20220822-华安证券-_打新定期跟踪_系列之八十九_新股上市涨幅维稳_本周维持零破发_21页_1mb.pdf

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 新股上市涨幅维稳，本周维持零破发 “打新定期跟踪”系列之 八十 九 Table_RptDate 报告日期 ： 2022-08-22 Table_Author 分析师：严佳炜 执业证书号： S0010520070001 邮箱： 联系人：钱静闲 执业证书号： S0010120080059 邮箱： 联系人：吴正宇 执业证书号： S0010120080052 邮箱： Table_CompanyReport 相关报告 1. 新股首发 PE中枢回落，定价趋于理性 “打新定期跟踪”系列之八十二 2. 新股破发再现，仍需 谨惕 定价较高风险 “打新定期跟踪”系列之八十三 3. 新股涨幅下降，单周打新贡献为负 “打新定期跟踪”系列之八十四 4. 近期新股定价 PE上移，破发比例或再度上升 “打新定期跟踪”系列之八十五 5. 7月新股破发率提升，打新收益环比下降 “打新定期跟踪”系列之八十六 6. 打新收益回暖，机构参与积极 “打新定期跟踪”系列之八十七 7. 打新收益持续回温，海光信息贡献突出 “打新定期跟踪”系列之八十八 主要观点 Table_Summary Table_Summary 跟踪 不同情景下的 打新 收益率 由于破发已呈常态化，新股全打策略不一定为最优，不同机构可能采取不同的打新策略，我们估算以下几种情景下的 2022年 打新收益率 。在我们的配套打新数据库中也更新了不同测算方式的收益。 情景 1：所有主板、科创板、创业板的股票都打中。 A类 2亿规模账户打新收益率 2.63%， C类 2亿规模账户打新收益率 1.30%； 情景 2：只打上市时公司已实现正盈利的股票， A类 2亿规模账户打新收益率 2.62%， C类 2亿规模账户打新收益率 1.30%； 情景 3：只打上市时公司已实现正盈利，且上市 PE不超过同行业市盈率的股票 ， A类 2亿规模账户打新收益率 1.43%， C类 2亿规模账户打新收益率 0.39%； 情景 4：为事后估计，假设能够提前预判双创新股的涨跌情况（即机构的新股定价能力很强） ，例如，假设双创新股上市后上涨的股票中能够打中 100%， 且避开所有下跌的股票 ， A类 2亿规模账户打新收益率3.03%， C类 2亿规模账户打新收益率 1.59%。 逐月打新收益金额测算 在 2亿规模账户，新股全部入围的假设下，以网下 A类平均中签率估计，双创 +主板在 2022 年 1、 2、 3、 4、 5、 6、 7、 8 月的打新收益分别为87.82、 18.99、 53.03、 37.04、 50.48、 121.93、 43.58、 112.57万元 。 风险提示 新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。新股上市前面临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益。新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。基金公司历史入围率不代表未来，本文意见仅供参考。 Table_StockNameRptType 金融工程 专题报告 Table_CommonRptType 金融工程 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 2 / 21 证券研究报告 正文目录 1 跟踪不同情景下的打新收益率 . 4 2 近期新股打新结果 . 7 3 近期新股日历 . 9 4 近期打新市场表现 . 11 4.1 近一个月内新上市股票 . 11 4.2 近一个月内新申购股票 . 12 4.3 近一个月打新收益测算 . 14 5 理论打新收益测算 . 16 5.1 不同规模账户逐股票打新 . 16 5.2 不同规模 A类户逐月打新收益 . 16 5.3 不同规模 C类户逐月打新收益 . 18 风险提示： . 20 Table_CommonRptType 金融工程 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 3 / 21 证券研究报告 图表目录 图表 1 2022至今不同情景打新收益（ A类账户） . 4 图表 2 2022至今不同情景打新收益（ C类账户） . 5 图表 3 2020年至今逐月上市规模（亿元） . 5 图表 4 科创板个股近期涨幅 . 