新三板专题报告：深圳市733家新三板企业2017年报深度剖析，多纬度筛选5家明星企业.pdf

证券研究报告 新三板专题报告 深圳 市 733 家 新三板企业 2017 年报 深度剖析 ， 多纬度筛选 5 家 明星 企业 2018年 5月 24日 陆彬彬（分析师） 电话： 020-88832286 邮箱： lubinbingzgzhs 执业编号： A1310518030001 新三板市场作为我国资本市场体系的重要组成部分 ，日益发展成为为中小企业提供融资的重要平台。在全国新三板企业 迈入“万家”时代的同时，截至2017 年 12 月 31 日，深圳市 新三板企业 目前已有 733 家。广证恒生通过多个维度对深圳市新三板 企业进行了全面梳理： 1. 深圳市新三板企业表现回顾 截至 2017 年 12 月 31 日，深圳新增挂牌企业 137 家，至此总量达到 733家，其中采用协议转让方式的有 652 家，做市转让 81 家。所有新挂牌企业中，信息技术、工业和非日常生活消费品企业最多，占比分别为 47%， 25%， 14%。 深圳 新三板 有 市值的企业达 375 家 ， 市值总和达 2062.95 亿元， 50 家企业市值超十亿，占比 13.33%， 平均市值为 5.50 亿元。其中， 113 家企业市值不足一亿，占总体的 30.13%。 深圳 市 新三板企业的市场估值情况合理，有 122 家企业 市盈率处于 10-30倍之间， 47 家市盈率低于 10 倍。 增发募资情况良好，截至 2017 年 12 月 31 日，共有 158 家深圳 新三板公司进行增发融资，市场募资总额 77.92 亿元，其中，共有 16 家公司募资金额超过一亿元。 2. 深圳市新三板企业情况 与 北上广 三市 对比 整体情况概览 深圳市挂牌企业数量和规模相对较小，但各资产级别的企业占比与其它三个城市相似。深圳市新增挂牌 137 家，挂牌企业总量 733 家暂落后于北京上海。 资产规模情况 深圳共有 398 家企业资产规模不足 1 亿，占深圳所有挂牌企业的 56.29%，与市场整体情况相当。在 10 亿资产 规模以上企业的数量上，四大城市开始出现分化， 北京市 的 最多 ， 拥有 46 家 ，深圳拥有 24 家与 上海市情况 相当。 财务情况 从 2017 年年报情况来看，深圳市新三板企业 ROE（剔除空值、中位数）居四大城市第三位， 而 广州市以 10.15%的 ROE 位列四大城市第一。深圳市资产负债率为 39.68%，位于 四 市之首 。 3. 深圳 市新三板企业 各大 财务 数据 排行榜 创新层概览 根据全国中小企业股转系统公布的最新名单来看，截止2018 年 5 月 16 号 深圳 市 共有 51 家新三板企业入选创新层。此外，相比于 2017年数据，有 48 家连续两年入选创新层 。 风云榜 从 2017 年年报情况来看，我们筛选了总市值、营业收入、归母净利润、 ROE、 ROA 前十五名的情况。 个股情况 根据列出的榜单进行排名 （剔除 业绩下滑的企业 ） 筛选 了 5家 明星企业，并 对这 5 家企业进行简单介绍。 相关 报告 1、 深圳市 793 家新三板企业2017 年中报盘点，近 50%为信息技术企业，多维度筛选 13 家明星企业 20171013 2、 多维度解析深圳市 770 家新三板企业， 42 家连续入选创新层名单，优中选优盘点 13 家明星企业 20170604 广证恒生 做中国新三板研究极客 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 17 页 新三板专题报告 目录 一、深圳新三板市场总览 . 3 1.1 截至 2017 年 12 月 31 日，深圳挂牌企业共 733 家，其中信息技术企业占总体的 47%，居于首位 . 3 1.2 深圳新三板市值总和达 2062.95 亿元， 50 家企业市值超十亿 . 3 1.3 2017 年深圳市新三板企业 122 家企业市盈率处于 1030 倍之间 . 4 1.4 2017 年 158 家深圳新三板企业增发募资，募资总额 77.92 亿元 . 4 二、 北上广深四市新三板企业对比 . 4 2.1 深圳市挂牌企业总量为 745 家，新增 137 家，新增企业数量位于四市第三 . 4 2.2 深圳挂牌企业资产规模集中于 10 亿以下 ，高资产挂牌企业集中于北京地区 . 5 2.3 深圳市新三板盈利能力与四市相比较弱，且 资产负债率为四市最高 . 5 三、深圳市新三板企业风云榜 . 6 3.1 共有 51 家深圳新三板企业入选创新层， 48 家企业连续两年入选 . 