20220807-广州期货-一周集萃-沪铝_基本面维持弱势_反弹逢高做空为主_19页_1mb.pdf

期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。基本面维持弱势，反弹逢高做空为主一周集萃 -沪铝2022年 8月 7日广州期货研究中心要点：基本面维持弱势，铝价仍将承压运行 行情回顾截至 7月 22日午后收盘，沪铝主力 2208合约收盘为 17,995元 /吨 , 周涨幅 4.9%。长江有色 A00 铝锭现货价格 18,530元 /吨，周环比下跌 -0.4%，贴水缩小至 -15 元 /吨。本周铝价呈现先抑后扬趋势，不过整体价格仍稍显偏弱，周初社会库存继续累库打击市场多头信心，一度下探 1.8万元 /吨下方，不过周中由于台海关系的紧张以及欧洲能源危机的加剧，供应担忧叠加资金面的入场有所反弹。 逻辑观点第一：美联储官员再度表达对通胀的鹰派言论，加息或远未结束。 本周，美联储官员齐声反驳即将向较温和紧缩政策转向的观点，承诺将继续加息来对抗通胀，加息周期远未结束，需要直到看到强有力而持久的证据表明通胀正重回美联储 2%的目标。 第二：基本面维持弱势，短期难有较大改善。 供应端压力仍存，随着铝价的反弹，云南、甘肃等低成本地区投产仍在进行，广西地区投产进度缓慢， 7月电解铝运行产能在 4140万吨附近，供应压力仍存。但需求端适逢传统淡季，叠加高温、疫情以及房地产行业下行， 7月国内铝加工行业 PMI指数环比下降 6.5个百分点至 45，再次回落至荣枯线以下，短期仍然维持消费偏弱的态势。 第三：社会库存维持累库，对铝价将有所压制。 截至 8月 4日， SMM统计国内电解铝社会库存为 67.8万吨，周环比上涨 1.0%，已持续两周累库，在基本面维持弱势的情况下，预计将继续累库，短期对铝价有所压制。 行情展望及投资建议综合来看，电解铝基本面维持弱势，预计短期价格或将承压运行，建议逢高做空为主。关注沪铝 2209合约上方 18800-19100压力位。风险提示： 海外流动性收紧；供应中断或者增长不及预期；台海危机目 录CONTENTS三二四供需面库存与基差行业 /产业动态一 行情回顾第一部分 行情回顾行情回顾： 本周 铝价整体呈现震荡上行走势期货收盘价 (电子盘 ):LME3个月铝 沪铝主力呈震荡上行走势沪铝 2209日 K走势数据来源： Wind 广州期货研究中心 截至 8月 5日午后收盘，沪铝主力 2209合约收盘为 18,515元 /吨 ,周环比下跌 1.3%。长江有色 A00 铝锭现货价格 18,530元 /吨，周环比下跌 -0.4%，贴水缩小至 -15 元 /吨。 本周铝价呈现先抑后扬趋势，不过整体价格仍稍显偏弱，周初社会库存继续累库打击市场多头信心，一度 W下探 1.8万元 /吨下方，不过周中由于台海关系的紧张以及欧洲能源危机的加剧，供应担忧叠加资金面的入场有所反弹。14,00016,00018,00020,00022,00024,00026,0002021-04-05 2021-04-26 2021-05-17 2021-06-07 2021-06-28 2021-07-19 2021-08-09 2021-08-30 2021-09-20 2021-10-11 2021-11-01 2021-11-22 2021-12-13 2022-01-03 2022-01-242022-02-14 2022-03-07 2022-03-28 2022-04-18 2022-05-09 2022-05-30 2022-06-20 2022-07-11 2022-08-01长江有色市场 :平均价 :铝 :A00 沪铝期货主力05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500第二部分 供需面电解铝：电解铝完全成本持续上升，产量有所回落6月电解铝产量回落至 338.96万吨，环比 -2.1%，同比 +5.3% 电解铝生产完全成本呈现上升趋势7月电解铝库存大幅度持续下降数据来源： Wind 广州期货研究中心电解铝社会库存小幅累库，周环比 +1.0%0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,000SHFE铝库存 LME铝库存 SHFE+LME铝库存合计050100150200250电解铝社会库存100001200014000160001800020000220002020-01-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-01电解铝：生产完全成本：中国（月）2502702903103303503701月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018年 2019年 2020年 2021年 2022年进口：内外价差 收窄 ， 进口整体增长 ，沪伦比逐渐修复沪伦比区间回升至 7.6 6月原铝进口同比下降 82.0%，环比下降 23.8%6月氧化铝进口量同比下降 49.6%，环比上升 93.8% 6月未锻造铝材进口同比下降 36.3%，环比下降 0.6%数据来源： Wind 广州期货研究中心0500001000001500002000002500001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018年 2019年 2020年 2021年 2022年01000002000003000004000005000006000000100000200000300000400000500000600000700000800000进口数量 :未锻造的铝及铝材 :当月值 出口数量 :未锻轧铝及铝材 :当月值-6000-5000-4000-3000-2000-10000100066.577.588.52021-9-242021-10-82021-10-222021-11-52021-11-192021-12-32021-12-172021-12-312022-1-142022-1-282022-2-112022-2-252022-3-112022-3-252022-4-82022-4-222022-5-62022-5-202022-6-32022-6-172022-7-12022-7-152022-7-29进口盈亏：铝 