教育信息化板块研究：多省新高考启动大年，走班排课新机遇.pdf

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 未经许可，禁止转载 证券研究 报告 中小市值 主题报告 多省新高考启动大年，走班排课 新机遇 教育信息化板块研究 摘要： 教育信息化投入体量庞大，我们认为 2018年或将迎来教育信息化的新切入点。2018 年 17 省将启动新高考，走班排课系统解决一人一课表的教学新模式，成为新高考刚需产品。建议重点关注走班排课系统、电子班牌等相关教育信息化标的，如佳发安泰等。 主要观点 ： 1. 政策支持下的教育信息化投入体量庞大， 软硬件结合或将成为下一个教育信息化周期的重点： “教育十二五规划”提出之后 ，优质教育资源下沉已具备一定硬件 条件， 软件及内容部分的注入或将成为下一个教育信息化建设周期的重点 。由数据观察， 我国学校产权的信息化设备 三年平均 增速 12%，其中 软件增速 21%，其 投入增速大幅超出总体的信息化设备。若按每年信息化设备资产增长 12%及 20%的软件资产增速 计算， 预计 2020 年学校产权的信息化设备资产值可达 2000 亿，其中 软件资产值近 480 亿 ， 为 2016 年的两倍。 2. 2018 年 多省开启新高考迎来启动大年， 走班排课 软件 系统 或 成为新高考刚需产品 ： 除浙江以外，各地新高考选考科目均为“ 6 选 3”，至多产生 20 种考试 组合方式，排课规则可达数百条，因此 智能 走班排课系统成为新高考政策下的刚需产品 ，并且，为确保 各省市 新高考平稳落地该软件服务具有一定可持续性 。 除去已开启新高考的省份，剩余省份现有高中共 1.14 万 所，班级共 38万余个。按软硬件结合每所 学校平均 100 万投入，走班排课软件系统及配套电子班牌等市场规模总计约为 114亿。后续 年均单校 服务费用约为 15万 ，则每年可产生服务费 200 亿 。 3. 相关领域重点公司。 建议关注提供走班排课系统的佳发安泰（ 300559.SZ）和科大讯飞（ 002230.SZ），校园电子班牌相关标的视源股份（ 002841.SZ），以及校园信息化相关标的立思辰（ 300010.SZ）、拓维信息（ 002261.SZ）、全通教育 （ 300359.SZ）。 风险提示 ： 新高考细则出台时间不及预期；高中教育师资力量与走班制不匹配 。 证券分析师：桑梓 执业编号： S0360517120002 电话： 021-20572557 邮箱： sangzihcyjs 幼吾幼以及人之幼 早幼教板块研究 2018-02-01 万亿物业管理蓝海市场有待掘金 物业管理行业研究 2018-01-14 从建校模式、业务模式、关键指标看学校资产投资 2018-01-02 “机 ”中自有黄金屋 手机回收产业研究 2017-12-22 相关研究报告 华创 证券 研究所 行业 研究 中小市值 2018 年 04 月 12 日 中小市值 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 2 目 录 一、软件及内容部分的注入或将成为下一个教育信息化建设周期的重点 . 4 （一）信息化是缩小城乡教学鸿沟、教育资源公平化的重要手段 . 4 （二）政策支持下的教育信息化投入体量庞大，软件资产增速最快 . 5 （三）教育信息化市场格局分散，未见一家独大 . 6 二、新高考政策带来教育信息化新机遇 . 8 （一） 17 省将于 2018 年 9 月开启新高考，迎来改革大年 . 8 （二 ）走班排课系统成为新高考刚需产品 . 9 （三）新高考政策带来的项目实施具有可持续性 .11 三、 相关领域重点公司 . 12 （一）佳发安泰（ 300559.SZ），考试标准化考点建设领军企业，走班排课系统助力新增长 . 12 （二）立思辰（ 300010.SZ），“教育 +信息安全”双轮驱动 . 13 （三）拓维信息（ 002261.SZ），集电信行业软件开发和无线增值服务于一体 . 14 （四）全通教育（ 300359.SZ），家校互动升级和 K12 教师培训行业领先 . 15 （五）视源股份（ 002841.SZ），教育电子白板龙头 . 16 （六）科大讯飞（ 002230.SZ），掌握核心人工智能技术 . 17 四、风险提示 . 18 五、附件 . 18 中小市值 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 3 图表目录 图表 1 我国教育信息化改革关键时点 . 