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期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 所长 早读 国泰君安期货 2022/8/4 期 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 美国 ISM 非制造业 PMI 超预期上涨 观点分享： 7 月美国 ISM 非制造业 PMI 意外高达 56.7，预期 53.5，前值 55.3。夏季需求延后兑现使得服务业运行情况维持良好，也缓解了部分市场对于经济衰退的担忧，本月商业活动、新订单与就业指数均呈现出上升态势，分别上涨 3.8、 4.3 和 1.7 个百分点至 59.9、 59.9 和 49.1。另一方面，物价指数从上月的 80.1 下滑至 72.3，创 2021 年 2 月以来新低 ，佐证通胀压力见顶的判断。 01020304050607080902015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-07美国 :ISM:服务业 PMI:物价 美国 :ISM:服务业 PMI:新订单 美国 :ISM:服务业 PMI 所长 早读 2022/8/4 今 日 发 现 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 豆粕： 滚动多单移仓至 2301 合约或做缩 91 价差。目前新作美豆 供应端（面积、单产、天气）忧虑尚未缓解，或支撑价格。随着连豆粕主力合约移仓，前期滚动多单策略可移仓至 2301 合约。对于需求端而言，若因意外事件影响，出现中方采购美豆可能下降的疑虑，或主要体现在新作，可能影响后期中国大豆进口到港量，由此 2301 合约可能有所支撑，或可考虑逢高做缩91 价差（空 M2209，多 M2301）。 纯碱： 偏弱震荡，上方有压力。短期盘面已接近前期最低交割价，补贴水驱动的反弹或已接近极限。目前纯碱厂家库存处于低位， 8 月份计划检修装置较多，现货价格相对偏强的情况下，盘面深跌空间较为有限。但下游玻璃现货价格仍偏弱，纯碱持续反弹亦面临压力。玻璃企业库存压力较大，利润严重压缩的情况下，对原料纯碱的压价意向较强，市场负反馈仍在持续，短期偏弱震荡为主。 提醒：关注指数最高为 相关品种详细研报，见下方。 本期内容提供：产业服务研究所 主编： 林小春 品种 关注指数 豆粕 品种 关注指数 纯碱 所 长 首 推 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：避险情绪退潮 . 6 白银：价格显著回落 . 6 铜：库存减少，限制价格回落 . 8 铝：仍获万八及 20日均线支撑 . 10 锌：供需双弱，震荡运行 . 12 铅：需求增速放缓，横盘整理 . 14 镍：库存资源边际增加，现货升水持续下调 . 16 不锈钢：库存边际降低，成本小幅下行 . 16 锡：回归平台震荡 . 18 铁矿石：市场趋于谨慎，偏弱震荡 . 20 螺纹钢：市场观望情绪加重，震荡反复 . 22 热轧卷板：市场观望情绪加重，震荡反复 . 22 硅铁：宏观观望加剧，宽幅震荡 . 24 锰硅：板块共振延续，宽幅震荡 . 24 焦炭：集港量回升，宽幅震荡 . 26 焦煤：竞拍持续好转，宽幅震荡 . 26 动力煤：港口库存高位，区间震荡 . 28 玻璃：短期偏高 趋势仍偏弱 . 29 PTA：成本支撑偏强， 1-5正套操作 . 30 MEG：中期弱势格局难改 . 30 橡胶：震荡运行 . 32 沥青：去库再现，利润反弹 . 34 LLDPE：反弹不可持续 中期趋势偏弱 . 36 PP：短期震荡 中期趋势仍偏弱 . 37 纸浆：震荡下行 . 38 甲醇：短期震荡 趋势偏弱 . 40 尿素：供需双弱静待需求提振 . 42 苯乙烯：多单止盈 . 44 纯碱：偏弱震荡 上方有压力 . 45 短纤：布局扩利润头寸 . 47 PVC：尾盘下跌，当前仍处淡季 . 48 燃料油：或再次跟随油价下行 . 50 低硫燃料油：或再次跟随油价下行， LU-FU 价差或继续走弱 . 50 棕榈油：供应压力未减 价格承压 . 52 豆油：担忧供应 相对偏强 . 52 豆粕：美豆收跌，或偏弱震荡 . 54 豆一：或有回调 . 54 玉米：上行驱动不足 . 56 白糖： 9-1价差走低 . 58 棉花：关注仓单压力 维持偏空思路 . 60 2022 年 08 月 04 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 鸡蛋：期现劈叉，基差继续走强空间有限 . 62 生猪：震荡下沿关注低位做多机会 . 