军工系列专题报告之三：美国军贸解析.pdf

识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 18 专题研究 |国防军工 2018 年 05 月 15 日 证券研究报告 本报告联系人：滕春晓 021-60750604 tengchunxiaogf Table_Title 广发军工 系列 专题 报告之 三 美国 军贸 解析 Table_AuthorHorizontal 分析师： 胡正洋 S0260516020002 分析师： 赵炳楠 S0260516070004 021-60750639 010-59136613 huzhengyanggf zhaobingnangf Table_Summary 核心观点 ： 21世纪后美国军火出口呈扩大趋势 ， 军贸顺差也逐步增大 。 2001年以后，全球的区域性不稳定因素增加， 作为全球第一大军火出口国，美国 军火出口 额呈扩大趋势 。 据参考消息网 2017年 12月 6 日报道， 2017 年美国军火公司共向国外输出了价值约 420亿美元的军火 。 根据 SIPRI的数据， 美国 20132017 年的军火出口总额相比于 20082012 年增长了 25.12%，美国军火出口自 21 世纪以来恢复增长，目前已经接近冷战时期的高峰水平；而美国军火进口近年来处于较低水平，且近五年不断下降，美国军贸顺差正逐步增大。 出口方面 ， 出口对象多， 中东、 印度和亚太地区 增长较大， 军机 为出口主力 。 根据 SIPRI 数据， 1950年至今，美国共对 176个国家和地区出口了军火，占全世界国家和地区总数的 78.57%。20132017 年，出口 前十名依次为沙特、阿联酋、澳大利亚、中国台湾、伊拉克、印度、土耳其、英国、埃及和韩国 ，与上一个五年相比出 口 额 增长较大的国家 和 地区 为沙特阿拉伯、印度、中国台湾、科威特以及伊拉克，主要集中于中东 、印度 和亚太 地区。 而从出口装备类型来看， 20132017 年出口 装备 前五名依次为飞机、导弹、装甲车、防空系统和引擎，其中飞机占比为 52.29%。 进口方面 ， 主要从盟友进口，青睐非核心装备和二手战机 。 根据 SIPRI 数据， 2013 年 2017 年，美国仅从 16 个国家进口了军火，其中德国、荷兰、法国、英国、澳大利亚等国排在前列， 可以看出 美国军火进口主要来源于其盟友 。 20132017 年进口量较大的为飞机和传感器， 分别 占比 38.43%和 20.17%。 具体来看，美国 从欧洲发达国家进口的教练机、运输机、巡逻机、火炮等非核心装备 ，主要目的在于节省研发费用 ； 而 从波兰、智利等国进口二手战斗机和导弹 ，推测其目的为 训练 和 军事研究 。 投资建议 美国 军贸近年来不断扩大出口额 ，中东、 印度和 亚太 等地区对先进武器装备的需求 较为 旺盛 。非美国盟友的国家很难从美国进口武器装备， 而中国 武器装备 的 研制生产 能力正在快速提高 。 SIPRI 统计的数据显示， 中国是 唯一近五年军贸 进出口 均 排名前五的国家 ， 部分发展较快的 军贸 出口装备 （如彩虹 无人机等） 已达到 国际先进水平 。 随着军贸 市场 的成熟 与发展， 全球 武器装备的 海外 市场 空间呈增长趋势 ， 国际军贸市场有望 成为 一国 军费增长外的第二增长点 。 建议关注相关 有 出口能力的 优质 企业 。 风险提示 国际军贸受国际形势影响，且国际形势具有不确定性；国际军贸订单具有不可预测性；军品采购具有不确定性；军工股估值较高。 Table_Report 相关研究 ： 广发军工系列专题报告之二 :国际形势影响下的军费变化 2018-04-15 广发军工系列专题报告之一 :全球军贸格局解析 2018-03-29 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 18 专题研究 |国防军工 目录索引 美国军贸整体分析 . 4 21 世纪以来美国军火出口呈扩大趋势 . 4 美国军火进口波动较大，军贸顺差大 . 5 出口：出口对象众多，飞机为出口主力 . 