4 图表 2 中国财政教育经费占 GDP 比仍有上升空间 . 5 图表 3 2011-2020 年国家财政性教育经费或将翻番 . 5 图表 4 2013-2020 年信息化设备资产值增长迅速 . 5 图表 5 2013-2020 年软件资产增速远超信息化设备 . 5 图表 6 2016 年全国软件占信息化设备资产比 18%，软件资产总体增速 24% . 6 图表 7 教育信息化公司业务一览 . 7 图表 8 2018 年为新高考启动大年 . 8 图表 9 新旧高考 主要 区别 . 9 图表 10 排课系统流程图 . 10 图表 11 选课走班平台 . 10 图表 12 2016 年全国高中共 1.3 万所，班级共 45 万个 .11 图表 13 公司主要教育产品 . 12 图表 14 营业收入上升趋势，毛利率保持稳定 . 12 图表 15 新高考产品收入猛增，内圈 2016 外圈 2017 . 12 图表 16 公司主要教育产品 . 13 图表 17 2013-2016 年教育业务营业收入（亿元） . 13 图表 18 2016 年教育业务营业收入占比大幅增加 . 13 图表 19 公司主要教育产品 . 14 图表 20 2016 年 教育业务增长迅速 . 14 图表 21 2016 年教育业务成为主要业务收入来源 . 14 图表 22 公司主要产品 . 15 图表 23 2012-2016 年公司教育业务收入（亿元） . 15 图表 24 EdSaa 业务、继续教育业务份额扩大 . 15 图表 25 公司主要产品 . 16 图表 26 2016 年教育交互智能平板毛利回升 . 16 图表 27 2012-2016 年交互智能平板收入占比上升 . 16 图表 28 公司主要产品 . 17 图表 29 2012-2017 年教育业务收入（亿元） . 17 图表 30 教育为主要收入之一，内圈 2016 外圈 2017 . 17 图表 31 教育信息化政策梳理 . 18 图表 32 各省新高考 政策一览 . 21 中小市值 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 4 一、 软件及内容部分的注入或将成为下一个教育信息化建设周期的重点 （一） 信息化是缩小城乡教学鸿沟 、 教育资源公平化的重要手段 我国现代化教育的信息化政策最早于上世纪八十年代末提出，教育部的国家教育管理信息系统总体规划纲要中明确建立以计算机为主要手段，利用现代信息技术和科学管理办法，对教育信息和与教育密切相关的社会、经济信息进行收集、处理、分析和传播的 “国家教育管理信息系统 ”。并且规划了三个阶段的教育信息化初级发展，直到 2000年完成国家教育管理信息系统。 2010 年开始我国的教育信息化政策频出，政策层面教育资源公平化、教学方式科学化的教育信息化建设导向十分明显。 2010 年国务院提出十年的中长期教育改革和发展规划，把教育信息化 纳入国家信息化发展整体战略。此后的每一年，教育部都会强调教育信息化的历年侧重点。 2012 年，国务院副总理刘延东在全国教育信息化会议上明确 “十二五 ”期间，要以建设好 “三通两平台 ”为抓手，建设教育资源公共服务平台和教育管理公共服务平台，为城市农村教育资源公平化做出前置性布局。 2015 年教育部提出在 “十三五 ”期间，需积极推动信息化的管理平台与资源平台的深入应用与协同发展，此外，还强调了政府在教育信息化经费投入中的主体作用。 2016 年在国家信息化规划中，教育部又提出缩小城乡学校数字鸿沟，通过教育信息化加快优质 教育资源向革命老区、民族地区、边远地区、贫困地区覆盖，共享教育发展成果。 2018 年，教育部等五部门在教育振兴行动计划中标明，需要充分利用云计算、大数据、虚拟现实、人工智能等新技术，推进信息化教学服务平台的建设和应用，推动以自主、合作、探究为主要特征的教学方式变革。 从历年政策看 ， 国家的教育信息化建设逐步由 “十二五规划” 的硬件设备布设转向软硬件结合 、 内容与工具结合 ，“十三五规划”中明确教育资源公平化，通过近几年的信息化建设，优质教育资源下沉至三四线城市和农村地区已经具备了一定的硬件设施条件，我们认为，软件及 内容部分的注入或将成为下一个教育信息化建设周期的重点。 图表 1 我国教育信息化改革关键时点 资料来源：教育部 、 国务院 相关网站， 华创证券 1989-2000年， 建立三阶段的国家教育管理信息系统规划； 2010年， 中长期教育改革规划，教育信息化纳入国家信息化整体战略； 2012年， 建设校园“三通两平台”； 2017年， “教育十三五规划”明确缩小城乡教育资源鸿沟，教育资源需公平化； 2018年， 标明需充分利用云计算、大数据、人工智能等新技术推动教学改革。 