12 月 阿里系国产 白酒类线上销售额占 比较 高 数据来源：久谦、开源证券研究所 白酒行业贵州茅台线 上销 售额下降。根 据久 谦数 据，2023 年 12 月贵 州茅 台销 售额达 0.34 亿 元，同比 降 63.7%，其 中销 量同 比 降 65.7%，均 价同 比 增 5.8%；五 粮液销售额 达 0.56 亿元，同比 降 46.8%，其 中销 量同 比 降 39.4%，均 价同 比 降 12.3%；山西汾酒 销售 额 达 0.45 亿 元，同比 降 16.6%，其 中销 量同 比降 18.0%，均价 同比 增 1.7%。2023 年 12 月白 酒龙 头中，贵州茅 台和 山西 汾酒 销售 额下降 由销 量下 滑导 致，五粮液销售额 下降 由销 量和 均价 共同导 致。白酒行业集中度环比 下降。根据 久谦 数据，2023 年 12 月 贵州 茅台、五 粮液、山-100.0%-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%250.0%300.0%202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310销量增速 销售额增速 均价增速-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%2023年12 月酒类子行业销售额增速国产白酒,61.5%啤酒,6.6%白兰地,3.0%威士忌,3.3%黄酒,5.2%露酒果酒,1.8%预 调 鸡 尾酒,1.2%清酒烧酒,1.3%其他,16.1%行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 5/20 西汾酒 的市 占率 环比 分别-58.5pct、+3.6pct、+5.3pct 至 6.4%、10.5%、8.4%。白酒行业头部 品牌 集中 度环 比-49.7pct 至 25.3%。图4：2023 年 12 月阿里系贵州茅台销售额同比降 63.7%图5：2023 年 12 月阿里系五粮 液销售额同比降 46.8%数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 图6：2023 年 12 月阿里系山西汾酒销售额同比降 16.6%图7：2023 年 12 月阿里系白酒 行业头部品牌集中度 环比下降 数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所-200%0%200%400%600%800%1000%202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202212202303202306202309202312销量增速 销售额增速 均价增速-200%0%200%400%600%800%202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202212202303202306202309202312销量增速 销售额增速 均价增速-100%0%100%200%300%400%202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202212202303202306202309202312销量增速 销售额增速 均价增速0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%201906201909201912202003202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202212202303202306202309202312贵州茅台 五粮液山西汾酒 头部品牌集中度行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 6/20 图8：2023 年 12 月阿里系白酒 品牌五粮液市场份额 领先 数据来源：久谦、开源证券研究所 啤酒行业龙头品牌青 岛啤 酒、百威和雪花啤酒线 上销 售额下降。根 据久 谦数 据，2023 年 12 月青 岛啤 酒销 售 额达 429.08 万 元，同 比 降 54.7%，其 中销 量同 比 降 61.7%，均价同 比上 升 18.0%；百 威销售 额达 614.09 万元，同比降 18.9%，其 中销 量 同比降12.7%，均价 同比 降 7.0%；雪花 销售 额达 231.05 万 元，同 比降 13.0%，其 中 销量同比降 0.8%，均 价同 比降 12.2%。2023 年 12 月啤 酒 品牌中，青 岛啤 酒下 滑主 要由销量下降 导致，百 威和 雪花 啤酒销 售额 下降 主要 由于 销量和 均价 共同 下降 导致。啤酒行业集中度环比 下降。根 据久 谦数 据，2023 年 12 月啤 酒行 业青 岛啤 酒、百威、雪 花市 占率 环比 分别-7.0pct、-4.8pct、-2.3pct 至 3.2%、4.6%、1.7%。啤 酒行业头部品 牌集 中度 环比-14.1pct 至 9.6%。