6 图表 5 创业板个股近期涨幅 . 6 图表 6 科创板个股报价账户数量 . 6 图表 7 创业板个股报价账户数 量 . 6 图表 8 主板有效报价账户数量 . 7 图表 9近期新股发行定价和发行 PE . 7 图表 10 近期新股发行数量 . 9 图表 11 打新流程图 . 9 图表 12 待上市股票状态汇总 . 10 图表 13 待上市股票状态明细 . 10 图表 14 过去一周 IPO日历 . 11 图表 15 下周 IPO日历（持续更新） . 11 图表 16 近一个月内新上市股票首次开板涨跌幅与发行市值（亿元） . 12 图表 17 近一个月内新申购股票发行 PE倍数 . 12 图表 18 近一个月内新申购股票网上申购中签率（ %） . 13 图表 19 近一个月内新申购股票网下 A类申购中签率（ %） . 13 图表 20 近一个月内新申购股票网下 C类申购中签率（ %） . 14 图表 21 A、 B、 C类平均网下中签率（ %） . 14 图表 22 各板块平均网下中签率（ %） . 14 图表 23 近一个月内新上市股票满中收益（万元） . 15 图表 24 近期各股票 A类实际打新表现 . 15 图表 25 近一个月内不同规模账户逐股票网下打新收益（万元） . 16 图表 26 2021年以来不同规模 A类户逐月网下打新收益率（所有板块） . 17 图表 27 2021年以来不同规模 A类户逐月网下打新收益率（科创板） . 17 图表 28 2021年以来不同规模 A类户逐月网下打新收益率（创业板） . 18 图表 29 2021年以来不同规模 A类户逐月网下打新收益率（主板） . 18 图表 30 2021年以来不同规模 C类户逐月网下打新收益率（所有板块） . 19 图表 31 2021年以来不同规模 C类户逐月网下打新收益率（科创板） . 19 图表 32 2021年以来不同规模 C类户逐月网下打新收益率（创业板） . 20 图表 33 2021年以来不同规模 C类户逐月网下打新收益率（主板） . 20 Table_CommonRptType 金融工程 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 4 / 21 证券研究报告 1 跟踪不同情景下的打新收益率 我们跟踪近期 双创板块 +主板的网下 打新市场表现， 由于破发已呈常态化，新股全打策略不一定为最优， 不同机构可能采取不同的打新策略， 我们 估算以下 几种情景 下的打新收益率 。 在我们的配套打新数据库中也更新了不同测算方式的收益。 情景 1： 所有主板、科创板、创业板的股票都打中。 情景 2： 只打上市时公司已实现正盈利的股票， 即所有主板、创业板股票都打，科创板选择 只打 已实现盈利的 新股 情景 3： 主板新股都打，双创新股只打上市时公司已实现正盈利的股票，且上市 PE 不超过招股说明书中披露的可比照的同行业市盈率 x%幅度的股票 ， 当x%=0时，即只打上市 PE不超过同行 PE的股票 （ x在打新数据库中可自选 ） 。 情景 4： 为事后估计，假设能够提前预判双创新股的涨跌情况（即机构的新股定价能力很强） ，例如，假设 双创新股 上市后上涨的股票中能够打中 y%，而下跌的股票中能够打中 z%， 主板新股都打 。机构定价能力越强， y%越高， z%越低 （ y，z，测算方式在打新数据库中均可自选） 。 自 2022 起截止 2022/08/19，假设询价新股全部入围情况下， 不同情景下的打新收益率如图所示 ，忽略锁定期的卖出限制。 情景 1下， A类 2亿规模账户打新收益率 2.63%， C类 2亿规模账户打新收益率 1.30%； 情景 2下， A类 2亿规模账户打新收益率 2.62%， C类 2亿规模账户打新收益率 1.30%； 情景 3下， A类 2亿规模账户打新收益率 1.43%， C类 2亿规模账户打新收益率 0.39%（设置参数 x%=0%） ； 情景 4下， A类 2亿规模账户打新收益率 3.03%， C类 2亿规模账户打新收益率 1.59%（设置参数 y%=100%， z%=0%，模糊估计法） 。 图表 1 2022至今 不同情景 打新收益（ A类账户） 来源： wind资讯， 华安证券研究所 Table_CommonRptType 金融工程 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 5 / 21 证券研究报告 图表 2 2022至今 不同情景 打新收益（ C类账户） 资料来源： wind资讯， 华安证券研究所 2020 年以来逐月上市的新股规模如 图表 3 所示。 