20230306_首创证券_美容护理行业证券研究报告：毛戈平国货彩妆龙头品牌引领东方美学理念_20页.pdf

请 务必仔细 阅读本 报告最 后部分 的重要法 律声明 Table_Rank 评级：看好 Table_Authors 于那 首席分 析师 SAC 执 证编 号：S0110522070001 电话：021-58820297 Table_Chart 市场指 数走 势（最 近 1 年）资料来源：聚源数据 相关研 究 Table_OtherReport 美妆：头发健康关注度提升，高 端护发赛道热潮涌现 美妆：锦波生物发布胶原蛋白新品，重组胶原功效护肤应用崛起 美妆：重组胶原蛋白标准出台，黄金赛道群雄逐鹿 核心观点 Table_Summary 公司旗下“MAOGEPING”、“至爱终生”两大品牌，深耕专业美妆领域。1）MAOGEPING：以 公司 创始 人毛戈 平先 生的名 字命 名，是公司的 核心 品牌，定位 为 本土高 端化 妆品 牌，以 中 高端百 货专 柜直 营模式和 电商 销售 为主。2）“至爱终生”：以经 销模 式为主，主 要面 向二、三 线城 市的 女性 消费 者，致 力于 提升 市场 覆盖 群体及 销售 区域。依托核心品牌发展壮 大，公司业绩实现高速增 长。公司营 收 由 2020 年的 8.82 亿元 提升 至 2022 年的 16.82 亿元，CAGR 为 38.11%；归母 净利润 由 2020 年的 1.98 亿元 增长 至 2022 年 3.49 亿 元，CAGR 为 32.62%。旗下核 心品 牌 MAOGEPING 营 收逐 年上 涨，发展 势头 良好，品牌 营收占比 由 2020 年的 87.6%增 长至 2022 年的 95.2%。公 司的毛 利率 与净利率保 持 在 80%和 20%左 右，盈 利能 力稳定 突 出。公司核心品牌产品销 售模 式以百货专柜和电商 模式 为主。公司 产品 主要销售 模式 包括 百货 专柜 模式、电 商模 式、经销 模 式、培训 销售 模式等。近年 电商 渠道 崛起，百货专 柜销 售占 比有 所下 滑，但仍 为公 司主要销售 渠道，占 比 由 2020 年的 64.7%下降 至 2022 年的 52.5%。电商模式则 保持 逐年 增长，由 2020 年的 28.0%增长 至 2022 年的 42.8%。公司主要竞争优势：1）大 师级创始人背景构成 品牌 独特竞争力。创始人毛戈 平先 生拥 有三 十多 年的化 妆、艺 术造 型经 验，能 够以 敏锐 的时尚嗅觉 和艺 术理 念为 公司 产品研 发不 断注 入活 力。在毛戈 平先 生美 学理念的 影响 下，公司 核心 产品上 市均 受严 格把 控，确保高 品质。2）品牌立足于东方美学理 念，提供大师级专业美妆 体验。公司 产品 从东 方人的肤 色肤 质、面 部轮 廓 及五官 结构 等特 征出 发，打造符 合东 方审 美的特色 品牌 产品。3）产品 研发创新朝着多品类、多 功能、多群体发 展。4）体验式营销实现潜在需 求挖掘，提升客户 粘性。通 过体验 式营 销服务，为客 户提 供专 属妆 容，从 而发 掘其 潜在 的消 费 需求。通 过帮 助其树立适 合自 己的 美妆 方式，形成 顾客 粘性 提高 复购 率。上周市场回顾：（2 月 27 日-3 月 3 日）美容 护理 指 数跌幅-0.85%，申万一级 31 个行 业中 排名 第 28。同期 沪深 300 指 数 涨跌幅+1.71%，美容 行 业跑 输指 数-2.57pct。上 周 表现 TOP5 个股 分别为 复 锐医 疗科 技（+9.02%）、医思 健康（+5.21%）、上美 股份（+5.01%）、美 丽田 园（+4.40%）、巨子 生物（+3.45%）。投资建议：毛戈 平 IPO 申 请获受 理，疫 情三 年期 间 公司业 绩保 持 30%以上复 合高 增速，“国货 彩妆第 一股”未 来可 期。各电商 平 台 3.8 节促销活 动已 开启，国货 品 牌表现 持续 亮眼，建议 关 注持续 推新 升级 的国货龙 头 珀莱雅；管理 层 变动落 地，新 品牌 Aoxmed 线下 医美 渠道 布局落地 的 贝泰妮；深 化业 务改革、盈 利能 力提 升的 鲁商发展；恋 火线上销售 高增，主 品牌 发力 的 丸美股份；及 胶原 蛋白 龙头 巨子生物。风险提示：行 业竞 争加 剧；市场 需求 不及 预期；新 品推广 不及 预期；产品质 量风 险；上市 公司 治理风 险。