中观景气纵览第17期_顺周期品种景气抬升_新能源（车）强者恒强_59页_1mb.pdf

1 顺周期品种景气抬升，新能源 (车 )强者恒强 证券研究报告 2022年 7月 6日 分析师：郑小霞 SAC执业证书号： S0010520080007 分析师：刘 超 SAC执业证书号： S0010520090001 联系人：潘广跃 SAC执业 证书号： S0010121060007 联系人：任思雨 SAC执业 证书号： S0010121060026 联系人：张运智 SAC执业 证书号： S0010121070017 联系人：黄子 崟 SAC执业 证书号： S0010121090007 中观 景气纵览第 17期 2 中观景气亮点：顺周期品种景气抬升，新能源 (车 )强者恒强 景气绝对位置 消费板块 成长板块 第 17期 (7.6+边际变化 ) 第 16期 (6.20) 第 17期 (7.6+边际变化 ) 第 16期 (6.20) 景气高位 新能源车 农产品 (玉米 ) | 乳制品 农产品 (大豆 ) 新能源车 | 农产品 (大豆 ) 农产品 (玉米 ) | 乳制品 农产品 (小麦 ) 半导体 | 光伏 锂电 通信设备制造商 半导体 | 光伏 锂电 汽车 白酒 | 农产品 (小麦 ) 家居 | 调味品 白酒 家居 | 调味品 风电 | 运营商 通信设备制造商 风电 | 运营商 景气中枢 大家电 厨房电器 | 小家电 造纸 | 啤酒 饲养 (鸡肉 ) | 饲养 (仔猪 ) 汽车 饲养 (鸡肉 ) | 大家电 啤酒 | 厨房电器 小家电 | 造纸 短视频 综合视频 计算机 (软件 ) 综合视频 计算机 (软件 ) | 短视频 消费电子 (MLCC) 景气低位 商贸 | 纺服 | 餐饮 饲养 (仔猪 ) 商贸 | 纺服 | 餐饮 消费电子 (手机 ) 游戏 消费电子 (液晶面板 ) | 消费电子 (MLCC) 消费电子 (液晶面板 ) 消费电子 (手机 ) | 游戏 - - 电影 电影 注 景气相对变化： 红色 字为景气明显变强； 绿色 字为景气显著变弱。 较上一期有边际改善， 较上一期有边际恶化 资料来源：华安证券研究所整理 3 中观景气亮点：顺周期品种景气抬升，新能源 (车 )强者恒强 景气绝对位置 周期板块 金融板块 第 17期 (7.6+边际变化 ) 第 16期 (6.20) 第 17期 (7.6+边际变化 ) 第 16期 (6.20) 景气高位 电力 (水电 ) 尿素 | 小金属 (锂 ) PTA | 化工 (整体 ) 贵金属 (金 ) | 钛白粉 尿素 | 电力 (水电 ) 原油 | PTA | 化工 (整体 ) 贵金属 (金 ) |钛白粉 基本金属 (铜 ) | 小金属 (锂 ) 电力 (风电 ) 航运港口 煤炭 | 燃气 | 原油 基本金属 (铜 ) | 乙烯 电力 (风电 ) 铁矿石 | 航运港口 贵金属 (银 ) | 乙烯 煤炭 | 燃气 基本金属 (铝 ) | 小金属 (镍 ) 景气中枢 快递物流 电力 (核电 ) | 贵金属 (银 ) 基本金属 (铝 ) | 减水剂 铁矿石 | 小金属 (镍 ) 快递物流 电力 (核电 ) 基本金属 (锡 ) | 小金属 (钴 ) 减水剂 | 螺纹钢 | 丙烯 券商 银行 | 保险 券商 银行 | 保险 景气低位 MDI | 螺纹钢 基本金属 (锡 ) | 小金属 (钴 ) 玻璃 | 丙烯 | 水泥 | 机场航空 MDI 玻璃 | 水泥 | 机场航空 工程机械 通用自动设备 | 电力 (火电 ) 工程机械 通用自动设备 | 电力 (火电 ) 地产 地产 资料来源：华安证券研究所整理 注 景气相对变化： 红色 字为景气明显变强； 绿色 字为景气显著变弱。 较上一期有边际改善， 较上一期有边际恶化 4 中观景气亮点：消费疫后复苏，顺周期品种抬升；成长分化，新能源 (车 )强者恒强 消费板块：新能源车销量月同比回归翻倍式增长，汽车周度销售同比大幅回升，大、小家电及厨房电器销量同比出现改善，景气上行；玉米、乳制品、调味品、啤酒、商贸纺服和餐饮等景气平稳；大豆价格下降，景气下行 景气改善： 新能源车销量月同比回升至翻倍水平，处于景气高位上行。汽车周度销售同比大幅回正，景气较高位置上行。大、小家电以及厨房电器销量同比出现改善，三者景气中枢上行。 景气平稳： 农产品中玉米、乳制品的价格波动较小，两者稳定在景气高位。