20220801-国泰期货-所长早读_65页_2mb.pdf
期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 所长 早读 国泰君安期货 2022/8/1 期 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 制造业 PMI 重回收缩区间 内生性下行压力加剧 观点分享: 国家统计局 最新数据显示 , 7 月中国制造业 PMI 为 49.0%, 较 上月下降 1.2 个百分点;非制造业商务活动指数和综合 PMI 产出指数 环比分别 下降 0.9 个百分点和 1.6 个百分点, 不过仍 位于扩张区间。 具体来看,制造业 PMI 所有分项 全线 回落, 价格分项 下滑严重, 仅有生产项 49.8 接近 50 的荣枯线 。局部疫情反复叠加 高温多雨天气 对消费形成了抑制。市场调研显示, 反映市场需求不足的企业比重超过 52%,创 2021 年以来新高 ,内生性下行压力加剧,经济短周期复苏格局中断 。 25303540455055602016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-07制造业 PMI 非制造业 PMI:服务业 所长 早读 2022/8/1 今 日 发 现 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 生猪: 现货分歧加剧,波动幅度扩大。短期供应端调整空间有限,但是, 7 月屠宰量大幅下降,引发市场需求担忧,现阶段现货分歧加剧,预计盘面波动幅度进一步扩大。 铁矿石: 阶段性“反弹”而非趋势 性“反转”,追高需谨慎。从宏观层面来看,海外紧缩政策的预期已得到较为充分的交易,难以继续对商品估值带来系统性压制,国内地产等终端需求未出现超于预期的进一步恶化的迹象,整体海内外宏观情绪有所缓和。从基本面来看,供宽虚弱的格局也在前期估值大幅下调中得到充分体现,而市场分歧主要存在于下游钢厂是否能延续其减产力度。随着减产后钢企利润的修复和之后可能迎来的复产,铁矿石预期层面需求转好,但现实局面仍难支撑其趋势性反转。 纸浆: 重心抬升行至高位,涨幅或略放缓。一方面,主流交割品外盘报价持续坚挺,在进口成本高企和部分现货货源偏紧的支撑下,纸浆近月合约表现较强,月间呈明显 BACK 结构。另外一方面,进入淡季的成品纸库存天数小幅攀升,利润空间有限,交投冷清,企业成本压力持续增加。短期浆市交投或延续刚需态势,上下游高位博弈,基差修复后,预计盘面涨势放缓,日内震荡偏强为主。 品种 关注指数 生猪 品种 关注指数 铁矿石 品种 关注指数 纸浆 所 长 首 推 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 锡: 此番锡价上涨并非其基本面发生变化,而是在宏观情绪明显转好下的补涨反弹,反弹尚未结束,但我们对反弹高度并不看高,警惕未来宏观压力再度袭来,锡价再次领跌有色。宏观层面, 7 月 FOMC 会议加息 75bp 落地,利空出尽下商品集体反弹,但是在有色金属集体反弹之时,锡基本维持平台震荡状态,并未显著跟随,主要因为其自身基本面较弱。供应侧来看,于 6 月初集体检修的云南冶炼厂近期将于 7 月底、 8 月初开始复产,这为本就较为充足的供应端带来了继续增加的预期,虽然需求较此前已有所恢复,但是从库存来看,检修期间并未如预期般大幅去库,上周 周仅 小幅去库 134 吨,较上周去库幅度收窄,更何况在供应增加的预期下,未来锡价仍然有较大的压力。从技术层面上看,本次反弹为横盘近一个月后的向上突破,目前难言结束,但需注意其基本面以及未来宏观层面的压力。 提醒:关注指数最高为 相关品种详细研报,见下方。 本期内容提供:产业服务研究所 主编: 林小春 品种 关注指数 锡 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金:衰退预期加紧,黄金上行 . 7 白银:工业金属属性与贵金属属性双重支撑 . 7 铜:国内现货紧张,支撑短期价格 . 9 铝:短时不弱 . 11 锌:基本面矛盾暂不突出,小幅反弹 . 12 铅:消费增速放缓,震荡运行 . 14 镍:资源偏紧短期支撑,弱势预期上方施压 . 16 不锈钢:库存下行仍处高位,需求有待复苏 . 16 锡:向上突破 . 18 铁矿石:钢厂复产补库预期升温,短线偏强 . 20 螺纹钢:库存持续去化,短线偏强 . 22 热轧卷板:情绪企稳,短线反弹 . 22 硅铁:板块共振驱动,偏强震荡 . 24 锰硅:供需整体宽松,上行有限 . 24 焦炭:利空见底与利多频出,震 荡上行 . 26 焦煤:利空见底与利多频出,震荡上行 . 26 动力煤:旺季不旺,区间震荡 . 28 玻璃:短期偏高 趋势仍偏弱 . 