20220828-民生证券-社服周观点_海关总署将启用第九版_中华人民共和国出入境健康申明卡_利好出行链估值修复_27页_2mb.pdf

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 Table_Title 社服周观点 海关总署将启用第九版中华人民共和国出 /入境健康申明卡，利好出行链估值修复 2022 年 08 月 28 日 Table_Summary 海关总署将于 8 月 31 日零时启用第九版中华人民共和国出 /入境健康申明卡，利好出行链估值修复 根据口岸疫情防控形势，海关总署将于 8 月 31 日零时启用第九版中华人民共和国出入境健康申明卡（以下简称“申明卡”），健康申明卡微信小程序申报、互联网网页申报、掌上海关等 APP 同步启用新版申报功能。第九版健康申明卡内容有三方面优化： 1）取消了对出入境人员核酸检测信息、既往感染情况、疫苗接种日期的申报要求。 2）对以往出入境人员容易产生疑问的项目进行了完善或调整，更利于出入境人员理解和填写。 3）增加了在线确定采样知情同意书的功能，更加方便进出境旅客简化现场检疫流程，共同做好口岸一线卫生检疫工作，保护好身后祖国和人民的健康安全。 九毛九中期业绩披露： 疫情影响下进行品牌战略聚焦，怂火锅渐入佳境 22H1 九毛九公司实现营收 18.99 亿 元 /yoy-6.10%，实现归母净利润 5770 万元/yoy-69.98%；实现经调整纯利 6910 万元 / yoy-66.83%，经调整纯利率为3.63%/yoy-6.7pct。 22H1 公司开店 37 家（ 35 家太二， 2 家怂火锅），关店 30家（九毛九关 6 家，两颗鸡蛋煎饼品牌已出售，置出 24 家）。截至 22H1，门店总数达 475 家。 科锐国际中期业绩披露： 韧性增长验证，数字化成果渐显，期待业绩弹性释放 22H1 整体来 看 ， 22H1 公司实现收入 44.07 亿元， yoy+39.61%；归母净利润1.31 亿元， yoy+27.72%，扣非归母净利润为 1.13 亿元， yoy+30.09%； 22H1公司非经常性损益为 1882.67 万元，主要系政府补贴增加，上半年公司共收到计入当期损益的政府补助金 2756.86 万元。 22Q2 单季度来看， Q2 实现收入22.15 亿元， yoy+29.97%；归母净利润为 0.79 亿元，同比增加 22.97%，环比增加 49.06%，扣非归母净利润为 0.65 亿元。 投资建议 建议关注国内疫情面趋稳带来的估值修复，建议优选成长逻辑稳固 /竞争格局改善 /提供优质供给的龙头标的。我们建议关注复苏逻辑四大主线： 1). 推荐处于周期底部 /长期成长逻辑稳固的酒店优质标的 君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店 、 华住集团 、金陵饭店 ； 2). 推荐受益于消费回流和消费升级的免税板块，重点推荐 中国中免 ，建议关注 海汽集团、海南发展 等；以及抗周期属性明显且在稳就业背景下政策催化的人服板块，推荐 科锐国际 ，建议关注 北京城乡、外服控股 ； 3). 推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的 宋城演艺、天目湖 ，建议关注旅游 产业链业务齐全的 中青旅 、线上线下旅游业务打通的 复星旅游文化 和受益于冰雪游关注度提高的 长白山 ； 4). 推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌 &新业态正在孵化的 海伦司 、九毛九、广州酒家 ，建议关注餐饮龙头 海底捞、呷哺呷哺 。 风险提示 宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 601888 中国中免 192.41 4.94 5.39 7.20 39 36 27 推荐 603136 天目湖 24.69 0.28 0.29 0.71 88 85 35 推荐 601007 金陵饭店 7.96 0.07 0.21 0.45 114 38 18 推荐 300662 科锐国际 40.57 1.28 1.67 2.16 32 24 19 推荐 301073 君亭酒店 54.10 0.31 0.43 1.42 175 126 38 推荐 600754 锦江酒店 60.00 0.09 0.31 1.86 667 194 32 推荐 