20230205_国信证券_吸附分离材料行业证券研究报告_37页.pdf

请 务必阅 读正文 之后的 免责声 明及其 项下所 有内容证券研究报告|2023 年2 月5 日吸附分离材料行业分析框架证券分析师：杨林010-S0980520120002行业研究 专题报告基础化工 特种材料证券分析师：薛聪010-S0980520120001请 务必阅 读正文 之后的 免责声 明及其 项下所 有内容摘要 吸附分离材料是通过对被交换物质的离子交换和吸附，达到物质的分离、提纯、浓缩、富集等功能的高分子材料，广泛应用于工 业水处理、食品及饮用水、核工业、电子、生物医药、环保、湿法冶金等产业领域。目前，广泛使用的吸附分离材料主要包括离子交换树脂、吸附树脂、螯合树脂、酶载体树脂等。目前全球吸附分离材料的产能约90 万吨，市场容量约60 万吨，市场规模约为100 亿人民币，据元哲咨询预计，2030 年全球离子交换树脂市场将从2020 年的18.0 亿美元增长至超过31.6 亿美元，2020-2030 年复合年增长率为5.8%。其中境外产能约占总产能的53%，主要集中在美国陶氏化学、德国朗盛、英国漂莱特、日本三菱化学、住友化学等跨国企业；境内产能约占全球产能的47%，主要集中在蓝晓科技、争光股份、江苏苏青、淄博东大等企业。2021 年我国离子交换树脂产能为47.0 万吨，产量为35.6 万吨，同比增长7.6%，进口量为1.8 万吨，同比增长10.8%，出口量12.9 万吨，同比增长13.7%，国内离子交换树脂表观消费量为24.5 万吨，同比增长4.8%，2010 年以来表观消费量CAGR 为5.7%。离子交换与吸附分离树脂行业市场主要分为工业水处理领域和食品及饮用水、核工业、电子、生物医药、环保、湿法冶金等新兴应用领域，传统工业水 处理的应用领域占有约70%比例，包括传统工业水处理和高端工业水处理，传统工业水处理是“红海市场”高端工业水处理树脂的合成技术被海外生产商美国陶氏化学、英国漂莱特、德国朗盛和日本三菱等长期垄断。新兴应用领域由20 世纪80 年代占总用量不足10%上升至目前的30%左右。这些新兴应用领域的“蓝海市场”因为技术门槛较高，竞争强度较小，拓展性强、利润空间较大。近年来以蓝晓科技、争光股份等少数国内优质企业加大研发力度，正逐渐打破国外大厂的垄断，以性价比、专业服务为优势进行国产替代。相关标的：1）争光股份：现有离子 交换与吸附树脂产能2.2 万吨/年；募投项目“年处理1.5 万吨食品级树脂生产线及智能化仓库技术改造项目”预计2023年进行调试生产；公司投资10 亿元在湖北荆门新建产能5.5 万吨离子交换树脂项目，预计2025 年起陆续投产。风险提示：市场 竞 争加 剧风 险；项目建设和市场开拓不达预期的风险；技术升级迭代风险；环保风险 等。XVAZwPqNoNrQpRnOtOqPrQaQ9R7NoMmMtRsRjMoOtRfQpPsM9PmNmQMYmPwONZoOuN请 务必阅 读正文 之后的 免责声 明及其 项下所 有内容吸 附 分 离 材 料 分 类 与 应 用 01吸 附 分 离 材 料 市 场02吸 附 分 离 材 料 下 游 应 用 03相 关 上 市 公 司 04目录风险提示 05请 务必阅 读正文 之后的 免责声 明及其 项下所 有内容吸 附 分 离 材 料 分 类 与 应 用1目录返回目录请 务必阅 读正文 之后的 免责声 明及其 项下所 有内容吸附分离材料下游应用广泛 吸 附 分 离 材 料 是 通 过 对 被 交 换 物 质 的 离 子 交 换 和 吸 附，达到物质的分离、提纯、浓缩、富 集 等 功 能，广 泛 应 用 于 工 业 水 处 理、食品及饮用水、核工业、电子、生 物医药、环保、湿 法冶金 等 产业领域。吸 附 分 离 过 程 是 指 利 用 固 体 或 液 体 内 部 末 端 官 能 团 的 选 择 吸 附 性 吸附 周 围 其 它 物 质 的 分 子 或 离 子，并 使 用 特 定 的 解 析 剂 使 其 从 吸 附 剂表 面 脱 附 从 而 达 到 分 离 和 富 集 的 目 的。吸 附 分 离 树 脂 通 常 具 有 高 比表面积、高 孔 隙 度 的 形 貌 和 结 构 特 性，是现代工业不可缺少的产品，凡 涉 及 固-液 分 离 体 系 的 生 产 过 程，都 是 离 子 交 换 与 吸 附 树 脂 的 潜在应用领 域。