20220805-国泰期货-所长早读_67页_2mb.pdf

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 所长 早读 国泰君安期货 2022/8/5 期 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 美国 初请失业金人数小幅上涨 观点分享： 7 月 30 日当周美国初请失业金人数录得 26 万人，预期 25.9 万人，接近 2021 年 11 月以来最高水平，前值为 25.6 万人；四周均值为 25.475 万人，前值 24.925 万人。在过去近五个月的时间里，美国初请失业金人数持续攀升；与此同时，最新 续请失业金人数 也上升 至 141.6万人， 达到 4 月以来最高 。经济环境的不确定性令越来越多的公司放缓招聘并进行裁员。随着美联储继续推进加息，下半年企业招聘需求可能会进一步减少，劳动力市场逐步萎缩。 010000002000000300000040000005000000600000070000008000000人 美国 :当周初次申请失业金人数 :季调 所长 早读 2022/8/5 今 日 发 现 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 铁矿： 现货弱势压制，短期上行空间有限。 前期交易逻辑围绕高炉厂的利润修复和对于后期可能出现的复产增产预期，但钢厂实际复产情况兑现较差，强预期没有得到充分证实，钢厂补库需求仍显疲弱。因此现货价格依然弱势运行，基差大幅缩窄，或将抑制期价上升空间。叠加目前较为紧张的台海局势，黑色品种交易避险情绪较为浓厚。 锌： 市场供应忧虑加剧，但实际未出现边际减量，限制价格上方空间。昨日嘉能可称欧洲的电力危机严重影响到了锌的供应前景，驱动价格飙升。不过此轮上涨多由情绪发酵引起，供应端实际并未发生更多的减量，在当下国内为供需双弱状态、海外供需矛盾已钝化的背景下，预计上涨动能将放缓，建议谨慎追多。 白糖： 交割逻辑定价，偏弱运行。 基本面外弱内强，全球供应转向过剩偏空，国内库存同比下降偏多，价格下跌主要由预期转差导致。 价格呈现近高远低排列，表明已经进入到熊市预期当中，但是价差较小，说明预期还不够强烈。趋势上， 8 月份整体维持反弹做空判断，现货 5800 由支撑转为压力。结构上，高仓单对期货价格有压制作用，基差走高。 品种 关注指数 铁矿 品种 关注指数 锌 品种 关注指数 白糖 所 长 首 推 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 期指策略： 暂时观望。逻辑：当前市场期指更多的受制于地缘政治因素，而目前地缘方面仍存在一定的不确定性。而回到基本面来看，市场受益于政策的驱动，但受制于疫情的起伏、地产的断供以及经济修复的弱势。因而，中期可能是机会，但短期地缘因素扰动下更可能震荡整理。 提醒：关注指数最高为 相关品种详细研报，见下方。 本期内容提供：产业服务研究所 主编： 林小春 品种 关注指数 股指 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：走势再度上扬 . 7 白银：价格显著回落 . 7 铜：仓单库存持续减少，支撑短期价格 . 9 铝：短时偏强，月间实物反套 . 11 锌：供应忧虑加深，刺激价格 . 13 铅：需求增速放缓，震荡运行 . 15 镍：基本面弱势预期压制，震荡偏弱运行 . 17 不锈钢：下方成本支撑，上方高位库存压制 . 17 锡：回归平台震荡 . 19 铁矿石：前期预期兑现不足，短期上方空间有限 . 21 螺纹钢：产量低位回升，震荡反复 . 23 热轧卷板：高库存压制，震荡反复 . 23 硅铁：需求兑现不及预期，偏弱震荡 . 25 锰硅：锰矿走弱让渡利润，偏弱震荡 . 25 焦炭：贸易商入市采购，震荡下行 . 27 焦煤：贸易商入市采购，震 荡下行 . 27 动力煤：需求支撑疲弱，区间震荡 . 29 玻璃：短期偏高 趋势仍偏弱 . 30 橡胶：震荡运行 . 31 沥青：偏弱震荡，盘面利润修复 . 33 LLDPE：偏弱震荡 . 35 PP：短期震荡 中期趋势仍偏弱 . 36 纸浆：震荡整理 . 37 甲醇：短期震荡 趋势偏弱 . 39 尿素：供需双弱静待需求提振 . 41 苯乙烯：多单止盈 . 43 纯碱：短期震荡 趋势偏弱 . 44 LPG：跟随油价走弱 . 46 短纤：布局扩利润头寸 . 48 PVC：短期或维持弱势震荡 . 49 燃料油：或再次跟随油价下行 . 51 低硫燃料油：或再次跟随油价下行， LU-FU 价差或继续走弱 . 51 棕榈油：供应压力未减 价格承压 . 53 豆油：担忧供应 相对偏强 . 53 豆粕：或跟随美豆上涨 . 56 豆一：或偏强震荡 . 