白酒价格震荡下行，小麦价格下行，家居 5月销售同比涨幅走阔、调味品同比回升，以上维持在景气较高位置。鸡肉价格变化不大、仔猪价格上行幅度减缓、瓦楞纸价格微涨，啤酒 5月产量同比跌幅快速收窄，以上稳定在景气中枢位置。随全国疫情形势好转，社零中商贸、纺服、餐饮同比跌幅收窄，三者维持在景气较低位置。 景气下行： 农产品中大豆价格下跌，景气高位回落。 成长板块：光伏装机量同比涨幅明显、锂电装机量同比强势增长、通信设备制造商产量同比正增长，景气上行；风电装机量回落，景气平稳；计算机软件收入同比增速迅速收窄，消费电子 MLCC营收同比由正转负，景气承压 景气改善： 半导体台积电营收、光伏装机量、锂电装机量当月同比涨幅可观，通用设备制造商中 5月程控交换机同比大幅上涨，景气高位上行。短视频 5月 MAU环比大部分出现改善，景气中枢上行。手机出货量降幅明显收窄，景气较低位上行。 景气平稳： 风电装机量同比下降，运营商用户数变动不大，景气维持在较高位。综合视频 5月 MAU分化，维持在景气中枢。 5月国内游戏电玩配件销售同比跌幅收窄，景气维持在较低位。电影票房跌幅收窄，景气维持在低位。 景气下行： 计算机软件 5月收入同比增速迅速收窄，景气中枢下行。液晶面板价格仍在下降，消费电子 MLCC营收同比增速由正转负，两者处于景气较低位置下行。 5 中观景气亮点：周期整体景气仍在寻底过程中；金融景气平稳，地产仍未现起色 周期板块：水、风电发电景气上行，快递物流收入同比转正景气上行；减水剂价格持平，景气维持；能源类的原油、煤炭、燃气价格均下行，基本金属、小金属价格下降，玻璃、水泥等建材价格承压，景气下行 景气改善： 水电发电量同比进一步走阔，景气高位上行。 4月风电发电量同比处于历史较高位置，景气较高位上行。快递物流5月收入同比由负转正，景气中枢上升。工程机械同比跌幅明显收窄，景气低位回升。 景气平稳： 尿素价格下跌，锂价持平，景气高位维持。航运港口指数震荡，稳定在景气较高位。核电发电量同比增速波动较小，银、铝价下行，减水剂价格持平，处于景气中枢。 MDI价格分化，螺纹钢价格下跌，景气维持在较低位置。通用自动设备同比跌幅趋缓，火电发电量同比维持弱势，景气处于低位稳定。 景气 下行： PTA价格下降，化工指数整体回落，金价下跌，钛白粉价格下行，以上处于景气高位下行。能源类的原油、煤炭以及天然气价格均下降，铜价延续下行，乙烯价格下降，以上处于景气较高位下行。铁矿石价格下降，镍价大幅下跌，景气中枢下行。锡价延续大幅下降，钴价下行，玻璃价格下降，水泥全国各地同比均处于下滑中，丙烯价格下行，机场航空客运量仍处弱势，以上处于景气较低位置下行。 金融板块：成交量保持在万亿水平以上，券商景气上扬； 5月保费收入同比增速走阔，保险景气上行； 5月企业短期信贷同比增速上升，银行景气上行；地产 30大城市商品房成交面积同比跌幅相较此前月份的月初数据已明显收窄，景气保持 券商， 近期市场成交额保持在万亿水平以上，景气上扬。 保险， 5月保费同比增速大幅走阔，景气上行。 银行， 5月企业短期贷款同比增速上升，景气上行。 地产， 30大城市商品房成交面积同比跌幅相较此前月份的月初数据已明显收窄，景气保持。 6 目录 1 消费疫后继续复苏，顺周期品种抬升明显 2 成长景气延续分化，新能源 (车 )强者恒强 3 周期品种整体景气仍在寻底过程中 4 金融景气整体平稳，地产仍未现起色 7 2022年 7月初，茅台、五粮液价格小幅下跌，国窖价格持平。 茅台酒方面， 6月 16日至 7月 4日，茅台整箱一批价回落至 3060元 /瓶，较此前价格下降 30元 /瓶，跌幅为 0.72%； 7月 4日茅台散货一批价 2760元 /瓶，较 6月 16日价格下跌 30元 /瓶，下跌幅度 0.97%。 五粮液一批价（普五） 7月 4日价格为 965元 /瓶，较 6月 16日下降 5元 /瓶，下降幅度为 0.52%；同期国窖 1573价格持平， 7月 4日价格为 92020元 /瓶。 1.1 食品饮料 | 白酒：价格整体小幅下跌，景气维持 茅台价格小幅下跌 五粮液下跌、国窖价格持平 资料来源：茅帝，华安证券研究所，单位：元。 