20240418_银河证券_军工行业：低空之境无限未来_42页.pdf

Table_Header 2024 4 18 Table_Title 1000 3000 27 2024 2023 5000 2025 1.5 2035 3.5 8.8%eVTOL(2023-2035)2035/eVTOL 2023 eVTOL 9.8 2026 95.0 3 113%5G GDP Morgan Stanley 2025-2035 UAM 2035 2040 UAM 1 2050 9/2.5/2,+Table_IndustryName Table_InvestRank S0130515090001 Table_Research 1 2 3 2 Table_ReportTypeIndex“”“”.3.3/.3.6 TC.8 eVTOL.11.11 eVTOL UAM.13 eVTOL.15 eVTOL.18.20“+”.22 UAM.22+.23+.25+toC.28 eVTOL.30.30.31.34.35.37.38.39 YWDWwPnQsRrQrPoNqNpQqRbR9R8OnPoOnPsOeRqQnRjMoMmR9PrQnMwMpOxPxNsOqP 3 Table_ReportTypeIndex UAM:1000 3000 1 UAM/1 2021 2 2023 12 2024 3 2023 6 2024 1 1 120 2024 1 eVTOL 2025 2035 2023 10(2023-2035)2025 4 Table_ReportTypeIndex eVTOL 2035 2024 3 2024 2030 eVTOL 2010-2019 2020-2023 2024 2023 5000 2025 1.5 2035 3.5 2 2023 12 21 A B C D E G W 7 A B C D E G W G B C 300 6000 W G 120 2 2000 2010-2014 2015-2018 2018-2023 dH3VSVAWyjuvsW7V7bIv9MiCYydMK33bsDsO0TSEcfbWizECSI/0KoXHhj91tPpX 5 Table_ReportTypeIndex 1:2010-2014 2015-2018 2018-2023 2024-eVTOL UAM 2018 2023 2 3 2024 1 2023 32 2024 3 29 3 PSU:()Wind 6 Table_ReportTypeIndex 27 2024 2025 eVTOL+4 2024.3 1 eVTOL 2022 8 2022 2022-2025 2023 77 156 20 60 2023 12 2025 300/1700 1000 2023 5000 900 20%18%7 Table_ReportTypeIndex 5 6 2024 3 13 eVTOL TC PC eVTOL 1500 500 300 30%30/90/eVTOL 150/200/300/400/50%500 2023 12 100 eVTOL EH216-S 2024 3 eVTOL GOVE 2025 2027 2 eVTOL 2024 1 2024 3 eVTOL eVTOL 2023 10 1 100 EH216 eVTOL 8 Table_ReportTypeIndex 3 2023 11 83%,2024 2 eVTOL 5/200/297/237/140 eVTOL 7 EH216S 8 TC 1 4 TC TC Type Certificate PC Production Certificate AC,Airworthiness Certificate TC PC TC AC TC/PC/AC OC TC 3 1/eVTOL PC PC TC-ONLY EH216-S AC AC 20 10 4 9 Table_ReportTypeIndex 9 2021 1 EH216-S TC 2023 10 13 EH216-S 34 3 TC eVTOL 23 12 21 24 4 7 AC PC TC 2 6 VG2000CG eVTOL 2024 3 28 TC TC 18 eVTOL TC 2026-2027 TC eVTOL 2 eVTOL/eVTOL/eVTOL TC CCAR-21-R5 AP-21-AA-2022-11 AP-21-AA-2022-71 2022 12 eVTOL eVTOL AP-21 2024 1 1 92 CCAR92 10 eVTOL 11 eVTOL eVTOL eVTOL 23 25 27 29 31 TC PC AC OC 3 1.5 3 6 1 OC 10 Table_ReportTypeIndex TC eVTOL eVTOL eVTOL 2:TC TC eVTOL eVTOL E20 eVTOL EH216-S eVTOL AP-21 AE200 VE25 V2000CG eVTOL M1 eVTOL EH216-S V2000CG 2024 3 FAA eVTOL eVTOL 12 2024 3 29 11 Table_ReportTypeIndex eVTOL 1 General Aviation 1944 50 1970 85%3000 4000 1970-1979 1979-1990 1979(40)1994 1980 29 1992 9 15 29 1979 1.7 1993 18 eVTOL eVTOL UAM 13 Wind 2 2022 21.3 48%2010-2020 