600258 首旅酒店 20.96 0.05 0.13 0.94 419 161 22 推荐 1179 华住集团 27.63 -0.15 0.09 0.81 - 307 34 推荐 9869 海伦司 11.67 -0.18 0.16 0.48 - 73 24 推荐 9922 九毛九 15.16 0.23 0.23 0.43 66 66 35 推荐 300144 宋城演艺 12.72 0.12 0.11 0.41 106 116 31 推荐 603043 广州酒家 23.24 0.98 1.17 1.42 24 20 16 推荐 资料来源： Wind，民生证券研究院预测；股价为 2022 年 8 月 26 日收盘价 Table_Invest 推荐 维持评级 Table_Author 分析师： 刘文正 执业证号： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： 研究助理： 饶临风 执业证号： S0100121100024 电话： 15951933859 邮箱： 研究助理： 邓奕辰 执业证号： S0100121120048 电话： 13585520099 邮箱： 研究助理： 周诗琪 执业证号： S0100122070030 电话： 15821501215 邮箱： Table_docReport 相关研究 1.社服周观点： 2021 年年报及 2022 年一季报总结：疫情扰动不改长期复苏逻辑，建议优选“格局改善 +优质供给”龙头 2.社服周观点： 22Q1 社服行业基金持仓分析，持续推荐复苏主线 3.露营行业深度报告：“身困疫情，心向山野”，露营装备及户外游市场蓄势待发 4.社服周观点：上海疫情传播指数降低，复苏主线修复行情有望持续演绎 5.社服周观点：云南非边境市县恢复跨省游，清明旅游以本地市内游为主流 行业周报 /消费者 服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1社服周观察： . 3 1.1 疫情跟踪专题：莫德纳以专利侵犯起诉辉瑞， BioNTech 瑞典成年人可接种第四剂疫苗 . 3 1.2 社服周专题：九毛九 /科锐国际发布 2022 年中期业绩，海关总署将于 8 月 31 日零时启用第九版中华人民共和国出/入境健康申明卡 . 5 2. 本周市场回顾（ 2022.08.22-2022.08.26） .10 2.1 行业表现 . 10 2.2 资金动向 . 11 3. 本周行业资讯（ 2022.08.22-2022.08.28） .14 3.1 酒店： 华住酒店与道旅科技达成战略合作，京东云与斯维登达成战略合作引领分享住宿行业科技创新 . 14 3.2 景区： 海昌海洋公园与南京金鹰国际集团签约，推进布局商业与文旅产品 . 16 3.3 出入境游： 迪拜国际机场 8 月份运力超过 410 万个座位，新加坡 8 月 29 日取消室内戴口罩规定，未接种疫苗人士免隔离 . 18 3.4 免税： 中国中免于 8 月 25 日在香港上市，为港股市场今年最大 IPO. 18 3.5 餐饮： 麦当劳改组董事会引进万豪、强生高层，五芳斋 开放申购 . 19 3.6 教培： 中国老年人才网正式上线，拉美在线英语互动教学平台 Open English 收购 Enguru 以进军亚洲市场 . 21 4. 下周重要提示 .23 5. 行业重点公司盈利预测及估值 .24 6 风险提示 .25 插图目录 .26 表格目录 .26 行业周报 /消费者 服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1社服周观察： 1.1 疫情跟踪专题： 莫德纳 以专利侵犯 起诉辉瑞 ， BioNTech 瑞典成年人可接种第四剂疫苗 1.1.1 莫德纳以专利侵犯起诉辉瑞， BioNTech 瑞典成年人可接种第四剂疫苗 截至北京时间 8 月 26 日 23 时 50 分，全球新冠肺炎确诊病例上升至 599,506,790 例，其中死亡病例达到 6,482,331 例 。 美国过去 28 天累计新增 2,860,803 例新冠肺炎确诊病例，法国 693,268 例、德国 1,220,813 例、意大利 847,006 例、日本 5,863,888 例。 近一周确诊人数： 8 月 26 日 024 时， 31 个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例 300 例。