20220819-大有期货-黑色产业链研究周报_需求淡季特征显著_钢价反弹回落_38页_2mb.pdf

需求淡季特征显著，钢价反弹回落 黑色产业链研究周报（ 20220815-20220819）投研中心 （ 长沙 ） ：黄科从业资格证号： F3067764投资咨询证号： Z0014875Tel:0731-84409197E-mail:总体概述：研究创造价值，服务铸就品牌 第 2页 钢材：供应端 ，钢 厂高炉复产，高炉开工率环 比延续回升，但近期长流程利润开始收缩，短流程利润再次陷入亏损，并且废钢资源紧张以及限电影响将限制短流程产量释放，预计整体 供给反弹 幅度 有限 ； 需求方面，受到持续的高温天气影响 ，下游需求淡季特征明显，本周 表观消费环 比回升， 总库存降库 速率加快， 房企资金和 信用 问题短期难以解决，新开工维持低位，但随着各地区陆续出台地产纾困方案，下半年在“保交楼，稳民生”的政策之下，地产用钢 环境 将环比改善，且随着专项债资金的逐步落地，基建用钢将逐渐发力，短期来看 ，淡季需求疲弱，空头暂时占据主导，钢价反弹后出现回落，但在旺季需求尚未证伪前，整体回落空间有限，预计钢价将维持震荡走势。 铁矿 ：上周四大矿发运环 比回落，但非 主流矿方面 发运继续走高， 内矿供给继续小幅增加，根据发运测算， 8月份进口矿到港量 仍有 提升空间；本周铁水产量延续回升，但回升幅度较为有限，钢厂补 库需求释放； 短期来看 ，铁矿石需求仍在改善，整体供需矛盾不大，跟随成材价格波动为主。 双 焦：焦炭两轮提涨，焦企盈利普遍恢复，而因钢价反弹乏力转跌，钢厂计划下周开启提降；口岸蒙煤通关数量仍维持高位，口岸煤炭外运恢复，价格暂稳运行；下游补库带支国内焦煤市场情绪好转，矿上持续去库，价格整体反弹。美元指数近期再度反弹，施压大宗商品，近期钢价反弹后转弱，但短期大幅下行压力不大，双焦盘面再度抢跑开始走现货提降逻辑，短期或围绕 20日线周边震荡，关注现货提降动态及成材价格表现。 动力煤：产地供应平稳，下游销售好转，产地价格持续坚挺；旺季需求强势，电厂日耗持续处于历史同期高位，电厂拉运释放，港口库存连续去化；长协保供发力加上政策压力仍在，港口市场价格坚挺但上涨空间不足。当前动力煤因限仓政策严格、保证金水平高导致盘面流动性严重缺失，建议保持观望。品种评估：研究创造价值，服务铸就品牌 第 3页品种 供应 需求 库存 基差 利润 周度评级螺纹 环比增加 环比回升 社厂同降 大幅走扩 利润收缩 ， 短流程再次亏损 震荡热卷 环比减少 环比略增 社厂同降 大幅走扩 利润收缩 ， 短流程再次亏损 震荡铁矿 主流矿发运回落 持续回升 港库累库速率放缓 小幅走扩 PB进口利润亏损 震荡焦炭 持续回升 持续回升 钢厂厂库增 大幅走扩 焦企恢复盈利 震荡焦煤 蒙煤通关高位 明显回升 焦钢厂库回补 大幅走扩 反弹 震荡动力煤 平稳 日耗高位 港存持续下滑 小幅走强 平稳 震荡周度策略 螺纹低位试多；铁矿暂时观望；短期 以观望为主，关注成材表现及钢厂焦炭提降行动。产业纵观 期现数据：研究创造价值，服务铸就品牌 第 4页资料来源：大有期货投研中心， IfinD品种 价格 一周涨跌 折交割品 主力收盘价 主力基差 一周涨跌 基差率华东螺纹 4160 -60 4289 3929 231 111 5.55%华北螺纹 4050 -50 4255 3929 121 171 2.99%华南螺纹 4270 -80 4270 3929 341 141 7.99%华东热轧 3830 -19 0 3830 3827 3 70 0.08%华北热轧 3860 -10 0 3860 3827 33 110 0.85%华南热轧 3830 -10 0 3830 3827 3 160 0.08%青岛港P B 粉 732 -54 825 673.5 58.5 8 7.99%青岛港金布巴 700 -49 781 673.5 26.5 3 3.79%普氏铁矿6 2 （美金） 99.35 -10 797 673.5 124.0 -8. 