1500 65%020004000600080001000012000140001600018000200001948195019521954195619581960196219641966196819701972197419761978198019821984198619881990199219941996199820002002200420062008201020122014201620182020 12 Table_ReportTypeIndex 2023 5100 1.5 3300 4100 2200 2022 655 399 2023 690 449 14/15 2023 Wind Wind 16 2008-2023 17 Wind 60 1970 FAA 60 2023 2661.3 2022 8.1 1/8 18 FAA 19 Wind Wind 624,065 40000045000050000055000060000065000070000075000080000085000019741976197819801982198419861988199019921994199619982000200220042006200820102012201420162018:FAA:13 Table_ReportTypeIndex GDP GDP 2018 416 GDP 0.2%GDP 1283 GDP 0.62%2018 27 118 0.59%20(2023-2035)2035/eVTOL eVTOL UAM 1 eVTOL UAM eVTOL eVTOL eVTOL eVTOL 50 eVTOL eVTOL 65dB 120dB 40 1 eVTOL UAM eVTOL DEP 6-12 1-2 eVTOL eVTOL eVTOL eVTOL 0.5-2.5 6-8 14 Table_ReportTypeIndex 2 UAM UAM AAM 2021(EASA)UAM EASA UAM/eVTOL 2023 8 EASA eVTOL 2024 EASA UAM eVTOL 2023 FAA AAM UAM 2.0 UAM AAM eVTOL eVTOL FAA UAM UAM 21 UAM 22 UAM eVTOL FAA FAA Morgan Stanley eVTOL/Urban Air MobilityTAM Update:A Slow Take-Off,But Skys the Limit 2025-2035 UAM 2035 2025-2045 2040 1 2050 9 2.5 2 2050 UAM 19 23 UAM 24 UAM Morgan Stanley eVTOL/Urban Air MobilityTAM Update:A Slow Take-Off,But Skys the Limit Morgan Stanley eVTOL/Urban Air MobilityTAM Update:A Slow Take-Off,But Skys the Limit 15 Table_ReportTypeIndex eVTOL 1 eVTOL eVTOL eVTOL FAA eVTOL eVTOL eVTOL eVTOL eVTOL eVTOL 3:eVTOL 1000kg eVTOL eVTOL eVTOL eVTOL 25 eVTOL An Assessment of Current and On-The-Horizon eVTOL Technologies for a Flying Car Burhan Saeed 16 Table_ReportTypeIndex 4:eVTOL 0-120km/h 0-250km/h 0-300km/h 50km 50-250km 50-250km 200kg 200-350kg 100-500kg An Assessment of Current and On-The-Horizon eVTOL Technologies for a Flying Car Burhan Saeed 26 eVTOL 27 eVTOL eVTOL eVTOL 2 eVTOL eVTOL eVTOL 6-7 eVTOL 5:eVTOL(km/h)km kg kg JOBY S4 1+4 322 241 453 1815 Archer Midnight 1+4 241 80 456 3175 Wisk Gen6 4 222 144 Vertical VX4 1+4 241 161 450 Lilium Jet 7seats 1+6 250 250 3175 Aerofugia AE200 1+4 250 200 Supernal S-A1 1+4 290 97 Volocopter Volocity 1+1 90 65 200 900 EH216-S 2 130 35 220 650 Airbus CityAirbus NextGen 1+3 120 80 Pipistrel NuuvaV300 Eve Eve v3 1+4 241 96 Prosperity 1+4 200 250 350 Beta ALIA-250 1+4 500 3175 eVTOL 17 Table_ReportTypeIndex CityAirbus NextGen Kitty Hawk Wisk Cora V2000CG 28 CityAirbus Nextgen 29 Cora eVTOL EH216 E20 JOBY S4/FAA 30 EH216-S 31 E20 eVTOL 2022 3 