其中境外输入病例 50 例（广东 15 例，福建 10 例，北京 5 例，上海 5 例，四川 5 例，内蒙古 3 例，天津 2 例，江苏 2 例，浙江 2 例，云南 1 例），含 4 例由无症状感 染者转为确诊病例（北京 1 例，内蒙古 1 例，福建 1 例，广东 1 例）； 本土病例 250 例（海南 91 例，四川 54 例，西藏 34 例，新疆 15 例，重庆 12 例，广东 6 例，内蒙古 5 例，陕西 5 例，山西 4 例，河南 4 例，湖南 4 例，北京 3 例，辽宁 3 例，青海 2 例，天津 1 例，上海1 例，江西 1 例，山东 1 例，湖北 1 例，贵州 1 例，云南 1 例，甘肃 1 例），含 58 例由无症状感染者转为确诊病例（海南 23 例，四川 14 例，西藏 12 例，新疆 4 例，山东 1 例，湖南 1 例，重庆 1 例，贵州 1 例，云南 1 例）。无新增死亡病例。无新增疑似病例。 图 1： 全国每日新增和境外输入确诊病例变化图（ 2021/08/22-2022/08/26，单位：例） 资料来源： iFind，国家卫健委，民生证券研究院 新冠疫苗巨头 “ 掐架 ” 莫德纳起诉辉瑞和 BioNTech。 当地时间周五，知名药企莫德纳表示，辉瑞及其德国合作伙伴 BioNTech 所研发的新冠疫苗侵犯了该公司的专利，他们抄袭了莫德纳在新冠疫情前几年就开发好的技术。据悉，莫德纳已向美国马萨诸塞州地区法院和德国杜塞尔多夫地区法院提交了诉讼，索赔金额未定。在周五的声明中，莫德纳指控辉瑞 /BioNTech侵犯了两类知识产权。其中一种涉及信使 RNA 结构，莫德纳称其于 2010 年开始研发这种结构，并于 2015 年首次在人体试验中验证。另一个被指控的侵权行为涉及一种全长刺突蛋白，莫德纳表示，他们在研发中东呼吸综合征 (MERS)疫苗的过程中开发了这一技术。 010002000300040005000600021/08/19 21/10/19 21/12/19 22/02/19 22/04/19 22/06/19 22/08/19当日新增确诊病例 境外输入确诊病例行业周报 /消费者 服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 海南临高已连续 6 日社会面无新增阳性感染者 实现社会面清零目标 。 央视记者获悉，据海南省临高县新型冠状病毒肺炎疫情防控工作指挥部的通告， 2022 年 8 月 24 日 024 时，临高县无新增社会面阳性感染者。 8 月 3 日至 8 月 24 日，累计发现确诊病例 187 例，无症状感染者 149 例。截至 2022 年 8 月 24 日，临高县已连续 6 日无新增社会面阳性感染者。经专家组评估，各项指标及工作符合相关要求，实现社会面清零目标。 瑞典 18 岁以上人群可接种第四剂新冠疫苗 。 据瑞典电视台当地时间 8 月 26 日报道，当天开始，该国所有 18 岁以上人群均可接种第四剂新冠疫苗 。 1.1.2 新疆新增阳性感染者连续 6 天 下降，北京实施严格校园封闭管理 北京大中小学返校要求及中小学幼儿园实行封闭管理。 (8 月 22 日 )，北京市召开第 389 场新冠肺炎疫情防控工作新闻发布会。发布会上，北京市政府新闻发言人徐和建表示，暑假即将结束，新学期开学在即，全市 160 余万中小学生、 100 余万高校学生、 60 余万幼儿园幼儿将陆续返校返园。我们要统筹做好开学各环节防疫工作，当前重点抓实返校途中防护和返校一周内这一关键期的防控管理，严格落实常态化疫情防控措施不放松，严密防范各种疫情风险。在此也提醒广大学生家长，要配合做好返校防疫各项工作，做好自己及同 住人员个人防护，共同把好开学防疫第一关。 截至 8 月 25 日新疆新增阳性感染者连续 6 天下降。 8 月 26 日晚，自治区人民政府新闻办公室召开疫情防控新闻发布会。会上通报，截至 8 月 25 日，自治区新增阳性感染者数量连续 6 天下降；自治区新增确诊病例治愈出院和无症状感染者解除隔离医学观察人数已连续 3 天超过新增阳性感染者，疫情形势向好态势不断巩固。 截至目前，自治区本轮疫情波及的地区中，已有 7 个地州、 22 个县市区连续 7 天以上无新增阳性感染者。 和田地区、阿勒泰地区、阿克苏地区、博尔塔拉蒙古自治州 4 个地州阳性感染者全面清零 ， 8 月 25 日，除伊犁哈萨克自治州、乌鲁木齐、昌吉回族自治州、巴音郭楞蒙古自治州外，其余地州均无新增阳性感染者。 