20240405_国泰君安_中国汽车行业出海2023年总结&2024年展望：出口新高结构改善模式转型起点_32页.pdf

2024.04.05-2023&2024()()-2023 2023 2024 700-.WUDWwPmRnOnMoQoNmRqPrQaQcM6MpNnNpNtPjMnNsOkPqQpQ7NmNqQxNqQpNuOpOnN.-.Tt1JkfCU2bLNVsuHu0Tp98iCYydMK33bsDsO0TSEcfYj/mMS+RPTReHwPbgUT/5i 1.1-2.2023 2.1.2023 1 2023 2 2023-3 2023 4-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%01002003004005006002015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023汽车出口 量（万 辆）同比（右 轴）-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0501001502002503003504004502017 2018 2019 2020 2021 2022 2023乘 用 车 出 口 量（万 辆）商 用 车 出 口 量（万 辆）乘用车 同比（右 轴）商用车 同比（右 轴）0100200300400500600700中 国 乘 用 车 出 口 量 德 国 乘 用 车 出 口 量日 本 乘 用 车 出 口 量 韩 国 乘 用 车 出 口 量01020304050602001-012002-052003-092005-012006-052007-092009-012010-052011-092013-012014-052015-092017-012018-052019-092021-012022-052023-09中国乘用 车出口 量 德 国 乘 用 车 出 口 量日 本 乘 用 车 出 口 量 韩国乘用 车出口 量 2.2.5 80%6-7 8 051015202530354045合资与豪 华品牌 乘用车 出口（万辆）自 主 品 牌 乘 用 车 出 口（万 辆）01000020000300004000050000600002022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-12特斯拉中 国 上汽乘用 车 比亚迪0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%2021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-12国内乘用 车新能 源渗透 率 出口乘用 车新能 源渗透 率Model YModel 30510152025303540名爵ZSModel Y瑞虎7Model 3MG4 EV瑞虎5x欧萌达MG5缤越元 PLUS哈弗初恋瑞虎8宝骏530MG 领航瑞虎3x海豚艾瑞泽5捷途X70名爵EZS哈弗H6-9 10 2022 2015-2018-11 12 0.00.51.01.52.02.53.02020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10燃 油 乘 用 车 出 口 均 价（万 美 元）纯 电 动乘用 车出口 均价（万美 元）乘 用 车出口 均价（万美 元）0.00.51.01.52.02.53.02000 20022004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 201820202022中国 乘用车出口 均价（万 美 元）日本 乘用车出口 均价（万 美 元）中国 纯电动乘用 车出口 均价（万美 元）0510152025中 国 乘 用 车 出 口 均 价（万 元）2021 2022 20230%10%20%30%40%50%60%70%80%90%中 国 乘 用 车 出 口 纯 电 动 渗 透 率2021 2022 2023 2.3.13 2023 14 2023 独联体27%西欧21%拉丁美洲17%中东/非洲15%东南亚6%大洋洲5%东欧除独 联体4%美加3%东亚2%南亚0%20230 40 80 120独联体西欧拉丁美洲中东/非洲东南亚大洋洲东欧除独 联体美加东亚南亚燃油 纯电动 插混/油混 15 2023 16 2023 17 2023 18 2023 19%8%5%5%5%4%4%3%3%3%41%0 20 40 60 80俄罗斯墨西哥比利时英国澳大利亚沙 特 阿 拉 伯阿联酋西班牙巴西泰国乌 兹 别 克 斯 坦白俄罗斯哈 萨 克 斯 坦意大利土耳其燃油 纯电动 插混/油混西欧48%东南亚10%中东/非洲10%大洋洲9%拉丁美洲5%独联体5%东亚4%美加4%东欧除独联体4%南亚1%202315%11%8%8%7%5%4%4%3%3%32%19 2023 20 2023 2.4.21 22 2023 10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202309202311占比：发展中地 区 占比：发达地区0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202309202311占比：一 带 一 路 地 区 占比：非一带一 路地区024681012142022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122023 月 度汽车出口量（万辆）上汽 奇瑞 吉利 特斯拉长城 长安 比亚迪0%10%20%30%40%50%60%0100200300400500600 x 100002023 年 度汽车销量（万 辆）总销量 海外销量 海外销量 占比（右轴）23 2023 24 2023 15 1 25 2023 26 2023 16 1 0510152025名爵ZSMG4 EVMG5宝骏530MG 领航名爵EZS宝骏310宝骏510荣威RX5五 菱 荣 光V五菱Air EV 晴空MG ONE名爵3荣威Ei5MG 领航 PHEV2023 年 出 口 量（万 辆）56%21%10%/9%3%1%02468101214161820瑞虎7瑞虎5x欧萌达瑞虎8瑞虎3x艾瑞泽5捷途X70捷途大圣星途追风星途凌云艾瑞泽8探索06星途揽月星途瑶光捷途X90炫界Pro2023 年 出 口 量（万 辆）27 2023 28 2023 8 1 29 2023 30 2023 4 1 56%15%/11%10%5%3%0246810122023 年 出 口 量（万 辆）33%18%/17%15%15%1%024681012元 PLUS 海豚 宋 PLUS 新能源海豹2023 年 出 口 量（万 辆）31 2023 32 2023 7 1 33 2023 34 2023 6 1 62%/16%15%5%2%0246810122023 年出口 量（万 辆）57%/23%20%0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.52023 年出口 量（万 辆）3.2023 3.1.2023 35 2023 36 37 020406080100120 x 100002022 2023010203040506070802019 2020 2021 2022 2023燃油 纯电动 插混/油混0%5%10%15%20%25%30%奇瑞 长城 吉利 2 2021 2021 2023-38 0510152025050100150200250300350400官 方 起 售 价（万 卢 布）2023 年 销 量（右 轴，万 辆）3 3 39 3.2.