6 3.2 2017 年深圳市新三板企业市值排名 . 8 3.3 2017 年深圳市新三板企业营业收入排名 . 9 3.4 2017 年深圳市新三板企业归母净利润排名 . 9 3.5 2017 年深圳市新三板企业 ROE、 ROA 情况排名 . 10 四、深圳市明星企业榜 .11 4.1 华强方特（ 834793.OC） .11 4.2 贝特瑞 （ 835185.OC） . 12 4.3 傲基电商（ 834206.OC） . 13 4.4 麦克韦尔（ 834742.OC） . 14 4.5 联赢激光（ 833684.OC） . 15 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 17 页 新三板专题报告 一、深圳新三板 市场总览 1.1 截至 2017 年 12 月 31 日，深圳挂牌企业共 733 家 ， 其中 信息技术 企业 占 总体 的 47%， 居于首位 截至 2017 年 12 月 31 日 ，深圳市新三板挂牌企业共计 733 家，其中采用协议转让方式的有663 家，做市转让 81 家。创新层的 95 家，基础层的 626 家。 2017 年 深圳 新增挂牌企业 137 家，根据 Choice 所给出的行业分类和数据， 745 家深圳市新三板挂牌企业中，排名前三的分别为信息技术、工业和 非日常 生活 消费品 ，占比为 47%， 25%，14%。 图表 1.截止 2017 年年底深圳 新三板 企业 所属行业占比 数据来源： choice， 广证恒生 1.2 深圳新三板 市值总和达 2062.95 亿元， 50 家企业市值超十亿 深圳市 745 家新三板挂牌企业中， 共 375 家有市值，市值总和为 2062.95 亿元，平均市值为5.50 亿元。其中，大多数企业市值小于 10 亿元，有 50 家企业市值超过 10 亿。在 深圳市 新三板 挂牌 企业 中， 华强方特 以 总市值 149.68 亿元排名第一 ，在所有新三板挂牌企业中排名第 14。 图表 2.截止 2017 年年底深圳 新三板 企业市值 区间 市值区间 企业数量 1 亿以下 113 1 亿 3 亿 114 3 亿 10 亿 99 10 亿 50 亿 44 50 亿 100 亿 3 100 亿以上 1 数据来源： choice， 广证恒生 房地产1%非日常生活消费品14%工业25%能源0%金融1%日常消费品2%信息技术47%医疗保健4%原材料6%敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 4 页 共 17 页 新三板专题报告 1.3 2017 年深圳 市新三板企 业 122 家 企业市盈率处于 1030 倍 之间 根据 Choice 所给出的数据 ，在深圳市 733 家 新三板 企业中，有 288 家其市盈率为正数。在市盈率 为正 的企业中，有 37 家企业市盈率超过 100 倍， 47 家市盈率低于 10 倍。深圳新三板企业市场估值多数处于 10 倍 -30 倍的合理区间。 图表 3.截止 2017 年年底深圳 新三板 企业市盈率 区间 市盈率区间（ % ） 企业数量 0100 37 数据来源： choice， 广证恒生 1.4 2017 年 158 家深 圳 新三板企业增发募资 ， 募资 总额 77.92 亿元 根据 Choice 数据， 截至 2017 年 12 月 31 日，共有 158 家深圳新三板企业 进行增发募资，市场募资总额 77.92 亿元，其中，共有 16 家公司募资金额超过一亿元。根据实际募资金额排名前十五的公司名单如下。 图表 4.截止 2017 年年底 深圳 新三板 企业募资金额 TOP15 序号 证券代码 证券简称 增发上市日 实际募集资金 （ 万元 ） 增发价格 增发数量 （ 万股 ） 1 834793.OC 华强方特 2017-10-17 146,247.6019 16.85 8,679.3829 2 835185.OC 贝特瑞 2018-03-28 74,999.4993 10.00 249.4500 3 838885.OC 瑞鹏股份 2018-01-03 30,200.0000 42.61 577.2800 4 834206.OC 傲基电商 2017-08-28 25,247.7000 12.00 187.5000 5 838750.OC 兆驰节能 2017-12-20 25,000.2000 2.55 9,804.0000 6 839294.OC 中琛源 2017-07-18 24,861.5916 15.51 