离 子 交 换 与 吸 附 树 脂 运 用 于 离 子 交 换 与 吸 附 分 离 法，该方法既具有特 定 吸 附 能 力，又 具 有 吸 附 效 率 高 的 特 点，并 且 性 质 稳 定 不 受 无 机物 存 在 的 影 响，结 构 上 易 于 设 计，适用范围广，加之再生简便、使用周期长，不会 产 生二 次污 染，因 此 得到 了广 泛的 使 用。随 着 吸 附 分 离 材 料 合 成 技 术 和 应 用 技 术 的 不 断 提 升，下游应用领域已 经 覆 盖 大 部 分 工 业 领 域，从火电、热电、石 化 等 传 统 行 业 的 应 用拓 展 到 食 品、核工业、电子、生物医药、环 境 保 护、湿法冶金等诸多领域，需求 量 持 续增 加。资料来源：公司 公告，国信证 券经 济研究所 整理及 预测图：离子交换与吸附树脂的分类及应用请 务必阅 读正文 之后的 免责声 明及其 项下所 有内容资料来源：公司 公告，国信证 券经 济研究所 整理图：吸附分离树脂行业发展历程吸附分离材料下游应用广泛 离 子 交 换 与 吸 附 树 脂 最 早 发 现 于1935 年，英 国 人 阿 登 曼 斯（B.A.Adams）和 霍 尔 曼 斯（E.L.Holmes）发 表 了 利 用 苯酚 甲 醛 缩 合 物 合 成 有 机 离 子 交 换 树 脂 的 研 究 报 告，目的是工业生 产的过 程 中通过分 离对目 标 物进行提 炼和纯 化。我 国 从 上 世 纪50 年 代 初 开 始 研 究 离 子 交 换 与 吸 附 树 脂 的 制备，1958 年 后 南 开 大 学 化 工 厂、上 海 树 脂 厂 开 始 生 产 离 子交 换 与 吸 附 树 脂。经 过 半 个 多 世 纪 的 发 展，国 内 常 规 离 子交换与吸 附树脂 的 制造和应 用技术 已 经较为成 熟。目前，广 泛 使 用 的 吸 附 分 离 材 料 主 要 为 离 子 交 换 树 脂、吸附 树 脂；螯 合 树 脂、酶 载 体 树 脂 等 应 用 也 较 多；近 年 来 还出 现 了 热 再 生 树 脂、两 性 树 脂、惰 性 树 脂、氧 化 还 原 树 脂、聚合物固载催化剂、均粒树脂、色谱 填料/层析介质等特殊材料。各 类 吸 附 分 离 材 料 以 不 同 的 工 作 原 理 来 实 现 不 同 应 用 环 境和 应 用 要 求 的 吸 附 和 分 离 功 能，适 用 于 多 种 特 殊 状 态 下 的吸 附 分 离 需 求，从 而 推 动 了 吸 附 分 离 材 料 在 多 个 领 域 的 应用。请 务必阅 读正文 之后的 免责声 明及其 项下所 有内容 离子交换 与吸附 树 脂按是否 含有交 换 基团可分 为离子 交 换树脂与吸附树 脂。离子交换 树脂的 分 类：（1）根 据可交 换离子为 阴离子 或 阳离子，可分 为阴离 子 交换树脂 和阳离 子 交换树脂 两大类；（2）根据 离子 交换 树 脂 的孔 结构，可 分 为 凝胶 型树 脂和 大 孔 型树 脂；（3）根据所 带活性 基团的性 质，可 分 为强酸阳 离子树 脂、弱酸阳离子 树脂、强 碱阴离子 树脂、弱 碱阴离子 树脂、螯 合树脂、两性树脂 及氧化 还 原树脂。离子交换 树脂主 要 由三部分 组成：（1）单体：指能聚 合 成高分子化合 物的低 分 子有机物，是离 子 交换树脂 的主要 成 分，也称之为母 体，如 苯 乙烯、丙 烯酸等。（2）交联剂：指能 在线性结构分 子缩聚 时 起架桥作 用，而 使 其分子中 的基团 相 互键合成不溶的 网状体 物 质，常用 的交联 剂 是二乙烯 苯。（3）功能基团（活 性基团）：指连接 在单体 上 的具有活 性离子（可交换离子）的 基团。离子交换与吸附树脂分类及应用资料来源：公司 公告，国信证 券经 济研究所 整理图：离子交换树脂内部结构资料来源：公司 公告，国信证 券经 济研究所 整理表：离子交换树脂在不同领域的应用树 脂类型 行业 应 用对象 应用强 酸阳离 子树脂弱 酸阳 离 子树 脂强 碱阴离 子树脂弱 碱阴离 子树脂食 品及 饮 用水行业纯 水、超 纯水、蔬果汁 制 备及深 加工淀 粉糖、啤酒、木糖 醇、柠 檬 酸、乳 酸等除 盐脱色白酒 脱 脂脱色环 保行 业 铬、镍、锌、铜、氰 等 重金 属 离子 工 业废 水 处理生 物医药 行业冬 氨酸、精氨酸、亮氨 酸等氨 基酸 提 取与分 离硫 酸粘杆 菌素、链霉素、庆大 霉素、新 霉素等 抗生素提 取与分 离湿 法冶金 行业 钨、钼、钒、铀、铼、镓等金 属 提 取与分 离核 工业核 能发电 机组废 水 废 水处理放 射性 元 素 分 离与 提 纯螯 合树脂 多 行业 高 价金属 离子与 过渡元 素离子 分 离与提 纯两 性树脂 多 行业 大 分子与 小分子 电解质 分离氧 化还原 树脂 多 行业 过 氧化物、氧气 等氧化 物降 低氧含 量，防止 腐蚀请 务必阅 读正文 之后的 免责声 明及其 项下所 有内容 吸附树脂 是在离 子 交换树脂 基础上 发 展起来的 一类不 含 活性基团的高分 子吸附 剂。