7 从出口国家来看，出口国家众多但以盟友为主 . 7 从出口装备类型来看，飞机为出口主力 . 9 美国 2017 年出 口详单 . 10 进口：主要从盟友进口， 青睐非核心装备和二手战机 . 13 从进口国家来看，主要来源于盟友 . 13 从装备来看，飞机进口额占比最大 . 15 美国 20132017 年 进口详单 . 16 投资建议与 风险提示 . 17 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 18 专题研究 |国防军工 图表索引 图 1： 1950-2017 年美国军火出口额变动趋势（单位：百万 TIV） . 4 图 2： 1950-2017 年美国军火出口占世界出口总额比 . 5 图 3： 1950-2017 年美国军火进口变动趋势（单位：百万 TIV） . 5 图 4： 1950-2017 年美国军火出口占世界出口总额比 . 6 图 5： 1950-2017 年美国军火贸易顺差变动趋势（单位：百万 TIV） . 6 图 6： 1950-2017 年美国军火进口额与出口额比值 . 7 图 7： 1950-2017 年美国军火主要出口对象（单位：百万 TIV） . 7 图 8： 2013-2017 年美国军火主要出口对象（单位：百万 TIV） . 8 图 9： 1950-2017 年美国各装备出口额变动（单位：百万 TIV） . 9 图 10： 1950-2017 各装备出口额（单位：亿 TIV） . 10 图 11： 2013-2017 各装备出口额（单位：亿 TIV） . 10 图 12： 1950-2017 各装备出口占比 . 10 图 13： 2013-2017 各装备出口占比 . 10 图 14： 1950-2017 年美国军火进口主要来源（单位：百万 TIV） . 14 图 15： 2013-2017 年美国军火进口主要来源（单位：百万 TIV） . 14 图 16： 1950-2017 年美国从英国进口军火的变动（单位：百万 TIV） . 15 图 17： 1950-2017 各装备进口额（单位：亿 TIV） . 15 图 18： 2013-2017 各装备进口额（单位：亿 TIV） . 15 图 19： 1950-2017 各装备进口占比 . 16 图 20： 2013-2017 各装备进口占比 . 16 表 1：美国目前军火主要出口对象近五年与上一个五年出口额变动（单位：百万 TIV）. 8 表 2：美国 2017年出口武器详单（部分） . 11 表 3：美国 20132017年进口武器详单 . 16 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 / 18 专题研究 |国防军工 美国军贸整体分析 21 世纪以来 美国军火出口呈扩大趋势 美国 2017年对外出口军 火 超 420亿美元 。 根据美国防务新闻网站 11月 8日报道，美国 2016年对外出口军火总计 336亿美元 ； 据参考消息网 2017年 12月 6日报道， 2017年美国军火公司共向国外输出了价值约 420亿美元的军火。 美国 近 5年军 火出口 总额相比前 5年增长 25%。 根据 SIPRI的数据， 2017年 美国军火出口 总额 相较于 2016年同比增长 20.28%， 若以 5年 为单位来看， 20132017年的年军火出口 总额相比于 20082012年 增长了 25.12%。由于大部分国家的国际军贸总额的公布具有不 透明性 ， SIPRI的统计数据单位为 TIV，该数据单位根据装备成本计算得到，因此该数据可用于观察趋势，但不适于理解总量。 冷战时期 出口 总额攀升 并长期保持高位 ， 21世纪以来 出口额持续扩大 。 纵观 1950年至今 美国 军火 出口 总额的变化，可以看到，冷战期间， 出于 装备竞赛 的需要 ， 美国向其盟友的军火出口额节节攀升，并在 70年代达到了顶峰，此后的 20年中长期保持在高位，但在克林顿执政后期、小布什执政前期出现了断崖式下跌， 而 21世纪以来，在 全球局势日渐复杂的 驱动下，美军火出口总额 又恢复增长 。 