56 玉米：震荡运行 . 58 白糖：偏弱运行 . 60 棉花：关注仓单压力 维持偏空思路 . 62 鸡蛋：现货维持震荡，期货驱动不显 . 64 2022 年 08 月 05 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 生猪：现货继续博弈，维持 低位做多观点 . 65 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 黄金：走势再度上扬 白银：价格显著回落 王蓉 投资咨询从业资格号： Z0002529 刘雨萱 （联系人） 从业资格号： F03087751 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 1、 英国央行如期加息 50基点，为 1995年来最大幅度，警告经济将在四季度步入衰退，英国 2/10年期国债收益率曲线 2019年来首次倒挂 。 【趋势强度】 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪金2212 387.90 0.15% 391.22 1.18%黄金T+D 386.94 0.43% 389.75 1.02%Comex黄金2208 1807.90 1.45% - -伦敦金现货 0.00 -100.00% - -沪银2212 4423 0.41% 4465.00 1.02%白银T+D 4417 0.78% 4444 1.00%Comex白银2209 20.135 0.55% - -伦敦银现货 0.000 -100.00% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪金2212 98,142 -48,903 144,753 -3,161Comex黄金2208 146,208 -876 383,958 -2,586沪银2212 487,915 -255,100 506,390 2,772Comex白银2209 48,259 2,847 95,654 -1,579SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）昨日 前日黄金T+D对AU2212价差 0.96 2.03沪金2212合约对2206合约价差 -387.90 -387.30买沪金12月抛6月跨期套利成本6.83 6.84黄金T+D对伦敦金的价差 2.51 5.99白银T+D对AG2212价差 6 22沪银2212合约对2306合约价差 -4,423 -4,405买沪银12月抛6月跨期套利成本89.42 89.50白银T+D对伦敦银的价差 -522 -446美元指数美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元期货及现货电子盘昨日价格 较前日变动-0.44%1.221.02 -0.72%132.37 4.66%-16-18昨日持仓15,136.03较前日变动ETF1,000.65 -2库存3,171 0-192,41830,049,842昨日库存1,471,614335,549,215较前日变动13590-1,224,5460注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是1 5 千克，C o m e x 白银一手交易单位是5 0 0 0 金衡盎司（折合约为1 5 5 . 5 千克）。沪金一手交易单位是1 千克，C o m e x 黄金一手交易单位是1 0 0 金衡盎司（折合约为3 . 1 1 千克）。价差汇率较前日变动-1.07-0.60-0.01-3.48-0.1-76106.37 0.02%6.75 -0.11%6.76 -0.27%2022 年 8月 5日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 黄金趋势强度： -1；白银趋势强度： -1 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2 表示最看空， 2 表示最看多 。 【观点及建议】 近期金银价格受到避险情绪支撑上行， 然而在佩罗西成功窜 访 台湾并没有爆发风险事件后，金银的价格快速回落，较美元指数更明显地反应了避险情绪的退潮。除非 未来发生 极小概率的极端事件，那么避险情绪能再度给到金银的支撑力度是很有限的。 我们认为黄金将回到利率的主线条中，若 如果未来 CPI数据再度超市场预期的强劲，完全有可能推翻现在年底加到 3.25%-3.5%的基准情形（ 9月加息 50bp、 11月 12月各加息 25bp），再次打 消市场现在对联储加息节奏边际放缓的乐观预期 ，届时风险情绪将再度撤退， 需持续跟踪经济数据防止宏观情绪再度快速转向。