2017-2018准上市游戏企业竞争力分析报告.pptx

,准上市游戏企业竞争力分析报告, 2017年9月,2017-2018,CONTENTS目录,PART01准上市游戏企业基本情况,PART02准上市游戏企业头部企业分析,PART03准上市游戏企业竞争力分析,准上市游戏企业基本情况,262.8,1655.7,831.7,37.7%,17.7%,514.6,87.2%,90.6%,112.4,3,产业环境游戏产业多年高速增长 三年复合增长达25.8%近年来，中国游戏市场尤其是移动游戏市场高速增长，游戏市场最近三年复合增长率达到25.8%，移动游戏市场复合增长达到93.9%。快速增长的市场推动了一批优秀游戏企业的诞生与发展。这些企业正构成了市场主力，并成为影响中国游戏产业走向的重要力量。,72.5%185.6,41.6%26.7%333.0,34.0% 35.1%602.8446.1,1144.838.0%,1407.022.9%,80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%,1800.01600.01400.01200.01000.0800.0600.0400.0200.00.0,2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年,中国游戏市场实际销售收入（亿元）,中国游戏市场实际销售收入(亿元),增长率,9.1,32.4,326.7%25.0%1.5 6.4,86.8%42.0%17.0,246.9%144.6% 150.0%274.9,350.0%819.2300.0%250.0%200.0%100.0%59.2%50.0%0.0%,900.0800.0700.0600.0500.0400.0300.0200.0100.00.0,2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年,中国移动游戏市场实际销售收入（亿元）,中国移动游戏市场实际销售收入(亿元),增长率,4,准上市游戏企业价值分析游戏企业上市节奏放缓 准上市游戏企业价值存在被低估现象受美股回归、国内IPO放缓等因素影响，近年来游戏企业上市步伐放缓，导致产生一批达到甚至远超上市标准但未能完成上市的准上市游戏企业。相比于普通游戏企业，准上市游戏企业价值竞争力更强，拥有更良好的财务表现，发展潜力更大；相对于已经上市游戏企业，这些准上市企业由于缺乏公开市场曝光，在知名度、影响力等方面都略显不足，存在一定程度的价值“低估”。为了更好地评估准上市游戏企业，本次报告选取了20家准上市游戏企业进行监测，从财务表现、产品、战略偏向等不同角度着手，分析准上市游戏企业的发展潜力，以供参考。,准上市游戏公司构成,准上市游戏公司特点,游戏公司上市状况,5,准上市游戏企业财务分析准上市游戏企业专注于游戏业务 净利润率更高类比于38家以游戏业务为主的上市游戏企业，20家准上市游戏企业的游戏业务营收占比、净利润率、营收同比增长率更高。这主要是因为上市游戏企业拥有更好的融资平台，能更加便利地跨行业整合资源；准上市游戏企业则更多地通过共享资源、企业间战略合作构建完善的布局，相互借助产品、平台、IP资源打造自身的生态体系，自身则专精于擅长的游戏业务。由于游戏业务具有高利润率、高增长性的特点，这促使准上市游戏企业在整体的净利润率、营收增长率上表现更为出色。