图 1： 1950-2017 年 美国 军火 出口 额变动趋势（单位： 百万 TIV） 数据来源： SIPRI，广发证券发展研究中心 注：因国际军贸价格的不透明性， TIV 为 SIPRI 根据装备成本计算得到的军贸指数，可用于研究趋势 美国军火出口占世界出口总额比长期维持在 30%40%。 根据 SIPRI数据， 美国常年保持世界第一大军火出口国的位置。 19502017年 ， 美国军火出口额占 世界军火出口总额的 比例 长期维持在 30%40%，平均占比为 36%， 20世纪 90年代的十年间，占比突然升高到 50%以上，主要原因是苏联解体，军火出口突然停滞 ， 1990年以前苏联的军火年出口额保持在 100亿 TIV以上，而解体后的几年间俄罗斯年出口额只有 30亿 TIV左右，而乌克兰则不足 5亿 TIV，因此美国的出口占比在此期间突升，进入 21世纪，随着中国军工的崛起、俄罗斯军火贸易的恢复，美国出口占比又回落02000400060008000100001200014000160001800019501953195619591962196519681971197419771980198319861989199219951998200120042007201020132016美国出口总量 5年移动平均 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 / 18 专题研究 |国防军工 至 36%左右。 图 2： 1950-2017 年 美国 军火 出口 占世界出口总额比 数据来源： SIPRI，广发证券发展研究中心 美国军火进口 波动较大，军贸顺差大 美国军火进口 波动较大 ， 近五年呈下降趋势 。 根据 SIPRI的数据， 1950年以来， 美国军火进口额 长期处于较大的波动状态， 20世纪 50年代和 80年代末期是进口高峰期，其他时间都处于相对低水平的状态。在进入 21世纪后经历了一段增长后，近几年呈现下降趋势， 若以 5年为单位来看， 20132017年的年军火 进 口总额相比于20082012年 下降了 43.77%。 图 3： 1950-2017 年 美 国 军火进口 变动 趋势 （单位： 百万 TIV） 数据来源： SIPRI，广发证券发展研究中心 注：因国际军贸价格的不透明性， TIV 为 SIPRI 根据装备成本计算得到的军贸指数，可用于研究趋势 0%10%20%30%40%50%60%70%1950195219541956195819601962196419661968197019721974197619781980198219841986198819901992199419961998200020022004200620082010201220142016美国占比 占比平均线05001000150020002500300019501953195619591962196519681971197419771980198319861989199219951998200120042007201020132016 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 / 18 专题研究 |国防军工 近 50多年来， 美国军火进口 额占 世界进口总额比 均低于 5%。 根据 SIPRI的数据，美国近五年来的军火进口总额位列世界第十四位。 自 1950年以来，美国军火进口额占世界进口总额的比重一直处于较低水平 （相较于其的出口占比而言） ，除了 20世纪 50年代曾短暂地超过 10%，其他大部分年份都低于 5%，平均占比仅为 2.63%。 图 4： 1950-2017 年 美国 军火 出口占世界出口总额比 数据来源： SIPRI，广发证券发展研究中心 美国军贸顺差大 ，近年来有扩大趋势 。 根据 SIPRI数据， 美国军贸顺差较大， 2017年军贸顺差为 118.47亿 TIV，同比增长 20.79%，若以 5年为单位来看， 20132017年军贸顺差相较于 20082012年同比增长 35.43%，近年来呈明显上升趋势 。 从进口额占出口额的比值来看，长期处于较低水平，平均占比不足 8%。 