-0.4-0.200.27-Mar18-May29-Jul9-Oct20-Dec2-Mar美容护理 沪深300 Table_Title 毛戈平：国货彩妆龙头品牌，引领东方美学理念 Table_ReportDate 美容护理|行业简评报告|2023.03.06 行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 1 目录 1.国货彩妆龙头，引领东 方美学理念.3 1.1 本土高端化妆品牌龙 头，疫情三年业绩高 增.3 1.2 营销模式：线下百货 专柜稳步推进，线上 兴趣 平台迅速崛起.6 1.3 核心优势：品牌立足 东方美学理念，体验 式营 销增强客户粘性.9 1.4 募投项目.10 2.化妆品新品跟踪.10 2.1 新品备案.10 2.2 近期上市新品.12 3.周度市场回顾.13 4.行业要闻.15 5.重要公司公告.16 6.业绩及估值.16 7.风险提示.17 插图目录 图 1 MAOGEPING品牌产品.3 图 2 至爱终生品牌产品.3 图 3 公司旗下两大化妆品牌定位.4 图 4 公司的股权结构.4 图 5 2020-2022营收及归母净利润情况.5 图 6 2020-2022分品类营收占比.5 图 7 2020-2022综合毛利率与归母净利率情况.5 图 82020-2022公司费用率情况.5 图 9 2022年公司前五大供应商情况.6 图 10 2022年 MAOGEPING 品牌前五大客户情况.6 图 11 2022 年至爱终生品牌前五大客户情况.6 图 12 2020-2022年公司主要销售模式占比.7 图 13 2020-2022年公司百货直营专柜数量及增速.7 图 14 2020-2022年百货直营专柜平均销售额及增速.7 图 15 2022年 MAOGEPING 品牌百货专柜渠道会员情况.8 图 16 2020-2022年公司主要电商销售模式（单位：万元、%）.8 图 17 2020-2022年天猫旗舰店不同消费金额客户占比.9 图 18 2020-2022年抖音平台不同消费金额客户占比.9 图 19 2020-2022年小红书平台不同消费金额客户占比.9 图 20 2021年毛戈平美妆气蕴东方系列新品发布会.10 图 21 2019年 COSMO 时尚美丽盛典.10 图 22 公司的募投项目情况.10 图 23珀莱雅化妆品新品备案情况（件）.11 图 24贝泰妮化妆品新品备案情况（件）.11 图 25上海家化化妆品新品备案情况（件）.11 图 26华熙生物化妆品新品备案情况（件）.11 图 27鲁商发展化妆品新品备案情况（件）.11 图 28国产品牌近期上市代表性新品.13 图 29申万美容护理行业市场走势.14 图 30美容护理行业估值 PE-TTM.14 图 31上周申万一级行业涨跌幅表现（%）.14 0YDWuNsPtQqRtNmPnQpQoP8O9R6MnPnNoMsReRoOtQeRmMwPaQnMmRxNtQoPNZpNtQ 行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 2 图 32美容护理行业重点公司周涨跌幅（%）.15 图 33上周重点公司公告.16 图 34 重点公司盈利预测及估值.16 行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 3 1.国货彩 妆龙头，引领 东 方美学理念 1.1 本 土高 端化 妆品牌龙 头，疫情三 年业 绩高增 旗下“MAOGEPING”、“至 爱终生”两大 化妆 品牌，深耕专业美妆领域。2000 年，知名化 妆师 毛戈 平先 生创 立“MAOGEPING”品 牌，定 位为民 族高 端化 妆品。同 年，公司 在杭州正 式设 立首 家化 妆品 培训机 构，深 耕专 业化 妆 教育。2003 年，MAOGEPING 品牌 在上海港汇 广场 开设 第一 家化 妆品专 柜，2005 年 首次 在 银泰百 货开 设专 柜，打 开 百货销 售渠道。2008 年，公 司创 立“至爱终 生”（LOVE.FORKEEPS）品 牌，进一 步扩 大受 众范围，拓宽销 售渠 道。公 司目 前 主要从 事 MAOGEPING 与至 爱终生 两大 品牌 彩妆、护 肤系列 产品的研发、生 产、销售 及化 妆技能 培训 业务。MAOGEPING 品牌：以 公司 创 始人毛 戈平 先生 的名 字命 名，是 公司 的核 心品 牌，定 位为本土 高端 化妆 品品 牌，目前以 中高 端百 货专 柜直 营模式 和电 商销 售为 主。