过去一周（ 2022/08/15-2022/08/19） 主板 +双创上市新股规模为 123.21亿元 。 图表 3 2020年至今逐月上市规模（亿元） 资料来源： wind资讯， 华安证券研究所 滚动跟踪近期 20只新股上市后的涨幅表现，其中 科创板 个股上市首日的涨幅在31.92%左右 ， 创业板 个股开板首日的涨幅在 57.37%左右 。 Table_CommonRptType 金融工程 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 6 / 21 证券研究报告 图表 4 科创板 个股近期涨幅 图表 5 创业板 个股近期涨幅 资料来源： wind资讯， 华安证券研究所 资料来源： wind资讯， 华安证券研究所 图表 6 科创板个股报价账户数量 图表 7 创业板个股报价账户数量 资料来源： wind资讯， 华安证券研究所 资料来源： wind资讯， 华安证券研究所 2022年 5月以来， 新股上市涨幅大幅回暖，尤其是科创板，因此科创板的打新参与账户数量近期有明显回升 ，近期机构参与较为热情 。 滚动跟踪近期 20只新股的有效报价账户中位数，目前科创板新股 A类有效报价账户数量在 2925左右， C类有效报价账户数量在 3270左右 。 创业板 新股 A类有效报价账户数量在 2691左右，C类有效报价账户数量在 3230左右 。 主板（包含中小企业板）个股 A类有效报价账户数量在 3694左右， C类有效报价账户数量在 6440左右 。 Table_CommonRptType 金融工程 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 7 / 21 证券研究报告 图表 8 主板有效报价账户数量 资料来源： wind资讯， 华安证券研究所 2 近期新股打新结果 近期发行的股票中， N 三维的发行价为 5.2、 N联影的发行价为 109.88、 帝奥微的发行价为 41.68、 恒烁股份的发行价为 65.11、 微电生理的发行价为 16.51、 建科股份的发行价为 42.05、 五芳斋的发行价为 34.32、 朗鸿科技的发行价为 17、 昆工科技的发行价为 5.8、 天铭科技的发行价为 18.96、 豪鹏科技的发行价为 52.19。 图表 9近期新股发行定价和发行 PE 资料来源： wind资讯， 华安证券研究所 帝奥微 (688381.SH)在科创板上市，采取战略配售 ,网下询价 ,上网定价方式。发行价格 41.68元，发行市盈率 67.1，行业市盈率 27.82，新股发行数量 6305万股，实际原股东转让数量 0万股，预计募资 171232.2万元，实际募资合计 262792.4万元。新股发行数量中，战略配售 345.94万股，网上发行数量 2203.7万股，网下发行数量 3755.36万股。网上中签率 0.04%，网上发行超额认购倍数 2807.19，网下初步询价对应的超额认购倍数 2588.89，网下申购获配比例 0.04%，网下发行有效Table_CommonRptType 金融工程 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 8 / 21 证券研究报告 申购 认购倍数 2595.94。 丛麟科技 (688370.SH)在科创板上市，采取战略配售 ,网下询价 ,上网定价方式。发行价格 59.76元，发行市盈率 36.44，行业市盈率 20.72，新股发行数量 2660.62万股，实际原股东转让数量 0 万股，预计募资 218309.6 万元，实际募资合计158998.56万元。新股发行数量中，战略配售 183.65 万股，网上发行数量 926.15万股，网下发行数量 1550.82 万股。网上中签率 0.03%，网上发行超额认购倍数3054.54，网下初 步询价对应的超额认购倍数 3165.45，网下申购获配比例 0.04%，网下 发行有效申购认购倍数 2705.64。 联合化学 (301209.SZ)在创业板上市，采取上网定价方式。发行价格 14.95 元，发行市盈率 18.93，行业市盈率 17.37，新股发行数量 2000万股，实际原股东转让数量 0万股，预计募资 29900万元，实际募资合计 29900万元。新股发行数量中，战略配售 0万股，网上发行数量 2000万股，网下发行数量 0万股。网上中签率 0.01%，网上发行超额认购倍数 7059.44，网下初步询价对应的超额认购倍数 0， 网下申购获配比例 0%，网下发行有效申购认购倍数 0。 