0 15.55%C C I 进口低硫 2186 30 2186 1871.5 314.5 348 14.39%天津港准一级焦 2810 200 2775 2759.5 50.5 440 1.80%秦港5 5 0 0 现货价格 1158 18 1162 #N/A #N/A #N/A #N/A其他品种 价格 一周涨跌 现货价差 价格 一周涨跌上海冷轧 4370 -90 上海（热轧- 螺纹) 330 130唐山带钢 3940 -18 0 上海（冷轧- 热轧） 540 100唐山钢坯 3730 0 R B 主力- 唐山钢坯 199 -22 1张家港废钢 2790 140 上海螺纹- 张家港废钢 1370 -20 0唐山铁精粉 749 -11 青岛港P B 粉- 超特粉 112 -9日照港准一级焦 2810 200 C C I 5 5 0 0 - 5 0 0 0 #N/A #N/A现货市场 期现一周要闻概览研究创造价值，服务铸就品牌 第 5页资料来源：大有期货投研中心， IfinD 本周，钢材总库存量 1650.12万吨，环比减少 52.23万吨。其中，钢厂库存量 476.61万吨，环比增加 2.1万吨；社会库存量 1173.51万吨，环比减少 54.33万吨。 海关总署： 7月中国出口煤及褐煤 23万吨，同比增长 171.6%； 1-7月累计出口 231万吨，同比增长 72.3%。 7月出口焦炭及半焦炭 91万吨，同比增长 34.9%； 1-7月累计出口 503万吨，同比增长 22.8%。 8月 17日，百年建筑调研全国 250家水泥生产企业数据显示， 8月 9日 -8月 15日，水泥企业出库量 779万吨，环比下降 2.96%，连续两周回落。极端高温天气下施工进度明显放缓，基建、房建、民用市场水泥需求均继续下滑。 国家统计局： 2022年 7月，中国空调产量 1829.9万台，同比增长 0.6%；冰箱产量 728.8万台，同比下降 2.1%；洗衣机产量 657.7万台，同比增长 5.6%；彩电产量 1650万台，同比增长 25.6%。 国家统计局： 2022年 7月，挖掘机产量 19612台，同比下降 3.2%。 1-7月累计产量 185743台，同比下降 25.6%。 8月 16日，据 Mysteel调研，自四川新一轮用电安排方案发布后，四川短流程钢厂全停，长流程钢厂停产 1家，停产比例达 80%。工业线材资源供应主要来源于西北、华北，供应量减少主要受利润影响，自发减产，厂里按订单安排，可正常发货。 8月 19日，国网四川省电力公司新闻发言人罗晓伊表示，四川电力供应 80%来自水电。未来 10天高温持续，水电发电能力预计将进一步下降。一、钢材高炉开工率、产能利用率继续回升，铁水产量连续反弹研究创造价值，服务铸就品牌 第 7页资料来源：大有期货投研中心， IfinD全国高炉开工率77.9%,周环比+1.66%505560657075808590951 月 1 日 2 月 14 日 3 月 29 日 5 月 10 日 6 月 21 日 8 月 2 日 9 月 18 日 11 月 9 日2022 年 2021 年 2020 年 2019 年 2018 年元 / 吨元 吨元 吨元 吨%唐山高炉开工率56 .3 5% ,周环比+ 2. 38 %01020304050607080901 月 1 日 2 月 14 日 3 月 29 日 5 月 10 日 6 月 21 日 8 月 2 日 9 月 18 日 11 月 9 日2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年%2 4 7 家钢厂铁水产量2 2 5 . 7 8 万吨, 周环比+ 7 . 1 1 万吨1801902002102202302402502601 月 1 日 2 月 14 日 3 月 29 日 5 月 10 日 6 月 21 日 8 月 2 日 9 月 18 日 11 月 9 日2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年万吨高炉产能利用率83 .8 9% ,周环比+ 2. 67 %( 剔除淘汰产能）7075808590951002018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年%高炉检修数量环比减少 ； 废钢资源紧张加上限电，电炉开工环比回落研究创造价值，服务铸就品牌 第 8页资料来源：大有期货投研中心， IfinD唐山高炉检修数量55个,周环比-3个0102030405060708090010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,000频率 2022-05-20 2022-02-04 2021-10-22唐山 : 高炉检修容积 唐山 : 高炉检修数立方米个电炉开工率5 2 . 0 8 % , 周环比- 6 . 