东吴证券-东吴策略·市场温度计_私募规模萎缩_内外资偏消费_26页_1mb.pdf

私募规模萎缩，内外资偏消费东吴策略 市场温度计2022年 06月 28日证券分析师：姚佩执业证书编号： S0600520090005邮箱： 证券研究报告 策略报告 策略周评策略研究助理：丁炎晨执业证书编号： S0600121070063邮箱： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 2数据汇总 市场温度 37度：最近一周市场情绪回暖 ， A股资金净流入 -174亿元 ， 前值 45亿元 。数据来源： Wind，东吴证券研究所最近一周数据历史分位数前一周数据机构行为偏股混合型基金仓位 84.1% / 84.3%股票型基金仓位 87.2% / 87.3%股市流动性新成立偏股型公募基金份额（亿元） 35 38% 52陆股通合计净流入（亿元） 41 43% 174ETF净流入额（亿元） 21 81% 2融资余额增加值（亿元） 99 76% 199首发募集资金（亿元） 88 89% 185产业资本净减持（亿元） 172 1% 83交易费用（亿元） 110 94% 113最近一周数据历史分位数前一周数据情绪及估值水平杠杆率 7.5% 37% 7.9%上证 A股日均成交额（亿元） 4,846 64% 5,300创业板日均成交额（亿元） 2,142 76% 1,981全部主板换手率 2.5% 78% 2.6%中小板换手率 3.2% 66% 3.1%创业板换手率 4.6% 67% 4.2%日均涨停占比 2.0% 26% 1.6%上证 A股市盈率 13 29% 13创业板市盈率 65 49% 63电子板块市盈率 33 22% 30电气设备板块市盈率 55 59% 51食品饮料板块市盈率 40 56% 39A股风险溢价 2.8% 70% 2.9%行业离散度 4.8 70% 2.8注：全文货币单位为人民币；今年指 2022年，最近一周为 2022/6/20-6/24，下同。请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 3数据点评 股市流动性：最近一周市场情绪降温 ， A股资金净流入 -174亿元 ， 前值 45亿元 。 私募规模萎缩： 6月 22日基金业协会披露 4、 5月私募基金产品数据报告 ， 在 3-4月市场整体回调的大背景下 ， 私募规模明显萎缩 ， 其中 4月私募证券基金规模较 3月大幅下降 5554亿元 ， 创下 2015年以来单月最大环比降幅 。 截至 2022年 5月 ， 私募证券基金管理规模 5.8万亿元 ， 较 2022年 4月小幅减少 22亿元 。 内外资偏消费：根据东吴策略公募风格漂移模型 ， 最近一周公募基金抱团加强 ， 风格偏向以沪深 300和上证 50为代表的大盘价值 ， 行业偏向消费板块 ， 与电力设备 、 创业板指等成长风格偏离加大 。 外资方面北上资金最近一周大幅买入医药 、 白酒 、 电力设备 ， 卖出银行 、 电子 、 石化 ， 个股加仓前五分别：贵州茅台 、 东方财富 、 格力电器 、 药明康德 、 通威股份 。 风险提示：资金入市规模为大致估算 ， 仅供投资者参考；疫情二次爆发造成企业业绩不及预期；通胀上行超预期 。数据来源： Wind，东吴证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 4目 录1 机构行为 基金仓位、基金风格、外资风格2 股市流动性 资金流入、资金流出3 情绪及估值水平 换手率、市盈率对比、行业离散度4 风险提示请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 5机构行为 基金仓位 上周五 （ 2022/6/24） 偏股混合型基金仓位 84.1%， 前值 84.3%；普通股票型基金仓位 87.2%， 前值 87.3%。数据来源： Wind，东吴证券研究所1.170727476788082848688902 ,50 03 ,0003 ,5004 ,00 04 ,5005 ,0005 ,5006 ,000沪深 300 点位（左轴） 偏股混合型基金仓位（ % ，右轴） 股票型基金仓位（ % ，右轴）请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 6机构行为 基金风格 最近一周 （ 2022/6/20-6/24， 下同 ） 公募基金抱团加强 ， 风格偏向以沪深 300和上证50为代表的大盘价值 ， 行业偏向消费板块 ， 与电力设备 、 创业板指等成长风格偏离加大 。数据来源： Wind，东吴证券研究所1.2注：图表以沪深 300、创业板指、上证 50、 3个中信风格指数和 2个申万指数（电子，电力设备）为参考，选取规模前 100偏股混合型和普通股票型基金；气泡大小代表规模。