金禄电子 (301282.SZ)在创业板上市，采取网下询价 ,上网定价方式。发行价格30.38元，发行市盈率 49.08，行业市盈率 27.98，新股发行数量 3779万股，实际原股东转让数量 0万股，预计募资 91713.74万元，实际募资合计 114806.02万元。新股发行数量中，战略配售 0万股，网上发行数量 1832.8万股，网下发行数量 1946.2万股。网上中签率 0.02%，网上发行超额认购倍数 5031.76，网下初步询价对应的超额认购倍数 3613.63，网下申购 获配比例 0.03%，网下发行有效申购认购倍数3729.57。 宣泰医药 (688247.SH)在科创板上市，采取战略配售 ,网下询价 ,上网定价方式。发行价格 9.37元，发行市盈率 48.56，行业市盈率 25.44，新股发行数量 4534万股，实际原股东转让数量 0万股，预计募资 64761.77万元，实际募资合计 42483.58万元。新股发行数量中，战略配售 226.7万股，网上发行数量 1292.2万股，网下发行数量 3015.1万股。网上中签率 0.03%，网上发行超额认购倍数 2970.84，网下初步询价对应的超额认购倍数 4480.85，网下申购获配比例 0.03%，网下发行有效申购认 购倍数 3697.05。 振华风光 (688439.SH)在科创板上市，采取战略配售 ,网下询价 ,上网定价方式。发行价格 66.99元，发行市盈率 75.73，行业市盈率 28.25，新股发行数量 5000万股，实际原股东转让数量 0万股，预计募资 128921.88万元，实际募资合计 334950万元。新股发行数量中，战略配售 520.61万股，网上发行数量 1722.95万股，网下发行数量 2756.44万股。网上中签率 0.03%，网上发行超额认购倍数 3034.28， 网下初步询价对应的超额认购倍数 2593.09，网下申购获配比例 0.05%，网下发行有效 申购认购倍数 2114.91。 利仁科技 (001259.SZ)在主板上市，采取上网定价方式。发行价格 19.75元，发行市盈率 22.99，行业市盈率 37.16，新股发行数量 1848.44万股，实际原股东转让数量 0万股，预计募资 36506.77万元，实际募资合计 36506.77万元。新股发行数量中，战略配售 0万股，网上发行数量 1848.4万股，网下发行数量 0万股。网上中签率 0.01%，网上发行超额认购倍数 8201.35，网下初步 询价对应的超额认购倍数 0，网下申购获配比例 0%，网下发行有效申购认购倍数 0。 天力锂能 (301152.SZ)在创业板上市，采取战略配售 ,网下询价 ,上网定价方式。发行价格 57元，发行市盈率 81.94，行业市盈率 28.11，新股发行数量 3050万股，实际原股东转让数量 0万股，预计募资 102462.5万元，实际募资合计 173850万元。Table_CommonRptType 金融工程 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 9 / 21 证券研究报告 新股发行数量中，战略配售 260.23万股，网上发行数量 1335.75万股，网下发行数量 1454.02万股。网上中签率 0.02%，网上发行超额认购倍数 5490.16，网下初步询价对应的超额认购倍数 3027.75，网下申购获配比例 0.04%，网下发行有效申购认购 倍数 2794.62。 汉仪股份 (301270.SZ)在创业板上市，采取战略配售 ,网下询价 ,上网定价方式。发行价格 25.68元，发行市盈率 44.32，行业市盈率 46.06，新股发行数量 2500万股，实际原股东转让数量 0万股，预计募资 59895万元，实际募资合计 64200万元。新股发行数量中，战略配售 493.46万股，网上发行数量 1001.35万股，网下发行数量 1005.19万股。网上中签率 0.02%，网上发行超额认 购倍数 6271.33，网下初步询价对应的超额认购倍数 3985.84，网下申购获配比例 0.02%，网下发行有效申购认购倍 数 4620.17。 图表 10 近期新股发行数量 资料来源： Wind资讯，华安证券研究所 3 近期 新股 日历 A股新股上市流程大致如 下图 所示。 图表 11 打新流程图 资料来源：华安证券研究所整理 截至 上 周五（ 2022年 08月 19日）， 排除网上发行的 股票， 有 19只待上市股票，其中， 11 只已结束申购待上市， 1 只已完成询价待公布发行价 ， 2 只已公布发行价待申购 ， 预计募集资金共 293.24亿元 。 