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 铜：仓单库存持续减少 ， 支撑短期价格 季先飞 投资咨询从业资格号： Z0012691 【基本面跟踪】 铜基本面数据 资料来源：国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 英国央行一如预期加息 50基点，为 1995年来最大幅度，警告经济将在四季度步入衰退。 智利 6月铜产量同比下滑 4.7%，至 462,172吨。 蒙古国今年上半年铜精矿出口量同比大幅增加 21.6%，至 747,800吨。 国家电网透露，年底前在建项目总投资有望创历史新高，达到 1.3万亿元，带动上下游产业投资超过昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪铜主力合约 59,780 -0.78% 59490 -0.49%伦铜3M电子盘 7,743 0.43% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪铜主力合约 179,147 -2,904 157,522 2,429伦铜3M电子盘 15,224 -697 234,000 559昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动沪铜 5,151 -475 - -伦铜 130,250 -725 21.29% 3.73%昨日价差 前日价差 较前日变动2.25 1.75 0.5093 92 186 85 155,300 55,600 -300 180 90 90310 300 10150 - -116 -99 215-329 -444 116152 188 -37 1,917 1,644 273沪铜连三合约对LME 3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LME cas h价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME 铜升贴水2022年 08 月 05 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 2.6万亿元。 赞比亚矿业协会数据显示， 2022年上半年 铜 产量下降 7.4%，至 36.4万吨。 【趋势强度】 铜 趋势强度： 1 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空， 2表示最看多 。 【观点及建议】 隔夜伦铜 小幅回升 ，沪铜指数 震荡 。 英国央行如预期加息 50基点，为 1995年来最大幅度 ，美元指数回落。 铜精矿供应 偏紧 ， 赞比亚铜上半年产量下降。硫酸价格回落， 国内冶炼厂 利润大幅减少， 开工率 承压 ，精铜产量 修复动力减弱 。再生铜供需 双弱 ，再生铜进口盈利 扩大 ， 但 精废价差 小幅回落，但远低于合理水平 。国内仓单库存减少，伦铜仓单库存 下降 ，注销仓单比例 回升 。国内现货对期货升水 扩大 ，沪铜近远月升水 较大 ；伦铜 0-3现货 升水 。整体来看， 美元指数回落 ， 利好市场风险情绪 。从基本面的角度看，国内仓单 库存减少，现货 升水 扩大 ， 支 撑短期价格。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 铝： 短时偏强，月间实物反套 王蓉 投资咨询从业资格号： Z0002529 张航 （联系人）从业资格号： F3075829 【基本面跟踪】 铝基本面数据 资料来源：国泰君安期货 【趋势强度】 铝 趋势强度： 1 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2T T-1 T-5 T-22 T-66沪铝2209收盘价 18190 -60 -540 -295 -2725沪铝2209夜盘收盘价 18450 260 - - -LME铝3M收盘价 2403 18 -11 -60 -841.5沪铝2209成交量 232448 -61066 -11235 -23515 5525沪铝2209持仓量 167481 2243 -10814 -4592 -26100LME铝3M成交量 13773 889 -765 3348 3294LME注销仓单占比 46.74% -0.70% -3.70% -9.62% 12.62%LME铝cash-3价差 5.3 3.4 -10.5 32.8 15.8近月合约对连一合约价差 220 120 155 130 210买近月抛连一跨期套利成本 33.36 -13.67 -20.97 -19.28 -29.91现货升贴水 -10 