64 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 黄金：避险情绪退潮 白银：价格显著回落 王蓉 投资咨询从业资格号： Z0002529 刘雨萱 （联系人） 从业资格号： F03087751 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 1、 美国 ISM服务业指数高于预期，升至三个月高点。 2、中国 7月财新服务业 PMI升至 55.5，为 2021年 5月以来最高。 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪金2212 387.30 -0.48% 385.94 -0.62%黄金T+D 385.27 -0.66% 384.45 -0.61%Comex黄金2208 1782.10 0.33% - -伦敦金现货 1765.09 0.48% - -沪银2212 4405 -1.26% 4425.00 -0.32%白银T+D 4383 -1.13% 4407 0.14%Comex白银2209 20.025 0.48% - -伦敦银现货 19.999 0.68% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪金2212 147,045 45,791 147,914 923Comex黄金2208 147,084 -22,412 386,544 -1,934沪银2212 743,015 119,052 503,618 -11,665Comex白银2209 45,412 -17,144 97,233 -2,578SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）昨日 前日黄金T+D对AU2212价差 2.03 1.34沪金2212合约对2206合约价差 -387.30 -389.16买沪金12月抛6月跨期套利成本6.84 6.88黄金T+D对伦敦金的价差 2.02 5.99白银T+D对AG2212价差 22 28沪银2212合约对2306合约价差 -4,405 -4,461买沪银12月抛6月跨期套利成本89.50 90.52白银T+D对伦敦银的价差 -524 -446美元指数美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是1 5 千克，C o m e x 白银一手交易单位是5 0 0 0 金衡盎司（折合约为1 5 5 . 5 千克）。沪金一手交易单位是1 千克，C o m e x 黄金一手交易单位是1 0 0 金衡盎司（折合约为3 . 1 1 千克）。价差汇率较前日变动0.691.86-0.04-3.97-1.0-78106.37 0.02%6.75 -0.11%6.76 -0.27%-2库存3,171 0-192,41830,049,842昨日库存1,471,614335,549,215较前日变动13590-1,224,5460期货及现货电子盘昨日价格 较前日变动-0.44%1.221.02 -0.72%132.37 4.66%-656昨日持仓15,136.03较前日变动ETF1,000.652022 年 8月 4日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 3、中国外交部：美方在台湾问题上背信弃义公然玩火，绝不会有好下场，中方反制措施将坚决有力和有效 。 【趋势强度】 黄金趋势强度： -1；白银趋势强度： -1 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2 表示最看空， 2 表示最看多 。 【观点及建议】 近期金银价格受到避险情绪支撑上行， 然而在佩罗西成功窜 访 台湾并没有爆发风险事件后，金银的价格快速回落，较美元指数更明显地反应了避险情绪的退潮。除非 未来发生 极小概率的极端事件，那么避险情绪能再度给到金银的支撑力度是很有限的。 我们认为黄金将回到利率的主线条中，若 如果未来 CPI数据再度超市场预期的强劲，完全有可能推翻现在年底加到 3.25%-3.5%的基准情形（ 9月加息 50bp、 11月 12月各加息 25bp），再次打消市场现在对联储加息节奏边际放缓的乐观预期 ，届时风险情绪将再度撤退， 需持续跟踪经济数据防止宏观情绪再度快速转向。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 铜：库存减少 ， 限制价格回落 季先飞 投资咨询从业资格号： Z0012691 【基本面跟踪】 铜基本面数据 资料来源：国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 中国 7月财新服务业 PMI升至 55.5，为 2021年 5月以来最高。 