图9：2023 年 12 月阿里系青岛啤酒销售额同比降 54.7%图10：2023 年 12 月阿里系百威 销售额同比降 18.9%数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 贵州茅台,6.4%五粮液,10.5%山西汾酒,8.4%泸州老窖,6.5%习酒,2.9%其他,65.3%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202212202303202306202309202312销量增速 销售额增速 均价增速-100%-50%0%50%100%150%200%202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202212202303202306202309销量增速 销售额增速 均价增速行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 7/20 图11：2023 年 12 月阿里系雪花 销售额同比降 13.0%图12：2023 年 12 月阿里系啤酒 行业头部品牌集中度 环比 下降 数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 图13：2023 年 12 月阿里系啤酒 百威品牌市场份额领 先 数据来源：久谦、开源证券研究所 2023 年 12 月预调酒线上 销售额下滑。根 据久 谦数 据，2023 年 12 月 阿里 系预 调酒行业 线上 销售 额达 1027.0 万元，同比降 63.9%。拆 分 量价来 看，销售 量同 比降 60.5%，销售均 价同 比 降 8.5%。分 品牌 来 看，2023 年 12 月锐 澳品牌 线上 销售 额 达 630.1 万元，同比下 滑 72.6%，线 上销 售额占 比 达 18.7%，拆分 量来看，销量 同比 下滑 69.1%，均价同比 下 降 11.4%，销售 额下降 由销 量和 均价 共同 下降导 致。-100%-50%0%50%100%150%200%250%202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202212202303202306202309202312销量增速 销售额增速 均价增速0%10%20%30%40%50%60%202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202212202303202306202309202312青岛啤酒 百威雪花 头部品牌集中度青岛啤酒,3.2%百威,4.6%雪花,1.7%乌苏,1.6%喜力,2.1%其他,86.8%行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 8/20 图14：2023 年 12 月 阿 里 系 预 调 酒 行 业 销 售 额 同 比 降63.9%图15：2023 年 12 月 阿 里 系 锐 澳 品 牌 销 售 额 同 比 降72.6%数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 2、休闲食 品：线上销售额下 降，传统糕点类表 现 相对较好 2023 年 12 月休闲食品销 售额下降，传 统糕点类表 现 相对 较好。根 据 久谦 数 据，2023 年 12 月阿 里系 休闲 食品行 业线 上销 售额 达 32.2 亿元，同比 降 29.0%。拆 分量价来看，销售 量同 比 降 4.5%，销售 均价 同比 降 25.5%，行业量 价齐 跌。分子 行业 来看，2023 年 12 月子 行业 中传 统糕点 表现 相对 较好，同 比减 少 11.8%。坚果 类线 上 销售额占比最 高 达 19.5%。图16：2023 年 12 月阿里系休闲 食品行业销售额同比 降29.0%图17：2023 年 12 月休闲食品子 行业中传统糕点表现 较好 数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所-100%-50%0%50%100%150%200%销量增速 销售额增速 均价增速-100%-50%0%50%100%150%200%250%202006202008202010202012202102202104202106202108202110202112202202202204202206202208202210202212202302202304202306202308202310销量增速 销售额增速 均价增速-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%201801201805201809201901201905201909202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301202305202309销量增速 销售额增速 均价增速-50%-40%-30%-20%-10%0%2023年12 月休闲食品子行业销售额增速行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 9/20 图18：2023 年 12 月 阿里系坚果 类线上销售额占比较 高 数据来源：久谦、开源证券研究所 休闲食品行业龙头线 上销 售下降。根据 久谦 数据，2023 年 12 月 三只 松鼠 销售 额达 1.7 亿元，同 比 降 34.1%，其中 销量 同比 增 加 13.8%，均 价同 比 降 42.1%；百 草味销售额 达 1.1 亿 元，同比 降 59.8%，其中 销量 同比 降 47.8%，均价 同比 降 22.8%；良品铺子 销售 额 达 1.0 亿 元，同比 降 40.9%，其 中销 量同 比降 25.4%，均价 同比 降 20.7%。2023 年 12 月休 闲食 品龙 头中，三只 松鼠 销售 额下 降由均 价下 降导 致，百草 味和良 品铺子销 售额 下降 由销 量和 均价共 同下 降导 致。休闲食品行业集中度 环比 提升。根据 久谦 数据，2023 年 12 月 休闲 食品 行业 三 只松鼠、百 草味、良品 铺子，市占 率 环比 分别+0.1pct、-0.1pct、+0.2pct 至 5.2%、3.3%、3.2%。