0 -10 -30 30上海保税区Premium 135 0 0 20 70欧盟鹿特丹铝锭Premium（MB） 545 -5 -15 -37.5 -65预焙阳极市场价 7876 0 -181 -181 -111佛山铝棒加工费 520 0 0 -100 -280山东1A60铝杆加工费 550 0 50 -50 -250铝锭精废价差 344 50 50 -112 52电解铝企业盈亏 600 250.74 634.9 -469.5 -2944.5铝现货进口盈亏 -949 236.0 328.0 -92.0 1679.0铝3M进口盈亏 -1277 43.0 41.0 -294.0 1459.0铝板卷出口盈亏 3655 -175 -567 -428 -2140国内铝锭社会库存（万吨） 68.1 -0.2 1.1 -6.8 -38.7上期所铝锭仓单（万吨） 6.0 0.0 -0.3 -3.3 -10.0LME铝锭库存（万吨） 29.1 -0.4 -0.9 -7.2 -27.9国内氧化铝平均价 2965 0 -2 5 -54氧化铝连云港到岸价（美元/吨） 389 0 0 -30 -34氧化铝连云港到岸价（元/吨） 3130 0 0 -50 -300山西氧化铝企业盈亏 -18 - 162 230 75澳洲进口三水铝土矿价格 46 0 0 0 0印尼进口铝土矿价格(Al:45-47%, Si:4-6%)68 0 0 0 5几内亚进口铝土矿价格(Al:43-45%, Si:2-3%)68 0 0 0 5阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价,Al:Si=4.5)440 -20 -40 -40 -20期货市场注：当天交易日为T，T-1为当天交易日减去前一个交易日，T-5为当天交易日减去一周前数据，T-22为当天交易日减去一个月前数据，T-66为当天交易日减去3个月前数据。沪铝、LME铝库存单位均为吨，氧化铝、电解铝企业盈亏分别以山西、山东地区为例测算。氧化铝铝土矿电解铝现货市场2022年 08 月 05 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 表示最看空， 2表示最看多 。 【观点及建议】 铝价继续守住万八关口和 20日均线，且隔夜一度拉涨，跟涨锌金属，因海外再起能源高价担忧。本周库存基本持平，累库不多。近月间 Back走阔，我们建议手持实物者，可尝试月间反套，目前价差可覆盖资金成本 。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 锌： 供应忧虑加深，刺激价格 季先飞 投资咨询从业资格号： Z0012691 莫骁雄 （联系人） 从业资格号： F03087742 【基本面跟踪】 锌基本面数据 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观：东部战区出动上百架多型战机，奔赴台岛北部、西南、东南空域，辽宁舰、东风导弹、核潜艇参加演习；王毅：七国集团涉台声明是“废纸一张”。 英国央行如期加息 50基点，为 1995年来最大幅度，警告经济将在四季度步入衰退，英国 2/10年期国债收益率曲线 2019年来首次倒挂。 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪锌主力合约 23,655 -0.17% 24,485 3.51%伦锌3M电 子盘 3,465 5.13% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪锌主力合约 145,888 -72,500 118,523 2,237伦锌3M电 子盘 10,400 3,628 196,264 -3,168 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动沪锌 65,855 708 - -伦锌 70,000 3,075 57.39% -2.79%昨日价差 前日价差 较前日变动126 112 14.00130 130 085 105 -20 245 245 0165 155 10390 385 530 - -3,418 -2,885 -533 昨日价格 前日价格 较前日变动4,930 4,930 025,360 25,620 -260 24,960 25,220 -260 22,900 22,900 0上海0#锌 现货升贴水Zam ak3 锌合金价格国产氧化锌均价期货现货近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本长江锌现货对LME cas h价 差LME 锌升贴水保税区锌溢价上海0.5 mm镀 锌板卷价格Zam ak5 锌合金价格广东0#锌 现货升贴水天津0#锌 现货升贴水产业链重要价格数据2022年 08 月 05 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 行业： 嘉能可称，欧洲能源危机对 锌 供应面构成实质性威胁。 （彭博） 【趋势强度】 锌 趋势强度： 1 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2 表示最看空， 2 表示最看多 。 【观点及建议】 昨日 嘉能可称其在欧洲的一家锌冶炼厂停产导致今年的金属产量大幅下滑，且披露该地区的其他冶炼厂几乎没有盈利，欧洲的电力危机严重影响到了供应的前景。近期欧洲天然气和电力价格重心不断上移，此前涉及减产的炼厂持续兑现减产， CASH-3M 升水 高位走阔 ，亦显示欧洲地区精炼锌供应仍为偏紧缺的格局。嘉能可所言使市场对于供应紧缺的忧虑愈发深重，驱动价格飙升 。 由于此轮上涨多由情绪发酵引起， 供应端实际并无更多的边际减量，在当下国 内为供需双弱状态、海外需求回落使得供需矛盾趋于钝 化的背景下， 预计 持续上涨动能将边际放缓。此外，后续仍然存在美国 7月通胀数据公布的宏观风险点。建议谨慎追多，在国内需求显露起色、渐入旺季时，介入做多的安全边际 或 更高。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 铅：需求增速放缓，震荡运行 季先飞 投资咨询从业资格号： Z0012691 莫骁雄 （联系人） 从业资格号： F03087742 【基本面跟踪】 铅基本面数据 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观： 东部战区出动上百架多型战机，奔赴台岛北部、西南、东南空域，辽宁舰、东风导弹、核潜艇参加演习；王毅：七国集团涉台声明是“废纸一张”。 英国央行如期加息 50基点，为 1995年来最大幅度，警告经济将在四季度步入衰退，英国 2/10年期国债收益率曲线 2019年来首次倒挂。 行业： 2022年第 2季度， BHP Group铅精矿产量为 0.018万吨，同比减少 52.49 ,环比减少35.82。 Antamina（权益为 33.8%）： 2022年 2季度，铅精矿权益产量为 0.018万吨，同比减少昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪铅主力合约 15,140 -0.13% 15,175 0.23%伦铅3M电 子盘 2,043 1.44% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪铅主力合约 34,392 -6,822 54,694 -1,863 伦铅3M电 子盘 2,277 -501 84,652 -36 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动沪铅 59,044 61,564 - -伦铅 38,875 0 9.97% 0.00%昨日价差 前日价差 较前日变动-3 -2.5 -0.50 130 130 0-75 -55 -20 -50 -75 2574 - -1,908 -1,952 44-200 -200 0-858 -883 25昨日价格 前日价格 较前日变动8,350 8,350 08,825 8,825 0LME 铅升贴水期货现货上海1#铅 现货升贴水近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本保税区铅溢价再生铅- 原生铅价差产业链重要价格数据长江铅现货对LME cas h价 差再生铅盈利废起动型汽车电池:白壳价格废起动型汽车电池:黑壳价格2022年 08 月 05 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 16 52.49，环比减少 35.82。 （ BHP Group） 【趋势强度】 铅 趋势强度： 0 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2 表示最看空， 2 表示最看多 。 【观点及建议】 短期内消费增速降低，下游蓄企以按需采购为主，需求端无法提供强驱动。再生铅原料废电池价格仍然坚挺，且硫酸等副产品价格位于低位，再生铅成本线构成一定支撑，短期内预计价格延续震荡。不过站在中期视角，消费将过渡至旺季阶段，需求端回暖预期或将刺激 蓄企开工率提升， 打开铅锭补库空间，有望刺激铅价重心上移。