,25.2%,28.6%,20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%,30.0%25.0%,35.0%,38家上市游戏企业,20家准上市游戏企业,2016年代表性游戏企业净利润率,89.4%,49.5%50.5%,10.6%,80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%,120.0%100.0%,38家上市游戏企业,20家准上市游戏企业,2016年代表性游戏企业营收构成,游戏业务营收,非游戏业务营收,40.4%,50.1%,30.0%20.0%10.0%0.0%,50.0%40.0%,60.0%,38家上市游戏企业,20家准上市游戏企业,2016年代表性游戏企业营收同比增长率,6,准上市游戏企业财务分析超半数准上市游戏企业营收增长率大于50%从具体财务指标分布来看，营收增长率方面，半数以上的准上市游戏企业营收增长率超过50%，处于快速上升期；净利润率方面，20家准上市游戏企业整体呈现出更均衡的分布状况，只有一家企业净利润为负。综合而言，准上市游戏企业展现出了高增长性、高利润的特征。,0.0%,10.0%,20.0%,30.0%,40.0%,50.0%,30%-45%45%以上,小于0%0%-15%,2016年代表性游戏企业净利润率分布,38家上市游戏企业,20家准上市游戏企业,0.0%,5.0%,10.0%,15.0%,20.0%,25.0%,30.0%,35.0%,75%-100%大于100%,25%-50%15%-30%50%-75%,小于0%0%-25%,2016年代表性游戏企业营收增长率分布,38家上市游戏企业,20家准上市游戏企业,备注：选取2015年2017年A股7家新增上市游戏企业为整体研究对象，其市值以交易日开盘股价计算7,258.8%,288.9%,263.1%,200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%,300.0%250.0%,交易日第10日,交易日第30日,交易日第90日,准上市游戏企业估值分析准上市游戏企业上市后估值有望多倍增长不管是收并购还是递交IPO时的评估，相对同等收入的已上市游戏企业，准上市游戏企业估值普遍偏低，未来这一偏差有望改变。一方面，部分准上市游戏企业已经获得了独特的竞争力，这一特征将促使相关企业业绩持续向好，最终影响估值；另一方面，从游戏企业历史表现来看，准上市游戏企业在完成上市后，也将有望实现估值的翻倍增长。据监测，2015年至今，A股七家新增上市游戏企业上市后整体市值均有大幅提升，在第30个交易日整体市值接近开盘日3倍。2015年-2017年A股新增上市游戏企业市值变化状况350.0%,准上市游戏企业头部企业分析,2.8,2.8,2.8,竞争力十强&模型模型介绍为更好地测试各准上市游戏企业在市场中的竞争力，（CNG）建立竞争力模型，从企业盈利能力、成长性、营运能力、业务体系四方面进行监测，最终综合得出竞争力十强准上市游戏企业。本章数据除特别说明外，均由整理自游戏企业财务报告、贩买资产暨关联交易预案、企业招股书等文件。,模型内容盈利能力成长性,具体指标净利润、净利率、净资产收益率、游戏营收、游戏业务毛利率等游戏营收增长率、复合增长率等,营运能力,经营性现金流净额占比等,业务体系,营收构成、研发投入、产品数量、头部产品占比等,准上市游戏企业竞争力十强,创梦天地盛大游戏,乐元素,心动网络,盖娅互娱,蜗牛数字英雄互娱,中手游,草花互动,多益网络,9,竞争力十强&模型业务分布在准上市游戏企业十强中，移动游戏是这些企业共有的业务；从战略特点上来看，IP、二次元、独立游戏、策略类四个方面是准上市游戏企业十强重点攻克的领域。,盖娅互娱,移动游戏、客户端游戏,IP+影游联动,仙剑奇侠传3D回合、自由之战、亚特兰蒂斯之龙：龙族崛起,10,产品特色传奇IP+二次元生命周期长、高MAU回合制+沙盒发行+独立游戏消除+二次元武侠+沙盒发行联运+策略IP+二次元,主要产品热血传奇系列、传奇世界系列、神无月、龙之谷、辐射：避难所地铁跑酷、神庙逃亡系列、梦幻花园、纪念碑谷、圣斗士星矢-集结、五行天手游、泰拉瑞亚神武2、梦想世界、传送门骑士、第十域、神之物语神话永恒、轩辕剑3手游版、倚天屠龙记、航海王强者之路、蛋蛋军团开心消消乐、海滨消消乐、偶像梦幻祭、梅露可物语天堂2：血盟、太极熊猫3、九阴