-010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,000202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312乘用车 同 比（右 轴）40 41 2023 42 43 0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%200%01020304050607080902019 2020 2021 2022 2023乘用车 同比（右 轴）05101520250%5%10%15%20%25%30%35%40%2019 2020 2021 2022 2023德系 法系 日系 美系其他欧系 韩系 中系0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%上汽名爵 比亚迪 领克 44 Model 3 3.3.2023 45 46 2023 012345678910Model 3 Dacia Spring 极星 宝马iX3 smart#1 凡尔赛C5 X2023 西 欧 销 量（万 辆）0510152025302019 2020 2021 2022 2023燃油 纯电动 插混/油混024681012燃油 纯电动 插混/油混 4 2020 2020 11 BOI EV 2022 2022 2(EV)8%2%2023 EV3.5 2024 1 2 10 2 2024 2025 200 40%700 8%2%47 48 0%5%10%15%20%25%泰国 马来西亚 印度尼西 亚菲律宾 越南 新加坡0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%中 系 车 泰 国 新 能 源 市 占 率 中 系 车 泰 国 燃 油 车 市 占 率中系车泰 国市占 率 49 50 5 7.2 2014 8 2021 2 2023 10 20 2024 15 2024 5 2024 0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%9.0%10.0%上汽 比亚迪 长城 哪吒0.00.51.01.52.02.5比亚迪元 PLUS哪吒 V 比亚迪海豚欧拉好猫 MG ZS MG 42023 泰 国 销 量（万 辆）4.4.1.6 2008 2012 WTO 2012-2021 4 2022 1 1 2020 5 4 15%2023 8 1 5 2024 2 2024 4 1 200-500 16-39 51 0%10%20%30%40%50%60%中 系 车 在 俄 罗 斯 市 占 率 52 2014 53 GDP 54 COOL 154.9 12.3 147.9 11.8 174 106 AMT MT 7.6 14 5.8L 7.3L 0501001502002503002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023俄罗斯02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,000俄 罗 斯人均GDP（美元）55 56 X4 3 4.2.2024 7 2024 2023 3 2023 6 2023 9 2023 10 2023 10 2024 2 BEVs 8 9 2021-57 58 10 4.3.0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%燃油 市占率 2023 新能源 市占率 2023 0%5%10%15%20%25%30%2019 2020 2021 2022 2023日系 美系 德系 其他欧系法系 韩系 中系 59 60 61 0%10%20%30%40%50%60%2019 2020 2021 2022 2023日系 韩系 德系 美系 中系 62 63 4.4.2023 11 2023 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2023 中 系 新 能 源 市 占 率 2023 9 13,2023 8 1 2023 11 23 2024 1 30%2023 3 3 HS870380 40%64 12 2023 EV3.5/2025 22.5 10%2030 72.5 30%2023 4 1 TKDN 40%10%1%20%40%,5%6%2023 12 30 Mover 5 190 65-13 2022 7.2 2019 4 2022 5.6 2017 2022 6 KD 2019 8 2021 6 8 2024 5 1 10 KD KD CKD KD 40 2024 10 20 KD 2010 10 2011 7 4 5 2024 15 2024 15 2024 5 30 2023 12 22,4.58 5 2024 7 5.本 公 司 具有 中国 证监 会核 准的 证券 投资 咨询 业务 资格 分 析 师 声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公 司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报 告作为作出投资决策的唯一参考 因素，亦不应认为本报告可以取 代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决 策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并 注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该 机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。评级说明 评级 说明 1.投 资建议的比较标 准 投资评级分为股票评级和行业评级。以报告发布后的 12 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的 12 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数涨跌幅为基准。股 票 投 资评级 增持 相对沪深 300 指数涨幅 15%以上 谨慎增持 相对沪深 300 指数涨幅介于 5%15%之间 中性 相对沪深 300 指数涨幅介于-5%5%减持 相对沪深 300 指数下跌 5%以上 2.投 资建议的评级标 准 报告发 布日 后的 12 个月 内的 公 司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300 指数的涨跌幅。行 业 投 资评级 增持 明显强于沪深 300 指数 中性 基本与沪深 300 指数持平 减持 明显弱于沪深 300 指数 国 泰 君安证券 研究所 上海 深圳 北京 地址 上海市静安区新闸路 669 号博华广场20 层 深圳市福田区益田路 6003 号荣超商务中心 B 栋 27 层 北京市西城区金融大街甲 9 号 金融街中心南楼 18 层 邮编 200041 518026 100032 电话（021）38676666（0755）23976888（010）83939888 E-mail：