Table_CommonRptType 金融工程 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 10 / 21 证券研究报告 图表 12 待上市股票状态 汇总 资料来源： Wind资讯，华安证券研究所 图表 13 待上市股票状态明细 资料来源： Wind资讯，华安证券研究所 过去一周上市新股 11 只 ， 为 主板 的 智微智能、源飞宠物、鼎际得、博纳影业、农心科技， 创业板的 C凯格 、 C熵基 、 C翰博 、 C远翔 、 C易点 ， 科创板的 C海正 、C路维 、 C浩瀚 、 C汇成 。 状态 数量 预计募集资金（亿元）待询价 3 17.51正在询价 2 10.87已完成询价待公布发行价 1 5.94已公布发行价待申购 2 16.68已结束申购待上市 11 242.24合计 19 293.24代码 名称 状态688271.SH N联影 已结束申购待上市001331.SZ 胜通能源 已公布发行价待申购688381.SH 帝奥微 已结束申购待上市301282.SZ 金禄电子 已结束申购待上市688370.SH 丛麟科技 已结束申购待上市301152.SZ 天力锂能 已结束申购待上市688247.SH 宣泰医药 已结束申购待上市301270.SZ 汉仪股份 已结束申购待上市688439.SH 振华风光 已结束申购待上市688416.SH 恒烁股份 已结束申购待上市688351.SH 微电生理 已结束申购待上市301115.SZ 建科股份 已结束申购待上市603237.SH 五芳斋 已公布发行价待申购301296.SZ 新巨丰 已完成询价待公布发行价688293.SH 奥浦迈 正在询价301283.SZ 聚胶股份 正在询价301349.SZ 信德新材 待询价301328.SZ 维峰电子 待询价301231.SZ 荣信文化 待询价待上市股票情况Table_CommonRptType 金融工程 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 11 / 21 证券研究报告 图表 14 过去一周 IPO日历 资料来源： Wind资讯，华安证券研究所 下周 IPO打新情况如 图表 15所示 。 上市新股 有 N三维 、 N联影 、 帝奥微 ，询价新股有 维峰电子 、 信德新材 、 荣信文化 、 欧晶科技 、 嘉曼服饰 。 图表 15 下周 IPO日历 （持续更新） 资料来源： Wind资讯，华安证券研究所 4 近期打新市场表现 4.1 近一个月内新上市股票 近一个月以来（ 2022年 07月 20日 -2022年 08月 19日），大部分新上市股票2022-08-15 2022-08-16 2022-08-17 2022-08-18 2022-08-19星期一 星期二 星期三 星期四 星期五001339.SZ 智微智能 主板 上市301338.SZ C凯格 创业板 上市688203.SH C海正 科创板 上市301330.SZ C熵基 创业板 上市688401.SH C路维 科创板 上市001222.SZ 源飞宠物 主板 上市688292.SH C浩瀚 科创板 上市688403.SH C汇成 科创板 上市603255.SH 鼎际得 主板 上市001330.SZ 博纳影业 主板 上市301321.SZ C翰博 创业板 上市301300.SZ C远翔 创业板 上市301171.SZ C易点 创业板 上市001231.SZ 农心科技 主板 上市688381.SH 帝奥微 科创板 中签结果,申购缴款688370.SH 丛麟科技 科创板 申购 中签率 中签结果,申购缴款301209.SZ 联合化学 创业板 申购 中签率 中签结果,申购缴款301282.SZ 金禄电子 创业板 申购 中签率 中签结果,申购缴款688247.SH 宣泰医药 科创板 申购 中签率 中签结果,申购缴款688439.SH 振华风光 科创板 申购 中签率 中签结果,申购缴款001259.SZ 利仁科技 主板 招股 申购 中签率 中签结果,申购缴款301152.SZ 天力锂能 创业板 申购 中签率 中签结果,申购缴款301270.SZ 汉仪股份 创业板 申购 中签率 中签结果,申购缴款688416.SH 恒烁股份 科创板 询价 申购 中签率688351.SH 微电生理 科创板 询价 申购301115.SZ 建科股份 创业板 询价 申购603237.SH 五芳斋 主板 招股 询价836395.BJ 朗鸿科技 北证301296.SZ 