美国 7月 ISM服务业自两年多新低反弹，价格指数大跌再度暗示通胀或见顶。 欧元区 7月 PPI高于市场预期，通胀压力暂无缓解迹象。 智利 6月铜产量同比下滑 4.7%，至 462,172吨。 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪铜主力合约 59,780 -0.78% 59310 -0.79%伦铜3M电子盘 7,710 -0.58% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪铜主力合约 179,147 -2,904 157,522 2,429伦铜3M电子盘 14,365 -1,556 233,000 -856 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动沪铜 5,151 -475 - -伦铜 130,250 -725 21.29% 3.73%昨日价差 前日价差 较前日变动2.25 1.75 0.5092 92 -1 85 86 -1 55,600 55,600 090 250 -160 300 330 -30 160 - -99 -6 -93 -444 -397 -47 188 158 301,644 2,414 -770 沪铜连三合约对LME 3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LME cas h价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME 铜升贴水2022年 08 月 04 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 蒙古国今年上半年铜精矿出口量同比大幅增加 21.6%，至 747,800吨。 国家电网透露，年底前在建项目总投资有望创历史新高，达到 1.3万亿 元，带动上下游产业投资超过2.6万亿元。 【趋势强度】 铜 趋势强度： 0 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空， 2表示最看多 。 【观点及建议】 隔夜伦铜 调整 ，沪铜指数 承压回落 。 美国 7月 ISM服务业自两年多新低反弹，价格指数大跌再度暗示通胀或见顶 ，美国股市回升。 铜精矿供应 偏紧 ， 智利 6月铜产量同比下滑 。硫酸价格回落， 国内冶炼厂 利润大幅减少， 开工率 或承压 ，精铜产量 修复动力减弱 。再生铜供需 双弱 ，再生铜进口盈利 缩窄 ，精废价差小幅回升，但远低于合理水平 。国内仓单库存减少，伦铜仓单库存 下降 ，注销仓单比例 回升 。国内现货对期货升水，沪铜近远月升水 较大 ；伦铜 0-3现货 升水 。整体来看， 美国股市回升 ， 利好其他风险资产价格 。从基本面的角度看， 国内仓单 库存减少，现货 持续 升水， 或限制价格回落。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 铝： 仍获万八及 20日均线支撑 王蓉 投资咨询从业资格号： Z0002529 张航 （联系人）从业资格号： F3075829 【基本面跟踪】 铝基本面数据 资料来源：国泰君安期货 【趋势强度】 铝 趋势强度： 0 T T-1 T-5 T-22 T-66沪铝2209收盘价 18250 180 195 -730 -2515沪铝2209夜盘收盘价 18120 -130 - - -LME铝3M收盘价 2385 -29 -65 -83.5 -917.5沪铝2209成交量 293514 30131 161045 -45856 52973沪铝2209持仓量 165238 -3282 87582 -12663 -37582LME铝3M成交量 12981 -1557 -226 -7396 5369LME注销仓单占比 47.45% -0.37% -3.06% -9.35% 12.80%LME铝cash-3价差 12.0 6.3 3.3 42.5 22.5近月合约对连一合约价差 100 -20 55 30 90买近月抛连一跨期套利成本 47.02 2.67 -8.01 -4.49 -18.71现货升贴水 -10 0 -10 -30 30上海保税区Premium 135 0 0 20 70欧盟鹿特丹铝锭Premium（MB） 545 -5 -15 -37.5 -65预焙阳极市场价 7876 0 -181 -181 -111佛山铝棒加工费 