2 5 %010203040506070801 月 7 日 3 月 4 日 4 月 23 日 6 月 12 日 7 月 17 日 8 月 21 日 10 月 16 日 12 月 10 日202 0 2021 年 2022 年%钢厂废钢库存1 6 1 . 5 2 万吨, 周环比+ 0 . 4 8 万吨01002003004005006002019 年 2020 年 2021 年 2022 年万吨唐山废钢与铁水价差-6 .6 7元/ 吨,周环比+ 12 1. 33 元/吨-600-500-400-300-200-1000100200300400废钢 - 生铁（唐山）元 / 吨钢厂继续复产，粗钢产量环比增加，螺纹、线材产量增加，热轧产量减少研究创造价值，服务铸就品牌 第 9页资料来源：大有期货投研中心， IfinD全国日均粗钢产量272 .58 万吨,旬环比+5 .55 万吨2002202402602803003203401 月 10 日 2 月 29 日 4 月 30 日 6 月 30 日 8 月 20 日 10 月 20日12 月 20日201 8 20 1 9 202 0 202 1 20 2 2万吨Mysteel螺纹钢 产量265.18万 吨,周环 比+12.3万吨200250300350400450( 空白 ) 2 月 21 日 4 月 10 日 5 月 22 日 7 月 3 日 8 月 14 日 10 月 4 日 11 月 26日2018 年 2019 年 2020 年万吨Mysteel热轧产 量292万吨 ,周环比 -8.69万吨250270290310330350( 空白 ) 2 月 21 日 4 月 10 日 5 月 22 日 7 月 3 日 8 月 14 日 10 月 4 日 11 月 26 日2018 年 2019 年 2020 年万吨Mysteel冷轧产 量75.81万吨 ,周环比 -1.82万吨60657075808590( 空白 ) 2 月 21 日 4 月 10 日 5 月 22 日 7 月 3 日 8 月 14 日 10 月 4 日 11 月 26日2018 年 2019 年 2020 年万吨Mysteel线材产 量139.3万吨 ,周环比 +11.03万吨80100120140160180( 空白 ) 2 月 21 日 4 月 10 日 5 月 22 日 7 月 3 日 8 月 14 日 10 月 4 日 11 月 26日2018 年 2019 年 2020 年万吨Mysteel中厚板 产量143.13万 吨,周环 比-3.67万吨90100110120130140150160( 空白 ) 2 月 21 日 4 月 10 日 5 月 22 日 7 月 3 日 8 月 14 日 10 月 4 日 11 月 26日2018 年 2019 年 2020 年万吨高温天气持续影响，下游消费淡季特征明显，螺纹表 观需求环 比回升研究创造价值，服务铸就品牌 第 10页资料来源：大有期货投研中心， IfinDMysteel螺纹表 观消费311.25万吨,周 环比+21.76万 吨-1 5 00-1 0 00-50 0050010 0 0201 8 20 1 9 20 2 0 202 1 2022 年万吨Mysteel热轧表 观消费302.45万吨,周 环比+0.54万 吨200220240260280300320340360380201 8 201 9 20 2 0 20 2 1 2022 年万吨Mysteel线材表 观消费135.99万吨,周 环比-0.2万 吨-1 0 0-500501001502002502018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年万吨Mysteel冷轧表 观消费76.04万吨,周 环比-4.22万 吨505560657075808590951 月 1 日 2 月 22 日 4 月 16 日 6 月 7 日 7 月 30 日 10 月 1 日 12 月 10日2019 年 2020 年 2021 年 2022 年万吨Mysteel中厚板 表观消费137.8万吨 ,周环比 -7.14万吨60801001201401601 月 1 日 2 月 22 日 4 月 16 日 6 月 7 日 7 月 30 日 10 月 1 日 12 月 10 日2019 年 2020 年 2021 年 2022 年万吨建材成交（5 日均值）1 3 . 8 万吨, 周环比- 1 . 