吸附树脂 内部拥 有 许多孔道，提供 扩 散通道和 吸附场 所，其“孔道”是在合 成 时由于加 入惰性 的 制孔剂，待网状 骨 架固化和链结构 单元形 成 后再用溶 剂萃取 或 水洗蒸馏 将其去 掉，就留下了不受 外界条 件 影响的孔 隙。它 主 要利用分 子间作 用 力或氢键对不同 物质进 行 选择性吸 附，尤 其 适用于含 酚类有 机 化合物的处理。吸附树脂 具有吸 附 快、解吸 率高、吸 附容量大、洗脱 率 高、树脂再 生简 便、安 全 性高 等优 点。同 时，由 于结 构上 的 多 样性，吸附树脂 可以根 据 实际用途 进行选 择 或设计，因此发 展 了许多有针对性 用途的 特 殊品种，这是离 子 交换树脂 等吸附 剂 所无法比拟的，为吸附 分 离材料拓 展了广 阔 的新兴应 用领域。离子交换与吸附树脂分类及应用资料来源：公司 公告，国信证 券经 济研究所 整理图：吸附树脂内部结构资料来源：公司 公告，国信证 券经 济研究所 整理表：吸附树脂在不同领域的应用树 脂类型 行业 应 用对象 应用吸 附树脂食 品、饮 料行业残 余的农 药、棒 曲霉素、酚类 等有 害成分吸 附去除生 物医药 行业丁 胺卡那 霉素、西索米 星、妥 布霉 素等抗 生素提取银 杏黄酮 内酯、绿原酸、橙皮 甙、柚 皮甙、甘草酸、人参 皂甙、茶多 酚等 天 然药 物提取请 务必阅 读正文 之后的 免责声 明及其 项下所 有内容 螯合树脂 是 一类 特 殊的吸附 分离材 料，是指吸 附分离 材 料上的官能团能 够与特 定 金属离子 结合形 成 结构非常 稳定的 螯 合物，从而将金 属离子 分 离或提取 出来。螯 合树脂具 有对金 属 离子键合强 度大、选 择 性 高等 优点。酶载体 是 指将生 物 活性酶加 载在树 脂 上，形成 固定化 酶。在生物催化领 域，随 着 酶法工艺 逐渐替 代 化学法工 艺，固 定 化酶技术蓬勃发 展。在 固 定化酶技 术中，载 体材料的 结构和 性 能对酶的活性保 持和应 用 至关重要，因此 对 载体材料 的种类 和 性能要求十分苛 刻。载 体 材料需要 带有能 与 酶发生反 应的官 能 团，以及具有大 的比表 面 积和多孔 结构、不 溶于水、强度好、无毒、无污染等 特性。近年来还 出现了 热 再生树脂、两性 树 脂、惰性 树脂、氧 化还原树脂、聚 合物固 载 催化剂、均粒树 脂、色谱填 料/层析介 质等特殊材料。各类 吸 附分离材 料以不 同 的工作原 理来实 现 不同应用环 境和 应用 要 求 的吸 附和 分离 功 能，适 用于 多种 特 殊 状态 下的吸附分 离需求，从而推动 了吸附 分 离材料在 多个领 域 的应用。离子交换与吸附树脂分类及应用资料 来源：公司 公告，国信证 券经 济研究所 整理图：螯合树脂结构及原理图资料 来源：公司 公告，国信 证 券经 济研 究所 整理图：酶载体结构、固定化酶示意图请 务必阅 读正文 之后的 免责声 明及其 项下所 有内容 离子 交换 与吸 附 树 脂行 业作 为一 种 新 材料 行业，是 国 家 产业 政策 支持 的 重 点推 广领 域。国 务 院及 有关 政府 部 门 先后 颁布 了一 系 列 法规 及产业政策，“十 三 五”国家 战略性 新 兴产业发 展规划 将新材料 作为重 点 的发展领 域，为 我 国离子交 换与吸 附 树脂行业 的发展 提 供了强有力的 政策 支持 和 良 好的 政策 环境，有 助于 持续 推动 我 国 离子 交换 与吸 附 树 脂行 业的 快速 发 展。离子交换与吸附树脂是国家重点鼓励和支持发展的新材料资料来源：公司 公告、公司官 网，国信证券 经济研 究所整 理表：离子交换与吸附树脂行业相关法律法规及政策文 件名称 发 文单位 时间 简介 关于扩 大战略 性新兴 产业投 资培育 壮大 新增长 点增长 极的指 导意见 国 家发改 委、科 技部、工 业和信 息化部2020 年9 月实 施新材 料创新 发展行 动计划，提升 稀土、钒钛、钨钼、锂、珈 艳 石 墨等特 色资源 在开采、冶炼、深加工 等环节 的技术 水平。