29 PTA:跟随成本偏强运行 . 30 MEG:短期反弹, 9-1 正套 . 30 橡胶:震荡运行 . 32 沥青:震荡格局延续 . 34 LLDPE:短期偏强 中期仍有压力 . 36 PP:短期震荡 中期趋势仍偏弱 . 38 纸浆:震荡上行 . 39 甲醇:短期反弹, 1-5正套 . 41 尿素:供需双弱静待需求提振 . 43 苯乙烯:多单止盈 . 45 纯碱:短期补贴水 上方有压力 . 46 短纤:补贴水行情 . 48 PVC:高位震荡,建议观望为主 . 49 燃料油:暂时震荡市 . 51 低硫燃料油:暂时震荡市, LU-FU 价差或继续走弱 . 51 棕榈油:阶段性反弹 关注到港情况 . 53 豆油:国内降库预期 关注 美豆走势 . 53 豆粕:美豆收涨,或偏强震荡 . 55 豆一:或偏强震荡 . 55 玉米:区间震荡 . 57 白糖:关注基差机会 . 59 棉花:关注郑棉 09的仓单压力 . 61 2022 年 08 月 01 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 鸡蛋:短期偏强运行 . 63 生猪:短期震荡调整为主 . 64 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 黄金:衰退预期加紧,黄金上行 白银:工业金属属性与贵金属属性双重支撑 王蓉 投资咨询从业资格号: Z0002529 刘雨萱 (联系人) 从业资格号: F03087751 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 资料来源:同花顺,上海有色网,国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 1、 中国 7月官方制造业 PMI 49,非制造业 PMI 53.8。 2、空军发言人:空军多型战机绕飞祖国宝岛,坚定不移捍卫国家主权和领土完整。 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪金2212 386.10 1.41% 386.34 0.68%黄金T+D 383.70 1.06% 384.74 0.53%Comex黄金2208 1782.70 0.55% - -伦敦金现货 1765.91 0.62% - -沪银2212 4462 3.33% 4476.00 2.57%白银T+D 4418 3.01% 4451 1.55%Comex白银2209 20.335 1.75% - -伦敦银现货 20.336 1.92% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪金2212 132,826 27,412 144,045 1,606Comex黄金2208 136,893 -49,920 391,273 9,237沪银2212 875,488 140,192 537,198 12,276Comex白银2209 60,985 -21,873 109,563 -5,423SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓(前天)沪金(千克)Comex黄金(金衡盎司)(前日)沪银(千克)Comex白银(金衡盎司)(前日)昨日 前日黄金T+D对AU2212价差 2.40 1.06沪金2212合约对2206合约价差 -386.10 -380.72买沪金12月抛6月跨期套利成本6.72 6.74黄金T+D对伦敦金的价差 1.68 -0.80白银T+D对AG2212价差 44 29沪银2212合约对2306合约价差 -4,462 -4,318买沪银12月抛6月跨期套利成本86.07 85.94白银T+D对伦敦银的价差 -553 -599美元指数美元兑人民币(CNY即期)美元兑离岸人民币(CNH即期)欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元期货及现货电子盘昨日价格 较前日变动0.50%1.221.02 0.41%133.25 4.66%15-144昨日持仓15,043.43较前日变动ETF1,005.87 1库存3,171 0030,892,570昨日库存1,442,598337,756,912较前日变动1807400注:“昨日”默认为今日前一个交易日,内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据,若遇节假日(不含双休日),则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是1 5 千克,C o m e x 白银一手交易单位是5 0 0 0 金衡盎司(折合约为1 5 5 . 