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 17 镍：基本面弱势预期压制，震荡偏弱运行 不锈钢：下方成本支撑，上方高位库存压制 邵婉嫕 投资咨询从业资格号： Z0015722 【基本面跟踪】 镍基本面数据 资料来源：国泰君安期货、同花顺、 Mysteel、 SMM 【宏观及行业新闻】 8月 1日，印尼高级官员称，印尼将于第三季度拟对镍生铁、镍铁征收出口税。官方虽暂未明说出口征税幅度，但据 Mysteel调研了解，经过印尼官方多次商讨和路演，预计印尼镍铁及镍生铁的出口征税幅度目前在 2-3%。 【趋势强度】 镍趋势强度： -1；不锈钢趋势强度： 0 T T-1 T-5 T-10 T-22 T-66172,280 -1,970 3,220 4,860 3,490 -59,95016,265 40 485 130 -355 -3,095102,810 -20,131 -30,297 -19,729 -11,184 12,34797,054 10,185 -46,339 15,436 -4,466 22,0741#进口镍 181,500 -700 -100 1,250 -3,050 -50,900俄镍升贴水 7,400 -600 1,900 -5,100 -4,600 3,900镍豆升贴水 6,000 -1,000 4,500 2,000 -1,000 -1,500近月合约对连一合约价差 6,720 -560 -190 -1,050 -4,370 2,450买近月抛连一合约的 跨期套利成本 202 -2 3 10 -1 -508-12%高镍生铁(出厂价 江苏) 1,290 0 -3 -23 -43 -353镍板-高镍铁价差 525 -7 2 35 12 -157镍豆进口利润 6,131 -1,649 -4,375 -3,968 510 14,915镍板进口利润 3,673 -1,247 -6,984 -11,217 -3,892 15,323红土镍矿1.5%(菲律宾CIF) 69 -2 -3 -4 -14 -27304/2B 卷-毛边(无锡)宏旺/北部湾 16,550 -100 100 -400 -950 -3,600304/2B 卷-切边(无锡)太钢/张浦 17,450 -50 50 -550 -1,000 -3,350304/No.1 卷(无锡) 16,100 -150 -150 -250 -750 -3,650304/2B-SS 1,185 -90 -435 -680 -645 -255NI/SS 7.06 -0.10 -0.08 0.14 0.29 -0.94电解镍/不锈钢 6.93 -0.01 -0.02 0.26 0.27 -0.51高碳铬铁（FeCr55 内蒙） 7,900 0 -200 -600 -1,100 -1,900期货产业链相关数据指标名称沪镍主力（收盘价）不锈钢主力（收盘价）沪镍主力（成交量）不锈钢主力（成交量）电解镍不锈钢2022 年 08 月 05 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 18 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空， 2表示最看多 。 【观点及建议】 昨日镍价震荡偏弱，主力合约收跌 0.53%至 172280元 /吨，主要原因在于基本面偏弱的驱动。从基本面来看， NPI、 MHP和高冰镍的中资印尼项目 迈入 放量 阶段 ， 低成本产品回流对精炼镍产业链有所冲击，下游对经济性较差的精炼镍消费表现低迷。尽管精炼镍消费偏弱，商家进口精炼镍意愿不高，但是高位进口利润有望刺激海外资源流入量边际增加，从而打开镍价下行空间。从镍铁侧来看，印尼 NPI项目放量导致供给偏过剩。同时，下游钢厂利润倒挂致使钢厂对成本端压价心态浓厚。但是，铁厂利润亦承压，持有挺价心态。预计短期钢厂镍铁成本持稳运行，对钢价底部保有支撑。从库存水平来看，消费疲软再次导致库存高位持稳，本周佛山与无锡 300系库存为 45.66万吨，周环比上升 4.62%，年同比上升 15.16%， 对钢价上方继续施压。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 19 锡 ：回归平台震荡 王蓉 投资咨询从业资格号： Z0002529 刘雨萱 （联系人） 从业资格号： F03087751 【基本面跟踪】 锡基本面数据 资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1、 美国 ISM服务业指数高于预期，升至三个月高点。 2、中国 7月财新服务业 PMI升至 55.5，为 2021年 5月以来最高。 3、中国外交部：美方在台湾问题上背信弃义公然玩火，绝不会有好下场，中方反制措施将坚决有力和有效 。 