图 5： 1950-2017 年 美 国 军火 贸易顺差变动 趋势 （单位： 百万 TIV） 数据来源： SIPRI，广发证券发展研究中心 注：因国际军贸价格的不透明性， TIV 为 SIPRI 根据装备成本计算得到的军贸指数，可用于研究趋势 0%2%4%6%8%10%12%14%19501953195619591962196519681971197419771980198319861989199219951998200120042007201020132016美国进口占比 平均占比02000400060008000100001200014000160001800019501953195619591962196519681971197419771980198319861989199219951998200120042007201020132016 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 / 18 专题研究 |国防军工 图 6： 1950-2017 年 美 国 军火进口额与出口额比值 数据来源： SIPRI，广发证券发展研究中心 注：因国际军贸价格的不透明性， TIV 为 SIPRI 根据装备成本计算得到的军贸指数，可用于研究趋势 出 口： 出口对象众多， 飞机为出口主力 从出口国家来看， 出口国家众多但以盟友为主 美国出口对象众 多 。 根据 SIPRI数据， 1950年至今， 美国共对 176个国家和地区出口了军火， 占全世界国家和地区总数的 78.57%。其中总 出口 额超过 100亿 TIV的有20个国家和地区 ，前十名依次为日本、韩国、德国、沙特、以色列、中国台湾、土耳其、英国、加拿大和伊朗。 而若以近五年的出口额来看，前十名依次为 沙特、阿联酋、澳大利亚、中国台湾、伊拉克、印度、土耳其、英国、埃及和韩国。 图 7： 1950-2017 年美国军火主要出口对象（单位： 百万 TIV） 数据来源： SIPRI，广发证券发展研究中心 注：因国际军贸价格的不透明性， TIV 为 SIPRI 根据装备成本计算得到的军贸指数，可用于研究趋势 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%19501953195619591962196519681971197419771980198319861989199219951998200120042007201020132016进口 /出口 平均比值010000200003000040000500006000070000日本 韩国 德国 沙特以色列中国台湾土耳其英国加拿大伊朗 埃及意大利澳大利亚希腊 荷兰西班牙法国阿联酋 比利时 新加坡 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 / 18 专题研究 |国防军工 图 8： 2013-2017 年美国军火主要出口对象（单位： 百万 TIV） 数据来源： SIPRI，广发证券发展研究中心 注：因国际军贸价格的不透明性， TIV 为 SIPRI 根据装备成本计算得到的军贸指数，可用于研究趋势 长期对比 来看：日韩及西欧缩减 军火进口 ，伊朗由于政治原因被 封锁 。 若将20132017年 的出口排名与 1950年以来的长期出口排名相对比，可以看出，长期以来高居榜首的日本和韩国排名降至 十名开外，而德国、希腊、荷兰、西班牙、法国、比利时等西欧国家排名也大幅下降，主要原因是这些国家大多有了自主研发武器的能力，并且 中东环境越发复杂 。而过去大量进口美国军火的伊朗，自 80年代之后再未进口美国军火，伊斯兰革命后反美政权的上台是其遭到封锁的主要原因。 短期对比来看： 中东 、印度和亚太 地区进口增长较大 。 若将 20132017年 各国的进口额与 20082012年的相对比，进口增长较大的国家 和地区 为沙特阿拉伯、印度、中国台湾、科威特以及伊拉克，主要集中于中东 、印度和亚太 地区 。而澳大利亚、韩国、日本、新加坡和加拿大等发达国家均出现了一定的下降。 