2021-2035 eVTOL/eVTOL 32 33 18 Table_ReportTypeIndex eVTOL eVTOL VFS 2023 12 eVTOL 914 Stellantis Airbus Nextgen Wisk JOBY Archer Lilium TC 34 eVTOL 1 eVTOL eVTOL JOBY Archer eVTOL eVTOL+eVTOL eVTOL 2 eVTOL 3 113%Advanced Air Mobility 2020-2025 eVTOL 2025 eVTOL 2025-2030 eVTOL 2030 eVTOL eVTOL 2023 eVTOL 9.8 2024 eVTOL 2026 eVTOL 95.0 113%JobyS4 NASA:(MFR):TC:FAA23 10 FAA,2025 36 Lilium Jet 25 EASA/FAA 220 5.0ArcherMaker:1.FAA:2.FAA 238G-1 2024 FAA,14VelocopterVelocity 1000 EASA 2024 BetaAlia250330:1100 3.(MFR);4.FAA 2024 EVE HOLDING 80 14Blade air 24-25 2024 20 2.4 EH-216,45000 1.(TC)2.(AC)3.FAA 4 5.,12 V2000CG/V1500M V2000CG;V1500M V2000CG 24 3 CAAC TC V1500M 26 V2000CG 200 V1500M X2 15000 TC 23 8 24 3 24Q4 25AE2002023 1 2022 11 TC 2023 4 100 E20TC 23 10 2026 200 M123 10 2 24 1 TC 202.3 VE2523 8 23 9 TC 2026 700 eVTOL 24 4 TC Velocopter JobyBladeArcherBeta 19 Table_ReportTypeIndex 3 eVTOL SMG 2024 3 eVTOL 2/8/12 6:SMG eVTOL Volocopter 8$761.0*/VoloCity/VoloRegion 2021/2022 2024/2026(NASDAQ:EH)8$185.00,/EH216-S/VT-30 2018/2021 2023/-Joby Aviation(NYSE:JOBY)8$2,261.10 S4 2018 2025 Beta Technologies 8$985.0*,/CX300/Alia-250 2020/2022 2025/2026 Archer(NYSE:ACHR)7.9$1,096.30 Midnight 2023 2025 Wisk(Boeing)7.4 Generation 6-Eve Air Mobility(NYSE:EVEX)7.2$377.40 Eve 2024 2026 7.1$52.00,AE200 2023 2026 Vertical Aerospace(NYSE:EVTL)7.1$347.80,VX4 2023 2027 Lilium(NASDAQ:LILM)7$1,342.30,=Jet 2024 2026 Pipistrel(Textron)7 Corporate backed Nuuva V300 2024 2025 6.9$200.00,/CarryAll/Prosperity I 2023/2022 2024/2027 Elroy Air 6.8$90.00 Chaparral C1 2023 2024 SkyDrive 6.7 249.8*,SKYDRIVE 2024 2026 Airbus Helicopters 6.5,CityAirbus NextGen 2024-Supernal 6.5,S-A1 2024 2028 Alakai Technologies 6.3$60.00,Skai 2022-Eviation 6.2$200.00,Biz Av Alice 2022 2027 Ascendance 6.2$71.30,Atea 2025 2027 Overair 6.2$170.00,Butterfly 2024 2028 REGENT 6.1$90.0*Augmented Lift Viceroy 2024 2025 eAviation(Textron)5.9,Nexus 2024 2030 Dufour Aerospace 5.7$11.0*,Aero3-Honda Motor Company 5.5 Corporate backed-2024 2030 Electra 5.4$134.0*,EL-2 Goldfinch 2023 2028 Heart Aerospace 5.1$148.00/ES-30 2026 2028 Jaunt Air Mobility 4.4$3.10,Journey 2025 2028 Volkswagen 3.7 V.MO 2023-SMG 20 Table_ReportTypeIndex eVTOL 3D eVTOL Lilium eVTOL 250 40%25%20%10%5%Lilium eVTOL 75%tier1 eVTOL 35 Lilium JET eVTOL 36 eVTOL Lilium JET eVTOL 250Wh/kg 200km+500-600Wh/kg 400-500km eVTOL Joby 37 eVTOL 10%20%25%40%50%21 