【趋势强度】 锡趋势强度： 0 昨日收盘价 日涨幅% 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪锡主力合约 191,410 -0.51% 195,620 1.20%伦锡3 M 电子盘 24,240 -0.04% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪锡主力合约 77,239 -3,555 52,204 -468伦锡3 M 电子盘 180 -9 13,988 53昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动沪锡 3,396 -260 - -伦锡 3,965 -20 6.57% -0.38%昨日 前日 较前日变动195,000 194,250 750194,500 196,350 -1,850188 189 -1-1,590 -1,590 03,090 3,960 -870-9,910 5,958 15,868-10,361 734 11,095394.63 396.30 -1.67昨日 前日 较前日变动172,000 171,250 750176,000 175,250 750134,750 134,250 500129,750 129,250 500长江锡现货对L M E c a s h 价差沪锡连三合约对L M E 3 M 价差产业链重要价格数据6 0 A 焊锡条4 0 % 锡精矿( 云南) 价格买近月抛连一合约的跨期套利成本6 0 % 锡精矿( 广西) 价格6 3 A 焊锡条现货及价差期货S M M 1 # 锡锭价格现货对期货主力价差L M E 锡( 现货/ 三个月) 升贴水长江有色1 # 锡平均价近月合约对连一合约价差2022 年 8月 5日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 20 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2 表示最看空， 2 表示最看多 。 【观点及建议】 昨日锡价延续平台震荡，我们对基本面仍然保持悲观态度， 供应侧来看，于 6月初集体检修的云南冶炼厂近期将于 7月底、 8月初开始复产，这为本就较为充足的供应端带来了继续增加的预期，未来锡价仍然有较大的压力 ， 警惕未来宏观压力再度袭来，锡价再次领跌有色。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 21 铁矿石：前期预期兑现不足，短期上方空间有限 马亮 投资咨询从业资格号： Z0012837 张广硕 （联系人） 从业资格号： F03096000 【基本面跟踪】 资料来源： Mysteel、同花顺、国泰君安期货产业服务研究所 【宏观及行业新闻】 （ 1） 据中钢协数据显示， 2022年 7月下旬，重点钢企粗钢日均产量 189.02万吨，环比下降 7.25%；钢材库存量 1659.66万吨，比上一旬减少 243.47万吨，降低 12.79%。 【趋势强度】 铁矿石趋势强度： -1 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空， 2表示最看多 。 昨日收盘价（元/吨） 涨跌（元/ 吨） 涨跌幅（% ）756.5 -38.0 -4.78昨日成交（手） 昨日持仓（手） 持仓变动（手）464,220 459,976 -35,592昨日价格（元/ 吨） 前日价格（元/ 吨） 涨跌（元/ 吨）卡粉（6 5%） 884.0 890.0 -6.0PB（ 61. 5%） 768.0 770.0 -2.0金布巴（61% ） 735.0 737.0 -2.0超特（5 6.5 %） 640.0 656.0 -16.0唐山（6 6%） 740.0 740.0 0.0邯邢（6 6%） 978.0 978.0 0.0莱芜（6 5%） 891.0 891.0 0.0昨日（元/ 吨） 前日（元/ 吨） 变动（元/ 吨）76.0 63.4 12.556.8 29.0 27.868.0 67.5 0.516.5 17.5 -1.0116.0 120.0 -4.033.0 33.0 0.0128.0 114.0 14.0PB- 金布巴PB- 超特国产矿现货价格价差基差（I 220 9,对 超特)基差（I 220 9,对 金布巴)I2209-I2301I2301-I2305卡粉-PBI2209期货进口矿2022 年 08 月 05 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 22 【观点及建议】 在钢厂利润改善和复产预期被市场充分消化之后，弱需求现实的大背景将交易情绪再次打弱。从下游成材端的成交数据来看，现货需求缺乏持续支撑，因此市场所期待的下游增产与原料采购并没有得到较大程度的改善，离正反馈的形成仍有一定距离，港口库存的堆积也并没有得到很好的去化，产业层面供宽需弱的矛盾依然突出。