0 5 万吨051015202530352017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年万吨供需双弱，螺纹社库降速加快研究创造价值，服务铸就品牌 第 11页资料来源：大有期货投研中心， IfinDMysteel螺纹 社会库存528.06万吨 ,周环 比-41.09万 吨0200400600800100 0120 0140 0160 0201 8 201 9 202 0 202 1 20 2 2万吨Mysteel热轧 社会库存266.57万吨 ,周环 比-9.81万 吨1301802302803303804301 月 3 日 2 月 15 日 3 月 30 日 5 月 13 日 6 月 24 日 8 月 5 日 9 月 21 日 11 月 15日201 8 20 1 9 202 0 20 2 1 20 2 2万吨Mysteel线材 社会库存120.81万吨 ,周环 比-2.66万 吨01002003004005001 月 3 日 2 月 15 日 3 月 30 日 5 月 13 日 6 月 24 日 8 月 5 日 9 月 21 日 11 月 15日20 1 8 20 1 9 202 0 202 1 20 2 2万吨Mysteel冷轧 社会库存134.46万吨 ,周环 比-0.04万 吨8090100110120130140150160170201 8 201 9 2 0 2 0 202 1 202 2万吨Mysteel中厚 板社会库存125.59万 吨,周 环比+3.39万吨75859510511512513514515520 1 8 20 1 9 20 2 0 20 2 1 202 2万吨钢材社会总库存11 75 .4 9万吨, 周环比-5 0. 21 万吨0500100 0150 0200 0250 0300 01 月 3 日 2 月 15 日 3 月 30 日 5 月 13 日 6 月 24 日 8 月 5 日 9 月 21 日 11 月20 1 8 20 1 9 202 0 202 1万吨现实需求低迷，钢价疲软，下游观望情绪较浓， 厂库去化偏慢研究创造价值，服务铸就品牌 第 12页资料来源：大有期货投研中心， IfinDMysteel螺纹 钢厂库存208.61万吨 ,周环 比-4.98万 吨-1 0 01003005007009002018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年万吨Mysteel线材 厂库存67.48万 吨,周 环比+5.97万吨0501001502002502018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年万吨Mysteel中厚 板钢厂库存80.36万 吨,周 环比+1.94万吨607080901001101201302018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年万吨Mysteel热轧 钢厂库存82.56万吨 ,周环 比-0.64万 吨5070901101301501701902102018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年万吨Mysteel冷轧 钢厂库存37.6万吨 ,周环 比-0.19万 吨2030405060702018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年万吨钢材钢厂总库存47 6. 61 万吨,周环比+ 2. 1万吨0200400600800100 0120 0140 0160 01 月 3 日 2 月 15 日 3 月 30 日 5 月 13 日 6 月 24 日 8 月 5 日 9 月 21 日 11 月 15日201 8 201 9 202 0 20 2 1 20 2 2万吨制造业订单急剧下滑，螺纹 -热轧现货价 差环比大增研究创造价值，服务铸就品牌 第 13页资料来源：大有期货投研中心， Mysteel冷轧- 热轧价差4 9 0 元/ 吨, 周环比+ 3 0 元/ 吨0200400600800100 0120 0140 0160 0201 8 20 1 9 20 2 0 202 1 20 2 2元 / 吨螺纹- 热轧价差2 7 0 元/ 吨, 周环比+ 9 0 元/ 吨-80 0-60 0-40 0-20 00200400600800201 8 20 1 9 202 0 20 2 1 202 2元 / 吨螺纹主力- 钢坯价差1 9 9 元/ 吨, 周环比- 2 2 1 元/ 吨-80 0-60 