真经3D、天子、黑色沙漠一起来飞车、全民枪战2、弹弹岛2、影之刃2永恒纪元:戒、狂暴之翼、奥特曼系列归来、异星崛起、战争指挥官、坦克前线、朕的江山仙境传说RO、天天打波利、横扫千军、去月球、神仙道、仙侠道,企业名称盛大游戏创梦天地多益网络中手游乐元素蜗牛数字英雄互娱草花互动心动网络,主营业务客户端游戏、移动游戏手游、移动广告、科技、用户增值客户端游戏、移动游戏移动游戏移动游戏、网页游戏客户端游戏、移动游戏、电视游戏、增值服务移动游戏移动游戏移动游戏、网页游戏,竞争力十强&模型TOP10准上市游戏企业平均增长率47.7%TOP10准上市游戏企业游戏业务收入增长率达到47.7%，较大幅度领先于中国游戏市场的增长速度，同时与的其他研究样本类比也处于领先地位。从具体企业表现来看，准上市游戏企业实际营收也保持较高体量，准上市游戏企业游戏前五收入总和超百亿元，增长率约为35.6% 。,47.7%,36.6%,32.0%,17.7%,20.0%10.0%0.0%,30.0%,50.0%40.0%,60.0%,TOP10准上市游戏企业 TOP10A股上市游戏企业,38家上市游戏企业,中国游戏市场,2016年游戏企业游戏业务收入增长率,145.3,86.2,187.9,116.9,50.00.0,100.0,200.0150.0,TOP5A股游戏企业,TOP5准上市游戏企业,头部游戏企业游戏业务收入状况（亿元）,2015年,2016年,11,83.2%,15.5%,1.3%,竞争力十强&模型移动游戏占准上市游戏企业八成从业务结构上来看，移动游戏业务已经成为准上市游戏企业的标配，占比超过80%。作为近年来增速最快的细分游戏市场，移动游戏的发展成为了准上市游戏企业业绩增长的重要动力。TOP10准上市游戏企业游戏收入构成,移动游戏,客户端游戏,其他,12,竞争力十强&模型连续两年TOP10准上市游戏企业净利率高于TOP10A股上市游戏企业类比于TOP10A股上市游戏企业，TOP10准上市游戏企业净利润状况虽与其有明显差距，但两者处于同一量级，且TOP10准上市游戏企业净利润同比增长率达到80%，略高于TOP10A股上市游戏企业76%的增速。从净利率来看，2015、2016年TOP10准上市游戏企业均高于TOP10A股上市游戏企业，展现了突出的盈利能力，也证明其在快速发展的过程中注重了对营业成本的掌控，利于企业未来对于经营风险的控制。,28.5,45.2,51.4,79.5,40.030.020.010.00.0,90.080.070.060.050.0,TOP10准上市游戏企业,TOP10A股上市游戏企业,游戏企业净利润状况（亿元）,2015年,2016年,27.1%,22.6%,33.1%,29.2%,15.0%10.0%5.0%0.0%,35.0%30.0%25.0%20.0%,TOP10准上市游戏企业,TOP10A股上市游戏企业,游戏企业净利率状况,2015年,2016年,13,准上市游戏企业竞争力分析,盛大游戏 创梦天地 多益网络 中手游 乐元素蜗牛数字 英雄互娱 草花互动 心动网络 盖娅互娱,盛大游戏概述盛大游戏是一家深耕端游领域多年，已完成移动业务转型，拥有雄厚顶级IP资源，并将此作为竞争力核心的互联网游戏公司。围绕这一特征，盛大游戏立足IP、二次元、海外市场，多角度释放价值，推动自身业绩实现快速增长。2016年，盛大游戏净利润达到16.2亿，在国内游戏企业中仅次于腾讯、网易。根据预测，盛大游戏2017年净利润有望突破20亿，移动游戏营收占比将达70%。2017年8月28日，世纪华通拟收购盛大游戏剩余9.08%股份，完成100%控股，此次收购完成后将进一步助力盛大游戏回归国内资本市场，有望使其成为A股收入规模最大的互联网公司。