资料来源：今日酒价，华安证券研究所，单位：元 1 , 5 0 02 , 0 0 02 , 5 0 03 , 0 0 03 , 5 0 04 , 0 0 02020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06茅台一批价（飞天散瓶） 茅台一批价（飞天整箱瓶）7 0 07 5 08 0 08 5 09 0 09 5 01 , 0 0 01 , 0 5 02020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07五粮液一批价（普五） 国窖 15738 2022年 5月啤酒价格分化、瓶涨罐跌， 5月产量同比跌幅迅速收窄。 价格方面，截至目前， 5月 36大中城市啤酒（ 630ml）均价为 4.86元 /瓶，较 4月的 4.81元 /瓶上涨 0.05元 /瓶，涨幅 1.04%；350ml啤酒均价 4.06元 /罐，较 4月微跌 0.03元 /罐。 产量方面， 5月啤酒产量 356.7万千升，逐步进入夏季啤酒环比产量上升，当月同比 -0.7%，跌幅较 4月快速收窄。 1.1 食品饮料 | 啤酒：价格 5月分化、产量 5月跌幅迅速收窄，景气维持 啤酒价格 5月分化，瓶涨罐跌 啤酒产量 5月同比 -0.7%，跌幅迅速收窄 资料来源：国家发改委，华安证券研究所，单位：元 /瓶，元 /罐 资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位：万千升， % 3 . 53 . 73 . 94 . 14 . 34 . 54 . 74 . 95 . 12018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-0536 大中城市啤酒均价： 6 3 0 m l 36 大中城市啤酒均价： 3 5 0 m l- 3 0- 2 0- 1 00102030400501 0 01 5 02 0 02 5 03 0 03 5 04 0 04 5 05 0 02019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05啤酒产量：当月值、左 啤酒产量：当月同比、右9 牛奶零售价、成本鲜乳价格延续微跌，整体维持平稳。 截至 6月 24日，牛奶零售价 12.97元 /升，较 6月 10日的 12.98元 /升下跌 0.01元 /升，价格基本持平；生鲜乳平均价 4.13元 /公斤，较 6月 8日的 4.14元 /公斤下降 0.01元 /公斤。牛奶零售价与成本价格基本走平。 调味品价格同比转为上涨。 调味品发酵制品出厂价指数 5月当月同比增幅 7.8%，较 4月的 7.2%小幅上涨。 1.1 食品饮料 |奶制品：景气维持；调味品： 5月景气维持高位 牛奶零售价、鲜乳价格延续微跌 调味品价格指数 5月同比增 7.8%，转为上涨 资料来源：商务部，农业部，华安证券研究所，单位：元 /升，元 /公斤 资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位： % 3 . 03 . 23 . 43 . 63 . 84 . 04 . 24 . 44 . 61 2 . 01 2 . 21 2 .41 2 .61 2 .81 3 . 01 3 .21 3 .41 3 .61 3 . 81 4 .02021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06零售价：牛奶、左 主产区生鲜乳平均价、右-4-20246810122019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05PPI ：调味品出厂价10 空调销量 5月同比由负转正，景气略有改善；大家电 5月线上销售额同比涨幅收窄，均价同比由负转正。 空调方面， 2022年 5月空调销量同比为 0.5%，较 4月的 -1.21%由负转正。 5月大家电线上销售额同比增长 4.43%，较 4月的 6.29%涨幅收窄，已连续四个月涨幅收窄。 5月大家电线上销售均价同比为4.43%，较 4月的 -3.6%同比由负转正。 