彩妆类 拥有203 款 单品，41 款化 妆工 具，覆 盖 妆 前、遮 瑕、粉底、定妆、腮红、光 影、眼 线、眼线、眼影、唇膏、唇釉 等多 品类，其 中包 括光 影 塑 颜高 光粉膏、光 感柔 润粉 底液 等多款 明星产品。护肤 类拥 有 37 款单 品，覆 盖卸 妆、面 霜、眼 霜、面 膜、精 华、洁面、眼 部等多 品类，并 从护 肤产 品的 功效 型、成 分化、肤感 上去 着 重的挖 掘，形成 了更 适合 东方女 性肤质的护 肤品。“至爱终生”品牌：以经 销模式 为主，主要 面向 二、三线城 市的 女性 消费 者，致力于提升 公司 产品 的覆 盖群 体及销 售区 域。品牌 主打 时 尚快速 化妆，旗 下彩 妆单 品121 款，化妆工 具 13 款，护 肤品7 款。图 品 牌产 品 图 至 爱终 生品 牌产 品 资料来源：MAOGEPING 旗舰店，首创证券 资料来源：至爱终生旗舰店，首创证券 行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 4 图 公司 旗下 两大 化妆 品 牌定位 资料来源：招股说明书，首创证券 公司控股股东为毛戈 平、汪立群夫妇，合计持股 55.45%。毛 戈平、汪 立群 夫 妇合计直接 持 股 53.71%，并 通 过帝景 投资、嘉 驰投 资间 接持 股 1.74%。此 外，股 东毛戈 平、毛霓萍、毛 慧萍 为兄 弟姐 妹关系，汪 立群 及汪 立华 为姐弟 关系，毛 霓萍、毛 慧萍、汪立华与控 股股 东为 一致 行动 人关系。公 司股 权较 为集 中，具 有显 著的 家族 企业 特点。图 公 司的 股权 结构 资料来源：招股说明书，首创证券 依托核心品牌发展壮 大，公司业绩实现 高速增 长。公司营 收由 2020 年的 8.82 亿元提升 至 2022 年的16.82 亿元，CAGR 为38.11%；归 母净利 润 由 2020 年的 1.98 亿元 增长至 2022 年的 3.49 亿元，CAGR 为 32.62%。公 司旗 下 核心 品牌 MAOGEPING 营 收逐年 上涨，发 展势 头良 好，MAOGEPING 品牌 营收 占比 由2020 年的87.6%增 长至2022 年的95.2%。公司的 毛利 率与 净利 率水 平较为 稳定，分 别保 持 在 80%和 20%左右 的较 高水 平，盈利 能力突出。费 用 投 入方 面，随公司 业务 规模 扩大，销 售费用 率有 所上 升。品牌 MAGEPING 至爱终生创立时间 2000年 2008年品牌定位 轻奢、高端 大众、流行价格定位 均 价 3 0 0-1,0 0 0 元 均 价 1 5 0-2 6 0 元渠道类型百货专柜直营、电商销售经销目标客群 2 5-4 0 岁 1 8-3 5 岁 行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 5 图 营收 及归 母净利 润情 况 图 分品 类营 收占比 资料来源：招股说明书，首创证券 资料来源：招股说明书，首创证券 图 综合 毛利 率与归 母净 利率 情况 图 公司 费 用率 情况 资料来源：招股说明书，首创证券 资料来源：招股说明书，首创证券 公 司产品 以委 托加工 与定制 为主，上下 游主要 供应商 与客户 构成 稳定。由于 公 司并未自 建生 产设 备，主 要 采购支 出为 原材 料支 出，在采购 原材 料后 委托 加工 厂商进 行加工，除此 之外也 会提 出需 求 直接定 制或 外购 成品。2022 年公 司采 购原 材料 金额 总计 2.44亿元，占总 采购 金额 比例 为 65.37%。公司 前五 大供 应商采 购金 额合 计 2.17 亿 元，占 总采购金 额比 例 的 58.26%，上游供 应较 为集 中。从下游 客户 端来 看，主品 牌 MAOGEPING 前五 大客 户 主要为 各地 购物 中心、百 货业务公司 及化 妆品 网络 经销 代理，2022 年前 五大 客户 销 售金额 占主 营业 务收 入 的21.06%。至 爱终生品 牌主要客 户以化 妆品经销 商为主，2022 年 前五大客 户销售金 额占主 营业务收入比 重 为 0.9%。行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 6 图 年公 司前 五大 供 应商情 况 资料来源：招股说明书，首创证券 图 年 品牌 前五 大客 户情 况 图 年 至爱 终生 品 牌前五 大客 户情 况 资料来源：招股说明书，首创证券 资料来源：招股说明书，首创证券 1.2 营 销模 式：线下百货 专柜 稳步推 进，线上兴 趣平 台迅速 崛起 公司销售模式以百货 专柜 和电商模式为主，分别 占 比52.5%/42.8%，线上电商 规模快速提升。