,7.6,20+,50,10,252015,2015年,2016年,2017年,盛大游戏净利润状况（亿元）16.2,2016年55.0%,2017年70.0%,盛大游戏手游营收占比,15,盛大游戏,全方位提升“传奇”价值 打造全球顶级IP,根据此前发布的报告，以端游IP为代表的游戏IP在改编成移动游戏过程中成功率、生命周期等方面都更具优势，而盛大游戏旗下“传奇”IP则是游戏IP中的佼佼者。目前依旧有10余家知名游戏企业正在研发或运营传奇类游戏产品。除了最早的已经运营超过16年的热血传奇端游外，“传奇”IP在客户端游戏、网页游戏、移动游戏、H5各领域都有衍生游戏，并产生了小说、动漫等不同形式的文娱作品，例如在网页游戏市场与三七互娱合作的传奇霸业，H5游戏市场热血传奇H5等。在不断延续IP自身的过程中，推动了盛大游戏收入的增长。与此同时，盛大游戏还注重“传奇”IP的延续性，使其向着更年轻化的方向发展。一方面，“传奇”IP的新产品加入了很多创新元素，提升用户覆盖面；另一方面，盛大游戏还与腾讯合作，举办主题活动、推出热血传奇手机版传奇世界手游等产品，拓展年轻用户群，进一步提升“传奇”IP的价值。,竞争力分析,产品研发+大发行,传奇系产品：,热血传奇端游 ：中国最经典最成功的顶级游戏IP热血传奇手机版手游 ：iOS畅销榜与免费榜双榜第一,建立传奇玩家圈，提升核心用户服务,9月2日，盛大游戏和腾讯游戏联合举办的“传奇悦享会”首航仪式在上海启动。“传奇悦享会”是以传奇大IP为基础，围绕“兄弟一起，悦享传奇”主旨建立的首个传奇玩家圈。以线上专属特权、线下强社交为承载，旨在维系传奇及传奇高端用户，推动传奇类游戏持续发展，构建传奇文化。,16,0,5,1510,2520,30,3月,4月,5月,6月,盛大游戏竞争力分析龙之谷手游成年度爆款 IP战略促收入持续增长“传奇”IP取得的成绩帮助盛大游戏构建了成熟的IP运营策略，其核心是构建一个围绕游戏的、以IP开发为核心的泛娱乐生态圈，同时根据用户本身和IP产品的属性，来定制最合适IP发展的道路。在这一策略引导下，盛大游戏推出的龙之谷手游立足二次元用户，在激活IP存量用户的同时，拓展新增长用户。在此驱动下，龙之谷手游成为2017年中国移动游戏表现最为出色的产品之一，上线后陆续取得中国区iOS免费版总榜第一、畅销榜第二，iOS全球收入榜前三的成绩，其累积创造的流水已经超过30亿。更为重要的是， “传奇”“龙之谷”两个IP积累的经验将有望在盛大游戏拥有的其他IP上复制，实现收入的进一步提升。目前，除了已经积累的游戏IP外，盛大游戏还有国漫IP武零后，并且依旧在寻求外部购买，如雪中悍刀行等。龙之谷手游累积流水状况（亿元）35,国漫,原创,端游 IP产品 小说积累,武零后神无月,雪中悍刀行,永恒之塔,龙之谷,冒险岛,彩虹岛 泡泡堂,17,盛大游戏竞争力分析布局二次元 推动多款精品收入增长随着二次元文化的火热及用户群体的快速扩大，国内多个企业在游戏、漫画、影视等细分领域展开布局，盛大游戏早在几年前就通过代理的方式将二次元游戏引入国内市场，在这一领域已经积累了大量发行经验。除了立足二次元用户并已经取得成绩的龙之谷手游外，盛大游戏还陆续推出了血族BLOODLINE、神无月等二次元属性较强的产品，其中神无月获得过App Store精品推荐并进入iOS畅销榜前十。随着二次元游戏市场走向成熟，盛大游戏在这一领域的布局将成为其未来业绩的重要增长动力。,核心用户8000万人二次元用户总人数3亿人,追求品质原版一致,忠诚度高追番,购买周边,社交互动吐槽安利,沉溺虚拟宅,利于产品社交传播，另外二次元用户乐于将原作进行“二次”创作，增加产品热度,强用户黏性，强付费能力,增加游戏时长及用户活跃度,对游戏画面及还原度要求较高,二次元用户及市场预测：预计2016年我国的核心二次元用户将超过8000万人，二次元用户总人数将突破3亿人，2020年“二次元”产业将迎来6000亿元的市场规模。数据来源：中投顾问,代理二次元游戏,扩散性百万亚瑟王：卡片类角色扮演游戏，于2013年7月28日国服发行,锁链战记：集塔防、动作、冒险于一体的RPG卡牌精品手游，2014年5月9日开启国服测试。