1,602.9395 7 833638.OC 贝斯达 2017-03-02 20,417.2800 8.18 2,496.0000 8 834520.OC 万佳安 2017-07-12 20,008.8000 16.80 1,191.0000 9 832432.OC 科列技术 2017-07-05 15,899.9940 45.00 353.3332 10 837293.OC 联诚发 2018-05-18 14,194.5600 6.80 1,206.7000 11 430740.OC 中天超硬 2018-03-06 12,975.0112 9.20 432.0666 12 831314.OC 深科达 2017-06-21 12,500.0000 12.50 1,000.0000 13 835381.OC 爱玩网络 2018-01-02 11,662.2500 38.00 231.3750 14 839534.OC 深圳园林 2017-10-30 11,460.0000 8.50 1,200.0000 15 834013.OC 利和兴 2017-11-13 10,996.5244 7.27 1,512.5877 数据来源： choice， 广证恒生 二、 北上广深四市新三板企业对比 2.1 深圳 市挂牌企业 总量为 745 家，新增 137 家 ，新增企业数量位于四 市 第三 从整体挂牌数量上来看，深圳的新三板企业暂时落后于北京、上海，截至 2017 年 12 月 31 日，敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 5 页 共 17 页 新三板专题报告 深圳共有 733 家新三板挂牌企业， 同期北京、上海、广州的挂牌企业分别为 1557 家， 963 家和 417家。 在新增挂牌数量方面，截至 2017 年 12 月 31 日，深圳 新三板已有新增挂牌企业 137 家， 同样落后于 北京、 上海 ， 其中北京以 新增 233 家排名第一。 图表 5.截止 2017 年年底四大城市 新增挂牌数 图表 6.截止 2017 年年底四大城市已有挂牌数 数据来源： choice， 广证恒生 2.2 深圳 挂牌企业 资产规模集中于 10 亿 以 下，高资产挂牌企业 集中于北京 地区 从市场整体的企业资产规模情况上，四市大多数企业资产低于 1 亿，占所有企业的 55.33%。深圳共有 396 家企业资产规模不足 1 亿，占深圳所有挂牌企业的 54.02%，与市场整体情况相当。四大城市横向对比来看， 10 亿以下企业的占比情况类似，在 10 亿资产规模以上企业的数量上，四大城市 开始出现分化。北京 50 亿以上资产规模的企业数量较多，为 10 家，领先于其他城市，深圳与 上海 50 亿以上资产规模的企业 分别 为 3 家 和 4 家 ，而 广州没有 。 图表 7.四大城市新三板企业 2017 年年报资产规模区间 资产规模区间 北京 上海 广州 深圳 1 亿以下 875 533 240 398 1 亿 3 亿 410 275 116 210 3 亿 5 亿 120 63 21 49 5 亿 10 亿 89 36 19 26 10 亿 30 亿 32 16 10 20 30 亿 50 亿 4 2 2 0 50 亿以上 10 4 0 3 数据来源： choice， 广证恒生 2.3 深圳市新三板 盈利能 力与 四市 相比 较弱 ，且 资产负债率为 四市最高 广证恒生对北京、上海、深圳和广州按照 2017 年年 报的净资产收益率 ROE(剔除空值，取中位数 )进行排名并与市场中位水平（剔除空值，取中位数）进行比较。其中， 深圳 市以 8.23%的 ROE1557963417733020040060080010001200140016001800北京 上海 广州 深圳1563971420744020040060080010001200140016001800北京 上海 广州 深圳敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 6 页 共 17 页 新三板专题报告 水平位列四大城市第三 位 。此外，北京市 ROE 仅为 6.12%， 低于市场中位水平， 而 广州市的 ROE最高 ， 为 10.15%。 图表 7.四大城市新三板企业 2017 年年报 ROE 水平 数据来源： choice， 广证恒生 从资本结构 和偿债能力上，根据 2017 年年报数据，市场资产负债率（剔除空值，取中位数）为 40.16%，四大城市的资产负债率均低于市场平均值。 