0-40 0-20 00200400600800201 8 20 1 9 202 0 20 2 1 20 2 2元 / 吨热轧- 钢坯价差1 8 0 元/ 吨, 周环比- 9 0 元/ 吨-1 0 0100300500700900110 0201 8 201 9 20 2 0 20 2 1 202 2元 / 吨远月需求不确定性较大，螺纹、热轧期货近强远弱研究创造价值，服务铸就品牌 第 14页资料来源：大有期货投研中心， IfinD螺纹1 - 5 价差5 3 元/ 吨, 周环比- 5 元/ 吨-1 5 00-1 0 00-5 0 00500100 01月2日2月1日3月3日4月2日5月4日6月3日7月3日8月2日9月1日10月8日11月7日12月7日20 1 8 201 9 20 2 0 202 1 202 2元 / 吨螺纹1 - 1 0 价差- 2 1 5 元/ 吨, 周环比- 3 0 元/ 吨-1 0 00-5 0 00500100 0150 0201 8 20 1 9 20 2 0 202 1 202 2元 / 吨螺纹5 - 1 0 价差- 2 6 8 元/ 吨, 周环比- 2 5 元/ 吨-1 5 00-1 0 00-50 0050010 0 0201 8 201 9 20 2 0 20 2 1 20 2 2元 / 吨热轧1 - 5 价差4 9 元/ 吨, 周环比- 1 9 元/ 吨-8 0 0-6 0 0-4 0 0-2 0 00200400600201 8 20 1 9 20 2 0 202 1 202 2元 / 吨热轧1 - 1 0 价差- 1 2 3 元/ 吨, 周环比- 2 1 元/ 吨-6 0 0-4 0 0-2 0 0020040060020 1 8 201 9 202 0 20 2 1 202 2元 / 吨元 吨热轧5 - 1 0 价差- 1 7 2 元/ 吨, 周环比- 2 元/ 吨-80 0-60 0-40 0-20 00200400600201 8 20 1 9 20 2 0 202 1 20 2 2元 / 吨期价下挫，现货相对坚挺，基差 环 比大幅走扩研究创造价值，服务铸就品牌 第 15页资料来源：大有期货投研中心， IfinD螺纹杭州- 沈阳价差7 0 元/ 吨, 周环比- 6 0 元/ 吨-6 0 0-4 0 0-2 0 0020040060020 1 8 20 1 9 20 2 0 20 2 1 202 2元 / 吨螺纹杭州- 天津价差1 0 0 元/ 吨, 周环比- 6 0 元/ 吨-6 0 0-4 0 0-2 0 00200400600201 8 20 1 9 202 0 202 1 20 2 2元 / 吨螺纹广州- 杭州价差1 6 0 元/ 吨, 周环比+ 3 0 元/ 吨-1 0 010030050070090020 1 8 20 1 9 20 2 0 202 1 202 2元 / 吨螺纹华东基差2 2 1 元/ 吨, 周环比+ 1 1 1 元/ 吨-6 0 0-4 0 0-2 0 00200400600800100 020 2 2 20 2 1 202 0 20 1 9 20 1 8元 / 吨期价下挫，现货相对坚挺，基差环比大幅走扩研究创造价值，服务铸就品牌 第 16页资料来源：大有期货投研中心， IfinD热轧上海- 沈阳价差0 元/ 吨, 周环比- 3 0 元/ 吨-3 0 0-2 0 0-10 00100200300400201 8 201 9 202 0 202 1 20 2 2元 / 吨热轧上海- 天津价差- 1 0 元/ 吨, 周环比- 2 0 元/ 吨-2 0 0-1 0 0010020030020 1 8 20 1 9 202 0 202 1 20 2 2元 / 吨热轧乐从- 上海价差1 1 0 元/ 吨, 周环比+ 3 0 元/ 吨-2 0 0-1 0 0010020030020 1 8 20 1 9 202 0 202 1 20 2 2元 / 吨热轧华东基差3 元/ 吨, 周环比+ 7 0 元/ 吨- 2 0 0- 1 0 001 0 02 0 03 0 04 0 05 0 06 0 07 0 01月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月13日3月27日4月11日4月25日5月10日5月24日6月7日6月21日7月5日7月19日8月2日8月16日8月30日9月13日9月27日10月18日11月1日11月15日11月29日12月13日12月27日2 0 2 