520 0 -100 -130 -280山东1A60铝杆加工费 550 -25 50 -50 -250铝锭精废价差 294 -1 -1 -193 2电解铝企业盈亏 600 250.74 634.9 -469.5 -2944.5铝现货进口盈亏 -1185 274.0 146.0 -644.0 1394.0铝3M进口盈亏 -1320 211.0 80.0 -586.0 1381.0铝板卷出口盈亏 3689 -417 -675 -871 -2310国内铝锭社会库存（万吨） 68.3 1.3 1 -6.8 -33.4上期所铝锭仓单（万吨） 6.0 0.0 -0.3 -3.4 -10.0LME铝锭库存（万吨） 29.5 -0.2 -1.0 -7.2 -27.7国内氧化铝平均价 2965 -2 -2 6 -53氧化铝连云港到岸价（美元/吨） 389 0 0 -30 -34氧化铝连云港到岸价（元/吨） 3130 0 0 -50 -300山西氧化铝企业盈亏 -74 - 106 174 18澳洲进口三水铝土矿价格 46 0 0 0 0印尼进口铝土矿价格(Al:45-47%, Si:4-6%)68 0 0 0 5几内亚进口铝土矿价格(Al:43-45%, Si:2-3%)68 0 0 0 5阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价,Al:Si=4.5)460 0 -20 -20 0期货市场注：当天交易日为T，T-1为当天交易日减去前一个交易日，T-5为当天交易日减去一周前数据，T-22为当天交易日减去一个月前数据，T-66为当天交易日减去3个月前数据。沪铝、LME铝库存单位均为吨，氧化铝、电解铝企业盈亏分别以山西、山东地区为例测算。氧化铝铝土矿电解铝现货市场2022年 08 月 04 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空， 2表示最看多 。 【观点及建议】 铝价近日震荡，仍获 20日均线和万八 关口支撑。市场情绪上看，铝价若要确认转弱，则需重新下破20日均线。近日的价格走势非常关键，将决定铝价是否重新转势，当下看仍未趋势转弱，预计短期陷入震荡。关注今日库存情况， 8月若确定持续累库，并如我们预期累库至 80万吨级别，铝价上行终有阻，破位亦是时间问题 。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 锌： 供需双弱 ，震荡 运行 季先飞 投资咨询从业资格号： Z0012691 莫骁雄 （联系人） 从业资格号： F03087742 【基本面跟踪】 锌基本面数据 资料来源：国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 宏观： 中国外交部：美方在台湾问题上背信弃义公然玩火，绝不会有好下场，中方反制措施将坚决有力和有效；“台独”分子杨智渊被刑事拘传审查；大陆暂停对台湾地区出口天然砂、暂停输入百余项台湾食品；台岛桃园机场 8月 4日取消 40个航班。 中国 7月财新服务业 PMI升至 55.5，为 2021年 5月以来最高。 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪锌主力合约 23,695 -0.92% 23,615 -0.34%伦锌3M电 子盘 3,296 0.41% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪锌主力合约 218,388 30,711 116,286 -1,702 伦锌3M电 子盘 6,772 -1,805 199,432 435昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动沪锌 65,147 -451 - -伦锌 66,925 -1,125 60.18% -0.66%昨日价差 前日价差 较前日变动112 100 12.00130 130 0105 120 -15 245 275 -30 155 140 15385 365 2031 - -2,885 -2,983 97昨日价格 前日价格 较前日变动4,930 4,930 025,620 25,770 -150 25,220 25,370 -150 22,900 23,100 -200 广东0#锌 现货升贴水天津0#锌 现货升贴水产业链重要价格数据上海0#锌 现货升贴水Zam ak3 锌合金价格国产氧化锌均价期货现货近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本长江锌现货对LME cas h价 差LME 锌升贴水保税区锌溢价上海0.5 mm镀 锌板卷价格Zam ak5 锌合金价格2022年 08 月 04 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 行业： 外电 8月 3日消息，投行花旗（ CITI）周三在一份报告中称，鉴于未来数月中欧洲经济可能下行，建议未来数周积累铜和镍的看空仓位并持有少量的锌多头仓位。