中小市值 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 5 （二）政策支持下的教育信息化投入体量庞大，软件资产增速最快 根据教育部数据， 2016 年我国的教育经费 3.9 万亿，占 GDP比 5.2%，每年稳步递增；其中，国家财政性教育经费为 3.1 万亿，占财政支出 17%，相对稳定。自 2012 年起，我国国家财政性教育经费占 GDP 比持续超过 4%，且呈逐年微增的态势，但对比发达国家仍有 较大 上升空间。若按照我国 GDP 增速 6.5%且国家财政教育经费与 GDP 同比增长，预计 2020 年我国财政教育经费将超过 4 万亿，而 2011 至 2020 年整十年间财政教育经费或将翻番 。 图表 2 中国财政教育经费占 GDP 比仍有上升空间 图表 3 2011-2020 年国家财政性教育经费或将翻番 资料来源：教育部，英国财政部， 弗莱德经济数据 ， 华创证券 资料来源：教育部 ，华创证券 2016年 我国学校产权的固定资产值为 1.96万亿元，三年平均增速 9%；其中信息化设备资产值为 1275亿，占比 6.5%，三年平均增速 12%；在信息化设备资产中软件部分共 231 亿 ， 占 信息化 设备资产值的 18%，三年平均增速 21%。可见，在国家层面，对于教育信息化的投入超过其他学校固定资产，而软件部分的投入增速又大幅超出总体的信息化设备。若按每年信息化设备资产增长 12%计算， 2020 年学校产权的信息化设备资产值可达 2000 亿；按每年平均20%的软件资产增速，预计 2020 年我国学校产权的软件资产值近 480 亿 ， 这将 超过 2016 年的两倍，届时软件资产占总体信息化设备比可达 24%。 图表 4 2013-2020 年 信息化设备资产值增长迅速 图表 5 2013-2020 年软件资产增速远超信息化设备 资料来源： 教育部 ，华创证券 资料来源： 教育部 ，华创证券 5.1% 5.0% 4.9% 4.5% 4.3% 4.2% 3%4%4%5%5%6%2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 美国 英国 中国 18,587 40,390 27% 0%5%10%15%20%25%30%010,00020,00030,00040,00050,000国家财政性教育经费 (亿元 ) 增速 % 920 2006 13% 0%2%4%6%8%10%12%14%16%05001,0001,5002,0002,500信息化设备资产值（亿元） 增速 % 131 479 22% 0%5%10%15%20%25%30%0100200300400500600软件 (亿元 ) 增速 % 中小市值 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 6 纵观各省市自“教育十二五规划”政策出台后的信息化设备资产值以及软件部分变化， 2016 年固定资产中信息化设备占比最高的前三大省市分别为西藏（ 9%）、北京（ 9%）、上海（ 8%），而软件占信息化设备比重最大前三省市分别为青海（ 34%）、四川（ 29%）、北京（ 24%）。全国超过一半的省市学校资产信息化率及信息化资产软件率在平均线以下， 可见， 当前我国各省发展条件仍然不均衡，大部分省市资产信息化率及信息化资产软件率较低， 信息技术与教育融合发展的水平 有待 提升 ，教育信息化市场增长空间较大。 图表 6 2016 年 全国 软件占信息化设备资产比 18%，软件资产总体增速 24% 资料来源： 教育部 ，华创证券 （三）教育信息化 市场格局分散 ， 未见一家独大 我们按照公司的业务 类型 把教育信息化企业大致分为四大类别 ，即硬件供应商、集成商、软件产品供应商和内容服务供应商。板块中，硬件设施供应商的收入体量最为可观，集成商把持着省市级教育厅和各方校园的招投标渠道，而软件产品和内容服务供应商毛利最高。 A 股公司中，教育信息化企业多为集成商角色，因此 整体市场呈区域性集中格局，各家企业均在自己的优势地区拥有较高市场份额 ，但也较难突破区域壁垒深入拓展至其他地区。 我们认为针对 C 端市场的能力测试 、 自考培训 、 选专业等服务需要时间积累一定口碑 ， 大多还处于初始的业务发展阶段 。