表 1： 美国目前军火主要出口对象 近五年与上一个五年出口额变动 （单位：百万 TIV） 2017 年排名 国家 和地区 20132017 年进口额 20082012 年进口额 变动额 1 沙特阿拉伯 8998 1641 7357 2 阿联酋 3697 3009 688 3 澳大利亚 3368 3912 -544 4 中国台湾 2840 609 2231 5 伊拉克 2736 1673 1063 6 印度 2649 403 2246 7 土耳其 2087 1422 665 8 英国 1810 1592 218 9 埃及 1714 931 783 10 韩国 1711 5020 -3309 11 日本 1671 2080 -409 010002000300040005000600070008000900010000沙特阿联酋澳大利亚 中国台湾伊拉克印度土耳其英国 埃及 韩国 日本新加坡 以色列 卡塔尔 科威特 意大利 加拿大阿曼摩洛哥 墨西哥 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 / 18 专题研究 |国防军工 12 新加坡 1509 2444 -935 13 以色列 1482 1003 479 14 卡塔尔 1476 710 766 15 科威特 1264 97 1167 16 意大利 1121 479 642 17 加拿大 1033 1164 -131 18 阿曼 717 113 604 19 摩洛哥 695 904 -209 20 墨西哥 664 213 451 数据来源： SIPRI，广发证券发展研究中心 注：因国际军贸价格的不透明性， TIV 为 SIPRI 根据装备成本计算得到的军贸指数，可用于研究趋势 从 出口 装备类型来看， 飞机为出口主力 飞机长期为美国出口主力，其次为装甲车和导弹 。 根据 SIPRI数据， 19502017年美国各类型装备出口前五名依次为飞机、导弹、装甲车、舰船和防空系统，其中飞机的占比达到 60.71%， 为美国军火出口绝对主力 ，导弹和装甲车分别占比 10.72%和 9.01%。从 20132017年的数据来看，出口前五名依次为飞机、导弹、装甲车、防空系统和引擎，其中飞机占比为 52.29%，导弹和装甲车分别占比 19.44%和11.47%，导弹的出口占比上升幅度较大。 图 9： 1950-2017 年 美 国 各装备出口额变动 （单位： 百万 TIV） 数据来源： SIPRI，广发证券发展研究中心 注：因国际军贸价格的不透明性， TIV 为 SIPRI 根据装备成本计算得到的军贸指数，可用于研究趋势 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,000 飞机 导弹 装甲车 舰船 防空系统传感器 火炮 引擎 海军武器 其他 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 10 / 18 专题研究 |国防军工 图 10： 1950-2017 各装备出口 额 （单位： 亿 TIV） 图 11： 2013-2017 各装备出口 额 （ 单位：亿 TIV） 数据来源： SIPRI，广发证券发展研究中心 注：因国际军贸价格的不透明性， TIV 为 SIPRI 根据装备成本计算得到的军贸指数，可用于研究趋势 数据来源： SIPRI，广发证券发展研究中心 注：因国际军贸价格的不透明性， TIV 为 SIPRI 根据装备成本计算得到的军贸指数，可用于研究趋势 图 12： 1950-2017 各装备出口 占比 图 13： 2013-2017 各装备出口 占比 数据来源： SIPRI，广发证券发展研究中心 数据来源： SIPRI，广发证券发展研究中心 美国 2017 年出 口详单 根据 SIPRI的 数据 ， 由于美国军火出口 对象 众多、出口武器型号丰富、出口量大，因此我们只列示 2017年进口量排在前列的几个国家 和地区 。 沙特阿拉伯 ：大量进口导弹和炸弹，搭配进口多款海陆空主战装备 。 沙特2017年进口了 包括反坦克导弹、空地导弹、空空导弹、舰空导弹、防空导弹、反舰导弹等在内的多种导弹，其中反坦克导弹多达 15000多枚，此外还进口了一万多枚精确制导炸弹，充足的弹药搭配 MMSC护卫舰 （自由级 的改进版 ） 、F-15战斗机、以及阿帕奇、黑鹰等多型号直升机，形成强大的海陆空立体作战能力。 