公司 的 主要 销 售模式 包括 百货 专柜 模式、电商 模式、经 销模 式、培训销 售模式等几 种主 要类 型，其 中 MAOGEPING 品牌 以百 货专 柜 和电商 模式 为主 进行 销售，至 爱终排名 供应商名称采购金额(万元)占总采购金额比例主要采购内容1莹特丽科技（苏州工业园区）有限公司10,378.39 27.83%面霜、精华、眼霜、隔离乳、眼影、卸妆液、洁面乳、粉类、卸妆液等藤兴工业有限公司富祥塑胶制品（上海）有限公司丰瑞实业（淮安）有限公司3上海新洲包装印刷有限公司2,831.20 7.59%花盒、内衬、底托等4上海致新生物科技有限公司2,345.92 6.29%加工眼影、鼻影粉、鱼子面膜、唇膏、腮红、隔离乳、眼线液等多种彩妆及护肤产品5浙江阿克希龙舜华铝塑业有限公司1,667.97 4.47%口红包装管等21,728.05 58.26%2 4,504.57 12.08%合计彩妆及护肤品容器、隔片、镜子等序号 客户名称 销售金额占主营业务收入比重1银泰商业（集团）有限公司11,718.43 7.10%2上海滋美投资管理有限公司6,365.27 3.86%3江苏华地国际控股集团有限公司5,760.94 3.49%4金鹰国际商贸集团（中国）有限公司5,544.55 3.36%5重庆百货大楼股份有限公司5,366.08 3.25%34,755.27 21.06%总计序号 客户名称 销售金额占主营业务收入比重1合肥臻至美妆管理咨询有限公司491.75 0.30%2宁波市郢州丽雅泉贸易有限公司288.5 0.17%3南京悦唐优妍贸易有限公司268.87 0.16%4南京至爱终生化妆品有限公司234.92 0.14%5四川曳香生物科技有限公司193.73 0.12%1,477.77 0.90%总计 行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 7 生主 要依托经销 模式销售。近 年来受电商 渠道崛起影响，百货专柜 销售占比有所 下滑，但仍为 公司 主要 销售 渠道，占比 由 2020 年的 64.7%下降至 2022 年的 52.5%。电商模 式则保持 逐年 增长，由 2020 年的 28.0%增长至 2022 年的 42.8%。百货 专柜 渠道 以直营 专柜形式 为主，2020-2022 年百货 直营 专柜 数量 由 251 个增 长至 322 个，平 均 销售额 由190.45 万 元增 长至 237.31 万元。图 年 公司 主 要销售 模式 占比 资料来源：招股说明书，首创证券 图 年 公司 百 货直营 专柜 数量 及增 速 图 年 百货 直 营专柜 平均 销售 额及 增速 资料来源：招股说明书，首创证券 资料来源：招股说明书，首创证券 MAOGEPING 专柜会员达 276 万人，会员 消费逐年扩 张，高等级会员收入占 比攀 升。截至2022 年 末，MAOGEPING 品 牌线 下百 货专 柜渠 道 会员在 册人 数达 到 275.83 万人，会员总体 复购 率水 平 为 12.29%。2020-2022 年，年消 费 会员人 数 由 40.64 万 人提 升至59.09万人。同时，随 会员 等级 上 升，复 购率 也相 对提 升，品 牌与会 员粘 性增 强。2020-2022 年期间，高等 级会 员（白 金 卡风尚 会员、至 尊风 尚会 员）收 入占 比逐 年上 升，合计收 入占比分别 为 46.37%、48.54%和 54.36%。行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 8 图 年 品牌 百货 专柜 渠道 会员 情况 资料来源：招股说明书，首创证券 注 1：“新会员 1”指本期间 首次来柜购买产品，且仅消费了 1 次，达到了对应等级的会 员。注 2：“新会员 2”指本期间 首次来柜购买产品，且消费了 2 次或 2 次以上，达到对应等 级的会员。注 3：“老会员”指上一期间 在公司专柜有消费记录，本期间来柜购买过产品，消费次数至少 1 次，达到了对应等级的会员。注 4：复购率=（新会员 2+老 会员）/在册人数。自营电商 销 售 规 模 迅 速 扩 张，内 容 平 台 快 速 崛 起，2022 年 抖 音 平 台 占 比 提 升 至27.8%。