1.1.3 宋城演艺剧目数据周更新： 本周周一至周五千古情场次为每日 10 场。从 8 月 26 日演出情况来看 ，杭州千古情演出 3场，丽江、郑州两地千古情演出 2 场，桂林、宜春、长沙、九寨沟千古情演出场次 1 场，上海、湘西、西安千古情处于闭园状态，三亚千古情自 8 月 2 日开始临时闭园。 图 2：宋城演艺全国各地区演出场次（截至 2022/08/26） 资料来源：宋城演艺公众号，民生证券研究院 行业周报 /消费者 服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 图 3：宋城演艺全国各地区演出场次（续）（截至 2022/08/26） 资料来源：宋城演艺公众号，民生证券研究院 1.2 社服周专题：九毛九 /科锐国际 /海伦司 发布 2022 年中期业绩，海关总署将于 8 月 31 日零时启用第九版中华人民共和国出 /入境健康申明卡 事件 1：九毛九发布 2022 年中期业绩公告 22H1 九毛九公司实现营收 18.99 亿 元 /yoy-6.10%，实现归母净利润 5770 万元/yoy-69.98% ；实 现 经 调 整纯 利 6910 万元 / yoy-66.83% ， 经 调整 纯 利 率为3.63%/yoy-6.7pct。 22H1 公司开店 37 家（ 35 家太二， 2 家怂火锅），关店 30 家（九毛九关 6 家，两颗鸡蛋煎饼品牌已出售，置出 24 家）。截至 22H1，门店总数达 475家。 点评 ： 太二引领门店扩张，整体经营略有承压；九毛九优化成效显现。 太二： 2022H1太二酸菜鱼品牌仍为拓店主力，新开 35 家，门店数达 384 家； 22H1 贡献营收 14.81亿 元 /yoy-7.6%，占总营收比重为 78%/yoy-1pct；经营数据方面，太二 22H1 平均翻座率达 2.9 次，主要受疫情和 新开店影响，整体有所承压（ 21H1 为 3.5 次）；人均消费行业周报 /消费者 服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 6 达 78 元，较 21H1 的 79 元略有下滑。主要受疫情下翻台率下滑影响，太二同店销售有所下降，开业时间 150 天以上的 310 家同店销售额同比下降 23.2%；店铺层面经营利润率达 16.5%/yoy-6.9pct。作为成熟的快时尚餐饮品牌，太二门店模型在稳健中亦有所调整， 22H1 开拓了更多的业务场景，太二茶铺 /太二咖啡店等新场景落地；并推出6 人大桌，不再限制将单桌用餐人数限制在 4 人以内。九毛九： 2021 年九毛九西北菜品牌延续了 20 年以来的调整步伐，缩短管理半径，实 现战略收缩 /聚焦， 22H1 关店 7家。翻台率来看，九毛九 22H1 达 1.8，与 21H1 类似；而店铺层面经营利润率达11.7%/yoy+3.9pct，考虑到 22H1 疫情影响较大，九毛九推出新店型 /新菜单、降低人工、门店升级改造等举措持续发挥积极作用。 怂火锅 /赖美丽模型渐入佳境，那未大叔稳中有升， 2 颗鸡蛋煎饼出售实现战略聚焦。 怂火锅 /赖美丽：怂火锅为公司 2020 年推出的新兴品牌， 2021 年进军华东市场， 22H1 则先后在珠海、广州持续开店，在华南市场进一步加密。经历 2 年的打磨，怂火锅门店模型趋于成熟， 2 家同店总销售 额同比 +18.7%， 22H1 翻台率达 2.4（ 21H1 为 2.2），品牌势能持续彰显。此外，公司上调了年内怂火锅的开店预期，由年初的 10 家上调至 15家。赖美丽为公司 2021 年下半年推出的新品牌，品牌仍处于培育初期， 22H1 未有新开店，翻台率为 2.2（ 21H1 为 2）。那未大叔 &出售 2 颗鸡蛋煎饼：那未大叔是大厨品牌主打精品 &融合粤菜，为公司旗下客单最高的轻奢正餐品牌， 22H1 翻台率达 1.7（ 21H1 为 1.6），客单价达 147 元（ 21H1 为 144 元）；考虑到 22H1 疫情较大，该品牌翻台 &客单提升带来积极信号； 2 颗鸡蛋 煎饼公司于 22 年 6 月出售，实现战略聚焦，以维持最佳的餐厅品牌组合。 潜心修炼内功，供应链 &数字化基础不断夯实。 面对疫情挑战，公司发力内生基础设施建设和人才体系 &组织力完善。供应链方面，公司将佛山中央厨房转型为食物加工中心，并在该中心附近租赁新仓库。公司在华北的新供应链中心亦开始推进，预计于 2024 年建设完成，进一步夯实供应链实力。