深圳的资产负债率 39.68%最高 ， 上海的资产负债率 38.55%次之， 广州为 36.86%排第三 ，而 北京的资产负债率最低，为 33.09%。 图表 9.四大城市新三板企业 2017 年年报资产负债率 水平 数据来源： choice， 广证恒生 三 、 深圳 市新三板企业 风云 榜 3.1 共有 51 家深圳 新三板企业 入选创新层， 48 家企业 连续两年入选 根据全国中小企业股转系统公布的最新名单，截止 2018 年 5 月 16 号深圳共有 51 家新三板企业入选创新层，具体情况如下。 0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%北京 上海 广州 深圳ROE 市场中位水平0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%北京 上海 广州 深圳资产负债率 市场整体资产负债率敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 7 页 共 17 页 新三板专题报告 对比全国中小企业股转系统公布的 2017 年创新层正式名单， 截至 2018 年 5 月 16 日年深圳市有 48 家连续两年入选创新层。 图表 11.截止 2018 年 5 月 16 日 深圳 新三板 48 家企业连续入选创新层 序号 证券代码 证券简称 序号 证券代码 证券简称 1 430377 海格物流 25 834206 傲基电 商 2 430596 新达通 26 834713 毅能达 3 430597 博安通 27 834742 麦克韦尔 4 430618 凯立德 28 834765 美之高 5 830845 芯邦科技 29 834793 华强方特 6 831242 特辰科技 30 834803 鑫昌龙 7 831385 大地和 31 835002 维冠视界 8 832172 倍通检测 32 835185 贝特瑞 9 832188 科安达 33 835259 瀚翔生物 10 832432 科列技术 34 835381 爱玩网络 11 832444 蓝海骆驼 35 835955 易流科技 图表 10.截止 2017 年年底 深圳 新三板 51 家企业入选创新层 序号 证券代码 证券简称 序号 证券代码 证券简称 1 430377 海格物流 27 834713 毅能达 2 430596 新达通 28 834742 麦克韦尔 3 430597 博安通 29 834765 美之高 4 430618 凯立德 30 834793 华强方特 5 830845 芯邦科技 31 834803 鑫昌龙 6 831242 特辰科技 32 835002 维冠视界 7 831385 大地和 33 835185 贝特瑞 8 832172 倍通检测 34 835259 瀚翔生物 9 832188 科安达 35 835381 爱玩网络 10 832432 科列技术 36 835955 易流科技 11 832444 蓝海骆驼 37 836686 超能国际 12 832449 恒宝通 38 836689 皓华网络 13 832469 富恒新材 39 837128 君为信 14 832645 高德信 40 837293 联诚发 15 832966 道尔智控 41 837932 方图智能 16 832971 卡司通 42 838257 真和丽 17 833331 爱夫卡 43 838650 本贸科技 18 833355 崇德动漫 44 838696 置富科技 19 833423 穗晶光电 45 839316 长城网科 20 833497 小田冷链 46 839484 联合同创 21 833653 凯东源 47 839878 第一环保 22 833659 浩丰股份 48 870035 松博宇 23 833684 联赢激光 49 870177 鸳鸯金楼 24 833767 五轮电子 50 871224 兆方石油 25 834013 利和兴 51 872627 摩天之星 26 834206 傲基电商 数据来源： choice， 广证恒生 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 8 页 共 17 页 新三板专题报告 12 832449 恒宝通 36 836686 超能国际 13 832645 高德信 37 836689 皓华网络 14 832966 道尔智控 38 837128 君为信 15 832971 卡司通 39 837293 联诚发 16 833331 爱夫卡 40 837932 