新巨丰 创业板 招股 询价688293.SH 奥浦迈 科创板 招股 询价301283.SZ 聚胶股份 创业板 招股 询价836270.BJ 天铭科技 北证 招股831152.BJ 昆工科技 北证 招股839790.BJ 联迪信息 北证 招股301328.SZ 维峰电子 创业板 招股301349.SZ 信德新材 创业板 招股301231.SZ 荣信文化 创业板 招股代码 简称 板块2022-08-22 2022-08-23 2022-08-24 2022-08-25 2022-08-26星期一 星期二 星期三 星期四 星期五831834.BJ N三 维 北证 上市688271.SH N联 影 科创板 上市688381.SH 帝奥微 科创板 上市688416.SH 恒烁股份 科创板 中签结果,申 购缴款688351.SH 微电生理 科创板 中签率 中签结果,申 购缴款301115.SZ 建科股份 创业板 中签率 中签结果,申 购缴款603237.SH 五芳斋 主板 申购 中签率 中签结果,申 购缴款836395.BJ 朗鸿科技 北证 申购 中签结果,申 购缴款831152.BJ 昆工科技 北证 申购 中签结果,申 购缴款839790.BJ 联迪信息 北证 申购301296.SZ 新巨丰 创业板 申购 中签率 中签结果,申 购缴款688293.SH 奥浦迈 科创板 申购 中签率 中签结果,申 购缴款301283.SZ 聚胶股份 创业板 申购 中签率 中签结果,申 购缴款836270.BJ 天铭科技 北证 申购001283.SZ 豪鹏科技 主板 招股 申购 中签结果,申 购缴款301328.SZ 维峰电子 创业板 询价 申购301349.SZ 信德新材 创业板 询价 申购301231.SZ 荣信文化 创业板 询价001269.SZ 欧晶科技 主板 招股 询价301276.SZ 嘉曼服饰 创业板 招股 询价688391.SH 钜泉科技 科创板 招股代码 简称 板块Table_CommonRptType 金融工程 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 12 / 21 证券研究报告 的首次开板涨跌幅位于 0%-200%水平区间内 ， 首次开板涨跌幅最高的三家为 立新能源 、 晋拓股份 、 快可电子 ，分别达到 345.63%、 244.42%、 195.17%。 大部分新股发行市值位于 0-40亿元水平区间内，其中发行市值最高的三家为 海光信息 、 华大九天 、 广立微 ，分别达到 108.00、 35.50、 29.00亿元 。 图表 16 近一个月内新上市股票首次开板涨跌幅与发行市值（亿元） 资料来源： Wind资讯，华安证券研究所 4.2 近一个月内新申购股票 根据 图表 17可以看出，近一个月内新申购股票的发行倍数大多位于 20-100水平区间内。 PE倍数最高的三只股票为 海光信息、广立微、菲沃泰 ，分别达到 315.18、230.39、 174.61倍。 图表 17 近一个月内新申购股票发行 PE倍数 资料来源： Wind资讯，华安证券研究所 Table_CommonRptType 金融工程 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 13 / 21 证券研究报告 近一个月内新申购股票的网上申购中签率较为相似， 大多在 0.00-0.05%左右，最高的三只为 博纳影业、海光信息、弘业期货 ， 中签率分别为 0.0899%、 0.0594%、0.0487%。 图表 18 近一个月内新申购股票网上申购中签率 （ %） 资料来源： Wind资讯，华安证券研究所 近一个月内新申购股票的网下 A类申购中签率大部分在 0.00-0.08%左右，最高的三只为 海光信息、 N 联影、盟科药业 -U， 中签率分别为 0.0826%、 0.0736%、0.0664%。 图表 19 近一个月内新申购股票网下 A类申购中签率 （ %） 资料来源： Wind资讯，华安证券研究所 近一个月内新申购股票的网下 C类申购中签率大部分在 0.00%-0.06%左右，最高的三只为 海光信息、 N 联影、中微半导 ，中签率分别为 0.0826%、 0.0736%、0.0479%。 Table_CommonRptType 金融工程 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 14 / 21 证券研究报告 图表 20 近一个月内新申购股票网下 C类申购中签率 （ %） 资料来源： Wind资讯，华安证券研究所 图表 21和 图表 22分别按照机构类别和上市板块统计了各新申购股票的网下中签率。