2 2 0 2 1 2 0 2 0元 / 吨研究创造价值，服务铸就品牌 第 17页长流程利润收缩；废钢价格上涨，短流程再次陷入亏损资料来源：大有期货投研中心， IfinD成材长流程税后毛利- 5 0 0- 3 0 0- 1 0 01 0 03 0 05 0 07 0 09 0 01 , 1 0 01 , 3 0 02021-082021-092021-092021-102021-102021-112021-112021-122021-122022-012022-012022-022022-022022-032022-032022-042022-042022-052022-052022-062022-062022-072022-072022-072022-08热轧 螺纹元 / 吨螺纹电炉利润- 1 4 8 . 9 4 元/ 吨, 周环比- 6 5 . 0 5 元/ 吨-10 00-50 0050010 0 015 0 01月2日1月15日1月28日2月10日2月23日3月8日3月21日4月3日4月17日4月30日5月14日5月27日6月9日6月22日7月5日7月18日7月31日8月13日8月26日9月8日9月21日10月11日10月24日11月6日11月19日12月2日12月15日12月28日2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年元 / 吨元 吨二、铁矿石研究创造价值，服务铸就品牌 第 19页澳 巴发运量环 比回落； 内矿供应小幅上升澳巴发运总量1 8 6 9 万吨, 周环比- 1 5 1 . 0 5 万吨800100 0120 0140 0160 0180 0200 0220 0240 01 月 2 日 2 月 27 日 4 月 19 日 6 月 12 日 8 月 2 日 10 月 5 日 12 月 14 日20 1 8 20 1 9 202 0 202 1 202 2万吨力拓发货量6 3 6 . 4 万吨, 周环比- 6 9 . 3 万吨-10 0100300500700900110 0201 8 201 9 202 0 202 1 202 2万吨B H P 发货量5 3 2 . 3 万吨, 周环比- 8 1 万吨-10 001002003004005006007008009001 月 2 日 2 月 14 日 3 月 28 日 5 月 9 日 6 月 20 日 8 月 1 日 9 月 19 日 11 月 10 日2 0 1 8 201 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2万吨F M G 发货量4 9 7 . 5 万吨, 周环比+ 3 3 . 7 万吨01002003004005006007008001 月 2 日 2 月 14 日 3 月 28 日 5 月 9 日 6 月 20 日 8 月 1 日 9 月 19 日 11 月 10 日20 1 8 20 1 9 20 2 0 20 2 1 202 2万吨资料来源：大有期货投研中心， IfinD巴西发货量7 8 4 万吨, 周环比+ 6 3 . 2 万吨0100200300400500600700800900201 8 20 1 9 202 0 20 2 1 202 2万吨2 6 6 矿山产能利用率6 4 . 8 1 % , 环比+ 0 . 6 4 %5055606570751 月 3 日 3 月 30 日 6 月 22 日 9 月 24 日2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年%研究创造价值，服务铸就品牌 第 20页铁水 产量继续回升，钢厂补库需求释放， 疏港环比小增资料来源：大有期货投研中心， IfinD铁矿疏港量2 7 8 . 2 2 万吨, 周环比+ 5 . 3 7 万吨2002202402602803003203401 月 1 日 2 月 21 日 4 月 5 日 5 月 17 日 6 月 28 日 8 月 9 日 9 月 28 日 11 月 23日20 1 8 201 9 202 0 202 1 20 2 2万吨进口烧结粉矿日耗53. 4万吨,环比+ 1.5 7万吨0204060801月8日1月22日2月9日2月24日3月10日3月24日4月7日4月21日5月6日5月20日6月3日6月17日7月1日7月17日8月8日8月26日9月11日10月8日10月21日11月13日11月28日12月16日2018 年 2019 年 2020 年 2021 年港口铁矿成交（5日均值）9 0. 