此外鲈鱼 /酸菜供应链体系不断完善，鲈鱼养殖产量提升，推动原材料采购成本降低 22H1 原材料成本达 34.9%/yoy-2.3pct，为近年来降幅最大。公司数字化中台建设不断推进，持续优化经营效率，优化用户体验；目前营销系统已建设完成，基于数字化系统的支持，公司会员系统中注册会员数快速增长，截至 22H1 超过 600 万人。 投资建议： 公司兼具打造年轻化 /时尚化餐饮品牌的“软实力”和构建强中台、供应链的“硬实力”，中短期看疫后复苏预期驱动估值修复和太二门店持续扩张，长期看新品牌成熟进入扩张期。预计公司 22/23/24 年归母净利润为 3.3/6.2/9.6 亿元，对应 PE 为61/32/21x，维持“推荐”评级。 个股风险提示 ： 疫情反复超预期风险 ;开店不及预期风险 ;食品安全风险 ;行业 竞争加剧风险。 事件 2：科锐国际发布 2022 年中期业绩公告 22H1 整体来看， 22H1 公司实现收入 44.07 亿元， yoy+39.61%；归母净利润1.31 亿元， yoy+27.72%，扣非归母净利润为 1.13 亿元， yoy+30.09%； 22H1 公司非经常性损益为 1882.67 万元，主要系政府补贴增加，上半年公司共收到计入当期损益的政府补助金 2756.86 万元。 22Q2 单季度来看， Q2 实现收入 22.15 亿元，yoy+29.97%；归母净利润为 0.79 亿元，同比增加 22.97%，环比增加 49.06%，扣非归母净利润为 0.65 亿元。 行业周报 /消费者 服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 7 点评： 疫情之下灵活用工保持韧性增长，技术投入渐显效，海外地区表现亮眼。 分业务看：上半年灵活用工业务营收为 38.37 亿元， yoy+52.41%，上半年累计派出灵活用工 17.86 万人，同比增 19.46%；中高端人才寻访营收为 3.81 亿元， yoy+19.33%，上半年成功为客户推荐中高端管理人员和专业技术岗位约 1.04 万人，同比下降 41.57%；招聘流程外包营收为 0.65 亿元， yoy-4.69% ；技术服务营收为 0.16 亿元，yoy+75.70%；分地区看：公司在中国大陆地区实现营收 33.27 亿元， yoy+32.60%；中国香港及海外地区实现收入 10.80 亿元， yoy+66.79%。 毛利率受疫情影响及灵活用工业务占比持续提升同比略有下滑，环比改 善；受利息收入增加及政府补助净利率同比提升 0.04pcts。毛利率端： 22H1 公司毛利率为 9.89%，同比下降0.69pcts，各大细分业务毛利率均有不同程度下降。我们认为整体毛利率下降一方面受疫情影响细分业务毛利率均下滑，一方面与低毛利率的灵活用工占比持续上升有关（ 22H1 灵活用工占比为 87%，同比提升 7.31pcts）。 净利率端： 毛利率虽然略有下滑，净利率同比提升0.04pcts 至 3.82% ， 净 利 率 实 现 上 升 主 因 上 半 年 利 息 收 入 增 加 以 及 收 到 政 府 补 助 。 增持 Investigo10%股权，推进全球化战略布局。 公司 2022 年 5 月 27 日公告称，增持子公司 Investigo 10%股权，交易后公司持股 62.5%。 Investigo 聚焦会计、金融、银行、战略、房地产及人力等领域的招聘服务，主要为英国国内及欧洲中小企业客户、蓝筹企业提供多方位短期性、合同性或永久性中高级职位的解决方案， 22H1 公司实现营收 9.06 亿元，同比增71.08%，净利润为 0.47 亿元。本次增持股权强化公司对 Investigo 的管理及控制能力，有利于公司进一步布局全球化业务，持续增强公司盈利能力。 加大研发投入，完善“技术 +服务 +平台”的全产业链生态模式。 上半年公司技术及信息化费用投入共计 8370 万元，同比增长 139.73%，公司在科锐数字科技、禾蛙、科锐才到云及翰林派平台共拥有软件著作权 61 个。大力推动线上平台与线下服务的协同合作，加大前店与后厂的紧密结合，为公司带来了更多的新客户群体，产生服务费收入的客户数量为 4670 家，同比增长 12.88%。 投资建议： 公司为国内人力资源服务龙头，虽然上半年受疫情影响但业绩韧性凸显，我们认为伴随下半年经济复苏，灵活用工业务将迎来高景气增长，同时公司数字化效果将持 续释放助力降本增效。预计公司 22/23/24 年营收分别为 101.5/141.5/195.2 亿元，对应 PE 分别为 24x/18x/14x，维持“推荐”评级。 