1.2 家电 |大家电： 5月大家电销售均价同比转正，景气略有改善 空调销量 5月同比 0.5%，同比由负转正 5月大家电线上销售均价同比由负转正，销售额收窄 资料来源：产业在线，华安证券研究所，单位：万台， % 资料来源：数据威，华安证券研究所，单位： % - 6 0- 4 0- 2 002040608002 0 04 0 06 0 08 0 01 , 0 0 01 , 2 0 01 , 4 0 01 , 6 0 01 , 8 0 02 , 0 0 02019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05销量 : 家用空调 : 当月值 销量 : 家用空调 : 当月同比- 4 0- 2 00204060801 0 02020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05大家电销售额月同比 大家电销售均价月同比11 5月小家电、厨电景气上行，其中小家电均价同比涨幅快速攀升。 销售额， 5月小家电线上销售额同比由负转正，由 4月的 -8.05%上行至 5月的 12.15%；厨房电器销售额同比涨幅由 4月的 -3.31%快速上升至 5月的 21.9%，景气上行。 价格方面，小家电销售均价同比由 4月的 7.76%快速上行至 5月的 55.81%，同比涨幅明显；厨房电器销售均价同比由 4月的8.96%上行至 5月的 17.67%，同比涨幅延续上涨。 1.2 家电 |小家电、厨电： 5月额价齐升，景气上行 小家电销售额 5月同比 12.2%，均价同比 55.8% 资料来源：数据威，华安证券研究所，单位： % 资料来源：数据威，华安证券研究所，单位： % 厨房电器销售额 5月同比 21.9%，均价同比 17.7% - 3 0- 2 0- 1 001020304050602020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05小家电销售额月同比 小家电销售均价月同比- 3 0- 2 0- 1 00102030405060702020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05厨房电器销售额月同比 厨房电器销售均价月同比12 新能源车高景气度维持， 5月销量同比增速 91.2%，较 4月的 78.5%上升；新能源车销量占比 26.2%，较此前 26.5%的占比微降。 销量方面，根据乘联会数据， 5月新能源车当月销量达到 35.95万辆，同比增速为 91.2%，同比涨幅较 4月上升，高增速继续上行。 渗透率方面， 5月新能源车销量占比 26.2%，较 4月的 26.5%微幅下降。 1.3 汽车 |新能源汽车：销量同比涨幅上升，维持高增速 新能源汽车销量 5月同比 91.2% 新能源车销量 5月占比约 26.2% 资料来源：乘联会，华安证券研究所，单位：辆、 % 资料来源：乘联会，华安证券研究所，单位： % - 2 0 0- 1 0 001 0 02 0 03 0 04 0 05 0 06 0 07 0 08 0 005 0 , 0 0 01 0 0 , 0 0 01 5 0 , 0 0 02 0 0 , 0 0 02 5 0 , 0 0 03 0 0 , 0 0 03 5 0 , 0 0 04 0 0 , 0 0 04 5 0 , 0 0 05 0 0 , 0 0 02020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05新能源车销量、左 新能源车销量同比、右0%5%1 0 %1 5 %2 0 %2 5 %3 0 %2020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05新能源车销量占比13 6月汽车零售销量周度同比大幅转正并维持 30%以上的增速，景气上行。 汽车周度零售日均销量数据显示， 2022年 6月第 1周至第 4周，同比变化分别为 -3%、 25%、 39%和 33%，整车零售在 6月第 2周后同比转正并且在 6月下半月维持 30%以上的增速，景气上行。 5月汽车产销率下降至 99.35%，较 4月汽车产销率 100.01%进一步下滑。 