5万吨, 周环比+3 .8 万吨0501 0 01 5 02 0 02 5 02022 年 2021 年 2020 年 2019 年万吨烧结入炉配比7 3 . 2 2 % , 环比- 0 . 0 8 %666870727476781月3日1月17日1月31日2月22日3月7日3月21日4月3日4月18日5月2日5月18日6月1日6月15日6月29日7月13日7月29日8月14日9月5日9月21日10月12日10月30日11月14日12月2日12月20日2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年进口烧结矿库存消费比23 .6 7, 环比-0 .5 7020406080库存消费比研究创造价值，服务铸就品牌 第 21页到港量环比减少叠加钢厂补库， 港口 库存累库放缓资料来源：大有期货投研中心， IfinD港口铁矿库存1 3 8 8 8 . 2 万吨, 周环比+ 2 . 0 4 万吨80 0 090 0 0100 00110 00120 00130 00140 00150 00160 00170 0020 1 8 20 1 9 20 2 0 20 2 1 20 2 2万吨港口巴西矿库存46 05 .6 1万吨, 周环比-4 .4 5万吨150 0200 0250 0300 0350 0400 0450 0500 0550 0600 0201 8 201 9 202 0 20 2 1 20 2 2万吨钢厂烧结矿库存126 3.9 9万吨,周环比+ 7.8 4万吨100 0120 0140 0160 0180 0200 0220 0240 01 月 1 日 3 月 4 日 4 月 24 日 6 月 24 日 8 月 21 日 11 月 1 日2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年万吨05 0 01 ,0 0 01 ,5 0 02 ,0 0 02 ,5 0 03 ,0 0 002 ,0 0 04 ,0 0 06 ,0 0 08 ,0 0 01 0 , 0 0 01 2 , 0 0 01 4 , 0 0 01 6 , 0 0 02017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-07粉矿（左轴） 球团 块矿万吨 万吨铁矿压港天数2 2 天, 周环比+ 4 天0204060801 0 01 2 01 4 01月1日1月14日1月26日2月11日2月28日3月12日3月25日4月6日4月19日5月1日5月14日5月27日6月8日6月21日7月3日7月16日7月29日8月10日8月23日9月7日9月24日10月12日10月29日11月13日11月29日12月14日12月31日2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年天港口澳矿库存6 5 2 2 . 9 4 万吨, 周环比+ 8 0 . 1 7 万吨40 0 050 0 060 0 070 0 080 0 090 0 0100 00110 0020 1 8 20 1 9 20 2 0 202 1 202 2万吨铁矿5 - 9 价差- 1 0 2 . 5 元/ 吨, 周环比- 9 元/ 吨-4 0 0-3 0 0-2 0 0-1 0 00100200300201 8 20 1 9 20 2 0 20 2 1 202 2元 / 吨研究创造价值，服务铸就品牌 第 22页远期现货溢价均有所上升， PB粉进口利润转负资料来源：大有期货投研中心， IfinD铁矿1 - 9 价差- 8 3 元/ 吨, 周环比- 1 2 元/ 吨-30 0-20 0-10 00100200300201 8 2 0 1 9 202 0 2 0 2 1 2 0 2 2元 / 吨元 吨铁矿1 - 5 价差1 9 . 