产业结 构调整 指导目 录（2019 年本）国 家发改 委 2019 年10 月鼓 励类之“十一、石化 化工”之“12、环保 型吸水 剂、水 处理剂，等新 型精细 化学品 的开发 与生产”及“四十三、环境 保护与 资源节 约综合 利用”之“18、废水 零排放，重复 用水技 术应用；19、高效、低能耗污 水处理 与再生 技术开 发；23、高效、节能、环保 采矿、选矿技 术（药 剂）；低品位、复杂、难处 理矿开发 及综 合 利用 技 术与 设 备；24、共 生、伴 生 矿产 资 源综 合 利用 技 术及 有 价元 素 提取；25、尾 矿、废 渣等资源 综合利 用及配 套装备 制造”鼓励 外 商投 资 产业 目 录（2019 年版）国 家发 改 委、商 务部 2019 年6 月“三、制 造业”之“（十）化 学原 料 和化 学 制品 制 造业”之“64.废 气、废 液、废渣 综合 利 用和 处 理、处 置”战略性 新兴产 业分类（2018）国 家统计 局 2018 年11 月“7.2 先进 环 保产 业”之“7.2.3 环境 污染处 理药剂 材料制 造”包括 离子 交换树 脂 战略性 新兴产 业重点 产品和 服务指 导目录（2016版）国 家发改 委、工 信部、财 政部2018 年9 月“7.2 先进 环 保产 业”之“7.2.9 其他 环保产 品”包括 离子 交换树 脂 新材料 产业发 展指南 工 信部、国家发 改委、科 技部、财政部2016 年12 月“四、重 点任务”之“（六）完善新 材料产 业标准 体系”提出：制 定离 子交换 树脂系 列标准“十 三 五”国 家战 略 性新 兴 产业 发 展规划 国 务院 2016 年11 月 积 极推广 应用先 进环保 产品：大 力推 广应用 离子交 换树脂 等环保 材料和 环保药 剂“十三 五”国 家科技 创新规 划 国 务院 2016 年7 月 围 绕重点 基础产 业、战 略性新 兴产业 和国防 建设对 新材料 的重大 需求，加快新 材料技 术突破 和应用 中华人 民共和 国国民 经济和 社会发 展第 十三个 五年规 划纲要 国 务院 2016 年3 月坚 持战略 和前沿 导向，集中支 持事关 发展全 局的基 础研究 和共性 关键技 术研究，更加 重视原 始创新 和颠覆性 技术创 新。加 快突破 新一代 信息通 信、新 能源、新材料、航空 航天、生物医 药、智 能制造 等领域 核心技术请 务必阅 读正文 之后的 免责声 明及其 项下所 有内容吸 附 分 离 材 料 市 场2目录返回目录请 务必阅 读正文 之后的 免责声 明及其 项下所 有内容 目前全球 吸附分 离 材料的产 能约90 万 吨，市场 容量约60 万吨，市 场规模约为100 亿人民 币，据元 哲咨询 预 计，2030 年全球 离 子交换树脂市场将 从2020年的18.0 亿美 元增 长 至超 过31.6亿美元，2020-2030 年复合年增 长 率为5.8%。从全球吸 附分离 材 料产能分 布情况 来 看，境外 产能约 占 总产能的53%，主要 集 中在 美 国陶 氏化 学、德 国 朗盛、英 国漂 莱 特、日 本三菱化学、住友化 学 等跨国企 业；境内 产能约占 全球产 能 的47%，主要集中在 蓝晓科 技、争光股 份、江 苏 苏青、淄 博东大 等 企业。2021年我国离 子交换 树 脂产能、产量分 别 为47.0 万吨、35.6万吨，自2010 年以来CAGR 分 别为4.3%、5.7%。虽然国内 树脂行 业 快速发展，但是 高 端领域仍 主要被 外 企所占领。我国离子 交换树 脂2022 年1-11月进口量 达到1.8万吨，进口 单价约1.3 万美元/吨，而2022 年1-11月我国离 子交换树 脂出口 量 达到13.2万吨，但 出口均 价 仅2480 美元/吨，高 端产品尚 有较大 的 进口替代空间。中国作为 全 球主要的 生产和 消 费体，巨 大的工 业 发展体量 对吸附分离 树脂有 大 量的需求，并且 随 着下游需 求不断 升 级，高端 吸附分离树 脂的国 产 化仍有较 大的替 代 空间，未 来潜力 无 限。