方图智能 17 833355 崇德动漫 41 838257 真和丽 18 833423 穗晶光电 42 838650 本贸科技 19 833497 小田冷链 43 838696 置富科技 20 833653 凯东源 44 839316 长城网科 21 833659 浩丰股份 45 839484 联合同创 22 833684 联赢激光 46 839878 第一环保 23 833767 五轮电子 47 870035 松博宇 24 834013 利和兴 48 870177 鸳鸯金楼 数据来源： choice， 广证恒生 3.2 2017 年深圳 市 新三板企业 市值 排名 截至 2017 年 12 月 31 日 根据深圳新三板 375 家有市值的企业市值情况，广证恒生 分别对采用协议转让和做市转让的新三板企业做出了排名。 采用协议转让的企业市值排名前 15 名的企业名单如下。其中 天图投资 （ 833979.OC） 以其 77.96亿元的市值 在 652 家协议转让的企业中排名第一。 图表 12.截止 2017 年 12 月 31 日 深圳 市 协议转让的企业市值 TOP15 序号 证券代码 证券简称 转让方式 总市值 （万元） 1 833979.OC 天图投资 协议 779,659.6650 2 832793.OC 同创伟业 协议 665,263.0922 3 833899.OC 菁英时代 协议 527,592.0000 4 838908.OC 隶源基 协议 439,965.0000 5 831052.OC 金开利 协议 384,556.0000 6 832432.OC 科列技术 协议 381,033.3286 7 838546.OC 乐活天下 协议 380,000.0000 8 834206.OC 傲基电商 协议 337,194.3750 9 835953.OC 华森科技 协议 312,000.0000 10 836920.OC 梵卡莎 协议 303,576.0000 11 430678.OC 蓝波绿建 协议 289,927.0360 12 833638.OC 贝斯达 协议 285,655.5000 13 838885.OC 瑞鹏股份 协议 250,008.0000 14 839679.OC 欧耐新材 协议 239,830.0000 15 870341.OC 振华新材 协议 234,000.0000 数据来源： choice， 广证恒生 采用做市转让的企业市值排名前 15 名的企业名单如下。在 44 家做市转让的新三板企业中， 华强方特 以 总市值 149.68 亿元排名第一。 图表 13.截止 2017 年 12 月 31 日深圳 市 做市转让的企业市值 TOP15 序号 证券代码 证券简称 转让方式 总市值 （万元） 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 9 页 共 17 页 新三板专题报告 1 834793.OC 华强方特 做市 1,496,870.4967 2 835185.OC 贝特瑞 做市 832,929.1698 3 835067.OC 墨麟股份 做市 317,479.3640 4 834742.OC 麦克韦尔 做市 272,823.0000 5 833684.OC 联赢激光 做市 225,309.6000 6 831200.OC 巨正源 做市 220,173.3698 7 833689.OC 架桥资本 做市 161,700.0000 8 834736.OC 康铭盛 做市 158,379.6000 9 833181.OC 泰久信息 做市 151,083.3325 10 834528.OC 红酒世界 做市 115,577.0000 11 831385.OC 大地和 做市 86,348.6400 12 835381.OC 爱玩网络 做市 79,116.0000 13 836466.OC 五洲无线 做市 79,002.0000 14 430377.OC 海格物流 做市 69,053.2400 15 832223.OC 配天智造 做市 65,372.6700 数据来源： choice， 广证恒生 3.3 2017 年深圳 市新三板企业营业收入 排名 根据 2017 年年报披露数据，深圳新三板企业营业收入前 15 名名单如下。 海航期货 2017 年营业收入 97.37 亿排名第一。 图表 14.