沪伦比值（左轴）出口： 6月铝材出口数据环比有所减少6月氧化铝出口量较为稳定，环比增加 0.2% 6月未锻造铝材出口数量同比增加 33.7%，环比减少 10.2%数据来源： Wind 广州期货研究中心01000002000003000004000005000006000007000008000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018年 2019年 2020年 2021年 2022年05101520253035404550下游需求： 疫情 有所反复，整体开工率有所下降6月铝型材开工率达到 57.33%，环比上升 2% 6月铝板带箔开工率达到 68.28%，环比下降 2.9%6月铝杆线开工率达到 47.2%，环比保持不变 2月铜管开工率 60%，环比 -16.23%数据来源： Wind 广州期货研究中心0102030405060701月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018年 2019年 2020年 2021年 2022年0102030405060701月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018年 2019年 2020年 2021年 2022年01020304050607080901月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018年 2019年 2020年 2021年 2022年第三部分 库存与基差库存： LME库存维持低位且持续去库，铝价 底部支撑 仍存SHFE库存下降至 17.6万吨 LME库存下降至 28.9万吨LME+SHFE铝库存下降至 46.5万吨吨 国内电解铝社会库存小幅上升至 67.8万吨数据来源： Wind 广州期货研究中心0200000400000600000800000100000012000001月1日1月16日1月31日2月15日3月2日3月17日4月1日4月16日5月1日5月16日5月31日6月15日6月30日7月15日7月30日8月14日8月29日9月13日9月28日10月13日10月28日11月12日11月27日12月12日12月27日2018年 2019年 2020年 2021年 2022年050000010000001500000200000025000001月1日1月16日1月31日2月15日3月2日3月17日4月1日4月16日5月1日5月16日5月31日6月15日6月30日7月15日7月30日8月14日8月29日9月13日9月28日10月13日10月28日11月12日11月27日12月12日12月27日2018年 2019年 2020年 2021年 2022年0500000100000015000002000000250000030000001月1日1月16日1月31日2月15日3月2日3月17日4月1日4月16日5月1日5月16日5月31日6月15日6月30日7月15日7月30日8月14日8月29日9月13日9月28日10月13日10月28日11月12日11月27日12月12日12月27日2018年 2019年 2020年 2021年 2022年0501001502002501月2日1月21日2月8日2月28日3月17日4月4日4月23日5月13日5月31日6月17日7月4日7月21日8月8日8月29日9月20日10月15日11月5日11月26日12月17日2018年 2019年 2020年 2021年 2022年库存：铝棒现货库存下降至 11万吨，对铝价形成支撑铝棒加工费环比有所回落 铝棒现货库存下降至 13.6万吨数据来源： Wind 广州期货研究中心01002003004005006007008002020-04-152020-05-152020-06-152020-07-152020-08-152020-09-152020-10-152020-11-152020-12-152021-01-152021-02-152021-03-152021-04-152021-05-152021-06-152021-07-152021-08-152021-09-152021-10-152021-11-152021-12-152022-01-152022-02-152022-03-152022-04-152022-05-152022-06-152022-07-15铝棒加工费： 6063： 120 铝棒加工费： 6063： 178 铝棒加工费： 6063： 90051015202530352018年 2019年 2020年 2021年 2022年基差：短期维持升水行情电解铝现货市场贴水 70元 /吨 跨期价差（当月 -主力）区间为 185元 /吨LME0-3升水 7.75美元 /吨数据来源： Wind 广州期货研究中心-400-300-200-10001002003004001月1日1月11日1月21日1月31日2月10日2月20日3月2日3月12日3月22日4月1日4月11日4月21日5月1日5月11日5月21日5月31日6月10日6月20日6月30日7月10日7月20日7月30日8月9日8月19日8月29日9月8日9月18日9月28日10月8日10月18日10月28日11月7日11月17日11月27日12月7日12月17日12月27日2018年 2019年 2020年 2021年 2022年-400-300-200-10001002003004001月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月3日3月13日3月23日4月2日4月13日4月23日5月7日5月17日5月27日6月6日6月16日6月26日7月6日7月16日7月26日8月5日8月15日8月25日9月4日9月14日9月24日10月11日10月21日10月31日11月10日11月20日11月30日12月10日12月20日12月30日2018年 