花旗在报告中称，其 6-12个月的铜、镍和锌的价格预估分别为每吨 6,600美元 、每吨 19,500美元和每吨 3,000美元。（文华财经） 【趋势强度】 锌 趋势强度： 0 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2 表示最看空， 2 表示最看多 。 【观点及建议】 昨日锌价震荡运行，预计短期内延续横盘 。从基本面来看，欧洲天然气价格高企，电力成本的压力仍在累积。炼厂处于亏损区间，继续兑现减产， CASH-3M 处于历史高位。然而库存去化速度减缓，矛盾或趋于钝化。国内矿端仍 偏紧缺，且副产品硫酸价格下跌，挤压炼厂利润，限制精炼锌的供应压力。消费端，国内终端需求尚无显著增量，下游 企业刚需接货 。锌 市 呈现供需双弱格局，基本面尚无法构成强驱动，锌价短期内以震荡为主 。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 铅：需求增速放缓，横盘整理 季先飞 投资咨询从业资格号： Z0012691 莫骁雄 （联系人） 从业资格号： F03087742 【基本面跟踪】 铅基本面数据 资料来源：国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 宏观：中国外交部：美方在台湾问题上背信弃义公然玩火，绝不会有好下场，中方反制措施将坚决有力和有效；“台独”分子杨智渊被刑事拘传审查；大陆暂停对台湾地区出口天然砂、暂停输入百余项台湾食品；台岛桃园机场 8月 4日取消 40个航班。 中国 7月财新服务业 PMI升至 55.5，为 2021年 5月以来最高。 行业： 2022年第 2季度， BHP Group铅精矿产量为 0.018万吨，同比减少 52.49 ,环比减少35.82。 Antamina（权益为 33.8%）： 2022年 2季度，铅精矿权益产量为 0.018万吨，同比减少昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪铅主力合约 15,160 -0.33% 15,135 -0.16%伦铅3M电 子盘 2,014 -1.47% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪铅主力合约 41,214 -15,162 56,557 -2,201 伦铅3M电 子盘 2,778 138 84,688 -1,051 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动沪铅 61,087 60,228 - -伦铅 38,875 0 9.97% 0.00%昨日价差 前日价差 较前日变动-2.5 -1 -1.50 130 130 0-55 -65 10-50 -75 2575 - -1,952 -2,039 87-200 -225 25-883 -833 -50 昨日价格 前日价格 较前日变动8,350 8,350 08,825 8,825 0产业链重要价格数据长江铅现货对LME cas h价 差再生铅盈利废起动型汽车电池:白壳价格废起动型汽车电池:黑壳价格LME 铅升贴水期货现货上海1#铅 现货升贴水近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本保税区铅溢价再生铅- 原生铅价差2022年 08 月 04 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 52.49，环比减少 35.82。（ BHP Group） 【趋势强度】 铅 趋势强度： 0 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2 表示最看空， 2 表示最看多 。 【观点及建议】 短期内消费增速降低，现货市场上下游企业观望慎采，需求端无法提供强驱动。再生铅原料废电池价格仍然坚挺，且硫酸等副产品价格位于低位，再生铅成本 线构成一定支撑，短期内预计价格延续震荡。不过站在中期视角，消费将过渡至旺季阶段，需求端回暖预期或将刺激 蓄企开工率提升， 打开铅锭补库空间。因此，后续铅价或仍有进一步上行的空间。