金融周期消费沪深 300上证 50创业板指电子电力设备-4-202468101214-4 -2 0 2 4 6 8 102022/6/13-6/17基金净值涨幅（%）2022/6/20 - 6/24 基 金净值涨幅（ % ）基金净值涨幅分布金融周期消费沪深 300上证 50创业板指电子电力设备-4-202468101214-4 -2 0 2 4 6 8 102022/6/6-6/10基金净值涨幅（%）2022/6/ 13 - 6/17 基金净值涨幅（ % ）基金净值涨幅分布请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 7机构行为 外资风格 最近一周北上资金净买入额前三行业：医药生物 、 食品饮料 、 电力设备；卖出前三行业：银行 、 电子 、 石油石化 。数据来源： Wind，东吴证券研究所1.3 截至 6/24， 北上资金持仓市值前三大行业：电力设备 、 食品饮料 、 医药生物；后三行业：纺织服装 、 环保 、 社会服务 。电力设备17.6%食品饮料14.3%医药生物8.0%银行7.8%家用电器5.8%电子5.4%非银金融4.6%机械设备3.9%基础化工3.0%其它29.6%北上资金持仓市值 (6 / 2 4 )-3 0-2 0-1 001020304050医药生物食品饮料电力设备非银金融机械设备农林牧渔汽车美容护理公用事业建筑材料国防军工通信计算机轻工制造交通运输煤炭纺织服饰社会服务综合环保家用电器传媒房地产商贸零售有色金属基础化工建筑装饰钢铁石油石化电子银行北上资金各行业净买入额（亿元， 6 / 2 0 - 6 / 2 4 ）请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 8目 录1 机构行为 基金仓位、基金风格、外资风格2 股市流动性 资金流入、资金流出3 情绪及估值水平 换手率、市盈率对比、行业离散度4 风险提示请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 9股市流动性概览 最近一周 （ 2022/6/20-6/24， 下同 ） 资金入市合计净流入 -174亿元 ， 前值 45亿元 。数据来源： Wind，东吴证券研究所2.1注：资金流入或流出数据为四舍五入，故直接加总可能不等于最终的资金净流入。类别 指标 最近一周（亿元） 前一周（亿元）资金流入偏股型公募基金发行 35 52外资净流入 41 174ETF净流入 21 2融资余额增加 99 199资金流出IPO融资 88 185产业资本净减持 172 83交易费用 110 113资金净流入 -174 45请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 10注：私募基金规模仅月频披露，因此本文更新私募基金规模数据为月频存量数据，不纳入周度资金流入 /流出讨论。资金流入 基金发行 最近一周 （ 2022/6/20-2022/6/24） 新成立偏股型公募基金份额 35亿份 ， 历史分位数38%， 前值 52亿份 。数据来源： Wind，东吴证券研究所2.2 私募基金规模萎缩 ， 截至 2022年 5月 ， 私募证券基金管理规模 5.8万亿元 ， 较 2022年 3月减少 5576亿元 。01 0 ,0 0 02 0 ,0 0 03 0 ,0 0 04 0 ,0 0 05 0 ,0 0 06 0 ,0 0 07 0 ,0 0 0 私募基金管理 : 证券 : 管理规模（亿元）01 0 02 0 03 0 04 0 05 0 06 0 07 0 08 0 09 0 01 , 0 0 0新成立公募基金份额（偏股型，亿份 / 周）请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 11资金流入 外资 &ETF 最近一周陆股通合计净流入 41亿元 ， 历史分位数 43%， 前值 174亿元 。数据来源： Wind，东吴证券研究所2.3 最近一周股票型 ETF净主动买入额 21亿元 ，历史分位数 81%， 前值 2亿元 。-4 0 0-3 0 0-2 0 0-1 0 001 0 02 0 03 0 04 0 05 0 0深股通当日资金净流入：周数据（亿元）沪股通当日资金净流入：周数据（亿元）2 , 5 0 02 , 7 0 02 , 9 0 03 , 1 0 03 , 3 0 03 , 5 0 03 , 7 0 0-1 5 0-1 0 0-500501 0 01 5 0全部 ETF （ 亿元，左轴）上证指数（右轴）请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 12资金流入 杠杆资金 最近一周融资余额增加 99亿元 ， 历史分位数 76%， 前值 199亿元 。