MAOGEPING 品牌 线 上销售 模式 以自 营电 商模 式和电 商经 销模 式为 主，至爱终 生品牌也存 在少 量自 营电 商销 售业务。公 司电 商销 售 规 模整体 逐年 上涨，由 2020 年的 2.22亿元增加 至2022 年的 6.85 亿元，CAGR 为75.7%。但 受抖音 等内 容平 台销 售模 式兴起 的影响，传统 天猫 旗舰 店销 售 占比有 所下 滑，由2020 年的60.99%下降 至2022 年的43.91%。抖音占 比则 由 2020 年的1.13%迅 速提 升 至 2022 年的 27.82%。图 年 公司 主 要电商 销售 模式（单 位：万元、）资料来源：招股说明书，首创证券 客户年消费金额集中 在 500 元以内，但有一定程 度 的上升趋势。从 电商 平台 的人均消费 金额 来看，超80%的客户 消费 金额 集中 在 500 元以 内。随品 牌影 响力 扩张且 用户粘性增 强，天猫、抖音、小红书 三大 平台 消费 在 200 元以 下的 客户 占比 逐年 减少，200-500 元 之间 的客 户占 比攀 升。新会员1 新会员2 老会员美妆会员-2,546,510 231,782 29,134 120,436 5.87%风尚会员1,800 126,109 19,434 47,034 57,919 83.22%白金风尚会员4,800 49,281 757 16,846 31,275 97.65%至尊风尚会员8,800 36,393 41 7,807 28,467 99.67%2,758,293 252,014 100,821 238,097 12.29%合计会员等级消费标准(元)2022年末在册人数消费人数复购率金额 占比 金额 占比 金额 占比天猫旗舰店 13,539.15 60.99 24,801.82 48.24 30,073.39 43.91抖音小店 251.29 1.13 11,176.05 21.74 19,052.10 27.82小红书旗舰店 168.11 0.76 167 0.32 194.68 0.28快手平台-887.5 1.3其他 63.46 0.29 215 0.42 357.14 0.528,076.10 36.38 14,944.43 29.07 17,839.16 26.040.37 0-至爱终生 101.15 0.46 112.59 0.22 91.49 0.1322,199.64 100 51,416.89 100 68,495.46 100品牌2022年度 2021年度MAOGEPING自营电商模式电商经销模式考拉海购代销自营电商销售合计2020年度项目 专柜类别 行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 9 图 年 天猫 旗 舰店不 同消 费金 额客 户占 比 图 年 抖音 平 台不同 消费 金额 客户 占比 资料来源：招股说明书，首创证券 资料来源：招股说明书，首创证券 图 年 小红 书 平台不 同消 费金 额客 户占 比 资料来源：招股说明书，首创证券 1.3 核 心优 势：品牌 立足 东方 美学 理 念，体验式 营销 增强客 户粘 性 大 师级创始 人背景构 成品牌 独特竞争 力。公司创始 人毛戈平先生是中国化妆艺术大 师、文化部一 级形象设计 师，2008 年北京奥运会开 幕式造型设计 师。凭借三十 多年的化妆、艺术造型经 验，充分了解东方女性对 化妆品的需求，能够以敏 锐的时尚嗅觉和艺术理念 为公司产品研发不断注入 活力。在毛戈 平先生美 学理 念的 影响 下，公司核 心产 品上 市均 受严 格把控，确 保高 品质。品牌 立足于东 方美学理念，提倡 大师级 专业 审美。公司产品从东方人的肤 色肤质、面部 轮廓 及五 官结 构 等特征 出发，打 造符 合东 方 审美的 特色 品牌 产品。具体而言，借助特色底妆、高光、阴影等工具，针对东方人 群美妆需求与 特征，强 化光 影立 体效 果。同 时，通 过内 部严 格的 品质 监管体 系，满足 客户 高层次化妆 需求。产品研发 向多品类、多功 能、多群体发展。随 着多 样 化美妆 市场 需求 的发 展，行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 10 公司产品 研发走向多维化。近年公 司已形成涵盖彩妆、护肤、工具的丰富 产品矩阵，并不 断研 发多 样 化功能 产品。此外，通过 树立“至 爱终 生”品 牌，进一步扩 大品 牌覆 盖的 受众 群体。