Love Live! 学园偶像祭：音乐节奏与卡牌养成社交类移动游戏，于2014年6月10日国服发行神域召唤：日系RPG手游，于2017年8月24日国服首测,自研二次元游戏,血族BLOODLINE：一款吸血鬼卡牌手游，同名漫画血族Bloodline改编，2014年7月23日发布龙之谷手游：一款角色扮演类的3D动作冒险手游，于2017年3月1日全平台上市，截至6月底累积流水接近30亿神无月：回合制卡牌类手游，2017年8月31日全平台开测,18,盛大游戏竞争力分析海外市场收入占两成 未来收入或将过半现阶段，海外市场已经成为游戏企业必争之地。借助多年的积累，盛大游戏在海外市场已占据优势，成为其竞争力的重要补充。第一，作为中国最早登录海外资本市场的互联网公司之一，盛大游戏在全球享有较高知名度，这有利于其更好地获得合作伙伴，开拓海外市场；第二，盛大游戏自身在海外布局多年，在全球拥有六大研发发行中心，构建了一个可以辐射全球的六大发行体系，在新加坡、韩国等地建有子公司，游戏宣发策略可充分适应本地化需求；第三，盛大游戏所拥有的IP也具备全球性的特征，这也有利于其开拓海外市场。例如，端游龙之谷从诞生开始就做了全球化的战略布局，产品发行覆盖港澳台地区、日韩、东南亚以及欧美等国家和地区，这将利好龙之谷手游的海外市场拓展。目前，海外市场收入占据盛大游戏接近两成的份额，根据其计划，盛大游戏希望在未来几年内将其海外营收占比提升到50%以上，这一目标一旦实现，将推动盛大游戏业绩再上一个台阶。,盛大游戏在全球有六大研发发行中心，已经构建了一个可以辐射全球的六大发行体系，新加坡、韩国都直接有子公司。,在国内已被验证为现象级产品的龙之谷手游不久将在全球发行，产品的国际化特性使其在海外市场极具潜力。此外，端游传奇永恒也会在东南亚和台湾地区推出。,19,创梦天地概述创梦天地是一家以手游为基础，业务囊括移动广告、用户增值服务、AR/AI、IP运营、线下娱乐等领域的平台型公司。旗下乐逗游戏先后推出多款高MAU游戏，在休闲游戏、IP手游、独立游戏等细分领域拥有优势，国内积累了超过13亿注册用户。,连接人和play,移动广告,AR/AI,手游业务,用户增值服务,20,创梦天地竞争力分析发行与代理积累用户优势 自研构建未来核心竞争力代理与自研是创梦天地旗下乐逗游戏业务竞争力的主要来源。代理方面，乐逗游戏早期侧重于将海外精品引入国内，借助本地化、大数据分析、技术改进等手段，帮助这些游戏打开市场，并为他累积了用户优势，成为海外精品游戏进入国内的重要发行平台。截止2016年，乐逗国内游戏注册用户累计达13亿，月活跃用户达到1.18亿，其月活跃用户规模与360手机助手、小米应用商店、华为应用市场等国内头部分发渠道处于同一量级。与此同时，乐逗游戏还加大了在自研领域的投入，保证自己的产品优势。近年推出了多种不同品类的移动游戏，并采用影游联动、IP改编等多种战略，以提高自身持续运营的能力。借助有针对性的自研产品，乐逗游戏逐渐向中重度游戏领域过渡，发挥用户规模优势，提升用户覆盖面，挖掘用户价值。,五行天：乐逗游戏投资自研，上线以来稳居苹果App Store手游畅销排行榜TOP30圣斗士星矢-集结：上线至今稳居AppStore畅销榜TOP 30其他：苍穹变、凡人修仙传等致命框架系列：曾先后斩获23项全球游戏,大奖，被小岛秀夫誉为“年度最佳手游”机械迷宫：多次获得App Store和Google,Play首页推荐其他：纪念碑谷、追光者2等,泰拉瑞亚：经典沙盒手游，在英美等多国市场多年稳居App Store下载榜前列,核心产品,休闲手游,IP手游,沙盒游戏,独立游戏,地铁跑酷：长期霸榜休闲游戏Top5，日活跃超过700万，月活跃超过2500万梦幻花园：2016年荣获Facebook年度游戏，稳居全球热门手游排行TOP 20其他：神庙逃亡系列、快乐点点消等,21,创梦天地竞争力分析独立游戏领域持续发力 先发优势带来发展契机除了代理与自研外，独立游戏构成了创梦天地竞争力的重要补充，并成为独特的竞争壁垒。