资料 来源：公 司 招股 说 明书，智研 咨询，国 信证 券 经济 研 究所 整 理图：我国离子交换树脂产能、产量、开工率资料来源：海关 总署，国信证 券经 济研究所 整理图：我国离子交换树脂进口量、出口量国内企业进步迅速，高端领域国产替代空间巨大0.02.04.06.08.010.012.014.0出口量（万吨）进口量（万吨）55%60%65%70%75%80%010203040502010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021产能（万吨）产量（万吨）开工率请 务必阅 读正文 之后的 免责声 明及其 项下所 有内容 近年来，随着各 种 工业品精 度要求 的 不断提高 加上人 们 对生活品质要求的 提升，离 子交换树 脂应用 领 域已从传 统的热 电、火电、石化等领 域拓展 到 了环境保 护、核 电、食品、冶金、生 物医药、电子 等领 域。下 游 市场 规模 的不 断 扩 张，推动 了上 游 离 子交 换树脂需求的 逐年增 加。2021 年我国离子 交 换树脂产 量35.6 万 吨，同比 增长7.6%，进口量为1.8 万吨，同比 增 长10.8%，出口量12.9 万吨，同比增 长13.7%，国内离子 交换树 脂 表观消费 量为24.5万吨，同 比增 长4.8%，2010年以来表 观消费 量CAGR 为5.7%。从细分领 域需求 来 看，目前 水处理 领 域是我国 离子交 换 树脂的主要消 费市 场，但 占 比在 持续 下降。2018 年 水 处理 领 域离 子 交换 树脂需求量 达14.16 万吨，占比65.7%；吸附领域需 求量4.11万吨，占比19.1%；催化剂 领域需求 量2.14 万 吨，占比9.9%。2021 年 水处理领域离 子交换 树 脂需求量 达15.61 万吨，占比63.8%；吸附领域需求量4.92 万吨，占比20.1%；催 化剂 领域 需求 量2.51 万 吨，占比10.3%。资料 来源：公 司 招股 说 明书，海关 总署，国 信证 券 经济 研 究所 整 理图：我国离子交换树脂表观消费量及增速资料来源：公司 公告，国信证 券经 济研究所 整理图：2021年我国离子交换树脂下游消费结构国内企业进步迅速，高端领域国产替代空间巨大63.8%20.1%10.3%5.8%水处理吸附领域催化剂其他-2%0%2%4%6%8%10%12%14%16%0.05.010.015.020.025.030.02010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021表观消费量 增速（右轴）请 务必阅 读正文 之后的 免责声 明及其 项下所 有内容 离子交换 与吸附 分 离树脂行 业的市 场 主要分为 两部分，一部分是 工业水 处 理领域，离子交 换 与吸附树 脂在传 统 工业水处 理的应 用 领域仍占 有约70%的比例，包括传 统工业水 处理和 高 端工业水 处理。海 外生产商 美国陶 氏 化学、英 国漂莱 特、德国朗 盛和日 本 三菱等在 水处理 领 域的技术 相对成熟，长 期垄断 了 高端工业 水处理 树 脂的合成 技术。国 内企业虽 然已经 能 掌握普通 水处理 树 脂的生产 应用技 术，但在高 端工业 水 处理领域 仍显不足，因此 目前国 内 大多树脂 材料制 造 企业仍集 中在传 统 工业水处 理的“红 海市场”，产品 主 要为低端 的离子 交 换树脂，综合实 力 较弱，规 模较小。另一部分 则是食 品 及饮用水、核工 业、电子、生物医 药、环保、湿法冶 金，该等应 用领域 由20 世纪80 年代占总用 量不足10%上升至目 前的30%左右。这些新兴 应用领 域 的“蓝海 市场”，因为技术 门槛较 高，企业的 持续创 新 能力十分 关键，所 以竞争强 度较小，拓展性强，利润 空 间也比较 大。中国对吸附 分离树 脂 的研究起 步于20世纪50年代，比发 达 国家晚了 二十余 年，这导致 了中国 在 这个领域 的技术 水 平远远落 后于美、日等国家。但近年来 以蓝 晓科 技、争光 股份 等少 数 国 内优 质企 业加 大 研 发力 度，在这 个 领 域也 得到 了一 定 的 突破，正 逐渐 打 破 国外 大厂 的垄 断，以性 价比、专 业服务为优 势进行 国 产替代。国内企业进步迅速，高端领域国产替代空间巨大资料来源：公司 官网、公司招 股说 明书，国 信证券 经济研 究所整 理表：国内外吸附分离树脂行业主要企业企 业类型 企 业名称 简介国 际厂商美 国陶 氏 化学 国 际上 品 种最 齐 全的 离 子交 换 与吸 附 树脂 制 造商，其产 品 广泛 应 用于 各 主要 领 域，在 集成 电 路用 超 纯水、核电 领 域具 有 较强 竞 争力。