伊拉克和阿联酋重点补强空地力量 。 伊拉克和阿联酋 2017年均进口了大量的050010001500200025003000350040004500050100150200250300飞机 , 52.29%导弹 , 19.44%装甲车 , 11.47%防空系统 , 6.63%引擎 , 3.46%传感器 , 3.33% 飞机导弹装甲车防空系统引擎传感器舰船海军武器火炮其他飞机 , 60.71%导弹 , 10.72%装甲车 , 9.01%舰船 , 6.66%防空系统 , 4.94%传感器 , 2.87%飞机导弹装甲车舰船防空系统传感器火炮引擎海军武器其他 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 11 / 18 专题研究 |国防军工 装甲车和部分战斗机，此外伊拉克还进口了大量的反坦克导弹，阿联酋则进口了较多的空地导弹和精确制导炸弹 。中东动荡的局势导致中东国家 需要大量的实战型武器以应对随时有可能会发生的战争。 澳大利亚和中国台湾 主要 加强 海空作战力量。 澳大利亚 2017年进口了几十架 F-35战斗机 、 不少的电子战机、反潜机和预警机以加强空中力量 ，此外还进口了上千枚舰空导弹以及数门舰炮加强海军力量；中国台湾 2017年进口了 2艘佩里级护卫舰，此外还进口了几百枚空空导弹、反舰导弹和几十架黑鹰直升机，以加强海岸防御。 表 2： 美国 2017年 出 口武器详单 （部分） 进口 国家和地区 装备类型 用途 数量 （艘、架、量 等） 沙特阿拉伯 军舰 MMSC 护卫舰 4 战斗机 F-15SG 鹰 154 其他军机 C-130J-30 大力神运输机 20 空中国王 -350 侦察机 2 P-8A 海神反潜机 6 直升机 AH-6S 武装直升机 24 MH-60R 海鹰反潜直升机 10 UH-60L 黑鹰直升机 78 AH-64E 阿帕奇卫士武装直升机 24 CH-47F 支奴干运输直升机 48 坦克 M-1A2S 467 装甲车 M-88A2 大力士装甲抢救车 20 反导系统 爱国者 PAC-3 21 萨德反导系统 7 导弹 AGM-88 反辐射导弹 600 AIM-9X 响尾蛇空空导弹 300 RGM-84L 鱼叉 -2 反舰导弹 400 AGM-84H 空地导弹 650 AIM-120C 中程空空导弹 500 BGM-71 反坦克导弹 15688 MIM-104F 爱国者防空导弹 320 RIM-116A 滚体导弹 100 RIM-162 舰空导弹 7 炸弹 GBU-39 制导炸弹 1000 AGM-154 联合远程武器 973 宝石路制导炸弹 8120 JDAM 联合指导攻击武器 5200 雷达 AAQ-13 193 飞机光电系统 AAQ-33 狙击者 158 发动机 F110 涡扇发动机 25 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 12 / 18 专题研究 |国防军工 VT-400 柴油机 60 6V-53 柴油机 670 澳大利亚 战斗机 F-35A 72 其他军机 EA-18G 电子战机 12 P-8A 海神反潜机 12 G-550 预警机 7 MQ-4C 人鱼海神无人机 7 导弹 RIM-162 舰空导弹 900 AGM-88 反辐射导弹 16 标准系列舰空导弹 80 WGU-59 反舰导弹 M-1156 PGK 制导炮弹 1000 AIM-9X 响尾蛇空空导弹 海军武器 Mk-41 垂直发射系统 3 Mk-45-4 127mm 舰炮 3 MK-15 近迫武器系统 9 雷达 Type-2150 反潜声呐 3 SPY-1F 空中搜索雷达 3 SPQ-9 火控雷达 3 发动机 Caterpillar-3616 柴油机 6 燃气轮机 LM-2500 燃气轮机 6 英国 战斗机 F-35B 138 直升机 AH-64E 阿帕奇卫士武装直升机 38 其他军机 RC-135 预警机 3 PC-9 教练机 