5 千克)。沪金一手交易单位是1 千克,C o m e x 黄金一手交易单位是1 0 0 金衡盎司(折合约为3 . 1 1 千克)。价差汇率较前日变动1.34-5.38-0.022.480.146105.83 -0.34%6.73 -0.21%6.75 0.03%2022 年 8月 1日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 3、美众议院议长佩洛西开始出访亚洲,行程名单未提台湾 。 【趋势强度】 黄金趋势强度: 1;白银趋势强度: 1 注:趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强, -2 表示最看空, 2 表示最看多 。 【观点及建议】 黄金此轮触及关键技术位置 1670-1680后反弹,基本面上的驱动主要来自于 7月 FOMC会议的落地 以及美国二季度 GDP大幅低于预期,市场对海外衰退情绪的担忧使得贵金属受到支撑,而白银在工业金属因7 月 FOMC利空出尽而继续处反弹状态下,走势比黄金更为强势。 我们认为 贵金属 短期将 继续 维持 反 弹 。然而需要提醒注意的是,若 如果未来 CPI数据再度超市场预期的强劲,完全有可能推翻现在年底加到 3.25%-3.5%的基准情形( 9月加息 50bp、 11 月 12月各加息 25bp),再次打消市场现在对联储加息节奏边际放缓的乐观预期 ,届时风险情绪将再度撤退, 需持续跟踪经济数据防止宏观情绪再度快速转向。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 铜:国内现货紧张 , 支撑短期价格 季先飞 投资咨询从业资格号: Z0012691 【基本面跟踪】 铜基本面数据 资料来源:国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 美国 6月 PCE物价指数同比增长 6.8%,核心 PCE物价指数同比增长 4.8%。 欧元区 7月 CPI增 8.9%再创历史新高。欧元区二季度 GDP意外提速,环比增长 0.7%,德国经济停滞。 国常会:推动有效投资和增加消费,延续免征新能源汽车购置税政策,支持刚性和改善性住房需求。 发改委 :我国经济正处于企稳回升关键窗口,三季度至关重要,要选准选好项目、尽快投放资金、加快昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪铜主力合约 60,100 0.18% 59700 -0.67%伦铜3M电子盘 7,925 0.00% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪铜主力合约 147,588 -13,700 157,641 1,663伦铜3M电子盘 17,701 0 232,000 -302 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动沪铜 7,648 -403 - -伦铜 130,575 -1,125 18.84% -0.12%昨日价差 前日价差 较前日变动13.75 3.75 10.0094 89 586 84 255,200 54,500 700350 325 25400 290 110150 - -83 193 -109 -315 -251 -64 649 1,379 -729 1,699 718 982沪铜连三合约对LME 3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LME cas h价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME 铜升贴水2022年 08 月 01 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 开工建设。 必和必拓二季度: 2022财年集团铜当量产量下降 4%。 墨西哥集团预计智利和秘鲁的铜产量将进一步下降。 监管机构:智利采矿业必须提高安全标准。 商务部等 13部门:开展全国家电 “以旧换新 ”活动,推进绿色智能家电下乡。 【趋势强度】 铜 趋势强度: 1 注:趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强, -2 表示最看空, 2 表示最看多 。 【观点及建议】 隔夜伦铜 快速上涨 ,沪铜指数 连续收阳 。 中国政策偏利好,美国股指持续反弹,带动市场整体风险情绪。但是,美国 6月 PCE物价指数增速续创 40年新高 ,或 推动 美联储 加息预期走强 。 铜精矿供应 偏紧 , 智利监管机构要求采矿业必须提高安全标准,或限制未来铜矿生产。 