体验 式营销实 现潜在需 求挖掘，提升客 户粘性。通 过体验式营销服务，为 客户提供专 属妆容，从而发掘其潜在 的消费需求。通过帮助其 树立适合自己 的美妆方式，形成顾客粘性提高复购 率。毛戈平化妆培训学校 的设立，为线 下美妆不 断输 送人 材资 源，实现体 验式 营销 优势 的进 一步扩 大。图 年 毛戈 平美 妆 气蕴东 方系 列新 品发 布会 图 年 时 尚 美丽盛 典 资料来源：毛戈平微博，首创证券 资料来源：毛戈平微博，首创证券 1.4 募 投项 目 公司拟募资 11.21 亿 元，主要募资金额用于渠 道建 设与品牌推广。公司本次 拟公开发行 不超 过 2000 万股，占发行 后总 股本 比例 不低 于 25%，计 划募 资金 额总 计 11.21 亿元。募集 资金 将按 轻重 缓 急用于 渠道 建设 及品 牌推 广项目、研发 中心 建设 项 目、信息 系统升级 建设 项目、形 象设 计培训 机构 建设 项目。图 公司 的募 投项 目情 况 资料来源：招股说明书，首创证券 2.化妆品 新品跟踪 2.1 新 品备 案 2023 年 2 月，珀莱雅新品 备案数量领先。2023 年 2 月，主 要国 产品 牌中 珀莱 雅备案数 量 25 件，彩 棠 5 件，上海家 化 5 件，贝 泰妮 2 件，华熙 生物 9 件，鲁商 发展 2 件。项目名称 募集资金投资金额（万元）投入占比（%）渠道建设及品牌推广项目 80,621.73 72%研发中心建设项目 9,713.74 9%信息系统升级建设项目 10,789.43 10%形象设计培训机构建设项目 10,938.34 10%合计 112,063.24 100%行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 11 图 珀莱 雅化 妆品 新品 备案情 况（件）图 贝泰 妮化 妆品 新品 备案情 况（件）资料来源：NMP A，首创证券 资料来源：NMP A，首创证券 图 上海 家化 化妆 品新 品备案 情况（件）图 华熙 生物 化妆 品新 品备案 情况（件）资料来源：NMP A，首创证券 资料来源：NMP A，首创证券 图 鲁商 发展 化妆 品新 品备案 情况（件）资料来源：NMP A，首创证券 行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 12 2.2 近 期上 市新 品 近期代表性国产化妆 品牌 新品上市：1）珀莱雅：彩棠：三色 腮红 盘，三色 和谐成 妆，尽显 中式 氛围；争 青流 玉综合 眉部 盘，干湿 搭配，提 升眉 妆层 次。2）华熙生物：米蓓尔：3A 紫 精华，敏 肌 专研，抗初 老精 华。瑷尔博士：益 生菌 面 膜 2.0，添 加 4 重 积雪 草精 粹和 创研瑞 静颜 成分，实 现屏 障多维修护，肌 肤更 强韧。3）巨子生物：可丽金：胶 原蛋 白赋 能珍 萃紧致 驻颜 面膜（二 代大 膜王），改 善晚 睡脸。行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 13 图 国产 品牌 近期 上市 代表性 新品 资料来源：各大品牌官方网站、公众号，天猫，京东，首创证券 3.周度市 场回顾 上周（2 月 27 日-3 月 3 日）美容 护理 指数 涨跌 幅为-0.85%，申 万一 级 31 个行 业中排名 第 28。同 期沪 深 300 指数涨 跌幅+1.71%，美 容 行业跑 输指 数-2.57pct。截至 3 月 3 日，沪深 300 PE-TTM 为 12.16 倍，估 值水平 位于 过去 2 年历 史 分位36.21%，美 容行 业 PE-TTM 为 44.85 倍，位于 历史 分位 34.77%。公司 品牌 新品名称 宣传用名 上市时间 功效 主要成分 价格/规格修红精华 舒缓特护精华液 2022/12/07 修护 柑橘果提取物、棕榈酰三肽-8、红没药醇、姜根提取物、凝血酸 159/30ml启时滋养精华油 启时滋养精华油 2022/12/19 抗衰发酵榛果油、水飞蓟籽油和燕麦仁油、楔基海带、替普瑞酮、油溶性千日菊和粘胶乳香树胶 449/20ml抗皱淡纹紧致面膜 红宝石面膜2.0 2023/01/11 保湿修护 莳萝提取物、红茶发酵物 159/5片轻享阳光倍护养肤物理防晒液云朵防晒 2023/02/06 物理防晒 氧化锌、二氧化钛、密蒙花精粹 209/50ml争青流玉哑雾口红 争青流玉哑雾口红 2023/01/15 