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 16 镍：库存资源边际增加，现货升水持续下调 不锈钢：库存边际降低，成本小幅下行 邵婉嫕 投资咨询从业资格号： Z0015722 【基本面跟踪】 镍基本面数据 资料来源：国泰君安期货、同花顺、 Mysteel、 SMM 【宏观及行业新闻】 8月 2日，作为新能源汽车补能重要技术路径，换电模式的热度近日快速上升。全国纯电动商用车、纯电动乘用车换电标准起草组工作会议上周在厦门举行，作为电池公司代表的宁德时代和电动车公司代表的蔚来分别于 7月 30日和 8月 1日在成都和厦门宣布换电业务合作重大进展。近日采访获悉，在企业和地方政府等各方的合力推动下，换电补能模式正迎来新一轮的行业机遇。 【趋势强度】 T T-1 T-5 T-10 T-22 T-66174,250 -3,210 1,190 8,430 7,710 -57,98016,225 -90 725 -180 -115 -3,135122,941 -13,094 34,448 -16,218 -10,112 32,47886,869 -25,211 12 2,178 -858 11,8891#进口镍 182,200 -3,600 2,950 9,300 3,200 -50,200俄镍升贴水 8,000 -1,000 0 -4,500 -4,000 4,500镍豆升贴水 7,000 0 4,000 2,000 8,000 -500近月合约对连一合约价差 7,280 -570 1,860 660 -1,430 3,010买近月抛连一合约的 跨期套利成本 204 -3 7 14 5 -478-12%高镍生铁(出厂价 江苏) 1,290 0 -13 -23 -43 -353镍板-高镍铁价差 532 -36 42 116 75 -150镍豆进口利润 7,780 7,537 -2,917 186 7,812 16,564镍板进口利润 4,921 6,344 -6,915 -6,473 3,008 16,570红土镍矿1.5%(菲律宾CIF) 71 0 -1 -2 -12 -25304/2B 卷-毛边(无锡)宏旺/北部湾 16,650 0 0 -300 -850 -3,500304/2B 卷-切边(无锡)太钢/张浦 17,500 0 -200 -500 -950 -3,300304/No.1 卷(无锡) 16,250 -50 -50 -200 -600 -3,500304/2B-SS 1,275 90 -925 -320 -835 -165NI/SS 7.16 -0.09 -0.28 0.42 0.36 -0.84电解镍/不锈钢 6.94 -0.14 0.19 0.54 0.47 -0.51高碳铬铁（FeCr55 内蒙） 7,900 -100 -200 -700 -1,100 -1,900期货产业链相关数据指标名称沪镍主力（收盘价）不锈钢主力（收盘价）沪镍主力（成交量）不锈钢主力（成交量）电解镍不锈钢2022 年 08 月 04 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 17 镍趋势强度： -1；不锈钢趋势强度： 0 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空， 2表示最看多 。 【观点及建议】 昨日镍价震荡偏弱，夜盘继续收跌，供给边际强于需求，镍价上方继续承压。国内供给处于历年同期高位、进口资源边际增加，驱动现货紧格局有所缓解，现货升水持续下调，市场交投氛围有所好转。金川镍升水下调 1000元 /吨至 8200元 /吨，俄镍升水下调 1000元 /吨至 8000元 /吨。在供给边际强于需求的驱动下，预计库存资源有望继续垒库，镍价上方继续承压。从下游不锈钢来看，钢厂利润继续承压运行 ，企业减产仍在持续，驱动库存高位消化，下游静待需求恢复。而下游成本仍有小幅下行空间，预计钢价短期以区间震荡运行为主，钢厂利润或有修复的可能。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 18 锡 ：回归平台震荡 王蓉 投资咨询从业资格号： Z0002529 刘雨萱 （联系人） 从业资格号： F03087751 【基本面跟踪】 锡基本面数据 资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 1、 美国 ISM服务业指数高于预期，升至三个月高点。 2、中国 7月财新服务业 PMI升至 55.5，为 2021年 5月以来最高。 3、中国外交部：美方在台湾问题上背信弃义公然玩火，绝不会有好下场，中方反制措施将坚决有力和有效 。 