个股风险 提示： 新冠疫情反复，宏观经济增速不及预期，大客户流失风险 事件 3： 君亭 酒店 22 中报关键信息摘录 财务情况： 2022H1 公司实现营收 1.4 亿元 /YoY-4.1%，归母净利润 1472.8 万元 /YoY-43.8%，2022H1 归母净利润率 10.5%/YoY-7.4pct。 2022H1 公司经营活动产生的现金净流入为 2545.2 万元，比上年同期 -66.2%。 经营情况： 2022H1RevPAR 为 194.3 元 /YoY-19.1%，平均房价为 388.9 元 /YoY-1.2%，入住率为49.9%/YoY-18.2%。 22H1 多点散发和局部规模爆发的新冠疫情对国内休闲及商务差旅限制较大， OCC 带动 RevPAR 下滑。 分季度来看， 22Q1 RevPAR 为 209.07 元 /YoY+5%，平均房价为 350.2 元 /YoY-8%，入住率为 59.70%/YoY+15%。 Q1 综合指标较去年同期恢复较好， OCC 显著高于同期全国酒店行业周报 /消费者 服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 8 业的 43.1%。 22Q2RevPAR 为 183.3 元 /YoY-35.5%，平均房价为 428.6 元 /YoY+6.3%，入住率为 42.8%/YoY+28.3%。受上海疫情的影响，长三角商旅出行受限，四月疫情影响尤甚，故22Q2OCC 较去年同期下降较多，接近四五月份全国酒店业 OCC 的 44.8%。 6 月份以来，随着 多重政策利好的释放，长三角地区特别是杭州商旅市场迅速恢复，休闲度假产品也开始复苏。成都 Pagoda 君亭自 3 月份开业以来 RevPAR 一度突破 900 元，江山君澜、六安索伊君澜、武功山君澜等酒店半年度 GOP 均超过去年同期。 拓店情况： 截至目前，公司 22 年新签约项目 38 家，其中君澜品牌 20 家，君亭品牌 5 家，景澜品牌13 家，从市场布局上，君亭品牌以直营酒店项目突破国内核心城市，君澜品牌继续抢占优秀度假资源，战略性布局的能力在增强，布局更趋合理。 其他重要事件： 公司变更“中高端酒店设计开发项目”部分募集资金用途用于收购君澜酒店 79%的股权、景澜酒店 70%的股权，以及“君澜”系列商标。 公司向全体股东每 10 股份派发现金红利 5 元（含税），共分配 4027 万元（含税），已于2022 年 6 月 2 日实施完毕。 公司变更名字为“君亭酒店集团股份有限公司”，进一步强化品牌效应。 最新动态： 22H1 疫情持续影响下公司各项运行表现了极强的韧性，上半年陆续有 25 家君亭酒店、 36 家君澜酒店、 4 家景澜酒店积极支援了各地的抗疫工作。此外，公司正式启动实施集团的数字化转型，计划在第三季度完成君亭、君澜、景澜三家的会员体系融合方案。同时，公司响应酒店业的 ESG 发展，完善了 ESG 项目的领导执行机构，各项 ESG 项目启动运行。 个股风险提示 ： 疫情反复风险，探店不及预期，并购后整合不及预期 事件 4： 海伦司 22 中报关键信息摘录 财务情况： 2022H1 公司实现营收 8.74 亿元 /YoY+0.64%，净利润 -3.04 亿元，去年同期亏损 0.25 亿元， 扣非归母净利润为 -2.80 亿元（去年同期为 -0.25 亿元）。 经营概况 ： 上半年国内多地区受疫情影响对酒馆经营状况带来较大冲击。其中二线城市酒馆的单店日均销售额降幅较大，主因部分城市因疫情反复而实施的封控措施使得客流减少， 公司在二线城市酒馆布局较多，因此受影响较大。 酒馆分布： 截至 2022 年 6 月 30 日，海伦司在中国有 846 酒馆 ，其中国内一线城市酒馆有 88 家， 同比增加 24 家 ；二线城市酒馆 427 家， 同比增加 162 家 ；三线及以下城市酒馆有 330 家， 同比增加 189 家 ；位于中国香港的酒馆数量为 1 家，较去年持平。 日均销售额 ： 一线城市酒馆日均销售额为 7300 元 ，同比下降 2600 元；二线城市酒馆日均销售额为 6600 元，同比下降 5600 元；三线及以下城市酒馆日均销售额 为 7900元，同比下降 4400 元。整体日均销售额为 7200 元，同比下降 4700 元。 