高利润刺激国内冶炼厂开工率 上升 ,精铜产量持续增加 。再生铜供需 双弱 ,再生铜进口盈利 扩大 , 但 精废价差 大幅回落,低于合理水平 。国内仓单库存减少,伦铜仓单库存 下降 ,注销仓单比例 回落 。国内现货对期货升水 高位 ,沪铜近远月升水 较大 ;伦铜 0-3现货 升水扩大 。整体来看, 风险情绪上升 , 风险资产价格普遍上涨 。从基本面 的角度看, 国内仓单 库存减少,现货 升水 高位 , 支撑短期价格。风险点是,美国高通胀或 推动加息预期走强 。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 铝:短时不弱 王蓉 投资咨询从业资格号: Z0002529 张航 (联系人)从业资格号: F3075829 【基本面跟踪】 铝基本面数据 T T-1 T-5 T-22 T-66沪铝2 2 0 9 收盘价 18750 20 755 -530 -3170沪铝2 2 0 9 夜盘收盘价 18695 -55 - - -L M E 铝3 M 收盘价 2482.5 17.5 56.5 -4.5 -816.5沪铝2 2 0 9 成交量 288241 -38572 70662 -1829 -212129沪铝2 2 0 9 持仓量 180533 2973 72075 -990 -29449L M E 铝3 M 成交量 16949 2639 6161 8430 7058L M E 注销仓单占比 50.06% -0.39% -2.15% -7.15% 13.88%L M E 铝c a s h - 3 价差 15.7 7.0 15.7 43.7 29.7近月合约对连一合约价差 45 20 10 -5 30买近月抛连一跨期套利成本 54.37 0.05 -0.47 -3.47 -14.01现货升贴水 -10 0 -10 -30 30上海保税区P r e m i u m 135 0 0 20 70欧盟鹿特丹铝锭P r e m i u m (M B ) 550 -10 -10 -32.5 -60预焙阳极市场价 8057 0 0 -258 70佛山铝棒加工费 470 -50 -230 -280 -410山东1 A 6 0 铝杆加工费 500 0 -100 -100 -300铝锭精废价差 321 13 13 -29 103电解铝企业盈亏 600 250.74 634.9 -469.5 -2944.5铝现货进口盈亏 -1463 -186.0 288.0 -1086.0 1077.0铝3 M 进口盈亏 -1543 -225.0 261.0 -986.0 1187.0铝板卷出口盈亏 3989 -376 -418 -408 -1991国内铝锭社会库存(万吨) 67 -0.3 0.3 -9.6 -37.8上期所铝锭仓单(万吨) 6.3 0.1 -0.3 -3.4 -10.4L M E 铝锭库存(万吨) 29.1 -0.4 -2.6 -8.6 -29.3国内氧化铝平均价 2967 0 0 8 -51氧化铝连云港到岸价(美元/ 吨) 389 0 -3 -30 -44氧化铝连云港到岸价(元/ 吨) 3130 0 0 -50 -400山西氧化铝企业盈亏 -160 - 61 110 -86澳洲进口三水铝土矿价格 46 0 0 0 0印尼进口铝土矿价格(Al:45-47%, Si:4-6%)68 0 0 0 6几内亚进口铝土矿价格(Al:43-45%, Si:2-3%)68 0 0 0 4阳泉铝土矿价格( 含税现货矿山价, A l : S i = 4 . 5 )480 0 0 0 20期货市场注:当天交易日为T ,T - 1 为当天交易日减去前一个交易日,T - 5 为当天交易日减去一周前数据,T - 2 2 为当天交易日减去一个月前数据,T - 6 6 为当天交易日减去3 个月前数据。沪铝、L M E 铝库存单位均为吨,氧化铝、电解铝企业盈亏分别以山西、山东地区为例测算。氧化铝铝土矿电解铝现货市场 资料来源:国泰君安期货 【趋势强度】 铝 趋势强度: 0 注:趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强, -2 表示最看空, 2 表示最看多 。 【观点及建议】 过去两周铝在短暂走出震荡收敛行情后,于上周中强势突破万八关口及 20日均线,显示短期趋势转偏强。 但终究受 限于基本面偏弱势 铝锭社库由去库转向小幅累库 0.3 万吨,而铝主要下游加工材开工则较前周再度出现小幅回落,至 66.1%,季节性上看开工依然处在最近 3 年同期低位 ,因此铝价反弹强度落后于其他有色。后续宏观及累库情况仍需关注,市场情绪上看,铝价若要再次确认转弱,则需重新下破 20日均线。 