从机构类别来看， A类平均中签率最高，为 0.0418%， B类其次，为 0.0356%，C类最低，为 0.0243%。 从上市板块来看，近一个月以来， 科创 板 中签率相对较高 ，其次是 创业 板 ，主板最低。 图表 21 A、 B、 C类平均网下中签率 （ %） 图表 22 各板块平均网下中签率 （ %） 资料来源： wind资讯， 华安证券研究所 资料来源： wind资讯， 华安证券研究所 4.3 近一个月打新收益测算 用 A类平均中签率估算，我们测算当 A类机构对近一个月内新上市的股票全部顶格打满时，每只股票可获得的满中收益。我们使用首次开板日均价和发行价格计算每只股票的上市收益。每只股票满中收益的具体计算方法为： 类满中数量 =可申购上限额度 网下 类平均中签率 满中收益 = (首次开板价 首发价格 ) 满中数量 从 图表 23可以看出，大部分股票的满中收益位于 -20至 50万元水平区间内，其中最高的 为 海光信息、广立微、华大九天 ，分别达到 210.72 万元 、 60.84 万元 、46.25万元 。 Table_CommonRptType 金融工程 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 15 / 21 证券研究报告 图表 23 近一个月内新上市股票满中收益（万元） 资料来源： Wind资讯，华安证券研究所 图表 24 近期各股票 A类实际打新表现 资料来源： Wind资讯，华安证券研究所 代码 名称 上市日期 满中收益（万元） 市值门槛（亿元） 发行方式 发行价格 中价区间688231.SH 隆达股份 2022-07-22 -1.74 0.60 战略配售,网下询价,上网定价 39.08 39.1-45688375.SH 国博电子 2022-07-22 15.56 0.60 战略配售,网下询价,上网定价 70.88 70.99-82.2603211.SH 晋拓股份 2022-07-25 2.06 0.10 网下询价,上网定价 6.55 -001336.SZ 楚环科技 2022-07-25 0.43 0.10 网下询价,上网定价 22.96 -688382.SH 益方生物-U 2022-07-25 -14.69 0.60 战略配售,网下询价,上网定价 18.12 18.12-26.84301306.SZ 西测测试 2022-07-26 3.37 0.60 网下询价,上网定价 43.23 43.23-55001258.SZ 立新能源 2022-07-27 3.72 0.10 网下询价,上网定价 3.38 -688253.SH 英诺特 2022-07-28 3.29 0.60 战略配售,网下询价,上网定价 26.06 26.07-33.2603201.SH 常润股份 2022-07-29 无网下询价 0.00 上网定价 30.56 -688130.SH 晶华微 2022-07-29 -1.30 0.60 战略配售,网下询价,上网定价 62.98 62.99-78.5301269.SZ 华大九天 2022-07-29 46.25 0.60 战略配售,网下询价,上网定价 32.69 32.76-43.51301195.SZ 北路智控 2022-08-01 -1.59 0.60 战略配售,网下询价,上网定价 71.17 71.2-84.25688371.SH 菲沃泰 2022-08-02 13.15 0.60 战略配售,网下询价,上网定价 18.54 18.54-27.23301333.SZ 诺思格 2022-08-02 无网下询价 0.00 上网定价 78.88 -301278.SZ 快可电子 2022-08-04 无网下询价 0.00 上网定价 34.84 -001236.SZ 弘业期货 2022-08-05 尚未开板 0.10 网下询价,上网定价 1.86 -688373.SH 盟科药业-U 2022-08-05 11.13 0.60 战略配售,网下询价,上网定价 8.16 8.16-10.02688380.SH 中微半导 2022-08-05 6.60 0.60 战略配售,网下询价,上网定价 30.86 35.62-44.11301095.SZ 广立微 2022-08-05 60.84 0.60 战略配售,网下询价,上网定价 58.00 58-73.4301308.SZ 江波龙 2022-08-05 30.34 0.60 战略配售,网下询价,上网定价 55.67 55.72-69.48001229.SZ 