数据来源： Wind，东吴证券研究所2.48 ,0001 0 , 0 0 01 2 , 0 0 01 4 , 0 0 01 6 , 0 0 01 8 , 0 0 0-80 0-60 0-40 0-20 002 004 006 00每周融资增加值（亿元，左轴） 融资余额（亿元，右轴）请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 13资金流出 IPO融资 最近一周 IPO融资规模为 88亿元 ， 历史分位数 89%， 前值 185亿元 。数据来源： Wind，东吴证券研究所2.50501001502 002503003 50400450500首发募集资金（亿元）请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 14资金流出 产业资本净减持 &交易费用 最近一周产业资本净减持 172亿元 ， 历史分位数 97%， 前值 83亿元；股票市场交易费用为 110亿元 ， 历史分位数 94%， 前值 113亿元 。数据来源： Wind，东吴证券研究所2.60204060801 0 01 2 01 4 01 6 0交易费用（亿元）-5 00501 0 01 5 02 0 02 5 03 0 0产业资本净减持（亿元）请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 15目 录1 机构行为 基金仓位、基金风格、外资风格2 股市流动性 资金流入、资金流出3 情绪及估值水平 换手率、市盈率对比、行业离散度4 风险提示请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 16情绪及估值水平 成交额 最近一周 （ 2022/6/20-6/24， 下同 ） 上证 A股日均成交额 4,846亿元 ， 历史分位数 64%，前值 5,300亿元；创业板日均成交额 2,142亿元 ， 历史分位数 76%， 前值 1,981亿元 。数据来源： Wind，东吴证券研究所3.105 0 01 0 0 01 5 0 02 0 0 02 5 0 03 0 0 03 5 0 04 0 0 005 0 01 0 0 01 5 0 02 0 0 02 5 0 03 0 0 03 5 0 04 0 0 0创业板指数（左轴）创业板日均成交额（亿元，右轴）01 0 0 02 0 0 03 0 0 04 0 0 05 0 0 06 0 0 07 0 0 08 0 0 02 0 0 02 2 0 02 4 0 02 6 0 02 8 0 03 0 0 03 2 0 03 4 0 03 6 0 03 8 0 04 0 0 0上证指数（左轴）上证 A 股日均成交额（亿元，右轴）请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 17情绪及估值水平 换手率 最近一周全部主板换手率 2.5%， 历史分位数 78%， 前值 2.6%；中小板换手率 3.2%，历史分位数 66%， 前值 3.1%；创业板换手率 4.6%， 历史分位数 67%， 前值 4.2 % 。数据来源： Wind，东吴证券研究所3.200 .511 .522 .533 .544 .512345678910原中小板换手率（ % ，左轴）创业板换手率（ % ，左轴）全部主板换手率 ( 剔除原中小企业板 )(% ，右轴）请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 18情绪及估值水平 杠杆资金 &涨跌停占比数据来源： Wind，东吴证券研究所3.3 最近一周杠杆率 （ 融资交易额 /总交易额 ） 7.5%， 历史分位数 37%， 前值 7.9%；日均涨停股票占比 2.0%， 历史分位数 26%， 前值 1.6%。2 , 5 0 02 , 7 0 02 , 9 0 03 , 1 0 03 , 3 0 03 , 5 0 03 , 7 0 05%6%7%8%9%1 0 %1 1 %1 2 %融资交易额 / 总交易额（左轴）上证综合指数（右轴）2 , 5 0 02 , 7 0 02 , 9 0 03 , 1 0 03 , 3 0 03 , 5 0 03 , 7 0 03 , 9 0 00%1%1%2%2%3%3%4%4%5%5%日均涨停公司占比（左轴） 上证综合指数（右轴）请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 19情绪及估值水平 市盈率分布 截至上周五 （ 2022/6/24） ， 创业板市盈率 65倍 （ 历史分位数 49%） ；电子板块市盈率 33倍 （ 历史分位数 22%） ， 计算机 68倍 （ 历史分位数 73%） ， 电气设备 55倍 （ 历史分位数 59%） ， 食品饮料 40倍 （ 历史分位数 56%） ， 医药生物 33倍 （ 历史分位数11%） 。