2022年 08 月 01 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 锌:基本面矛盾暂不突出,小幅反弹 季先飞 投资咨询从业资格号: Z0012691 莫骁雄 (联系人) 从业资格号: F03087742 【基本面跟踪】 锌基本面数据 资料来源:国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 宏观: 中国 7月官方制造业 PMI 49,非制造业 PMI 53.8。美联储青睐通胀指标 PCE物价指数续创四十年增速新高;美联储官员和耶伦均否认衰退支持加息。欧元区二季度 GDP意外提速,环比增长 0.7%,德国经济停滞;欧元区 7月 CPI意外增 8.9%再创历史新高。 行业: 中国铅锌产业月度景气指数监测模型结果显示, 6月份,中国铅锌产业月度景气指数为 52,较昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪锌主力合约 23,975 1.55% 24,340 1.52%伦锌3M电 子盘 3,302 3.95% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪锌主力合约 203,701 9,765 117,609 4,806伦锌3M电 子盘 9,438 2,198 199,437 1,905昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动沪锌 66,751 -1,075 - -伦锌 70,500 -300 62.45% -0.27%昨日价差 前日价差 较前日变动103.76 105 -1.24 130 130 0220 280 -60 320 355 -35 240 250 -10 370 315 5534 - -1,869 -1,581 -288 昨日价格 前日价格 较前日变动4,880 4,820 6024,890 24,310 58024,490 23,910 58023,000 22,500 500上海0#锌 现货升贴水Zam ak3 锌合金价格国产氧化锌均价期货现货近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本长江锌现货对LME cas h价 差LME 锌升贴水保税区锌溢价上海0.5 mm镀 锌板卷价格Zam ak5 锌合金价格广东0#锌 现货升贴水天津0#锌 现货升贴水产业链重要价格数据2022年 08 月 01 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 上月增长 3.2个点,位于 “正常 ”区间运行;先行合成指数为 73.4,较上月增长 1.4个点。(中国有色金属报) 【趋势强度】 锌 趋势强度: 1 注:趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏 强、强, -2 表示最看空, 2 表示最看多 。 【观点及建议】 近期锌市呈现供需双弱格局,或难以为价格提供持续反弹动能。欧洲天然气价格高企, 炼厂仍处于亏损区间,继续兑现减产 , CASH-3M处于历史高位,然而库存去化速度减缓,矛盾或趋于钝化 。国内矿端 仍偏 紧缺, 限制精炼锌的供应压力 。 消费端, 国内 终端需求尚无显著增量,下游订单欠佳。锌 基本面无法提供强驱动, 短期内或表现为情绪修复的小幅上行。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 铅:消费增速放缓,震荡运行 季先飞 投资咨询从业资格号: Z0012691 莫骁雄 (联系人) 从业资格号: F03087742 【基本面跟踪】 铅基本面数据 资料来源:国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 宏观: 中国 7月官方制造业 PMI 49,非制造业 PMI 53.8。 美联储青睐通胀指标 PCE物价指数续创四十年增速新高;美联储官员和耶伦均否认衰退支持加息。 欧元区二季度 GDP意外提速,环比增长 0.7%,德国经济停滞;欧元区 7月 CPI意外增 8.9%再创历史新高。 行业: 中国铅锌产业月度景气指数监测模型结果显示, 6月份,中国铅锌产业月度景气指数为 52,较上月增长 3.2个点,位于 “正常 ”区间运行;先行合成指数为 73.4,较上月增长 1.4个点。