深圳 市 新三板企业 营业收入 TOP15 序号 证券代码 证券名称 营业收入 （万元） 同比增长率 (% ) 1 834104.OC 海航期货 973,756.4322 164.60 2 836686.OC 超能国际 727,098.1429 5.84 3 871224.OC 兆方石油 395,379.5123 -13.79 4 834793.OC 华强方特 386,294.3265 14.97 5 834206.OC 傲基电商 373,724.0456 68.48 6 839274.OC 雄通股份 305,796.8087 513.27 7 839269.OC 联合金融 296,995.7817 21.34 8 835185.OC 贝特瑞 296,723.2678 38.94 9 831321.OC 顺电股份 291,560.3891 0.60 10 832219.OC 建装业 196,797.0643 10.13 11 834742.OC 麦克韦尔 156,569.7097 115.64 12 832444.OC 蓝海骆驼 152,104.9643 66.03 13 839294.OC 中琛源 150,817.5195 145.07 14 871102.OC 混沌天成 142,651.9486 245.18 15 838750.OC 兆驰节能 132,902.4039 40.65 数据来源： choice， 广证恒生 3.4 2017 年深圳市新三板企业归 母净利润 排名 在 归母净利润方面，从 2017 年年报数据来看，深圳新三板挂牌企业共有 216 家归母净利润超过 1000 万元，其中 12 家归母净利润达到亿元级别。 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 10 页 共 17 页 新三板专题报告 图表 15.深圳 市 新三板企业归母净利率 TOP15 序号 证券代码 证券名称 归母净利润 （万元） 同比增长率 (% ) 1 833979.OC 天图投资 83,196.8235 17.06 2 834793.OC 华强方特 74,831.9397 5.27 3 835185.OC 贝特瑞 33,624.8777 28.83 4 833708.OC 捷佳伟创 25,400.1752 115.08 5 834206.OC 傲基电商 23,589.6265 82.94 6 834742.OC 麦克韦尔 21,966.9040 76.39 7 834736.OC 康铭盛 15,392.9211 10.78 8 832793.OC 同创伟业 12,346.8742 22.03 9 838750.OC 兆驰节能 10,570.2946 32.98 10 833638.OC 贝斯达 10,292.5121 10.31 11 832219.OC 建装业 10,109.1439 26.46 12 839294.OC 中琛源 9,478.9113 93.24 13 833684.OC 联赢激光 8,612.2950 25.34 14 832498.OC 明源软件 7,879.2031 128.60 15 832188.OC 科安达 7,819.6986 40.21 数据来源： choice， 广证恒生 3.5 2017 年深圳市新三板企业 ROE、 ROA 情况 排名 在净 资产收益率（ ROE）方面，在利用 Choice 计算企业 ROE 后， 深圳 有 163 家企业 ROE 大于 20%， 24 家企业 ROE 大于 40%。其中， ROE 排名前 15 的企业名单如下， 维尼健康 以 61.60%的摊薄 ROE 排名榜首。 图表 16.深圳 市 新三板企业净资产收益率 TOP15 序号 证券代码 证券名称 ROE(摊薄 ) (%) 1 835208.OC 维尼健康 61.60 2 836441.OC 伊登软件 56.62 3 870926.OC 宜搜科技 54.87 4 837090.OC 泛谷药业 54.07 5 870036.OC 爱问科技 50.24 6 870092.OC 派沃股份 49.94 7 870915.OC 世椿智能 48.50 8 834742.OC 麦克韦尔 48.09 9 871785.OC 崧盛股份 47.78 10 870163.OC 聚电智能 46.63 11 838997.OC 恒驱电机 45.99 12 839418.OC 控汇股份 45.32 13 837457.OC 莎朗股份 43.95 14 838452.OC 立洋股份 43.79 15 872151.OC 鹏锐技术 42.76 数据来源： choice， 广证恒生 在总资产收益率（ ROA）方面， 深圳 有 90 家企业 ROA 大于 20%， 31 家企业 ROA 大于 30%。