虽然主力合约于昨日夜盘更替至 i2301，但偏弱的市场情绪或将有所延续。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 23 螺纹钢： 产量低位回升，震荡反复 热轧卷板： 高库存压制，震荡反复 马亮 投资咨询从业资格号： Z0012837 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 资料来源： Mysteel、同花顺、 国泰君安期货 本周 螺纹、热卷实际产量分别为 245.59万吨和 299.96万吨，环比分别上升 13.22万吨和下降 4.11万吨；厂库分别为 216.32万吨和 81.45万吨，环比分别下降 27.65万吨和下降 1.35万吨；社库分别为603.03万吨和 279.35万吨，环比分别下降 38.86万吨和下降 3.40万吨；合计库存分别为 819.35万吨和 360.8万吨，环比分别下降 66.51万吨和下降 4.75万吨；表需分别为 312.10万吨和 304.71万吨，环比分别上升 1.18万吨和下降 9.58万吨 昨日收盘价（元/吨） 涨跌（元/ 吨） 涨跌幅（% ）3,980 -117 -2.863,957 -97 -2.39昨日成交（手） 昨日持仓（手） 持仓变动（手）2,291,892 1,783,755 -41,896435,946 739,113 -21,752昨日价格（元/ 吨） 前日价格（元/ 吨） 涨跌（元/ 吨）上海 4130 4160 -30杭州 4120 4190 -70北京 4070 4120 -50广州 4420 4420 0上海 3950 4020 -70杭州 4000 4070 -70天津 3960 4020 -60广州 3970 4030 -603710 3760 -50昨日（元/ 吨） 前日（元/ 吨） 变动（元/ 吨）150 97 53-7 0 -7193 153 40117 90 27-23 -43 2053 20 33-304 -265 -39期货RB2210HC2210HC2210-HC2301RB2210HC2210螺纹钢热轧卷板RB2210-RB2301基差（RB2 210 )基差（HC2 210 )HC2210-RB2210HC2301-RB2301现货价格唐山钢坯价差现货卷螺差2022 年 08 月 05 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 24 【宏观及行业新闻】 据中钢协消息， 2022年 7月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢 2079.20万吨、生铁 1930.19万吨、钢材 2076.81万吨。其中，粗钢日产 189.02万吨，环比下降 7.25%；生铁日产 175.47万吨，环比下降 7.72%；钢铁日产 188.80万吨，环 比下降 5.35%。 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度： 0；热轧卷板趋势强度： 0。 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2 表示最看空， 2 表示最看多 。 【观点及建议】 今日螺卷期现均盘整回调，前期宏观的利好因素以及钢厂利润好转的复产预期基本已被消化完毕，目前市场的关注点回到了弱需求的现实中。从基本面来看，螺纹和热卷分化仍旧明显，螺纹产量小幅回升并维持大幅去库态势，基本面持续改善，热卷库存去化仍不顺利，基本面支撑弱于螺纹。叠加 近期国际局势紧张，市场 趋于谨慎， 观望情绪加重， 需求端短期难有显著改善，整体或以 偏 振荡盘整思路对待。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 25 硅铁：需求兑现不及预期 ， 偏弱 震荡 锰硅：锰矿走弱让渡利润 ， 偏弱 震荡 邵婉嫕 投资咨询从业资格号： Z0015722 张钰 （联系人） 从业资格号： F03087591 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 资料来源：钢联 MYSTEEL, 同花顺 iFinD, 国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 截至 7月 28日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为 115.2万吨，其中 南非到中国的海漂量为57.8万吨； 澳大利亚到中国的海漂量为 16.16万吨； 加蓬到中国的海漂量为 41.25万吨。 【趋势强度】 硅铁 趋