(中国有色金属报) 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪铅主力合约 15,290 -0.10% 15,300 0.07%伦铅3M电 子盘 2,037 1.52% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪铅主力合约 47,318 709 59,783 950伦铅3M电 子盘 3,218 -331 87,083 -464 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动沪铅 61,564 61,426 - -伦铅 39,500 -50 11.27% -0.11%昨日价差 前日价差 较前日变动2.75 4.48 -1.73 130 130 0-55 -50 -5 -50 -75 2576 - -1,616 -1,803 187-250 -250 0-808 -808 0昨日价格 前日价格 较前日变动8,325 8,325 08,800 8,800 0LME 铅升贴水期货现货上海1#铅 现货升贴水近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本保税区铅溢价再生铅- 原生铅价差产业链重要价格数据长江铅现货对LME cas h价 差再生铅盈利废起动型汽车电池:白壳价格废起动型汽车电池:黑壳价格2022年 08 月 01 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 【趋势强度】 铅 趋势强度: 0 注:趋 势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强, -2 表示最看空, 2 表示最看多 。 【观点及建议】 近期铅价涨势放缓,偏震荡运行。主要由于短期内消费端的增速降低,需求端无法提供对于价格的强驱动,预计震荡运行为主。不过站在中期视角,汽车产销向好带动新车配套订单,叠加消费将过渡至旺季阶段,替换需求边际增加。蓄电池需求端逐步回暖 , 将刺激 蓄企开工率 持续 提升, 对铅锭的采购空间也有望持续走阔,铅锭或维持去库通道。因此,预计消费旺季期间铅价仍有进一步上行的空间。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 16 镍: 资源偏紧短期支撑,弱势预期上方施压 不锈钢: 库存下行仍处高位,需求有待复苏 邵婉嫕 投资咨询从业资格号: Z0015722 【基本面跟踪】 镍基本面数据 资料来源:国泰君安期货、同花顺、 Mysteel、 SMM 【宏观及行业新闻】 根据钢联资讯, 2022年 7月 28日,俄罗斯镍矿商诺里尔斯克镍业公司( Nornickel)发布第二季度生产报告,报告显示,综合镍产量为 4.8万吨,环比下降 6%,全部产量均为原料自给,产量下降的原因是 Harjavalta精炼厂实施年度维修计划停工检修。 根据钢联资讯, 2022年 7月 28日,法国镍生产商埃赫曼( Eramet)发布第一季度报告,报告显示,新喀里多尼亚镍矿石出口量增加 31%; Weda Bay镍矿石产量增加 33%。 T T-1 T-5 T-10 T-22 T-66171,490 2,430 3,290 28,060 520 -55,79015,780 0 -240 -270 -840 -3,670132,471 -636 22,239 -39,334 3,940 63,52399,324 -44,069 14,313 -51,633 -17,506 35,7501#进口镍 181,650 50 -100 19,150 300 -50,850俄镍升贴水 3,800 -1,700 -8,200 -8,700 -2,000 300镍豆升贴水 1,500 0 -1,500 -3,500 1,000 -6,000近月合约对连一合约价差 10,010 3,100 3,090 -8,560 4,370 8,380买近月抛连一合约的 跨期套利成本 204 5 11 17 4 -418-12%高镍生铁(出厂价 江苏) 1,290 -3 -23 -23 -105 -353镍板-高镍铁价差 527 3 22 214 108 -156镍豆进口利润 13,848 3,342 9,323 10,024 8,204 33,752镍板进口利润 12,299 1,642 2,485 4,691 4,419 35,065红土镍矿1.5%(菲律宾CIF) 71 0 -1 -3 -14 -25304/2B 卷-毛边(无锡)宏旺/北部湾 16,650 200 -100 -400 -850 -3,500304/2B 卷-切边(无锡)太钢/张浦 17,500 100 -300 -700 -1,050 -3,300304/No.1 卷(无锡) 16,250 0 -100 -350 -1,050 -3,500304/2B-SS 1,720 100 -60 -430 -210 370NI/SS 7.25 0.10 0.25 1.29 0.39 -0.55电解镍/不锈钢 6.92 -0.04 0.11 0.97 0.40 -0.53高碳铬铁(FeCr55 内蒙) 8,000 -100 -500 -700 -1,100 -1,800期货产业链相关数据指标名称沪镍主力(收盘价)不锈钢主力(收盘价)沪镍主力(成交量)不锈钢主力(成交量)电解镍不锈钢2022 年 08 月 01 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 17 【趋势强度】 镍趋势强度: 0;不锈钢趋势强度: 0 注:趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强, -2表示最看空, 2表示最看多 。 