口红-159/3.4g争青流玉三色腮红盘 彩棠三色胭脂盘 2023/02/20 腮红-189/13g争青流玉眉部盘 争青流玉眉部盘 2023/0304 眉粉、眉蜡-189/盘贝泰妮 薇诺娜 奕采精华眼霜 小氧泵 2023/01/18 改善黑眼圈穿心莲叶、小果咖啡籽、高原女贞籽、云南高原滇山茶花、乙酰基四肽-5 308/15gBM-肌活 糙米柔糯卸妆膏 糙米柔糯卸妆膏 2022/12/27 卸妆、清洁 鲸蜡醇乙基己酸酯、霍霍巴籽油、燕麦仁油、辛酸甘油三酯 97.1/100g3A紫精华 3A紫精华 2023/02/20紧致、修护、抗初老新型A醇HPR、高活性植物A醇、维A棕榈酸酯、棕榈酰四胎-7、乙酰基六肽-8、矩阵玻尿酸、依克多因、悦肤宁、积雪草精粹、黑玫瑰精粹 328/40ml屏障修护多效调理面膜 大白罐 2023/02/10 保湿、修护 发酵型依克多因、矩阵HA、刺山干果提取物、尿囊素等 249/110g重组胶原蛋白肌御赋活修护精粹乳胶原乳 2023/2/8补水保湿、修护屏障巨苷源、巨敏萃、C5HR重组胶原蛋白 359/80ml重组胶原蛋白赋活舒缓精华面膜舒舒贴 2023/2/17舒缓褪红、强韧保湿C5HS重组胶原蛋白仿生组合、油橄榄叶、全谱透明质酸、泛醇、卷柏提取物、依克多因 169/5片健肤喷雾重组胶原蛋白健肤喷雾2022/12/16 保湿Human-like重组胶原蛋白、三重神经酰胺、-葡聚糖、全谱玻尿酸、积雪草提取物、菱锌矿提取物 248/150ml胶原蛋白赋能珍萃紧致驻颜面膜二代大膜王 2023/2/23 紧致 雨生红球藻提取物、玻色因、Human-Like重组胶原蛋白 283/3g*20酵萃精研肌律焕亮面膜 乳液面膜 2023/02/08 抚纹抗皱褐藻酵粹、肌肽、双重胜肽、棕榈酰三肽-1、棕榈酰四肽-7、乳木果油、马鲁拉油 118/5片益生精研平衡修护面膜 益生菌面膜2.0 2023/03/01 舒缓保湿 4重积雪草精粹、创研瑞静颜成分、3重玻尿酸、3%泛醇 97/10片颐莲 玻尿酸嘭润霜 嘭嘭霜 2022/12/08 保湿、修护硅烷化玻尿酸、神经酰胺、胆固醇、角鲨烷、舒缓植萃、SymRelief100、甘草酸二钾 168/50g丸美 重组胶原蛋白奢颜霜 奶油霜 2022/12/23 保湿抗皱舒缓 重组双胶原、白池花籽油、橄榄角鲨烷、燕麦仁油、可可籽脂 538/50g恋火 帕帕拉恰高光盘 帕帕拉恰高光盘 2023/01/05 高光-198/10g美白弹润防晒乳 美白弹润防晒乳 2023/02/08 防晒-99/30ml氨基酸保湿温和洁面乳氨基酸保湿温和洁面乳2022/12/07 洁面-39/30g抚纹淡斑臻白双管精华液 雪白瓶 2022/12/08 美白淡斑 烟酰胺、传明酸、六胜肽、双A醇 349/36ml蓝铜胜肽紧致精华霜 蓝铜霜 2022/12/02 补水保湿抗老 蓝铜胜肽、Tiracle Pro、乙酰基六肽-8 138/20g美白弹嫩面膜 美白弹嫩面膜 2022/12/03 提亮肤色 光果甘草、2%烟酰胺、酪氨酸酶、桑根提取物、枣果提取物 159.9/20片椰子洁面慕斯 肌源洁面慕斯组合 2022/12/09 深层清洁椰油氨基谷氨酸TEA盐、椰油酰两性基二乙酸二钠、月桂基羟基磺基甜菜碱、水解玉米淀粉、苯氧乙醇 89.9/150ml大水滴 3点特舒精华 特舒修护精华液 2022/12/14修护 祛痘控油Clock-f、柳杉芽、德敏舒、169.9/15ml华熙生物米蓓尔瑷尔博士彩棠珀莱雅珀莱雅水羊股份御泥坊巨子生物可复美可丽金鲁商发展丸美股份上美股份一叶子韩束 行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 14 图 申万 美容 护理 行业 市场走 势 图 美容 护理 行业 估值 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 图 上周 申万 一级 行业 涨跌幅 表现（）资料来源：Wind，首创证券 个 股 方 面，主 要 上 市 公 司 中 上 周 表 现 靠 前 的 TOP5 个 股 分 别 为 复 锐 医 疗 科 技（+9.02%）、医 思健 康（+5.21%）、上 美股 份（+5.01%）、美 丽田 园（+4.40%）、巨 子生物（+3.45%）。上周涨 跌幅 靠后 的个 股包 括华东 医药（-4.49%）、鲁商发 展（-4.60%）、奥 园美谷（-4.89%）、嘉亨 家化（-5.57%）、江 苏吴 中（-5.88%）。