同店表现： 截至 2022 年 6 月 30 日，同店 数量为 133 家，同店销售额为 2.13 亿元，同比下降 32.6%；同店日均销售额为 129 万元，同比下降 26.8%；同店单店日均销售行业周报 /消费者 服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 9 额为 9700 万，同比下降 26.8%。 产品经营情况： 2022H1，海伦司自有酒饮毛利率为 78.7%，同比下降 3.1pcts，贡献毛利为 3.77 亿元，同比下降 10.18%；第三方品牌酒饮贡献毛利为 0.87 亿元，同比上升 0.81%， 毛利率为 48.5%，同比下降 5.3pcts。 从产品收入占比来看， 2022H1，海伦司自有产品收入为 6.62 亿元，占比 75.8%，其中自有酒饮收入为 4.80 亿元，占比为 54.9%，自有小吃收入为 1.82 亿元，占比为 20.9%；第三方品牌酒饮收入为 1.79亿元，占比为 20.4%；其他产品收入为 0.26 亿元，占比为 3%。 事件 5：海关总署将于 8 月 31 日零时启用第九版中华人民共和国出 /入境健康申明卡，利好出行链估值修复 根据口岸疫情防控形势，海关总署将于 8 月 31 日零时启用第九版中华人民共和国出入境健康申明卡（以下简称“申明卡”），健康申明卡微信小程序申报、互联网网页申报、掌上海关等 APP 同步启用新版申报功能。 第九版健康申明卡内容有三方面优化： 1）取消了对出入境人员核酸检测信息、既往感染情况、疫苗接种日期的申报要求。 2）对以往出入境人员容易产生疑问的项目进行了完善或调整，更利于出入境人员理解和填写。 3）增加了在线确定采样知情同意书的功能，更加方便进出境旅客简化现场检疫流程，共同做好口岸一线卫生检疫工作，保护好身后祖国和人民的健康安全。 行业周报 /消费者 服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 10 2. 本周市场回顾（ 2022.08.22-2022.08.26） 2.1 行业表现 2.1.1 本周各板块涨跌幅：上证综指下跌 0.67%，社会服务 上涨 1.13% 本周各主要指数： 社会服务上涨 1.13%，上证综指下跌 0.67%，深证成指下跌 2.42%，创业板指下跌 3.44%，沪深 300 下跌 1.05%，恒生指数上涨 2.01%。 表 1：创业板指下跌 3.44%，上证综指下跌 0.67%，社会服务上涨 1.13%（ 2022.08.22-2022.08.26） 周涨跌幅（ %） 周成交额（亿元） 周 PE 变动 年初至今涨跌幅（ %） 上证综指 -0.67 21,213.46 -0.77 -11.09 深证成指 -2.42 29,489.71 -2.40 -18.83 创业板指 -3.44 9,809.17 -8.52 -20.54 沪深 300 -1.05 12,293.62 -1.13 -16.86 社会 服务（申万） 1.13 296.14 0.05 -15.74 恒生指数 2.01 2,223.20 2.27 -13.79 资料来源： Choice， 民生证券研究院，指数及涨跌幅计算口径均为 2022 年 8 月 26 日收盘价 本周 28 个申万一级行业： 社会服务板块（ 1.13%）在 28 个申万一级行业中排名 3 位，本周涨跌幅位居上游。本周跌幅最大的板块为电子（ -6.12%）。 图 4：社会服务行业涨跌幅位列一级行业第 3 位（ 2022.08.22-2022.08.26） 资料来源： Choice，民生证券研究院，指数及涨跌幅计算口径均为 2022 年 8 月 26 日收盘价 (8.0)(6.0)(4.0)(2.0)0.02.04.0农林牧渔(申万)交通运输(申万)社会服务(申万)食品饮料(申万)综合(申万)商业贸易(申万)非银金融(申万)银行(申万)有色金属(申万)传媒(申万)化工(申万)轻工制造(申万)公用事业(申万)医药生物(申万)建筑装饰(申万)纺织服装(申万)钢铁(申万)采掘(申万)汽车(申万)房地产(申万)家用电器(申万)通信(申万)计算机(申万)建筑材料(申万)机械设备(申万)电气设备(申万)国防军工(申万)电子(申万)行业周报 /消费者 服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 11 本周餐饮旅游教育各细分板块： 教育板块下跌 3.51%，旅游及景区板块上涨 3.04%，旅游综合板块上涨 3.75%，酒店餐饮板块上涨 5.51%。 