5 元/ 吨, 周环比- 3 元/ 吨-30 0-25 0-20 0-15 0-10 0-5 0050100150201 8 20 1 9 20 2 0 202 1 202 2元 / 吨铁矿远期现货浮动价格指数- 3 5- 3 0- 2 5- 2 0- 1 5- 1 0-5052021-102021-102021-112021-112021-112021-122021-122021-122022-012022-012022-012022-022022-022022-022022-032022-032022-032022-042022-042022-042022-052022-052022-052022-062022-062022-062022-072022-072022-072022-082022-08PBF NH G F J M B F M A C Y D F美金 / 干吨研究创造价值，服务铸就品牌 第 23页盘面 价格回落， 基差环比 走强； 钢 厂复产， 补库需求释放资料来源：大有期货投研中心， IfinD卡粉- P B 价差1 1 5 元/ 吨, 周环比+ 9 元/ 吨-1 0 001002003004005002019 年 2020 年 2021 年 2022 年元 / 吨P B - 超特价差1 1 2 元/ 吨, 周环比- 9 元/ 吨-1 0 001002003004005002019 年 2020 年 2021 年 2022 年元 / 吨金布巴基差1 5 4 . 5 7 元/ 吨, 周环比+ 0 . 4 2 元/ 吨-10 0010020030040050020 1 8 20 1 9 202 0 202 1 202 2元 / 吨P B 基差1 0 4 . 1 4 元/ 吨, 周环比+ 2 . 0 5 元/ 吨-10 00100200300400500600201 8 201 9 20 2 0 20 2 1 20 2 2元 / 吨三、焦煤焦炭研究创造价值，服务铸就品牌 第 25页第二轮提涨落地，焦企恢复盈利，焦企开工持续提升资料来源：大有期货投研中心， IfinDMysteel全国吨 焦利润67元/吨,周 环比+117元 /吨-400-2000200400600800100012001 月 1 日 3 月 13 日 5 月 22 日 7 月 31 日 10 月 9 日 12 月 18 日2019 年 2020 年 2021 年 2022 年元 / 吨2 3 0 家焦企产能利用率7 3 . 2 3 % , 周环比+ 3 . 1 3 %505560657075808590951 月 1 日 2 月 25 日 4 月 17 日 6 月 10 日 7 月 31 日 10 月 2 日 12 月 3 日2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年%2 4 7 家钢厂产能利用率8 5 . 7 5 % , 周环比+ 0 . 1 1 %76788082848688909294961 月 1 日 2 月 25 日 4 月 17 日 6 月 10 日 7 月 31 日 10 月 2 日 12 月 3 日2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年%元 / 吨2 3 0 家焦企日均产量5 5 . 1 1 万吨, 周环比+ 2 . 5 6 万吨40455055606570751 月 1 日 2 月 25 日 4 月 17 日 6 月 10 日 7 月 31 日 10 月 2 日 12 月 3 日2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年万吨研究创造价值，服务铸就品牌 第 26页焦企利润好转，采购增多，洗煤厂内库存连续下滑，产地价格反弹资料来源：大有期货投研中心， IfinD山西低硫焦煤价格指数1 1 0 家洗煤厂开工率7 4 . 5 % , 周环比+ 1 . 6 3 %304050607080901 月 1 日 3 月 18 日 5 月 29 日 8 月 7 日 10 月 30 日2019 年 2020 年 2021 年 2022 年元 / 吨元 吨1 1 0 家洗煤厂精煤库存1 6 7 . 8 1 万吨, 周环比- 2 4 . 3 9 万吨0501001502002503001 月 1 日 3 月 18 日 5 月 29 日 8 月 7 日 10 月 30 日2019 年 2020 年 2021 年 2022 年万吨1 1 0 家洗煤厂原煤库存2 1 8 . 7 6 万吨, 周环比+ 1 4 . 2 5 万吨0501001502002503003504004505001 月 1 日 3 月 18 日 5 月 29 日 8 月 7 日 10 月 30 日2019 年 2020 年 2021 年 2022 年万吨研究创造价值，服务铸就品牌 第 27页钢厂复产推动补库需求，焦企厂库连降资料来源：大有期货投研中心， IfinD2 3 0 家焦企库存6 5 . 8 5 万吨, 周