【趋势强度】 锡趋势强度： 0 昨日收盘价 日涨幅% 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪锡主力合约 192,390 -1.11% 193,130 0.42%伦锡3 M 电子盘 24,240 -0.04% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪锡主力合约 80,794 -25,603 52,672 -1,964伦锡3 M 电子盘 180 -9 13,988 53昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动沪锡 3,396 -260 - -伦锡 3,965 -20 6.57% -0.38%昨日 前日 较前日变动194,250 196,000 -1,750194,500 196,350 -1,850188 189 -1-1,590 -1,590 02,110 1,810 300-9,910 5,958 15,868-10,361 734 11,095396.30 464.35 -68.05昨日 前日 较前日变动171,250 173,000 -1,750175,250 177,000 -1,750134,250 135,750 -1,500129,250 130,250 -1,000期货S M M 1 # 锡锭价格现货对期货主力价差L M E 锡( 现货/ 三个月) 升贴水长江有色1 # 锡平均价近月合约对连一合约价差长江锡现货对L M E c a s h 价差沪锡连三合约对L M E 3 M 价差产业链重要价格数据6 0 A 焊锡条4 0 % 锡精矿( 云南) 价格买近月抛连一合约的跨期套利成本6 0 % 锡精矿( 广西) 价格6 3 A 焊锡条现货及价差2022 年 8月 4日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 19 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2 表示最看空， 2 表示最看多 。 【观点及建议】 昨日锡价跌落，我们对基本面仍然保持悲观态度， 供应侧来看，于 6月初集体检修的云南冶炼厂近期将于 7月底、 8月初开始复产，这为本就较为充足的供应端带来了继续增加的预期，未来锡价仍然有较大的压力 ， 警惕未来宏观压力再度袭来，锡价再次领跌有色。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 20 铁矿石：市场趋于谨慎，偏弱震荡 马亮 投资咨询从业资格号： Z0012837 张广硕 （联系人） 从业资格号： F03096000 【基本面跟踪】 资料来源： Mysteel、同花顺、国泰君安期货产业服务研究所 【宏观及行业新闻】 （ 1） 8 月 1 日开始，太原开展夏季大气污染防治攻坚行动。 在工业污染管控方面，采取四项减排措施：一是压减钢铁产量 ， 太钢烧结、粗钢压产 10%，美锦钢铁烧结、粗钢压产 30%； 二是压减焦化产能 ， 太钢焦化压产 10%，清徐县梗阳、美锦、亚鑫焦化压产 20%，西山一焦压产 35%； 三是压减水泥产能 ； 四是实行错峰生产。 【趋势强度】 铁矿石趋势强度： -1 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空， 2表示最看多 。 昨日收盘价（元/吨） 涨跌（元/ 吨） 涨跌幅（% ）786.5 -6.5 -0.82昨日成交（手） 昨日持仓（手） 持仓变动（手）435,867 495,568 -29,005昨日价格（元/ 吨） 前日价格（元/ 吨） 涨跌（元/ 吨）卡粉（6 5%） 890.0 910.0 -20.0PB（ 61. 5%） 770.0 797.0 -27.0金布巴（61% ） 737.0 757.0 -20.0超特（5 6.5 %） 656.0 669.0 -13.0唐山（6 6%） 740.0 735.0 5.0邯邢（6 6%） 978.0 978.0 0.0莱芜（6 5%） 891.0 891.0 0.0昨日（元/ 吨） 前日（元/ 吨） 变动（元/ 吨）63.4 57.1 6.329.0 30.0 -1.067.5 71.5 -4.017.5 16.5 1.0120.0 113.0 7.033.0 40.0 -7.0114.0 128.0 -14.0I2209期货进口矿PB- 金布巴PB- 超特国产矿现货价格价差基差（I 220 9,对 超特)基差（I 220 9,对 金布巴)I2209-I2301I2301-I2305卡粉-PB2022 年 08 月 04 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 21 【观点及建议】 随着过去一周铁矿石期价的强势反弹，市场对于下游钢 厂复产增产的强预期在铁矿估值层面得到了较为充分的交易与体现。