1.3 汽车 |汽车整车： 6月销量同比大幅转正，景气上行 6月汽车周度零售日均销量同比回正并维持在 30%以上 资料来源：乘联会，华安证券研究所，单位：辆、 % 资料来源：汽车工业协会，华安证券研究所，单位： % 5月汽车产销率下降至 99.35% - 1 0 0 %- 5 0 %0%5 0 %1 0 0 %1 5 0 %2 0 0 %02 0 , 0 0 04 0 ,0 0 06 0 ,0 0 08 0 , 0 0 01 0 0 , 0 0 01 2 0 , 0 0 01 4 0 , 0 0 02020/10/W32020/10/W52020/11/W22020/11/W42020/12/W22020/12/W42021/1/W12021/1/W32021/2/W12021/2/W32021/3/W12021/3/W32021/4/W12021/4/W32021/5/W12021/5/W32021/6/W12021/6/W32021/7/W12021/7/W32021/8/W12021/8/W32021/9/W12021/9/W32021/9/W52021/10/W22021/10/W42021/11/W22021/11/W42021/12/W22021/12/W42022/1/W12022/1/W32022/2/W12022/2/W32022/3/W12022/3/W32022/3/W52022/4/W22022/4/W42022/5/W22022/5/W42022/6/W2周度零售日均销量 周度零售日均销量同比、右9496981 0 01 0 21 0 41 0 61 0 81 1 01 1 22020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05汽车产销率：累计值14 瓦楞纸转涨，但是否就此反转仍待确认；家居销售涨幅同比走阔，疫情期间的积压需求得到释放。 瓦楞纸价格微涨。瓦楞纸 (AA级 120g)价格由 6月 10日的 3624.5元 /吨上涨至 3633.9元 /吨，涨幅 0.26%，其中 6月 20日一度上涨至 3650元 /吨。 建材家居， 5月销售额同比涨幅 24.86%，较 4月的 15.68%涨幅走阔。主要来自于全国疫情形势好转后，此前建材家居采购的积压需求得到了释放。 1.4 轻工 |造纸：瓦楞纸价格微涨；家居： 5月销售涨幅走阔 瓦楞纸价 AA级 120g（全国）微涨 资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位：元 /吨 资料来源：商务部，华安证券研究所，单位：亿元， % 建材家居销售额 5月同比涨 24.86%，涨幅走阔 - 1 5 0- 1 0 0- 5 00501 0 01 5 002 0 04 0 06 0 08 0 01 , 0 0 01 , 2 0 01 , 4 0 01 , 6 0 02021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05销售额 : 建材家居卖场 : 当月值 销售额 : 建材家居卖场 : 当月同比3 , 5 0 03 , 7 0 03 , 9 0 04 , 1 0 04 , 3 0 04 , 5 0 04 , 7 0 04 , 9 0 02020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06市场价 : 瓦楞纸 : 高强 : 全国 市场价 : 瓦楞纸 ( A A 级 1 2 0 g ) :全国15 社零餐饮收入 5月同比负值微幅收窄；全钢胎开工率跌幅收窄，预示居民消费或延续回升。 社零餐饮收入同比由 4月的 -22.7%微幅回升至 5月的 -21.1%，全国疫情形势好转后，社零餐饮同比增速预计将筑底逐步反弹。 作为居民消费先行参考指标的全钢胎开工率由 5月的 -13.39%回升至 6月的 -5.38%，预示居民消费或延续回升。 