2019年 2020年 2021年 2022年(60)(40)(20)02040602020-04-022020-05-022020-06-022020-07-022020-08-022020-09-022020-10-022020-11-022020-12-022021-01-022021-02-022021-03-022021-04-022021-05-022021-06-022021-07-022021-08-022021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-022022-05-022022-06-022022-07-022022-08-02LME铝升贴水 (0-3)第五部分 行业 /产业动态行业 /产业动态 8月 5日，工信部网站发布 2022年上半年铝行业运行情况：一、生产保持平稳，库存持续下降。据国家统计局数据，上半年，氧化铝、电解铝产量分别为 4020.4万吨、 1968万吨，同比增长 2.3%、 0.7%，铝材产量 2999.4万吨，同比下降 2.8%。据上海钢联数据， 6月底铝锭社会库存 75.1万吨，环比下降 21.3%，较去年同期下降 12.1%。二、价格大幅波动，呈“倒 V型”走势。据中国有色金属工业协会数据，上半年，铝价呈“倒 V型”走势，一季度最高涨至 23870元 /吨，二季度受美联储加息等影响价格高位回落。 6月 30日，铝价较年内高点下降 19.4%，跌至 2021年末水平以下。三、进口出现分化，出口大幅增长。据海关总署数据，上半年，铝土矿、铝废碎料分别进口 6520万吨、 62.9万吨，同比增长 18.1%、 56.1%；氧化铝、未锻轧铝分别进口 88.7万吨、 19.7万吨，同比下降 37.2%、 73.5%。上半年，氧化铝、未锻轧铝、铝材分别出口 56.7万吨、 17.7万吨、 322万吨，同比增长 1268%、 4532%和 27.9%。数据来源： 新闻整理 广州期货研究中心本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎 ！投资咨询业务资格：证监许可 【 2012】 1497号分析师：许克元 F3022666 Z0013612 电话 : 020-22836081 邮箱 : 联系人：蔡定洲 F03100661 邮箱： 免责声明广州期货主要业务单元联系方式上海分公司 杭州城星路营业部 苏州营业部 上海陆家嘴营业部联系电话： 021- 68905325 联系电话： 0571-89809624 联系电话： 0512-69883586 联系电话： 021-50568018办公地址：上海市浦东新区向城路 69号 1幢 12层 （ 电梯楼层 15层 ） 03室办公地址：浙江省杭州市江干区城星路 111号钱江国际时代广场 2幢 1301室办公地址：中国 （ 江苏 ） 自由贸易试验区苏州片区苏州工业园区苏州中心广场 58幢苏州中心广场办公楼 A座 07层 07号办公地址：中国 （ 上海 ） 自由贸易试验区东方路 899号 1201- 1202室广东金融高新区分公司 深圳营业部 佛山南海营业部 东莞营业部联系电话： 0757-88772666 联系电话： 0755-83533302 联系电话： 0757-88772888 联系电话： 0769-22900598办公地址：广东省佛山市南海区海五路28号华南国际金融中心 2幢 2302房办公地址：广东省深圳市福田区梅林街道梅林路卓越梅林中心广场 （ 南区 ） A座 704A、 705办公地址：佛山市南海区桂城街道海五路 28号华南国际金融中心 2幢 2301房办公地址：广东省东莞市南城街道三元路 2号粤丰大厦办公 1501B广州体育中心营业部 清远营业部 肇庆营业部 华南分公司联系电话： 020-28180338 联系电话： 0763-3808515 联系电话： 0758-2270761 联系电话： 020-61887585办公地址：广州市天河区体育东路136,138号 17层 02房 、 17层 03房自编 A办公地址： 广东省清远市静福路 25号金茂翰林院六号楼 2层 04、 05、 06号办公地址：广东省肇庆市端州区星湖大道六路 36号大唐盛世第一幢首层 04A办公地址：广州市南沙区海滨路 171号南沙金融大厦第 8层自编 803B北京分公司 湖北分公司 山东分公司 郑州营业部联系电话： 010-63360528 联系电话： 027-59219121 联系电话： 0531-85181099 联系电话： 0371-86533821办公地址： 北京市丰台区丽泽路 24号院 1号楼 -5至 32层 101内 12层 1211办公地址：湖北省武汉市江汉区香港路 193号中华城 A写字楼 14层 1401-9号办公地址：山东省济南市历下区泺源大街150号中信广场主楼七层 703、 705室办公地址：河南自贸试验区郑州片区 （ 郑东 ）普惠路 80号 1号楼 2单元 23层 2301号青岛分公司 四川分公司 机构业务部 机构事业一部联系电话： 0532-88697833 联系电话： 028-83279757 联系电话： 020-22836158 联系电话： 020-22836155办公地址：山东省青岛市崂山区秦岭路 6号农商财富大厦 8层 801室办公地址：四川省成都市武侯区人民南路 4段 12号 6栋 802号办公地址：广州市天河区临江大道 1号寺右万科中心南塔 6层办公地址：广州市天河区临江大道 1号寺右万科中心南塔 6层机构事业二部 机构事业三部 广期资本管理（上海）有限公司联系电话： 020-22836182 联系电话： 020-22836185 联系电话： 021-50390265办公地址：广州市天河区临江大道 1号寺右万科中心南塔 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