数据来源： Wind，东吴证券研究所3.4日期 上证 A 股 创业板指 电子 计算机 电气设备 食品饮料 医药生物目前市盈率（倍， TTM ， 6 / 2 4 ）13 65 33 68 55 40 33目前历史分位数 30% 49% 22% 73% 59% 56% 11%牛市高点时期 16 205 79 271 65 51 852 0 2 0 / 7 / 1 3 53% 100% 87% 100% 79% 77% 94%牛市高点时期 55 / 301 65 77 107 1092 0 0 5 / 0 6 -2 0 0 7 / 1 0 100% / 94% 74% 91% 90% 92%牛市高点时期 18 66 96 56 58 44 472 0 0 8 / 1 0 -2 0 1 0 / 1 1 23% 25% 80% 65% 62% 21% 56%牛市高点时期 23 151 116 147 109 39 772 0 1 3 / 0 6 -2 0 1 5 / 0 6 66% 100% 89% 100% 90% 43% 90%请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 20情绪及估值水平 茅指数 茅指数主要包含消费 、 医药及科技等领域成长性较强的部分龙头公司 ， 其走势一定程度反映了机构抱团股的整体表现 。 最近一周茅指数上涨 2.0%；日均成交额 1,018亿元 ，处历史 86%分位 ， 前值 1,070亿元 。数据来源： Wind，东吴证券研究所3.502 0 04 0 06 0 08 0 01 ,0001 ,2001 ,4001 ,6001 ,8002 ,00001 0 0 ,002 0 0 ,00 03 0 0 ,00 04 0 0 ,00 05 0 0 ,00 06 0 0 ,00 07 0 0 ,00 08 0 0 ,00 09 0 0 ,00 0茅指数（左轴） 茅指数日均成交额（亿元，右轴）请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 21注：行业离散度 =（行业涨幅前五均值后五均值） /所有行业涨幅均值的绝对值； A股风险溢价 =1/万得全 A市盈率 -无风险利率（十年期国债收益率）情绪及估值水平 行业离散度 &风险溢价 最近一周行业离散度为 4.8， 历史分位数70%， 前值 2.8。数据来源： Wind，东吴证券研究所3.6 最近一周 A股风险溢价为 2.8%， 历史分位数 70%， 前值 2.9% 。0102030405060行业离散度-3-2-1012345A 股风险溢价（ % ） 均值均值 +1 倍标准差 均值 - 1 倍标准差请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 22目 录1 机构行为 基金仓位、基金风格、外资风格2 股市流动性 资金流入、资金流出3 情绪及估值水平 换手率、市盈率对比、行业离散度4 风险提示请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 23风险提示 资金入市规模为大致估算 ， 仅供投资者参考 。 疫情二次爆发造成企业业绩不及预期 。 通胀上行超预期 。4请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 24证券分析师：姚佩 证券分析师：陈李 证券分析师：邢妍姝 研究助理：马浩然执业证书：S0600520090005执业证书：S0600518120001执业证书：S0600521030001执业证书：S0600121010015邮箱：邮箱：yjs_邮箱：邮箱：团队成员请务必阅读正文之后的信息披露和法律 声明 | 25东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。东吴证券投资评级标准：公司投资评级：买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在 15%以上；增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于 5%与 15%之间；中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于 -5%与 5%之间；减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于 -15%与 -5%之间；卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在 -15%以下。行业投资评级：增持：预期未来 6个月内，行业指数相对强于大盘 5%以上；中性：预期未来 6个月内，行业指数相对大盘 -5%与 5%；减持：预期未来 6个月内，行业指数相对弱于大盘 5%以上。东吴证券研究所苏州工业园区星阳街 5号邮政编码： 215021传真：（ 0512） 62938527公司网址： 免责声明东吴证券 财富家园