Table_ReportTypeIndex 30%-40%DEP eVTOL 30%-40%T-Motor pipistrel magnix magicall magicall 2022 9 eVTOL T-motor eVTOL Garmin eVTOL 38 JOBY Garmin G3000 39 Lilium Vertical Garmin JOBY IT JOBY eVTOL Archer Lilium Vertical 40 JOBY 41 JOBY JOBY JOBY eVTOL 618 GNSS+IMU GPS+618 13 16 33 MEMS 22 Table_ReportTypeIndex MEMS eVTOL eVTOL 42 eVTOL+UAM 2023 126.7 2022 32.2%19.4 2023 2311 11.8%2023 1174.3 2025 2000 30.5%Frost&Sullivan 2015 2020 30.03 273.2 2024 1500 53%318 200 122 255 448 47.2%/63.3%/33.2%/200.4%/53.9%23 Table_ReportTypeIndex 43 44 Frost&Sullivan UAM eVTOL Morgan Stanley eVTOL/Urban Air MobilityTAM Update:A Slow Take-Off,But Skys the Limit 2025-2035 UAM 2035 2025-2045 2040 1 2050 9 2.5 2 2050 UAM 19 45 UAM 46 UAM Morgan Stanley eVTOL/Urban Air MobilityTAM Update:A Slow Take-Off,But Skys the Limit Morgan Stanley eVTOL/Urban Air MobilityTAM Update:A Slow Take-Off,But Skys the Limit+1+20+eVTOL+2024 2 23 2024 3 26 2024-2030 2022 1105.8 2.1%652.1889.51174.322.836.432051015202530354002004006008001000120014002021 2022 2023产业规模（亿元）规模增长率（%）84 80 319 198 256 122 449 020040060080010001200140016002015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 30 436912815227347872611341508 24 Table_ReportTypeIndex 2024 1600 300 30%2018 13 2023 402 98.6%2025 664 2017 83.1 2023 493 2026 957/47 48/+2021 2022 12 2023 2023 8 7 17 14 4 5A 18.4 2 2020 2024 3 2.6 30 380 7000 2023 3 40 10 3+2024-2030+13235013129040252666477%117%162%121%39%31%26%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%01002003004005006007002018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 83.1130.3186.9209.9279380.7493.4624.7774.3957.857%43%12%33%36%30%27%24%24%0%10%20%30%40%50%60%0200400600800100012002017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E 25 Table_ReportTypeIndex 2024 3 2 12 4 40 1 42kg 8kg 100km 46kg 10kg 18km/49 Menta Ray 50 Ark UAV+7:1 1 1000 800 15 2008 5.12 2008-2022 2019 26 Table_ReportTypeIndex 8:2008-2009 27 1000 2014 12 2016 4 2016 12(2016-2025)2018 8 2019 3 2019 2019 12 600 30 2020 9 2022 2 2022 6 2022 6 2022 6 2022 9 2023 4 2 eVTOL 2022 1000 60 20/15/10 eVTOL 51 eVTOL eVTOL 27 Table_ReportTypeIndex 2025 300 eVTOL eVTOL Volocopter ADAC LifeSaver eVTOL VE25 eVTOL EMS 52 eVTOL 53 VE25 ASML HERO 3 eVTOL 6 eVTOL eVTOL eVTOL eVTOL eVTOL EH216-F 6 100L 2021 7 3km 54 EH216-F 55 EH216-F 28 Table_ReportTypeIndex+toC toC 2021 11 25%20%2%56 Wind 1 2021 12 2022 1 2022 2 9:2021 2021 12 2021 12 