随着移动游戏竞争进入白热化，用户的获取已经成为难题，而据测算，2016年独立游戏用户规模已经达到1.6亿，独立游戏被一些企业视为获取用户的一种新方式。创梦天地在独立游戏领域耕耘多年并已经取得了市场优势，全球范围内拥有众多合作伙伴与产品资源，在引进海外独立游戏方面排名首位。随着独立游戏市场机会的逐渐展现，乐逗游戏继续在这一领域布局，推出了独立游戏计划indieSky，为独立游戏开发者提供平台、资金、技术、推广等全方位支持，在帮助全球独立游戏团队更好发展的同时，为用户提供更多的优质内容，并扩大其在这一细分领域的优势。,2016年独立游戏用户规模约1.6亿,1,2,3,4,5,6,7,海外独立游戏国内发行商排名,纪念碑谷 神庙逃亡 我的世界 消灭星星 僵尸尖叫 滑雪大冒险 割绳子2 永不言弃 这是我的战争 去月球 翻滚吧齿轮君注：海外独立游戏国内发行商排名是由根据所监测发行商所发行的主要海外独立游戏月活用户状况，按照高低顺序进行的排名。独立游戏月活用户状况由根据调研、查阅公开材料、建立数学模型等方式获得。22,创梦天地,创梦天地竞争力分析产品发行、渠道合作、资本注入等多个举措布局海外市场国际化战略是创梦天地的重要发展战略之一。2017年1-6月中国自主研发网络游戏海外市场实际销售达到39.9亿美元，海外市场成为国内游戏厂商重要的探索方向之一。创梦天地围绕这一领域运用产品发行、渠道合作、资本注入等举措展开深入布局，积极寻找产品资源与合作伙伴，完善整体业务布局和布局前沿科技，使得创梦天地未来业务拥有了更大的增长空间。此外，创梦天地早年专注于将海外产品引向国内，在产品本地化运营等策略上已积累丰富经验，同时与多家企业建立了良好的国际合作关系，将有助于其更好地拓展海外市场，成为国内与海外的双向内容链接平台。,投资AR游戏Father.io的研发商Proxy42、AR平台公司ZAPPAR、韩国手游发行商Qroad、游戏研发商NtoS Games和独立游戏工作室Turbo等,产品发行,渠道合作,资本注入,御龙在天：获得港澳台的发行权，手游上线一年多稳居AppStore畅销榜TOP50。豪门足球风云：乐逗游戏负责海外发行，覆盖欧美、中东、南美等地区。其他海外发行产品：,HND英雄永不灭、追光者2、南瓜先生大冒险、BuddymanRun、声之色彩、神庙逃亡2等乐逗游戏的海外发行范围除欧美外，还拓展到中东、非洲、东南亚、拉美的三十多个国家和地区。在华为的intouch战略中，为华为提供各类精品游戏。23,创梦天地竞争力分析新业务发展迅速 多领域有望迎来协同发展除了游戏业务以外，移动广告、AR等业务也是创梦天地的重要组成部分，并与游戏业务产生联动，形成协同效应。在广告领域，创梦天地拥有移动广告平台创量科技，随着全球移动广告市场的持续扩大，这一业务表现出稳定发展的态势。同时，游戏行业流量成本日益增加，创量科技将对游戏业务形成良好的补充，维持企业核心竞争力。AR领域，创梦天地参与投资Zappar、Proxy42加强科技领域的布局，AR不仅本身具有极大的发展空间，同时还能与游戏业务相结合，提升公司整体的竞争力。此外，创梦天地着手于泛娱乐战略的构建，通过合作、投资等方式获取游戏、小说、电影等IP资源，创梦天地再以游戏的发行、运营、自研为基础，把IP转变为不同技术平台上的游戏。与此同时，合作伙伴将IP转化为漫画、电影、广告等多种形式的内容，以IP为核心共同打造泛娱乐生态布局。这一战略使得创梦天地在业务多元化发展的过程中，既能集中资源在自己擅长的领域深耕，又能全方位挖掘IP价值，展开跨领域的商业模式扩张，成为泛娱乐内容的连接平台。AR业务创梦天地参与投资的Zappar，商业模式,主要为交互式AR营销，创梦天地结合Zappar的AR技术和产品，探索AR品牌营销。此外，创梦天地还投资了AR游戏研发商Proxy42移动广告创量科技基于1.18亿自有月活用户和200万app日均下载，依托游戏内容提供手游移动广告服务。