但诸如摄像头、电子白板、教务系统、走班排课系统等软硬件产品标准化程度高，较之项目制业务模式更为灵活，能够通过嫁接渠道资源更快进入分化市场。 当然，信息化之战最终落实的仍旧是数据的争夺。不论是自上而下通过考试阅卷获取学习的结果数据，还是自下而上通过轨迹追踪获取学习的过程数据，我们认为，目前看来行业中的公司都还需经历多年磨砺和清洗。 18% 24% -20%0%20%40%60%80%100%120%总计北京天津河北山西内蒙古辽宁吉林黑龙江上海江苏浙江安徽福建江西山东河南湖北湖南广东广西海南重庆四川贵州云南西藏陕西甘肃青海宁夏新疆软件占信息化设备资产比 % 软件增速 % 中小市值 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 7 图表 7 教育信息化公司业务一览 硬件供应商 集成商 软件产品服务 内容和服务 A股上市公司 002415.SZ 海康威视 002236.SZ 大华股份 002841.SZ 视源股份 002230.SZ 科大讯飞 300010.SZ 立思辰 002261.SZ 拓维信息 300205.SZ 天喻信息 300359.SZ 全通教育 300559.SZ 佳发安泰 新三板公司 430375.OC 星立方 430244.OC 颂大教育 831601.OC 威科姆 831850.OC 分豆教育 430223.OC 亿童文教 未上市公司 / 好专业 / 升学一网通 / 优志愿 资料来源：华创证券 整理 中小市值 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 8 二 、 新高考政策带来教育信息化新机遇 （一） 17 省将于 2018 年 9 月开启新高考，迎来改革大年 2014 年教育部提出高考改革的总体方案和关于高考、外语一年多考、高中学业水平考试、综合素质评价、考试招生违规处理等 5 个配套 实施意见， 各省根据教育部总体方案和实施意见，结合本地实际出台相应细则 。 目前，各省已经明确高考改革的时间表，新高考实行分为四个时间段， 2014 年上海、浙江成为首个高考改革的试点省市，其第一届高三学生已于 2017 年 6 月正式毕业； 2017 年北京、天津、山东和海南实行新高考； 2018 年共有17 省市启动新高考，是启动大年；剩余省份将于 2019 年开始新高考政策。 图表 8 2018 年为新高考启动大年 资料来源：华创证券 整理 从考试 层面 上看 ，新高考的改变主要在于语数外考试之外的附加科目变动，学生可以从思想政治、历史、地理、物理、化学、生物等科目中自主选择 3 门并参加等级考试，选考科目由原始成绩从高到低划分等级，根据各等级人数所占比例转换为相应的分值计入总成绩。而新高考也不再是一考定终生，外语科目提供两次考试机会，择优录入。 高考改革意义重大 ， 新高考制度 重视学生的个性成长和发展需求，对考生的专业性和未来职业发展规划具有指导意义。此外，分年级考试和多次考试机会也分散了学生学业压力，更有利于学生长期的良性学习。 中小市值 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 9 图表 9 新旧高考 主要 区别 新高考 传统高考 考试科目 语文、数学、外语 +三门选考科目，不分文理，选考科目在思想政治、历史、地理、物理、化学、生物等科目中自主选择，并参加等级性考试 语文、数学、外语 +文科或理科 科目分值 语文、数学、外语每门满分 150 分，直接计入总成绩；选考科目由原始成绩从高到低划分等级，根据各等级人数所占比例转换为相应的分值计入总成绩，相同的等级分数相同 卷面成绩 考试机会 外语科目提供两次考试机会；逐步探索选考科目向不同年级学生开放、提供两次及以上考试机会、学生更换选考科目 一次考试 录取机制 不分批次，“专业 +学校”平行志愿，按专业平行投档；高校分专 业类或专业确定选考科目范围，至多不超过 3门，考生选考科目只需 1 门在高校选考科目范围之内，就能报考该专业（类），高校没有确定选考科目范围的，考生在报考时无科目限制；合并本科第一、第二招生批次；减少和规范高考加分。 分批次，高校平行志愿，按高校平行投档；高校无考试科目范围要求；分本科第一、第二招生批次 意义 重视学生的个性成长和发展需求，对考生的专业性和未来职业发展规划具有指导意义；多次考试，学业压力分散到了各学年。 有利于知识深度分化和社会分工细化，提高人才的培养效率，节约教育资源。 困境 加大学校教学开展难度，走班教学管理成为难题；行政班概念弱化。 