2022 1 2022 2 2024 4 2024 2030 2023 7(2023-2025)eVTOL 2023 3 120 EH216-S eVTOL eVTOL eVTOL 0100002000030000400005000060000700002018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-11-29 Table_ReportTypeIndex 2+5 Evtol 320 2023 48.91 93.3%4.91 140.3%eVTOL eVTOL eVTOL 3A 2022 315 5A 4179 4A 6931 3A 5 50%5A 30%4A 15%3A/eVTOL 10/6/4 eVTOL 5 Evtol 13256 EH216-S 239 320+toC 10:EH216-S 239 5A 315 50%10 1575 37.6 4A 4179 30%6 7522 179.8 3A 6931 15%4 4159 99.4 11425 20 13256 316.8 3 10 eVTOL 2026 2027 toC 10 57 eVTOL 1.载人eVTOL 符合民 航局135 部 规章，客 户为通 航公司，无缝 融入现 有成熟 运行体 系；2.技 术路 径与 美 国民 航 局(FAA)、欧 洲民 航局(EASA)等主 流国 家 的UAM 路径高度 切合，且型号 符合 性方 法 要求 也 完全 一 致，产 品有 利 于推 向 国际 市 场；3.符 合目 前乘 客 的使 用 习惯 和 心理 考 量，渐 进式 的 培养 用 户习 惯。有人 驾驶 路线有人驾驶 载人eVTOL(SVO)有人驾驶 载人eVTOL(辅助驾驶)主机厂根 据企业自身能力、背景、资源、认知，制定 发展策略无人 驾驶 路线无人驾驶 载物eVTOL无人 驾驶 载人eVTOL(限定范围)1.载 人级 无人 驾 驶航 空 器按 照 民航 局92 部规 章运 行，要 求 航空 器 不进 入 融合 空 域飞 行,不在 地 面人 员 稠密 区 域飞 行:客户 和 运营 体 系较 新；2.载物eVTOL 和载人eVTOL 的零 部件、结构 强 度、适 航法 规 等安 全 等级 要 求都 不 一致；“货 改客”的重 大 更改，需要 局 方审 定 和批 准，重 新 申请TC。载物 向载人 升级，需要说明安 全性 目标、载人 坠 撞安 全 要求、载人 应 急逃 生 要求、客舱 环 境、载 人防 火 需求 必 要设备、乘 坐品 质 等能 符 合载 人 要求。eVTOL 主机厂完全自主驾驶eVTOL1.AI 被证明确实足够安 全2.法 律法 规完善3.UATM(自动化空域 管理系统)的成熟2025 年-2030 年 2030 年-2035 年2035 年-2050 年 30 Table_ReportTypeIndex eVTOL eVTOL 2016 JOBY 2020 eVTOL 2023 4 7 JOBY Archer 1.63 1.42 9 S-4 6 midnight eVTOL 2023 15 23 4 2023 9 JOBY eVTOL 58 JOBY S-4 eVTOL 59 Archer Midnight eVTOL JOBY Archer 2023 11 11 74 eVTOL 60 1000 3000 31 Table_ReportTypeIndex 2024 4 4 2027 2030 2022 1.8 2024 2.5 17.8%2024 2023 5059.5 33.8%2026 1.06 2023-2026 28%61 62 1 5G GDP+2911.83780.75059.56072.58591.710644.69.329.833.832.528.223.905101520253035400200040006000800010000120002021 2022 2023 2024E 2025E 2026E(%)0.81.61.51.72.41.71.82.252.600.511.522.532016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2024E数字城市产业投资规模（万亿元）32 Table_ReportTypeIndex 63 2 SILAS SILAS Smart Integrated Lower Airspace System/SILAS SILAS 64 SILAS 65 2.0 BIM CNS/33 Table_ReportTypeIndex 3D 66 3 SILAS 2024 SILAS 67 2023 10 2023-2026 2024 SILAS 34 Table_ReportTypeIndex 2022 8 V1.0 2025 2030 2035 2024 1 1 EASA eVTOL eVTOL EASA 2025 2030 2035 1 UTM(NASA)2013(UAS Traffic Management,UTM)UTM 12 11 UTM 11:UTM 1 7 2 8 3 9 4 10 5 11 6 12 NASA UTM 4 2015 2016 2018 2019 12:NASA UTM NASA 35 Table_ReportTypeIndex UTM ICT U-Space U-Space 68 U-SPACE 69 U-SPACE EASA EASA 2 UTM UTM 2018 11 19 UTMISS 2020 5 1 UTIMISS UOM UTM UTIMISS