利用AR等技术，打造连通线上线下的虚拟现实品牌体验，并提供基于娱乐场景的精准植入式原生广告等服务,泛娱乐布局与包括腾讯在内主要机构股东合作，通过持续投资布局全面深入推进泛娱乐战略；战略投资微影时代、万达影视等泛娱乐和细分领域头部企业；与微影时代、阅文集团成立合资公司，共同培育和孵化IP，实现优质资源的共享与互补,24,多益网络概述多益网络是一家研运一体的网络游戏企业，在2017年中国互联网企业百强榜中排名第25，2015年其净利润便已经超过10亿元，对比同时期以游戏业务为主的上市游戏企业，仅低于排名第四的中文传媒。多益网络在保持客户端游戏稳定发展的同时，移动游戏业务近年也在快速增长。其自研实力雄厚，由此带来的低成本高收益成为多益网络的优势，2013年-2015年营收毛利率高于大部分游戏企业的均值，达到98%。依托于这一优势，多益网络得以构建独特市场竞争力，向多类型游戏产品拓展，并进行IP泛娱乐布局。,288.1,67.4,13.6,10.6,100.050.00.0,150.0,250.0200.0,350.0300.0,腾讯,网易,畅游,中文传媒,2015年上市游戏企业净利润状况（亿元）,98.05%76.54%,98.02%75.59%,98.68%70.91%,40.00%20.00%0.00%,60.00%,100.00%80.00%,120.00%,2013年度,2014年度,2015年度,游戏企业毛利率对比,多益网络,可比公司平均值,8.8,8.7,0.06.8,0.4,5.8,5.00.0,10.0,15.0,20.0,2013年,2014年,2015年,多益网络游戏收入构成（亿元）,客户端游戏,移动游戏,注：此处监测的游戏企业为游戏收入大于3亿的上市游戏企业。25,多益网络竞争力分析回合制游戏三巨头之一 神武系列、梦想世界系列构建核心竞争力在中国游戏市场，回合制历来是一个重要的细分品类，2017年上半年移动端回合制游戏收入约占移动游戏总市场的17%。相比于其他类型游戏，回合制游戏具有用户稳定、付费潜力大、产品生命周期长等特点，这为相关企业带来了很好的竞争优势，同时也为相关企业构建了竞争门槛。目前，国内回合制市场主要由多益网络、网易、吉比特把持，其中，多益网络是仅存的一家尚未完成上市的企业。多益网络在回合制领域建立的优势，一方面来自于其成熟的研发体系，多益网络汇聚了大量的游戏人才，拥有丰富的人才储备；另一方面，来自于其多年的积累，从创立以来多益网络一直坚持创新，探索回合制游戏发展边界，并积累了取得良好市场表现的神武系列、梦想世界系列等回合制游戏产品。目前，多益网络仍在回合制这一领域不断深耕，例如2017年6月推出的梦想世界3D，进一步挖掘回合制细分市场潜力。,游戏名称梦想世界（端游）梦想世界2（端游）梦想世界手游梦想世界3D（手游）神武2（端游）,推出时间2007.092014.112015.062017.062015.07,类型仙侠/武侠回合制RPG西游题材回合制RPG,神武2手游,2015.07,0%,5%,10%,15%,20%,25%,30%,35%,ARPGMOBA回合制RPG卡牌类射击类消除类策略类其他,2017年上半年各类型移动游戏收入份额,26,根据数据测算，截止2015年神武系列游戏累计创造收入突破30亿元,5.39,7.47,7.58,5.77,4.02.00.420.0,8.06.0,2013年,2014年,2015年,多益网络竞争力分析神武系列成市场标杆产品 提升新品成功率在多益网络的产品矩阵中，神武系列是其最重要的部分，并已经成回合制市场的标杆产品，奠定了多益网络在回合制市场的地位。其中，神武系列自2010年推出端游后至今依旧保持着稳定的营收；神武2手游上线至今一直处于增长趋势，长期位居App Store畅销榜前列，2017年8月还曾跃居畅销榜第四位。根据回合制游戏用户的特征，有针对性地进行产品设计、内容创新，是神武系列游戏取得这些成绩的关键。