图 5：酒店餐饮板块上涨 5.51%，旅游综合板块上涨 3.75%（ 2022.08.22-2022.08.26） 资料来源： Choice，民生证券研究院，指数及涨跌幅计算口径均为 2022 年 8 月 26 日收盘价 2.2 资金动向 2.2.1 本周个股涨幅龙虎榜：中科云网 上涨 21.62%，华天酒店上涨 8.16% 社会服务涨幅前五： 中科云网（ +21.62%）、华天酒店（ +8.16%）、丽江股份（ +7.28%）、岭南控股（ +6.78%）、锦江酒店（ +6.57%）。 社会服务跌幅前五： 三湘印象（ -5.68%）、三特索道（ -1.84%）、锦旅 B 股（ -0.81%）、腾邦退（ 0%）、东海 B 退（ 0%）。 表 2：本周休闲服务板块个股涨幅龙虎榜（ A 股） 股票代码 股票简称 流通市值（亿元） 股价（元） 周涨跌幅（ %） 涨幅前五 002306.SZ 中科云网 32.94 4.05 21.62 000428.SZ 华天酒店 41.88 4.11 8.16 002033.SZ 丽江股份 46.16 8.40 7.28 000524.SZ 岭南控股 64.39 9.61 6.78 600754.SH 锦江酒店 548.43 60.00 6.57 跌幅前五 000863.SZ 三湘印象 43.29 3.65 -5.68 002159.SZ 三特索道 17.68 12.81 -1.84 900929.SH 锦旅 B 股 6.61 1.46 -0.81 900942.SH 黄山 B 股 11.25 0.76 0.53 603869.SH 新智认知 44.85 8.89 0.57 资料来源： Choice，民生证券研究院，股价及涨跌幅计算口径均为 2022 年 8 月 26 日收盘价 5.513.753.04-3.51-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.03.04.05.06.0酒店餐 饮 (申万 ) 旅游 综合 (申万 ) 旅游及景区 (申万 ) 教育 (申万 )周 涨跌幅（ %）行业周报 /消费者 服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 12 教育涨幅前五： 行动教育（ +4.27%）、 ST 三盛（ +1.46%）、 ST 开元（ +0.62%）、国新文化（ +0.54%）、中国高科（ +0.38%）。 教育跌幅前五： *ST 文化（ -18.47%）、美吉姆（ -7.27%）、传智教育（ -5.75%）、中公教育（ -5.74%）、科德教育（ -2.82%）。 表 3：本周教育板块个股涨幅龙虎榜（ A 股） 股票代码 股票简称 流通市值（亿元） 股价（元） 周涨跌幅（ %）（ %） 涨幅前五 605098.SH 行动教育 11.38 25.88 4.27 300282.SZ ST 三盛 12.99 3.48 1.46 300338.SZ ST 开元 9.59 3.24 0.62 600636.SH 国新文化 32.77 7.44 0.54 600730.SH 中国高科 31.03 5.29 0.38 跌幅前五 300089.SZ *ST 文化 13.79 3.40 -18.47 002621.SZ 美吉姆 34.61 4.34 -7.27 003032.SZ 传智教育 25.65 15.58 -5.75 002607.SZ 中公教育 79.34 4.43 -5.74 300192.SZ 科德教育 12.63 5.86 -2.82 资料来源： Choice，民生证券研究院，股价及涨跌幅计算口径均为 2022 年 8 月 26 日收盘价 2.2.2 个股资金跟踪： 中国中兔 净买入额占社服榜首， 行动教育 净买入额占教育首位 社会服务净买入前五： 中国中兔（ +0.98 亿元）、宋城演艺（ +0.69 亿元）、丽江股份（ +0.25 亿元）、中科云网（ +0.24 亿元）、岭南控股（ +0.16 亿元）。 社会服务净卖出前五： 中青旅（ -0.28 亿元）、三特索道（ -0.19 亿元）、众信旅游（ -0.17亿元）、桂林旅游（ -0.14 亿元）、新智认知（ -0.13 亿元）。 表 4：本周休闲服务板块个股资金净流入龙虎榜（ A 股） 股票代码 股票简称 流通市值（亿元） 股价（元） 净买入额（亿元） 成交量（百万股） 净买入前五 601888.SH 中国中免 3,756.76 192.41 0.98 47.93 3