1.5 餐饮、消费 |餐饮： 5月同比微幅收窄；消费：先行指标延续回升 社零餐饮收入 5月同比微改善至 -21.1%，景气维持 资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位：亿元、 % 资料来源：国家统计局，中国橡胶信息贸易网，华安证券研究所，单位： % 全钢胎开工率收窄至 -5.38%，预示居民消费回升延续 - 6 0- 4 0- 2 00204060801 0 001 , 0 0 02 , 0 0 03 , 0 0 04 , 0 0 05 , 0 0 06 , 0 0 02020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05社零餐饮收入当月值、左 社零餐饮收入当月同比、右- 3 0- 2 0- 1 0010203040- 8 0- 6 0- 4 0- 2 00204060802019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-04汽车全钢胎开工率月同比 社会消费品零售总额当月同比、右16 社会商品零售额、纺织服装消费同比跌幅均收窄，景气边际回升。 社会商品零售额 5月为 30535亿元，同比为 -5.0%，较 4月的 -9.7%跌幅收窄；纺织服装零售额 5月为 958.0亿元，同比为 -16.2%，较 4月的 -22.8%跌幅收窄。主要来自于全国疫情形势好转，线下消费场景恢复，社零及纺服回暖。 1.6 商贸、纺服 |社零、纺服： 5月受全国疫情好转影响，同比降幅均收窄 社会商品零售额 5月同比 -5.0%，跌幅收窄 资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位：元、 % 资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位：亿元， % 纺织服装零售额 5月同比 -16.2% - 3 0- 2 0- 1 001020304005 , 0 0 01 0 ,0 0 01 5 ,0 0 02 0 ,0 0 02 5 , 0 0 03 0 , 0 0 03 5 ,0 0 04 0 ,0 0 02020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05社零商品零售额当月值、左 社零商品零售额月同比、右- 4 0- 2 002040608002 0 04 0 06 0 08 0 01 , 0 0 01 , 2 0 01 , 4 0 01 , 6 0 01 , 8 0 02020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05服装针织零售额当月值、左 服装针织零售额月同比、右17 6月底鸡肉价格微跌；仔猪、猪肉价格上涨，其中仔猪价格上涨幅度较大。 鸡肉零售价格微幅下跌。截至 6月 30日， 36城市鸡肉零售 12.70元 /500克，较 6月 14日的 12.80元 /500克下跌 0.94%。 仔猪、猪肉价格上涨。截至 7月 1日，仔猪价格 44.48元 /千克，较 6月 10日的 41.73元 /千克上涨 6.59%；猪肉价格由 6月 10日的21.95元 /千克上涨到 7月 1日的 24.21元 /千克，涨幅 10.3%。 1.7 农林牧渔 |饲养：鸡肉价格微跌，仔猪、猪肉价格上涨 鸡肉零售价 6月底微跌 资料来源：国家发改委，华安证券研究所，单位：元 /500克 资料来源：畜牧业新希望，华安证券研究所，单位：元 /千克 仔猪、猪肉价格上涨 010203040506020304050607080901 0 01 1 01 2 02021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-0622 个省市 : 平均价 : 仔猪 22 省市猪肉均价、右1 1 . 81 2 . 01 2 . 21 2 .41 2 .61 2 .81 3 .01 3 .21 3 .42021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-0636 城市鸡肉零售均价18 5月商品猪出栏量同比涨幅延续回落；能繁母猪存栏量同比与此前持平。 全国商品猪月度出栏量， 5月同比增速为 31.90%，较 4月同比增速 42.84%涨幅进一步回落。 全国能繁母猪月度存栏量， 5月同比为 -17.12%，与 4月同比持平。 