德 国朗盛 产 品品种 丰富，专注于 高端领 域，在 螯合树 脂和均 匀粒度 技术方 面具有 优势。英 国漂莱 特 专 门生产 离子交 换树脂 的企业，产品 主要用 于电力、电子、化工 等行业 的水处 理，此 外还广 泛运用 于冶金、医药、食品 加工、催化等 行业。日 本三菱 化学 产 品品种 较多，具备多 类离子 交换与 吸附树 脂的合 成及应 用技术，在大 孔吸附 树脂、酶载体 和螯合 树脂领 域具有 较大优 势。国 内厂 商蓝 晓科技 国 内吸附 分离树 脂的领 军企业，在湿 法冶金、制药、食品 加工、环保和 化工等 五大新 兴应用 领域实 现了产 业化发 展。争 光股份国 内离子 交换与 吸附树 脂产品 种类最 丰富、新兴领 域产业 化应用 跨度最 大生产 商之一，在工 业水处 理具有 较高的 市场份 额，已 在食品 及饮用 水、核 工业、电子、生物医 药、环 保、湿 法冶金 等应用 领域实 现了产 业化发 展。江 苏苏 青 国 内最 大 的离 子 交换 树 脂生 产 厂商 之 一，产 品以 离 子交 换 树脂 为 主，也 生产 吸 附树 脂、螯 合 树脂 等 其他 种 类的 特 种树 脂。淄 博东大 国 内最大 的离子 交换树 脂制造 商之一，已开 发生产 强酸、弱酸、强碱、弱碱以 及螯合、吸附 树脂等，主要 市场在 水处理 领域。南 开和成 国 内较早 的树脂 生产企 业，背 靠南开 大学，基础研 究水平 较强，主要从 事药用 吸附树 脂、固 定化酶 载体、固相合 成载体、离子 交换树 脂等产 品的研 发、生 产和销 售。鲁 抗立科 鲁 抗医药 的下属 企业，主要树 脂产品 有强酸、弱酸、强碱、弱碱、大孔 离子交 换与吸 附树脂，主要 专注于 医药行 业。请 务必阅 读正文 之后的 免责声 明及其 项下所 有内容 海外 生产 商美 国 陶 氏化 学、英国 漂 莱 特、德国 朗盛、日 本三 菱、住友 化 学 等老 牌跨 国企 业 其 凭借 产品 线完 整、技术 领先、研 发 能 力强、历史 悠久 等优 势，占据 高端 市场 大 部 份市 场份 额。目 前 在核 电、芯片、面 板等 高端 领域 的 纯 水制 备核 心材 料 均 被陶 氏、朗盛、漂 莱特 等国际 龙头 所垄 断，市场 份额 超90%。以蓝 晓科 技、浙 江 争光 等为 代表 的 国 内树 脂生 产企 业，通过 技术 研发 投 入 与产 能升 级，在 生 物制 药、环保、冶 金、化工 等新 兴 应 用领 域，已具备和 美国陶 氏 化学、德 国朗盛 等 国际巨头 竞争的 实 力。国内企业进步迅速，高端领域国产替代空间巨大资料来源：各公 司官网、公司 招股 说明书，国信证 券经济 研究所 整理表：国内外吸附分离树脂行业主要产品（红色圆圈代表优势产品）企 业类型 企 业名称 工 业水处 理 食 品及饮 用水 湿 法冶金 医药 电子 核电 环保 化工国 际厂商美 国陶氏 化学 德 国朗盛 英 国漂莱 特 日 本三菱 化学 住 友化学 国 内厂 商蓝 晓科技 争 光股份 江 苏苏青 淄 博东大 南 开和成 鲁 抗立科 请 务必阅 读正文 之后的 免责声 明及其 项下所 有内容吸 附 分 离 材 料 下 游 应 用3目录返回目录请 务必阅 读正文 之后的 免责声 明及其 项下所 有内容 离 子交 换 树脂 最早 被应 用 于工 业水 处理 领 域。经过 几十 年 的发展，普通 工业水处 理成为 树脂使用 量大、应用成熟 的标准 领域。目 前，离 子交换与 吸附树 脂在普通 工业水 处理的应 用领域 仍占有约70%的比 例。离 子交换 与吸附树 脂在普 通工业水 处理领 域广泛应 用，主 要因为 水中的 杂质离子 在高温 下会生成 碳酸钙、硫酸钙、氢氧 化镁和 硅酸镁 等难溶物 质，沉 积在锅炉 受热面 而结成水 垢，使 受热面 生成鼓 包、孔斑，导致 沸腾管和 垂彩管 破裂，不 仅危害 锅炉的 安全运 行，并将 增加锅 炉的维修 成本，因此，进 入锅炉 的水必 须除去 水中杂质 阳离子 和阴离子。离 子交 换 树脂 中的 氢型 阳 离子 交换 树脂 能 够交 换去 除阳 离 子释放 出氢（H）离子，阴离子 交换树脂 能够交 换去除阴 离子释 放出 氢氧根（OH）离 子，两 种离 子发 生中 和 反应 生成 水，经 过离子 交换 树 脂处 理的 水不 产 生新 的物 质。