魅视科技 2022-08-08 0.73 0.10 网下询价,上网定价 21.71 -301197.SZ 工大科雅 2022-08-08 5.48 0.60 网下询价,上网定价 25.50 25.5-29.61301121.SZ 紫建电子 2022-08-08 6.51 0.60 网下询价,上网定价 61.07 61.13-72688205.SH 德科立 2022-08-09 6.36 0.60 战略配售,网下询价,上网定价 48.51 48.54-71.29301132.SZ 满坤科技 2022-08-10 9.13 0.60 网下询价,上网定价 26.80 26.8-31.7301318.SZ 维海德 2022-08-10 2.46 0.60 网下询价,上网定价 64.68 64.7-84688273.SH 麦澜德 2022-08-11 1.86 0.60 战略配售,网下询价,上网定价 40.29 40.32-51.68301192.SZ 泰祥股份 2022-08-11 无网下询价 0.00 转板上市 19.63 -688041.SH 海光信息 2022-08-12 210.74 0.60 战略配售,网下询价,上网定价 36.00 36-44.74301336.SZ 趣睡科技 2022-08-12 无网下询价 0.00 上网定价 37.53 -001339.SZ 智微智能 2022-08-15 1.13 0.10 网下询价,上网定价 16.86 -688203.SH C海正 2022-08-16 3.05 0.60 战略配售,网下询价,上网定价 16.68 16.69-19.22301338.SZ C凯格 2022-08-16 10.05 0.60 战略配售,网下询价,上网定价 46.33 46.46-53688401.SH C路维 2022-08-17 12.59 0.60 战略配售,网下询价,上网定价 25.08 25.08-31.8301330.SZ C熵基 2022-08-17 10.50 0.60 战略配售,网下询价,上网定价 43.32 43.5-58.7603255.SH 鼎际得 2022-08-18 尚未开板 0.10 网下询价,上网定价 21.88 -001222.SZ 源飞宠物 2022-08-18 尚未开板 0.10 网下询价,上网定价 13.71 -001330.SZ 博纳影业 2022-08-18 尚未开板 0.10 网下询价,上网定价 5.03 -688292.SH C浩瀚 2022-08-18 2.08 0.60 战略配售,网下询价,上网定价 16.56 16.6-18.75688403.SH C汇成 2022-08-18 15.62 0.60 战略配售,网下询价,上网定价 8.88 8.88-10.8301321.SZ C翰博 2022-08-18 无网下询价 0.00 转板上市 32.90 -001231.SZ 农心科技 2022-08-19 尚未开板 0.10 网下询价,上网定价 17.77 -301171.SZ C易点 2022-08-19 9.40 0.60 网下询价,上网定价 18.18 18.18-23.36301300.SZ C远翔 2022-08-19 4.52 0.60 网下询价,上网定价 36.15 36.25-42.72Table_CommonRptType 金融工程 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 16 / 21 证券研究报告 5 理论打新收益测算 5.1 不同规模账户逐股票打新 我们测算了不同规模资金的网下 A类打新收益。假设 使用 网下 A类平均中签率、账户参与所有新股打新、科创板和创业板报价全部入围、资金配置一半沪市一半深市且股票满仓、按首次开板日均价卖出、 在 90%的资金使用效率 下 我们测试不同账户规模下的逐股票网下打新收益。 图表 25列举了在 1.5亿、 2亿、 3亿、 5亿、 10亿账户规模下，以 A类平均网下中签率为例，假设科创板和创业板全部入围，对近一个月内（ 2022 年 07 月 20日 至 2022年 08月 19日）上市新股的网下打新收益。 图表 25 近一个月内不同规模账户逐股票网下打新收益（万元） 资料来源： Wind资讯，华安证券研究所 5.2 不同规模 A类户 逐月打新收益 参照 5.1中的测算方式，在不同规模 A类户 下，假设所有股票报价均入围，在90%的 资金使用效率下，将 2021年以来每个月网下打新可获得的收益相加，测算理代码 名称 上市日期 1.5亿 2亿 3亿 5