而近日随着政治局势面临更大的不确定性，市场对于整个黑色板块的乐观情绪也继而转变为更加谨慎和保守。短期来看，面对港口的高企库存和缓慢疏港，主流进口矿现货价格或仍将承压下行；下游需求端由于钢厂复产节奏偏慢，铁矿石采购需求仍未得到有效的提振。同时，市场上又有关于焦企提涨焦炭的消息，钢厂利润修复的预期或受到一定打击，后期铁矿石或将偏弱震荡。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 22 螺纹钢： 市场观望情绪加重，震荡反复 热轧卷板： 市场观望情绪加重，震荡反复 马亮 投资咨询从业资格号： Z0012837 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 资料来源： Mysteel、同花顺、 国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 8月 1日开始，太原开展夏季大气污染防治攻坚行动，将压减钢铁产量。太钢烧结、粗钢压产 10%，美锦钢铁烧结、粗钢压产 30%。 昨日收盘价（元/吨） 涨跌（元/ 吨） 涨跌幅（% ）4,063 -1 -0.024,020 3 0.07昨日成交（手） 昨日持仓（手） 持仓变动（手）2,348,397 1,825,651 -21,965449,713 760,865 -8,115昨日价格（元/ 吨） 前日价格（元/ 吨） 涨跌（元/ 吨）上海 4160 4150 10杭州 4190 4180 10北京 4120 4100 20广州 4420 4400 20上海 4050 4030 20杭州 4070 4050 20天津 4020 4010 10广州 4050 4030 203760 3760 0昨日（元/ 吨） 前日（元/ 吨） 变动（元/ 吨）97 46 5130 -23 53153 175 -2290 97 -7-43 -51 820 27 -7-235 -245 10HC2210-RB2210HC2301-RB2301现货价格唐山钢坯价差现货卷螺差期货RB2210HC2210HC2210-HC2301RB2210HC2210螺纹钢热轧卷板RB2210-RB2301基差（RB2 210 )基差（HC2 210 )2022 年 08 月 04 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 23 经乘联会初步统计， 7月 1-31日乘用车市场零售 176.8万辆，同比去年增长 17%，环比上月下降9%；全国乘用车厂商批发 211.9万辆，同比去年增长 40%，环比上月下降 3%。 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度： 1；热轧卷板趋势强度： 1。 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2 表示最看空， 2 表示最看多 。 【观点及建议】 今日螺卷盘面冲高回落，整体振荡盘整。基本面上目前螺纹和热卷分化明显，螺纹产量维持低位，且库存低于往年同期，基本面持续改善，热卷则 因前期减产力度小而仍然留有库存高企的压力，基本面支撑弱于螺纹。盘面上前期的修复性反弹已完全消化美联储释放后续加息节奏或将放慢的信号所带来的宏观情绪转向因素，同时传统需求淡季叠加宏观环境影响，需求端短期难有显著改善，整体缺乏继续反弹的动力。总体来看， 近期国际局势紧张，市场 趋于谨慎， 观望情绪加重， 短期 偏 振荡盘整 思路对待 。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 24 硅铁：宏观观望加剧 ，宽幅震荡 锰硅：板块共振延续 ，宽幅震荡 邵婉嫕 投资咨询从业资格号： Z0015722 张钰 （联系人） 从业资格号： F03087591 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 资料来源：钢联 MYSTEEL, 同花顺 iFinD, 国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 本周中国到货来自南非锰矿 26.32万吨，较上周环比上升 6.86%，较去年同期下降 19.27%。 来自澳大利亚锰矿 6.9万吨，较上周环比上升 31.88%，较去年同期下降 57.65%。 来自加蓬锰矿 10.85吨，较上周环比下降 57.7