图：工业水处理用离子交换实物图资料来源：公司 官网，国信证 券经 济研究所 整理工业水处理领域是离子交换与吸附树脂最早、最主要的应用请 务必阅 读正文 之后的 免责声 明及其 项下所 有内容 在 中高端 工业水领 域中，由于电力 行业发 电机组的 参数和 容量 越来越 大，对补 给水质 量的要求 也日益 严格，凝 结水是 补给 水的重 要组成部 分，因 此凝结水 处理也 成为电厂 水处理 的一 个重要 环节，该 系列交 换树脂要 求机械 强度高、颗粒均 匀。近 年来，我国工业 用水总 量保持在 每年1000 亿立方 米以上，2021 年工 业用 水总 量为1049.6 亿立 方米，同比 增长1.9%。虽然 工业用 水规模在 逐年缩 小，但是 在工业 水处理领 域应用 最广 泛的电 力行业，快速增 长的发电 装机容 量推动离 子交换 与吸 附树 脂 的市 场容 量不 断 扩大。2021 年国 内发电装 机容量 为25.6 亿 千瓦，同比增长7.9%，较2012 年发 电装机容 量11.4 亿千瓦增 长124.6%，CAGR 为8.4%。未 来来 自 下游 电力 行业 工 业水 处理 的需 求 增加，将 扩大 上 游离 子交换 与吸附树 脂市场 的规模。资料来源：国家 统计局，国信 证券 经济研究 所整理图：国内工业用水总量资料来源：国家 统计局，国信 证券 经济研究 所整理图：国内发电装机容量工业水处理领域是离子交换与吸附树脂最早、最主要的应用0%2%4%6%8%10%12%050,000100,000150,000200,000250,000300,0002012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022发电装机容量:累计值（万千瓦）同比02004006008001,0001,2001,4001,6002010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021工 业用 水 总量（亿立 方 米）请 务必阅 读正文 之后的 免责声 明及其 项下所 有内容 在 食 品 及 饮 用 水 领 域，离 子 交 换 与 吸 附 树 脂 可 用 于 饮 用 水、糖、酒、乳 品、油 脂、果 汁 饮 料 的 除 盐、脱 色、分 离、提纯、去 味、催 化 等 方 面 等。全 球食糖 年产量呈 现波动 式上升趋 势，糖 作为人体 所需的 重要 营养物 质，是调 节生理 机能不可 缺少的 物质。以 糖类中 淀粉 糖为例，淀粉糖 化液经 离子交换 与吸附 树脂精制 后，能 除去 几乎全 部的灰分 和有机 酸及色素 等杂质，进一步 提高纯 度。由 离子交 换与吸附 树脂精 制过的糖 化液生 产糖浆、结晶葡 萄糖 或果 葡 糖浆，产 品质 量 都将 有大 幅提 高 而生 产果 葡糖 浆，由 于灰分 等杂质对 异构酶 稳定性有 不利影 响，也需 要离子 交换 与吸附 树脂精制 糖化液。2023 年预 计全 球食 糖年 产 量可 达18315 万吨，国 内糖 产量 可达1000 万 吨，产业 庞大的 市场规模 将给离 子交换与 吸附树 脂带 来广阔 的发展空 间。资料来源：Wind、USDA，国信 证券 经济研究 所整理图：2001-2023年全球糖产量资料来源：Wind、USDA，国信 证券 经济研究 所整理图：2001-2023年中国糖产量食品领域应用广泛，地产竣工拉动净水机需求050,000100,000150,000200,000250,000全 球糖产 量（千 吨）02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,000中 国糖 产 量（千 吨）请 务必阅 读正文 之后的 免责声 明及其 项下所 有内容 在高端饮 用水领 域，离子交 换树脂 可 应用于净 水器中，随着水污 染日益严重，居民 对 净水器的 净化能 力 提出了越 来越高 的 要求。净 水器以其使 用方便、价格实惠、现制 现 用、水质 新鲜、无 二次污染 等优点，成 为了饮 用 水深度净 化中应 用 广泛的处 理方式。我国净水 器的市场普 及率仍 然 较低，目 前百户 拥 有量不足20 台，相 比欧美国 家70%以上的渗 透率存 在较大差 距，依 然 有较广泛 的市场 空 间。