【观点及建议】 上一交易日镍价大幅上涨,主要系 美国加息预期边际降温与库存资源偏紧的共振作用。短期库存矛盾支撑镍价,但弱势预期压制上方回升空间,预计多空博弈之下,镍价短期维持宽幅震荡。供给放量能否驱动精炼镍库存矛盾化解成为短期核心博弈点。从目前库存水平来看,我国电解镍社会库存约 1.17万吨,周度小幅上行 0.12万吨,但仍处历史性低位。 从下游不锈钢来看, 钢厂减产保价,社会库存有待下游需求进一步 消化,钢价短期以震荡运行为主。从社会库存水平来看,周内下游备货需求叠加钢厂减产驱动库存边际下行,却仍处历年同期高位。截至 7月 29日,不锈钢佛山、无锡社会库存 64.14万吨,环比下降1.82万吨,其中 300系库存 41.34万吨,环比下行 1.52万吨,较历年同期高出 14.42%。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 18 锡: 向上突破 王蓉 投资咨询从业资格号: Z0002529 刘雨萱 (联系人) 从业资格号: F03087751 【基本面跟踪】 锡基本面数据 资料来源:同花顺,上海有色网,国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 1、 中国 7月官方制造业 PMI 49,非制造业 PMI 53.8。 2、空军发言人:空军多型战机绕飞祖国宝岛,坚定不移捍卫国家主权和领土完整。 3、美众议院议长佩洛西开始出访亚洲,行程名单未提台湾 。 【趋势强度】 锡趋势强度: 1 注:趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强, -2 表示最看空, 2 表示最看多 。 昨日收盘价 日涨幅% 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪锡主力合约 194,000 -0.63% 201,410 4.87%伦锡3 M 电子盘 24,900 2.57% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪锡主力合约 121,917 36,084 63,136 8,346伦锡3 M 电子盘 180 -9 13,988 53昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动沪锡 3,309 72 - -伦锡 3,795 -30 6.57% -0.38%昨日 前日 较前日变动194,500 197,000 -2,500195,500 197,450 -1,950113 185 -73-490 -490 01,500 2,220 -720-9,910 5,958 15,868-10,361 734 11,095469.25 477.66 -8.41昨日 前日 较前日变动171,500 172,000 -500175,500 176,000 -500134,750 136,250 -1,500129,250 130,750 -1,500长江锡现货对L M E c a s h 价差沪锡连三合约对L M E 3 M 价差产业链重要价格数据6 0 A 焊锡条4 0 % 锡精矿( 云南) 价格买近月抛连一合约的跨期套利成本6 0 % 锡精矿( 广西) 价格6 3 A 焊锡条现货及价差期货S M M 1 # 锡锭价格现货对期货主力价差L M E 锡( 现货/ 三个月) 升贴水长江有色1 # 锡平均价近月合约对连一合约价差2022 年 8月 1日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 19 【观点及建议】 宏观层面, 7月 FOMC 会议加息 75bp落地,利空出尽下商品集体反弹,但是在有色金属集体反弹之时,锡基本维持平台震荡状态,并未显著跟随,主要因为其自身基本面较弱。供应侧来看,于 6月初集体检修的云南冶炼厂近期将于 7月底、 8月初开始复产,这为本就较为充足的供应端带来 了继续增加的预期,虽然需求较此前已有所恢复,但是从库存来看,检修期间并未如预期般大幅去库,本周仅小幅去库134 吨,较上周去库幅度收窄,更何况在供应增加的预期下,未来锡价仍然有较大的压力。