1.7 农林牧渔 |饲养： 5月商品猪出栏增速继续回落 全国能繁母猪月度存栏量 5月同比 -17.12% 资料来源：涌益咨询，华安证券研究所，单位：头、 % 资料来源：涌益咨询，华安证券研究所，单位：头、 % 全国商品猪 5月出栏量同比 31.90% - 5 0 %- 4 0 %- 3 0 %- 2 0 %- 1 0 %0%1 0 %2 0 %3 0 %01 0 0 , 0 0 02 0 0 , 0 0 03 0 0 , 0 0 04 0 0 , 0 0 05 0 0 , 0 0 06 0 0 , 0 0 07 0 0 , 0 0 08 0 0 , 0 0 02019M082019M092019M102019M112019M122020M012020M022020M032020M042020M052020M062020M072020M082020M092020M102020M112020M122021M012021M022021M032021M042021M052021M062021M072021M082021M092021M102021M112021M122022M012022M022022M032022M042022M05全国能繁母猪月度存栏量 能繁母猪月度存栏量同比、右- 8 0 %- 6 0 %- 4 0 %- 2 0 %0%2 0 %4 0 %6 0 %8 0 %1 0 0 %1 2 0 %05 0 0 , 0 0 01 , 0 0 0 ,0 0 01 , 5 0 0 ,0 0 02 , 0 0 0 ,0 0 02 , 5 0 0 ,0 0 03 , 0 0 0 ,0 0 02019M072019M082019M092019M102019M112019M122020M012020M022020M032020M042020M052020M062020M072020M082020M092020M102020M112020M122021M012021M022021M032021M042021M052021M062021M072021M082021M092021M102021M112021M122022M012022M022022M032022M042022M05全国商品猪月度出栏量 商品猪月度出栏量同比、右19 农产品价格仅玉米价格微涨，小麦、大豆价格下跌，景气下行。 玉米价格由 6月 10日的 2789.3元 /吨上涨至 6月 30日的 2813.7元 /吨，涨幅 0.87%；同期小麦价格由 3198.6元 /吨下跌至 3127.8元 /吨，跌幅 2.21%；大豆价格由 6163.2元 /吨下跌至 5992.7元 /吨，跌幅 2.77%。 1.7 农林牧渔 |农产品： 仅玉米价格微涨，小麦、大豆价格下跌 玉米价格微涨、小麦价格下跌 资料来源： Wind，华安证券研究所，单位：元 /吨 资料来源： Wind，华安证券研究所，单位：元 /吨 大豆价格下跌 1 , 0 0 01 , 5 0 02 , 0 0 02 , 5 0 03 , 0 0 03 , 5 0 02 , 0 0 02 , 2 0 02 , 4 0 02 , 6 0 02 , 8 0 03 , 0 0 03 , 2 0 02021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06玉米现货均价、左 小麦现货均价、右4 , 0 0 04 , 5 0 05 , 0 0 05 , 5 0 06 , 0 0 06 , 5 0 02021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06大豆现货均价20 目录 1 消费疫后继续复苏，顺周期品种抬升明显 2 成长景气延续分化，新能源 (车 )强者恒强 3 周期品种整体景气仍在寻底过程中 4 金融景气整体平稳，地产仍未现起色 21 台积电营收 5月同比涨幅扩大，延续高景气。 截至 6月 30日公布数据，台积电营收 5月同比达 65.28%，较 4月的同比 55.02%涨幅进一步扩大，高景气进一步上行。 手机， 5月出货量同比降幅明显收窄，景气上行 。 5月手机出货量同比增长为 -9.4%，较 4月的 -34.2%降幅明显收窄，景气上行。 2.1 电子 |半导体： 5月营收同比增速扩大；手机： 5月出货量降幅收窄 5月台积电营收同比增速 65.28%，涨幅扩大 资料来源： Wind，华安证券研究所，单位： % 资料来源：工业和信息化部，华安证券研究所，单位：万部， % 5月手机出货量同比为 -9.4%，降幅明显收窄 - 8 0- 6 0- 4 0- 2 002040608005 0