BCCResearch 数据显 示，2020 年全球 净 水器市场 规模约 为901 亿美元，同比增长72.0%；预计2021-2025 年间，全球净水 器行业 市 场规模将保持11.5%的复 合增 速。2020 年我国净水 器 产销量受 疫情影 响 有所回落，分别 为1679.3 万台、1699.6 万台，但 从2012 年销量575.7 万 台至2020 年销量1699.6 万台，年均复合 增速达 到14.5%。净水器作 为健康 生 活、品质 生活的 家 电代表产 品，近 年 来，在房 地产精装修 市场取 得 快速成长。2023 年 随着地产 竣工端 回 暖，以及 消费升级趋 势显现，人们饮用 水安全 意 识逐渐增 强，我 国 净水器市 场前景广阔，市场 潜 力巨大。资料来源：产业 在线、前瞻研 究院，国信证 券经济 研究所 整理图：2012-2021年我国净水器产量与销量资料来源：产业 在线，国信证 券经 济研究所 整理图：净水器结构示意图食品领域应用广泛，地产竣工拉动净水机需求0.0500.01,000.01,500.02,000.02012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021E净 水器产 量（万 台）净 水器销 量（万 台）请 务必阅 读正文 之后的 免责声 明及其 项下所 有内容0%5%10%15%20%25%30%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500核 电发电 量（亿 千瓦时）同比 与火电、水电、风 电等能源 品种相 比，核电具 有环保、稳定、自主可控性 高等优 势。核级树 脂主要 用 于反应堆 一回路 和 二回路的给水和水 处理系 统，核级超 纯水可 以 降低二回 路侧的 污 垢沉积，同时可以 减少污 垢 在发电机 透平叶 片 上的沉积。核级树脂 必须具 备 高再生转 型率、低 杂质含量、良好 的 抗辐照分解能力，并要求 树 脂能够在 较高运 行 流速和较 高温度 下 工作。根据 中国 核能 行 业 协会 发布 的 中 国 核能 发展 报告2022，目前核电发电 量在当 前 我国电力 结构中 的 占比达到 了5%左右，预计“十四五”期间，我国将需 要保持 每 年8 台左右核 电机组 的核准开工节奏。到2030 年，核能发 电量在 我 国电力结 构中的 占 比需要达到10%左右；到2060 年，核能 发电 量 在 我国 电力 结构 中 的 比例 需要达到20%左右，与当 前发达国 家的平 均 水平相当。2021 年我国核电 发 电量已达4076亿千 瓦时，同 比增长11.3%，2010年以来年 复合增 长 率高达17.9%；2022 年1-11 月我国核 电 发电量3780 亿千瓦时，同 比增长2.1%。国家 能源局“十四 五”现代能源体系规 划 指 出，在2025 年前，我 国核电装 机量达 到7000 万千瓦左右，较“十 三 五”期间 同比增 长40%。随着 我国核 电 事业的发展，核电 厂对高 品 质的离子 交换与 吸 附树脂的 需求将 会 越来越大。资料来源：Wind，国信 证券经 济研 究所整理 及预测图：2007-2022年我国核电发电量及增速资料来源：Wind，国信 证券经 济研 究所整理 及预测图：2013-2021年我国商业运行核电机组装机容量核工业领域主要用于反应堆一回路和二回路的给水和水处理系统0%5%10%15%20%25%30%35%40%010,00020,00030,00040,00050,00060,0002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021商 运核电 机组装 机容量（兆瓦）同比请 务必阅 读正文 之后的 免责声 明及其 项下所 有内容-10%0%10%20%30%40%50%60%70%0.0500.01000.01500.02000.02500.03000.03500.04000.0集 成电路 产量（亿块）同 比增速 在 电子元 器件的生 产过程 中无论是 清洗用 水，还是 溶液、浆 料，都 需要 使用 超纯 水。集 成电 路的 生 产工 艺是 蚀刻 和清 洗反 复 进行，每 生产 一 片集 成块 需要 消 耗超 纯水3-5 升，平均6 英寸的 晶片需 消耗1.2 吨 的超纯 水。超 纯水 的 纯度 直接 影响 到 电子 元器 件的 产 品质 量及 生产 成品