UTM 2020 60%2025 80%UTM 36 Table_ReportTypeIndex 2023 2022 5007 6.76%1400 3480 7.54%69.5%2025 GNSS 70 71 2023 2128 2020 7 GeoSOT 6 1.5 1 0 72 73+276 418 475 567 704 819 976 1076 1219 1409 1527 51.39%13.50%19.51%24.05%16.34%19.28%10.18%13.27%15.62%8.38%0%10%20%30%40%50%60%0200400600800100012001400160018002012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 534 622 868 1168 1414 1731 2040 2374 2814 3281 3480 16.50%39.65%34.48%21.11%22.41%17.80%16.41%18.54%16.58%6.06%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%050010001500200025003000350040002012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 37 Table_ReportTypeIndex DEM DTM GeoSOT 74 75 5G ADS-B 5G 5G 5G-A 6G 76 IMT-2030(6G)6G 6G 5G 38 Table_ReportTypeIndex 6G 5G 150,W G 5G 150-1000 4G/5G/2022 3840 73%2811 2022 ITU 12292 2023 8 G60 13000 2024 77 6G 6G for Connected Sky:A Vision for Integrating Terrestrial and Non-Terrestrial Networks“”600038.SH 600879.SH 002085.SZ 688070.SH EH.O 600893.SH 600580.SH 001696.SZ 600862.SH 300699.SZ 300900.SZ 600458.SH 688568.SH 688631.SH 002967.SZ 688522.SH 000801.SZ 002151.SZ 301091.SZ 000099.SZ 39 Table_ReportTypeIndex 78+eVTOL+618+-W-W+*ST+3D+UAM+40 Table_ReportTypeIndex 1.3 2.4 3.5 4 2024.3.6 5.7 6.7 7 EH216S.8 8.8 9.9 10 eVTOL.9 11 eVTOL.9 12.10 13.11 14/.12 15 2023.12 16 2008-2023.12 17.12 18 FAA.12 19.12 20.13 21 UAM.14 22 UAM eVTOL.14 23 UAM.14 24 UAM.14 25 eVTOL.15 26 eVTOL.16 27 eVTOL.16 28 CityAirbus Nextgen.17 29 Cora.17 30 EH216-S.17 31 E20.17 32.17 33.17 34 eVTOL.18 35 Lilium JET eVTOL.20 36 eVTOL.20 37 eVTOL.20 38 JOBY Garmin G3000.21 39 Lilium Vertical.21 40 JOBY.21 41 JOBY.21 42 eVTOL.22 43.23 44.23 45 UAM.23 41 Table_ReportTypeIndex 46 UAM.23 47.24 48.24 49 Menta Ray.25 50 Ark UAV.25 51.26 52 eVTOL.27 53 VE25.27 54 EH216-F.27 55 EH216-F.27 56.28 57 eVTOL.29 58 JOBY S-4 eVTOL.30 59 Archer Midnight eVTOL.30 60.30 61.31 62.31 63.32 64 SILAS.32 65.32 66.33 67.33 68 U-SPACE.35 69 U-SPACE.35 70%.36 71%.36 72.36 73.36 74.37 75.37 76.37 77 6G.38 78.39 1:.5 2:TC.10 3:eVTOL.15 4:eVTOL.16 5:eVTOL.16 6:SMG eVTOL.19 7:.25 8:.26 9:2021.28 10:.29 11:UTM.34 12:NASA UTM.34 42 Table_ReportTypeIndex Table_AuthorsRxplain 10 2015 2021EMIS&CEIC 2019 2019 2015 Table_Avow 6 12 A 300 50 10%-5%10%5%20%5%20%-5%5%5%Table_Contacts 3088 20 0755-83471683 chengxi_ 0755-83479312 suyiyun_ 99 31 021-60387901 luyunru_ 021-20252671 liyangyang_ 8 1 010-80927721 010-80927722 tangmanling_