休闲 食品 行业 头部 品牌集 中度 环比+0.3pct 至 11.7%。图19：2023 年 12 月 阿 里 系 三 只 松 鼠 销 售 额 同 比 降34.1%图20：2023 年 12 月阿里系百草 味销售额同比降 59.8%数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 饼干膨化,17.1%肉干卤味,10.8%西式糕点,9.7%坚果,19.5%糖 果 冰 淇淋,10.3%蜜 饯 蔬 果干,9.9%传统糕点,8.3%海味即食,2.8%豆干制品,3.1%巧克力,7.8%奶酪零食,1.7%蛋糕糕点,0.0%-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310销量增速 销售额增速 均价增速-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310销量增速 销售额增速 均价增速行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 10/20 图21：2023 年 12 月 阿 里 系 良 品 铺 子 销 售 额 同 比 降40.9%图22：2023 年 12 月阿里系休闲 食品行业头部品牌集 中度环比提升 数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 图23：2023 年 12 月 阿里系休闲 食品行业三只松鼠市 占率 最高 数据来源：久谦、开源证券研究所 3、粮油速 食：线上销售额下 降，调味品类表现 相对 较好 2023 年 12 月粮油速食行业销售额下降，调味 品类 表现 相对较好。根 据 久谦 数据，2023 年 12 月 阿里 系粮 油速食 行业 线上 销售 额 达 25.4 亿 元，同 比 降 33.3%。其中，销售量 同比 下 降 9.1%，销 售均价 同比 降 26.5%，行 业 量价齐 跌。分子 行业 来看，2023年 12 月调 味品 类表 现较 好，同比 降 17.4%。方便 速食 类线上 销售 额占 比较 高，达 35.4%。-100%-50%0%50%100%202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310销量增速 销售额增速 均价增速0%10%20%30%40%50%202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310三只松鼠 百草味良品铺子 头部品牌市占率三只松鼠,5.2%百草味,3.3%良品铺子,3.2%盐津铺子,0.6%卫龙,0.7%洽洽,1.1%甘源,0.4%来伊份,0.2%其他,85.4%行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 11/20 图24：2023 年 12 月阿里系粮油 速食行业销售额同比 降33.3%图25：2023 年 12 月粮油速食行 业调味品类表现 相对 较好 数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 图26：2023 年 12 月阿里系方便 速食类线上销售额占 比较 高 数据来源：久谦、开源证券研究所 主要品牌线上销售额 下降。根 据久谦 数据，2023 年 12 月海 天味 业线 上销 售额 达3061.0 万元，同比 降 15.2%，其中销 量同 比 增 52.6%，均 价同 比降 44.2%；千 禾味业线上销 售额 达 1968.6 万 元，同比 降 33.2%，其 中销 量同 比降 19.3%，均价 同比 降 17.5%。李锦记 销售 额 达 1797.6 万 元，同 比降 0.4%，其中 销量 同比 增 6.5%，均 价同 比降 6.6%。海 天味业、李 锦记线 上销售 额下降 由均 价下降 导致，千禾味 业线 上销售 额下降 由销量和均 价共 同下 降导 致。行业头部 集中度环比 下降。根据久 谦数 据，2023 年 12 月粮油 速食 行业 海天 味业、千禾味 业、李 锦记 市占 率 环比分 别持平、-0.3pct、-0.4pct 至 5.8%、3.7%、3.4%。粮油速食 行业 头部 品牌 市占 率环比-0.7pct 至 12.8%，集中度 环比 下降。-100%-50%0%50%100%150%202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310销量增速 销售额增速 均价增速-50%-40%-30%-20%-10%0%2023 年12 月粮油速食子行业销售额增速方便速食,35.4%调味品,20.9%米面杂粮,13.7%食用油,10.5%烘培原料,6.0%肉制品,8.1%干货,5.4%行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 12/20 图27：2023 年 12 月 阿 里 系 海 天 味 业 销 售 额 同 比 降15.2%图28：2023 年 12 月 阿 里 系 千 禾 味 业 销 售 额 同 比 降33.2%数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 图29：2023 年 12 月阿里系李锦 记销售额同比降 0.4%图30：2023 年 12 月阿里系粮油 速食行业头部品牌集 中度环比下降 数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 4、乳制品：线上销售额下降，低温奶增速较快 2023 年 12 月乳制品行业 销售额下降，低温奶类增 速较快。