行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 15 图 美容 护理 行业 重点 公司周 涨跌 幅（）资料来源：Wind，首创证券 4.行业要 闻 北京 11 部门开展医美行业 突出问题治理行动并 曝光 案例 北京 11 部 门开 展医 疗美 容 行业突 出问 题专 项治 理行 动以来，持 续加 大对 医疗 美容领域违 法犯 罪活 动的 打击 力度，并 选取 部分 案例 予 以集中 曝光。北京 市市 场 监管局 与北京市公 安局、北 京市 商务 局、北 京市 卫生 健康 委、北京海 关、北京 市税 务局、北京 市网信办、北 京市 中医 局、北 京 市药监 局、北 京市 高级 人 民法院、北京 市人 民检 察 院等 11 部门开展 医疗 美容 行业 突出 问题专 项治 理行 动。（中 国新闻 网）佰鸿集团面向全球重 磅推 出智能靶向超分子技 术 2023 年 3 月 2 日，佰鸿 集 团佰傲 再生 智能 靶向 超分 子技术 全球 发布 会在 西安 隆重召开，据悉 本次 技术 发布 会围绕“精 准 有 效解 决皮 肤问题 的核 心”，重点 发 布了佰 鸿集团旗下 布局 的鲲 鹏胶 束超 分子技 术平 台，以 及该 技 术平台 下最 新研 发出 的泰 束技术 和胞粘泰技 术等 一系 列前 沿的 超分子 生物 科技 技术。（佰鸿集 团官 方公 众号）行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 16 5.重要公 司公告 图 上周 重点 公司 公告 资料来源：Wind，首创证券 6.业绩及 估值 图 重点 公司 盈利 预测 及估值 资料来源：Wind，首创证券（注：日期截至 2023/03/03,科思 股份/华东医药/江苏吴中/复锐医疗科技/上美股份/巨子生物/医思健康/美丽田园采用 wind 一致预测）代码 公司 日期 内容A16321.SH 毛戈平股份 2023/3/3毛戈平化妆品股份有限公司发布首次公开发行股票并在主板上市的招股说明书：采用向战略投资者定向配售、网下向询价对象询价配售与网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式，或采用中国证监会、上海证券交易所等监管部门认可的其他方式发行不超过2000万股人民币普通股（A 股），每股面值为人民币1元，发行后总股本不超过8000万股。300132.SZ 青松股份 2023/3/3福建青松股份有限公司发布2022年度创业板向特定对象发行A股股票的募集说明书：本次向特定对象发行数量不低于71,910,113股（含本数）且不超过101,123,595股（含本数），不超过本次发行前公司总股本的30%，发行价格为4.45元/股，不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%。300957.SZ 贝泰妮 2023/3/1云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司发布关于董事辞职和补选董事及聘任高级管理人员的公告：云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司董事会于近日收到公司非独立董事董俊姿先生的书面辞职报告，其因个人原因申请辞去公司第二届董事会董事、战略委员会委员、提名委员会委员及公司副总经理职务，辞职后将不再担任公司任何职务。提名张梅女士为公司第二届董事会非独立董事候选人，聘请张梅女士、王龙先生和王飞飞先生担任公司副总经理。688363.SH 华熙生物 2023/2/28华熙生物科技股份有限公司发布2022 年度业绩快报：公告报告期内，公司实现营业收入 635,919.20 万元，比上年同期增加28.53%；实现归属于母公司所有者的净利润 97,011.38 万元，比上年同期增加 24.00%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 86,276.54 万元，比上年同期增加 30.06%。报告期末总资产 866,467.10 万元，较期初增长 15.47%；归属于母公司的所有者权益 663,211.45 万元，较期初增长 16.37%。688366.SH 昊海生科 2023/2/28上海昊海生物科技股份有限公司发布2022年度业绩快报公告：报告期内，公司实现营业收入 213,193.86 万元，同比增长 20.65%；实现利润总额 23,526