不利于学生的全面发展 资料来源：华创证券 整理 （二）走班排课系统成为新高考刚需产品 除浙江省以外，各地新高考均为“ 6 选 3”，这种选考模式下至多产生 20 种组合方式，这给一贯采取固定班级、固定教师、固定教室的高中教学带来一定挑战。在新高考模式下，学生不分文理科，可以自由选择搭配考试科目，那么学校需要相应的解决排课、排老师、排教室的问题。此外，各个学校及教师可能还会产生特殊要求，例如外语附中加修小语种课程、孕期女教师不适合上晚课、上海地区高三年级没 有地理和生物课、强制选定学校优势科目等等，这些大大小小的排课规则共可达数百条，显然，传统的手工排课不仅需要耗费巨大的人力物力还可能时常报错。因此，走班排课系统成为新高考政策下的刚需产品。 中小市值 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 10 图表 10 排课系统流程图 资料来源：佳发安泰年度报告 ， 华创证券 图表 11 选课走班平台 资料来源：佳发安泰年度报告 ， 华创证券 中小市值 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 11 （三） 新高考政策带来的项目实施具有可持续性 教育部部长陈宝生在十九大报告中表示 ， 到 2020 年，我国将全面建立新的高考制度，这次高考制度改革是 1977 年恢复高考以来规模最大、涉及面最广、难度最艰巨的一次改革。 上海、浙江的新高考政策自 2014 年开始实行， 2017年第一届新高考学生毕业，首次见得新高考政策下走班排课、分层教学的成效。 高考改革是一个 牵一发而动全身的改革 ， 在教育综合改革中它居于龙头地位 ， 它 带来的影响和变化具有持续性 。 2017年 上海、浙江的高考招生制度改革平稳落地， 也 为其他省的改革提供了经验。自 2014 年启 动新高考以来，上海和浙江的 改革 主要： 改变了高中的教学模式，普遍采用走班选课模式，固定班次的教学得到变更，学生的自主权更大； 推动了素质教育发展 ， 高中阶段对学生的考核，增加了综合素质评价内容。上海 80%的学校都建立了创新实验室等这样一些措施。建立了 1800 多个学生社会实践基地，加强了素质教育方面的措施 ； 学业水平考试由固定搭配变为动态组合； 同时，也带来了新的挑战。改革试点中学生面临科目选择，其选择成本上升，走班上课的组织、教师工作量定夺、学校管理等都是改革中的难点。 因此， 各省市的高考改革并 不是一朝一夕 依靠标准化系统能够统一改造的，走班排课等智慧校园管理系统的带入需要根据各学校情况制定，并且系统供应商需要提供持续的后期服务，才能确保新高考政策平稳落地。 除去已开启新高考的省份，剩余省份现有高中共 11,377 所，高中班级共 383,709 个。按软硬件结合每所学校平均 100 万投入，走班排课软件系统及配套电子班牌等市场规模总计约为 114 亿。后续服务费用约为 10-20 万 /年 /校，则每年可产生服务费市场近 140 亿。 由此我们认为 ，基于新高考政策启动契机，提供走班排课系统、电子班牌等相关 教育信息化标的可重点关注 。 图表 12 2016 年全国高中共 1.3 万所，班级共 45 万个 资料来源：华创证券 整理 305 182 256 574 580 109 5,377 3,963 4,694 18,226 31,212 3,385 北京天津河北山西内蒙古辽宁吉林黑龙江上海江苏浙江安徽福建江西山东河南湖北湖南广东广西海南重庆四川贵州云南西藏陕西甘肃青海宁夏新疆学校数 班级数 中小市值 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ 2009） 1210 号 12 三 、 相关领域重点公司 （一）佳发安泰（ 300559.SZ），考试标准化考点建设领军企业，走班排课系统助力新增长 公司是专业 的国家教育信息化 高新技术企业，从事国家教育信息化建设软、硬件产品的研发、生产、销售与服务，提供教育考试信息化产品和整体解决方案以及服务，并整合接口，构建大数据分析应用平台；为全国教育主管部门、学校、老师、学生和家长提供“新高考”改革下的云巅智慧教育的整体解决方案以及相应的核心设备。 图表 13 公司主要 教育 产品 产品分类 产品简介 考试考务信息化产品 主要产品包括：国家教育考试考务综合管理平台、网上巡查系统、应急指挥系统、身份认证系统、作弊防控系统、学业水平考试报名和管理系统、英语听说综合智能解决方案。 “新高考”云巅智慧教育 一体化管理信息体系、一体化家校互动信息体系、大数据和云平台 资料来源： 公司年度报告 ， 华创证券