10 P-8A 海神反潜机 9 海军武器 Mk-45-4 127mm 舰炮 3 海军防御系统 MK-15 近迫武器系统 5 炸弹 宝石路制导炸弹 750 以色列 战斗机 F-35A 50 直升机 SH-60B 海鹰反潜直升机 8 其他军机 C-130J-30 大力神运输机 4 装甲车 纳莫装甲车 386 炸弹 GBU-39 制导炸弹 7550 火箭弹 制导火箭弹 1000 枪机架 M-270 机架 150 发动机 8V-92TA 柴油机 100 雷达 APG-82 作战雷达 伊拉克 战斗机 F-16C 战隼 18 装甲车 HMMWV 装甲车 3620 导弹 和炸弹 WGU-59 反舰导弹 2000 AGM-114K 地狱火反坦克导弹 5000 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 13 / 18 专题研究 |国防军工 AIM-7M 麻雀空空导弹 150 AIM-9L 响尾蛇空空导弹 100 宝石路制导炸弹 300 火炮 M-198 155mm 牵引火炮 24 阿联酋 战斗机 大天使 24 无人机 RQ-1 10 装甲车 MaxxPro 2482 导弹系统 M-142 火箭炮系统 12 MGM-140B 战术导弹系统 124 导弹 RIM-116A 滚体导弹 25 魔爪空地导弹 2000 MIM-104 爱国者导弹 160 炸弹 和火箭弹 GBU-39 精确制导炸弹 5000 JDAM 联合指导攻击武器 4000 宝石路制导炸弹 13640 GMLRS 制导火箭弹 390 发动机 ISB4 柴油机 1550 雷达 RDR-1700 飞机雷达 2 中国台湾 军舰 佩里级护卫舰 2 海军防御系统 MK-15 近迫武器系统 25 直升机 UH-60L 黑鹰直升机 45 装甲车 AAV-7A1 装甲车 36 导弹 AIM-9X 响尾蛇空空导弹 140 FGM-148 反坦克导弹 208 FIM-92 针刺飞弹 250 标准系列舰空导弹 16 雷达 和 光电系统 APG-83 作战雷达 144 AAQ-33 狙击兵飞机光电系统 2 发动机 C-9 柴油机 650 数据来源： SIPRI，广发证券发展研究中心 注：由 美国军火出口国家众多，此处只列出出口量较大的国家，并且各装备出口数量为订购数量，并非实际交付数量 进口 ：主要从盟友进口， 青睐非核心装备和二手战机 从进口国家来看 ，主要来源于盟友 美国 军火 进口 主要来源于其盟友国家 。 根据 SIPRI数据， 1950年至今， 美国共 从 32个国家和地区 进 口了军火，其中 进口最多的为英国，其次为加拿大、法国、德国、意大利、瑞士、以色列和荷兰等 。 而 2013年 2017年，美国仅从 16个国家进口了军火， 其中德国、荷兰 、法国、英国、澳大利亚等国排在前列 ，可以看出，美国军火进口 主要来源于其盟友，且大多为发达国家。 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 14 / 18 专题研究 |国防军工 图 14： 1950-2017 年美国军火 进口 主要来源 （单位： 百万 TIV） 数据来源： SIPRI，广发证券发展研究中心 注：因国际军贸价格的不透明性， TIV 为 SIPRI 根据装备成本计算得到的军贸指数，可用于研究趋势 图 15： 2013-2017 年美国军火 进口主要来源 （单位： 百万 TIV） 数据来源： SIPRI，广发证券发展研究中心 注：因国际军贸价格的不透明性， TIV 为 SIPRI 根据装备成本计算得到的军贸指数，可用于研究趋势 对英国的高进口量主要集中在 50年代 和 80年代末期 。 根据 SIPRI数据 ， 19502017年美国从英国进口的军火 为 265.54亿 TIV，占总进口额的 58.61%，而从这 60多年来的变动来看，美国从英国进口军火的高峰主要集中在 50年代和 80年代末期，而其他年份的进口额均较少，甚至在 60年代一度停滞，而近十年的进口 呈一定的下降趋势 。 050001000015000200002500030000英国 加拿大 法国 德国 意大