我们认为此番锡价上涨并非其基本面发生变化,而是在宏观情绪明显转好下 的补涨反弹,从技术层面上看,本次反弹为横盘近一个月后的向上突破,反弹尚未结束,但我们对反弹高度并不看高,警惕未来宏观压力再度袭来,锡价再次领跌有色。 。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 20 铁矿石:钢厂复产补库预期升温,短线偏强 马亮 投资咨询从业资格号: Z0012837 张广硕 (联系人) 从业资格号: F03096000 【基本面跟踪】 资料来源: Mysteel、同花顺、国泰君安期货产业服务研究所 【宏观及行业新闻】 ( 1) 7月 29日,中国钢铁工业协会第六届会员大会第四次会议在北京召开。会上,国家发改委产业司一级巡视员夏农发表了视频讲话。 夏农表示,下半年,钢铁行业要继续勠力同心,推动行业高质量发展。一是严禁新增钢铁产能;二是继续压减粗钢产量;三是继续推动兼并重组;四是继续推进绿色低碳转型;五是加大国内铁矿开发。 【趋势强度】 铁矿石趋势强度: 1 注:趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强, -2表示最看空, 2表示最看多 。 昨日收盘价(元/吨) 涨跌(元/ 吨) 涨跌幅(% )782.0 14.0 1.82昨日成交(手) 昨日持仓(手) 持仓变动(手)481,775 536,315 -41,529昨日价格(元/ 吨) 前日价格(元/ 吨) 涨跌(元/ 吨)卡粉(6 5%) 880.0 893.0 -13.0PB( 61. 5%) 782.0 799.0 -17.0金布巴(61% ) 735.0 747.0 -12.0超特(5 6.5 %) 646.0 659.0 -13.0唐山(6 6%) 690.0 690.0 0.0邯邢(6 6%) 888.0 888.0 0.0莱芜(6 5%) 801.0 801.0 0.0昨日(元/ 吨) 前日(元/ 吨) 变动(元/ 吨)57.0 59.7 -2.731.3 32.7 -1.467.0 66.5 0.513.0 15.0 -2.098.0 94.0 4.047.0 52.0 -5.0136.0 140.0 -4.0PB- 金布巴PB- 超特国产矿现货价格价差基差(I 220 9,对 超特)基差(I 220 9,对 金布巴)I2209-I2301I2301-I2305卡粉-PBI2209期货进口矿2022 年 08 月 01 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 21 【观点及建议】 从产业的供需面来看,虽然近期北方到港量出现环比下滑, 但在疏港量持续走低的情况下,港口依然维持累库态势;需求上市场的关注点仍围绕下游钢厂 利润修复并 有可能之后转为 复产的 可能,叠加下游成材端的消费与去库,弱现实下部分市场仍对后期需求抱有较高预期。从目前的铁矿石期价估值来看,前期的下跌已充分交易了市场关于行业的供宽需弱和宏观的美联储紧缩政策等逻辑,近期反弹更多反应的是市场较之前的预期差,以及对于 钢厂复产补库预期 的 升温 ,铁矿石期价短期或偏强。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 22 螺纹钢:库存持续去化,短线偏强 热轧卷板:情绪企稳,短线反弹 马亮 投资咨询从业资格号: Z0012837 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 资料来源: Mysteel、同花顺、 国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 国家统计局解读 7月中国采购经理指数表示, 7月份,我国制造业采购经理指数为 49.0%,比上月下降 1.2%,位于临界点以下,且反映市场需求不足的企业占比连续 4个月上升,本月已超过五成,市场需昨日收盘价(元/吨) 涨跌(元/ 吨) 涨跌幅(% )3,996 25 0.633,969 28 0.71昨日成交(手) 昨日持仓(手) 持仓变动(手)1,827,254 1,859,128 -28,163416,591 776,034 -27,992昨日价格(元/ 吨) 前日价格(元/ 吨) 涨跌(元/ 吨)上海 4050 4030 20杭州 4080 4080 0北京 4020 4000 20广州 4300 4290 10上海 3950 3970 -20杭州 3980 3980 0天津 3890 3910 -20广州 3960 3980 -203630 3630 0昨日