例如，由于回合制游戏战斗更重策略对平衡性要求更高，游戏推出神武币系统，通过市场手段调整用户实力差距；针对回合制用户热爱社交的特点，多益网络推出了独特的帮派系统，将帮派系统打造为游戏社交系统的重要枢纽，并利用社交系统提升用户粘性，进而提高产品生命周期。诸多经过市场检验的措施，不仅保证了神武系列现有产品获得稳定的收入，更形成了一套成熟的回合制产品研发运营逻辑，提升其未来类似产品的成功率。神武系列游戏收入状况（亿元）,神武系列端游,神武系列手游,27,多益网络竞争力分析人才储备保证产品优势 多品类拓展构建业绩增长基础除了回合制游戏外，近年多益网络开始布局MOBA、MMORPG、3D回合等更多细分领域。多品类探索有助于优化多益网络的收入结构，推动收入增长。达到这一点离不开多益网络的专业化、年轻化的人才储备。多益网络拥有专业的研发和运营队伍，现有员工近2000人，本科及以上学历占比89%，其中80%为研发人员。整体团队年轻化，平均年龄26岁，并通过校园招聘大量后备人才，以完善的人才培训体系和公平开放的晋升制度，为后续人才储备提供有力的保障。多益网络还通过设立多益大学，将11年的游戏研发运营经验沉淀下来，以几个月的全脱产培训来提升新晋员工的专业技能和视野。与此同时，多益网络也开始寻求优质IP合作，例如，多益网络于2017年4月获得传送门骑士的国内代理权，直接促使多益网络在国内冒险沙盒类游戏这一蓝海市场获得发展先机。,新品类,自研MOBA第十域：英雄起源2016年6月,自研MMORPG永恒魔法2017年5月,自研回合制经营类神之物语2017年8月,海外代理,沙盒冒险传送门骑士2017年,28,多益网络竞争力分析布局泛娱乐提升产品潜在收益多益网络还注重泛娱乐布局，并与游戏形成协同发展。多益网络将游戏推向市场的同时，逐步推进泛娱乐战略，将游戏IP与影视、综艺、音乐等多领域联动。例如，多益网络通过打造以“神武”为核心的文化娱乐内容，有效地加强了用户聚合，持续提升着“神武”的IP价值，并保持游戏产品的生命力。其中，神武2手游推出后，在上线两年后一直保持增长趋势，目前依然位于收入测算榜前五十。目前，多益网络旗下多款IP的改编影视剧、改编动漫等计划正在筹备中。这将有利于提升相关产品的潜在收益，创造新的收入增长点。,蜜蜂少女队天生是优我,睡在我上铺的兄弟许嵩演唱神武2主题曲今年勇并为游戏代言,电视剧 网剧动画 漫画 ,影视,其他,综艺,音乐,产品推广布局泛娱乐产品制作,29,中手游概述随着移动游戏市场进入下半场，用户已经成为市场竞争焦点，更贴近用户发行商的竞争优势正在提升。作为一家以发行起家的游戏企业，中手游发挥自身发行优势，布局IP、全球化，并通过围绕发行业务涉足研发、独立游戏、H5、移动游戏联运等诸多领域，在提高收入的同时，聚拢用户，提升自身竞争力，推动业绩的增长。据测算，中手游2015年营收超过13亿元，2016年收入预计达到20亿元，类比于同时期A股100多家上市公司的游戏业务收入，这一数据排在前十。,0.00,5.00,10.00,15.00,25.0020.00,2014年,2015年,2016年,中手游营业收入状况（亿元）,中手游战略布局,IP战略,联运,H5游戏,独立游戏,休闲电竞,研发,海外休闲游戏发行,棋牌游戏等,30,中手游主要游戏类型,卡牌+MMO+SLG卡牌：火影忍者忍者大师、航海王强者之路MMORPG：倚天屠龙记、神话永恒SLG：星球大战：指挥官、暴风战舰、战火OL,升级用户体验,摆脱传统厂商与用户的单一关系，通过IP产品拉动粉丝经济，构建完善的内外部粉丝关注与传播体系，打造特色粉丝生态环境和服务。IP+粉丝+服务,中手游拥有行尸走肉、刺客信条、SNK全明星等诸多全球性IP，全球性IP可以降低进入不同市场门槛，提升产品成功率。而在发行上，中手游拥有多年海外发行经验，另外通过联合研发深入产品，产品持续调优，建立全面及特色的用户服务体系进行生态运营等策略，使其全球化发行能力更为完善。,