根据 久谦 数据，2023年 12 月阿 里系 乳制 品行 业 线上销 售额 达 9.1 亿 元，同比降 15.7%。其 中，销 售量同比降 1.8%，销 售均 价同 比 降 14.1%。分 子行 业来 看，2023 年 12 月低 温奶 类 表现较好，同比 增 69.2%；低温 调 制乳增 速次 之，同 比增 48.1%。常 温牛 奶行 业线 上销 售额占比较 高，达 38.3%。-80.0%-60.0%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311销量增速 销售额增速 均价增速-100.0%-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%250.0%202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311销量增速 销售额增速 均价增速-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311销量增速 销售额增速 均价增速-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311销量增速 销售额增速 均价增速行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 13/20 图31：2023 年 12 月 阿 里 系 乳 制 品 行 业 销 售 额 同 比 降15.7%图32：2023 年 12 月阿里系乳制 品子行业低温奶销售 额增速最快 数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 图33：2023 年 12 月阿里系常温 牛奶品类线上销售额 占比 较高 数据来源：久谦、开源证券研究所 乳制品头部品牌线上 销售 额表现各异。根 据 久谦 数 据，2023 年 12 月伊 利股 份 销售额 达 2.0 亿元，同 比增 5.2%，其 中销 量同 比 增 15.1%，均 价同 比 降 8.6%；蒙 牛乳业销售 额 达 2.3 亿元，同 比 降 3.1%，其 中销 量同 比增 3.6%，均价 同比 降 6.5%；认养一头牛 销售 额 达 0.3 亿 元，同比 降 59.2%，其 中销 量同 比降 40.7%，均价 同比 降 31.1%。伊 利股份 销售 额增长 主要由 销量贡 献，蒙牛乳 业销售 额下降 主要 由均价 下降导 致，认养一 头牛 销售 额下 降由 销量和 均价 共同 下降 导致。乳制品行业集中度上 升。根据久 谦数 据，2023 年 12 月乳制 品行 业伊 利股 份、蒙牛乳业、认 养一 头牛 的市 占率环 比分 别+4.3pct、+3.1pct、+0.2pct 至 21.9%、24.9%、3.3%。乳制 品行 业头 部品 牌集中 度环 比+7.7pct 至 50.0%。-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310销量增速 销售额增速 均价增速-60%-40%-20%0%20%40%60%80%2023 年12 月乳制品子行业销售额增速常温牛奶,38.3%成人奶粉,19.1%酸奶,8.2%调制乳,17.1%驼奶,6.0%低温酸奶,3.7%水牛奶,2.2%低温奶,4.6%羊奶,0.3%低温调制乳,0.4%牦牛奶,0.1%行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 14/20 图34：2023 年 12 月阿里系伊利股份销售额同比增 5.2%图35：2023 年 12 月阿里系蒙牛乳业销售额同比降 3.1%数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 图36：2023 年 12 月阿里系认养 一头奶牛销售额同比 降59.2%图37：2023 年 12 月阿里系乳制 品行业集中度上升 数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 图38：2023 年 12 月阿里系乳制 品品牌蒙牛市场份额 领先 数据来源：久谦、开源证券研究所-100%-50%0%50%100%150%202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310销量增速 销售额增速 均价增速-100%-50%0%50%100%150%200%250%202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310销量增速 销售额增速 均价增速-200%0%200%400%600%800%1000%1200%202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310销量增速 销售额增速 均价增速0%10%20%30%40%50%60%202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310伊利 蒙牛认养一头牛 头部品牌集中度伊利,21.9%蒙牛,24.9%认 养 一 头牛,3.3%光明,2.1%三元,0.9%君乐宝,1.0%天润,0.7%其他,45.3%行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 15/20 5、冲饮麦 片：线上销售额增长，行业集中度提 升 2023 年 12 月冲饮麦片行 业销售额 增长，王饱 饱市 占率最高。根 据久 谦数 据，2023 年 12 月 阿里 系冲 饮 麦片行 业线 上销 售额 达 1.7 亿元，同 比